业绩总结 - 2024年中国准则下归母净利润193.23亿元，基本每股收益1.46元/股[3] - 2024年国际准则下股东应占利润181.56亿元，基本每股盈利1.37元/股[3] 利润分配 - 2024年拟每股派现0.258元，拟派发现金红利34.18亿元[3][4] - 2024年现金分红合计63.55亿元，占国际准则下利润35%[4] - 2024年现金分红总额78.55亿元，2023年为58.60亿元，2022年为54.72亿元[6][8] - 近三年累计现金分红191.87亿元，现金分红比例100.81%[6] 决策进展 - 2025年3月21日通过2024年度利润分配预案[9][10] - 利润分配方案需提交2024年度股东周年大会审议[11]

公司基本信息 - 公司于2006年8月22日成立，H股2006年12月在港交所上市，A股2008年2月在上交所上市[11] - 公司根据国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则会计准则编制合并财务报表[12] - 公司本年度首次采用新增及经修订的国际财务报告准则，部分修订对财务状况或业绩无影响[14][17][18] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入为1893.99亿元，较2023年减少35.70亿元（-1.9%）[4] - 2024年公司股东应占利润为181.56亿元，较2023年减少20.28亿元（-10.0%）[4] - 2024年公司每股基本盈利为1.37元，较2023年减少0.15元[4] - 2024年息税折旧摊销前盈利为405.85亿元，较2023年减少41.69亿元（-9.3%）[4] - 2024年毛利为379.22亿元，2023年为415.83亿元[6] - 2024年经营利润为301.53亿元，2023年为335.14亿元[6] - 2024年税前利润为303.16亿元，2023年为336.95亿元[6] - 2024年资产总计为3577.94亿元，2023年为3491.55亿元[9] - 2024年非流动资产合计为2447.29亿元，2023年为2294.87亿元[9] - 2024年流动负债合计102,175,945千元，2023年为98,157,965千元[10] - 2024年非流动负债合计63,589,852千元，2023年为68,473,801千元[10] - 2024年负债总计165,765,797千元，2023年为166,631,766千元[10] - 2024年权益总计192,028,699千元，2023年为182,523,561千元[10] - 2024年权益及负债总计357,794,496千元，2023年为349,155,327千元[10] - 2024年公司收入合计189,398,754千元，较2023年的192,968,833千元下降1.85%[24][25][28][32] - 2024年公司税前利润为30,316,484千元，较2023年的33,695,386千元下降10.02%[24][25] - 2024年公司利息收入为146,547千元，较2023年的104,991千元增长39.58%[24][25] - 2024年公司利息支出为2,549,562千元，较2023年的3,064,810千元下降16.81%[24][25] - 2024年公司折旧及摊销为10,431,579千元，较2023年的11,239,583千元下降7.19%[24][25] - 2024年公司应占联营及合营公司利润为2,551,945千元，较2023年的3,176,197千元下降19.65%[24][25] - 2024年公司所得税费用为6,591,857千元，较2023年的7,273,549千元下降9.37%[24][25] - 2024年国内市场收入为188,526,439千元，较2023年的190,834,157千元下降1.21%；海外市场收入为872,315千元，较2023年的2,134,676千元下降59.13%[28] - 2024年国内市场非流动资产为239,300,982千元，较2023年的223,726,579千元增长6.95%；海外市场非流动资产为5,713千元，较2023年的596千元增长858.56%[29] - 2024及2023年度公司均无单一外部客户的收入超过公司收入的10%[30] - 2024年与客户合同产生的收入为187,116,645千元，2023年为190,794,102千元，同比下降1.93%[33][34] - 