投资评级与目标 - 投资评级为“买入-A” [4][15] - 6个月目标价为9.77元，当前股价（2025年11月3日）为8.66元，存在约12.8%的上涨空间 [5][15] - 评级基于2025年1.0倍市净率（PB）的估值 [4][15] 核心财务表现与运营亮点 - 2025年前三季度营业总收入达37.07亿元，同比增长26.78% [1] - 2025年前三季度归母净利润为8.05亿元，同比下降12.02%，单三季度归母净利润为1.87亿元，同比下降58.50% [1] - 经营活动现金流量净额大幅改善至40.58亿元，同比增长221.72%，主要得益于收回可再生能源补贴款16.67亿元 [2] - 2025年前三季度毛利率为52.15%，同比下降7.08个百分点，期间费用率为16.81%，同比下降0.61个百分点，显示费用管控有效 [2] - 2025年第三季度发电量达58.55亿千瓦时，同比增长86.46%，前三季度累计发电量151.54亿千瓦时，同比增长95.41% [3] - 光伏发电量增长显著，前三季度达89.15亿千瓦时，同比增长289.30%，风电发电量为60.70亿千瓦时，同比增长12.41% [3] 业务发展与战略布局 - 公司前三季度在新疆、内蒙、青海、宁夏等地获取多个新能源项目，合计建设指标377万千瓦（风电200万千瓦，储能97万千瓦，光伏80万千瓦） [3] - 在“136号文”政策背景下，公司对新投项目将更趋谨慎，更注重项目收益率和质量，持续优化装机结构 [3][10] - 公司正积极发展“新能源+”融合业态，对接数据中心和高消纳企业，探索绿电直连项目，推动高质量发展阶段 [3] 盈利预测与业务拆分 - 预计2025-2027年营业收入分别为51.60亿元、68.65亿元、84.82亿元，对应增速分别为34.4%、33.0%、23.5% [4][10][15] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.73亿元、11.11亿元、13.22亿元，对应增速分别为-3.5%、14.2%、19.0% [4][10][15] - 新能源发电业务是核心增长驱动力，预计2025-2027年收入分别为51.08亿元、67.93亿元、83.90亿元，增速分别为34%、33%、24% [10] - 预计2025-2027年公司总毛利率分别为50.99%、50.49%、49.01%，新能源发电业务毛利率预计分别为51.00%、50.50%、49.00% [10][12] 估值与可比公司 - 公司当前总市值为178.97亿元，总股本为2,066.60百万股 [5] - 基于盈利预测，2025年预期每股收益（EPS）为0.47元，预期市盈率（PE）为18.4倍，预期市净率（PB）为0.9倍 [8] - 选取龙源电力和三峡能源作为可比公司，其平均2025年预期PB为1.63倍，平均预期PE为21.53倍，公司估值低于可比公司平均水平 [16]

中化新网讯 10月31日，国家能源局举行季度例行新闻发布会。针对我国新一轮的国家自主贡献目标， 国家能源局综合司副司长、新闻发言人张星表示，截至今年9月底，我国风电、太阳能发电总装机已经 突破17亿千瓦，为实现2035年自主贡献目标，"十五五"时期，要在继续大力发展、做大总量的基础上， 加快推动新能源"立起来""靠得住"，重点要做好五方面工作。 二是积极推动新能源集成发展。加快研究出台促进新能源集成发展的政策文件，推动新能源与算力、绿 氢等战略性新兴产业融合互促发展。 三是拓展新能源非电利用途径。重点推动风光制氢氨醇、风光供热供暖等多元转化和就地利用。加快建 设风光氢氨醇一体化基地，鼓励工业领域风光绿电替代化石能源供热供汽。 一是进一步扩大新能源供给。加快推进"沙戈荒"新能源基地建设;积极推动水风光一体化基地规划建设; 推动分布式新能源多场景多元化开发。 五是完善适应高比例新能源的市场和价格机制。加快出台和落实新能源上网电价市场化改革实施方案， 构建适应新能源特性的市场交易规则。 四是全面提升新能源消费水平。加快出台《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权 重制度实施办法》，协同推进可再生能源强 ...

