在新股三协电机（N三协）上市交易前夕，那些中签的股民应该早就焦急地等待着它上市的日子了。毕竟，如今的新股还没有在上市首日就出现破发的情 形，更多的是给予中签股民一份打新大礼包。 果不其然，三协电机在开盘时就给予股民惊艳，它的开盘价为69元，较发行价8.83元大幅高开681.4%。随后它的股价震荡走高，最高上涨855.3%至85元，堪 比一只新股大肉签的涨幅。最终收盘时，三协电机的股价为78.20元，较发行价大涨逾7倍，股票总市值达55.61亿元，静态市盈率为98.71倍。这一刻，中签 者笑逐颜开，没中的则只能望"股"兴叹：又一只新股上演造富神话，打新的狂欢，还在继续。 | 00.00 | | | --- | --- | | 74.30 | | | 63.59 | | | 52.47 | | | 41.77 | | | 30.65 | 三协电机上市首目的分 | | 19.95 | | | 8.83 | 时走势图,大涨逾7 | | -1.87 | | | -12.58 | 倍 1 | | -23.70 | | | -34.40 | | | -45.52 | | | -56.22 | | | -67.34 | | ...

上市表现 - 9月8日北交所上市 开盘大涨超680% 盘中最高涨幅达862.63% 收盘涨幅约785.62% 刷新2025年新股首日最高涨幅纪录 股价报78.2元/股 [1] - 总发行数量1800万股 网上超额认购倍数达4461.4倍 网上中签率仅0.02% [1] - 发行价定为8.83元/股 募资总额约1.59亿元 [1] 募资用途 - 募资主要用于绿色节能智控电机扩产 研发中心建设及补充流动资金 [1] - 绿色节能智控电机扩产项目达产后 预计实现年产能488万台电机 [1] 业务与技术 - 专注于控制类电机技术研发和创新 产品包括步进电机 伺服电机和无刷电机及配套产品 [1] - 产品具有体积小 功率密度大 绿色节能特点 适用于光伏 半导体 汽车 机器人 医疗等行业 [1] - 自主研发微特电机在转速 力矩 功率密度 防护等级等核心指标达国际龙头企业水平 [2] - 凭借突破性基础材料和高槽满率技术 在AGV领域获头部厂商青睐 并实现协作机器人领域产品量产 [2] 客户群体 - 客户包含海康威视 大华股份 大豪科技等行业龙头公司 [1] 研发投入 - 2022年至2024年研发投入逐年递增 分别为1064.33万元 1253.67万元 1501.83万元 [2] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入持续增长 分别为2.87亿元 3.62亿元 4.2亿元 [2] - 2022年至2024年归母净利润持续增长 分别为2697.63万元 4864.08万元 5633.50万元 同比增长率分别为5.57% 80.31% 15.82% [2] - 2022年至2024年主营业务毛利率分别为22.24% 29.28% 29.12% [2] - 2025年上半年营业收入2.56亿元 同比增长21.23% [3] - 2025年上半年归母净利润3152.82万元 同比增长12.25% [3] - 截至2025年6月底资产总额约5.2亿元 较2024年末增长8.39% [3] 公司背景 - 成立于2002年 积累丰富电磁 机械仿真技术与工艺自动化经验 [2]

