论坛概况 - 第十一届中国智慧燃气发展论坛于2025年8月21日在河南郑州召开 聚焦"韧性建设×产业联动：数智赋能燃气体系新范式"主题 近500名行业代表参与研讨 [1] - 论坛由中国城市燃气协会主办 住建部燃气工程技术创新中心 河南省城镇燃气协会 润智科技 郑州华润燃气共同承办 [1] - 活动设置主论坛 圆桌讨论及"中国智造·燃气数智体验展" 20余家企业展示最新智能化产品与解决方案 [17] 行业现状与政策导向 - 河南省燃气管道总长度达32万公里 城市燃气普及率99.28% 95%以上管道燃气企业建成数据采集与监视控制系统 [7] - 住建部强调需将安全发展理念贯穿燃气行业规划 建设 发展 治理全过程 推动数据 技术 场景深度融合 [9] - 行业倡导构建稳定产业链生态 加强上中下游企业合作与优势互补 提升气源保障与服务质量 [10] 企业实践与技术创新 - 华润燃气服务超6000万用户 管网长度30余万公里 覆盖25省份76地级市 正推进人工智能在高价值业务场景应用 [11] - 微纳传感技术结合AI大模型可实现智能识别与定位 气体传感器赋予机器人拟人嗅觉功能 [12][13] - 北京大方居平台实现燃气管道腐蚀参数实时采集 通过大数据架构建立管道腐蚀寿命智算模型 [13] 数字化建设成果 - 河南省95%管道燃气企业建成智能监测系统 各市县基本实现城市建成区高风险区域智能监测全覆盖 [7] - 论坛发布"2025引领燃气高质量发展·十大智慧燃气优秀应用案例" 为行业数字化转型提供标杆示范 [15] - 华润燃气通过构建数字化底座 应用大数据与人工智能技术 基本实现安全输配数字化转型 [15] 生态构建与未来展望 - 行业提出从"智慧燃气"向"能源生态"演进 通过数字化技术实现供应与服务动态适配 提升系统自愈能力 [14] - 圆桌论坛聚焦户内安全与用户服务 探讨通过技术创新优化"最后一公里"服务体验 [16] - 河南省将深入贯彻中央城市工作会议精神 持续推进城市生命线工程建设 [14]

报告行业投资评级 - 电力行业推荐关注水电、绿电、核电、火电、电源装备及气电等细分领域 [4] - 天然气行业推荐关注城燃企业及天然气贸易商 [4] - 环保行业推荐关注高股息标的及特定环保企业 [4] - 热电联产及高股息领域推荐关注物产环能等 [4] 报告核心观点 - 7月全国用电量首次突破万亿千瓦时，达10226亿千瓦时，同比增长8.6%，城乡居民用电贡献主要增量 [4][7] - 高温天气及新兴场景如算力中心、智能工厂推动用电需求增长 [4][8] - 全球天然气供需偏宽松，美国气价下跌，欧洲气价因地缘冲突反弹 [4][16] - 农林生物质CCER方法学出台，有望提升相关项目收益 [4] 电力行业分析 - 7月全社会用电量10226亿千瓦时，同比增长8.6%，城乡居民用电量2039亿千瓦时，同比增长18.0% [7] - 1-7月累计用电量58633亿千瓦时，同比增长4.5%，第二产业用电量37403亿千瓦时，同比增长2.8% [7][11] - 城乡居民用电增量占总增量的38%，第二产业和第三产业分别贡献33%和25% [8] - 推荐关注水电、绿电、核电、火电、电源装备及气电等领域具体公司 [4][14][15] 天然气市场分析 - 美国Henry Hub现货价格2.76美元/百万英热，周跌幅7.19%；欧洲TTF现货价格33.10欧元/兆瓦时，周涨幅8.17% [16][17] - 东北亚LNG现货价格11.40美元/百万英热，周跌幅2.15%；中国LNG出厂价4099元/吨，周跌幅1.75% [16][17] - 欧洲天然气库存832.59太瓦时，占库存容量73.26%，低于五年均值 [26][39] - 推荐关注城燃企业和天然气贸易商 [4][41] 环保及新兴领域 - 农林生物质CCER方法学征求意见稿发布，有望提升项目收益 [4] - 推荐关注高股息环保标的及特定环保企业 [4] - 热电联产及高股息领域推荐物产环能 [4] - 氢能及低温环节推荐关注中泰股份、冰轮环境等 [4]

