市场回顾与表现 - 2026年3月17日，A股三大指数集体收跌，沪指跌0.85%至4049.91点，深成指跌1.87%至14039.73点，创业板指跌2.29%至3280.06点，两市成交额22077.03亿元[2][8] - 行业板块方面，非银金融、银行、食品饮料领涨，通信、电子、国防军工领跌；概念板块方面，新股与次新股、注册制次新股、上证50概念涨幅居前，CPO、F5G、光纤概念跌幅居前[2][8] - 港股恒生指数收涨0.13%至25868.54点，恒生科技指数微跌0.08%；美股三大指数集体收涨，道指涨0.1%，标普500涨0.25%，纳指涨0.47%[2][8] 重要宏观与产业政策 - 财政部表示2026年将继续实施更加积极的财政政策，具体包括扩大财政支出、优化政府债券组合、提高转移支付效能、优化支出结构及加强财政金融协同[3][9] - 国家发展改革委推出新一批13个标志性重大外资项目，计划投资额134亿美元，项目主要集中在电子制造、化工、汽车、电气机械等制造业，并首次将物流项目纳入清单[3][9] - “十五五”规划纲要发布，明确提出推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动[26][31] 消费行业与社会零售数据 - 2026年1-2月社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%，增速较2025年12月回升1.9个百分点[10] - 按消费类型分，商品零售同比增2.5%，餐饮收入同比增4.8%；按地区分，城镇消费品零售额同比增2.7%，乡村同比增3.2%[10] - 限额以上商品中，烟酒类(+19.1%)、通讯器材类(+17.8%)、金银珠宝类(+13.0%)增速亮眼；粮油食品类(+10.2%)、日用品类(+6.6%)等必选消费稳健增长[11][12] - 2026年1-2月全国网上零售额32546亿元，同比增长9.2%，占社零总额比重为37.81%；其中实物商品网上零售额20812亿元，同比增长10.30%[13] 机械设备行业 - 2026年2月销售各类挖掘机17226台，同比下降10.6%，其中国内销量6755台同比下降42%，出口10471台同比增长37.2%；1-2月累计销售挖掘机35934台，同比增长13.1%[16][17] - 2026年2月销售各类装载机9540台，同比增长9.28%，其中国内销量3863台同比下降14.3%，出口5677台同比增长34.4%；1-2月累计销售装载机21299台，同比增长27.9%[16][18] - 电动化方面，2月电动装载机销售2142台，其中国内销量2016台，对应国内渗透率约52.19%；电动挖掘机销售35台，仍处早期阶段[17][18] - 内销承压主要受春节错位等短期扰动，行业正步入存量设备更新驱动阶段；出口高景气，2月挖掘机与装载机出口占比分别超60%和59%[19] 人形机器人行业 - 2025年中国人形机器人整机企业数量超140家，出货量约1.44万台，占全球总出货量的84.7%，市场规模达15.5亿元，全球占比约53.8%[24] - 宇树科技2025年人形机器人出货量超5500台，全球市场占比达32.4%，出货量和市场占比均居全球第一[24] - 上周（3.9-3.13）人形机器人板块指数下跌1.41%，跑输上证指数0.72个百分点；2026年初至3月13日，板块指数下跌4.37%[21] - 截至2026年3月13日，人形机器人指数PE(TTM)为31.94倍，近五年历史分位处约7%，近一年分位升至约40%[22] 电力设备与新能源行业 - 上周（截至3月13日当周）申万电力设备指数上涨4.55%至11619.6点，细分板块中风电设备、电池、光伏设备分别上涨11.74%、9.73%、6.86%[26][29] - 2026年以来电力设备行业上涨15.18%，显著强于沪深300指数0.84%的涨幅[29] - 关键材料价格方面，电池级碳酸锂价格15.91万元/吨，周环比涨2.55%，同比涨112.99%；六氟磷酸锂价格11.10万元/吨，同比涨80.49%[30] 新消费与细分赛道投资机会 - 情绪消费与国货崛起成为主线，潮玩、古法金、国货美妆等赛道景气度高，建议关注具备全产业链布局的潮玩龙头、品牌势能强的黄金珠宝企业及研发营销能力优秀的国货化妆品龙头[14][33] - 服务消费扩容提质，政策首次提出“实施服务消费提质惠民行动”，建议关注出行链（景区、酒店）、连锁餐饮龙头及演唱会、体育赛事等新兴体验业态[14] - 食品饮料板块估值处于历史低位，建议关注渠道库存有望去化、低估值高股息的白酒龙头，以及需求复苏、成本改善的啤酒、调味品、乳制品龙头[14] - 扩内需政策发力，2026年政府工作报告提出制定城乡居民增收计划、2500亿元消费品以旧换新超长期特别国债、1000亿财政金融协同促内需专项资金等[32] - 