上市概况与首日表现 - 公司于9月8日在北京证券交易所上市，证券简称为三协电机，证券代码为920100.BJ [1] - 上市首日开盘价69.00元，收盘价78.20元，较发行价上涨785.62%，成交额12.12亿元，总市值达55.61亿元 [1] - 发行价格为8.83元/股，发行数量为1,800.00万股（不含超额配售选择权）[4] 公司业务与股权结构 - 公司是一家高新技术企业，主营业务为控制类电机的研发、制造与销售，主要产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及其配套产品 [1] - 发行前，控股股东盛祎直接持股62.97%，共同实际控制人盛祎、朱绶青（夫妻关系）合计持股82.46% [1] - 发行后（超额配售选择权行使前），盛祎持股47.03%，朱绶青持股14.55%，二人合计控制公司61.58%的股权 [1] 财务业绩表现 - 营业收入从2022年的28,714.76万元增长至2024年的42,006.27万元 [6] - 净利润从2022年的2,704.44万元增长至2024年的5,636.81万元 [6] - 毛利率从2022年的22.31%提升至2024年的28.00% [7] - 2025年1-6月，公司实现营业收入25,560.63万元，净利润3,141.51万元 [8] 募集资金与发行情况 - 本次发行募集资金总额为15,894.00万元（超额配售选择权行使前），募集资金净额为13,091.23万元，较原计划少2,808.77万元 [4] - 原计划募集资金15,900.00万元，拟用于三协绿色节能智控电机扩产项目（11,537.12万元）、研发中心建设项目（3,162.88万元）及补充流动资金（1,200.00万元）[4][5] - 发行费用总额为2,802.77万元，其中保荐费用188.68万元，承销费用1,143.63万元 [5] 经营现金流与研发投入 - 经营活动产生的现金流量净额从2022年的2,173.84万元增长至2024年的6,113.62万元 [6] - 销售商品、提供劳务收到的现金从2022年的16,588.41万元增长至2024年的25,707.98万元 [6][8] - 研发投入占营业收入的比例在2022年至2024年间维持在3.46%至3.71%之间 [7] 客户集中度与监管问询 - 2022年至2024年，公司对雷赛智能及其子公司的销售收入占比分别为15.02%、14.06%及15.84% [4] - 北交所上市委员会在审议会议中要求公司补充披露通过汉普斯、合肥波林向诺伊特销售产品的终端客户及销售占比情况 [2] - 监管问询主要关注对雷赛智能销售价格的公允性，以及与诺伊特销售模式的真实性及合理性 [3] 业绩预测 - 公司预计2025年1-9月营业收入为32,000.00万元至35,000.00万元，同比增长8.44%至18.60% [9][10] - 预计2025年1-9月归属于母公司所有者的净利润为4,128.00万元至4,515.00万元，同比增长8.36%至18.51% [9][10]

三协电机上市表现 - 三协电机于2025年9月8日登陆北交所，开盘价69元/股，较8.83元/股的发行价飙升681.43% [1] - 盘中最高冲至85元/股，涨幅达862.63%，刷新了2025年新股首日最高涨幅纪录 [1] - 截至午盘，股价报80.22元/股，按此计算，中一签浮盈为7139元 [1] 公司业务与财务概况 - 三协电机成立于2002年，是一家专注于控制类电机研发、制造与销售的高新技术企业 [1] - 公司产品广泛应用于安防、纺织、光伏、工业自动化、机器人、医疗、智能物流等多个领域 [1] - 通过自主研发，采用突破性基础材料和高槽满率技术，在AGV、协作机器人领域获得海康威视、大华股份、法奥机器人等客户认可 [1] - 2022至2024年，公司营业收入持续增长，分别为2.87亿元、3.62亿元、4.20亿元，同比增长率分别为1.89%、26.05%、16.05% [1] - 同期，归母净利润持续增长，分别为2697.63万元、4864.08万元、5633.50万元，同比增长率分别为5.57%、80.31%、15.82% [1] 新股发行与市场热度 - 三协电机本次网上发行吸引了约66.79万户投资者申购，网上超额认购倍数达4461.4倍，网上中签率仅为0.02% [2] - 2025年已上市的69只新股均实现首日0破发，其中61只新股首日涨幅超过100% [2] - 按上市首日收盘价计算，69只新股平均中一签浮盈16920.67元，其中46只新股浮盈超万元，占比超65% [2] 2025年新股市场板块表现 - 从上市板块分布看，2025年创业板上市24只新股，主板24只，北交所13只，科创板8只 [2] - 北交所新股表现尤为抢眼，年内已上市的13只北交所新股首日涨幅均超过100% [2] - 在首日涨幅榜前10位中，北交所个股占据5席，广信科技、鼎佳精密、星图测控等多只北交所新股首日涨幅超过400% [2] 2025年新股首日浮盈排名（部分） - 影石创新（688775.SH）单签浮盈约64865元，位居榜首 [2][3] - 弘星光电（301479.SZ）单签浮盈59085元 [3] - 同宇新材（301630.SZ）单签浮盈53780元 [3] - 矽电股份（301629.SZ）单签浮盈52825元 [3] - 中国瑞林（603257.SH）单签浮盈39690元 [3] - 宏海科技（920108.BJ）虽首日涨幅达246.14%，但因股数限制，单签浮盈仅1371元，位居末位 [2]

公司上市信息 - 三协电机于北京证券交易所上市 公司证券代码为920100 [1] - 公司发行价格为8.83元/股 [1][2] - 公司发行市盈率为11.86倍 [1]

