股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年2月28日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 美皓醫療集團有限公司 呈交日期: 2026年3月3日 1. 股份分類 普通股 股份類別 不適用 於香港聯交所上市 (註1) 是 證券代號 (如上市) 01947 說明 已發行股份（不包括庫存股份）數目 庫存股份數目 已發行股份總數 上月底結存 600,154,350 0 600,154,350 增加 / 減少 (-) 本月底結存 600,154,350 0 600,154,350 足夠公眾持股量的確認(註4) | 根據《主板上市規則》第13.32D(1)條或第19A.28D(1)條 / 《GEM上市規則》第17.37D(1)條或第25.21D(1)條，我們在此確認，就上述所列股份類別而言，截至本月底: | | --- | | ✔ 已符合適用的公眾持股量要求（見下方） | | 未符合適用的公眾持股量要求（見下方） | | 根據《主板上市規則》第13.32B條或第19A.28B條 / 《GEM上市規則》第17.37B條或第25.21B條（視情況 ...

股份情况 - 截至2026年1月底，法定/注册股份15亿股，面值0.01港元，股本1500万港元[1] - 已发行股份（不含库存）600,154,350股，库存股份0股[2] 公众持股 - 适用公众持股量门槛为已发行股份（不含库存）的25%，已符合要求[3] 购股期权 - 截至2026年1月底，购股期权计划股份期权3000万股，本月变动为0[4] - 本月行使期权所得资金0港元[4] 股份变动 - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份变动均为0普通股[6]

市场扩张和并购 - 公司认购Deepcare Medical Holdings Limited的2,863,492股B类普通股[3] - 董事会认为收购泰国附属公司将与集团现有业务产生高度协同效应[56] - 收购可整合市场渠道、客户资源及品牌影响力等优势，提升整体竞争力[56] 业绩总结 - 泰国附属公司2025 - 2029年及永续期企业自由现金流量分别为3,408.2千美元、6,010.4千美元、9,927.7千美元、12,843.4千美元、16,132.1千美元、14,553.8千美元[9] - 泰国附属公司于2024年12月31日股权价值约为1.04亿美元[15] - 2025年销售收入为2308万美元，经调整后收入增长率为96.16%[17] - 2025年销售成本为1028万美元[18] - 2025年期间费用为1011万美元[19] - 2025年所得税为54万美元[20] - 2025年企业自由现金流量约为341万美元[23] 未来展望 - 泰国附属公司未来五年盈利将显著增长，因辅助生殖服务需求持续增长[54] - 预计五年内泰国附属公司收益将稳定增长，毛利率将恢复至正常水平[55] - 明确五年预测期后，公司营运将达稳定状态，永续期业绩与预测期最后一年一致[55] 用户数据 - 泰国市场外籍患者占总患者数目约50%[28] - 泰国附属公司约50%的患者为外籍人士[40] 数据参数 - 权益资本成本Ke取值为12.8%，在10% - 15%合理区间[6] - 债务资本成本Kd取值为3.6%，依据2024年12月20日5年期以上LPR[7] - 所得税税率T取值为20%，根据泰国官方法定企业所得税税率[7] - 目标债务与股权比率D/E为0，无外部债务[7] - 无风险报酬率Rf取值为1.68%，取自10年期财政部 - 中国国债收益率[7] - 企业风险系数β取值为0.785，取自同花顺iFinD资讯金融终端[7] - 股权市场风险溢价ERP取值为7.14%，通过特定计算确定[7] - 企业特定风险调整系数Rc取值为5.5%，由行业、国家和公司特定风险组成[7][8] 增长率及差异率 - 泰国附属公司调整前2025 - 2029年收入增长率分别为112.20%、105.63%、64.53%、18.11%、7.73%，调整后分别为96.16%、60.00%、40.00%、25.00%、15.00%[32] - 泰国附属公司2025 - 2029年预测金额与最终估值采用预测金额差异率分别为 -7.56%、 -28.07%、 -38.80%、 -35.23%、 -30.86%[32] - 2025 - 2029年调整前成本增长率分别为110.42%、96.00%、64.33%、18.09%、7.75%，调整后分别为94.58%、59.28%、42.08%、26.61%、16.31%[43] - 2025 - 