会议时间与地点 - 2025年12月26日14:00股东会在上海松江召开[7] - 网络投票时间为2025年12月25日15:00至26日15:00[7] 会议出席情况 - 现场及网络出席股东等29人，代表股份63992974股，占总股本44.80%[10] - 现场出席7人，代表股份44442452股，占总股份31.11%[10] - 网络投票22人，代表股份19550522股，占总股份13.69%[11] - 现场及网络出席中小股东等21人，代表股份3748070股，占总股份2.62%[12] 会议审议事项 - 审议多项发行股份及支付现金购买资产并募资议案[15] - 列入会议议程提案共二十八项[19] 议案投票结果 - 多项议案合计投票数多为14328439，反对票51427，弃权票0[27][28][29][30] - 《关于未来三年股东回报规划的议案》合计投票14328439，反对35970，弃权15457[25] - 《关于拟续聘2025年度会计师事务所的议案》合计投票63941547，反对51427，弃权0[26] 会议合规情况 - 股东会召集与召开程序、出席人员及召集人资格合法有效[31] - 表决事项与通知一致，程序合规，结果合法有效[30]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会于12月26日在上海松江召开，采用现场和网络投票结合方式[2] - 出席和授权出席股东会的股东29人，持有表决权股份63,992,974股，占比44.80%[3] - 通过网络投票的股东22人，持有表决权股份19,550,522股，占比13.69%[4][5] 议案表决 - 多数议案同意股数为14,328,439股，占比99.64%[22,24,26,29,31,37,39,41,44,46,49,51,53,56] - 少数议案同意股数为14,308,439股，占比99.50%[33,35] - 多数议案反对股数为51,427股，占比0.36%[22,24,26,29,31,37,39,41,44,46,49,51,53,56] - 少数议案反对股数为71,427股，占比0.50%[33,35] - 所有议案弃权股数为0股，占比0.00%[22,24,27,29,31,33,35,37,38,39,41,44,46,49,51,53,56] 具体议案结果 - 《关于公司未来三年（2025年 - 2027年）股东回报规划的议案》，同意股数14328439股，占比99.64%，反对股数35970股，占比0.25%，弃权股数15457股，占比0.11%[73] - 《关于拟续聘2025年度会计师事务所的议案》，同意股数63941547股，占比99.92%，反对股数51427股，占比0.08%，弃权股数0股，占比0.00%[75] 交易相关议案 - 发行股份及支付现金购买资产，赞成数量3,696,643，占比98.63%；反对51,427，占比1.37%；弃权0，占比0.00%[84] - 募集配套资金发行股份，赞成数量3,696,643，占比98.63%；反对51,427，占比1.37%；弃权0，占比0.00%[86] - 本次交易构成重大资产重组，赞成票数3,696,643，占比98.63%，反对票数51,427，占比1.37%，弃权票数0，占比0.00%[90] - 本次交易构成关联交易，赞成票数3,676,643，占比98.09%，反对票数71,427，占比1.91%，弃权票数0，占比0.00%[90] - 本次交易不构成重组上市情形，赞成票数3,676,643，占比98.09%，反对票数71,427，占比1.91%，弃权票数0，占比0.00%[90] - 本次交易符合多项规定，赞成票数多为3,696,643，占比98.63%，反对票数51,427，占比1.37%，弃权票数0，占比0.00%[91][92][93] 其他 - 关联股东上海创远电子设备有限公司、冯跃军、吉红霞、王小磊在相关议案表决时回避[8][20] - 公司在任董事7人，全部出席股东会[9] - 公司董事会秘书出席股东会[9] - 公司高管及相关人员列席本次股东会[6] - 本次股东会召集与召开程序、出席人员资格、召集人资格、表决程序及结果均合法有效[98]

股票交易数据 - 国泰海通证券累计买入115,933股，卖出118,748股，截至2025年12月11日结余74,060股[4] - 2025年3 - 12月王明果多次买卖股票，3月21日买入1,000股，10月29日卖出3,000股等[5] - 2025年3 - 9月宿威多次买卖股票，3月24日买入2,000股，3月27日卖出2,000股等[5][6][7] - 2025年6 - 9月有多笔股票交易，如6月20 - 26日买入400股、卖出300股等[8][9] - 宿依蕾2025年7月29日买入1,000股[8] 自查相关 - 自查期为2025年9月15日前六个月至重组报告书披露前一日[1] - 国泰海通证券称股票买卖与重组无关，自查期无其他买卖行为[10] - 独立财务顾问认为自查期买卖股票行为非内幕交易，不构成交易障碍[19] 责任声明 - 若被认定内幕交易，相关人员承担法律责任并上交全部收益[18] - 王明果称无内幕交易，愿担责并上交收益[11] - 陈激宇自查期无买股，未透露内幕信息，承诺遵守禁内规[11] - 宿威称无内幕交易，买股信息源于公开渠道[13]