市场整体表现 - 上证指数上涨0.17%报3818.82点 深证成指上涨0.16% 创业板指下跌1.33% [1] - 全市场半日成交额16815亿元 较上个交易日同期放量2856亿元 [1] - 超3300只个股上涨 机器人概念强势 港口航运板块走强 算力方向回调 [3] 北交所新股表现 - N三协（三协电机）登陆北交所 盘中最高涨幅超860% 午盘收涨808.49%报80.22元/股 [4] - 成交额10.58亿元 换手率84.68% [4] - 今年前8个月北交所12只新股上市 首日平均涨幅320.21% 部分标的涨幅超400% 首日换手率集中在70%-90%区间 [4] 三协电机业务概况 - 公司为控制类电机高新技术企业 产品应用于安防 纺织 光伏 半导体 3C 汽车 机器人等行业 [4] - 与海康威视 大华股份 威孚高科等细分领域龙头企业稳定合作 [4] - 在机器人领域通过材料和技术突破 获得海康威视 大华股份 法奥机器人认可 协作机器人产品已量产 人形机器人领域开始送样 [4] 机器人概念板块表现 - 机器人概念股走强 PEEK材料概念领涨 肇民科技20%涨停 天赐材料 中欣氟材 鸣志电器 均胜电子等涨停 [5] - 特斯拉开通"Tesla AI"微博账号 展示新版Optimus人形机器人 正在试点生产线生产Optimus 2.5版本 [7] 机构观点与行业动态 - 特斯拉Optimus量产展望清晰 利好板块表现 宇树四季度提交上市申请 优必选获2.5亿元人形机器人合同 [8] - 推荐传感器 灵巧手 垂类应用端 国产供应链等环节 [8] 固态电池板块表现 - 固态电池概念探底回升 天际股份3连板 厦钨新能 德龙激光20%涨停 利元亨 华盛锂电 宏工科技涨超10% [9] - 多家上市公司披露固态电池进展 天际股份子公司获硫化锂专利授权 正推进产业化 [10] 固态电池产业进展 - 锂电设备企业半年报显示固态电池设备从6月起陆续交付 上半年订单快速增长 [10] - 产业化进程显著提速 设备端作为资本开支最上游将率先受益 [10]

机器人概念股市场表现 - A股市场机器人概念股集体拉升 首日上市京交所的三协电机飙升757% 坤博精工涨超21% 绿的谐波涨13% 泰禾智能 世运电路 鸣志电器 三花智控10CM涨停 舜宇精工 浙江荣泰涨超9% 拓普集团 春兴精工 立讯精密涨超7% 震裕科技 五洲新春 华大智造涨超6% [1] - 三协电机总市值53.87亿 年初至今涨幅757.87% 坤博精工总市值26.66亿 年初至今涨幅95.38% 绿的谐波总市值305亿 年初至今涨幅54.07% 泰禾智能总市值39.04亿 年初至今涨幅12.83% 世运电路总市值301亿 年初至今涨幅45.37% [2] - 鸣志电器总市值288亿 年初至今涨幅27.55% 三花智控总市值1421亿 年初至今涨幅44.99% 舜宇精工总市值22.38亿 年初至今涨幅103.75% 浙江荣泰总市值319亿 年初至今涨幅292.92% 拓普集团总市值1188亿 年初至今涨幅41.00% [2] - 春兴精工总市值67.68亿 年初至今涨幅46.70% 立讯精密总市值3678亿 年初至今涨幅25.14% 震裕科技总市值281亿 年初至今涨幅223.99% 五洲新春总市值152亿 年初至今涨幅67.75% 华大智造总市值296亿 年初至今涨幅51.76% [2] 特斯拉人形机器人动态 - 特斯拉开通名为TeslaAI的官方微博 认证为特斯拉官方账号 简介称主要用于介绍特斯拉人形机器人 智能辅助驾驶 Robotaxi无人驾驶网约车 Coetex计算集群等AI产品 [2] - 特斯拉发布首条微博展示人形机器人外观 机器人身上印有特斯拉Logo 采用浅金色/黑色配色 应当是先前曝光的Optimus 3人形机器人 [2]