2029年调整前毛利率分别为55.45%、57.54%、57.59%、57.60%、57.60%，调整后分别为55.44%、55.64%、54.98%、54.40%、53.88%[43] - 泰国附属公司2025 - 2029年预测金额与最终估值采用预测金额差异率分别为 -7.53%、 -24.85%、 -35.03%、 -30.34%、 -24.80%[43] - 泰国附属公司调整前期间费用增长率2025 - 2029年分别为69.48%、47.62%、31.93%、16.46%、6.08%，调整后分别为115.76%、40.67%、29.48%、15.70%、2.44%[48] - 泰国附属公司调整前期间费用占收入百分比2025 - 2029年分别为31.82%、22.84%、18.31%、18.06%、17.78%，调整后分别为43.82%、38.52%、35.63%、32.98%、29.38%[48] 其他数据对比 - 公司A近3年CAGR为2.00%，处于III到IV阶段[30] - 公司B近3年CAGR为9.40%，处于II到III阶段[30] - 公司C近3年CAGR为8.20%，国际客户周期数增速高于国内7%，处于IV到V阶段[30] - 公司D近3年CAGR为4.40%，处于IV到V阶段[30] - 泰国附属公司近3年CAGR为106%，处于II到III阶段[30] - 泰国附属公司2025年经调整收入增长率为96.16%，公司D同阶段（2016 - 2017年）行业增长率约91.2%[1] - 泰国附属公司2026年经调整收入增长率为60.00%，预计新业务线占总业务约40%[1][35] - 公司D 2017 - 2018年增长率为39.2%，用于作为泰国附属公司2026年收入增长率参照[1][35] - 公司A 2020 - 2022年增长率为17.9%，用于泰国附属公司2028年收入增长率参考[1][37] - 公司B 2022 - 2023年数据用于泰国附属公司2027年收入增长率合理性校正[1][37] - 公司C 2020 - 2022年增长率为15.0%，用于泰国附属公司2028年收入增长率参考[1][37] - 公司D 2021 - 2022年增长率为28.7%，用于泰国附属公司2028年收入增长率参考[1][37]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为1500万港元，股份数15亿股，每股面值0.01港元[1] - 本月底已发行股份总数为6.0015435亿股，库存股份为0[2] 购股期权 - 上月底和本月底股份期权数目均为3000万股，本月变动为0[3] - 本月因行使期权所得资金总额为0港元[3] - 本月底可能因期权发行或转让股份6000万股[3] 股份变动 - 本月已发行股份和库存股份增减总额均为0普通股[5]

股本股份 - 截至2025年11月底，法定/注册股本总额1500万港元，股份15亿股，每股面值0.01港元[1] - 已发行股份（不含库存）6.0015435亿股，库存股份0，总数6.0015435亿股[2] 购股期权 - 2025年11月底购股期权计划结存股份期权3000万股，本月变动0[3] - 本月因行使期权所得资金0港元[3] 股份变动 - 本月已发行股份（不含库存）增减总额0普通股[5] - 本月库存股份增减未明确具体数量[5]

股本与股份情况 - 本月底法定/注册股本总额为1500万港元，股份15亿股，每股面值0.01港元[1] - 本月底已发行股份6.0015435亿股，库存股份0股[2] 购股期权情况 - 上月底及本月底结存股份期权3000万股，本月变动为0[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[3] 股份变动情况 - 本月内已发行及库存股份总额增减均为0普通股[5]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为1500万港元，股份数目为15亿股，面值0.01港元[1] - 本月底已发行股份总数为6.0015435亿股，库存股份为0[2] 购股期权计划 - 上月底及本月底股份期权数目均为3000万股，本月变动为0[3] - 已授出3000万股，已行使、注销、失效均为0[3] - 本月底可行使期权发行或转让股份总数为6000万股[3]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司收益由截至2024年6月30日止六个月的约人民币33.8百万元增加至截至2025年6月30日止六个月的约人民币43.6百万元，增幅约29.0%[7] - 公司收益为人民币43.6百万元，同比增长28.9%[18] - 