川财证券研究报告 先进制造产业链核心数据跟踪 —行业跟踪 所属部门：行业公司部 报告类别：行业研究报告 报告时间：2024年5月8日 分析师：孙灿 执业证书：S1100517100001 联系方式：suncan@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ❖ 跟踪点评 今日上证指数下跌 0.61%，沪深 300 下跌 0.79%，中证 1000 下跌 1.58%，创业板综下跌 1.49%，科创 50下跌1.06%，北证50下跌0.76%。申万行业分类中 31个一级行业分类 中，机械设备、国防军工和电力设备分别实现-1.52%、-1.28%和-1.71%的涨跌幅，分别 排名23、17 和27。 国防军工板块中今日有 1 只股票涨停,无股票跌停。排名前三的股票为霍莱沃、四创电 子和航新科技，涨跌幅分别为 14.55%、10.01%和 8.78%；排名后三的股票为纵横股份、 奥维通信和广联航空，涨跌 ...

业绩总结 - 3月国内智能手机出货量为2021.8万部，同比下降6.2%[1] - 1-3月国有企业营业总收入为198111.8亿元，同比增长3.2%[2] - 1-3月国有企业利润总额为10757.6亿元，同比增长2.8%[3] 市场表现 - 机械设备板块中金鹰重工涨幅最高，达15.09%[4] - 国防军工板块中广联航空涨幅最高，为12.29%[5] - 今日上证指数上涨1.16%，沪深300上涨1.48%[6] 政策和发展 - 河南省推动消费品以旧换新工作全面启动[7] - 美联储可能将高政策利率保持更久[8] - 商业航天产业化进程有望进一步提速[9] - 四川省民营经济增加值同比增长6.7%，高于全省GDP增速0.6个百分点[10] 行业动态 - 九江市支持氢能产业发展，提供船舶示范补贴和车船运营补贴[11] - 支持氢燃料电池船舶示范应用，单船奖励金额最高不超过200万元[12] - 支持市内企业应用氢燃料电池车辆从事运输业务，年度运营支持最高不超过300万元[13] 风险提示 - 风险提示包括宏观经济波动风险、出口订单下滑风险和汇率风险[14] 公司信息 - 川财证券成立于1988年，是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司[15] - 川财证券研究所致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究、咨询和调研服务[16] - 报告内容客观公正，观点建议仅供投资者参考，不构成购买或出售证券的邀请或保证[17] - 报告内容仅为公司所有，未经公司书面许可不得复制或引用[18] - 投资者参考报告时应以完整版本为准，不得以简要沟通为准[19] - 报告中提到的投资风险、履约责任及费用由投资者自行承担[20]

研究所 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|--------------------------|------------------------|--------------------------------------------------| | | | | | | 川财证券研究所晨报 | | | | | 所属部门：总量研究部 | | 报告类别：其他研究报告 | 报告时间： 2024 年 5 月 8 日 | | 分析师：张卓然 | 执业证书： | S1100522070001 | 联系方式： zhangzhuoran@cczq.com | | 北京：东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 | A 座 6 层， 100005 | 深圳：福田区福华一路 | 6 号免税商务大厦 32 层， 518000 | | 上海：陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 | 楼，200120 | 成都：高新区交子大道 | 177 号中海国际中心 B 座 17 楼， 610041 | 中方将赴美开展气候变化 ...

