国能日新 2026年上半年业绩电话会议纪要关键要点总结 一、涉及的行业与公司 - **公司**：国能日新[1][2] - **行业**：新能源发电功率预测、电力交易、储能、AI应用、新能源电站运维[2][8][11] 二、核心观点与论据 1. 2026年上半年整体财务表现 - **营收**：3.51亿元，同比增长9.66%[4] - **归母净利润**：7,012万元，同比增长52.52%[4] - **扣非归母净利润**：5,113.29万元，同比增长17.59%[4] - **第二季度单季**：营收约2亿元，同比增长13.78%[4] - **第二季度归母净利润**：4,751.05万元，同比增长61.79%[4] - **净利润高增主因**：收购萨纳斯产生1,910万元投资收益及功率预测业务结构优化[2][12] 2. 功率预测业务分析 - **收入**：1.98亿元，同比下降3.38%[5] - **设备收入**：4,645.69万元，同比下降38.70%[5] - **服务费收入**：1.18亿元，同比增长16.48%[5] - **升级改造收入**：3,314.41万元，同比增长20.42%[5] - **毛利率**：73.12%，同比提升11.54个百分点[2][5] - **毛利率提升原因**：硬件收入下降38.7%，高毛利服务费与升级改造占比提升[2][5][21] 3. 客户增长与分布式改造 - **累计服务客户**：6,327家[6] - **上半年净增用户**：298家[3][6] - **净增低于预期原因**：分布式光伏考核政策落实差异导致续费下滑[3][6][17] - **地面电站增长**：保持稳定，市场占有率可能提高[6][17] - **分布式存量改造**：政策执行进度慢于预期，受电网考核力度及客户付费意愿影响[3][20] - **长期展望**：截至2025年底全国分布式装机580GW，改造是必然趋势[20] 4. 控制类与电网能源管理业务 - **控制类产品收入**：6,090.02万元，同比增长19.36%[6] - **增长动力**：多能流协同优化、光储联合考核、绿电消纳、储能调频协同交易等场景需求提升[6] - **电网能源管理系统收入**：1,010万元，同比下降29.44%[7] - **下降原因**：订单验收确认速度、财务口径调整及基数较小[7] 5. AI战略与核心壁垒 - **AI体系**：搭建完成“国能日新旷明AI智能体系”[8] - **核心模型**：面向能力基座的气象大模型和面向市场应用的交易大模型[8] - **核心竞争力**：先发优势、独立自研模型基座、海量高置信度数据、行业know-how[8][13][16] - **数据壁垒**：垂直领域封闭数据，通用大模型无法获取[14][16] - **商业模式转型**：从SaaS订阅升级为托管分成模式[2][8][13] 6. 创新业务与电力交易 - **创新业务营收**：2,634.21万元，同比增长62.96%[9] - **占总营收比例**：7.49%，同比提升2.45个百分点[9] - **电力交易业务收入**：729.35万元，同比增长57.29%[9] - **战略重点**：独立储能电站的“交易+运维”一体化托管分成模式[2][9][11] - **收入确认模式**：基础服务费按季度结算，超额分成与赔付年底结算[18] 7. 储能领域布局 - **全国新型储能装机**：截至2026年6月末，1.53亿千瓦、3.96亿千瓦时，同比增长61%[11] - **上半年新增独立储能**：13.93GW、38.5GWh，同比增长67%[11] - **“十五五”目标**：2030年新型储能装机达3亿千瓦[11] - **优先布局原因**：独立储能收益与交易策略直接相关，资产持有方对专业托管服务需求强烈[10] 8. 资产运营与投资并购 - **新能源电站运营收入**：3,862万元，同比增长18.35%[12] - **毛利同比下降**：12%，因新增并网电站折旧及运维成本增加[12] - **收购萨纳斯**：形成1,910万元投资收益，协同“交易+运维”一体化服务[12][23] - **萨纳斯管理资产规模**：2025年底约7-8GW，目前已实现数吉瓦增长[23][24] - **投资策略**：以参股为主，参与场景、提高资金使用效率[12] 9. 托管业务进展与展望 - **在手订单规模**：与头部企业（17-19GW）接近[2][18] - **单体项目案例**：内蒙古项目规模达4GW[18] - **2027年目标**：托管规模冲到行业第一梯队[18] - **收入确认**：采用“基础服务费+超额分成”模式，基础服务费按季度结算[18] 10. 费用与研发投入 - **销售费用**：同比增长9.32%[14] - **管理费用**：同比增长18.64%[14] - **财务费用**：同比增长44.56%[14] - **研发投入**：6,012.52万元，同比增长14.37%，占营收17.10%[14][15] - **中期分红**：每10股派发现金红利1.6元（含税），合计2,987万元[15] 11. 