交易自查 - 本次交易股票交易自查期间为2025年9月15日前六个月至《重组报告书（草案）》披露前一日[6] - 内幕交易核查对象包括六类主体[10] 股票买卖情况 - 核查期内国泰海通累计买入115,933股、卖出118,748股，2025年11月结余74,060股[12] - 2025年3 - 12月多主体有多次股票买卖操作[12][14][16][17][19] 声明与承诺 - 相关主体称买卖源于公开信息，无内幕交易[20][21][23][24][26] - 若认定内幕交易，承担责任并上交收益[25][27] - 承诺真实，违反担责[25][27] 核查结论 - 核查对象买卖不构成内幕交易，不影响交易[27] - 律师认为无实质性法律障碍[28]

交易自查 - 自查期间为2025年3月15日前六个月至重组报告书（草案）披露前一日[1] - 内幕交易核查对象含上市公司等相关人员[3] 股票买卖情况 - 国泰海通证券累计买入115,933股，卖出118,748股，2025年12月11日结余74,060股[4] - 王明果等多人在2025年有多次买卖股票操作[6][8][9][10] 制度与结论 - 公司建信息隔离墙制度防范内幕交易[12] - 自查结论显示相关方非内幕交易，对交易无实质影响[21] 各方观点 - 独立财务顾问认为无实质性障碍[23] - 大成律师事务所认为不构成法律障碍[24] 其他 - 董事会日期为2025年12月19日[26]

市场合作 - 公司2025年12月19日与泛联院签署《战略合作协议》[12] - 围绕5G - A/6G等领域新一代信息通信技术开展合作[8] 协议说明 - 协议为框架性，无需董事会或股东会审议[4] - 不影响主营业务、经营范围及公司独立性[9] - 具体业务后续签项目协议[10]

