Shake Shack Inc. (NYSE:SHAK) is one of the stocks on Jim Cramer’s radar recently. A caller asked about the stock, and here’s what Mad Money’s host had to say: “Okay, this is such a great question. Now, you have to understand that Rob Lynch is doing a remarkable job, and he’s a great CEO. Here’s the problem: this stock is trading with the price of beef and cattle, went up and up and up. I think the president’s going to try to bring cattle down. I think that means you buy Shake Shack. I think it doesn’t mat ...

Mane Global清仓Shake Shack事件 - Mane Global Capital Management LP在第三季度完全清仓了其持有的Shake Shack股份[1][2] - 此次交易涉及减持570,507股，导致其投资组合产生8021万美元的净变动[1][2] - 清仓前，Shake Shack是该基金第八大持仓，占其投资组合的3.4%[1][9] Shake Shack近期股价表现 - 截至2025年11月25日，公司股价为86.99美元，过去一年下跌33%[3][4] - 同期股价表现落后标普500指数46个百分点[3] - 股价在过去一年内波动剧烈，在75美元至140美元之间震荡[9] Shake Shack公司基本面 - 公司市值35亿美元，过去12个月营收13.7亿美元，净利润4260万美元[4] - 采用混合商业模式，结合自有门店和品牌授权进行全球扩张[6][8] - 上一季度门店数量增长14%至630家，管理层认为长期可将自有门店数量翻两番[11] Shake Shack运营与增长指标 - 同店销售额已连续19个季度实现增长[10] - 过去五年年均销售增长率为17%，今年增长率为15%[12] - 以营运现金的18倍进行交易，若停止扩张其自由现金流倍数约为22至25倍[11][12] 公司业务概况 - 作为领先的快休闲餐厅运营商，在全球拥有超过12,800名员工[6] - 收入主要来自汉堡、鸡肉三明治、热狗、薯条、奶昔等产品的销售[8] - 目标客群为城市消费者、家庭和游客，提供高端快休闲餐饮体验[8]

公司概况 - 公司市值为2134亿美元，总部位于伊利诺伊州芝加哥，在全球100多个国家拥有、运营和特许经营超过38,000家餐厅 [1] - 公司产品包括汉堡、三明治、薯条、奶昔、甜点、甜筒、饼干等 [1] 市场表现 - 公司股价年内仅上涨3.4%，过去52周小幅上涨1.7%，显著跑输同期标普500指数14.4%的年内涨幅和12.7%的年度回报率 [2] - 公司股价表现也逊于非必需消费品精选行业SPDR基金5.1%的年内涨幅和11.2%的年度涨幅 [3] - 在11月5日发布好坏参半的第三季度业绩后，公司股价在交易时段上涨2.2% [4] 财务业绩 - 第三季度全系统销售额按固定汇率计算增长6%，计入外汇翻译影响后增长8% [4] - 第三季度同店销售额实现稳健增长，增幅为3.6% [4] - 第三季度总收入同比增长3%，达到71亿美元，比市场预期高出15个基点 [4] - 第三季度调整后每股收益下降31个基点至3.22美元，比市场普遍预期低3.9% [4] - 市场预期公司2025财年全年调整后每股收益为12.15美元，同比增长3.7% [5] 分析师观点 - 覆盖公司的36位分析师给出的共识评级为"温和买入"，包括14个"强力买入"、1个"温和买入"、20个"持有"和1个"强力卖出" [5] - 这一评级配置在过去三个月内基本保持稳定 [6] - 11月6日，Baird分析师David Tarantino维持对公司"中性"评级，并将目标价从322美元上调至325美元 [7]

股价表现与估值 - 公司股价较52周高点144.65美元下跌36% [1][5] - 年初至今股价下跌29% 过去一年下跌30% [5] - 股票远期市盈率为69.9倍 显著高于行业同行 [6] 第三季度财务业绩 - 总营收达3.674亿美元 同比增长近16% [7] - 同店销售额同比增长近5% [7] - 营业利润转为正数 为1850万美元 去年同期为亏损1800万美元 [7] - 净利润为1370万美元 去年同期为亏损1110万美元 [7] 运营与发展策略 - 本季度新开设13家直营门店和7家授权门店 [8] - 公司预计第四季度总营收在4.06亿至4.12亿美元之间 同店销售额预计实现“低个位数增长” [8] 市场观点与潜在风险 - 有分析机构将公司列为新的做空标的 警告存在20%的下行风险 [2] - 分析观点认为 公司将面包供应从新鲜马丁土豆包转为冷冻罗特拉包并解冻 显示出食品质量下降的迹象 [2] - 分析观点指出 公司向快速休闲餐厅模式的转变可能侵蚀其高端“精致休闲”品牌定位 削弱长期价值 [2]

