合营公司成立详情 - 承辉国际全资附属公司承光中采与新汇元亨订立合营协议，成立合营公司 [1] - 合营公司注册资本为人民币1.2亿元，承光中采注资人民币4500万元（约4950万港元），占注册资本37.5%，新汇元亨注资人民币7500万元（约8250万港元），占注册资本62.5% [1] - 承光中采为合营公司少数股东，合营公司财务业绩不并入承辉国际财务报表 [1] 合营公司业务范围 - 合营公司主要业务包括光伏设备及元器件销售、资讯系统集成服务、光伏发电设备租赁、电池销售、智慧输配电及控制设备销售、电力电子元器件销售、充电桩销售、积体电路销售以及各类技术服务 [1] 战略动机与业务协同 - 公司正积极寻求新业务机遇以支持未来增长，包括在中国探索光伏逆变器业务 [2] - 通过成立合营公司，公司能快速切入光伏逆变器核心赛道，借助新汇元亨的技术知识及市场网络，抢占光伏逆变器国产化替代及海外出口市场份额 [2] - 合营可实现“国内+海外”双市场联动，依托新汇元亨的国内销售网络覆盖分布式光伏项目，结合公司的国际品牌与海外管道资源 [2] - 整合双方专利技术，利用新汇元亨的成熟产线与供应链资源，以降低生产制造成本与产能建设投入 [2] 可持续发展与行业机遇 - 公司投资合营公司旨在响应中国2030年碳达峰及2060年碳中和目标，促进可持续发展及环保 [2] - 公司过去数年参与太阳能发电项目并提供服务，投资合营公司可提升技术水平并带来协同效应，有望为公司引入更多光伏发电项目的工程总承包商机 [2] - 公司管理层认为，投资于合营公司是把握“未来产业”发展时代及宏观经济变化机遇的自我调整 [3] - 作为少数股东投资合营公司，使公司有机会在新能源行业实现两大目标：进军光伏逆变器行业，以及扩大公司在太阳能等新能源工程总承包服务市场的占有率 [3]

合营公司设立 - 承辉国际全资附属公司承光中采与新汇元亨订立合营协议，共同成立一家合营公司 [1] - 合营公司注册资本为人民币1.2亿元，承光中采注资4500万元，占股37.5%，新汇元亨注资7500万元，占股62.5% [1] - 承光中采为合营公司少数股东，合营公司财务业绩将不并入承辉国际财务报表 [1] 合营公司业务范围 - 合营公司主要业务涵盖光伏设备及元器件销售、资讯系统集成服务、光伏发电设备租赁、电池销售 [1] - 业务还包括智慧输配电及控制设备销售、电力电子元器件销售、充电桩销售、积体电路销售 [1] - 同时提供技术服务、技术开发、技术谘询、技术交流、技术转让、技术推广等 [1] 战略动机与协同效应 - 公司管理层认为，投资合营公司可提升集团技术水平并带来协同效应 [1] - 此举有望为集团引入更多工程总承包商机，尤其是在光伏发电项目领域 [1] - 投资旨在把握“未来产业”发展时代及中国宏观经济变化带来的机遇，进行自我调整 [2] 行业布局与目标 - 作为少数股东投资合营公司，为公司提供了进军前景广阔、发展迅速的新能源行业的良好机会 [2] - 具体目标包括：进军光伏逆变器行业 [2] - 同时扩大集团在新能源（如太阳能）工程总承包服务领域的市场占有率 [2]

合营公司信息 - 合营公司注册资本1.2亿元人民币[2][8] - 承光中採注资4500万元，占比37.5%[2][8] - 新汇元亨注资7500万元，占比62.5%[2][8] - 订约方须在2030年12月3日前缴足注资[9] 公司展望 - 公司成立合营公司可切入核心赛道，实现双市场联动拓展[17] - 集团作为少数股东投资可进军光伏逆变器行业，扩大新能源市场占有率[18] 其他要点 - 合营协议属须予披露交易，适用百分比率高于5%低于25%[3][19] - 合营公司主要业务包括光伏设备及元器件销售等[7] - 合营协议于2025年12月3日订立[20] - 公告日期为2025年12月3日[22]

中期业绩表现 - 公司收入为3359.2万港元，同比大幅减少59.42% [1] - 股东应占亏损为3293.6万港元，去年同期为盈利，同比盈转亏 [1] - 每股亏损为5.65港仙 [1] 市场交易与估值 - 截至2025年11月28日收盘，公司股价报0.36港元，与上一交易日持平 [1] - 当日成交量为0.0股，成交额为0.0港元 [1] - 公司港股市值为2.16亿港元，在商业物业经营行业中排名第60位 [1] 投行关注度 - 投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级 [1]

