China Healthcare | Asia Pacific Weekly Rx Express 2025.07.04 July 4, 2025 01:46 PM GMT Sino Biopharma obtained approval for recombinant human coagulation factor VIIa N01: The drug is indicated for the treatment of bleeding episodes in congenital hemophilia patients aged 12 and above, with factor VII or IX inhibitors >5 Bethesda units (BU). (Company filing, July 4, 2025) Hengrui obtained approval for an additional indication for JAK1 inhibitor (ivarmacitinib): Ivarmacitinib is China's first domestically-deve ...

NEWTOWN, Pa., July 6, 2025 /PRNewswire/ -- Edelson Lechtzin LLP is investigating potential violations of the federal securities laws involving BellRing Brands, Inc. ("BellRing") (NYSE: BRBR), resulting from allegations of providing misleading business information to the investing public.If you have non-public information that could assist in the BellRing investigation, or if you are a BellRing investor who suffered a loss and would like to learn more, you can provide your information HERE.You can also conta ...

SAN FRANCISCO, July 01, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- On May 6, 2025, investors in BellRing Brands, Inc. (NYSE: BRBR) saw the price of their shares decline about 19% after BellRing announced during its Q2 2025 earnings call that it anticipated Q3 2025 reduction in retailer inventory levels. This announcement has prompted national shareholders rights firm Hagens Berman to open an investigation into whether BellRing Brands may have violated the securities laws concerning the company’s sales practices. The firm urg ...

报告行业投资评级 - 对金域医学的评级为“中性”，12个月目标价为人民币31元 [8][9] 报告的核心观点 - 金域医学是中国独立医学实验室（ICL）行业的领先企业，新冠检测业务助力其渗透新市场，有望推动非新冠检测业务发展，但鉴于应收账款减值风险和当前合理估值，给予“中性”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 行业环境和政策影响 - 多种因素致诊断服务增长放缓，但公司认为疾病诊断相关分组（DRG）拆分对独立医学实验室（ICL）供应商影响有限，因中国诊断服务外包率低于10%，常规检测多由医院内部进行，且2025年第二季度未出现进一步降价 [2] 经营状况和战略应对 - 公司最大挑战是检测量，受医疗行业反腐运动影响，医院检测量和外包率增长受阻，非新冠应收账款虽逐季改善但未恢复到疫情前水平 [3] - 公司优先考虑盈利能力和现金流，加速自动化，优化人员配置，在长沙、郑州和长春建立三个产能中心，集中低时效性检测，提高产能利用率和利润率 [3] 展望和关键举措 - 公司对2025年下半年实现同比正增长持谨慎态度，主要因政策发展存在不确定性，目前预算准确性较低，导致产能利用率不佳和成本上升 [7] - 公司继续推进关键举措，如在阿尔茨海默病诊断领域推广基于血液的Tau - 217蛋白检测，该检测价格为几百元，用于常规健康检查，目前该产品收入贡献较小，但为未来潜在增长奠定基础 [7] 投资分析 - 投资者关注公司毛利率/净利率收缩和应收账款回收能力，公司新冠检测业务有助于渗透新市场，特别是三级医院，有望推动非新冠检测业务发展 [8] - 鉴于应收账款减值风险较大，且当前估值合理（公司当前远期市盈率处于过去五年的中位数），给予“中性”评级 [8] 价格目标风险与方法 - 采用5年退出市盈率法估值，折现率为9.5%，全球同行市盈率为17.0倍，5年每股收益复合年增长率（EPS CAGR）为75% [9] - 下行风险包括行业竞争加剧、检测项目价格大幅下降、质量控制风险；上行风险包括独立医学实验室（ICL）行业集中度提升速度超预期、应收账款减值低于预期 [9] 关键数据 - 市场资本：人民币133亿元/19亿美元 [10] - 企业价值：人民币109亿元/15亿美元 [10] - 3个月平均每日交易价值：人民币2.164亿元/3020万美元 [10] - 不同时间点的收入、息税折旧摊销前利润（EBITDA）、每股收益（EPS）等数据 [10]

Key Takeaways The plant is the country's first industrial-scale vegetable oil extraction facility and is designed to produce up to 30,000 tons of oil per year. The output will be directed to Enilive's biorefineries, where it will be converted into biofuels to help decarbonize the transport sector — one of the pillars of Eni's sustainable mobility strategy. E's Loudima Agri-Hub: A Step Toward Net Zero The Loudima agri-hub places the Republic of the Congo as an active participant in the biofuel production cha ...

