宏观经济展望 - 高盛上调中国和印度GDP增长预期，主要受制造业推动和出口增长影响 [1] 行业评级观点 - 高盛在11月更看好科技、材料、保险、工业四个行业 [1] - 高盛对能源等行业评级出现下调 [1] 港股买入名单 - 高盛最新港股买入名单包含25家公司：友邦(01299 HK)、创科(00669 HK)、中国财险(02328 HK)、中国太保(02601 HK)、联想集团(00992 HK)、洛阳钼业(03993 HK)、华虹半导体(01347 HK)、招金(01818 HK)、中铝(02600 HK)、潍柴(02338 HK)、中金公司(03908 HK)、江铜(00358 HK)、瑞声(02018 HK)、海螺水泥(00914 HK)、比亚迪电子(00285 HK)、五矿资源(01208 HK)、中国中车(01766 HK)、京东物流(02618 HK)、太古A(00019 HK)、中国建材(03323 HK)、时代电气(03898 HK)、小米-W(01810 HK)、港交所(00388 HK)、中国平安(02318 HK)、紫金(02899 HK) [2] - 海天国际(01882 HK)也在买入名单中 [3]

恒生科技指数表现 - 港股科技股整体走强，恒生科技指数单日上涨近3% [1] 半导体行业公司表现 - 华虹半导体股价大幅上涨8.92%，年初至今累计涨幅达269.52%，总市值为1388.36亿港元 [2] - 中芯国际股价上涨8.02%，年初至今累计涨幅为143.55%，总市值为6196.07亿港元 [2] 互联网与科技巨头公司表现 - 阿里巴巴-W股价上涨3.97%，年初至今累计上涨104.85%，总市值达3.15万亿港元 [2] - 腾讯控股股价上涨2.54%，年初至今累计上涨56.36%，总市值为5.9万亿港元 [2] - 京东集团-SW股价上涨3.18%，总市值为3593.21亿港元 [2] - 快手-W股价上涨2.61%，年初至今累计上涨78.04%，总市值为3147.34亿港元 [2] 消费与旅游相关公司表现 - 同程旅行股价上涨3.99%，总市值为513.96亿港元 [2] - 携程集团-S股价上涨2.77%，总市值为3634.04亿港元 [2] - 美的集团股价上涨3.02%，总市值为6685.55亿港元 [2] 新能源汽车产业链公司表现 - 小鹏汽车-W股价上涨2.34%，年初至今累计上涨92.39%，总市值为1711.09亿港元 [2] - 蔚来-SW股价上涨2.19%，年初至今累计上涨67.96%，总市值为1445.73亿港元 [2] - 比亚迪股份股价上涨2.36%，总市值为8902.94亿港元 [2] - 比亚迪电子股价上涨2.17%，总市值为805.75亿港元 [2] 其他科技公司表现 - 地平线机器人-W股价上涨3.84%，年初至今累计上涨140.28%，总市值为1267.39亿港元 [2] - 海尔智家股价上涨2.15%，总市值为2408.9亿港元 [2]

宏观经济展望 - 高盛上调中国和印度GDP增长预期 主要基于制造业推动和出口增长 [1] 行业评级观点 - 本月度更看好科技、材料、保险、工业四个行业 [1] - 对房地产、能源等行业评级出现下调 [1] 港股买入名单 - 友邦(01299 HK) [1] - 小米-W(01810 HK) [1] - 港交所(00388 HK) [1] - 中国平安(02318 HK) [1] - 紫金(02899 HK) [1] - 创科(00669 HK) [1] - 中国财险(02328 HK) [1] - 中国太保(02601 HK) [1] - 联想集团(00992 HK) [1] - 洛阳钼业(03993 HK) [1] - 华虹半导体(01347 HK) [1] - 招金(01818 HK) [1] - 中铝(02600 HK) [1] - 潍柴(02338 HK) [1] - 中金公司(03908 HK) [1] - 江铜(00358 HK) [1] - 瑞声(02018 HK) [1] - 海螺水泥(00914 HK) [1] - 比亚迪电子(00285 HK) [1] - 五矿资源(01208 HK) [1] - 中国中车(01766 HK) [1] - 京东物流(02618 HK) [1] - 太古A(00019 HK) [1] - 中国建材(03323 HK) [1] - 时代电气(03898 HK) [1] - 海天国际(01882 HK) [2]

公司第三季度业绩表现 - 第三季度收入符合预期，但净利润受到智能手机零件业务疲弱、新智能产品收入下降和毛利率下跌拖累 [1] - 新能源汽车业务在第三季度保持稳定增长 [1] 管理层业绩展望 - 管理层预期第四季度收入和毛利率将持平，主要受iPhone零件业务拖累及AI伺服器项目延迟影响 [1] - 预期未来将受惠于零件升级、新智能家居产品推出、新能源汽车高端产品增长以及AI伺服器项目出货 [1] - 管理层预期2026年收入增长更强劲 [1] 投资银行观点与调整 - 投资银行将公司2025至2027年的每股盈利预测下调8%至14% [1] - 投资银行将公司目标价由47.37港元降至43.54港元 [1] - 投资银行维持对公司"买入"评级 [1]

