港股市场表现 - 恒生指数下跌1.18%或304.99点至25524.92点 成交额3178.71亿港元 [1] - 恒生国企指数下跌1.07%至9148.66点 恒生科技指数下跌0.74%至5782.24点 [1] - 方正证券指出港股估值具备吸引力 外资有望回流 南向资金持续流入 [1] 蓝筹股表现 - 石药集团下跌4.33%至10.38港元 拖累恒指6.04点 第二季度总收入63亿元人民币同比下降14.3% 净利润同比下降24%至11亿元人民币 [2] - 康师傅控股上涨3.41%至11.53港元 贡献恒指1.14点 [2] - 中国联通下跌3.46%至10.05港元 拖累恒指3.48点 [2] 行业板块表现 - 黄金股集体上涨 中国黄金国际上涨10.56%至98.45港元 灵宝黄金上涨9.29%至12.59港元 招金矿业上涨5.35%至22.84港元 [3] - 苹果概念股活跃 高伟电子上涨6.92%至33.38港元 蓝思科技上涨5.36%至25.96港元 舜宇光学上涨1.85%至85.2港元 [4] - 博彩股延续涨势 新濠国际发展上涨9.27%至5.54港元 汇彩控股上涨6.38%至1港元 永利澳门上涨5.14%至7.37港元 [5] - 医药股普遍承压 康宁杰瑞制药下跌6.74%至10.24港元 君实生物下跌6.43%至32.6港元 信达生物下跌4.2%至95.75港元 [6] 宏观经济与政策 - 美联储主席鲍威尔暗示可能9月降息 华鑫证券看好黄金价格进一步上涨 [4] - 特朗普宣布解除美联储理事丽莎·库克职务 引发对联储独立性担忧 [4] - 特朗普称将大幅削减药品价格并征收关税 可能对全球医药行业产生震荡 [6] 公司业绩与事件 - 双登股份首日上市上涨31.29%至19.05港元 发行价14.51港元 募集资金净额7.56亿港元 全球通信及数据中心储能电池出货量市占率11.1% [7] - 金界控股收入3.42亿美元同比增长16.76% 净利润1.49亿美元扭亏为盈 每股盈利3.36美仙 派中期息1.01美仙 [8] - 时代天使收入1.614亿美元同比增长33.1% 经调整净利润1950万美元同比增长84.8% 每股盈利0.09美元 派特别中期股息0.46港元 [9] - 美图公司获纳入MSCI中国指数 大摩重申增持评级 目标价上调至15.7港元 [10] - 心泰医疗控股股东乐普医疗通过大宗交易出售1114万股H股 每股价格22.79港元 占总股本3.21% [11] 行业趋势与预期 - 苹果计划从iPhone 17系列开启三年外观革新周期 国盛证券看好AI手机等终端换机周期 [5] - 澳门8月前24天博彩总收入176.5亿澳门元 日均7.35亿澳门元 摩根大通预期8月总收入增长11-14%至219-225亿澳门元 [5] - 国元证券指出创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 不受贸易战影响 [6]

股价表现 - 8月22日盘中股价上涨4.84%至39.02港元/股 [1] - 当日成交金额达10.05亿元 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入为1773.06亿元 [2] - 2024年净利润为42.66亿元 [2] 公司业务 - 公司为平台型高端制造企业 [1] - 业务涵盖智能手机 平板电脑 新能源汽车 智能家居 游戏硬件 无人机 物联网 机器人 通信设备 医疗健康等多元化领域 [1] - 提供新材料开发 产品研发 零部件及整机制造 供应链管理 物流售后等一站式服务 [1] 信息披露 - 2025财年中报将于8月29日披露 [3]

港股苹果概念股市场表现 - 瑞声科技上涨4.25%至45.58港元 比亚迪电子上涨2.53%至38.16港元 舜宇光学科技上涨2.33%至81.1港元 [1] - 鸿腾精密上涨2.03%至5.02港元 通达集团上涨1.75%至0.116港元 蓝思科技上涨1.44%至23.98港元 [1] - 丘钛科技与东江集团控股分别上涨0.8%及0.77% [1] iPhone 17系列备货预期 - 2025年下半年iPhone 17系列备货量略超9000万台 与2024年同期9000-9500万台基本持平 [1] - 市场此前担忧备货量同比下降5%-10% 因苹果产品关税压力缓解使悲观预期部分消退 [1] 苹果产业链升级周期 - 产业链正迎来2025-2026年重要升级周期 [1] - 新机型备货 规格升级及股价表现值得关注 [1]