行业投资评级 - 报告对行业评级为"看好" [1] 核心观点 - 7月全国用电量达10226亿千瓦时，同比增长8.6%，首次突破万亿千瓦时大关，城乡居民用电增量占总增量38% [5][10] - 全球天然气供需偏宽松，美国Henry Hub现货价格周跌7.19%至$2.76/mmBtu，欧洲TTF现货价格周涨8.17%至€33.10/MWh [5][19] - 农林生物质CCER方法学出台，预计显著提升相关项目收益 [5] 电力行业分析 - 7月用电结构：第一产业170亿千瓦时（+20.2%），第二产业5936亿千瓦时（+4.7%），第三产业2081亿千瓦时（+10.7%），城乡居民2039亿千瓦时（+18.0%）[10] - 1-7月累计用电58633亿千瓦时（+4.5%），第二产业贡献增量占比40% [10][14] - 高温天气推动用电需求，7月平均气温较常年偏高1.3℃，为1961年以来最热7月 [5][11] - 推荐关注水电（国投电力、川投能源、长江电力）、绿电（新天绿色能源、龙源电力等）、核电（中国核电、中国广核）、火电（华电国际、建投能源）及电源装备（东方电气、哈尔滨电气）[5][17] 燃气行业分析 - 美国天然气产量维持历史高位，8月产量达1084亿立方英尺/日，库存较五年均值高5.8% [22][23] - 欧洲库存水平为73.26%，相当于五年均值的91.5%，地缘冲突导致价格波动 [28][31] - 东北亚LNG现货价格周跌2.15%至$11.40/mmBtu，中国LNG出厂价周跌1.75%至4099元/吨 [5][19][41] - 推荐关注城燃企业（昆仑能源、新奥能源等）和天然气贸易商（新奥股份、九丰能源等）[5][45] 环保与新兴领域 - 农林生物质发电项目受益CCER方法学，建议关注长青集团及光大绿色环保 [5] - 推荐环保高股息标的（光大环境、洪城环境等）、SAF相关企业（嘉澳环保、海新能科）及氢能制氢环节（华光环能）[5]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入52.24亿元人民币 同比增长5.10% [1] - 归属于股东净利润1.05亿元人民币 同比下降28.90% [1] - 扣除非经常性损益净利润9754.24万元人民币 同比下降28.75% [1] - 基本每股收益0.068元 [1]

财务表现 - 营业总收入52.24亿元 同比增长5.1% [1] - 归属于上市公司股东净利润1.05亿元 同比减少28.9% [1] - 基本每股收益0.068元 [1] 股东回报 - 每10股派发现金股息0.11元（含税） [1] 业绩披露 - 华润燃气公布重庆燃气2025年中期业绩 [1] - 重庆燃气证券代码600917.SH [1]

财务表现 - 营业总收入约52.24亿元 同比增长5.1% [1] - 上市公司股东应占净利润约1.05亿元 同比减少28.9% [1] - 每股基本盈利0.068元 [1] 股东回报 - 每10股分配现金股息0.11元（含税） [1] 业绩披露 - 华润燃气公布重庆燃气2025年中期业绩 [1]

股权情况 - 华润燃气间接持有重庆燃气39.43%的权益[3] 资产数据 - 截至2025年6月30日总资产109.4957965514亿元，较2024年末减1.13%[3] - 截至2025年6月30日股东应占资产净值57.0162089801亿元，较2024年末增0.12%[3] 业绩数据 - 2025年上半年营业总收入52.2439609097亿元，较2024年同期增5.10%[5] - 2025年上半年股东应占净利润1.0537962209亿元，较2024年同期减28.90%[5] - 2025年上半年扣非后股东应占净利润0.9754240684亿元，较2024年同期减28.75%[5] - 2025年上半年经营活动现金流量净额0.3117431191亿元，较2024年同期减91.36%[5] - 2025年上半年每股盈利0.068元，较2024年同期减27.66%[5] - 2025年上半年加权平均资产净值回报1.84%，较2024年同期降0.89个百分点[5] 分红情况 - 公司建议每10股分配现金股息0.11元（含税）[5]