2025年9月，中国向世界宣布了2035年国家自主贡献目标，擘画出未来十年的气候治理蓝图。 到2035年，"中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%"，"非化石能源消费占能源消费总量 的比重达到30%以上"，"风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦"—— 三项关键指标，正牵引着中国能源体系开启一场静水流深的全面变革。 加快推动新能源"立起来""靠得住" 目标的实现需要清晰的实施路径。"十五五"作为关键起步期，肩负着破局开篇的重任。 国家能源局最新统计数据显示，截至今年9月底，我国可再生能源装机接近22亿千瓦，风电、太阳能发 电合计装机突破17亿千瓦。 这也意味着，实现2035年自主贡献目标，未来10年我国每年还需新增2亿千瓦左右风光装机。 张星指出，"十五五"期间要在继续大力发展、做大总量的基础上，加快推动新能源"立起来""靠得住"。 供给侧持续扩容——统筹新能源就地消纳和外送通道建设，加快推进"沙戈荒"新能源基地、水风光一体 化基地规划建设；加大海上风电开发力度，完善顶层设计并研究出台深远海海上风电规划性文件和管理 办法，推动分布式新能源多场景多元化开发。 消纳端 ...

当前电力装机增长态势 - 截至2025年9月，美国年内新增发电装机容量约32吉瓦，主要由19吉瓦太阳能和11吉瓦电池储能贡献，完成高盛全年预测的54% [1] - 当前电力扩张主要由绿色能源驱动，光伏和电池储能在前九个月新增容量中合计占比超过90% [2] - 可再生能源项目延期率处于高位，约36.5%规划光伏项目和38.6%规划风电项目面临超过6个月延期，而天然气项目延期率仅为11.2% [2] - 煤炭产能退出速度慢于预期，今年仅退出约2吉瓦，远低于预测的13吉瓦 [2] 长期项目规划与结构转变 - 规划中太阳能项目总容量达122吉瓦历史新高，天然气和储能规划容量同比激增127%和60%，分别达到40吉瓦和67吉瓦 [1] - 在建和待审批可再生能源项目绝大多数计划在2026至2027年并网，这两年规划光伏项目分别占预测新增容量的94%和99% [3] - 2028年之后可再生能源项目储备急剧下降，约65%规划天然气项目预计在2028至2030年间投产 [3] - 仅2028年一年规划天然气项目就相当于高盛对该年预测新增容量的103%，储能项目规划容量也达67吉瓦 [3] 行业核心制约因素 - 劳动力短缺是实现电力增长目标的核心制约因素，为满足2030年需求，电力和电网行业需增加超过50万个工作岗位 [4] - 所需岗位中约30万名分布在制造业、建筑和运维领域，另有20.7万名分布在输配电领域 [4] - 美国30%电工已接近退休年龄，培养一名熟练技术人员需3-5年，工人短缺是仅次于政府审批延误的第二大项目延期原因 [4]

邢翼腾介绍，一方面，从供需两侧协同发力，大力提升能源系统灵活调节能力。另一方面，持续加大能 源领域体制机制改革和政策供给，不断激发能源市场的动力和活力。进一步破除可调节资源等各类市场 经营主体发展的体制机制障碍，提升新型电力系统韧性和安全水平。 张星介绍，"十五五"时期是开局起步、攻坚克难的关键五年，要在继续大力发展、做大总量的基础上， 加快推动新能源"立起来""靠得住"，实现更大规模更高质量平稳发展，重点要做好以下几方面工作：进 一步扩大新能源供给、积极推动新能源集成发展、拓展新能源非电利用途径、全面提升新能源消费水 平、完善适应高比例新能源的市场和价格机制。 记者10月31日从国家能源局举行的2025年第四季度新闻发布会上了解到，"十五五"期间，我国将通过进 一步扩大新能源供给、统筹推进新能源与传统产业协同优化升级、全面提升新能源消费水平等途径，实 现新能源更大规模更高质量平稳发展。同时，国家能源局还将从加强供需协同和政策供给两个方面重点 推进相关工作，在"十五五"时期大规模、经济高效地激发各类"灵活性资源"的潜力，以保障能源安全。 "十五五"时期，国家能源局将从加强供需协同和政策供给两个方面重点推进相关 ...