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报告核心观点 - 今年第二季已开始针对 2025 年 HBM 进行议价，受限于 DRAM 总产能有限，供应商初步调涨 5%-10%，明年 HBM 价格最高再涨一成 [1] - 今日主要指数普涨，科技板块主要子行业表现分化，电子板块排名最好，通信板块排名最差 [3][4] 行业跟踪 - 今日上证指数上涨 1.16%，沪深 300 上涨 1.48%，中证 1000 上涨 1.99%，创业板综上涨 2.08%，科创 50 上涨 1.33%，北证 50 上涨 1.43% [3] - 申万行业分类中 31 个一级行业分类中，电子、通信、计算机和传媒行业分别实现 1.62%、-0.33%、0.67%和 0.89%的涨跌幅，分别排名 15、31、26 和 24 [3] 跟踪点评 通信板块 - 今日无股票涨停和跌停，排名前三的股票为神宇股份、万马科技和坤恒顺维，涨跌幅分别为 13.20%、11.64%和 7.32% [13] - 排名后三的股票为 ST 高鸿、*ST 鹏博和天孚通信，涨跌幅分别为 -5.05%、-5.00%和 -4.85% [13] 电子板块 - 今日有多只股票涨停，无股票跌停，排名前三的股票为莱尔科技、长阳科技和鹏鼎控股，涨跌幅分别为 10.12%、10.11%和 9.98% [24] - 排名后三的股票为 ST 华微、ST 贤丰和 ST 超华，涨跌幅分别为 -5.00%、-4.95%和 -4.92% [24] 行业要闻 - 集邦咨询表示议价时间提前到今年二季度的原因：一是 HBM 买方对 AI 需求展望仍具高度信心，愿意接受价格续涨；二是 HBM3e 的 TSV 良率目前仅约 40%-60%，买方愿意接受涨价以锁定质量稳定的货源；三是未来 HBM 每 Gb 单价可能因 DRAM 供应商的可靠度及供应能力产生价差，影响供应商平均销售单价和获利 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 今日主要指数普涨，公用事业板块主要子行业表现分化，公用事业行业排名较好，煤炭行业排名其次 [2] 根据相关目录分别进行总结 跟踪点评 - 今日上证指数上涨 1.16%，沪深 300 上涨 1.48%，中证 1000 上涨 1.99%，创业板综上涨 2.08%，科创 50 上涨 1.33%，北证 50 上涨 1.43% [2] - 申万行业分类中 31 个一级行业分类里，公用事业和煤炭分别实现 1.22%和 0.50%的涨跌幅，分别排名 20 和 29 [2] - 公用事业板块今日 4 只股票涨停、1 只股票跌停，排名前三的是长青集团、西昌电力和百通能源，涨跌幅分别为 10.07%、10.06%和 10.03%；排名后三的是 ST 聆达、ST 升达和长江电力，涨跌幅分别为 -20.05%、-5.13%和 -1.24% [2] - 煤炭板块今日无股票涨停和跌停，排名前三的是盘江股份、安泰集团和宝泰隆，涨跌幅分别为 5.15%、5.10%和 4.70%；排名后三的是陕西煤业、甘肃能化和中国神华，涨跌幅分别为 -2.61%、-1.42%和 -0.70% [2] 行业要闻 - 4 月 22 日至 28 日全国煤炭价格略有上涨，动力煤、炼焦煤、二号无烟块煤每吨 815 元、1203 元和 1211 元，分别上涨 1.0%、0.6%和 0.2% [3] - 同期钢材价格略有回升，螺纹钢、高速线材、槽钢每吨 3877 元、4078 元和 4167 元，分别上涨 0.5%、0.5%和 0.4% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日主要指数普涨，先进制造板块主要子行业表现分化，机械设备板块排名最好，国防军工板块排名最差 [2] - 江西九江发布政策支持氢能产业发展，包括对氢燃料电池船舶示范应用和车船运营提供财政补贴 [3] 根据相关目录分别进行总结 跟踪点评 - 今日上证指数上涨 1.16%，沪深 300 上涨 1.48%，中证 1000 上涨 1.99%，创业板综上涨 2.08%，科创 50 上涨 1.33%，北证 50 上涨 1.43% [2] - 申万行业分类中 31 个一级行业分类里，机械设备、国防军工和电力设备分别实现 2.57%、1.06%和 2.16%的涨跌幅，分别排名 7、22 和 10 [2] - 机械设备板块有多只股票涨停，1 只股票跌停，排名前三的股票为金鹰重工、德固特和安培龙，涨跌幅分别为 15.09%、14.09%和 10.77%；排名后三的股票为罗博特科、远大智能和*ST 工智，涨跌幅分别为 -11.22%、-10.00%和 -5.19% [2] - 国防军工板块无股票涨停，有 1 只股票跌停，排名前三的股票为广联航空、菲利华和光启技术，涨跌幅分别为 12.29%、6.58%和 5.97%；排名后三的股票为*ST 导航、奥维通信和观典防务，涨跌幅分别为 -10.42%、-10.07%和 -4.18% [2] 行业要闻 - 4 月 29 日，九江市人民政府发布《九江市支持氢能产业发展的若干政策措施（试行）》，将在多方面提供财政补贴 [3] - 支持氢燃料电池船舶示范应用，对在运营的氢燃料电池船舶按功率给予奖励，单船奖励金额最高不超过 200 万元 [3] - 支持氢燃料电池车船运营，对轻型车辆、中重型车辆分别按照最高 0.5 万元/万公里、1 万元/万公里的标准给予年度运营支持，每家运营企业年度支持金额最高不超过 300 万元 [3]