核心观点 - 报告覆盖四家公司的投资价值分析 重点关注控制类电机、工业自动化、工业软件和轮胎制造领域的业务进展和增长潜力 [5][6][7][10][11][14][15] - 三协电机在微特电机领域技术领先 2024年营收4.20亿元 归母净利润5633.50万元 三年营收和净利润复合增长率达14.23%和30.15% [6] - 中控技术上半年业绩承压但工业AI和机器人业务进展迅速 TPT软件收入1.17亿元 机器人业务收入1.10亿元并新签订单2亿元 [7][10] - 中望软件海外市场增长42.21% 2D CAD产品收入2.15亿元同比增长11.82% 但教育市场收入下降36% [11][12] - 森麒麟受关税和原材料成本影响业绩短期承压 上半年归母净利润6.7亿元同比下降37.6% 摩洛哥工厂即将放量 [14][15][16] 市场走势 - 国内市场主要指数普遍上涨 创业板指涨幅达6.55% 科创50指数上涨3.39% 上证指数收于3812.51点涨幅1.24% [4] 三协电机投资价值 - 公司专注控制类电机产品 包括步进电机、伺服电机和无刷电机 覆盖半导体、机器人等新兴领域 [6] - 2022-2024年营收持续增长 从2.87亿元增至4.20亿元 归母净利润从2697.63万元增至5633.50万元 [6] - 全球微特电机市场规模2024年达467.4亿美元 预计2032年达769.9亿美元 中国年产销量约151亿台 [6] - 发行价对应市值6.52亿元 2024年市盈率11.57倍 较可比公司均值68.06倍存在折价 [6] 中控技术业务分析 - 2025上半年营收38.30亿元同比下降9.92% 归母净利润3.54亿元同比下降31.46% [7] - 能源、建材、造纸行业收入分别增长9.32%、82.58%、77.56% 但石化化工行业收入平稳 [10] - 工业AI产品TPT 2平台落地超110个项目 上半年TPT类软件收入1.17亿元 [10] - 机器人业务收入1.10亿元 新签订单2亿元 Plantbot解决方案已升级至V2.2版本 [10] 中望软件业务表现 - 2025上半年营收3.34亿元同比增长8.24% 但归母净利润亏损0.52亿元 [11] - 海外市场收入1.26亿元同比增长42.21% 日本、泰国等区域增长超50% [11] - 2D CAD产品收入2.15亿元同比增长11.82% 3D CAD产品收入0.92亿元仅增3.40% [12] - CAE产品收入388.55万元增长25.38% 博超系列收入796.03万元增长85.88% [12] 森麒麟经营状况 - 2025上半年营收41.2亿元同比微增0.2% 归母净利润6.7亿元同比下降37.6% [14] - 轮胎产量1557万条同比下降3.21% 销量1487万条同比下降1.5% [15] - 毛利率24.60%同比下降8.64个百分点 净利率16.31%同比下降9.90个百分点 [15] - 泰国工厂净利润4.3亿元同比下降38.6% 摩洛哥工厂1200万条产能项目正在爬坡 [16] 行业与产品动态 - 微特电机应用于安防、纺织、光伏、工业自动化、机器人、医疗等众多领域 [6] - 中控技术在石化、煤化工、氯碱、热电等行业落地工业AI应用 [10] - 中望软件ZWCAD 2026新增参数化设计功能 重点拓展建筑、市政、能源动力等领域 [12] - 轮胎原材料价格指数2025Q2为112.8 环比下降14.2% 预计Q3成本下降将产生正面影响 [16]

公司基本情况 - 三协电机于2024年9月8日在北交所上市 股票代码920100 BJ [1] - 公司成立于2002年 是一家研发 制造并销售控制类电机的高新技术企业 [1] - 主要产品包括步进电机 伺服电机和无刷电机及配套产品 属于微特电机细分领域 [5] - 2023年被评为国家级高新技术企业和省级专精特新中小企业 [5] 财务与估值数据 - 机构报价中位数为8 83元 股 [4] - 发行市盈率11 86倍 显著低于行业市盈率21 85倍 [4] - 可比公司华阳智能动态市盈率98 54倍 科力尔动态市盈率164 66倍 [4] - 2022-2024年主营业务毛利率分别为22 24% 29 28%及29 12% [7] - 主营业务成本中直接材料占比约80% [7] 业务与技术优势 - 具备电机磁路和结构的精确分析计算能力 拥有全套测试实验设备并通过国家CNAS实验室认证 [5] - 自主研发的微特电机在转速 力矩 功率密度等核心指标达到日本美蓓亚 日本松下等国际龙头企业水平 [5] - 采用突破性基础材料和高槽满率技术 在AGV和协作机器人领域获得海康威视 大华股份 法奥机器人认可并实现量产 [6] - 客户包括海康威视 大华股份 大豪科技 睿能科技 日发纺机等细分领域龙头企业 [6] 募集资金用途 - 绿色节能智控电机扩产项目拟投入1 15亿元 占比72 56% [4] - 研发中心建设项目拟投入0 32亿元 占比19 89% [4] - 补充流动资金拟投入0 12亿元 占比7 55% [4] 市场与区域分布 - 业务全部集中在国内市场 主要分布在华东和华南地区 [6] - 微特电机制造行业集中在长江三角洲 珠江三角洲 环渤海湾三大生产基地 [6] - 部分产品出口美国 包括应用于呼吸机的33 44型无刷电机 制氧机G5无刷电机 汽车尾气泵WU2 WDL电机等 [6] 成本与风险因素 - 原材料价格受大宗商品市场波动和供需关系影响较大 [7] - 若无法转嫁原材料上涨压力 将面临采购成本上升和毛利率下滑风险 [7] - 区域外市场拓展若不及预期 可能影响收入持续增长 [6]