行业长期展望 - **“十五五”规划**：新能源装机规模仍有翻倍空间[19] - **年均新增装机**：预计中位数在280GW左右[19] - **2026年上半年装机**：全国风电与光伏合计约110GW[4] - **2025年同期基数**：约263GW，因抢装潮导致高基数[4] 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 财务处理与风险控制 - **大额赔付处理**：预期可能发生赔付时，收入不在当期确认，平滑季节性波动[19] - **赔付上限**：以软件托管服务费为上限，例如200万元服务费最高全额赔付[18] - **审计认可**：收入确认方法已获审计机构和持续督导券商明确认可[18] 2. 业务协同与客户价值 - **独立储能单客价值**：可达上百万元订单，远高于分布式客户的数万元[23] - **资源分配策略**：优先投入高价值独立储能项目[23] - **萨纳斯协同**：双方业务已形成良好互动，共同应标促进资产规模增长[23][24] 3. 管理层补充信息 - **2026年变化**：围绕AI战略和产业规划进行重要布局[25] - **风险控制**：对每一项细微投资进行风险管控，大部分为表外投资[25] - **长期目标**：保持优良商业模式、积极竞争心态和稳健增长基调[25]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，维持评级 [8] 报告的核心观点 - 鸿蒙智行多款新车发布，享界G9正式上市，智界RX开启预订，问界M6新增两款车型 [2] - 硅片价格大幅上调，电池片市场由普涨转为尺寸分化走势 [3] - 7月份全社会用电量10400亿千瓦时，同比增长1.7% [4] - 朱雀三号遥二成功实现我国首次火箭一子级陆地回收 [5] 新能源车 - 鸿蒙智行举行新品发布会，享界G9正式上市，智界RX开启预订，问界M6新增两款增程车型，享界V8首次公布 [15] - 享界G9售价42.98万元至54.98万元，提供纯电和增程两种动力方案，纯电版基于华为巨鲸800V平台，CLTC最高续航728公里，增程版综合续航最高1366公里 [2][17] - 享界G9底盘配备800V全主动可断开稳定杆，智能驾驶搭载华为乾崑ADS 5 [2][17] - 智界RX预售价区间为29.98万元至39.98万元，采用L3级自动驾驶架构设计 [18] - 智界RX采用“343”架构，车身扭转刚度超过50000+N·m/deg，配备896线双光路图像级激光雷达 [18] - 问界M6新增增程Max四驱版和增程Max+长续航版，售价分别为23.98万元和25.98万元起 [19] - 问界M6增程Max四驱版CLTC纯电续航最高235公里、综合续航最高1445公里 [19] - 问界M6增程Max+长续航版搭载53.4kWh三元锂电池，CLTC纯电续航最高355公里、综合续航最高1605公里 [19] - 投资建议关注长期竞争格局向好的各环节龙头，包括电池环节的宁德时代、结构件环节的科达利、热管理的三花智控、高压直流的宏发股份、薄膜电容的法拉电子、熔断器的中熔电气 [22] - 投资建议关注短期呈现边际变化的负极和隔膜环节，重点推荐尚太科技、中科电气、星源材质、恩捷股份 [22] - 投资建议关注新技术带来高弹性，重点关注固态电池的厦钨新能、中一科技、宏工科技、先惠技术、纳科诺尔及钠电池环节的容百科技、鼎胜新材、万顺新材、中科电气、元力股份 [22] - 璞泰来26H1实现营业收入101.15亿元，同比增长42.70%，归母净利润14.52亿元，同比增长37.58% [31] - 天赐材料26H1实现营业收入147.10亿元，同比增长109.28%，归母净利润28.61亿元，同比增长967.91% [31] - 新宙邦26H1实现营业收入74.63亿元，同比增长75.66%，归母净利润9.84亿元，同比增长103.33% [31] - 华友钴业26H1实现营业收入555.68亿元，同比增长49.39%，归母净利润35.07亿元，同比增长29.38%，业绩创历史同期最好水平 [32] 新能源发电 - 本周多晶硅价格指数为40.73元/千克，N型复投料报价区间为38.7-42.7元/千克 [33] - 本周硅片价格大幅上调，N型183硅片价格为1.115-1.138元/片，210R硅片报价1.151-1.153元/片，210mm硅片报价1.211-1.255元/片 [3][33] - 电池片市场由普涨转为尺寸分化走势，210R与183行情整体维稳，210N成交重心下移至0.32-0.33元/W [3][34] - 国内分布式指导价继续上调，部分TOP10厂商再度上调1-3分钱/瓦指导价 [35] - 国内TOPCon组件-182mm（分布式）均价0.7135元/W，210mm（分布式）均价0.7315元/W [35] - 光伏投资建议关注硅料环节成本曲线左侧的协鑫科技、通威股份、大全能源 [37] - 光伏投资建议关注铜浆导入相关的博迁新材、聚和材料、帝科股份 [37] - 光伏投资建议关注BC产业化进展加速的爱旭股份、隆基绿能 [37] - 光伏投资建议关注逆变器环节的阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技 [37] - 风电投资建议关注海风管桩的海力风电、天顺风能、泰胜风能，海缆的东方电缆、中天科技、亨通光电 [39] - 风电投资建议关注具备全球竞争力的振江股份、大金重工、明阳电气、日月股份、金风科技、明阳智能、三一重能 [39] - 储能投资建议关注大储的科陆电子、南网科技、阳光电源、金盘科技、华自科技 [40] - 储能投资建议关注户储的派能科技、德业股份、科士达、鹏辉能源 [41] - 储能投资建议关注工商业侧储能的金冠电气、苏文电能、金冠股份、泽宇智能、龙净环保 [41] - 福斯特26H1实现营业收入69.88亿元，同比下降12.20%，归母净利润8.42亿元，同比增长69.89% [47] - 大金重工26H1实现营业收入32.53亿元，同比增长14.48%，归母净利润6.01亿元，同比增长9.89% [47] 电力设备及工控 - 7月份全社会用电量10400亿千瓦时，同比增长1.7% [4][48] - 1～7月全社会用电量累计61399亿千瓦时，同比增长4.7% [4][49] - 7月份第一产业用电量167亿千瓦时，同比下降2.0% [48] - 7月份第二产业用电量6116亿千瓦时，同比增长3.0%，其中工业用电量6055亿千瓦时，同比增长3.3% [48] - 7月份第三产业用电量2183亿千瓦时，同比增长4.8%，其中充换电服务业用电量164亿千瓦时，增速50.3%，互联网数据服务用电量99亿千瓦时，增速40.1% [48] - 7月份城乡居民生活用电量1935亿千瓦时，同比下降5.1% [48] - 电力设备投资建议关注出海趋势明确的变压器等一次设备金盘科技、明阳电气、思源电气、伊戈尔 [59] - 电力设备投资建议关注配网侧投资的国电南瑞、四方股份、国网信通 [61] - 电力设备投资建议关注特高压线路规划的平高电气、许继电气、中国西电 [61] - 工控及机器人投资建议关注确定性高的Tesla主线，关注鸣志电器、三花智控、拓普集团、绿的谐波、五洲新春、斯菱股份 [62] - 工控及机器人投资建议关注国产供应链厂商，关注中大力德、精锻科技、鼎智科技、恒立液压、贝斯特、伟创电气、儒竞科技、柯力传感 [62] - 工控及机器人投资建议关注内资工控企业汇川技术、禾川科技、雷赛智能、麦格米特 [62] - 正泰电器26H1实现营业收入380.64亿元，同比增长28.46%，归母净利润31.30亿元，同比增长22.23% [63] - 中国西电26H1实现营业收入122.13亿元，同比增长8.07%，归母净利润6.88亿元，同比增长15.03% [63] - 中际旭创26H1实现营业收入417.78亿元，同比增长182.49%，归母净利润136.51亿元，同比增长241.70% [64] 商业航天 - 朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区顺利升空，一级子级成功完成陆地回收 [5][65] - 此次任务是我国首次成功实施运载火箭一子级着陆腿方式回收，在重复使用火箭技术领域取得重大突破 [5][65] - 朱雀三号采用液氧甲烷推进剂，全箭长66.1米，一、二子级箭体直径4.5米，整流罩直径5.2米 [65] - 朱雀三号一级子级配备9台天鹊-12A液氧甲烷发动机，推力可在40%至110%之间灵活调节 [65] - 投资建议关注航空航天紧固件核心供应商飞沃科技 [66] - 投资建议关注电源方面的钧达股份、东方日升、上海港湾，钙钛矿/晶硅光伏设备供应商迈为股份、捷佳伟创、京山轻机 [66] - 投资建议关注射频微系统陶瓷管道供应商国瓷材料，轻量化壳体供应商旭升集团 [66] - 投资建议关注与商业航天有股权关系的金风科技，火箭贮箱业务的泰胜风能 [66] 本周板块行情 - 电力设备与新能源板块本周下跌1.70%，涨跌幅排名第19，弱于上证指数 [1][67] - 本周锂电池指数跌幅最小，下跌0.89%，工控自动化指数跌幅最大，下跌3.72% [1][69] - 储能指数下跌1.42%，新能源汽车指数下跌1.57%，太阳能指数下跌1.60%，风力发电指数下跌3.40%，核电指数下跌3.42% [69] - 本周涨幅居前五个股票为三维工程13.07%、南风股份10.89%、宏磊股份9.68%、迈为股份8.56%、明星电缆8.36% [69] - 本周跌幅居前五个股票为卧龙电气-10.56%、创元科技-11.21%、中恒电气-12.91%、珈伟股份-13.16%、圣阳股份-14.09% [69]