Key Takeaways Illumina agreed to acquire SomaLogic for $350M plus up to $75M in milestone payments and royalties. The deal enhances ILMN's multiomics roadmap and expands its presence in the proteomics market. Illumina expects the SomaLogic business to turn profitable by 2027 with strong non-GAAP margin potential.Illumina, Inc. (ILMN) recently entered into a definitive agreement with Standard BioTools (LAB) to acquire SomaLogic, a leader in data-driven proteomics technology, and other specified assets. The ...

Key Takeaways GEHC received FDA approval to expand Vizamyl's label for beta-amyloid PET imaging and quantification. GE HealthCare can now use Vizamyl to monitor response to anti-amyloid therapies and diagnose Alzheimer's. GEHC expects broader Vizamyl use to support earlier diagnosis and more personalized treatment decisions.GE HealthCare Technologies Inc. (GEHC) has received the FDA’s approval for an updated label for its positron emission tomography (PET) imaging agent Vizamyl (flutemetamol F 18 injectio ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度北美零售价格组合下降3%，企业层面下降1%，排除贸易时间因素后下降1% [50][56] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物食品业务 - 库存方面，去年整体零售库存水平变动较小，上季度有3个点的库存增加，因电商销售占比高，季度间库存波动较大 [33][34] - 业绩上，去年业务恢复稳定且有增长，市场份额保持稳定，猫业务实现中个位数增长，Tiki Cat整合有效且增长良好，Edgar和Cooper在欧洲增长良好并引入美国 [37][38] 北美零售业务 - 新财年开始三周，约80%的业务获得磅份额 [54] 冷藏面团业务 - 销量增长，但美元销售额仍面临困境，销量份额增长领先于美元份额 [93][94] 各个市场数据和关键指标变化 美国人类食品市场 - 类别增长略低于长期预期，销量符合预期，但价格组合未达正常水平 [72] 宠物食品市场 - 目前增长温和，约1%，长期预期增长3%以上 [73] 国际市场 - 中国和欧洲市场增长低于长期水平 [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 首要目标是在北美零售业务恢复销量增长，继续在目标业务扩大价值投资，并配合大量消费者宣传活动 [6] - 加大新产品和核心产品改造投入，利用卓越体验框架推出新产品，如进入新鲜宠物食品市场、进行蛋白质创新、改造哈根达斯棒冰等 [7][8] - 实施全面的利润率管理和生产力提升计划，以支持投资 [9] 行业竞争 - 定价方面，采取针对性行动，避免全面降价竞争，如在宠物食品特定品类调整价格以符合竞争水平 [50][51] - 加大广告和新产品投入，提升营销效果，增强品牌竞争力 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对恢复业务增长充满信心，认为新产品和核心改造成果良好，国际业务、餐饮服务、健康和宠物业务市场份额增长，投资将在未来带来回报 [8][9] - 认识到当前处于投资年，新鲜宠物食品投资需数年才能产生效益，但达到规模后有望实现盈利和增长 [17] - 不确定关税和通胀走势，但公司有应对通胀的策略和工具 [63] 其他重要信息 - 新鲜宠物食品市场目前规模为3亿美元，预计十年后将达到10亿美元，公司认为蓝馔有机会在该市场取得成功并推动行业增长 [67] - 蛋白质产品在杂货店有中个位数增长，公司计划投入约1亿美元开发相关产品，如Cheerios蛋白质产品表现超预期 [85][86] - 新财年计划增加50%的季节性创新产品，以利用季节性消费需求 [90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 蓝馔冷藏宠物食品全国推广的利润率潜力及营销战略 - 公司在之前的测试市场中发现蓝馔品牌有影响力，产品重复购买率高，但区域推广时缺乏规模营销。