电力投资规模与结构 - 2024年电力投资总额达18178亿元 同比增长13.9% 但增速较上年回落10.8个百分点 [2] - 电源与电网投资比例约为2:1 其中电网投资6084亿元创历史新高 同比增长15.3% 增速自2019年来首次超过电源 [1][2] - 风电和光伏合计占电源投资比重达63.2% [1] 电源细分投资表现 - 火电投资1879亿元 同比增长38% 投资规模与增量均达近十年新高 [2] - 水电投资1154亿元 同比增长12.2% 雅江下游水电与抽蓄电站开工推动增长 [2] - 核电投资1419亿元 同比增长41.6% 近三年复合增长率达40% [2] - 风电投资3163亿元 同比增长10.9% 突破3000亿元大关 有望接替光伏成为新增长主力 [3] - 光伏投资4478亿元 同比仅增1.9% 受分布式消纳受限与收益不确定性影响增速减弱 [3] 新型储能与区域发展 - 新型储能总装机容量达7830万千瓦 同比增长126.5% 首次超过抽水蓄能 [3] - 2024年新型储能投资规模约1400亿元 但强制配储政策取消或导致增速下降 [3] - 南方五省区新能源新增装机5917万千瓦 占新增电源总装机的73.9% [4] - 截至2024年底南方五省区新能源累计装机超1.9亿千瓦 同比增长44.7% 风电利用率超99% 光伏超98% [4] - 粤港澳大湾区新能源装机达1868万千瓦 十四五期间南方五省区新能源新增装机预计超2.1亿千瓦 远超原定1亿千瓦目标 [4]

中证香港100公用事业指数表现 - 中证香港100公用事业指数报1312 03点 [1] - 近一个月上涨1 03% 近三个月上涨0 16% 年至今下跌0 02% [1] 指数编制规则 - 基日为2004年12月31日 基点为1000 0点 [1] - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况会临时调整 [2] - 样本公司发生行业变更 退市 收购 合并 分拆等情形时 指数将相应调整 [2] 行业及市场分布 - 香港证券交易所占比100 00% [1] - 火电行业占比61 57% 燃气行业占比38 43% [1]

行业投资评级 - 报告对公用环保行业给予"看好"评级 [3] 核心观点 电力行业 - 广东省上调火电容量电价，煤电机组容量电价调整为每年每千瓦165元，自2026年1月1日起执行 [4] - 气电机组容量电价上调幅度达65%-296%，其中纳入国家能源领域首台（套）重大技术装备的气电机组上调至396元/千瓦·年 [4] - 截至2024年底，广东新能源装机达5913万千瓦，占全省装机容量的26.6%，推高了对火电灵活调峰能力的依赖 [9] - 广东电力供需逐渐转向宽松，2025年年度中长期交易价格为0.392元/千瓦时，同比下降0.074元/千瓦时 [10] - 容量电价提升有望为粤电力A、广州发展分别带来年化收入17.2亿、3.5亿元（气电）和11.1亿、1.8亿元（煤电） [11] 天然气行业 - 地缘政治扰动导致欧亚气价回升，东北亚LNG现货价格为$12.1/mmBtu，周度涨幅1.68% [13] - 美国Henry Hub现货价格为$3.00/mmBtu，周度环比跌幅3.13% [13] - 7月美国天然气产量刷新历史新高，达1075亿立方英尺/日 [15] - 国家发改委完善省内天然气管道运输价格机制，推动压缩供气环节和减少层层加价 [37] 红利资产 - 国债等债券利息收入将征收增值税，自2025年8月8日起执行 [4] - 2024年12月起我国十年期国债收益率降至2%以下 [4] - 公用事业企业股息率较国债收益率具有较高息差，H股公用事业企业估值更低 [4] 投资建议 电力行业 - 水电：推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 [4] - 绿电：建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力等 [4] - 核电：建议关注中国核电、中国广核 [4] - 火电：推荐华电国际、建投能源、华能国际等 [4] - 电源装备：推荐东方电气及哈尔滨电气 [4] 天然气行业 - 推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气等港股城燃企业 [4] - 推荐天然气产业链一体化标的新奥股份、新天绿色能源、九丰能源等 [37] 环保行业 - 推荐光大环境、洪城环境、海螺创业等高股息标的 [4] - 建议关注SAF标的嘉澳环保、海新能科等 [4] 其他领域 - 热电联产+高股息：物产环能 [4] - 可控核聚变低温环节：中泰股份、冰轮环境 [4] - 氢能制氢环节：建议关注华光环能 [4]