2024年财务收入合计146,547千元，2023年为104,991千元，同比增长39.58%[40] - 2024年财务费用合计2,534,892千元，2023年为3,099,916千元，同比下降18.23%[40] - 2024年财务费用净额为2,388,345千元，2023年为2,994,925千元，同比下降20.25%[40] - 2024年用于确定适宜资本化的财务费用金额的资本化率为2.80% - 3.85%，2023年为3.42% - 4.73%[41] - 2024年当期所得税（中国企业所得税）为6,891,392千元，2023年为7,378,797千元，同比下降6.60%[42] - 2024年所得税费用为6,591,857千元，2023年为7,273,549千元，同比下降9.37%[42] - 2024年税前利润为30,316,484千元，按25%税率计算税项为7,579,121千元；2023年税前利润为33,695,386千元，按25%税率计算税项为8,423,847千元[46] - 2024年所得税费用为6,591,857千元，2023年为7,273,549千元[46] - 2024年已宣告并支付的普通股现金股息总计10,288,723千元（含末期、特殊、中期股息），2023年为5,860,215千元；拟派2024年度末期股息3,418,258千元[47] - 2024年归属公司股东的利润为18,155,988千元，基本每股盈利1.37元/股；2023年归属公司股东的利润为20,183,598千元，基本每股盈利1.52元/股[51] - 2024年应收账款净值为8,401,695千元，2023年为7,116,996千元[52] - 2024年应收票据为375,781千元，2023年为90,607千元[52] - 2024年以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具为2,972,380千元，2023年为3,309,821千元[52] - 2024年销售电力的应收账款为301,793,000元，以此及相关未来电费收益合约权利质押获长期银行借款1,037,478,000元；2023年销售电力应收账款为138,144,000元，质押获长期银行借款1,345,695,000元[55] - 2024年12月31日集团向供货商背书的应收票据为3765万元，2022年12月31日为2.61652亿元[56] - 2024年12月31日集团将22.71739亿元银行承兑汇票贴现或背书，2023年12月31日为41.37515亿元[56] - 2024年12月31日应收账款账面价值为84.01695亿元，2023年12月31日为71.16996亿元[57] - 2024年12月31日应付账款为23.600175亿元，2023年为23.892446亿元；应付票据2024年为3.440527亿元，2023年为2.845413亿元[58] - 2024年应付账款中母公司及其子公司为3.434587亿元，2023年为4.242251亿元[59] - 2024年1年以内应付账款为21.057548亿元，2023年为21.060993亿元[61] - 2024年1 - 2年应付账款为1.454059亿元，2023年为1.325907亿元[61] - 2024年2 - 3年应付账款为5250.22万元，2023年为3723.89万元[61] - 2023年12月31日储备及留存收益合计为130.623711亿元，2022年12月31日为117.255122亿元[63] - 2023年本年利润为20.183598亿元[63] - 2024年1月1日公司各项储备金余额合计130,623,711千元，2024年12月31日余额合计138,448,634千元[65] - 2024年本年利润为18,155,988千元，其他综合损失（扣除税项）为363,983千元[65] - 2024年安全基金拨备101,559千元，煤炭开采相关基金拨备（含安全基金等）共1,095,688千元[65] - 2024年公司实现营业收入1894亿元，同比下降1.9%；股东应占利润182亿元，同比下降10.0%；净资产收益率12.24%；经营活动现金净流入341亿元；资本负债率下降3.6个百分点至24.9% [83] - 2024年公司实施分红共计103亿元[83] - 2024年全年实现税前利润303.16亿元，公司股东应占利润181.56亿元[94] - 