收益为43.568百万人民币，同比增长28.9%[114] - 公司客户合约收益从2024年上半年的33797千元人民币增长至2025年同期的43568千元人民币，同比增长28.9%[127][128] - 毛利人民币16.0百万元，同比增长29.7%，毛利率36.8%[24] - 公司拥有人应占亏损为人民币10.0百万元，较2024年同期的15.1百万元减少33.8%[29] - 期内亏损为9.935百万人民币，同比收窄34.4%[114] - 母公司拥有人应占亏损为10.007百万人民币[114] - 期内亏损收窄至993.5万元人民币，同比减少34.4%[115] - 公司每股基本亏损从2024年上半年的15074千元人民币改善至2025年同期的10007千元人民币，减少33.6%[134] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 销售成本人民币27.6百万元，同比增长28.4%[23] - 其他收入及收益人民币1.6百万元，同比减少43.1%[25] - 销售开支人民币13.6百万元，同比增长21.6%[26] - 行政开支人民币11.6百万元，同比减少33.6%[27] - 行政开支为11.587百万人民币，同比减少33.6%[114] - 雇员福利开支为人民币21.8百万元，较2024年同期的19.1百万元增加14.1%[36] - 公司除税前亏损中，2025年上半年以股份为基础的付款开支为0，而2024年同期为6216千元人民币[129] - 期内股份为基础付款开支为人民币621.6万元[141] - 公司期内税项开支总额为1216千元人民币，较2024年同期的704千元人民币增长72.7%[131] 各业务线表现 - 口腔综合治疗科收益人民币16.3百万元，同比增长14.4%，占总收益37.5%[19] - 牙齿正畸科收益人民币8.2百万元，同比增长42.5%，占总收益18.8%[20] - 口腔修复科收益人民币9.1百万元，同比增长28.5%，占总收益20.9%[21] - 种植牙科收益人民币7.6百万元，同比增长75.6%[22] 各地区/医院表现 - 温州医院收益贡献最大，在截至2025年6月30日止六个月占总收益的35.8%，收益为人民币15,599千元[13] - 鹿城医院收益显著增长，由截至2024年6月30日止六个月的人民币4,925千元增至截至2025年6月30日止六个月的人民币9,734千元，增幅约97.6%[13] - 瓯海洁来雅门诊部收益大幅增长，由截至2024年6月30日止六个月的人民币908千元增至截至2025年6月30日止六个月的人民币2,791千元，增幅约207.4%[13] - 乐清医院为新运营单位，在截至2025年6月30日止六个月贡献收益人民币2,426千元，占总收益的5.6%[13] - 温州口腔收益由截至2024年6月30日止六个月的人民币6,369千元增至截至2025年6月30日止六个月的人民币8,916千元，增幅约40.0%[13] - 瑞安分院收益由截至2024年6月30日止六个月的人民币1,474千元增至截至2025年6月30日止六个月的人民币1,982千元，增幅约34.5%[13] - 龙港医院收益由截至2024年6月30日止六个月的人民币1,836千元增至截至2025年6月30日止六个月的人民币2,120千元，增幅约15.5%[13] - 温州医院收益占比下降，由截至2024年6月30日止六个月的54.1%降至截至2025年6月30日止六个月的35.8%[13] 运营和患者数据 - 活跃患者总人数由截至2024年6月30日止六个月的29,259例增加至截至2025年6月30日止六个月的40,456例，增幅为38.3%[12] - 雇员人数为412名，较2024年底的372名增加10.8%[36] 现金流和财务状况 - 公司经营活动所用现金流量净额为-164千元人民币，较2024年同期的-6746千元人民币有所改善[121] - 公司投资活动所用现金流量净额为-1193千元人民币，而2024年同期为所得25792千元人民币[121] - 公司融资活动所用现金流量净额为-4105千元人民币，较2024年同期的-5611千元人民币减少26.8%[121] - 现金及现金等价物减少至7302.6万元人民币，较期初下降7.0%[117] - 公司期末现金及现金等价物从2024年上半年的100462千元人民币下降至2025年同期的73026千元人民币，减少27.3%[121] - 银行结余约为人民币73.0百万元，较2024年底的78.5百万元减少7.0%[31] - 预付款项、其他应收款项及其他资产流动部分由2024年底的人民币16.7百万元增加22.2%至2025年6月30日的人民币20.4百万元[30] - 