来源：市场资讯 整体来看，2025年上半年大明国际盈利显著修复，项目成果丰硕，海外业务加快扩展，协同合作持续深 化，业绩潜力有待释放。未来随著基建投资稳步增长、制造业持续发展以及出口增量提升，行业发展前 景向好，公司业务有望持续受益。目前公司市净率低于行业平均水准，估值修复可期。 撰文 : 大湾区家族办公室协会 李慧芬教授 (本人并没持有以上股票) 细看核心业务板块表现，公司加工业务增长稳健。2025年上半年不锈钢和碳钢的加工业务销售量增幅分 别为3.1%和0.4%，碳钢加工业务的加工量更是同比增长6.6%，两大主力产品的健康发展为公司业绩增 长奠定坚实的基础。 大明国际在国内设有十个加工中心和一个制造基地，为七万家不同行业的公司提供专业的定制化金属材 料加工和高端装备制造配套服务。凭借多年的技术积累和"一站式"服务，公司收获了丰富的项目成果， 彰显在高技术、高附加值加工领域的强大竞争力。在船舶制造领域，凭借国际一流的高性能双相钢和精 密工艺成功打入欧洲高端船舶市场。在化工领域，公司批量出口了常压储罐产品、承建高端油罐项目。 在工业机械领域，预计今年内完成15辆超大吨位矿卡货箱交付。 随著大明靖江基地的4万吨 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 大明國際控股有限公司 呈交日期: 2025年9月1日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01090 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 1,500,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 150,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 1,500,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 150,000,000 | 本月底法定/註冊股本 ...

财务表现 - 收益211.98亿元人民币 同比减少7% [1] - 公司权益持有人应占溢利757.9万元 同比大幅增加70.85% [1] - 每股基本盈利0.59分 [1] 业务运营 - 不锈钢加工业务销售量约99.6万吨 较去年同期96.5万吨增长3.1% [1] - 加工量约152.2万吨 较去年同期152.5万吨微降0.2% [1]

财务表现 - 2025年上半年收益为人民币211.98亿元，同比减少7.0% [1] - 同期毛利为人民币5.54亿元，同比增长7.6% [1] - 公司权益持有人应占溢利为人民币757.9万元，同比增长70.85% [1] 不锈钢业务 - 不锈钢加工业务销售量由2024年上半年96.5万吨增至2025年上半年99.6万吨，增幅3.1% [1] - 不锈钢加工量由2024年上半年152.5万吨减至2025年上半年152.2万吨，减幅0.2% [1] 碳钢业务 - 碳钢加工业务销售量由2024年上半年238.3万吨增至2025年上半年239.1万吨，增幅0.4% [1] - 碳钢加工量由2024年上半年229.2万吨增至2025年上半年244.4万吨，增幅6.6% [1]

财务表现 - 收益211.98亿元人民币 同比减少7% [1] - 公司权益持有人应占溢利757.9万元 同比大幅增加70.85% [1] - 每股基本盈利0.59分 [1] 业务运营 - 不锈钢加工业务销售量达99.6万吨 较去年同期96.5万吨增长3.1% [1] - 加工量152.2万吨 较去年同期152.5万吨微降0.2% [1]