中期财务表现 - 公司收入为3359.2万港元，同比大幅减少59.42% [1] - 公司股东应占亏损为3293.6万港元，去年同期为盈利，同比由盈转亏 [1] - 公司每股亏损为5.65港仙 [1]

中期业绩核心表现 - 报告期为公司截至2025年9月30日止的六个月中期业绩 [1] - 公司收入为3359.2万港元，同比大幅减少59.42% [1] - 公司股东应占亏损为3293.6万港元，与去年同期相比由盈利转为亏损 [1] - 公司每股亏损为5.65港仙 [1]

公司中期业绩核心数据 - 截至2025年9月30日止六个月，公司收益为3359.2万港元，同比大幅减少59.42% [1] - 公司股东应占期内亏损为3293.6万港元，而上年同期为盈利234.3万港元，由盈转亏 [1] - 基本每股亏损为5.65港仙 [1] 业绩变动主要原因 - 亏损主要由于业务产生的毛利减少、贸易及其他应收账款减值亏损以及投资物业公平值亏损增加 [1] - 与去年同期相比，溢利减少主要是由于该期间下半年投资物业公平值显著减少 [1] - 溢利减少的另一原因是期间集团贸易及其他应收账款减值 [1]

收入和利润（同比环比） - 收入同比下降59.4%，从8277.6万港元降至3359.2万港元[3] - 公司2025年中期总收入为33,592千港元，较去年同期的82,776千港元大幅下降59.4%[20][24] - 本期间总收入约33.6百万港元，较去年同期约82.8百万港元下降59.4%[72] - 毛利同比下降52.5%，从2171.4万港元降至1031.0万港元[3] - 本期间毛利为10,310,000港元，毛利率为30.7%，较去年同期的26.2%增加4.5个百分点[79] - 经营亏损3365.0万港元，去年同期为经营溢利553.5万港元[4] - 本期间亏损3289.5万港元，去年同期为溢利232.3万港元[4] - 公司二零二五年上半年除稅前虧損為38,063千港元，而二零二四年同期為溢利2,246千港元[10] - 公司二零二五年上半年產生虧損淨額約32,895千港元[14] - 公司税前综合亏损为38,063千港元，去年同期为盈利2,246千港元，主要受投资物业公平值亏损21,328千港元及行政开支增加等因素影响[23] - 公司2025年中期股东应占亏损为3293.6万港元，而2024年同期为盈利234.3万港元[34] - 本期间亏损为3289.5万港元，去年同期为溢利232.3万港元[88] - 公司于本期间录得亏损净额约32,895,000港元[113] - 每股基本亏损为5.65港仙，去年同期为盈利0.48港仙[4] - 用于计算每股基本及摊薄亏损/盈利的普通股加权平均数从2024年中期的486,466千股增加至2025年中期的582,520千股[35] 成本和费用（同比环比） - 公司财务成本为4,413千港元，较去年同期的3,289千港元增加34.2%，主要由于银行及其他借款利息增加[29] - 本期间财务成本为441.3万港元，去年同期为328.9万港元[86] - 公司2025年中期总员工成本为1178.8万港元，较2024年同期的1263.3万港元下降6.7%[32] - 截至2025年9月30日止六个月，雇员（包括董事）薪酬总额约为1,178.8万港元，较上年同期的1,263.3万港元下降约6.7%[105] - 公司2025年中期物业、厂房及设备折旧为29.1万港元，较2024年同期的42.5万港元下降31.5%[32] - 公司2025年中期使用权资产折旧为24.2万港元，较2024年同期的54.9万港元下降55.9%[32] - 行政开支为19,178,000港元，与去年同期18,921,000港元维持相若水平[81] - 公司2025年中期添置物业、厂房及设备支出为3.3万港元，较2024年同期的13.8万港元大幅减少[37] 各条业务线表现 - 分部业绩显示，仅“提供采购服务及其他资讯科技服务”和“租金收入”分部盈利，分别为8,214千港元和2,279千港元，而“贸易业务”和“能源管理承包业务”分别亏损112千港元和1,303千港元[20] - “贸易业务”分部收入为19,734千港元，与去年同期的19,141千港元基本持平，是收入最稳定的业务[20][24] - 贸易业务收入增加约593,000港元，同比微升3.1%[74] - “租金收入”分部收入为2,947千港元，较去年同期的9,091千港元大幅下降67.6%[20][24] - 租金收入由去年同期的9.1百万港元减少67.6%至2.9百万港元[75] - “提供采购服务及其他资讯科技服务”分部收入为10,158千港元，较去年同期的50,526千港元大幅下降79.9%[20] - 提供采购服务及其他信息技术服务收入约10.2百万港元，较去年同期下降79.9%[73] - 其中采购服务收入约3.8百万港元，同比下降90.8%；信息技术服务收入约6.4百万港元，同比下降34.5%[73] - 采购及信息技术业务占本期间毛利的约73.1%，租赁业务占约22.2%[72] - “能源管理承包业务”分部收入为753千港元，较去年同期的4,018千港元大幅下降81.3%[20][24] - 提供能源管理承包服务收入约753,000港元，较去年同期减少81.3%[76] - 公司正在中国探索光伏逆变器业务并研究储能解决方案商机[118] - 