消费企业上市环境回暖，证监会表示将在创业板增设上市标准，支持新型消费、现代服务业等优质企业上市[32] - 具体细分赛道方面：潮玩市场快速扩容；黄金珠宝中古法黄金赛道成长性高；化妆品/医美赛道国产替代正当时；户外运动兴起；现制茶饮市场2023年规模达5175亿元，2018-2023年CAGR为22.5%；零食量贩模式崛起；宠物经济有望量价齐升[33][34][35]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，且维持该评级 [2] 报告核心观点 - 受伊朗危机影响，卡塔尔能源公司宣布停产，霍尔木兹海峡船运几近停滞，加剧全球天然气供应风险，国际天然气价格预计出现阶段性上涨 [5] - 作为典型的避险资产，在地缘政治风险持续演化、加剧的背景下，水电核电有望率先受到市场资金的青睐 [5] - 两会首提算电协同，Token出海以及我国对数据中心碳排放约束收紧背景下，稳定清洁的电力有望成为AI产业发展的核心要素 [5] - 推荐传统水电龙头长江电力，水电装机增长弹性较大的国电电力，核电寡头中国核电、中国广核，海风标的福能股份，中闽能源等 [5] - 建议关注地方性水电企业川投能源、桂冠电力等 [5] - 燃气板块重点推荐煤制气布局，业绩成长确定性强的九丰能源，以及具有LNG海外转售业务的新奥股份等 [5] 重点事件解读 - “十五五”规划纲要于2026年3月12日经十四届全国人大四次会议表决通过并正式发布 [9] - “十五五”期间，单位国内生产总值二氧化碳排放降低17%，非化石能源占能源消费总量比重达到25%，地级及以上城市细颗粒物（PM2.5）浓度降至27微克/立方米以下，优良水体比例提高到85%，森林覆盖率达到25.8%，能源综合生产能力达到58亿吨标准煤 [9][10] - 文件提出加快建设新型能源体系，推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动 [10] - 建设方向包括：重大水电及水风光一体化基地，新增抽水蓄能装机容量1亿千瓦左右；“沙戈荒”等以外送为主的大型风电光伏基地；海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上；核电运行装机容量达到1.1亿千瓦左右；西电东送能力达到4.2亿千瓦以上 [11] - 《中华人民共和国生态环境法典》表决通过，将于2026年8月15日施行，是我国生态环保领域首部基础性、综合性法典 [12][13] - 法典将绿色低碳发展独立成编，覆盖污染防治、生态保护、资源利用、绿色转型、监管执法全链条，明确电力、能源等重点领域碳减排、能耗双控、绿电消纳的法定责任 [12][13] 本周行情复盘 - 本周环保（申万）行业指数上涨0.79%，公用事业（申万）行业指数上涨3.07% [1][14] - 公用事业子板块中，电力板块上涨3.43%，燃气板块下跌0.07% [5][14] - 2026年以来，环保板块累计涨幅11.66%，电力板块累计涨幅14.36%，涨幅均领先于沪深300及创业板指 [5][14] - 电力子板块中，风力发电上涨8.49%，光伏发电上涨5.31%，核电平均上涨4.49%，火力发电上涨1.97%，水力发电上涨1.58% [20][21] - 环保板块涨幅靠前的个股为法尔胜、大地海洋、绿色动力、高能环境、华宏科技 [22] - 电力板块涨幅靠前的个股为华电能源、绿发电力、节能风电、晶科科技、金开新能 [22] - 燃气板块涨幅靠前的个股为ST金鸿、新天然气、深圳燃气、新奥股份、首华燃气 [22] 行业重点数据跟踪 - **煤炭价格与库存**：截至2026年3月13日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格735元/吨，周环比下降2.65%，同比上涨5%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格620元/吨，周环比上涨1.64%，同比上涨4.2% [5][29] - 纽卡斯尔动力煤现货价为135.14美元/吨，周环比上涨4.3%，同比上涨33.7% [29] - 秦皇岛港、京唐港及国投港区煤炭库存分别为660万吨、161万吨，较3月6日分别增加93万吨、22万吨；曹妃甸港煤炭库存为507万吨，较3月6日减少10万吨 [29] - **水库水位及蓄水量**：截至2026年3月13日，三峡水库水位为164.53米，周环比下降0.63米，同比上升0.4%；入库流量为8100立方米/秒，周环比增加800立方米/秒，同比下降4%；出库流量为8800立方米/秒，周环比减少610立方米/秒，同比增加13% [31] - 锦屏一级水库水位为1833.17米，周环比下降3.93米，同比下降1.0%；蓄水量为45.03亿立方米，周环比下降2.31亿立方米，同比下降19.4% [31] - 