中资企业在俄罗斯的体系化布局 - 中国企业在俄罗斯展业呈现"体系化""矩阵化"特征，大明国际等龙头企业带动产业链协同出海 [2] - 大明国际莫斯科代表处开业吸引中石化、长城汽车、三一重工等30余家中资企业参与，显示集群效应形成 [2][3] - 代表处定位服务窗口，既维护现有中资客户（如柳工俄罗斯业务），又开拓俄罗斯本土客户（如卢克石油、俄罗斯原子能集团） [4] 大明国际的业务逻辑与优势 - 公司2024年营收64.56亿美元（约464.53亿元人民币），提供不锈钢/碳钢裁剪至机加工的"一站式"服务 [3] - 差异化竞争力在于全流程服务能力、规模优势及设备技术，对比俄罗斯本土企业更具综合解决方案能力 [4] - 业务覆盖石油石化、新能源、工程机械、半导体等领域，客户包括中石化、三一重工等制造业巨头 [3][4] 中资企业在俄投资热点领域 - 2024年俄罗斯中国公民注册企业达1.13万家，年增41%，电商企业数量增长1.8倍至1162家 [5] - 批发贸易占比18%，汽车配件销售占比提升至6%（+1pct），工程机械（三一、柳工）、能源基建成大型企业重点 [5] - 金属加工、家电、机械臂需求激增，卢布-人民币结算比例有望突破50%，物流时效缩短至12天 [6] 俄罗斯市场结构性机会 - 欧洲部分聚焦工业与消费市场，远东适合资源粗加工（依托东北区位），乌拉尔地区适合轻工业/加工制造 [6] - 市场存在"真空填补"窗口期，政策对非制裁类中资友好，但需注意区域发展不均衡（西伯利亚开发度低） [6]

数字化转型对制造业的影响 - 数字化转型被视为企业生存的关键因素，广东创兴精密制造股份有限公司总经理高楚慧表示"是数字化转型让我活下去" [1] - 制造业数字化转型进入规模提升新阶段，中小微企业成为"智改数转"主力军 [5] 佛山市推动数字化转型的举措 - 佛山发布"金属件加工大模型"，聚焦非标定制多、报价周期长等行业痛点，通过智能解析图纸、优化成本核算和工期预估等工具实现全流程智能化升级 [5] - 2021年佛山市出台"智改数转"25条政策，通过提升资金撬动能力、创新金融支持工具、强化公共服务支撑等方式引导企业应用数字化工具 [5] - 2023年佛山入选国家级中小企业数字化转型试点城市名单，推出中小企业数字化转型专项补贴等新政策 [5] 产业链各方参与数字化转型 - 佛山电信以"云改数转智惠"战略为引领，打造云工厂平台与行业大模型，推动产业链"链式改造" [5] - 广东省工业和信息化厅表示工业互联网是推动行业转型的核心引擎，将持续加大政策支持力度提升全产业链效率 [5]

核心通胀与货币政策 - 美国6月PPI年率录得2 3%，为2024年9月以来新低，低于市场预期的2 5% [1] - 6月最终需求PPI与5月持平，过去12个月累计上涨2 3%，显示生产者端价格压力可控 [2] - 核心PPI（剔除食品、能源和贸易服务）12个月累计上涨2 5%，连续6个月维持稳定，潜在通胀粘性较低 [2] - 数据强化了美联储维持利率或逐步降息的预期，成长股（如科技、新能源）可能受益于融资成本下降 [2] 细分领域价格表现 能源 - 6月最终需求能源价格上涨0 6%，其中汽油价格环比上涨1 8%，工业电力价格上涨2 7%，天然气供应价格飙升12 1% [3] - 12个月维度看，residential天然气价格累计上涨13 0%，能源领域存在结构性机会 [3] - 夏季用电高峰叠加天然气供应偏紧，可能支撑能源股（如天然气生产商、电力运营商）业绩 [3] 科技硬件 - 通信及相关设备价格6月上涨0 8%，过去12个月累计上涨6 0%，反映5G升级和数据中心建设需求释放 [3] - 电子计算机及设备价格12个月累计上涨2 6%，行业景气度稳步回升 [3] 物流 - 货运代理价格逆势上涨8 0%，反映全球供应链重构背景下物流效率优化需求提升 [3] - 中间需求中的"运输与仓储服务"6月上涨0 2%，显示生产端物流活动活跃度回升 [3] - 跨境电商增长与制造业回流带动物流需求，货运代理公司和智能仓储解决方案提供商或迎来业绩拐点 [4] 消费服务与农产品 旅行住宿 - 6月旅行住宿服务价格大跌4 1%，为过去6个月最大单月跌幅，反映旅游消费回归理性和天气波动影响 [5] 农产品 - 鸡蛋价格6月暴跌21 8%，12个月累计涨幅收窄至15 8%，主要受供应过剩影响 [6][9] - 未加工鸡肉价格下降25 0%，禽类养殖企业可能面临短期盈利压力 [9] 上游原材料与中游制造业 - 中间需求未加工品价格6月上涨0 7%（1月以来最大涨幅），其中天然气价格上涨5 9%，屠宰牲畜价格上涨3 4%-4 3% [9] - 上游原材料价格可能逐步向中游制造业传递，具备定价权的工业材料供应商和库存周期低位的机械制造企业毛利率有望改善 [9]

公司高层变动 - 精艺股份原董事长黄裕辉因失信记录被曝光后于6月25日以"个人原因"辞职 [1] - 7月15日公司选举"80后"财务总监顾冲为新任董事长 [2][3] - 顾冲1980年出生，此前在南通三建及其控股公司担任财务高管，2021年11月起任精艺股份董事，2022年12月起任财务总监 [3] - 在董事会表决中，8名董事中有2名投了弃权票 [1][6] 股价与市场反应 - 7月14日公司股价创出12.53元的近8年新高 [4] - 7月15日股价大幅低开并封死跌停，换手率6.55%，成交额1.74亿元 [4] - 龙虎榜数据显示机构净买入371.48万元，营业部席位合计净卖出3386.87万元 [4] 公司经营状况 - 公司成立于1999年，2009年在深交所主板上市，总部位于广东顺德北滘镇 [4] - 主营业务为铜管加工产品和铜杆加工产品 [4] - 过去五年业绩波动较大，2022年营收同比下滑超60%，归母净利润下滑超50% [4] - 尽管营收达几十亿元级别，但过去五年每年归母净利润均未超过1亿元 [4] 监管与合规事项 - 6月24日广东证监局对公司采取责令改正措施，并对黄裕辉等高管出具警示函 [5] - 监管指出公司未按规定披露实际控制人、董事长失信情况 [5] - 黄裕辉被多地人民法院纳入失信被执行人名单，已不具备董事长任职资格 [5] - 监管要求公司在2个交易日内更换董事长并如实披露信息 [5]

波黑2025年第一季度外贸数据 - 2025年第一季度波黑外贸总额为113亿马克，其中出口额41.2亿马克，进口额71.8亿马克，贸易逆差30.7亿马克 [1] - 外贸总额同比增长5.96%，其中进口增长5.48%，出口增长6.81%，出口对进口覆盖率提升0.71个百分点至57.29% [1] - 对欧盟出口30.4亿马克（+5.18%），进口41.9亿马克（+3.06%），欧盟贸易逆差同比减少2.15%至11.5亿马克 [1] 主要贸易伙伴 - 主要出口目的地：克罗地亚（7.18亿马克）、德国（6.12亿马克）、塞尔维亚（4.55亿马克）、奥地利（3.97亿马克）、斯洛文尼亚（3.37亿马克）、意大利（3.03亿马克） [2] - 主要进口来源国：德国（8.02亿马克）、意大利（7.78亿马克）、塞尔维亚（7.65亿马克）、中国（7.25亿马克）、克罗地亚（6.78亿马克） [2] - 对奥地利、斯洛文尼亚和克罗地亚的出口覆盖率分别达153.5%、128.88%和105.83% [2] 关税政策影响 - 暂缓或降低部分商品进口关税政策涉及金属加工（29家企业）、纺织皮革家具（28家）、电子（18家）、化工（12家）、食品（5家）等行业 [2] - 政策带动企业投资1.66亿马克，相关企业总收入约20亿马克，出口增长2.42亿马克 [3] - 纺织、鞋类和家具行业受欧盟市场危机影响出现工厂关闭和裁员，化工行业经营趋于稳定 [3]