收入表现 - 收益同比下降7.0%至211.98亿元人民币，对比去年同期228.01亿元人民币[2][3] - 截至2025年6月30日止六个月销售总额为人民币211.984亿元，同比下降7.0%[22] - 公司总收益为人民币211.98亿元，同比下降7.0%，其中加工业务收益204.73亿元，制造业务收益7.25亿元[52] - 公司2025年上半年收益约人民币211.98亿元，毛利约人民币5.54亿元，资产总值约人民币171.16亿元[51] 利润表现 - 期间综合收益总额同比大幅增长141.6%至2276.7万元人民币，对比去年同期942.4万元人民币[2][3] - 期间溢利为人民币2.277亿元，同比增长141.7%[23] - 除所得稅前溢利為人民币3.357亿元，同比增长138.3%[23] - 公司权益持有人应占溢利为人民币757.9万元，较去年同期的443.6万元大幅增长70.8%[28] - 公司2025年上半年纯利约人民币2280万元，较2024年同期约940万元大幅增长141.6%[48] - 净利润同比增长142.6%至人民币2,280万元，去年同期为940万元[63] 毛利表现 - 毛利同比增长7.6%至5.54亿元人民币，对比去年同期5.14亿元人民币[2][3] - 毛利同比增长7.6%至人民币5.537亿元，主要因运营效率改善[57] 销售量与加工量 - 不锈钢销售量同比增长3.1%至995,500吨，碳钢销售量同比增长0.4%至2,390,742吨[2] - 公司不锈钢加工业务销售量同比增长3.1%至约996,000吨，碳钢加工量同比增长6.6%至约2,444,000吨[48] - 不锈钢加工业务销售量同比增长3.1%至995,500吨，碳钢加工业务销售量同比增长0.4%至2,390,742吨[52] - 碳钢加工量同比增长6.6%至2,444,372吨，不锈钢加工量同比下降0.2%至1,521,769吨[52] 地区销售额 - 中国内地销售额为人民币206.306亿元，同比下降7.2%[22] - 香港及海外市场销售额为人民币5.678亿元，同比下降0.6%[22] - 华东地区收益占比68.4%（人民币145.04亿元），仍为核心收入区域[55][56] 业务分部收益 - 加工业务分部收益为人民币208.456亿元，制造业务为人民币8.074亿元[23] - 贸易行业收益占比下降至27.8%（人民币58.82亿元），同比减少2.1个百分点[53][54] 成本与费用 - 公司总开支从人民币226.91亿元下降至210.63亿元，同比减少7.2%[24] - 原材料消耗成本从人民币215.15亿元降至199.02亿元，同比减少7.5%[24] - 雇员福利开支（含董事薪酬）为人民币5.10亿元，与去年同期的5.12亿元基本持平[24] - 折舊及攤銷費用為人民币2.332亿元，同比增长4.5%[23] - 折旧及摊销费用从人民币2.23亿元增至2.33亿元，同比增长4.5%[24] - 融資成本淨額為人民币1.105亿元，同比下降9.7%[23] - 融资成本净额为人民币1.10亿元，较去年同期的1.22亿元下降9.7%[24] - 融资成本同比下降9.7%至人民币1.105亿元，因银行借贷利息减少及利息收入增加[61] - 所得稅開支為人民币1.08亿元，同比增长131.4%[23] 现金流与现金状况 - 经营活动所得现金净额为1.35亿元人民币，对比去年同期经营所用现金净额1.80亿元人民币[7] - 现金及现金等价物期末余额为3.87亿元人民币，较期初1.54亿元人民币增长151.5%[4][7] - 受限制银行存款大幅增加至56.13亿元人民币，较期初14.92亿元人民币增长276.2%[4][7] 资产与负债 - 总资产增长至171.16亿元人民币，较期初129.70亿元人民币增长31.9%[4][5] - 借款总额大幅增加至116.53亿元人民币，其中流动借款101.25亿元人民币[4][5] - 公司流动负债超出流动资产约人民币12.801亿元[11] - 贸易应收款项及合约资产总额从人民币46.09亿元增至57.82亿元，增长25.4%[32] - 贸易应付款项总额从人民币108.21亿元降至97.70亿元，减少9.7%[33] - 30日内应收账款从人民币24.40亿元增至34.45亿元，增长41.2%[33] - 资产负债比率升至79.58%（2025年6月），较2024年末的71.42%上升8.16个百分点[67] - 期末借款总额约人民币116.53亿元，受限银行存款达56.13亿元[66] 每股指标 - 每股基本盈利为0.59分人民币，较去年同期0.35分人民币增长68.6%[3] - 每股基本盈利为人民币0.59分，较去年同期的0.35分增长68.6%[28] 加工中心具体表现 - 武汉加工中心不锈钢销售量同比显著增长17.6%至58,664吨，山东加工中心不锈钢销售量同比增长15.7%至92,297吨[49] - 武汉加工中心碳钢加工量同比大幅增长31.3%至389,393吨，太原加工中心碳钢加工量同比增长20.9%至224,173吨[50] - 杭州加工中心碳钢销售量同比下降33.4%至25,705吨，碳钢加工量同比下降28.3%至26,709吨[50] 项目与运营亮点 - 公司为湖北年产60万吨醋酸项目提供超过1,600吨不锈钢产品，支持其成功投产[41] - 大明靖江基地立体停车库以2,000平方米占地容纳980辆车，土地利用率达传统停车场3倍以上[47] - 立体停车库实现90秒内存取车辆，故障率降至行业平均水平1/5，维保成本减少60%[47] - 大明长江码头成功完成800余吨超大型设备吊装作业，刷新自身吊装纪录[45] 公司治理与合规 - 公司或其附属公司在截至2025年6月30日止六个月内未进行任何上市股份的购买、出售或赎回[72] - 审核委员会已审阅集团截至2025年6月30日止六个月的未经审核中期业绩[73] - 审核委员会确认公司遵守所有适用会计准则及规定[73] - 2025年中期报告将寄发股东并发布于港交所及公司网站[74]

