涉及的行业与公司 * 行业：中国半导体晶圆厂设备行业[1] * 公司：北方华创（NAURA）[9]、中微公司（AMEC）[9]、盛美半导体（ACMR）[9]、长鑫存储（CXMT）[3]、长江存储（YMTC）[3] 核心观点与论据 **对中国半导体设备行业的积极展望** * 对中国晶圆厂设备供应商持乐观态度，驱动因素包括持续的份额增长、本土AI GPU和HBM的产能需求以及强于预期的存储周期[1] * 2026年中国晶圆厂设备支出可能好于担忧，逻辑芯片制造商在2025年进行积极的产能增加[2] * 全球团队预测2026年中国晶圆厂设备总市场规模为390亿美元，同比持平，其中本土逻辑资本支出保持强劲，存储支出反弹[3] **2026年资本支出的细分预测** * 先进逻辑资本支出（主要用于本土AI GPU）在2026年可能同比持平，因中国不鼓励主要云服务提供商购买性能受限的GPU（如英伟达H20）[2][10] * 2026年中国存储资本支出存在不确定性，长鑫存储和长江存储可能正在准备IPO，这可能限制短期产能扩张，但全球存储上行周期和AI需求可能拉动资本支出[3] * 行业调查显示，长鑫存储可能在其临港工厂建设30k wpm的DDR5 DRAM产能用于HBM，而TrendForce的预测为零产能[3] * 对中微公司的访问表明2026年存储资本支出将出现温和增长[3] **本土化进展与瓶颈** * 北方华创指引本土设备在2025年可能占据中国晶圆厂资本支出的约25%，高于2024年的20%[4] * 在先进制程中，检测工具仍是主要瓶颈，中国仍依赖进口的DUV工具进行多重曝光光刻[4] * 关键瓶颈工具是KLA的非图形化Surfscan SP5及更高型号，主要用于14nm及以下制程并受到出口限制，本土检测和计量工具在先进制程中的本土化率仅为4-5%[46][47] * 从组件角度看，光学镜头、光源和传感器等关键部件仍从美国采购[54] **具体公司投资要点与目标价调整** * 重申对北方华创的增持评级（目标价从450元人民币上调至480元）：基于进一步的份额增长和新产品（离子注入、<7nm节点刻蚀工具等）发布[9] * 重申对中微公司的增持评级（目标价从250元人民币上调至328元）：基于其领先的刻蚀工具技术进一步扩大市场份额[9] * 重申对盛美半导体的增持评级（目标价从33.8美元上调至43美元）：湿法清洗工具的领导者，中国存储芯片厂产能扩张的关键受益者[9] * 盛美半导体近期将长期收入目标从30亿美元上调至40亿美元，其中中国收入目标从15亿美元上调至25亿美元，长期毛利率目标为42-48%[15] 其他重要内容 **产能扩张预测** * 长鑫存储：预计2025年产能增加60k wpm，2026年增加55k wpm，长期总产能可能超过350k wpm[22] * 长江存储：预计2025年总产能增加10k wpm，2026年增加40k wpm，Fab 3预计在2026年才开始显著爬坡[23] **设备市场份额数据** * 在材料去除和清洗设备市场，预计到2028年，盛美半导体、北方华创和中微公司的合计份额将从2022年的35%增长到约32%[33] * 在沉积设备市场，预计到2028年，北方华创、中微公司等的合计份额将从2022年的22%增长到约27%[35] **技术差距与成本考量** * 中芯国际的N+2节点（7nm）仍比台积电落后约两代，这虽支持国家安全目标，但可能无法在消费类芯片（如手机SoC）上实现成本竞争[39][43]

By Nathan Vifflin and Toby Sterling (Reuters) -ASML (ASML), the world's biggest supplier of computer chip-making equipment, reiterated on Wednesday it expects to benefit from booming AI investment, even as it warned Chinese demand was expected to significantly drop next year. ASML stock was up 2% in Wednesday trading. CEO Christophe Fouquet said Europe's largest tech firm by market capitalization was seeing "continued positive momentum around investments in AI." That boom was helping customers both in ...

Key Takeaways The Zacks Consensus Estimate suggests Q3 revenue growth of up to 7.3% and EPS gains near 10% YoY for ASML.Strong demand for EUV tools from advanced chipmakers continues to power ASML's growth.Export limits to China and macro headwinds remain challenges to ASML's solid momentum.ASML Holding N.V. (ASML) is slated to report third-quarter 2025 results before the market opens on Oct. 15.ASML expects revenues between €7.4 billion and €7.9 billion. The Zacks Consensus Estimate is pegged at $8.81 bill ...

Key Takeaways ASML will invest 1.3B euros in Mistral AI, taking 11% ownership and a seat on its Strategic Committee.The partnership aims to use AI to enhance lithography tools, speed time to market, and aid customers.ASML posted 7.7B euros Q2 revenues, up 23% YoY, fueled by AI-driven chip demand.ASML Holding (ASML) has announced new plans to capitalize on the growing demand for artificial intelligence (AI). The company will invest €1.3 billion in Mistral AI’s Series C funding round, taking an 11% stake in t ...

核心观点 - ASML Holding NV预计2025年第二季度营收在72亿至77亿欧元之间 市场共识预期为85.5亿美元 同比增长27.2% [1] - 每股收益共识预期为5.94美元 同比增长37.5% 过去30天上调0.14美元 [2] - 公司过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达6.8% [3] 财务预测 - 当前季度每股收益预期5.94美元 下季度7.22美元 2025全年27.48美元 2026年30.25美元 [3] - 90天内当前季度每股收益预期从5.55美元上调至5.94美元 2026年预期从29.83美元上调至30.25美元 [3] - 盈利预测模型显示正收益ESP达+2.82% 最准确预估为6.11美元/股 [5] 行业驱动因素 - 半导体行业复苏受AI需求激增推动 对晶圆制造设备形成利好 [6] - 行业向更小技术节点迁移 ASML的先进光刻技术成为AI/5G/HPC芯片制造关键 [7] - DDR5/HBM等新一代内存技术升级带动DRAM制造商设备需求 [9] 技术优势 - EUV光刻技术取得回报 NXE:3800低NA机型每小时可处理220片晶圆 [10] - 公司是唯一能规模化生产EUV光刻机的厂商 支撑5nm/3nm/未来2nm芯片制造 [18] - 已开始推出下一代High-NA EUV设备 将用于更小制程芯片 [19] 市场表现 - 年内股价上涨15.7% 优于计算机与科技板块7.4%的涨幅 [12] - 当前12个月远期PE为27.7倍 略高于行业平均27.39倍 [14] - 估值高于Lam Research(25.34倍)和Applied Materials(20.11倍) 但低于KLA Corporation(27.76倍) [17] 区域风险 - 中国市场份额从2024年41%降至2025Q1的27% 受出口限制影响 [20] - DUV光刻系统需求部分抵消了对华先进设备出口限制的负面影响 [11]

ASML Holding N.V. (ASML) is slated to report its first-quarter 2025 results on April 16.Stay up-to-date with all quarterly releases: See Zacks Earnings Calendar.ASML expects revenues between €7.5 billion and €8 billion. The Zacks Consensus Estimate is pegged at $8.08 billion, indicating an increase of 40.7% from the year-ago quarter’s level.The Zacks Consensus Estimate for earnings is pegged at $6.12 per share, up 81.1% from the year-ago quarter’s earnings of $3.38. The estimate has been revised upward by 1 ...