流动资产净值约为人民币51.3百万元，较2024年底的58.2百万元减少11.9%[31] - 流动比率为2.0倍，低于2024年底的2.4倍[31] - 贸易应收款项增长至102.9万元人民币，较期初增加48.5%[117] - 贸易应收款项总额从2024年12月31日的69.3万元人民币下降至2025年6月30日的102.9万元人民币，其中3个月内账龄的款项占100%[136] - 贸易应付款项总额从2024年12月31日的655.7万元人民币大幅增加至2025年6月30日的920.8万元人民币，增幅达40.4%[137] - 存货增长至272.4万元人民币，较期初增加13.7%[117] - 使用权资产减少至3004.7万元人民币，较期初下降7.2%[117] - 租赁负债减少至3110.5万元人民币，较期初下降11.3%[117][118] - 物业、厂房及设备期末账面值为24240千元人民币，较2024年末的26119千元人民币减少7.2%[135] - 资产净值下降至11.05亿元人民币，较期初减少8.3%[118] - 母公司拥有人应占权益下降至10.93亿元人民币，较期初减少8.4%[118] - 流动负债增长至4.59亿元人民币，较期初增加14.5%[117] - 资本承担为人民币2.5百万元，较2024年底的2.7百万元减少7.4%[34] - 公司合约承担总额从2024年12月31日的265.2万元人民币略降至2025年6月30日的252.5万元人民币[147] - 汇兑差额产生亏损109.5万元人民币[115] 公司治理与股权结构 - 公司无银行贷款、抵押资产、重大或然负债或担保[31][32][35] - 公司已发行股份总数为600,154,350股[47][49] - 执行董事王曉敏先生通过受控法团持有372,110,000股，占总股本62%[46][47] - JTC BVI持有282,110,000股，占总股本47.0%[48] - Ricon BVI与Meihao BVI各持有45,000,000股，分别占总股本7.5%[48] - 择天森宏有限公司持有41,385,000股，占总股本6.9%[48] - 王曉敏先生配偶郑蛮女士全资持有Meihao BVI[47][49] - 报告期间公司未进行任何上市证券的购买、出售或赎回[45] - 董事及最高行政人员除披露外无其他股份权益或淡仓[46] - 公司未派发截至2025年6月30日止六个月的股息[132] 购股权与股份奖励计划 - 购股权计划可发行股份上限为60,000,000股，占已发行股份10%[51] - 任何合资格人士12个月内获授购股权不得超过已发行股份总数1%[51] - 购股权计划剩余期限约7年又4个月，截至2025年6月30日[56] - 购股权计划授出股份认购价不低于三个指标最高值，接纳代价为人民币1.0元[57] - 截至2025年6月30日尚未行使购股权总数30,000,000份，涉及A组6,000,000份、B组24,000,000份[58] - 报告期内已归属购股权2,880,000份（A组1,200,000份、B组1,680,000份），无行使/注销/失效[58] - 购股权加权平均公平值为0.20港元/份（授出日期2024年1月16日）[58] - A组购股权分10年归属：首年1,200,000份，第二年840,000份，第三年600,000份，第4-10年各480,000份[59] - B组购股权分10年归属：第1-4年各420,000份，第5-10年各720,000份[60] - 股份奖励计划限额为已发行股份总数10%，基于600,000,000股计算即60,000,000股[66] - 购股权与股份奖励计划合计授出股份不得超过12个月内已发行股本1%[66] - 股份奖励计划剩余期限约9年，截至2025年6月30日[64] - 股份奖励计划于2024年1月16日授予员工参与者24,000,000股奖励股份，购买价为每股0港元，收市价为每股0.425港元[73] - 于授予日期的奖励公平值为每股0.41港元[74] - 截至2025年1月1日及2025年6月30日，股份奖励计划授权可供授予的奖励数目为36,000,000份[75] - 报告期间并无根据股份奖励计划授出任何奖励[75] - 公司购股权计划可认购股份总数为60,000,000股普通股[153] - 公司股份奖励计划于2024年1月16日采纳[155] - 公司购股权计划于2022年11月8日采纳[155] - 公司于2024年1月16日向雇员授予60,000,000份购股权，行使价为每股0.45港元[138] - 公司同期无偿授予四名选定雇员共24,000,000股奖励股份[138] 可变权益实体（VIE）与合约安排 - 