终端景气与创新跟踪 手机 - 25Q2全球智能手机出货量同比+1%至2.95亿台，中国市场同比-4%至6900万台，主因关税波动及宏观经济不确定性抑制需求[37][47] - iPhone17 Q3开始量产，物料备货超9000万，大改版本结合AI功能有望提振销量[4][50] - GPT-5正式发布，在编程、数学、医疗等领域性能领先，减少幻觉效果显著[44] PC/平板 - 25Q2全球PC出货同比+6.5%至6840万台，Win10换代及海外需求推动增长[54] - AI PC影响预计26-27年显现，25年出货量预计低个位数增长[5][61] 可穿戴 - 25Q2 AI眼镜出货同比+87%至87万台，Meta Oakley眼镜及小米电致变色新品推动创新[6][66] - 影石公测全景无人机A1，大疆发布Osmo360全景相机，智能影像设备竞争格局优化[68] 智能家居 - 25Q2全球TV出货预计同比+1.1%，任天堂Switch2新机销量预测26财年达1500万台[7][85] - AI玩具、家用机器人等新形态终端受关注，苹果或布局智能家居IP摄像机市场[81] 汽车 - 25H1国内乘用车销量同比+13%至1353万辆，小米YU7上市18小时锁单24万台[88][90] - 华为鸿蒙智行发布享界S9T旅行车，五界品牌矩阵成型[8][90] 机器人 - 国内智元、宇树中标中移动1.24亿订单，优必选获觅亿汽车0.91亿采购项目[9][97] - 兆威机电发布DM17/LM06灵巧手，指尖压力达5-20N，签约近10家企业[20] 产业链跟踪 品牌商 - 苹果追加在美1000亿美元投资，Q3收入指引高个位数增长[10][23] - 小米25Q2汽车交付超3万台，IoT营收同比高增长，手机毛利率短期承压[10][89] 整机组装 - 立讯精密全面受益苹果AI端侧创新，闻泰ODM资源加速消费电子业务扩张[12] - 工业富联H1业绩超预期，AI服务器及高速交换机业务高速增长[12] 主芯片 - 瑞芯微发布端侧AI大模型协处理器RK182X系列，地平线J6B芯片成功点亮[13] 光学 - 25年手机光学升规趋势明确，关注潜望下沉、玻塑混合及智驾带动的传感器需求[14] - 思特威/豪威H1 CIS芯片业绩高增，禾赛/速腾激光雷达产品加速上车[14] PCB - 鹏鼎控股25Q2收入82.9亿同比+28.7%，AI PCB资本开支上修，海外算力市场突破[19] - 生益科技高速板材放量，AI算力建设推动CCL规格升级[19] 被动元件 - 三环集团25Q2归母净利同比+0.35%~35%，光通信及消费电子需求复苏[21] 设备 - 大族数控H1受益PCB扩产，超快激光技术引领新一轮成长[22] - 3D打印在iPhone铰链及中框的潜在应用受关注，铂力特等设备商布局[15][22] 投资主线 苹果链 - 关税豁免预期增强，iPhone17 AI功能升级及折叠机创新驱动三年上行周期[23] 安卓链 - 国内品牌受关税影响小，AI及光学创新叠加补贴政策有望提振销量[24] AI应用 - 端侧AI创新覆盖手机/PC/可穿戴/机器人，RK182X芯片等硬件升级为核心抓手[25] 智能汽车 - 高阶智驾下沉至中低端车型，华为小米特斯拉生态链厂商受益[26]