全国推广将解决这一问题，虽前期需投资，但达到规模后有信心建立盈利和增长的业务 [15][16][17] - 营销上，将推出Love Made Fresh全国产品，有多种格式和口味，满足消费者不同使用方式，且获得零售商积极反馈 [18][20] 问题2: 2026财年再投资计划如何确保利润率合理 - 新鲜宠物食品投资虽为多年投资，但达到规模后将实现盈利和回报；关税影响预计可部分缓解，非长期结构性问题；优诺剥离业务的遗留成本拖累将在2027财年末消除 [27][28] 问题3: 宠物业务库存是否会在下季度完全逆转，以及业务底层表现和不同垂直领域的情况 - 不确定库存增加是否会在下季度消除，因电商销售特性，季度间库存波动将持续，但整体库存处于良好状态 [34][35] - 宠物业务去年恢复稳定并增长，市场份额保持稳定，猫业务、Tiki Cat、Edgar和Cooper等表现良好，但荒野和零食业务仍需改进 [37][38][39] 问题4: 2026财年有机收入增长的阶段分布及是否会恢复增长，以及对类别增长的预期 - 由于上一年度末有2个点的贸易费用阶段因素，新财年上半年将面临贸易费用阶段比较压力，下半年压力将缓解，预计会反映在收入增长上 [45] - 公司专注于提升自身竞争力，不依赖类别大幅反弹 [46] 问题5: 定价行动的竞争反应，如何避免价格战，以及毛利率与SG&A的关系 - 定价不会导致价格战，第四季度北美零售价格组合下降3%，企业层面下降1%，且公司还在广告和新产品等方面大量投资 [50] - 定价针对特定品类，使价格处于有效营销区间，同时配合良好的营销和新产品，以实现更好的业绩 [50][53] - SG&A预计增长速度将略快于收入，主要因新鲜宠物食品和北美零售品牌及创新的媒体投资增加，以及激励重置对公司未分配项目的影响 [55] 问题6: 定价能否在年内转正，以及新鲜宠物食品业务长期规模预期受市场增长放缓的影响 - 长期来看，食品行业增长需要价格组合和销量的平衡，但当前阶段将更侧重于销量增长 [60][62] - 尽管新鲜宠物食品市场增长放缓至12% - 13%，但市场规模已翻倍，且宠物人性化趋势持续，公司认为蓝馔有机会在该市场取得成功，预计该细分市场将从目前的3亿美元增长到十年后的10亿美元 [65][66][67] 问题7: 2025财年的类别增长情况及2026财年哪些类别和品牌将重点改善 - 2025财年整体类别增长低于长期预期，美国人类食品、宠物食品和部分国际市场增长均未达长期水平 [72][73][74] - 公司期望在全球品牌和本地优质品牌上全面提升业绩，通过更好的营销、新产品和合理定价，实现与类别同步增长，并争取推动类别增长 [76][77][78] 问题8: 蛋白质新产品的表现，以及价格投资是采用稳定状态还是季节性策略 - 蛋白质产品在杂货店有中个位数增长，公司计划投入约1亿美元开发相关产品，如Cheerios蛋白质产品表现超预期 [85][86] - 新财年计划确保全年有合理的价格价值、创新和广告投入，同时会利用季节性消费需求，增加50%的季节性创新产品 [90] 问题9: 加大投资后，如何确保销量和价格的有利关系，以及新鲜宠物食品全国扩张的投资金额 - 预计上半年销量增长将领先于价值增长，下半年随着新产品营销和广告投入增加，美元份额将开始增长 [95][96][97] - 暂不披露新鲜宠物食品全国扩张的投资金额，但强调会进行大量营销投资以获得消费者试用 [99] 问题10: 如何评估和平衡有机创新与收购新鲜宠物业务，以及盐味零食业务在战略中的定位 - 评估增长机会时，会考虑是否有权利、能力和投资能力在该领域有机增长，蓝馔新鲜宠物食品业务符合这些条件 [102][103][104] - 盐味零食业务今年表现不佳，因未充分参与主要增长趋势，但新财年有多项创新举措，如改造口味、推出辣味产品和合作项目，预计业绩将显著改善 [107][108][109]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度北美零售价格组合下降3%，企业整体下降1%，排除贸易时间因素后企业整体下降约1% [48][55] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物食品业务 - 过去一年零售库存水平波动较小，库存处于良好状态，但因电商销售占比高，季度间库存波动较大，上季度库存增加3个百分点 [31][32] - 去年业务恢复稳定并实现一定增长，市场份额保持稳定，猫业务实现中个位数增长，Tiki Cat和Edgar & Cooper业务增长良好，但Wilderness和零食业务仍需改进 [35][36] 北美零售业务 - 新财年开始三周，约80%的业务已获得磅数份额增长 [53] 冷藏面团业务 - 销量增长，但未超过价格下降幅度，美元销售额仍面临压力 [93] 咸味零食业务 - 今年表现不佳，因在一些主要增长趋势中的参与度不足 [111] 各个市场数据和关键指标变化 美国人类食品市场 - 品类增长略低于长期预期，销量与预期相符，但价格组合未达正常水平 [73] 宠物食品市场 - 目前增长温和，约为1%，长期预期增长率为3%以上 [74] 国际市场 - 中国和欧洲市场增长低于长期预期，中国市场有所下降，欧洲市场增长略低 [74] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 首要目标是实现北美零售业务的销量增长，继续在目标业务上扩大价值投资，并配合大量消费者相关的宣传活动 [5] - 加大新产品和核心产品改造投入，如推出新鲜宠物食品、进行蛋白质创新、改造哈根达斯棒冰等 [6] - 实施全面的利润率管理和生产力提升计划，以支持各项投资 [7] 行业竞争 - 在定价方面采取针对性行动，使价格回到营销有效区间，同时加强广告和新产品投入，避免价格战 [48][50] - 宠物食品业务中，湿粮价格调整至与竞争对手一致，但生命保护配方价格保持不变 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为当前是投资年，尽管面临一些短期挑战，但对投资回报充满信心，相信能够推动业务实现增长 [7] - 宠物新鲜食品业务虽需数年投资以吸引消费者尝试，但达到规模后有望实现盈利和增长 [15] - 长期来看，食品行业增长需要销量和价格的平衡，但目前消费者情绪下销量增长更为突出，未来两者将趋于平衡 [60][62] - 宠物食品市场的人性化趋势将持续，特别是在千禧一代和Z世代消费者中，这为公司的新鲜宠物食品业务提供了机会 [67] 其他重要信息 - 公司预计新鲜宠物食品市场规模将从目前的3亿美元增长至10年后的10亿美元 [68] - 新财年计划投入约1亿美元用于蛋白质相关产品创新，如Cheerios蛋白质产品表现超出预期 [87] - 新财年季节性创新计划增加约50%，以配合全年的创新和宣传活动 [90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 蓝馔（Blue）冷藏宠物食品全国推广的利润率潜力及商品销售策略 - 此前区域测试中，蓝馔品牌反响良好，产品重复购买率高，但因规模不足营销受限。全国推广将解决规模问题，虽需数年投资吸引消费者尝试，但达到规模后有望实现盈利和增长 [13][15] - 推出“Love Made Fresh”全国产品，有多种格式和口味，设计灵活，以满足不同消费者需求。零售商反应积极，公司将加大营销投入以提高知名度和试用率 [16][18] 问题2: 2026财年再投资计划如何确保利润率合理，是否有一次性或临时性因素 - 新鲜宠物食品投资虽为多年投资，但达到规模后将实现盈利和回报；关税影响有望在年内部分缓解，但非长期结构性问题；优诺（Yoplait）业务剥离带来的遗留成本影响将在2027财年末消除 [25][26] 问题3: 宠物业务第四季度库存增加是否会在第一季度完全逆转，以及宠物业务的整体情况 - 宠物业务库存整体处于良好状态，但因电商销售占比高，季度间库存波动较大，无法预测上季度增加的库存是否会在本季度消除 [31][33] - 宠物业务去年恢复稳定并实现一定增长，市场份额保持稳定，猫业务实现中个位数增长，Tiki Cat和Edgar & Cooper业务增长良好，但Wilderness和零食业务仍需改进 [35][36] 问题4: 2026财年有机收入增长的阶段分布及是否会恢复增长，以及品类增长预期 - 本季度末有机销售数据受2个百分点的贸易费用阶段影响，明年上半年贸易费用阶段对比将影响收入增长，下半年随着投资效果显现，对比压力将减轻 [43] - 公司专注于提升自身竞争力，不依赖品类大幅反弹实现增长 [44] 问题5: 定价行动的竞争反应，如何避免价格战，以及毛利率与SG&A的关系 - 第四季度北美零售价格组合下降3%，企业整体下降1%，定价行动是针对性的，并非全面降价，同时加大广告和新产品投入，避免价格战 [48][50] - SG&A预计将比收入增长略快，主要因新鲜宠物食品推广、品牌和创新投入增加，以及激励机制调整的影响 [54] 问题6: 年内定价能否转正，以及新鲜宠物食品业务的长期规模预期 - 长期来看，食品行业增长需要销量和价格的平衡，但目前消费者情绪下销量增长更为突出，未来两者将趋于平衡 [60][62] - 尽管新鲜宠物食品市场增速从25%降至12% - 13%，但市场规模已翻倍，且宠物食品人性化趋势将持续，公司认为蓝馔有机会在该市场取得成功，预计市场规模将从目前的3亿美元增长至10年后的10亿美元 [66][68] 问题7: 2025财年品类增长情况，以及2026财年哪些品类和品牌需要重点改进以提升销售 - 