2024年销售成本1514.77亿元，较2023年增加0.91亿元，增长0.1%[97][103] - 2024年毛利379.22亿元，较2023年减少36.61亿元，下降8.8%；毛利率从21.5%降至20.0%[97][106] - 2024年经营利润301.53亿元，较2023年减少33.61亿元，下降10.0%[97] - 2024年税前利润303.16亿元，较2023年减少33.79亿元，下降10.0%[97] - 2024年公司股东应占利润181.56亿元，较2023年减少20.28亿元，下降10.0%[97] - 2024年经营活动产生的现金净额341.40亿元，较2023年减少88.25亿元，下降20.5%[97] - 截至2024年12月31日，公司资产3577.94亿元，较上一年末增加86.39亿元，增长2.5%[97] - 截至2024年12月31日，公司负债1657.66亿元，较上一年末减少8.66亿元，下降0.5%[97] - 截至2024年12月31日，公司付息债务635.73亿元，较上一年末减少91.25亿元，下降12.6%[97] - 2024年净财务费用从29.95亿元下降20.3%至23.88亿元[136] - 2024年其他收入、其他收益及损失净额从0.79亿元增加3.40亿元至4.19亿元[138] - 2024年预期信用损失模型下的减值损失（扣除转回）从0.69亿元增加1.04亿元至1.73亿元[139] - 2024年应占联营及合营公司利润从31.76亿元下降19.6%至25.52亿元[140] - 2024年末现金及现金等价物余额298.23亿元，较2023年净减少17.60亿元，经营活动现金流入净额减少88.25亿元至341.40亿元，投资活动现金流出净额减少30.08亿元至120.49亿元，融资活动现金流出净额减少24.22亿元至238.76亿元[141] - 2024年末物业、厂房及设备净值1406.13亿元，较2023年净增加129.11亿元，增长10.1%[143] - 2024年末其他非流动资产净值114.78亿元，较2023年净增加27.11亿元，增长30.9%[144] - 2024年末股东权益总额1920.28亿元，较2023年增加95.05亿元，增长5.2%，其中本公司股东应占权益增加78.25亿元，增长5.4%[149] - 报告期末资产总额3577.94亿元，较年初增加86.39亿元，增长2.5%，境外资产4.72亿元，占资产总额的0.13%[152] 公司业务线划分 - 公司经营及报告分部主要包括煤炭、煤化工、煤矿装备和金融分部[20] - 涉及铝、发电等非重要业务的分部合并披露于“其他分部”类别[21] 各业务线数据关键指标变化 煤炭业务 - 2024年煤炭销售货物收入为152,184,060千元，2023年为153,036,432千元，同比下降0.56%[33][34] - 2024年公司煤炭业务收入1607.12亿元，较2023年的1626.81亿元下降1.2%[109] - 2024年自产商品煤销售收入773.03亿元，较2023年的806.19亿元下降4.1%，销售价格同比下跌40元/吨，销量同比增加

审计师聘任 - 2024年4月24日、6月28日公司同意聘任安永华明为2024年度审计师[1] 审计人员变更 - 2025年3月13日收到安永华明变更2024年度项目质量控制复核人函[1] - 原复核人张明益拟变更为谈朝晖[2] - 变更后项目合伙人为钟丽，签字注册会计师为钟丽和解彦峰[2] 新复核人情况 - 谈朝晖经验丰富，近三年无不良执业记录且符合独立性要求[3][4][5][6] 变更影响 - 变更工作交接有序，不影响2024年度审计工作[7]

报告披露 - 公司拟于2025年3月21日披露A股2024年年度报告和H股2024年年度业绩公告[4] 业绩说明会 - 召开时间为2025年3月24日15:30 - 17:00[3][6] - 召开地点为上证路演中心[3][6] - 召开方式为现场交流、视频直播、网络互动（中英双语）[3][6] 投资者参与 - 需提前完成网络平台用户注册，2025年3月24日15:30登录观看直播[4][7] - 提问预征集截止时间为2025年3月23日16:00，邮箱为IRD@chinacoal.com[4][10] 其他信息 - 公司参加人员包括执行董事、总裁等及有关部门负责人[8] - 公司证券事务部电话为010 - 82236028，邮箱为IRD@chinacoal.com[11] - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心网站查看情况及主要内容[11]

