文章核心观点 - 投资研究机构Bernstein认为，随着《One Big Beautiful Bill Act》带来的退税可能增加家庭可支配收入，零售类股票有望受益，并推荐了三家处于最佳位置的零售商：Costco、TJX Companies和Walmart [4] 宏观经济背景 - 经济呈现K型复苏，高收入群体受通胀影响较小，而中低收入群体因将收入的大部分用于房租和食品等价格“粘性”高的类别，面临更高的有效通胀率，日常生活困难 [4][5] - 预计退税将为每个家庭增加约1,000至2,000美元的可支配收入 [4] Costco (COST) 分析 - 公司采用会员制仓储批发模式，是全球领先的会员制仓储零售商 [3] - 过去10年，营收和盈利的复合年增长率分别为9.18%和13.26% [1] - 截至2025年11月23日的第一季度，总营收为673亿美元，同比增长8.3%；每股收益为4.50美元，高于去年同期的4.04美元及市场预期的4.27美元，为连续第三个季度盈利超预期 [6] - 经营现金流增至47亿美元，期末现金余额为162亿美元，无短期债务 [7] - 市值4364亿美元，过去一年股价上涨5% [2] - 股息收益率为0.53%，已连续21年提高股息，派息率略低于30% [2] - 估值较高：前瞻市盈率、市销率、市现率分别为48.48、1.47、39.35，均高于行业中位数的16.25、1.12、12.22 [7] - 分析师共识评级为“适度买入”，平均目标价1,043.32美元，意味着较当前水平有约6.1%的上涨潜力；覆盖的35位分析师中，19位给予“强力买入”，4位“适度买入”，11位“持有”，1位“强力卖出” [8] TJX Companies (TJX) 分析 - 公司是美国最大的折扣零售商，也是全球折扣服装、家居时尚和配饰的主要参与者，商业模式为提供快速变化的品牌商品，价格通常低于全价零售商 [10] - 过去10年，营收和盈利的复合年增长率分别为6.89%和8.52% [11] - 2025年第三季度净销售额为151亿美元，同比增长7%；毛利率提升100个基点至32.6%；每股收益为1.28美元，同比增长12.3%，超出市场预期的1.23美元，为连续第九个季度盈利超预期 [12] - 截至2025年11月1日的九个月，经营现金流为37亿美元；期末现金余额46亿美元，短期债务为27亿美元，短期债务同比增加68.8% [13] - 市值1702亿美元，过去一年股价上涨23% [11] - 股息收益率为1.11%，高于行业平均的1.013%，已连续近30年提高股息，属于“股息贵族” [11] - 估值较高：前瞻市盈率、市销率、市现率分别为32.76、2.84、25.02，均高于行业中位数的17.89、0.98、12.19 [14] - 分析师共识评级为“强力买入”，平均目标价167.26美元，意味着较当前水平有约9%的上涨潜力；覆盖的20位分析师中，17位给予“强力买入”，1位“适度买入”，2位“持有” [15] Walmart (WMT) 分析 - 公司是全球最大的零售商，是多渠道零售领导者，通过广泛的实体和数字平台服务客户 [16] - 过去10年，营收和盈利的复合年增长率分别为3.80%和4.15% [18] - 2026财年第三季度营收为1795亿美元，同比增长5.8%；每股收益为0.62美元，同比增长6.9%，略高于市场预期的0.60美元；在过去九个季度中，有八个季度每股收益超预期 [19] - 截至2025年10月31日的九个月，经营现金流为274亿美元，同比增长19.8%；期末现金余额106亿美元，低于144亿美元的短期债务水平 [20] - 市值9383亿美元，过去一年股价上涨25% [17] - 股息收益率为0.80%，已连续52年提高股息，属于“股息之王”，派息率约为35% [17] - 估值较高：前瞻市盈率、市销率、市现率分别为44.63、1.33、24.85，均高于行业中位数的6.25、1.12、12.22 [21] - 分析师共识评级为“强力买入”，平均目标价123.73美元，意味着较当前水平有约5.1%的上涨潜力；覆盖的38位分析师中，29位给予“强力买入”，6位“适度买入”，2位“持有”，1位“强力卖出” [22]

核心观点 - 对冲基金认为TJX公司是值得买入的“永久持有”股票之一 [1] - UBS重申对TJX的“买入”评级 主要基于其持续从百货商店夺取市场份额 [1][2] - Bernstein同样给予“跑赢大盘”评级 并设定了155美元的目标价 预计公司将实现双位数盈利增长 [3] 机构评级与目标价 - UBS于12月16日重申“买入”评级 看好其市场份额增长前景 [1][2] - Bernstein SocGen Group于12月4日重申“跑赢大盘”评级 目标价为155美元 [3] 财务表现与增长预期 - 该公司十多年来在销售额和息税前利润方面一直是主要的市场份额赢家 第三季度这一趋势尤为强劲 [2] - Bernstein预计公司从2021年至2025年的复合年增长率将达到13% [4] - 公司有望在面临关税、消费者不确定性和供应链波动等挑战时加速盈利增长 [4] - 管理层会议反馈的稳健业绩指标预计将触发持续的双位数盈利算法 [3] 股东回报 - 公司宣布季度股息为每股0.425美元 将于2026年3月5日支付 [4] - 这将标志着公司连续46年支付股息 股票年股息收益率为1.11% [4] 公司业务概览 - TJX公司是全球领先的折扣零售商 以比百货商店低20%至60%的价格销售品牌服装、家居时尚品和其他商品 [5] - 旗下运营商店包括T.J. Maxx, Marshalls, HomeGoods和Sierra [5] 增长动力 - 长期的增长潜力得到国际扩张举措的确认 [2]