港股苹果概念股市场表现 - 多只港股苹果供应链公司股价出现显著下跌，丘钛科技跌幅最大达近5% [1] - 伟仕佳杰跌3.67%，舜宇光学科技跌3.54%，富智康集团跌3.30% [1][2] - 瑞声科技、比亚迪电子、鸿腾精密跌幅接近3%，蓝思科技跌近2% [1][2] 苹果公司产品与市场动态 - 苹果原计划于2025年中在中国市场推出的AI功能"Apple Intelligence"已确认延期发布 [1] - 苹果公司第三季度财报显示，其大中华区销售额同比下降3.6% [1] - 大中华区销售表现未达分析师预期，分析师此前预期增速将从二季度的4%以上加快至9.3% [1]

股价表现 - 比亚迪电子股价下跌超过3%，具体跌幅为3.24% [1] - 股价报34.06港元 [1] - 成交额为5356.78万港元 [1]

股价表现 - 比亚迪电子股价再跌超3%，报34.06港元，成交额5356.78万港元 [1] 2025年第三季度业绩 - 25Q3公司收入426.80亿元，同比下滑2.0% [1] - 25Q3毛利润29.46亿元，同比下滑20.0%，对应毛利率6.9%，同比下降1.6个百分点 [1] - 25Q3净利润同比下降9.0%至14.07亿元 [1] 业绩变动原因分析 - 收入和毛利润下降主要由于产品结构变化 [1] - 高毛利率的北美大客户新机型金属机壳业务因交付推迟致收入同比下降 [1] - 低毛利率组装业务收入同比上升 [1] - 净利润受到智能手机零件业务疲弱、新智能产品收入下降和毛利率下跌所拖累 [1] - 新能源汽车业务则保持稳定增长 [1] 未来展望 - 管理层预期第四季收入和毛利率将持平 [1] - 第四季业绩主要受iPhone零件拖累及AI服务器项目延迟影响 [1] - 预期2026年收入增长更强劲，受惠于零件升级、新智能家居产品推出、新能源汽车高端产品增长以及AI服务器项目出货 [1]

公司股价表现 - 比亚迪电子股价再跌超3%，截至发稿跌3.24%，报34.06港元，成交额5356.78万港元 [1] 2025年第三季度财务业绩 - 2025年第三季度公司收入为426.80亿元人民币，同比下降2.0% [1] - 第三季度毛利润为29.46亿元人民币，同比下降20.0% [1] - 第三季度毛利率为6.9%，同比下降1.6个百分点 [1] - 第三季度净利润为14.07亿元人民币，同比下降9.0% [1] 业绩变动原因分析 - 收入和毛利润下降主要由于产品结构变化 [1] - 高毛利率的北美大客户新机型金属机壳业务因交付推迟导致收入同比下降 [1] - 低毛利率的组装业务收入同比上升 [1] - 净利润受到智能手机零件业务疲弱、新智能产品收入下降和毛利率下跌所拖累 [1] - 新能源汽车业务则保持稳定增长 [1] 管理层展望 - 管理层预期第四季度收入和毛利率将持平 [1] - 第四季度业绩主要受iPhone零件拖累及AI服务器项目延迟影响 [1] - 预期2026年收入增长更强劲，受惠于零件升级、新智能家居产品推出、新能源汽车高端产品增长以及AI服务器项目出货 [1]

公司业绩表现 - 第三季度收入为427亿元人民币，同比下降2%，低于预期[1] - 第三季度净利润为14亿元人民币，同比下降9%，环比上升27%，略低于预期[1] - 第三季度毛利率为6.9%，同比下降1.6个百分点，环比下降0.5个百分点[1] 业绩驱动因素 - 收入表现疲弱主要受零件业务疲弱及智能产品业务影响[1] - 毛利率下降主要因高毛利的零件销售减少，及低毛利的组装业务占比提升[1] 业务转型与展望 - 公司正处于转型期，发展方向为综合型零件与组装供应商[1] - 公司计划提升服务器等高技术门槛业务的销售占比[1] - 业务转型成果预计自2026年起逐渐显现[1] 投资评级与目标价 - 研究机构维持对公司"买入"评级[1] - 研究机构将公司目标价由52港元下调至47港元[1]

财务表现 - 第三季度收入为427亿元人民币，同比下降2%，低于预期 [1] - 第三季度毛利率为6.9%，同比下降1.6个百分点，环比下降0.5个百分点 [1] - 第三季度净利润为14亿元人民币，同比下降9%，环比上升27%，略低于预期 [1] 业绩驱动因素 - 收入不及预期主要受零件业务疲弱及智能产品业务影响 [1] - 毛利率下降主要因高毛利的零件销售减少，及低毛利的组装业务占比提升 [1] 业务转型与展望 - 公司正处于转型期，朝向综合型零件与组装供应商发展 [1] - 公司将提升服务器等高技术门槛业务的销售占比 [1] - 转型成果预计自2026年起逐渐显现 [1] 投资评级与目标价 - 机构维持对公司“买入”的投资评级 [1] - 目标价由52港元下调至47港元 [1]