纪要涉及的行业和公司 行业：煤炭、化工 公司：未明确提及具体公司名称，但从内容可知是一家涉及煤炭生产、化工产品制造等业务的公司 纪要提到的核心观点和论据 公司生产销售情况 - 商务媒销量1148万吨同比持平，聚锡钉产量13万吨同比增加0.2万吨、销量10.7万吨同比减少1.8万吨，尿布产量17.9万吨同比增加7.8万吨、销量20.5万吨同比增加5.6万吨，甲醇产量17.8万吨同比增加6.3万吨、销量18.2万吨同比增加7.1万吨，硝胺产量4.3万吨同比减少1万吨、销量4.1万吨同比减少1.1万吨，装煤矿装备产值8.3亿元同比减少1.1亿元[1] - 自产煤销量同比减少约一百万吨，主要受假期影响、企业产量和库存变化影响[19] 市场价格走势及展望 - **动力煤市场**：1月末5500大卡动力煤价格762元/吨，较1月初下降7元/吨、降幅0.91%，近期约756元/吨；2月预计呈现供需双落、库存高企、价格震荡回落态势，港口动力煤价格区间750 - 760元/吨；年初以来价格跌幅超预期，后续跌幅相对有限，700元左右有支撑，长期煤价将维持相对温和水平[2][10][11] - **尿素市场**：1月价格下跌约60元/吨，跌幅约10%[3] - **居基丁市场**：1月受新装置投产、产量增加、下游需求减弱影响价格回落，2月受国际油价偏弱、生产企业累库、下游企业复工复产等因素影响预计仍将偏弱运行[3] - **乙烯和丙烯市场**：乙烯价格8000 - 8200元/吨，丙烯价格7300 - 7500元/吨[3] - **炼焦煤市场**：1月市场承压、库存压力大、下游采购一般、成交冷淡、价格相对稳定；2月需求仍偏弱、价格波动幅度可能加大；公司炼焦煤主要在山西华进公司，目前价格1240元/吨左右，大客户有20元左右优惠；后市谨慎乐观，预计年内价格无大幅跌幅，需求改善有价格回升可能[6][7] 成本管控 - 去年三季度成本改善，三季度约286元，全年约307元；预计今年成本维持稳定，同口径比去年不增长，将严控非生产性成本支出[8][9] 长协合同 - 淡化年度长协和月度长协说法，按2025年电煤中长期合同签约履约要求执行，预计长协签订到履约比率低于2024年，在75 - 80%之间[15][16][24] 项目进展 - 1027项目去年6月实质开工，26年12月基本建成并全流程投入生产，具体投资额等数据将在年报披露[17] - 评测的化工项目处于推动纳入区域和国家有关规划阶段，短期不会形成实质性投资，总投资规模接近三百亿[25] 煤炭进口和新疆煤情况 - 煤炭进口量近两年维持较高水平，去年接近5.4亿吨，今年预计规模在5亿吨左右[18] - 新疆煤去年增量较多，接近一亿吨，流向集中在云贵、青海等地，出疆需考虑运费、开采方式等因素，不同地域、产地、目的地和开采方式平衡点不同[21][22][23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司3月将披露年度报告，近期进入业绩敏感期，部分具体数据不便过多讨论[4] - 年报将披露2023 - 2025年各板块业务执行情况，以及2024年度重点项目建设进展情况[17]

投资评级 - 报告首次覆盖中煤能源，给予“推荐”评级 [1] 核心观点 - 中煤能源作为国内头部动力煤生产企业，具备丰富的煤矿资源和广泛的产能分布，业绩相对稳定 [10] - 公司通过高长协销售模式平抑市场煤价波动，煤炭业务利润主要来自自产煤 [9] - 公司积极推进煤+化工+电力协同发展，构筑利润闭环，煤化工业务规模将进一步扩大 [10] - 2024-2026年公司营收预计分别为1799.7亿元、1831.9亿元、1928.7亿元，归母净利润分别为178.8亿元、187.8亿元、209.0亿元 [10] 公司概况 - 中煤能源由国务院国资委控股，所属中煤集团生产规模在国内煤炭集团中排名前五 [9] - 2024年前三季度公司商品煤产量占集团总产量的50.3% [9] - 2024年中期公司首次进行中期分红，现金分红率为30%，全年现金分红率或提高至45% [9] - 公司资产负债率和有息负债率分别降至47.08%和18.02%，货币资金-有息负债额转正，现金流充裕 [27] 核心优势 - 公司煤炭规模属头部梯队，2023年底核定在产产能16569万吨，储采比约83.7倍 [9] - 公司动力煤产量中超90%为动力煤，长协比例约为80%，销售煤价较市场煤价波动相对小 [9] - 