全球品类增长略低于长期预期，美国人类食品品类销量与预期相符，但价格组合未达正常水平；宠物食品市场增长温和；中国和欧洲市场增长低于长期预期 [73][74] - 公司希望各品类和品牌都能取得改善，特别是大型重要业务，通过提升营销、新产品和价值定位，有望实现与品类同步或更好的增长 [77][79] 问题8: 蛋白质产品的表现及市场情况，以及价格投资的策略和消费者反应 - 蛋白质产品在杂货店实现中个位数增长，公司计划投入约1亿美元用于相关产品创新，如Cheerios蛋白质产品表现超出预期 [86][87] - 价格投资计划注重全年的价值定位、新产品和广告宣传，同时会利用季节性机会增加创新，新财年季节性创新计划增加约50% [90] 问题9: 冷藏面团业务销量增长但美元销售额仍面临压力，如何确保投资后销量和价格关系更有利 - 预计新财年上半年销量份额将超过美元份额，但随着下半年营销投入增加、新产品推出和核心业务改进，美元份额有望开始增长 [97][98] 问题10: 蓝馔冷藏宠物食品全国推广的投资金额 - 公司暂不披露具体投资金额，但强调这是全国性推广，将投入足够资金进行营销以吸引消费者尝试，因为产品重复购买率有望较高 [101] 问题11: 如何评估和平衡有机创新与收购新鲜宠物食品业务，以及为何选择再次推出蓝馔冷藏宠物食品 - 评估增长机会时，会考虑是否有权利、能力和投资能力在该领域取得成功。蓝馔品牌在首次测试中表现良好，公司具备冷藏产品运营能力，且认为此次产品具有创新性，与蓝馔品牌契合，因此选择有机增长 [105][107] 问题12: 咸味零食业务在公司战略中的定位及发展计划 - 零食业务在经济环境不佳时属于 discretionary 支出，公司需要优化价值主张，加强营销和新产品开发。咸味零食业务今年表现不佳，因在主要增长趋势中的参与度不足 [110][111] - 新财年计划对三种顶级口味进行改造，增加风味强度，推出辣味创新产品，与Tabasco和Bugles合作，以及推出Chex桶装产品，有望提升业务表现 [111]

报告行业投资评级 - 对金斯瑞生物科技公司的评级为“买入” [8] 报告的核心观点 - 管理层强调ProBio业务触底回升，LaNova交易预付款已入账，蛋白质业务将成为生命科学集团的第二增长引擎，预计公司底线将稳步改善，正在考虑股票回购和股息分配 [1] - 预计ProBio业务2025年下半年有更显著复苏，有信心实现不含许可收入增长15 - 20%的财年指引 [5] - 公司有望从2025年开始实现集团层面的持续盈利，各业务板块底线将稳步改善 [6] 根据相关目录分别进行总结 ProBio业务 - 2024财年收入9500万美元，同比下降13%，连续两年处于低位，主要受地缘政治和生物科技资金疲软影响 [5] - 2025年业务触底回升，原因包括客户资金状况改善带来的坏账回收、中国市场价格稳定、AAD/抗体业务带动订单增加以及许可收入等 [5] - 新泽西工厂资本支出今年结束，短期内预计无重大资本支出，收入达到150 - 200万美元时可实现EBITDA盈亏平衡 [6] 生命科学集团（LSG） - 多年来保持10 - 20%的稳定增长，基因合成市场总规模为10 - 20亿美元，即使占据50%市场份额，收入约8亿美元，而2024财年为2.05亿美元 [5] - 定制蛋白质合成将成为第二增长驱动力，公司战略上投入更多资源发展该业务，收入贡献从2023年的23%提升至近30% [6] - 2023 - 2024年的激进降价将趋于稳定，长期毛利率和净利率目标分别为50%和20% [6] Bestzyme业务 - 2024财年处于盈亏平衡状态，净利润为99万美元 [6] - 2025 - 2028年计划投入8亿元人民币用于产能扩张，预计到2027年才有更显著的利润增长 [6] 传奇生物 - 随着Carvykti在全球的销售增长，预计2026年第二季度实现EBIT盈利（不包括外汇因素） [6] 估值 - 12个月目标价为27.34港元，基于分部加总估值法，包括生命科学集团的长期退出市盈率法、传奇生物的风险调整贴现现金流分析、其他两个业务板块的贴现现金流估值，以及20%的控股公司折扣 [6] 财务数据预测 |指标|2024年12月|2025年12月E|2026年12月E|2027年12月E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入（百万美元）|594.5|909.3|759.4|857.4| |EBITDA（百万美元）|84.6|333.3|122.9|156.4| |每股收益（美元）|1.40|0.07|0.05|0.10| |市盈率（X）|1.1|27.5|36.3|19.3| |市净率（X）|0.8|0.9|0.9|0.8| |股息收益率（%）|NM|NM|NM|NM| |净债务/EBITDA（不包括租赁，X）|(0.3)|(0.1)|(0.6)|(1.2)| |CROCI（%）|(4.0)|18.5|11.8|16.3| |自由现金流收益率（%）|(4.7)|0.1|1.0|3.0| [8]