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财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1.53亿美元，同比增长7%，处于指引区间的高端 [4][11] - 第三季度每股收益为0.33美元，同比增长0.06美元或22%，同样处于指引区间的高端 [4][11] - 第三季度经营活动产生的现金流为2900万美元，高于指引中值，主要受营运资本低于预期推动 [4][11] - 公司回购了94万股股票，总成本为2000万美元，并减少了1500万美元的银行借款 [9][13] - 季度末现金为9300万美元，债务为1.76亿美元，净杠杆率（基于过去12个月调整后EBITDA）为0.6倍，流动性超过3.5亿美元 [13] - 第四季度营收指引为1.51亿至1.61亿美元，中点同比增长9%；每股收益指引为0.33至0.37美元；经营现金流指引为3000万至4000万美元 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - MedTech和特种音频业务第三季度营收为6500万美元，同比增长2%，主要由特种音频市场需求增长驱动 [4][11] - MedTech和特种音频业务第三季度毛利率为53%，与去年同期持平，但环比改善超过200个基点，预计2025年全年毛利率将超过50% [11] - 精密器件业务第三季度营收为8800万美元，同比增长12% [5][12] - 精密器件业务第三季度毛利率为41.5%，较2024年第三季度提升150个基点，主要得益于终端市场需求和生产量增加带来的工厂产能利用率提升，但部分被特种薄膜产品线爬坡带来的更高生产成本和低于预期的良率所抵消 [12] - 研发费用为900万美元，与去年同期持平；销售及行政费用为2600万美元，同比增加200万美元，主要受年度调薪和更高激励薪酬驱动；利息费用为200万美元，同比减少200万美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 精密器件业务在所有终端市场（MedTech、国防、工业、电动汽车和能源）均实现营收增长 [5] - 国防市场表现尤为强劲，其设计获胜速度超过其他终端市场，陶瓷电容器和射频/微波解决方案服务于多种军事应用 [6] - 国防开支正在增加并转向电子战领域，该领域对公司产品需求旺盛 [6] - 渠道库存现已恢复正常水平，与终端市场需求匹配 [6] - 在电动汽车市场，尽管行业整体面临挑战，公司凭借专业的设计获胜在2025年取得了相当的成功 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是利用独特技术设计定制工程解决方案，并为重视其解决方案的客户和市场进行规模化交付 [4][7] - 通过客户应用深度合作，获得加速的设计获胜，结合终端市场强劲的长期趋势，公司对第四季度及以后的营收增长充满信心 [5][7] - 公司定位良好，预计精密器件业务将在2025年达到其6%-8%增长区间的高端，而公司整体有机增长率预计将达到其4%-6%区间的高端 [7][8] - 特种薄膜生产线的扩张等新举措将支持增长 [8] - 公司专注于进行协同收购和回购股票，同时将债务维持在可控水平 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的增长机会感到兴奋，设计获胜强劲，产品需求增加，表明公司已进入一个较历史水平加速有机增长的时期 [9] - 公司预计2026年税率将上升至15%-19%的区间 [15] - 关于关税，公司认为其营收风险敞口低于5%，销售成本风险敞口低于3%，并已成功将额外成本转嫁给客户，预计将继续如此且不会损失业务 [14] - 特种薄膜业务趋势积极，第三季度末为第四季度的连续增长和毛利率改善做好了准备 [12] - 公司预计2025年全年资本支出约占营收的5%，因增加了与特种薄膜产品线产能扩张相关的投资 [16] 其他重要信息 - 所有财务参考数据均为非GAAP持续经营业务基础，除非另有说明 [3][4] - 特种薄膜业务目前（不计能源订单）有接近3000万美元的积压订单待交付，预计今年该业务收入在2500万至3000万美元之间，加上能源订单，明年至少应达到5500万至6000万美元 [20][21] - 钯金价格近期上涨（约1500美元/金衡盎司），但公司已通过预购锁定了2026年上半年的价格，且价格低于当前市价，预计短期内不会对毛利率产生负面影响，若价格持续高企，将与客户讨论 [39][40] - 精密器件业务第三季度订单出货比为1，是过去四个季度中第二大订单季度，订单活动持续强劲，特别是国防市场和分销合作伙伴 [40][42] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于特种薄膜的产能、扩张计划、需求展望以及获得高销量额外客户机会的信心 [18] - 能源订单（约2500万美元）预计从第二季度开始交付，并在下半年全面爬坡 [20] - 特种薄膜业务（不计能源订单）积压订单接近3000万美元，并看到更多订单涌入，预计今年该业务收入在2500万至3000万美元范围，加上能源订单，明年至少达到5500万至6000万美元，公司正在扩大产能以满足这些订单 [20][21] 问题: 关于设计活动以及支撑增长目标区间高端的因素，按业务细分预期 [22] - 预计2026年MedTech和特种音频业务增长率在2%-4%范围内，精密器件业务增长率将处于甚至略高于其6%-8%有机增长区间的高端 [23] - 支撑因素包括跨市场（医疗、工业、国防）设计获胜活动成功，以及能源订单的开始交付，所有市场均呈现增长，即使在电动汽车市场也通过专业设计获胜取得显著成功 [23][24] 问题: 关于特种薄膜产品的应用、非能源大订单的后续订单潜力及其进展 [28] - 特种薄膜专注于脉冲功率应用，如除颤器、轨道炮应用、近期放射治疗等，这些是新应用，需要快速释放大量能量 [29][30] - 正在开发的新应用包括井下应用（原型订单阶段），用于高温环境下的压裂和钻头清洁等 [31][32] - 这些是新应用，而非取代旧技术 [31] 问题: 关于并购环境的最新情况 [33] - 公司仍专注于并购，但当前有机增长计划良好，因此会挑剔，确保并购能产生协同效应（1+1=3），希望在未来一两年内完成合适的交易 [33] - 并购环境较上一季度有所改善，有更多资产可用，预期利率下降，公司有良好的交易渠道，但会保持纪律性 [34] 问题: 关于当前及上一季度的订单出货比，以及钯金价格对毛利率的潜在影响 [38] - 精密器件业务第三季度订单出货比为1，是过去12个月中第二大订单季度，订单活动持续强劲，10月至今订单情况依然强劲，特别是国防和分销合作伙伴领域 [40][42] - 关于钯金，公司已预购锁价至2026年上半年，价格低于当前市场价，预计目前不会对毛利率产生负面影响，若价格持续高企，将与客户讨论，公司有能力提价 [39][40] 问题: 关于特种薄膜毛利率改善的时间线及其当前影响 [43] - 第三季度特种薄膜毛利率远低于公司整体和精密器件业务平均水平，主要因固定开销增加、废品成本高于正常水平，但季度内趋势积极（8月优于7月，9月远优于8月） [44] - 预计毛利率将连续改善（Q3到Q4，Q4到Q1，Q1到Q2），并在能源订单全面爬坡后（约Q2末）实现较大跃升，Q3将看到全部效益 [45][46][55] - 预计Q3到Q4毛利率将因产量提升和产能利用率改善而实现连续改善 [46] 问题: 关于产能利用率带来的毛利率杠杆、当前利用率水平，以及特种薄膜爬坡对Q3毛利率的具体影响和未来消退路径 [49] - 毛利率杠杆和产能利用率需按产品线细分，整体而言，每增加一美元销售额，约35%-40%可转化为底线利润 [52] - 特种薄膜毛利率预计将线性连续改善（Q3到Q4，Q4到Q1，Q1到Q2），并在Q2末全面投产后实现较大跃升 [53][55] - 公司整体毛利率若2025年完成在44%-45%，2026年（尤其是下半年）有提升机会，主要受特种薄膜产品线爬坡驱动 [59] 问题: 关于精密器件业务中分销和工业市场的风险敞口（是否仍约40%）、库存正常化情况以及工业市场增长前景 [60] - 分销业务中很大部分归类为工业业务，该业务在增长，但由于库存消耗因素，工业同比增长较难精确判断 [60] - 分销业务预计将有良好增长，其销售点报告也显示良好增长，库存确已清除，订单趋势表明订单与需求匹配，而非消耗库存 [60][61]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为1.53亿美元，同比增长7%，处于指引区间高端 [5][13] - 第三季度每股收益为0.33美元，同比增长0.06美元或22%，处于指引区间高端 [5][13] - 第三季度经营活动产生的现金流为2900万美元，高于指引中值，主要受营运资本低于预期推动 [5][13] - 第三季度研发费用为900万美元，与去年同期持平 [15] - 第三季度销售和管理费用为2600万美元，同比增加200万美元，主要受年度薪酬调整和激励薪酬成本增加影响 [15] - 第三季度利息费用为200万美元，同比减少200万美元，因债务水平持续降低 [15] - 公司预计2026年有效税率将升至15%至19%区间 [18] - 全年资本支出预计约为收入的5%，因增加了特种薄膜生产线相关的产能扩张投资 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗科技和特种音频业务第三季度收入为6500万美元，同比增长2%，主要由特种音频市场需求增加驱动 [5][13] - 医疗科技和特种音频业务第三季度毛利率为53%，与去年同期持平，预计2025年全年毛利率将超过50% [14] - 精密器件业务第三季度收入为8800万美元，同比增长12%，所有终端市场均实现增长 [6][14] - 精密器件业务第三季度毛利率为41.5%，较2024年提升150个基点，因陶瓷电容器和射频微波产品线需求及产量增加导致工厂产能利用率提高，但部分被特种薄膜产品线爬坡带来的更高生产成本和低于预期的良率所抵消 [14] - 特种薄膜产品线在季度内产出趋势积极，预计第四季度将实现连续增长和毛利率改善 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 精密器件业务在所有终端市场（医疗科技、国防、工业、电动汽车和能源）均实现收入增长 [6] - 国防市场表现尤为强劲，订单和预订量超过其他终端市场，设计中标成果显著 [8] - 国防支出增加并转向电子战领域，公司产品需求旺盛 [8] - 工业市场通过分销渠道实现增长，渠道库存现已恢复正常水平，订单与终端市场需求匹配 [9][60] - 电动汽车市场在2025年也取得相当大成功，源于独特和差异化的产品设计中标 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是利用独特技术设计定制工程解决方案，并为重视其解决方案的客户和市场进行规模化交付 [4][12] - 通过与客户的紧密合作，公司在所有服务的市场中获得强劲的新设计中标渠道 [9] - 公司定位良好，预计将实现历史水平之上的有机增长加速 [10][12] - 新的设计中标和现有订单的健康积压支持公司预计总有机增长率将达到4%至6%区间的高端 [10] - 终端市场的强劲长期增长趋势以及特种薄膜生产扩张等新举措支持增长预期 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第四季度及以后的收入增长能力充满信心，因设计中标加速且终端市场存在强劲的长期趋势 [7][10] - 公司预计2025年将以强劲态势结束，收入和每股收益增长加速 [10] - 关税风险敞口估计低于收入的5%和销售成本的3%，公司已成功将额外成本转嫁给客户，且预计不会因此失去业务 [17] - 特种薄膜业务前景乐观，现有积压订单（不包括能源订单）接近3000万美元，预计明年该业务规模将达到5500万至6000万美元 [23] - 精密器件业务预计将在2025年实现6%至8%增长区间的高端增长，医疗科技和特种音频业务预计增长2%至4% [25] 其他重要信息 - 第三季度资本支出为800万美元 [16] - 第三季度以2000万美元总成本回购94万股股票 [11][16] - 季度末现金为9300万美元，债务为1.76亿美元，包括循环信贷额度和与Cornell收购相关的无息卖方票据 [16] - 基于过去十二个月调整后EBITDA的净杠杆率为0.6倍，流动性超过3.5亿美元 [16] - 剩余卖方票据余额将于下月到期，预计使用手头现金和循环信贷借款组合进行支付 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于特种薄膜的当前产能、扩产计划、需求展望以及获得高产量额外客户机会的信心 [21] - 能源订单预计从第二季度开始交付，下半年全面爬坡，金额约为2500万美元 [22] - 特种薄膜业务不包括能源订单的积压订单接近3000万美元，并有更多订单涌入，预计今年该业务规模在2500万至3000万美元之间，明年加上能源订单至少达到5500万至6000万美元 [23] - 公司正在扩大产能以履行这些订单 [23] 问题: 关于设计活动中提及的内容、增长目标区间高端的支撑因素以及对各细分市场增长的预期 [24] - 预计2026年医疗科技和特种音频业务增长在2%至4%区间，精密器件业务增长处于6%至8%区间的高端甚至略超 [25] - 支撑因素包括跨市场设计中标活动的巨大成功，特别是在电动汽车市场，以及能源订单的开始交付 [25][26] - 团队执行力强，利用独特技术为特定应用定制解决方案并规模化交付 [25] 问题: 关于特种薄膜产品应用领域、后续订单潜力以及进展 [31] - 特种薄膜专注于脉冲功率应用，如除颤器、轨道炮应用、放射治疗等新兴应用 [32][33] - 公司处于独特的技术和交付能力地位，且美国本土制造具有优势 [34] - 正在为井下应用等新领域接收原型订单，这些应用需要在高温环境下工作的电容器 [35][36] 问题: 关于并购环境的更新 [37] - 公司仍专注于并购，但更注重选择能产生明显协同效应的标的，确保"一加一等于三" [37] - 并购环境较上一季度有所改善，有更多资产可用，利率预期下降，但完成交易的时间仍不确定，公司保持纪律性 [38] 问题: 关于当前及上一季度的订单出货比，以及钯金价格上涨对毛利率的潜在影响 [40] - 精密器件业务第三季度订单出货比为1，是过去四个季度中第二大订单季度，预订量强劲，积压订单量高 [44][45] - 10月迄今预订趋势依然强劲 [45] - 钯金成本上升，但公司已通过预购锁定明年上半年的价格，低于当前市价，因此短期内不会对毛利率产生负面影响 [41][42] - 如果价格持续高企，公司可能会与客户讨论调价，但目前影响不大 [43] 问题: 关于特种薄膜毛利率改善的持续时间及当前影响程度 [46] - 第三季度特种薄膜毛利率低于公司平均和精密器件业务平均水平，主要因固定间接费用增加和较高报废成本 [47] - 季度内趋势积极，8月优于7月，9月优于8月，预计第四季度将实现连续改善 [47][49] - 毛利率的全面受益预计要到明年第二季度末能源订单全面爬坡时才能显现，因为目前为交付订单而投入的间接费用尚未对应大量产出 [48] - 改善将是连续的，从第三季度到第四季度、第一季度、第二季度，并在第三季度实现较大跃升 [54][56] 问题: 关于增量产能利用率带来的毛利率杠杆、当前利用率水平，以及特种薄膜爬坡在第三季度的具体毛利率影响 [51] - 产能利用率需按产品线具体分析，有些产品线接近满负荷，有些尚有空间 [52] - 增量收入的毛利率贡献率平均在35%至40%之间，医疗科技和特种音频业务较高，精密器件业务部分领域较低 [53] - 特种薄膜的毛利率拖累预计将线性减少，并在明年第三季度随着产能全面运行而大幅改善 [54][56] 问题: 关于精密器件业务中分销和工业市场的敞口（是否仍为40%）、库存正常化情况以及工业市场增长前景 [60] - 分销业务中很大部分属于工业市场，该业务实现增长 [60] - 库存确已恢复正常，订单趋势表明订单与需求匹配，而非消化库存 [61] - 工业市场的具体增长幅度难以精确量化，但分销业务和销售点报告均显示良好增长 [60]