公司业绩与增长驱动 - 礼来公司过去三年股价上涨超过170%，主要得益于其减肥药产品组合推动收入实现两位数增长 [1] - 公司旗下减肥药Zepbound和糖尿病药Mounjaro(活性成分均为tirzepatide)去年合计创造超过160亿美元收入 [2] - 虽然减肥药业务表现突出，但公司拥有针对多种适应症的广泛药物组合，不依赖单一治疗领域 [3] 减肥药市场前景 - 分析师预测减肥药市场规模将从当前280亿美元增长至五年后近1000亿美元 [7] - 公司正在研发口服减肥药orforglipron，计划年底前申请减肥适应症审批，明年申请糖尿病适应症 [10] - 另一款三期临床候选药物retatrutide作用于三种激素通路，可能比现有药物更有效 [11] 研发与产能布局 - 公司过去五年在美国投入超过500亿美元进行制药产能建设，创下行业纪录 [12] - 现有注射剂tirzepatide曾因需求激增导致供应短缺，后经扩产解决 [9] - 口服制剂orforglipron若获批将成为同类首个无需严格饮食限制的口服减肥药 [14] 估值与投资价值 - 公司股价从3月高点回落12%，远期市盈率从43倍降至37倍 [4][15] - 尽管估值高于传统药企，但公司在高增长减肥药市场的领先地位支撑溢价 [15] - 公司兼具创新药企的增长特性和大型药企的稳定性与分红能力 [16]