公司近期业绩表现 - 公司公布稳健季度业绩 同店销售额超预期 营收超预期 每股收益为0.31美元 超出预期0.05美元 [1] - 业绩公布后公司股价在餐饮行业整体表现不佳的情况下当日反弹近2% [1] - 在7月底公布略逊于预期的业绩后 公司股价从140多美元暴跌至90美元以下 [1] 行业与市场评论 - 过去几个月餐饮行业出现大幅回调 包括像公司在内的优质运营商 [1] - 尽管公司当前季度业绩指引并非完美 但已足够推动股价反弹 [1] 公司业务概览 - 公司运营并授权连锁餐厅 提供汉堡、鸡肉、热狗、薯条、奶昔、冻乳酪和饮料 [2]

公司业绩表现 - 公司报告了相当强劲的营收和利润超出预期 并实现了六年来最高的餐厅层面利润率 [2] - 公司同店销售额仅增长1.8% 低于分析师预期的2.2% [2] 行业与市场观点 - 有研究指出 在当前较疲软的经济环境下 消费者状况不佳 公司产品价格可能对部分消费者过高 [1] - 市场观点认为 即使公司业绩良好 但在财报季若股价此前过热 一份好的季度报告也可能不足以阻止其回调 [2]

交易概述 - 公司已完成对俄亥俄州乳制品加工公司Arps Dairy Inc的全部流通股收购 [1] - 交易主要通过约130万美元的债务偿还完成 资金来源于公司现有信贷额度的扩展 [1] - 此次收购被定位为变革性交易 标志着公司运营模式向一体化制造转型的开始 [3] 财务影响与业绩指引 - 公司提高了2025财年收入指引至1450万美元至1550万美元 [3] - 收购预计将使2026财年收入增加至3000万美元至3500万美元 较2025财年指引上限增长126% [3] - 随着公司充分获得扩大的制造能力和运营成本降低的全部效益 此次收购预计将在2026财年增加盈利 [3] 制造能力与运营协同效应 - 收购立即扩大了公司的制造版图 获得一个正在运营的15000平方英尺加工厂和一个即将完工的44000平方英尺先进制造工厂 [2] - Arps Dairy已初步获得230万美元政府拨款 用于支持扩建工厂的最终建设和设备安装 [2] - 收购带来直接运营优势 包括消除第三方制造费用 实现更高效的成分采购 通过整合运营降低货运和冷藏成本 并提供对生产流程的增强监督 [2] 公司业务与市场定位 - 公司是一家即混即饮饮料的开发商、制造商和分销商 产品包括冰沙、奶昔和法布奇诺 [4] - 主要市场为教育市场、餐饮服务行业和连锁餐厅 产品以完全制备好的独立份或单份及大包装形式交付 用于现场制备 [4]

人事任命 - 公司任命Michael Fanuele为新设立的首席品牌官，立即生效，该职位直接向首席执行官Rob Lynch汇报 [1] - 新任首席品牌官将负责监督广告、付费媒体、洞察分析等部门，并与首席增长官、首席传播官紧密合作 [2] - 新任首席品牌官自今年初起已作为顾问参与公司品牌定位及新创意代理商遴选工作 [2] 新任高管背景 - 新任首席品牌官拥有丰富的品牌及媒体策略经验，曾服务Dos Equis、Arby's、凯迪拉克、嘉信理财等知名品牌 [3] - 其职业经历包括担任Fallon和Havas的首席战略官，并于2014年加入通用磨坊担任其首任首席创意官 [3] - 此外，其还曾担任Assembly Media总裁、金融科技初创公司Zen Business的品牌与战略高级副总裁，最近是其咨询公司Lab of Creative Commerce的创始人 [3] 公司战略方向 - 公司过去一年已夯实运营基础，现阶段将加速通过大胆且驱动销售的市场营销来吸引更多顾客 [4] - 首席执行官表示，新任首席品牌官的创造力、经验和领导力将有助于持续提升对顶级烹饪创新的需求，优化媒体投资并强化品牌 [4] - 公司计划将目前约400家的国内门店规模扩张至全国1500家餐厅 [5] - 公司目前还运营着超过225家国际门店 [6] 近期经营业绩 - 公司最近一个季度的同店销售额增长1.8%，这是连续第18个季度实现可比销售额增长 [6] - 公司预计在本季度新开13-16家直营餐厅以及7-9家特许经营门店 [6]