二滩水库水位为1177.16米，周环比下降1.09米，同比下降0.4%；蓄水量为38.11亿立方米，周环比下降0.78亿立方米，同比下降7.7% [31] - **硅料价格**：截至2026年3月11日，多晶硅（致密料）价格为46.5元/千克，周环比下降3.1% [40] - **天然气价格**：截至2026年3月13日，LNG到岸价为18.92元/百万英热（6790元/吨），周环比下降5.57%，同比上涨40.6%；国内LNG出厂价为4881元/吨，周环比上涨12.31%，同比上涨6.9% [5][42] - **电力市场**：本周广东省发电侧加权平均电价于2026年3月10日达到最高值406.49元/兆瓦时，周环比上升58.1% [5][48] - 2026年3月，广东省中长期交易综合价为372.48元/兆瓦时，同比下降1.33%，环比2月持平 [5][48] - **碳市场**：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量217.25万吨，周环比增长287.6%，周成交额1.70亿元，成交均价78.38元/吨 [50] - 截至本周，2026年全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1715.48万吨，累计成交额12.78亿元 [50] 行业重点事件 - 吉林省印发《吉林省绿电直连项目开发建设实施方案（试行）》，推动绿电直连项目建设，支持新能源通过专线向用户供电，项目新能源自发自用电量占比不低于30% [5][54] - 山东省发布通知，自2026年6月1日起，未参与电力市场的分布式储能上网电量按所在市发电侧节点实时市场算术平均电价结算，并鼓励分布式储能参与市场交易 [54] - 上海市发布行动方案，提出加快建设先进能源装备产业集聚区，力争到2030年产业规模突破2000亿元 [55] - 江西省印发措施，完善核证自愿减排量（CCER）抵销机制，推动在零碳园区建设等领域引入减排量抵销 [56] - 海南省发布《海南省近零能耗建筑技术标准》，将于2026年4月1日起实施 [56] 上市公司重要公告摘要 - **年报业绩**：兆新股份2025年营业收入约4.97亿元，同比增长43.4%；归母净利润4254万元，同比增长129.7% [59] - 高能环境2025年营业收入147.32亿元，同比增长1.6%；归母净利润8.38亿元，同比增长73.9% [59] - **经营数据**：中广核新能源2026年2月完成发电量14.53亿千瓦时，同比下降1.7%，其中太阳能项目同比增长21.7% [59] - 华润电力2026年2月附属电厂售电量160.39亿千瓦时，同比增长2.3%，其中光伏售电量同比增长38.7% [59] - **对外投资与重大合同**：伟明环保拟推进印尼巴厘岛和茂物两垃圾焚烧发电项目建设，设计处理规模均为1500吨/日，总投资额均不超过1.75亿美元 [59] - 国能日新拟出资5000万元参与设立总规模2亿元的产业基金 [59] - **融资动态**：大唐发电完成2026年度第三期中期票据发行，规模20亿元，票面利率1.82% [60] - 华能国际完成2026年度第五期超短期融资券发行，规模20亿元，利率1.46% [60]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”（维持） [5] 报告核心观点 - 行业核心观点：上周电力设备板块表现强于大市，细分板块中风电设备、电池、光伏设备表现较好 “十五五”规划纲要发布，明确提出推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动 [2] - 投资建议聚焦三大方向：锂电行业景气回升，关注材料环节龙头盈利修复；风电装机高增长，海风及海外项目放量，关注设备龙头；新兴技术如AI智算中心（AIDC）基建和固态电池产业化带来投资机会 [3][38] 市场回顾 - **整体表现**：2026年3月13日当周，申万一级行业电力设备指数上涨4.55%至11,619.6点，同期沪深300指数上涨0.19% 2026年以来，电力设备行业累计上涨15.18%，同期沪深300指数上涨0.84% [4][13] - **细分板块**：当周风电设备、电池、光伏设备板块分别上涨11.74%、9.73%、6.86%；电机、电网设备、其他电源设备板块分别下跌1.90%、3.87%、5.44% [4][14] - **个股表现**：当周涨幅前三的个股为首航新能（+41.85%）、通裕重工（+28.35%）、艾罗能源（+26.83%） 跌幅前三的个股为宏工科技（-16.77%）、中国动力（-16.33%）、科泰电源（-14.73%） [4][18] 行业数据跟踪 - **碳酸锂**：截至2026年3月13日，电池级碳酸锂价格为15.91万元/吨，环比上涨2.55%，同比大幅上涨112.99% [9][22] - **六氟磷酸锂**：价格为11.10万元/吨，周环比持平，同比上涨80.49% [9][24] - **正极材料**：5系、6系、8系三元材料价格分别为18.45、18.15、20.20万元/吨，周环比持平，同比分别上涨64.00%、50.00%、38.83% [9][27] - **负极材料**：普通、高功率、超高功率石墨电极价格分别为1.59、1.78、1.85万元/吨，周环比均持平，同比分别上涨0.00%、4.41%、8.82% [9][30] - **隔膜**：5μm、7μm、9μm湿法隔膜基膜价格分别为1.05、0.81、0.85元/平方米，周环比分别为0.00%、0.00%、+3.03%，同比分别为-16.00%、+8.33%、+13.33% [10][31] 行业主要新闻 - **国际政策**：英国政府宣布自4月1日起取消对海上风电制造中使用的33种工业产品的关税，税率从原2%、6%统一降至0%，预计每年为英国制造商节省数百万英镑 [2][10][36] - **国内政策**：3月13日，“十五五”规划纲要正式发布，明确提出推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动，并将新型能源基础设施建设作为重点任务 [2][10][36]

文章核心观点 - 文章认为，“十五五”时期是建设新型能源体系的关键期，必须通过深化能源市场化改革，健全市场和价格机制，以体制机制创新为能源强国建设提供动能[6] - 文章指出，市场和价格机制是能源体制机制改革的“牛鼻子”，通过发挥市场配置资源的决定性作用和价格信号的引导作用，是实现安全保供、绿色转型、经济效率等多维目标统筹协调的必由之路[12] 深化改革破局，我国能源市场体系全面重塑 - **体制架构基本确立**：“管住中间、放开两头”的能源体制架构基本确立[8] - “管住中间”：持续完善输配电、油气管输成本监审和定价办法，成立国家石油天然气管网集团，加快建设“全国一张网”[8] - “放开两头”：能源领域竞争性环节市场化改革全面推进，建立了“能涨能跌”的市场化电价机制[8] - 全国注册售电公司数量超5200家，50多家企业进入油气上游勘探开发，天然气销售终端市场参与主体超过3000家[8] - **能源市场建设取得历史性突破**[9] - 全国统一电力市场初步建成，市场注册经营主体突破100万户，电力市场交易电量占全社会用电量比重达64%[9] - 电力现货市场基本全覆盖，南方区域电力市场建成[9] - 油气市场“X+1+X”体系初步建立，活跃托运商数量增加至上百家[9] - **能源价格机制加快完善**[10][11] - 电价改革纵深推进：煤电、新能源上网电价全面市场化，建立发电侧容量电价机制，确立“准许成本+合理收益”的输配电定价机制，分时电价机制不断完善[10] - 油气领域价格改革成效显著：天然气市场定价比例超过80%，创新实行跨省天然气管道运输“一区一价”[11] - 煤炭市场化定价机制更加完善，出台煤炭价格区间调控政策[11] 坚定改革信心，深刻把握我国能源市场建设面临的新形势新挑战 - **实现高水平能源供给安全需要进一步完善能源市场机制**[13] - 随着新能源供给比重提高，其随机性、间歇性、波动性特征增加了系统运行的不稳定性和复杂性，需发挥价格信号“指挥棒”作用[13] - 需通过市场机制和价格信号反映真实供求关系，促进能源高水平供需协同，提升能源系统的安全韧性水平[13] - **加快能源绿色转型发展需要进一步健全能源市场机制**[14] - 按照新一轮国家自主贡献目标，2035年我国新能源在目前18亿千瓦装机基础上还将再翻一番[14] - 需要市场机制保障超大规模新能源接入和高质量消纳，推动新能源发展方式由政策保障向市场驱动转变[14] - 需通过市场机制合理反映能量供应、可靠性、灵活性等能源多元价值，激活各类主体绿色低碳发展的内生动力[14] - **加快培育能源新质生产力需要进一步优化能源市场机制**[14] - 供给侧向智能化、绿色化、融合化演进；消费侧新型储能、智能微电网、绿色氢氨醇等新业态蓬勃兴起；系统侧能源网络向多元耦合、智慧灵活方向演进[14] - 需以体现技术先进性和效率优势的价格信号，引导创新资源向关键领域集聚，促进科技生产要素加速转化为现实生产力[14] - **健全机制需重点处理好三对关系**[15] - 统筹好政府与市场的关系，形成既“放得活”又“管得住”的市场环境[15] - 统筹好整体与局部的关系，深化全国统一能源市场体系建设，同时鼓励因地制宜探索[15] - 统筹好效率与公平的关系，提升系统效率的同时让能源发展成果更多惠及企业和百姓[15] 勇担改革使命，科学谋划“十五五”时期能源市场化改革重点任务 - **加快建立统一开放、竞争有序的全国统一能源市场体系**[17] - 深化全国统一电力市场建设：推动电力资源在全国范围内畅通流动，丰富电力市场品种和功能，全面建设现货市场，打造规范高效的电力零售市场[17] - 