光伏行业客户有46名，行业龙头隆基绿能2024年收入从约1295亿元降至约826亿元，税前溢利从约120亿元转为税前亏损约102亿元[82] 其他财务数据 - 投资物业公平值亏损2132.8万港元，去年同期为收益368.7万港元[3] - 公司投資物業公平值虧損為21,328千港元，而二零二四年同期為收益3,687千港元[10] - 投资物业公平值亏损约2132.8万港元，期末公平值降至约1.57389亿港元[85] - 公司貿易及其他應收賬款以及合約資產減值虧損淨額為6,681千港元，較去年同期的2,274千港元增加[10] - 贸易及其他应收款项减值亏损净额确认约148.8万港元，其他应收款项减值亏损约569.4万港元，合约资产减值亏损回拨约50.1万港元[83] - 贸易及其他应收账款减值拨备期末余额为1.37961亿港元，期内新增减值损失净额718.2万港元[45] - 公司其他收入及收益净额为1,518千港元，较去年同期的659千港元增加130.3%，主要得益于诉讼负债拨备之回拨748千港元[28] - 其他收入及收益为1,518,000港元，去年同期为659,000港元[80] - 公司2025年中期中国所得税项产生递延税项收益520.2万港元，而2024年同期为17.6万港元[31] - 本期间所得税抵免为516.8万港元，去年同期为7.7万港元[87] - 资产总额从5.380亿港元下降至5.081亿港元[7] - 公司于2025年9月30日的分部总资产为374,025千港元，较去年同期的535,995千港元下降30.2%[20] - 截至2025年9月30日，资产总值约5.08061亿港元，权益总额约1.66216亿港元，负债总额约3.41845亿港元[89] - 权益总额从1.930亿港元下降至1.662亿港元[8] - 流动负债净额为8097.3万港元，较期初6994.5万港元进一步恶化[8] - 截至2025年9月30日，公司净流动负债约80,973,000港元[113] - 流动比率为0.76：1，资本负债比率为1.04：1[89] - 银行及现金结余从1936.7万港元下降至1389.6万港元[7] - 公司現金及現金等值物於二零二五年上半年淨減少5,511千港元，期末結餘為13,896千港元[11] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物约1389.6万港元，较2025年3月31日的1936.7万港元减少[89] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物约13,896,000港元[113] - 公司經營活動所用現金淨額為9,721千港元，而二零二四年同期為所得現金60,046千港元[10] - 公司于2025年9月30日流動負債淨額約為80,973千港元，銀行及現金結餘約13,896千港元，銀行及其他借款約為125,792千港元[14] - 截至2025年9月30日，公司银行及其他借款约125,792,000港元[113] - 银行及其他借款总额为1.48899亿港元，其中须按要求偿还的流动负债为1.25792亿港元[50][52] - 计息银行及其他借款约为1.34203亿港元，免息其他借款约1469.6万港元[91] - 有抵押银行借款为1.15742亿港元，利率为1年期LPR加1.5%至3.4%[50][51] - 借款中固定利率部分为8504.4万港元，浮动利率部分为4915.9万港元[50] - 银行借款约4915.9万港元，利率为1年期LPR加每年1.5%[53] - 其他借款约1469.6万港元，为无抵押免息借款，其中10.9万港元由一名董事提供[53] - 计息银行借款本金总额为68,823,000港元，实际年利率为4.73%，其中约19,664,000港元部分采用固定1年期LPR，约49,159,000港元部分的1年期LPR将在各贷款提取日期周年日调整[92] - 另一部分计息银行借款本金约46,919,000港元，实际年利率介乎4.6%至6.5%，因未能按期偿还，被重新分类为流动负债[92] - 其他借款中，按实际年利率9.18%以摊余成本确认的金额为1,916,000港元[93] - 其他借款总额约14,696,000港元为无抵押、免息及须于一年内偿还[93] - 一笔约10,050,000港元的其他借款按1年期LPR的两倍计息，并以投资物业作抵押，因未能按时偿还已达成和解协议并分期偿付[93] - 银行借款实际利率从3月31日的4.24%上升至9月30日的5.19%[55] - 其他借款实际利率从3月31日的7.22%下降至9月30日的4.49%[55] - 约4691.9万港元的银行借款以若干中国物业作抵押[55] - 约6882.3万港元的银行借款由全资附属公司公采网络的全部股权及个人提供担保[56] - 公司自中国一间银行获得人民币63,000,000元（约68,823,000港元）的银行借款，以集团楼宇、投资物业等资产权益作担保[98] - 公司有以投资物业作担保的人民币9,200,000元（约10,050,000港元）之其他借款[98] - 可换股债券本金总额为2750万港元，票息率每年5%，全部转换后可发行约1833.3万股普通股，占扩大后股本约3.00%[61][62] - 2029年可换股债券发行时首日收益为68.5万港元，已递延并计入负债部分摊销[63] - 