另一方面，可再生能源发电量稳步增长，有力支撑全社会电力供应。最新数据显示，2025年前三季度，全国可再生能源发 电量达2.89万亿千瓦时，同比增加15.5%，约占全部发电量四成左右，达到同期工业用电量的六成左右。 国家能源局发展规划司副司长邢翼腾在发布会上介绍，今年以来，能源重点项目资金和要素保障不断强化，项目投资加快 形成实物工作量，全国能源投资保持较快增长，前8个月能源重点项目完成投资额达到1.97万亿元，同比增长18.2%。（ 王希 戴小河 ） （来源：新华社） 记者31日从国家能源局获悉，2025年前三季度，全国可再生能源新增装机3.1亿千瓦，同比增长47.7%，约占新增装机的 84.4%。其中，水电新增716万千瓦，风电新增6109万千瓦，太阳能发电（含光热）新增2.4亿千瓦，生物质发电新增105 万千瓦。 国家能源局综合司副司长张星在当日召开的国家能源局例行新闻发布会上介绍，2025年前三季度，国家能源局锚定碳达峰 碳中和目标，深入践行能源安全新战略，全力推动可再生能源更大规模、更高质量发展。 一方面，可再生能源装机规模持续扩大，有力推动能源结构优化。截至今年9月底，全国可再生能源装机接近22亿千 ...

他指出，"十五五"时期是开局起步、攻坚克难的关键五年，要在继续大力发展、做大总量的基础上，加 快推动新能源"立起来""靠得住"，实现更大规模更高质量平稳发展，重点要做好以下几方面工作：进一 步扩大新能源供给，积极推动新能源集成发展，拓展新能源非电利用途径，全面提升新能源消费水平， 完善适应高比例新能源的市场和价格机制。 中新社北京10月31日电 (记者 王梦瑶)中国国家能源局综合司副司长张星31日在北京表示，中国新一轮 自主贡献目标明确2035年全国风电、太阳能发电总装机容量要达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千 瓦以上。截至今年9月底，中国风电、太阳能发电总装机已经突破17亿千瓦，实现2035年自主贡献目 标，未来10年每年还需新增2亿千瓦左右风光装机。 在进一步扩大新能源供给方面，张星表示，统筹就地消纳和外送通道建设，加快推进"沙戈荒"新能源基 地建设。发挥水风光互补优势，积极推动水风光一体化基地规划建设。加大海上风电开发力度，完善顶 层设计，加快研究出台深远海海上风电规划性文件和管理办法，推动海上风电规范有序建设。推动分布 式新能源多场景多元化开发。(完)【编辑:陈海峰】 张星在当天召开的国家能源 ...