截至2025年6月30日止六个月，可变权益实体收益为人民币43.6百万元，占集团总收益约100.0%[82] - 于2025年6月30日，可变权益实体资产总值为人民币92.8百万元，占集团资产总值约49%[82] - 可变权益实体包括温州医院、鹿城医院、鹿城儿童医院、温州口腔、乐清医院及龙港医院[77] - 德鸿医疗为集团的间接全资附属公司[81] - 相关股东王晓敏先生及郑蛮女士分别持有天睿医疗90%及10%股权[81] - 独家营运服务协议自2019年10月29日及2021年8月26日起生效，有效期三年，可自动续期三年[84] - 德鸿医疗通过股东权利委托协议实际控制可变权益实体100%股权及多家医院股权包括龙港医院95%和乐清医院98.5%[88] - 股权质押协议要求相关股东及天睿医疗将全部股权质押给德鸿医疗作为履约担保[90] - 独家购买权协议自2019年10月29日及2021年8月26日起生效且无固定期限[87] - 股东权利委托协议自2019年10月29日及2021年8月26日起生效[89] - 2021年8月26日补充协议将温州口腔新增为可变权益实体[91] - 相关股东配偶签署承诺声明其权益不属于共同管有范围[92] - 股权质押登记完成后生效且协议无固定期限[90] - 合约安排在截至2025年6月30日六个月内无重大变动[92] - 公司通过合约安排持有龙港医院95%股权和乐清医院98.5%股权[96] - 外资持有医疗机构股权比例受限制，中方合伙人持股不得低于30%[95] - 2021年负面清单允许外资以合资形式投资医疗机构[94] - 合约安排存在被中国税务机关视为需要转让定价调整的风险[98] - 合约安排项下交易获联交所豁免公告及独立股东批准要求[100] - 公司需遵守股权质押协议的相关工商行政管理局登记要求[93] - 海外法院的临时补偿或执行令未必受到中国认可或可执行[93] - 合约安排使公司能够取得可变权益实体的绝大部分经济利益[96] - 公司年度报告将披露履约及遵守合约安排的整体情况[98] - 合约安排条款在中国法律下可能无法执行[98] 融资与投资活动 - 全球发售完成150,000,000股普通股，包括45,000,000股香港发售股份和105,000,000股国际配售股份，每股发行价0.84港元[31] - 全球发售所得款项净额总计约74.9百万港元[104] - 截至2025年6月30日已动用全球发售所得款项约13.8百万港元[105] - 潜在策略性收购分配21.5百万港元占所得款项净额28.6%[105] - 温州口腔发展分配20.2百万港元占所得款项净额27.0%[105] - 营运资金及其他一般公司用途已全额动用7.5百万港元[105] - 购置新牙科设备和耗材已全额动用2.5百万港元[105] - 公司于2025年7月18日同意以200万美元认购Deepcare Medical Holdings Limited的2,863,492股B类普通股，将持有其约2.0%股份[149] - 公司以现金代价人民币158.1万元收购温州瓯海洁来雅口腔门诊部有限公司51%权益[142] - 收购产生商誉人民币67.4万元，可识别净资产公允价值为人民币177.9万元[144] - 被收购公司瓯海洁来雅在截至2024年6月30日的六个月内贡献收益人民币90.8万元，产生亏损人民币8.1万元[145] 关联方交易 - 公司附属公司向董事郑蛮女士租赁办公室，年租金为人民币892,000元[151] - 截至2024年6月30日止六个月，办公室租金支出为人民币446,000元[151] 公司背景信息 - 公司股份于联交所上市日期为2022年12月14日[154] - 公司间接非全资附属公司龙港医院成立于2015年8月24日[154] - 公司间接全资附属公司鹿城医院成立于2016年6月7日[154] - 公司间接全资附属公司鹿城儿童医院成立于2019年10月29日[154] - 公司间接非全资附属公司乐清医院成立于2008年10月21日[155]

股本相关 - 本月底法定/注册股本总额为1500万港元，股份15亿股，每股面值0.01港元[1] - 本月底已发行股份总数为6.0015435亿股，库存股份为0[2] 购股期权计划 - 上月底和本月底结存股份期权数目均为3000万股，本月变动为0[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[3] 股份变动 - 本月内已发行及库存股份总额增减均为0普通股[5]

财务表现 - 收益4356.8万元 同比增长28.91% [1] - 母公司拥有人应占亏损1000.7万元 同比收窄33.61% [1] - 每股亏损1.79分 [1] 收益增长驱动因素 - 广告推广有效性提升吸引更多客户 [1] - 乐清医院财务数据并入推动集团总收益增长 [1]