公司财务安排 - 公司将于2025年8月28日举行董事会会议 [1] - 会议将审议批准截至2025年6月30日止六个月的未经审计中期业绩及其发布 [1] - 会议将考虑派发中期股息（如有） [1]

未来展望 - 公司将于2025年8月28日举行董事会会议[3] - 董事会将批准截至2025年6月30日止6个月未经审计中期业绩及发布[3] - 董事会将考虑派发中期股息（如有）[3]

港股钢铁股表现 - 马鞍山钢铁股份大涨12.79%至2.470港元领涨板块 [1][2] - 大明国际涨8.86%至0.860港元 鞍钢股份涨4.09%至2.290港元 中国东方集团涨4.49%至1.860港元 [1][2] - 铁货涨2.74%至0.750港元 重庆钢铁股份涨2.08%至1.470港元 [1][2] 行业供需格局 - 钢铁行业面临供需矛盾突出与利润整体下行压力 [1] - 供给端在平控政策预期下呈现总量趋紧态势 产业集中度持续提升 [1] - 需求端在房地产筑底企稳 基建投资稳中有增 制造业持续发展及出口高位支撑下保持平稳或边际略增 [1] 投资机遇分析 - 优特钢企业因较高毛利率水平具备结构性投资机会 [1] - 成本管控力强且具规模效应的龙头钢企存在估值修复空间 [1] - 行业整体被维持"看好"评级 部分公司已处于价值低估区域 [1]

港股钢铁股表现 - 马鞍山钢铁股份大涨12.79%至2.470港元领涨板块 大明国际涨8.86%至0.860港元 鞍钢股份和中国东方集团分别涨4.09%和4.49% [1] - 铁货涨2.74%至0.750港元 重庆钢铁股份涨2.08%至1.470港元 中国罕王和沪港联合涨幅均超1% [1] 行业供需前景 - 钢铁行业当前面临供需矛盾突出和利润整体下行压力 但"稳增长"政策推进将支撑需求总量保持平稳或边际略增 [1] - 需求端受房地产筑底企稳 基建投资稳中有增 制造业持续发展及钢铁出口高位四大因素支撑 [1] - 供给端因平控政策预期趋紧 产业集中度持续提升 行业供需总体形势有望维持平稳 [1] 投资机遇与标的 - 优特钢企业因较高毛利率水平具备投资价值 成本管控强且具规模效应的龙头钢企存在估值修复机会 [1] - 部分公司已处于价值低估区域 行业维持"看好"评级 [1]