白银期货行情表现 - 沪银主力暂报8887元/克，跌幅0 13% [1] - 沪银主力开盘价8880元/克，最高8911元/克，最低8856元/克 [1] 宏观消息 - 美国总统特朗普宣布美国将从8月1日起对铜进口征收50%关税，可能影响汽车、住宅和家电等行业 [2] - 铜是全球第三大消费金属，美国近一半消费量依赖进口，主要来自智利 [2] - 特朗普已提高钢铁和铝进口关税，并暗示更多行业征税计划 [2] - 白宫与数十个最大贸易伙伴的国别关税将于8月1日生效 [2] 机构观点 - 纽约金主力合约上涨0 1%至3321美元/盎司，沪金主力合约上涨0 19%至771 02元/克 [3] - 纽约银下跌11 9美分至36 63美元/盎司，沪银下跌0 33%至8870元/千克 [3] - 贵金属短期或延续震荡，需关注黄金3300美元/盎司和白银36 5美元/盎司关键支撑位 [3] - 贸易摩擦深化、地缘扰动及货币政策滞后于通胀的结构性矛盾共同支撑贵金属中期价格 [3]

行业表现 - 2024年34家上市矿业与金属公司实现销售收入28,447亿元，同比增长1.5%，净利润3,192亿元，同比下降2.3% [1] - 不同矿产品表现分化：金、铝、铜产品收入和利润上升，煤炭、锂、稀土产品收入和利润下降，锂产品销售收入减少57.9%，净利润下降109.9% [1] - 总资产达3,792,438百万元，同比增长5.9%，资产负债率43.5%，经营活动现金流净额增长4.49% [2] 资源与产量 - 国内矿产储量稳中有升，煤炭、铝土矿、金矿储量增长，锂、稀土产量提升 [3] - 海外投资集中在铜、锂、金等领域，刚果（金）、阿根廷、加纳等地成为热门目的地 [3] - 2024年采矿业固定资产投资较2023年同比增长8.4%，有色金属矿采选业固定资产投资增长24.2% [32] 资本市场表现 - 除锂产品公司外，其他矿种公司市值均有增长，煤炭公司市值最高达14,155亿元 [3] - 煤炭公司股息率最高达4.72%，锂产品公司最低仅0.24% [3] - 与全球前六大矿企相比，中国公司在ROA、营运资本周转天数等方面存在差距，但有效税率较低 [4] 全球并购活动 - 2021-2025年第一季度中国企业海外矿业交易金额达154.3亿美元，黄金交易总额居首 [5] - 并购主要集中在加拿大、澳大利亚、阿根廷等国，金、铜、锂等矿种交易活跃 [5] - 紫金矿业、山东黄金等公司在2024年选择并购提升行业集中度，大型并购项目多集中于非洲和北美 [50] ESG发展 - 国内外ESG政策趋严，紫金矿业、南山铝业等公司建立ESG治理体系 [7] - 2024年11月通过《中华人民共和国矿产资源法（修订草案）》，增加"矿区生态修复"章节 [45] - 国内公司ESG评级仍落后于国际同行 [7] 未来趋势 - 行业面临ESG、资本、经营许可等挑战，同时在数字化、绿色转型、新业务模式等方面存在机遇 [8] - 企业需加强科技创新，优化资源布局，提升全球竞争力 [8] - 新质生产力赋能矿业转型，紫金矿业自主找矿手段创新突破，山东黄金推进矿山智能化建设 [50]

毫克能技术概述 - 中国制造业推出创新技术毫克能，被称为"金属美容仪"，能对金属零件进行特殊修复[1][2] - 技术采用高频捶打和瞬间高温结合方式，在不改变金属外形情况下提升表面质量[2] - 处理后金属表面光滑度提高三倍，摩擦系数大幅下降，显微硬度提升20%[2] 技术优势 - 显著提升金属零件耐用性，抗压能力和使用寿命，特别适用于航空航天等高要求领域[4] - 解决多个行业"卡脖子"问题，打破西方技术垄断，使中国企业能独立研发生产高端金属零件[4] - 相比传统机械加工大幅降低成本，提升生产效率[6] 行业影响 - 提高设备可靠性，减少停机检修次数，使企业不再依赖进口高端零部件[7] - 吸引美国派克、法国阿尔斯通等国际工业巨头主动寻求合作，空客曾出价十亿欧元购买专利[2][7] - 中国已投产三家全自动化豪克能超级工厂，提升生产水平和生产力[9] 全球制造业格局变化 - 标志中国制造业从跟随者到领导者的蜕变，成为全球科技竞争重要玩家[11] - 西方企业开始重新审视中国技术实力，过去的技术封锁反而激发中国企业创新潜力[11] - 中国通过核心技术打造"长城"，实现全球制造业格局的根本性改变[9][13] 未来发展 - 技术有望在更多行业应用，进一步提升中国在全球制造业中的地位[14] - 从5G到AI再到金属加工技术，中国正以创新为核心打破技术禁区[14] - 国际专家认为中国制造崛起基于深厚技术积淀和战略眼光，未来将在全球技术舞台扮演更重要角色[14]