行业趋势 - AI芯片及服务器功率密度攀升 Vertiv预计至2029年单个AIGPU机柜功率超1MW 单AIPOD功率超500kW 对散热系统提出挑战 [1][2] - 机架密度上升至20kW时液冷散热优势凸显 液冷凭借更高散热效率 提升算力部署密度及降低系统功耗的优势 有望替代传统风冷 [1][2] - 数据中心拉升电力需求 PUE成为监管重点 散热系统作为数据中心第二大能耗中心 散热效率提升成关键 [2] 市场规模 - 2024年中国液冷服务器市场规模同比增长67%达23.7亿美元 预计2024-2029年CAGR达46.8% [1][4] - 全球AI服务器液冷市场规模2025年达30.7亿美元 2026年达85.8亿美元 [1][4] 技术路径 - 冷板式液冷为当前发展最成熟的液冷散热方案 对设备和机房基础设施改动较小 散热效果较风冷明显提升 有望率先规模落地 [3] - 浸没式与喷淋式液冷处于技术探索初期 按服务器内部器件是否直接接触冷却液分为间接接触式和直接接触式 [3] 产业链布局 - 产业链上游包括冷板 CDU 快速接头等 中游包括服务器厂商和解决方案商 下游云厂商率先规模化应用 [4] - 英伟达GB200及GB300NVL72加速产业生态形成 建议关注技术领先的系统方案商 核心零部件厂商及积极布局液冷技术的服务器厂商 [4][5]

iPhone 17系列量产与产品升级 - iPhone 17已进入大规模量产阶段 富士康郑州厂区开展旺季招工 [1] - iPhone 17系列阵容包括iPhone 17 Air、iPhone 17、iPhone 17 Pro、iPhone 17 Pro Max 替代原Plus机型 [1] - 预计9月9日正式发表 9月12日开放预购 9月19日正式开卖 [1] 核心硬件配置升级 - Pro系列独家搭载A19 Pro芯片 基础款采用标准版A19芯片 iPhone 17 Air配备改良版A19 [2] - 全系前置摄像头从1200万像素升级至2400万像素 [2] - 后置长焦镜头提升至4800万像素 实现三摄均为4800万像素 [2] - Pro系列首次配备12GB运存 较前代8GB提升50% [2] - Pro机型采用新型抗反射耐磨显示屏 [2] - Pro Max机身增厚以容纳史上最大电池 [2] - 全系升级散热方案 Pro Max独家配备"均热板+石墨片"双重散热系统 [2] 价格策略与销售预期 - 全系列较上一代预计涨价约50美元 [3] - iPhone 17 Pro起价预计1049美元 Pro Max起价约1249美元 基础型号价格可能维持799美元不变 [3] - 非Pro入门版若上涨可能达到849美元左右 [3] - 2025年购物季iPhone出货量预计达7800万台 若初期表现强劲销量有望进一步提升 [3] 供应链与零部件升级机会 - iPhone 17在SoC芯片AI能力提升、散热、FPC软板、电池及后盖等方面迎来升级及价值量提升 [1][3] - 京东方精电首次打入iPhone 17 Pro供应链 独占国行版本OLED面板 全年产能1亿块 [4] - 高伟电子为苹果前置摄像头模组核心供应商 超90%营收来自苹果 [4] - 比亚迪电子提供机壳与组装服务 [4] - 蓝思科技为玻璃盖板及金属机壳主要供应商 受益于平均售价提升与市场份额扩张 [4] - 瑞声科技为iPhone 17 Pro/Pro Max供应均热板散热模块 [4] - 鸿腾精密提供连接器与充电模块 并切入AirPods组装业务 [4]

行业与公司概述 - 涉及公司：环旭电子、工业富联、比亚迪电子 - 涉及行业：电子制造、AI硬件、光模块、汽车电子、智能家居 --- 环旭电子关键要点 **核心业务进展** - 含SoC的一体化眼镜解决方案预计单副价值达三位数美元级别，Meta订单增加带来投资机会[1] - 1.6T光模块采用硅光方案解决芯片问题，依托日月光封装能力和台湾供应链优势[1][2] - 亚马逊网卡业务快速增长，公司积极切入该市场[2] **市场前景与目标** - 高压供电产品线市场规模预计2027年达40亿美元，公司目标占据近一半份额[1][2] - 2025年推出WiFi SIP模组，2026年计划推出含SoC的一体化解决方案[2] --- 工业富联关键要点 **业绩驱动因素** - Q2财报表现强劲，GB200机柜及产品出货验证高壁垒和盈利能力[1][4] - 液冷技术普及及英伟达采购权下放，降低大陆制造成本并提升盈利[1][4] **规模效应与利润** - 出货量增加和规模效应放大利润提升的影响，即使微小改善也显著[1][4] --- 比亚迪电子关键要点 **业务拓展与改善** - 北美大客户结构件和组装业务持续优化，收购杰普后减少财务费用[1][5] - 大客户2026年计划推出折叠屏手机及智能家居新品，带来利润弹性[1][5] **汽车与AI布局** - 从智能座舱扩展至智能驾驶、热管理新品类[3][5] - 通过恒威认证成为AI电源和液冷合格供应商，制造能力助力市场份额拓展[3][5] **估值潜力** - 港股估值较A股折价，但AI产品线发展或缩小差距[3][5] --- 其他重要信息 - 环旭电子硅光方案解决芯片问题[2] - 比亚迪电子若供应链放开，竞争优势将更明显[5]