核心财务表现 - 2025年第二季度收入同比增长11%至162.5万美元[1][4] - 当季毛利率为31.1%，较2024年同期的34.8%下降360个基点[5][10] - 净亏损88万美元，较2024年同期101万美元亏损收窄13%[6][10] - 调整后EBITDA亏损60万美元，较2024年同期68.2万美元亏损改善12%[7][10] 运营进展与产能建设 - 新合作制造商在第二季度末完成设备安装并开始提升第三季度供应量[2][4] - 产能扩张源于2024年第四季度启动的瓶装生产线建设[4] - 教育渠道进入销售旺季，双制造商生产体系已形成[3] - 上半年因生产效率低下和物流成本高企影响业绩，目前生产瓶颈已解决[3][13] 财务指标分析 - 销售及分销费用63.4万美元（占收入39%），2024年同期为58.3万美元（占收入40%）[6] - 管理费用67.3万美元，较2024年同期86.5万美元下降22%[6] - 现金及应收账款约130万美元，库存180万美元[12] - 上半年累计收入455.5万美元，较2024年同期429.3万美元增长6%[10] 业绩展望调整 - 下调2025年全年收入指引至1250-1400万美元区间，原指引为1450-1660万美元[14] - 预计下半年收入及毛利率将较上半年显著改善[2][13] - 维持全年两位数收入增长预期，但承认运营挑战影响大于预期[3] - 产能扩张及边际压力缓解将支撑下半年财务表现提升[3][13] 非GAAP指标说明 - 调整后毛利率31.1%（2024年同期35.1%），剔除制造搬迁成本影响[5][9][10] - 调整后EBITDA剔除股票补偿、产品撤回相关争议费用及业务开发支出等非经常项目[9][11] - 制造搬迁成本涉及多年制造协议结束后生产线迁移费用[10][11]

财务表现 - 公司Q2 FY2025 GAAP收入达3565亿美元 超出华尔街3541亿美元的预期 非GAAP稀释每股收益044美元 高于038美元的共识预期 [1] - 非GAAP餐厅级利润8220万美元 同比增长225% 调整后EBITDA 5890万美元 同比增长248% [2] - 同店销售额增长18% 较上年同期提升07个百分点 系统总销售额增长137%至5499亿美元 [4][6] 业务战略 - 公司定位高端休闲快餐 主打优质原料和现代用餐体验 核心战略包括门店扩张 运营提效 数字化投入和菜单创新 [3] - 新劳动模型使人力成本占比从284%降至257% 食品包装成本占比282% 行政管理费用稳定在营收11%左右 [5] - 数字化订单占比达38% 同比提升13个百分点 40家汽车餐厅部署数字菜单板和组合点餐系统 [7][8] 增长驱动 - Q2新增13家直营店(含2家汽车餐厅)和9家特许店 门店扩张贡献主要收入增量 [6] - 限量版迪拜开心果奶昔定价849美元创价格新高 但销售火爆验证产品创新力 [9] - 维持全年指引 预计系统门店增长14-16% 营收14-15亿美元 餐厅级利润率目标225% [10] 行业趋势 - 核心市场(纽约 洛杉矶 华盛顿)占Q1 FY2025阻力因素的75% 面临宏观经济压力和低价快餐竞争 [5][11] - 行业整体客流量环境疲软 但公司通过数字化基建(客户识别平台)和菜单差异化维持吸引力 [8][9] - 长期目标为每年餐厅级利润率提升至少50个基点 国际和美国本土同步推进门店拓展 [10]