公司在建煤矿项目苇子沟煤矿和里必煤矿预计2026年竣工试运转，届时权益产能将提升约2.2% [9] - 公司煤化工业务规模稳步扩大，陕西榆林二期煤炭深加工基地项目计划2026年年中交工 [10] 行业层面 - 2025年动力煤基本面预期偏宽，供应相对宽松，煤价中枢稳中小降 [10] - 聚烯烃产能继续扩张，聚乙烯国产化率加速提升，聚丙烯需求稳中小增 [10] - 2025年一揽子利好经济的宏观政策逐步发力，地产等消费有望边际回暖，或提振PE需求 [10] 盈利预测 - 预测2024-2026年公司营收分别为1799.7亿元、1831.9亿元、1928.7亿元 [10] - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为178.8亿元、187.8亿元、209.0亿元 [10] - 2025年1月16日收盘价对应PE分别为8.5倍、8.1倍、7.3倍，低于可比公司均值 [10]

行业与公司 - 行业：煤炭行业 - 公司：中煤能源 核心观点与论据 1. **煤炭价格趋势** - 11月下旬开始煤炭价格下滑，目前趋稳并有所上升[1] - 四季度现货煤炭价格较三季度有所下降，但长期煤炭价格保持稳定，11月和12月长期煤炭价格为6.96[1] - 2025年煤炭价格展望：供需双落格局，春节后需求下降，煤炭价格难有大幅上涨趋势[2] 2. **公司资源与开采** - 中煤能源24年80%资源用于迁厂，煤炭价格对公司影响有限，主要影响在现货煤炭价格[1] - 平硕矿区面临资源削减问题，已取得阶段性进展，未来仍将是主力矿区[3] - 平硕矿区煤炭热值在4400左右，可通过选选技术提高热值[3] 3. **煤化工项目** - 中煤能源煤化工项目已显现盈利趋势，1027煤化工项目预计2026年底投产[4] - 煤化工项目作为防风险板块，即使在煤炭价格高位时仍有盈利空间[4] 4. **长期合同签订** - 2025年长期合同签订量与2024年相比没有太大变化，甚至略有增长[5] - 政策允许2025年长期合同签订多5%的现货空间，对上市公司是利好消息[5] 5. **资源获取与整合** - 资源获取路径包括整合集团内部资源、公开市场选择和资源划转[7] - 未来可能通过高端化和差异化产品弥补进口依赖[8] 6. **资本开支计划** - 未来三年资本支出规模预计在150亿左右，主要方向为煤炭煤矿生产、煤化工、电力和新能源[10] 7. **生产成本与销售结构** - 单位销售成本和煤炭生产成本在行业内处于较低水平，继续下降空间有限[12] - 大海绝活煤矿销售结构包括自用和长协销售，2025年按两千万吨排产不影响销售结构[10] 8. **煤炭价格展望** - 长期煤炭价格波动较小，现货价格低于长期价格，建筑行业更愿意接受长期煤炭[14][15] - 进口煤量是影响国内煤炭供需平衡的不确定因素[16] 9. **维护成本** - 煤矿维护成本开支通过基金体系处理，去年一季度成本较低[17] 其他重要内容 - **分红规划**：2024年分红规划预计不低于30%，具体方案将在3月份股东会上确定[6] - **市值管理**：公司正在进行市值管理研究，未来将通过业绩说明会或年度报告披露具体措施[11] - **生产计划**：2025年生产计划预计维持1.3亿吨左右[12] 总结 中煤能源在煤炭价格波动中保持稳定，长期合同签订和煤化工项目进展顺利，未来资本开支计划明确，生产成本控制良好，煤炭价格展望相对乐观，公司资源获取和整合策略清晰，分红规划和市值管理也在积极推进中。

公司投资评级 - 公司评级为买入-A/买入-H [3] - 当前价格为11.44元/8.83港元 [3] - 合理价值为14.18元/10.46港元 [3] 核心观点 - 24年全面完成生产计划，苇子沟和里必矿有望贡献增量 [1] - 中长期公司增量主要来自剩余存续在建矿井、优质大矿产能核增以及部分煤化工项目建成投产 [8] - 预计公司24-26年EPS分别为1.37、1.38、1.43元人民币/股 [8] 财务数据 - 2024年营业收入预计为1885.72亿元，同比下降2.3% [7] - 2024年归母净利润预计为182.15亿元，同比下降6.8% [7] - 2024年EBITDA预计为426.56亿元 [7] - 2024年EPS预计为1.37元/股 [7] 业务表现 - 24年商品煤产量1.38亿吨，同比+2.5% [8] - 24年商品煤销量2.85亿吨，同比-0.1% [8] - 24年化工品产量569万吨，同比-5.7% [8] - Q4化工品产量160万吨，同比+4.9%/环比+37.2% [8] 