港股市场表现 - 恒生指数跌0.21%至25122.9点，成交额2782.18亿港元；恒生国企指数跌0.3%；恒生科技指数跌0.67% [1] - 中金刘刚分析港股跑输A股原因：AH溢价低于125%分红吸引力下降、港币流动性收紧、中报盈利下修与宏观数据一致 [1] 蓝筹股表现 - 华润啤酒涨6.24%，中期营业额239.42亿元同比增0.83%，净利润57.89亿元同比增23.04%，中期股息每股0.464元同比增24.4% [2] - 中升控股涨8.29%，翰森制药涨4.75%；中国生物制药跌6.57%，比亚迪电子跌4.67% [2] 热门板块 - AI应用方向逆市走高：知乎-W涨23%，粉笔涨13.98%，汇量科技涨13.09% [3] - 物管股活跃：万物云涨7.19%，中期营收181.4亿元同比增3.1%，核心净利润13.2亿元同比增10.8% [4][5] - 体育用品股上扬：安踏体育涨4.61%，李宁涨2.55%，特步国际涨3.74% [5][6] - 黄金股走软：赤峰黄金跌3.15%，灵宝黄金跌3.13%，受美元指数上涨及地缘局势缓和影响 [7] 热门异动股 - 康臣药业涨10.39%，中期收入15.69亿元同比增23.7%，净利润4.98亿元同比增24.6% [8] - 零跑汽车涨7.63%，中期收益242.5亿元同比增174%，毛利率提升至14.1%，净利润3303万元扭亏 [9] - 同程旅行涨7.43%，上半年营收90.5亿元同比增11.5%，线上度假收入13.6亿元同比增24.1% [10] - 珍酒李渡涨6.9%，政策推动消费潜力释放，公司发力新品大珍、牛市啤酒 [11] - 东方甄选跌20.89%，盘中振幅达45%，近期股价两月内飙升两倍，市场传闻CEO被立案调查遭辟谣 [12] - 歌礼制药-B跌15.01%，控股股东折价9.9%配股集资4.68亿港元，90%用于肥胖症药物研发 [13] 政策与行业动态 - 上海出台"AI+制造"实施方案，推动AI与制造业融合，长江证券建议关注AI基础设施、出海应用及垂直场景公司 [4] - 中泰证券指出物管板块减值规模缩小、分红意愿强，建议关注高股息高效率企业 [5] - 国盛证券推荐运动鞋服龙头安踏体育（2025年PE 17倍）、李宁（PE 18倍）及特步国际（PE 11倍） [6]

股价表现 - 比亚迪电子股价下跌4.16%至37.74港元 成交额达7.76亿港元 [1] 智能手机业务竞争 - 下半年起iPhone外壳及智能手机组装业务面临蓝思科技激烈竞争 [1] - 同业竞争可能进一步拖累消费电子产品销售表现 [1] - 2025至2027年盈利预测被下调1%至11%以反映智能手机业务风险 [1] 汽车业务增长前景 - 母公司比亚迪股份ADAS快速渗透支持汽车业务发展 [1] - 2024至2027年汽车业务收入年复合增长率预计达36% [1] - 汽车业务增长部分抵消智能手机业务的负面影响 [1]

港股苹果概念股表现 - 鸿腾精密(06088 HK)股价下跌超过7% [1] - 舜宇光学科技(02382 HK)股价下跌超过3% [1] - 伟仕佳杰(00856 HK)股价下跌超过3% [1] - 比亚迪电子(00285 HK)股价下跌超过3% [1] - 蓝思科技(06613 HK)股价逆市上涨超过4% [1] 行业整体走势 - 港股苹果概念板块整体呈现下跌趋势 [1] - 多数苹果供应链公司股价出现3%-7%不等的跌幅 [1] - 蓝思科技成为板块中唯一逆势上涨的公司 [1]