市场观点与投资策略 - 高估值是进入2026年的一个主要担忧 大多数股票在经历两年的大幅上涨后 交易价格高于历史常态 估值担忧日益普遍 市场可能出现板块轮动 [1] - 投资组合经理认为 从高估值股票轮动到估值更合理板块的趋势可能持续到2026年 市场已出现从大盘成长股向大盘价值股的明显轮动 投资者正为来年采取更具防御性的姿态 [2][3] - 分析师认为 现在是投资者考虑在大盘股之外进行多元化配置的时候了 美元走弱可能成为大型科技公司的主要顺风 [3] - 首席投资官认为 投资者是时候调整投资组合 确保在超高速增长板块之外有足够的多元化配置 在动能股和价值股表现良好的时期 持有价值股是理想的选择 [4] - 价值股相对于历史的折价幅度相当显著 当前价值股比市场更便宜的程度比通常时期更大 [5] 选股方法论 - 最佳永久持有股票能提供稳定性和增长性 适合长期投资者 筛选基于列出了蓝筹股、高质量公司和拥有宽阔护城河公司的ETF和汇编 从该样本中挑选了截至2025年第三季度在精英对冲基金中最受欢迎的股票 [7] - 关注对冲基金大量买入的股票 因为模仿顶级对冲基金的最佳选股可以跑赢市场 相关策略自2014年5月以来已实现427.7%的回报率 超过其基准264个百分点 [8] 科磊公司分析 - 科磊公司是对冲基金认为的最佳永久持有股票之一 2025年12月15日 Jefferies将该公司评级上调至买入 原因是人工智能驱动的支出加速 同时看好先进制程和先进封装的需求前景 [10] - Jefferies预计公司将受益于超大规模数据中心资本支出的加速以及ASIC采用的拐点 预计半导体资本设备将迎来多年增长期 同时预计晶圆厂设备支出将在2026年和2027年增长 [11] - 人工智能持续推动支出 支撑先进制程、存储器和封装的需求 公司因其在先进制程领域的巨大业务敞口而受益 人工智能将产能增加推动至明年下半年 Jefferies因此将公司2026年营收预测上调至140亿美元 2027年上调至155亿美元 [12] - 2025年12月16日 美国银行将科磊目标价从1400美元上调至1450美元 并重申买入评级 此次上调基于预期明年将是传统IT基础设施8至10年升级周期的中点 [13] - 科磊公司为半导体和电子行业设计、制造和销售先进工艺控制设备与服务 帮助芯片制造商发现微小缺陷、提高良率并提升逻辑芯片、存储器、LED等产品的质量 [14] TJX公司分析 - TJX公司是对冲基金认为的最佳永久持有股票之一 2025年12月16日 UBS重申对TJX的买入评级 对其从其他百货商店夺取市场份额印象深刻 [15] - 这家折扣零售商十多年来在销售额和息税前利润方面一直是百货商店的主要份额夺取者 这一趋势在第三季度更为强劲 肯定了其在国际扩张计划中的长期增长潜力 [16] - 2025年12月4日 Bernstein SocGen Group也重申类似观点 给予跑赢大盘评级 目标价155美元 积极的评级源于与公司高级管理层的会晤 会晤中传达了有望触发持续两位数盈利增长的稳健业绩指标 [17] - Bernstein预计公司2021年至2025年将实现13%的复合年增长率 肯定了其在关税、消费者不确定性和供应波动等挑战中加速盈利增长的能力 [18] - TJX公司重申对股东价值的承诺 宣布季度股息为每股0.425美元 将于2026年3月5日支付 这将标志着连续46年派发股息 该股年化股息收益率为1.11% [18] - TJX公司是全球领先的折扣零售商 以低于百货商店20%至60%的价格销售品牌服装、家居饰品和其他商品 旗下运营T.J. Maxx, Marshalls, HomeGoods和Sierra等商店 [19]

公司概况与市场地位 - 公司为Ross Stores Inc (ROST) 总部位于加利福尼亚州都柏林 运营Ross Dress for Less和dd's DISCOUNTS品牌的低价零售服装和家居时尚商店 [1] - 公司市值达578亿美元 属于大盘股 在服装零售行业具有规模和影响力 [1][2] - 公司是领先的低价零售商 拥有1,831家Ross商店和355家dd's Discounts商店 其策略是以品牌商品20%至60%的折扣吸引注重价值的消费者并推动忠诚度 [2] 财务表现与近期业绩 - 第三季度每股收益为1.58美元 超出华尔街预期的1.40美元 季度营收为56亿美元 超出华尔街预期的54亿美元 [5] - 公司预计全年每股收益在6.38美元至6.46美元之间 [5] - 第三季度财报发布后的下一个交易日 公司股价收盘上涨超过8% [5] 股价表现与趋势 - 过去三个月 公司股价上涨17.4% 表现优于同期纳斯达克综合指数10%的涨幅 [3] - 过去六个月 公司股价上涨24.7% 表现优于纳斯达克综合指数21.7%的涨幅 [4] - 过去52周 公司股价上涨13.6% 表现逊于纳斯达克综合指数20.7%的涨幅 [4] - 公司股价自7月下旬以来一直交易于50日移动平均线之上 自8月初以来一直交易于200日移动平均线之上 [4] - 公司股价近期从12月1日创下的52周高点178.80美元小幅回落 [3] 行业比较与分析师观点 - 在竞争激烈的服装零售领域 TJX Companies Inc (TJX) 在过去52周内上涨18.9% 表现优于公司 但在过去六个月内上涨16.8% 表现逊于公司 [6] - 华尔街分析师对公司前景持合理看涨态度 覆盖该股的19位分析师给出“适度买入”的共识评级 平均目标价182.33美元意味着较当前水平有2.7%的潜在上涨空间 [6]