新股申购安排 - 本周有3只新股安排申购 分别为世昌股份(920022) 昊创瑞通 友升股份(603418)[1] - 世昌股份申购日期为9月9日 申购价格10.90元 申购上限745,700股 上限资金812.81万元[2][3] - 昊创瑞通申购日期为9月11日 发行数量2,790万股 网上发行670万股[2][6] - 友升股份申购日期为9月12日 发行数量4,827万股 网上发行1,545万股[2][8] 世昌股份业务与财务 - 主营业务为汽车燃料系统的研发生产和销售 主要产品为汽车塑料燃油箱总成[1] - 主要客户包括吉利汽车 奇瑞汽车 中国一汽 长安汽车等国内主流整车制造企业[1][3] - 2022-2024年度营业总收入2.82亿元 4.06亿元 5.15亿元 年度复合增长率35.23%[4] - 2022-2024年度归母净利润1811.59万元 5193.26万元 6923.95万元 年度复合增长率95.50%[4] - 2025年1-6月营业收入2.67亿元 同比增长16% 归母净利润2913.72万元 同比增长4.18%[5] 昊创瑞通业务与财务 - 国内领先的智能配电设备供应商 主要产品包括智能环网柜 智能柱上开关和箱式变电站等[6] - 服务客户包括中国电气装备下属企业 厦门华电 内蒙古电力集团 数邦电力 广东电网等电力企业[1][7] - 2024年12月成为中国石油天然气集团有限公司相关产品的合格供应商[1][7] - 2024年度可比公司平均收入规模72.98亿元 平均PE-TTM为21.43X 销售毛利率23.57%[7] 友升股份业务与财务 - 国内新能源汽车铝合金轻量化零部件先行者 产品包括门槛梁系列 电池托盘系列 保险杠系列等[8] - 与特斯拉 广汽集团 蔚来汽车 小鹏汽车 赛力斯 小米汽车等建立稳定合作关系[1][9] - 产品覆盖特斯拉Model3/ModelY 广汽埃安系列 蔚来ES/EC/ET系列等主流新能源车型[9] - 门槛梁 保险杠产品国内市占率达64.25% 12.30% 电池托盘产品2023年开始批量供应宁德时代[9] - 2024年度可比公司平均收入规模39.74亿元 平均PE-TTM为37.27X 销售毛利率17.25%[10] 新股上市表现 - 上周新股华新精科(603370)上市首日涨幅272.58% 发行价18.6元 收盘价69.3元[12] - 投资者中一签浮盈2.54万元[12] - 本周三协电机(920100)将于9月9日上市[2][10] IPO审核进展 - 上周中国铀业(深证主板)和锡华科技(上证主板)均成功过会[13][14] - 本周北交所将审议巍特环境和雅图高新的首发事项[14] 港股动态 - 本周港股大行科工(02453.HK)将在周一申购缴款 周二上市[15][16] - 广东金晟新能源更新港股招股书 健康160国际聆讯通过[16][17] 投融资事件 - Anthropic完成130亿美元F轮融资 由Iconiq 富达 光速领投[19] - 曦智科技完成超15亿元人民币C轮融资 投资方包括中国移动 上海国投 国新基金等[19] - 国测量子科技获超亿元A+轮融资 国风投领投1亿元[18] - 智御维科完成数亿元Pre-A轮融资 由亚投资本领投[18] - 启元生物完成近2亿元B轮融资 由富浙基金领投[18] - 微见智能完成超亿元B轮融资 新投资方包括前海金控 明势创投 力合科创[19] - 中关村水木医疗完成数亿元B轮战略融资 由弘毅投资 国聚创投联合领投[20]