固定收益：宏观经济与债市展望 - **核心观点：经济动能新旧转换，四季度增长或放缓** 从2025年11月数据看，消费与投资面临较大压力，四季度GDP同比增速可能较三季度放缓，经济运行核心矛盾是“旧动能调整拖累与新动能成长并存”[2][7] - **消费端：增速持续回落，面临高基数压力** 11月社会消费品零售总额4.4万亿元，同比仅增长+1.3%，增速连续六个月回落，为2023年以来最低单月同比增速[8] 1-11月社零累计同比+4.0%[8] 12月社零面临2024年同期同比+3.7%的高基数压力[2][7] - **消费结构：服务消费高增，耐用品消费疲软** 1-11月服务零售额同比+5.4%[8] 文体休闲服务零售额延续两位数增长，全国电影票房收入同比+19.5%[8] 但11月限额以上家用电器和音像器材类零售额同比大幅下降19.4%，家具类同比-3.8%，反映居民消费信心仍处低位[9] - **投资端：固投持续负增长，地产拖累显著** 1-11月固定资产投资同比-2.6%，连续三个月累计同比负增长[10] 其中，基础设施投资同比-1.1%，制造业投资同比+1.9%，房地产开发投资同比-15.9%[10] 商品房销售面积与销售额前11个月同比分别下降7.8%和11.1%[10] - **进出口：整体显著回升，结构持续优化** 11月进出口总值3.9万亿元，同比+4.1%，较10月的+0.1%大幅反弹[11] 出口2.3万亿元，同比+5.7%，实现由负转正[11] 对欧盟出口同比大幅回升至+14.8%，对非洲出口同比+27.55%[12] 机电产品出口同比+9.65%，高新技术产品出口同比+7.68%[13] - **工业生产：高技术制造维持高增** 1-11月规模以上工业增加值同比+6.0%[13] 11月高技术制造业和装备制造业增加值同比分别增长+8.4%和+7.7%[13] - **政策与债市展望：关注政策支撑，债市行情或好于预期** 2025年中央经济工作会议更加强调内需，宏观政策新增“加大逆周期和跨周期调节力度”表述[2][7] 报告预计2026年政策利率可能下调20BP左右，一季度或下调10BP[14] 当前非银机构看空债市，但2026年债市行情可能好于预期，30年期国债收益率可能跌破2%[2][14] 建议重点关注5年期银行资本债及超长利率债的配置价值[2][14] 机械/建材建筑：建筑装饰行业 - **核心观点：聚焦“十五五”开局，建筑板块有望迎“春季躁动”** 2026年作为“十五五”开局之年，建筑板块有望迎来“春季躁动”[2][16] - **投资节奏规律：五年规划呈现“前高后稳”特征** 基础设施投资增速在五年规划周期中呈现“前高后稳”的典型节奏，在“十三五”和“十四五”周期中表现更为清晰[17] 2026年作为新规划开局之年，投资节奏有望重新进入周期抬升阶段[17] - **基数效应：2026年一季度基建投资或具备弹性** 回顾历史，一季度基建增速多次呈现“低基数——次年修复”特征[18] 2025年一季度狭义基建固投增速仅为5.60%和5.94%，为近五年最低，为2026年一季度同比修复提供了空间[18] - **项目催化：预计2026年一季度地方项目与投资信号将集中释放** “十四五”开局之年，多省在一季度集中披露通信、综合交通、水利等重大基础设施建设计划，对产业链形成显著催化[19] 随着“十五五”启动，地方中长期交通、能源、水利等项目已进入规划论证阶段，预计2026年一季度将集中释放项目与投资信号[2][19] 北交所：创远信科公司点评 - **公司定位：国内高端无线通信测试仪器龙头** 公司聚焦5G/6G通信、北斗导航、半导体射频等核心领域，布局车联网、卫星互联网、低空经济等场景化应用[3][22] - **经营业绩：2025年前三季度营收1.56亿元，归母净利润401万元**[23] - **收购计划：拟8.86亿元收购微宇天导100%股权，向全域测试服务平台转型** 交易价格88,630.00万元，募集配套资金不超过14,000万元[24] 微宇天导专注于卫星导航测试，2023年、2024年及2025年上半年归母净利润分别为1442.90万元、3590.68万元和2183.26万元[24] 业绩承诺期为2025年至2027年，承诺净利润总和不低于18,026万元[24] - **战略协同：收购有望实现业务融合与客户资源导入** 通过收购，公司有望融合通信测试与导航定位测试系统，提供覆盖“地面—低空—卫星”的全域测试解决方案[3][24] 可实现双向客户资源导入，拓展融合测试需求与细分市场[24] - **战略合作：深化“6G+AI”与“6G+卫星”方向** 2025年8月，公司与中国信通院华东分院合作，聚焦“6G+AI”、“6G+卫星”方向，共建测试验证中心[25] 同时与中建材凯盛机器人等合作，拓展工业测试场景与智能化生产能力[25] - **盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为0.19/0.34/0.49亿元** 对应市盈率（PE）分别为226.5/130.4/89.3倍，维持“增持”评级[26] 市场数据概览 - **主要指数表现（截至2025年12月17日）** 上证指数收盘3,870.28点，年初至今上涨18.63%[5] 创业板指收盘3,175.91点，年初至今上涨54.14%[5] 沪深300指数收盘4,579.88点，年初至今上涨19.88%[5] 中证1000指数收盘7,288.74点，年初至今上涨25.73%[5] 科创50指数收盘1,325.33点，年初至今上涨38.73%[5] 北证50指数收盘1,439.02点，年初至今上涨41.10%[5]