加快油气、煤炭市场体系建设：持续完善“X+1+X”的油气市场体系，健全油气市场交易品种，优化煤炭市场交易体系[17] - 加强各类能源品种市场机制的衔接：完善跨能源品种协同机制，推动电力市场与碳市场协同发展[17] - **构建市场主导、价值多元、权责对等、激励相容、公平合理的新型能源价格体系**[18] - 深化竞争性环节价格改革：强化电力市场的价格发现功能，深化各类电源上网电价市场化改革，推动电能量、容量和辅助服务价格由市场形成，深化天然气门站价格市场化改革[18] - 完善自然垄断环节价格机制：完善跨省跨区专项工程输电价格机制，优化省级电网输配电价结构，完善油气管输价格机制[18] - 完善权责对等的价格传导机制：健全公平的价格传导和成本分摊机制[18] - **进一步加强市场监管**[19] - 强化能源市场监管：完善能源市场监管法律法规体系，创新市场监管方式，强化能源行业信用监管体系建设[19] - 加强能源价格监管：做好市场价格监测预警和信息披露，加强自然垄断环节价格监管，完善电网、油气管网成本监审机制[19]

能源安全与新型能源体系建设 - 核心目标为到2030年将能源综合生产能力提升至58亿吨标准煤 [1] - 战略方向为构建清洁低碳安全高效的新型能源体系并建设能源强国 [2] 化石能源保障与低碳化 - 确保原油年产量稳定在2亿吨左右 [7] - 推动煤炭消费量替代达到3000万吨/年 [7] - 完善煤炭价格区间调控政策与储备体系 [7] - 深化天然气价格改革并推进重大管道建设 [7] - 建设鄂尔多斯盆地、新疆、渤海湾等油气基地和川渝、东海等天然气基地 [7] - 实施煤电机组低碳化改造示范项目并全面推动煤化工低碳化改造 [7] 水电及水风光一体化 - 安全有序推进雅鲁藏布江下游水电工程建设 [7] - 推进雅砻江、金沙江上游、澜沧江上游、藏东南等流域水风光一体化基地建设 [7] - 建设茨哈峡等水电站 [7] - 研究论证怒江流域水电规划 [10] 风电光伏等新能源 - 以库布齐、乌兰布和、腾格里、巴丹吉林等沙漠为重点建设大型风电光伏外送基地 [10] - 持续推进新疆、黄河上游、河西走廊、黄河"几字弯"等新能源基地建设 [10] - 在渤海、黄海、东海、南海海域建设海上风电基地 [10] - 目标使海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上 [10] - 新增投产风电光伏装机容量1亿千瓦左右 [10] 核电 - 积极安全有序推进沿海核电建设 [10] - 目标使核电运行装机容量达到1.1亿千瓦左右 [10] - 建成小型压水堆示范工程并稳妥推进四代堆技术研发 [10] 电力系统与资源配置 - 着力构建新型电力系统并基本建成全国统一电力市场体系 [10] - 优化全国电力流向和跨区域通道布局，加快智能电网建设 [10] - 目标使西电东送能力达到4.2亿千瓦以上 [10] - 加强省间电力互济，建设闽赣、皖鄂、鲁苏、渝黔等电力互济工程 [10] - 推动绿色电力与算力协同布局 [10] - 在负荷调节需求大的地区建设一批抽水蓄能电站 [10]

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 报告的核心观点 - 《“十五五”规划纲要》细化了新型能源体系目标，提出非化石能源十年倍增行动，并首次将绿色氢能等纳入新产业新赛道，旨在破解新能源消纳难题、保障能源安全和开辟新增长点 [1][5] - 报告预计“十五五”期间将基本建成全国统一电力市场体系，电力商品的电能量、调节、环境、容量等多元价值将得到进一步理顺和兑现，利好具备灵活性、可靠性的电源 [2][5][33] - 投资主线分为电力领域和非电领域：电力领域关注清洁能源装机增长和电价机制理顺；非电领域关注氢能和绿色燃料在政策驱动下的需求爆发 [2][39][40] 根据相关目录分别进行总结 积极稳妥推进双碳目标，非化石能源十年倍增 - 政策转向：2026年政府工作报告从能耗双控转向碳排放双控，将年度目标从“单位GDP能耗降低3%”调整为“单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右”，为企业使用绿电抵扣碳排放、促进经济增长打开空间 [9][10] - 培育新增长点：2026年首次提出培育氢能、绿色燃料等新增长点，以及实施算电协同等新基建工程，体现出更强的前瞻性 [9][10] - 具体发展模式：“十五五”规划纲要重点培育绿氢、算电协同等新能源多元化利用模式，包括拓展绿氢在交通、电力、工业等领域应用，发展绿色氢氨醇，推动绿电与算力协同布局 [5][10][11] - 集成融合发展：新能源集成融合发展模式多元，包括多维度一体化开发、多产业协同发展、多元化非电利用三个方面，具体有风光氢储、新能源供热供暖、算电协同等多种模式 [11][12][13] - 量化装机目标：“十五五”规划纲要提出抽水蓄能新增装机1亿千瓦、海上风电累计装机1亿千瓦、核电累计装机1亿千瓦、西电东送能力达到4.2亿千瓦等具体目标 [5][15] - 十年倍增预测：报告预测到2035年，非化石能源总装机将达到48.3亿千瓦，较2025年增长105%，完成十年倍增目标。