2029年可换股债券发行后，负债部分确认为2241.9万港元，衍生工具部分（负债）确认为1626.7万港元，衍生工具部分（资产）确认为1187.1万港元[63] - 截至2025年9月30日，2029年可换股债券未偿还本金为2750万港元，与2025年3月31日持平[63] - 估值模型输入数据：2025年9月30日股价0.47港元，预期波动率96.52%，无风险利率2.52%[65] - 可换股债券负债部分实际利率为9.5%[66] - 本期间（截至2025年9月30日六个月），可换股债券嵌入式衍生工具公允价值变动收益为32.5万港元，负债部分相关利息开支为111万港元[67] - 贸易应付账款及应付票据总额约8252.3万港元，其中账龄超过365天的部分占约7896.8万港元[57][60] - 公司于财务报表中确认应付票据约人民币49,991,000元及索偿拨备约人民币6,757,000元[101] - 应收贷款本金为1081.5万港元，已全额计提信贷亏损拨备1081.5万港元，逾期超90天[47][49] - 应收贷款年利率为0.3%至0.5%，全部逾期且已全额拨备[48][49] - 贸易及租赁应收账款净额增至2288.4万港元，其中超过365天的逾期账款为224.5万港元[47] - 截至2025年9月30日，来自客户合约的贸易应收账款总额为5176.2万港元，信贷亏损拨备为2887.8万港元[43] - 贸易业务给予客户30天信贷期，租金及服务收入部分要求预付款[45] - 截至2025年9月30日，货品及服务之预付款为1.638亿港元，较2025年3月31日的1.505亿港元增加约8.8%[43] - 货品及服务之预付款约为163,836,000港元，与多个新太阳能发电建设项目相关，项目总发电量将超过1千兆瓦，总投资额达人民币数十亿元[95] - 本期间货品及服务之预付款添置额为6542.8万港元[44] - 本期间预付款共约65,428,000港元主要就其他新项目作出，其中约22,248,000港元已动用并结清，约32,917,000港元已由供应商退还[96] - 本期间已动用的货品及服务预付款为2224.8万港元[44] - 本期间因供应商取消供应，将约3291.7万港元的预付款转至其他应收账款[44] - 截至2025年9月30日，其他应收账款为2380.8万港元，较2025年3月31日的5147.4万港元下降约53.7%[43] - 公司于2025年9月30日持有的按公允价值计入其他全面收益的未上市股本投资公允价值为6559.2万港元，较2025年3月31日的6428.0万港元增长2.0%[39] - 对曲靖辉恒19%股权的初始投资额约为人民币2470万元（约2664.1万港元），截至2025年9月30日其公允价值约为2079.5万港元[40] - 对若羌辉恒19%股权的初始投资额约为人民币5320万元（约5738.2万港元），截至2025年9月30日其公允价值约为4479.7万港元[40] - 截至2025年9月30日，未上市投资基金的公允价值为544.2万港元，较2025年3月31日的1116万港元下降约51.2%[41][42] - 本期间出售部分非上市投资基金，代价为580万港元[42] - 公司2025年中期因出售附属公司而出售的物业、厂房及设备账面值为315.2万港元[37] - 公司2025年9月30日使用权资产账面值为758.8万港元，较2025年3月31日的768.0万港元略有下降[38] - 报告期末（2025年9月30日），作为借款担保的抵押资产账面总值约1.66亿港元，其中投资物业约1.57亿港元[68] - 报告期末（2025年9月30日），已签约资本承约为购置无形资产730.2万港元[69] 管理层讨论和指引 - 董事认为存在重大不確定性，可能對集團持續經營的能力構成重大疑慮[15] - 公司董事会认为按持续经营基准编制财务报表属恰当[116] - 公司评估认为有足够营运资金履行未来18个月的财务责任[115] - 公司計劃採取更嚴格成本控制措施並尋求股本融資以改善財務狀況[114] - 公司不建議就本期間派付任何股息[123] - 公司有一項未提取的關聯方信貸融資，額度為人民幣150,000,000元，年利率5%[14] - 公司有一项未提取信贷融资人民币150,000,000元，年利率5%[114] 诉讼及法律风险 - 公司的投資物業已被中國相關法院根據債權人申索而扣押[14] - 公司未能按期偿还其他借款1005万港元，导致投资物业被法院扣押[51][52] - 因物业被扣押，相关银行有权要求公司立即偿还6882.3万港元的银行借款[52] - 由于投资物业被法院扣押，银行可要求即时还款，全部银行借款本金约68,823,000港元被重新分类为流动负债[92] - 公司未能按期偿还银行借款约4691.9万港元，该金额已全部重新分类为流动负债[53] - 公司因未能偿还贷款被起诉，涉及本金人民币14,000,000元，后达成协议分期偿还约人民币14,781,000元[100] - 公司部分资产被法院扣押，包括投资物业约103,734,000港元、物业、机器及设备约1,332,000港元、租赁土地约7,457,000港元[100] - 公司已支付部分款项人民币3,500,000元，并确认其他借款、逾期利息及专业费用约人民币10,904,000元[100] - 公司全资附属公司因采购合约纠纷被起诉，涉及合约结余人民币4,147,000元及滞纳金约人民币608,000元，后达成调解协议分期偿付约人民币1,514,