政府服务优化 - 渭南市整合8部门业务为一窗办理 材料精简超40% 企业开办全流程1个工作日内办结 [2] - 废止妨碍公平竞争文件32份 推行首次轻微违法免罚清单和"企业宁静日"制度 检查频次减半 [2] - 2024年查处涉企违规收费案件 整改退还及罚没金额合计20.53万元 [2] 产学研协同创新 - 陕西奥尔德机械与西安交大、长安大学签订技术开发合同 与全球前10工程机械巨头中的7家建立配套关系 [3] - 渭南市组建20支"科学家+工程师"队伍 培育53名技术经理人 搭建174个科技创新平台 [3][4] - 2024年科技型中小企业数量首破千家(增幅50%) 瞪羚企业达22家(增长57%) 省级上市后备企业31家(全省第二) [4] 金融支持体系 - 渭南市召开40场政银企对接会 30家专精特新企业获授信16亿元 实际融资7亿元 [5] - 全市科技企业贷款余额95.35亿元 普惠小微企业贷款余额341.77亿元 [5] - 陕西长石电子通过专利质押获1000万元研发贷款 富化化工通过"工信贷"加速新产线建设 [5] 民营经济生态 - 2024年渭南民营经济占GDP比重达60.3% 陕西英博金属等"小巨人"企业获精准金融支持 [1] - "西安研发 渭南制造"模式打通科创转化堵点 西北农林科大等高校资源持续导入 [4] - 政府担保机制增强企业风险抵御能力 推动国企民企协同发展 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长4.6%，达到3.466亿美元，主要受收购UW Solutions带来的2200万美元无机销售推动，但被玻璃业务销量下降和金属业务组合不利部分抵消 [10] - 调整后EBITDA利润率降至9.9%，主要因金属业务组合不利、铝成本上升以及服务业务关税费用增加，部分被长期激励薪酬费用降低抵消 [11] - 调整后摊薄每股收益降至0.56美元，主要受调整后EBITDA降低、利息费用增加和调整后有效税率提高影响 [11] - 经营活动净现金使用为1980万美元，去年同期为提供550万美元，主要因净收益降低和营运资金现金使用增加，包括1370万美元仲裁裁决结算款 [13] - 提高2026财年净销售额和调整后摊薄每股收益展望，预计净销售额在14亿 - 14.4亿美元之间，调整后摊薄每股收益在3.8 - 4.2美元之间 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 金属业务 - 净销售额下降3.4%，主要因组合不利，部分被销量增加抵消 [11] - 调整后EBITDA利润率降至7.3%，主要受组合不利、铝成本上升、生产率不佳和销售杠杆不利影响，部分被销量增加影响抵消 [11] 服务业务 - 连续第五个季度实现同比净销售额增长，销售额增长7.6%，主要因销量增加 [12] - 调整后EBITDA利润率降至5.7%，主要因关税费用增加，部分被项目组合更有利和销售杠杆有利抵消，排除增量关税费用，该业务调整后EBITDA利润率较去年第一季度有所改善 [12] 玻璃业务 - 净销售额下降，调整后EBITDA利润率从去年第一季度的高位回落，主要因终端市场需求下降导致销量减少 [12] 性能表面业务 - 净销售额增长，受收购UW Solutions带来的无机销售贡献推动 [12] - 调整后EBITDA利润率降至18.8%，主要因UW Solutions调整后EBITDA利润率稀释、组合不利和公司分配费用增加 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 执行“强化项目”第二阶段积极行动，预计实现1300万 - 1500万美元年化节省 [6] - 持续推进关税缓解计划，预计在财年下半年大幅减轻关税影响 [6] - 积极构建战略并购机会管道，利用强大资产负债表增加产品和能力，使业务组合更多样化并提供加速增长途径 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩超预期，在金属、玻璃和性能表面三个关键领域建立积极势头，预计下半年业绩强劲 [5][7] - 市场挑战仍存，但公司专注于可控因素，通过关税缓解努力、“强化项目”第二阶段执行以及有机和无机增长机会拓展改善前景 [8] 其他重要信息 - 公司资产负债表强劲，综合杠杆比率为1.6，近期无债务到期，有大量资本可用于未来部署 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 玻璃业务收入管道情况及下半年增长信心来源 - 团队在机会管道建设上工作出色，虽市场疲软，但转向追逐小项目填补市场空白，且工厂生产率提升使业务能保持在利润率范围内 [23][24] - 每月和每季度深入审查销售机会管道，随着第一季度推进，报价活动和中标率信心增强，预计第三和第四季度营收和利润增长回升 [24][25][27] 问题2: 各业务部门长期利润率目标及今年运营能力 - 金属和服务业务受关税影响，预计下半年恢复时能达到目标范围下限，金属业务调整后EBITDA目标为13% - 18%，服务业务为8% - 10% [29] - 玻璃业务因追逐项目类型，可能处于15% - 20%目标范围下端；性能表面业务根据产品组合，调整后EBITDA可能接近20%或处于20%多的中间水平，且对有机增长前景信心增强，预计第二季度开始显现 [30][31] 问题3: 性能服务业务传统产品分销收益情况 - 传统产品在零售和定制框架店分销中重新获得货架空间，部分零售网点还增加了产品 [33] 问题4: 金属业务第一季度逐月改善动力、6月情况及终端市场需求变化 - 第一季度逐月运营改善，因第四季度解决运营问题和产能整合问题开始见效，业务核心服务能力和准时完成率提升，客户信心恢复带来额外订单 [40][41][42] - 从第四季度到第一季度，销售额和EBITDA利润率均有改善，但第一季度受铝成本上升且无法提价影响，预计第二季度继续改善，价格调整和运营指标提升将助力业绩 [43][44] 问题5: “强化项目”第二阶段第一季度节省情况 - 第一季度节省极少，大部分在第二季度开始落实，第二季度后期加拿大工厂关闭是重要因素 [47] 问题6: 第一季度关税对每股收益影响及全年指导中第二季度预期 - 第一季度预计关税对每股收益影响为0.45 - 0.55美元，现更新全年影响范围为0.35 - 0.45美元，第一季度实际影响好于原估计，第二季度也有有利趋势，大部分影响集中在上半年，第一和第二季度大致平均 [48][49][50] 问题7: 关税影响降低中运营转变加速与商品价格重新定价或正常化因素的权重 - 两者因素权重相当，团队在运营中更有效降低关税影响，同时关注输入成本和项目成本流动 [54][55] 问题8: 服务业务积压订单下降原因 - 主要反映市场疲软，服务团队虽想保护利润率，但为保证全年销量，在利润率8% - 10%范围内甚至接受稍低利润率项目 [56][57] - 团队积极报价小项目，利用工厂生产率和工程资源优势，还追求无需制造幕墙的项目以增加收入和利润 [58][59] 问题9: 关税影响下现有合同成本调整客户接受情况 - 多伦多工厂材料运往美国东北部的项目成本难以转嫁，因项目已在进行中，关闭多伦多工厂是因旧项目结束、新项目在美国开始 [61] - 服务业务在现有合同中难以进行价格调整，第一和第二季度需承担关税影响，正通过生产率提升和材料成本节省来应对 [62] 问题10: 并购管道中目标倍数调整情况 - 因宏观问题、关税环境和高利率，并购进展缓慢，公司专注于过去两年确定的战略目标，继续推进管道建设 [63] - 未看到市场上目标倍数下降，但估值更合理，战略投资者因利率和杠杆模型优势更具优势，公司在并购方面保持活跃，因关税环境变化对国际业务影响进行更广泛考虑 [64][65]