其中，风电、太阳能、水电、核电装机将分别达到13亿千瓦、25亿千瓦、8.8亿千瓦、1.5亿千瓦，较2025年分别累计增长103%、108%、96%、140% [5][18] - 年均新增装机预测：基于国家自主贡献目标，预计“十五五”期间新能源仍是新增装机主体，年均新增装机约2.32亿千瓦（其中风电7200万千瓦、光伏1.6亿千瓦），略低于“十四五”期间的年均2.6亿千瓦 [19][21] 全国统一电力市场建成，电价机制进一步理顺 - 建设力度加强：2026年政府工作报告对全国统一大市场建设的约束性和实践性大幅加强，从行政指导升级为立法保障和清单化管理，并首次提出推进公用事业和公共服务价格改革，预计全国统一电力市场建设将加快 [24][25] - 明确时间表：政策目标为到2030年基本建成、2035年全面建成全国统一电力市场体系。“十五五”规划纲要提出基本建成全国统一电力市场体系的目标 [5][27][30] - 市场交易规模：2025年全国电力市场交易电量达6.64万亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量比例约64%。其中，省内交易电量5.05万亿千瓦时，跨省跨区交易电量1.59万亿千瓦时 [30][35] - 电力多元价值：新型电力系统需要激活电力商品的多元价值，包括电能量价值、调节价值、环境价值和容量价值。报告预计“十五五”期间电价机制将从以电能量价值为主向多元价值并重转变 [5][33][37] - 能量价值：通过中长期和现货市场体现，2025年市场化交易电量占比已达64% [30][34] - 调节价值：通过辅助服务市场体现，已实现6大区域、33个省区电网全覆盖 [37] - 环境价值：通过绿电绿证市场体现，2023年国家电网经营区域绿电交易达611亿千瓦时，绿证交易达2364万张 [37] - 容量价值：主要通过煤电容量电价机制（2024-2025年回收30%固定成本，2026年起不低于50%）和抽水蓄能两部制电价等政策保障，尚未建立独立容量市场 [37] 投资建议及盈利预测 - 电力领域投资建议：关注清洁能源装机增长和电价机制理顺带来的投资机会 [2][39] - 碳价上行有望强化绿电的电价优势，利好新能源和水电；核电未来亦有望受益于低碳价值体现 [39] - 系统调节需求增加，利好具备灵活性和可靠性的火电、水电的容量价值与调节价值兑现 [2][39] - 建议关注个股包括：火电板块的华能国际、国电电力、大唐发电、建投能源；水电板块的长江电力、川投能源、国投电力、华能水电、桂冠电力；核电板块的中国广核、中国核电；新能源板块的龙源电力、三峡能源、绿发电力 [2][39] - 非电领域投资建议：关注氢能和绿色燃料在国内外政策驱动下的需求爆发 [2][40] - 认为“十五五”期间氢能、绿色燃料产业将迎来需求快速增长 [40] - 建议关注布局绿色氢氨醇赛道的电投绿能、佛燃能源、嘉泽新能，以及布局可持续航空燃料领域的海新能科和其上游UCO环节的朗坤科技 [2][40] - 重点公司盈利预测：报告列出了包括华能国际、长江电力、中国核电等在内的多家重点公用事业公司截至2026年3月11日的股价、2024-2027年每股收益预测及市盈率，并均给予“推荐”评级 [42][46]

新型能源体系建设 - 加力建设新型能源基础设施，深入实施能源安全新战略，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建设能源强国 [3] - 推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动 [3] - 统筹清洁能源基地建设，包括“三北”风电光伏、西南水风光一体化、沿海核电、海上风电等，加强分布式能源就近开发利用，布局发展绿色氢氨醇，积极推进光热发电和地热能利用 [3] - 加强化石能源清洁高效利用，推进煤电改造升级和散煤替代 [3] - 着力构建新型电力系统，优化全国电力流向和跨区域通道布局，加快智能电网建设，完善城乡配电网，科学布局抽水蓄能，大力发展新型储能 [3] - 提高终端用能电气化水平，推动能源消费绿色化低碳化，基本建成全国统一电力市场体系，完善油气“全国一张网”运行调度机制 [3] 清洁能源基地与重大工程 - 安全有序推进雅鲁藏布江下游水电工程建设，推进雅砻江、金沙江上游、澜沧江上游、藏东南（玉察）等流域水风光一体化基地建设，建设茨哈峡等水电站 [5] - 在厂址资源好、负荷调节需求大的地区建设一批抽水蓄能电站，新增投产装机容量1亿千瓦左右 [5] - 以库布齐、乌兰布和、腾格里、巴丹吉林沙漠为重点，建设以外送为主的大型风电光伏基地，持续推进新疆、黄河上游、河西走廊、黄河“几字弯”、冀北、松辽等新能源基地建设 [5] - 在渤海、黄海、东海、南海海域建设海上风电基地，规范有序推进深远海风电开发，海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上 [7] - 积极安全有序推进沿海核电建设，核电运行装机容量达到1.1亿千瓦左右，建成小型压水堆示范工程 [6] - 建设内蒙古、吉林、黑龙江、甘肃、青海、宁夏、新疆、西藏等省区清洁能源基地电力外送通道，西电东送能力达到4.2亿千瓦以上 [6] - 加强省间电力互济和跨电网经营区互济，建设闽赣、皖鄂、鲁苏、渝黔、湘黔、湘粤等电力互济工程 [6] - 建设中俄远东天然气管道、川气东送二线天然气管道，推进中俄中线天然气管道前期工作 [6] 战略性新兴产业发展 - 加快新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天等战略性新兴产业发展 [10] - 推进低空经济健康有序发展，实施新技术新产品新场景大规模应用示范行动 [10] - 推进国产大飞机规模化系列化发展，加强北斗系统创新应用，扎实推进智能驾驶、新型太阳能电池、新型储能等关键技术创新，支持创新药临床使用 [10] - 加快细胞和基因治疗药物、抗体药物、核酸药物、放射性药物等研发应用 [14] - 加快高容量电极材料、高电导率电解质材料、复合集流体等关键材料攻关，拓展高安全高能量密度电池在新型智能终端、新型储能、电动交通工具等领域应用 [14] - 推进大功率能源系统、通用星载计算机和箭体结构轻量化、星箭联合设计、可重复使用运载等技术攻关，提升星箭产品规模化生产和商业航天发射能力 [14] - 推进C919飞机产能提升和供应链建设，开展系列化机型及新能源飞机研制应用，加快C929飞机技术攻关和长江—1000A发动机验证应用 [14] - 加快大载重固定翼无人机、长航程垂直起降航空器等新型低空装备研制，突破智能飞行、电推进和混合动力系统等关键技术 [14] - 提升可再生能源制氢装备水平，加快攻关验证经济安全的规模化氢储运技术，优化布局氢能基础设施，推动绿氢产业链向绿色氨醇、可持续航空燃料延伸 [15] - 加快脑机接口关键技术攻关，推动产品在脑疾病诊治、运动康复治疗、健康监测等领域应用 [15] - 推动超高端计算机断层扫描、高分辨磁共振、放射治疗系统、智能手术机器人、生命支持设备等新型诊疗装备研发突破和规模化应用 [15] 碳达峰与节能降碳行动 - 统筹发展和减排，扎实开展碳达峰行动，加快产业结构、能源结构、交通运输结构等调整优化，确保如期实现碳达峰目标 [16] - 深入开展节能降碳改造和控煤减煤，加快推进新增用电量由新增清洁能源电量覆盖，推动煤炭和石油消费达峰，单位GDP能耗下降10%左右 [16] - 有力有效管控高耗能高排放项目，加快绿色低碳技术装备创新应用，有序推动符合要求的高载能产业向可再生能源资源富集区域转移，建设零碳工厂和园区 [16] - 加强既有建筑和市政设施节能降碳改造，促进超低能耗和装配式建筑规模化发展，实施制冷能效提升和绿色照明行动 [16] - 加快热力系统绿色低碳转型，因地制宜开展余热资源利用和非化石能源供热，有序推进供热计量改造和按热量收费 [16] - 推动交通动力低碳替代，加快货运、公共领域电动化和绿色燃料车船应用，提高大宗货物铁路、水路运输比重和新能源汽车运输比重 [16] - 提升算力设施、5G基站等新兴领域用能效率 [16] - 加大火电、钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业领域节能降碳改造力度，推广普及节能低碳技术，实现节能量1.5亿吨标准煤以上，公共机构单位建筑面积能耗降低5% [17] - 建设一批生物质掺烧、绿氨掺烧等煤电机组低碳化改造示范项目，全面实施煤化工低碳化改造项目，推动煤炭消费量替代达到3000万吨/年 [17] - 发展以绿色能源制造绿色产品模式，因地制宜发展绿电直供，建设100个左右国家级零碳园区 [17] - 以货运量集中的运输通道为重点，建设充换电、氢氨醇加注、光储一体等设施，建设一批零碳运输走廊示范路段（航段） [17] - 完善废弃物精细回收循环体系，提升废弃电器电子产品、废旧动力电池、退役风电光伏设备、报废汽车等产品高值化规范化利用水平，主要资源产出率提高16%左右 [17] - 在煤矿开采、种植养殖、废物处理、化工品生产等领域实施非二氧化碳温室气体治理工程，推动形成3000万吨二氧化碳当量减排能力 [17]