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年9月30日止六个月将录得公司拥有人应占亏损介于约3000万港元至3500万港元 而去年同期为溢利约230万港元 [1] - 业绩由盈转亏主要归因于去年同期投资物业公平值收益约370万港元转为本期间投资物业公平值亏损约2130万港元的影响 此属非现金性质 [1] - 管理层认为上述结果不会对公司的未来正常营运造成重大影响 公司正采取一切必要行动保障集团利益 [1] 市场交易与关注度 - 截至2025年11月25日收盘 公司股价报0.4港元 与上一交易日持平 当日成交量仅900股 成交额315港元 [1] - 投行对该股关注度不高 90天内无投行对其给出评级 [1] - 公司港股市值为2.37亿港元 [1] 公司财务与行业比较 - 在商业物业经营行业中 公司总排名为第54位 行业总计91家公司 [1] - 公司净资产收益率（ROE）为-0.14% 优于行业平均的-3.47% 排名第37 [1] - 公司营业收入为6.61亿港元 低于行业平均的11.68亿港元 排名第39 [1] - 公司净利率为2.81% 显著优于行业平均的-91.18% 排名第38 [1] - 公司毛利率为26.23% 低于行业平均的37.99% 排名第42 [1] - 公司员债率为53.3% 远低于行业平均的7312.81% 排名第57 [1]

公司业绩预期 - 承辉国际预期截至2025年9月30日止六个月将取得公司拥有人应占亏损，亏损额介于约3000万港元至3500万港元 [1] - 去年同期（截至2024年9月30日止六个月）公司拥有人应占溢利约为230万港元，业绩由盈转亏 [1] 业绩变动主要原因 - 业绩变动主要归因于投资物业公平值变动的影响 [1] - 去年同期录得投资物业公平值收益约370万港元，而本期间转为投资物业公平值亏损约2130万港元，此项变动属非现金性质 [1] 公司应对与展望 - 公司正采取一切必要行动以保障集团的利益 [1] - 管理层相信上述业绩结果将不会对集团的未来正常营运造成重大影响 [1]