Equity – Asia Research Presentation：光伏行业研究方法 Research Methods in the PV Industry 徐柏乔Baiqiao Xu bq.xu@htisec.com 王凯Kai Wang k.wang@htisec.com 王沈昱Oscar Wang sy.wang@htisec.com 29 Aug 2025 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券 研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请 参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 目录 / CONTENTS 01 新能源行业的供需矛盾与周期性 02 光伏行业复盘与回顾 03 光伏供给侧产能周期与新技术 04 风险提示 请参阅附注免责声明 2 / 01 新能源行业的供需矛盾与周期性 请参阅附注免责声明 3 / ...