核心观点 - 4月制造业PMI有所回落但仍处扩张区间，民营中小企业景气水平有望提升，企业对市场发展信心总体稳定，后续可关注国家政策支持行业及全钒液流电池产业链相关机会 [2][11][30] 市场每日热点 - 沪深交易所同步发布《股票发行上市审核规则》等9项配套业务规则，明确主板定位，增加申报限制情形并设置间隔期 [16][48] - 国家发展改革委办公厅、国家数据局综合司印发《数字经济2024年工作要点》，部署9方面落实举措，民生证券建议关注数据要素产业链相关标的 [20] 川财研究观点 策略 - 2023年5327家上市公司营业收入72.69万亿元，同比增0.86%，净利润5.71万亿元，同比回落 -1.57%；剔除金融业、金融和两油影响后，营收和净利润有不同表现；全A营收端稳步上涨，利润端受地产产业链拖累，消费端复苏良好，建议关注低空经济等政策支持行业 [30][49] 宏观 - 中共中央政治局会议强调因地制宜发展新质生产力，加强战略科技力量布局，发展风险投资等；要落实宏观政策，运用政策工具支持实体经济 [6][32] 产业 制造业 - 4月制造业PMI为50.4%，较上月降0.4个百分点，连续两月在扩张区间；大、中、小型企业PMI均高于临界点，中型企业景气度回升、小型企业持平，与政策发力有关；生产指数提高、新订单指数回落，生产经营活动预期指数小幅回落但企业信心总体稳定 [2][11][21] 储能 - 广州志喜科技公司将投资约53亿元在遵义推进全钒液流储能全产业链项目，建议关注对产业链刺激，看好上游钒金属供应商 [37] 川渝区域 - 截至2024年3月末，重庆市本外币各项贷款余额达5.77万亿元，同比增长7.4%，多个行业贷款余额有不同程度增长 [41] 海外 - 美国4月非农就业人数为17.5万人，失业率上升至3.9%，均不理想 [36][52]

制造业PMI情况 - 4月制造业PMI为50.4%，较上月降0.4个百分点，连续两月处扩张区间[3] - 大、中、小型企业PMI分别为50.3%、50.7%和50.3%，连续两月高于临界点，中型企业景气度回升、小型企业持平前值[11] 分类指数情况 - 4月生产指数为52.9%，较上月提高0.7个百分点，达2023年4月以来最高点[3] - 4月新订单指数为51.1%，较上月下降1.9个百分点，或与新出口订单指数下降有关[3] 生产经营活动预期指数情况 - 4月生产经营活动预期指数为55.2%，较上月下降0.4个百分点，处较高景气区间[12] - 食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数均位于59.0%以上的较高景气区间[12] 政策情况 - 民营经济促进法立法工作已全面启动，国务院印发提升中小微企业融资便利水平实施方案[11] - 全国两会政府工作报告指出营造稳定透明可预期的政策环境，预计后续稳预期政策将发力[12] 风险提示 - 宏观经济不及预期，增量政策不及预期，海外经济超预期下行风险[4]

工业企业利润整体情况 - 2024年1 - 3月全国规模以上工业企业利润总额15055.3亿元，同比增长4.3%，较1 - 2月同比回落5.9个百分点[3] - 2024年1 - 3月规模以上工业增加值累计同比增速6.1%，低于前值0.9个百分点；PPI累计同比增速 - 2.7%，较前值降幅扩大0.1个百分点[3] - 2024年1 - 3月规模以上工业企业营收累计同比较前值回落2.2个百分点[3] 不同行业利润情况 - 2024年1 - 3月消费品制造业利润同比增长10.9%，化纤、造纸行业利润分别增长3.10倍、1.38倍，家具等行业利润增速在25.0% - 51.4%之间[4] - 2024年一季度装备制造业利润同比增长18.0%，增速比上年全年加快13.9个百分点，拉动规模以上工业利润增长4.9个百分点[4] - 2024年一季度高技术制造业利润由上年全年下降8.3%转为同比增长29.1%，增速比规模以上工业平均水平高24.8个百分点[4] 后市展望 - 规模以上工业企业营收有望向量价齐升过渡、营收利润率有望提高，带动利润持续增长[3] - 消费品制造业利润有望随以旧换新政策深入实施进一步回暖[4] - 新质生产力将推动装备和高技术制造业转型升级，带动相关行业利润持续提升[4] 风险提示 - 宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期[11]