资产负债表 - 2024年流动资产预计为1295.85亿元 [9] - 2024年非流动资产预计为2353.37亿元 [9] - 2024年资产总计预计为3649.22亿元 [9] - 2024年流动负债预计为903.53亿元 [9] 现金流量表 - 2024年经营活动现金流预计为359.05亿元 [10] - 2024年投资活动现金流预计为-150.57亿元 [10] - 2024年筹资活动现金流预计为-128.45亿元 [10] - 2024年现金净增加额预计为105.69亿元 [10] 财务比率 - 2024年毛利率预计为24.4% [11] - 2024年净利率预计为12.6% [11] - 2024年ROE预计为11.4% [11] - 2024年资产负债率预计为44.1% [11] 估值比率 - 2024年P/E预计为8.33 [11] - 2024年EV/EBITDA预计为2.64 [11]

行业动态 1. **煤炭行业产量增长**：2023年1月至10月，中国煤炭设备产量为94亿吨，比去年同期增长3亿多吨，主要受经济形势影响，煤炭产量自去年以来持续增长[21]。 2. **煤炭进口增长**：2023年，煤炭进口量达到4.9亿吨，几乎全部完成[23]。 3. **煤炭价格波动**：2023年全年煤炭价格较上年上涨70多元，同比下降约1%。11月，中国内蒙古、江城、新疆的丝绸市场，江城外币需求增加，其他因素影响下，西北江城市场加强。12月，中国国内产量下降，进口减少，其他因素影响[21]。 4. **新能源发展**：新能源储能不断增加，现在总非化石能源储量为50%以上。新能源发电量也在增加，其储能与发电量匹配。目前化石燃料的贡献仍超过50%，尤其在高峰时段[14]。 公司动态 1. **生产与销售**：11月，公司完成总产量1206万吨，同比增长8.2%。销售额为2580万吨，同比增长11.54%。前11个月，公司累计产量12.6亿吨，同比增长2300万吨。销售额为26亿吨，同比增长5800万吨[5]。 2. **成本控制**：第四季度成本将低于第三季度，因为第四季度通常是通货膨胀期。预计第四季度成本将更高，环境将更好[22]。 3. **铁路运输**：公司从内蒙古到广东，从山西、陕西，通过铁路到梁浦和义乡。不同地区的成本不同，许多地区的成本约为100至300元[22]。 4. **供应链管理**：公司使用不同领域来应对不同港口和地区的存储区、资源流动、客户流动和需求情况[22]。 其他重要内容 1. **中美合同签订**：2024年中国-美国合同签订协议要求，中国-美国合同中免费资源的比例不得低于80%，年度执行率不得低于90%[2]。 2. **长期合同**：2025年5月签署的美国-中国长期协议要求，长期签约比例从80降至75，年度执行率仍低于90%[2]。 3. **供应链改革**：公司正在积极进行供应链改革，包括信息、海关、分销等领域的改革[10]。 4. **数字化转型**：公司正在关注数字化转型，包括供应链、改革、信息、海关、分销、背光等领域[11]。 总结 本次电话会议主要讨论了煤炭行业和公司的最新动态，包括煤炭产量增长、煤炭进口增长、煤炭价格波动、新能源发展、公司生产与销售、成本控制、铁路运输、供应链管理、中美合同签订、长期合同、供应链改革和数字化转型等方面。

商品煤 - 2024年11月产量1206万吨，累计12571万吨，11月同比增8.2%，累计增1.9%[2] - 2024年11月销量2580万吨，累计25641万吨，11月同比增11.4%，累计降1.9%[2] - 2024年11月自产销量1231万吨，累计12446万吨，11月同比增13.5%，累计增1.8%[2] 化工产品 - 2024年11月聚乙烯产量6.0万吨，累计71.3万吨，11月同比降4.8%，累计增1.6%[2] - 2024年11月聚丙烯产量6.0万吨，累计67.5万吨，11月同比增3.4%，累计增2.6%[2] - 2024年11月尿素产量18.3万吨，累计168.4万吨，11月同比增5.8%，累计降10.8%[2] - 2024年11月甲醇产量16.9万吨，累计155.6万吨，11月同比增22.5%，累计降11.3%[2] - 2024年11月硝铵产量4.2万吨，累计51.5万吨，11月同比降32.3%，累计降3.6%[2] 煤矿装备 - 2024年11月产值7.9亿元，累计94.4亿元，11月同比增11.3%，累计降10.1%[2] 其他 - 公告生产经营数据受多种因素影响，月度间可能差异较大[3]