文章核心观点 - 文章核心观点是，“十五五”时期是中国新型能源体系建设的关键期，必须通过纵深推进能源市场化改革，加快健全适应新型能源体系的市场和价格机制，以体制机制创新为能源强国建设提供制度基础和强劲动能[3] 深化改革破局，我国能源市场体系全面重塑 - 中国已确立“管住中间、放开两头”的能源体制架构，在自然垄断环节加强监管，在竞争性环节全面放开[5] - 全国统一电力市场初步建成，市场注册经营主体突破100万户，电力市场交易电量占全社会用电量比重达64%[6] - 油气市场初步建立“X+1+X”体系，活跃托运商数量增加至上百家[7] - 能源价格机制加快完善，天然气市场定价比例超过80%[8] - 全国注册售电公司数量超5200家，50多家企业进入油气上游勘探开发，天然气销售终端市场参与主体超过3000家[5] 坚定改革信心，深刻把握我国能源市场建设面临的新形势新挑战 - “十五五”时期是实现碳达峰目标的决胜期和新型能源体系建设的攻坚期，市场和价格机制是改革的“牛鼻子”[9] - 实现高水平能源供给安全需要完善市场机制，以价格信号引导资源投资布局并促进供需协同[10] - 加快能源绿色转型需要健全市场机制，2035年新能源装机将在目前18亿千瓦基础上再翻一番，需推动新能源发展由政策保障向市场驱动转变[10][11] - 加快培育能源新质生产力需要优化市场机制，以价格信号引导创新资源向关键领域集聚[11] - 健全能源市场和价格机制需重点统筹好政府与市场、整体与局部、效率与公平三对关系[12] 勇担改革使命，科学谋划“十五五”时期能源市场化改革重点任务 - 加快建立统一开放、竞争有序的全国统一能源市场体系，深化电力、油气、煤炭等市场建设[13][14] - 深化全国统一电力市场建设，推动电力资源全国畅通流动，丰富市场品种，全面建设现货市场[14] - 加快油气、煤炭市场体系建设，完善“X+1+X”油气市场体系，健全交易品种，优化煤炭交易体系[14][15] - 加强各类能源品种市场机制衔接，推动电力市场与碳市场协同发展[15] - 构建市场主导、价值多元、权责对等、激励相容、公平合理的新型能源价格体系[16] - 深化竞争性环节价格改革，健全市场价格形成和传导机制，稳妥有序推动电能量、容量和辅助服务价格由市场形成[16] - 完善自然垄断环节价格机制，优化省级电网输配电价结构，完善油气管输价格机制[16] - 进一步加强市场监管，健全法律法规体系，创新监管方式，加强价格监管和风险防范[17]

文章核心观点 - 全国政协委员、中国华能集团董事长温枢刚提出，为应对全球能源变局，“十五五”时期需加快建设以非化石能源为供应主体、化石能源为兜底保障、新型电力系统为关键支撑的新型能源体系，以提升能源资源安全保障能力，并围绕此目标提出了四点具体行动建议 [2][3] 当前能源安全面临的挑战 - 挑战一：传统与非传统能源安全挑战并存 [3] - 挑战二：能源贸易通道和绿色壁垒风险同在 [3] - 挑战三：新型电力系统平衡和稳定问题交织 [3] 关于新能源高质量发展的建议 - 锚定2035年新能源发展目标，坚持风光水核等多能并举，加快新能源多维度一体化开发与高质量消纳 [4] - 目标实现新增用电量需求主要由新增新能源发电满足，非化石能源消费占比每年提升1个百分点，力争2030年前达到25% [4] 关于化石能源兜底保障的建议 - 坚持常规与非常规并举、海陆并进，持续提升油气资源接续能力，构建多维度海外能源供给安全体系 [4] - 推进化石能源清洁高效利用，推动煤电由基础保障性电源转为支撑调节性电源 [4] 关于新型电力系统建设的建议 - 打造低碳（零碳）电力系统，增强主、配、微电网韧性以提升系统安全水平 [4] - 坚持节能优先，大幅提升电能消费比重，目标2030年全国电气化率达到35%左右 [4] - 重视电力网络安全，以“AI”赋能提升电力系统抗扰动能力 [4] 关于能源强国建设的建议 - 坚持新能源与传统能源协同、可再生能源发电与非电协同、技术创新与产业升级协同、市场驱动与政策保障协同、国内与国际资源配置协同，以夯实安全基础、加快结构变革、塑造创新优势、彰显改革成效并引领全球气候治理 [5]

新型能源体系建设 - 当前规划对新型能源体系的重点更多聚焦于新型电力系统的重点工程和项目，但新型能源体系的范畴远不止电力[2] - 建议面向“十五五”深入研究我国新型能源体系的内涵，坚持系统推进，防止将新型能源体系建设简单等同于新型电力系统建设，确保各类能源协同发展[2] - 新型能源体系以非化石能源为供应主体、化石能源为兜底保障、新型电力系统为关键支撑、绿色智慧节约为用能导向，是保障国家能源安全、实现“双碳”目标的重要支撑[3] 电力需求与能源消费结构 - 结合数据分析，我国每年用电量增长约5000亿千瓦时，预计“十五五”时期年均用电量增速维持在5%左右，与近年水平基本相当[2] - 据测算，到2030年，我国全社会用电量将达到13万亿千瓦时左右，而届时电力在终端能源消费中的比重仅为33%左右，其余67%的终端能源消费仍依赖其他能源形式[2] 怒江开发建议 - 加快怒江开发对我国能源清洁转型、西南地区能源结构优化具有重要意义，同时能有效带动当地经济发展[3] - 目前怒江开发建设的各项条件已完全具备，建议在前期20余年论证工作的基础上，加快开发进程[3] - 建议争取在“十五五”时期启动怒江开发，充分释放其潜力，为能源转型和区域发展注入新动力[3]