公司基本情况 - 公司成立于2009年8月18日，于2025年7月16日在上海证券交易所上市，注册地址为福建省福州市，办公地址为北京市 [1] - 公司是中国华电集团新能源最终整合平台，是国内最大的新能源发电运营商之一 [1] - 主营业务是风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达294.79亿元，在行业14家公司中排名第1，行业第二名龙源电力营收为222.21亿元，行业平均数为77.21亿元 [2] - 2025年三季度净利润为83.7亿元，位居行业第1，行业第二名龙源电力净利润为51.79亿元，行业平均数为17.75亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司毛利率为45.19%（去年同期49.82%），高于行业平均的42.94% [3] - 2025年三季度资产负债率为70.05%，高于行业平均的60.48% [3] 股东与股权结构 - 控股股东为福建华电福瑞能源发展有限公司，实际控制人为中国华电集团有限公司 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为47.97万，较上期减少80.89%；户均持有流通A股数量为5222.1，较上期增加423.32% [5] 业务规模与资源 - 截至2025年6月末，控股发电项目装机容量为8213.75万千瓦，较去年同期增加2811.1万千瓦，其中风电3554.22万千瓦，太阳能发电4559.53万千瓦，参股核电项目权益装机规模为285.36万千瓦 [5] - 业务布局全面，覆盖新能源几乎所有类型项目，是国内仅有的数家拥有核电参股权的公司之一 [6] - 项目资源遍布全国31个省，多个项目系国内同类型首单落地 [6] 增长前景与竞争优势 - 在手新能源项目资源丰富，重点开发西北清洁能源基地项目、东部海上风电项目，装机规模有望持续增长 [5] - 清洁能源基地项目均配套调节电源与电化学储能设施，通过特高压外送通道输送电量，保障项目消纳利用水平 [5] - 截至2024年末，在国内风电和太阳能发电领域市占率均居前列，在建项目丰富，预期装机规模将进一步抬升 [6]

新华财经北京10月31日电（记者 安娜）国家能源局综合司副司长张星10月31日说，"十五五"时期，要 在继续大力发展、做大总量的基础上，加快推动新能源"立起来""靠得住"。 张星是当日在国家能源局新闻发布会上作出上述表述的。 我国明确，2035年全国风电、太阳能发电总装机容量要达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦以 上。 三是拓展新能源非电利用途径。在更好发挥电网作用、持续提升电力系统调节能力和新能源消纳水平的 同时，积极拓展新能源非电利用，重点推动风光制氢氨醇、风光供热供暖等多元转化和就地利用。加快 建设风光氢氨醇一体化基地，鼓励工业领域风光绿电替代化石能源供热供汽。 四是全面提升新能源消费水平。落实可再生能源消费最低比重目标，加快出台《可再生能源消费最低比 重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》，协同推进可再生能源强制消费与自愿消费。健 全绿证交易机制，加强电—碳—证市场协同衔接，积极推动绿证国际互认，合理体现绿色电力环境价 值。 五是完善适应高比例新能源的市场和价格机制。配合有关部门指导各地加快出台和落实新能源上网电价 市场化改革实施方案，科学合理设定各类边界条件，妥善处理降电价与稳收 ...

国家能源局发展规划司副司长邢翼腾在发布会上介绍，今年以来，能源重点项目资金和要素保障不 断强化，项目投资加快形成实物工作量，全国能源投资保持较快增长，前8个月能源重点项目完成投资 额达到1.97万亿元，同比增长18.2%。 【纠错】 【责任编辑:焦鹏】 新华社北京10月31日电（记者王希、戴小河）记者31日从国家能源局获悉，2025年前三季度，全国 可再生能源新增装机3.1亿千瓦，同比增长47.7%，约占新增装机的84.4%。其中，水电新增716万千瓦， 风电新增6109万千瓦，太阳能发电（含光热）新增2.4亿千瓦，生物质发电新增105万千瓦。 国家能源局综合司副司长张星在当日召开的国家能源局例行新闻发布会上介绍，2025年前三季度， 国家能源局锚定碳达峰碳中和目标，深入践行能源安全新战略，全力推动可再生能源更大规模、更高质 量发展。 一方面，可再生能源装机规模持续扩大，有力推动能源结构优化。截至今年9月底，全国可再生能 源装机接近22亿千瓦，同比增长27.2%，约占我国电力总装机的59.1%，其中风电、太阳能发电合计装 机突破17亿千瓦。 另一方面，可再生能源发电量稳步增长，有力支撑全社会电力供应。最新数据 ...