报告投资评级 - 投资评级：增持（维持）[5] 报告核心观点 - 报告认为，创远信科作为国内高端无线通信测试仪器龙头企业，正通过高强度研发投入、前瞻领域布局及战略收购，从单一设备供应商向多维度测试服务平台转型，有望抓住低轨、低空等领域发展新机遇[5][6][7][8] 公司基本情况与市场表现 - 公司为北交所上市公司，证券代码920961.BJ，属于机械设备-通用设备行业[1][4] - 截至2025年12月15日，公司收盘价为30.60元，年内股价区间为12.94元至35.50元[3] - 公司总市值为43.7092亿元（4,370.92百万元），流通市值为31.0964亿元（3,109.64百万元），总股本为1.4284亿股（142.84百万股）[3] - 公司资产负债率为40.64%，每股净资产为5.39元[3] 业务与战略布局 - 公司是国内高端无线通信测试仪器龙头企业，聚焦5G/6G通信、北斗导航、半导体射频等核心领域，布局车联网、卫星互联网、低空经济等场景化应用[8] - 公司高研发投入流向6G预研、AI+测试等前沿方向，迭代更新TSPScanner扫频仪等产品，并推出44GHz手持频谱分析仪等新品[8] - 在汽车领域，公司车联网业务客户主要为汽车主机厂、TBOX/OBU供应商、汽车测试检测机构等[8] - 在卫星互联网领域，公司近期中标中国兵器工业集团航空弹药研究院的“北斗三号实时推演卫星信号模拟系统”项目[8] - 2025年第三季度，公司实现营收1.56亿元，归母净利润401万元[8] 重大资产收购 - 公司拟以8.863亿元（88,630.00万元）收购微宇天导100%股权，并向特定对象募集配套资金不超过1.4亿元（14,000万元）[8] - 微宇天导专注于卫星导航测试技术，主营业务为定位导航授时（PNT）仿真测试和导航电磁环境测试[8] - 微宇天导2023年、2024年及2025年上半年归母净利润分别为1442.90万元、3590.68万元和2183.26万元[8] - 微宇天导业绩承诺期为2025年至2027年，承诺净利润分别不低于5456万元、6027万元和6543万元，三年承诺净利润总和不低于1.8026亿元（18,026万元）[8] - 此次收购旨在实现通信测试与导航定位测试的业务融合，提供覆盖“地面—低空—卫星”的全域测试解决方案，并通过双向客户资源导入实现协同[7][8] 战略合作进展 - 2025年8月28日，公司与中国信通院华东分院达成战略合作，聚焦“6G+AI”、“6G+卫星”方向，共建新一代6G通信+卫星互联网测试验证中心[8] - 2025年8月30日，公司分别与中建材凯盛机器人、深圳优策管理咨询达成合作，旨在优化生产线自动化智能化及资源配置效率[8] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025年至2027年营业收入分别为2.69亿元、3.17亿元和3.80亿元，同比增长率分别为15.51%、18.11%和19.85%[9] - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为0.19亿元、0.34亿元和0.49亿元，同比增长率分别为54.91%、73.74%和45.94%[6][9] - 报告预测公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.14元、0.23元和0.34元[9] - 基于预测，公司2025年至2027年对应市盈率（P/E）分别为226.5倍、130.4倍和89.3倍[6][9] - 报告预测公司毛利率将保持稳定，2025年至2027年分别为51.67%、51.83%和52.03%[10] - 报告预测公司净资产收益率（ROE）将逐步提升，2025年至2027年分别为2.51%、4.24%和5.94%[9][10]

市场表现 - A股商业航天板块于12月12日集体爆发，多只个股涨停或大幅上涨，其中天力复合涨幅达30.00%，超捷股份涨幅达20.00%，创远信科涨幅达18.56%，国瓷材料涨幅达15.73%，航天环宇涨幅达14.74% [1] - 板块内涨幅超过10%的股票还包括西测测试（涨10.51%）、天宜新材（涨10.33%）、华菱线缆（涨10.03%）、航天长峰（涨10.01%）、顺灏股份（涨10.00%）和中超控股（涨9.94%） [1] - 此外，天润科技、飞沃科技、乾照光电涨幅超8%，派克新材、天银机电涨幅超7% [1] 个股数据 - 天力复合当日涨幅30.00%，总市值66.29亿元，年初至今涨幅达194.75% [2] - 超捷股份当日涨幅20.00%，总市值130亿元，年初至今涨幅达231.35% [2] - 创远信科当日涨幅18.56%，总市值46.91亿元，年初至今涨幅达122.08% [2] - 国瓷材料当日涨幅15.73%，总市值269亿元，年初至今涨幅达60.28% [2] - 航天环宇当日涨幅14.74%，总市值182亿元，年初至今涨幅达123.45% [2] 行业驱动因素 - 近期商业航天公司的设立及商业航天发展三年规划的出台，彰显了顶层对商业航天发展的高度重视 [1] - 中国商业航天产业已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生态 [1] - 有券商观点高度看好商业航天领域的投资机遇 [1]

市场扩张和并购 - 创远信科拟发行股份及支付现金购买上海微宇天导100%股权并募集配套资金[2] - 国泰海通担任本次交易的独立财务顾问[2] 交易优势 - 利于提高公司资产完整性[3] - 利于改善财务状况、增强持续盈利能力[5] - 利于突出主业、增强抗风险能力[5] 合规情况 - 交易不涉及报批事项，标的公司依法存续[2][3] - 交易不会新增不利同业竞争及关联交易[5] - 独立财务顾问认为交易符合规定[5] 核查时间 - 核查意见签署时间为2025年12月[9]