文章核心观点 保诚2024年度多项财务指标表现良好，资本状况强劲，股份购回计划进展顺利且预计提前完成，股息增加股东回报可观 [1][2] 业务利润 - 截至2024年12月31日止年度新业务利润增加11%至30.78亿美元，经计及利率及其他经济变动影响大致持平，传统内含价值新业务利润亦增加11% [1] - 有效保险及资产管理业务产生的经营自由盈余为26.42亿美元（2023年：27.06亿美元），符合公司对2022年至2027年期间所产生自由盈余的预期 [1] - 经调整税前经营溢利增加10%至31.29亿美元，经调整税后经营溢利增加7%至25.82亿美元 [1] - 按与2023年一致基准计算，以经调整经营溢利为基础的每股盈利为89.7美分，增加8%（未计就公司于马来西亚传统寿险业务的非控制权益作出的调整） [1] - 集团欧洲内含价值权益为442亿美元（2023年：453亿美元（按实质汇率基准呈列），相当于每股1,664美分（2023年：每股1,643美分（按实质汇率基准呈列） [1] 资本状况 - 自由盈余比率为234%，超出集团订明资本要求的集团监管股东盈余为159亿美元，相当于覆盖比率为280% [2] - 倘计及完成股份购回计划、派付2024年第二次中期股息及于印尼启动新的银行保险安排，自由盈余比率将达204% [2] 股份购回 - 截至3月14日，公司已完成2024年6月公布的20亿美元股份购回计划中的10.45亿美元（1.23亿股股份） [2] - 目前预计该计划将于2025年年底前完成，而非原先预计的2026年年中 [2] 股息与股东回报 - 2024年的总股息为每股23.13美分，增加13%，2024年第二次中期股息为每股16.29美分 [2] - 计及股份购回，2024年全年度的股东总回报为14亿美元 [2]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年新业务利润增长11%至30.78亿美元，按传统内含价值基准计算也增长11%[6][7] - 2024年有效保险及资产管理业务产生的经营自由盈余为26.42亿美元，2023年为27.06亿美元[7] - 2024年经调整税前经营溢利增加10%至31.29亿美元，经调整税后经营溢利增加7%至25.82亿美元[7] - 2024年集团欧洲内含价值权益为442亿美元，2023年为453亿美元[7] - 2024年资本状况强劲，自由盈余比率为234%，超出集团订明资本要求的集团监管股东盈余为159亿美元，覆盖比率为280%[7] - 2024年总股息为每股23.13美分，增加13%，第二次中期股息为每股16.29美分，全年股东总回报为14亿美元[7] - 2024年经调整经营溢利31.29亿美元，按实质汇率基准变动8%，按固定汇率基准变动10%[14] - 2024年年度保费等值销售额62.02亿美元，按实质汇率基准变动6%，按固定汇率基准变动7%[15] - 2024年新业务利润（欧洲内含价值）30.78亿美元，按实质汇率基准变动 - 2%，按固定汇率基准变动11%[15] - 2024年《国际财务报告准则》股东权益174.92亿美元，按实质汇率基准变动 - 2%[16] - 2024年有效保险及资产管理业务产生的经营自由盈余26.42亿美元，按实质汇率基准变动 - 4%[16] - 2024年每股股息23.13美分，较2023年增长13%[16] - 预计2025年新业务利润、基于经调整经营溢利的每股基本盈利、有效保险及资产管理业务产生的经营自由盈余将各自增长超10%，每股股息至少增加10%[11] - 2024年公司新业务利润增长11%，与指引范围9% - 13%一致，由年度保费等值销售额及利润率扩张的7%增幅带动[36] - 2024年公司在22个寿险市场中的18个录得新业务利润增长，自有效保险及资产管理业务产生的经营自由盈余为26亿美元[36] - 2024年集团经调整税后经营溢利为25.82亿美元，较2023年增加7%，《国际财务报告准则》税后溢利为24.15亿美元[40] - 截至2024年12月31日，股东盈余为159亿美元（2023年12月31日：161亿美元），覆盖率为280%（2023年12月31日：295%）[41] - 2024年批准股息每股23.13美分，增加13%，第二次中期股息为每股16.29美分[42] - 2024年12月31日自由盈余比率为234%（2023年12月31日：242%），20亿美元超额资本回报计划预计提前至2025年底前完成[42] - 截至2024财年股东回报为14亿美元，包括7.85亿美元股份回购及6.18亿美元股息[43] - 2024年客户留存率提高1个百分点至87%，有五个业务单位客户净推荐值达至第一四分位，另有三个业务单位上升一个四分位[44] - 撇除經濟影響，2024年新業務利潤增加11%，2023年增幅為47%[67] - 按固定匯率基準計算，2024年經調整稅前經營溢利為31.29億美元，較去年增長10%[67] - 有效保險及資產管理業務產生的經營自由盈餘下跌2%至26.42億美元[67] - 2024年根據10億美元投資計劃作出1.75億美元投資[67] - 2024年6月宣佈20億美元股份購回計劃，截至2024年12月31日已向股東派付7.85億美元[68] - 2024年亞洲（不包括日本）股票指數上升10%，香港恆生指數上升18%，中國內地滬深300指數升幅為17%，美國標普500公司指數上升23%，納斯達克綜合指數上升29%[69] - 美國10年期國債收益率由2023年年底的3.9%上升至4.7%[69] - 集团欧洲内含价值经营溢利增加7%至48.28亿美元，内含价值的经营回报为12%与去年持平[71] - 2024年12月31日，集团欧洲内含价值权益为442亿美元（2023年12月31日按实质汇率基准计算为453亿美元），每股集团欧洲内含价值权益增加1%至1664美分[71] - 期内有效保险及资产管理业务产生的经营自由盈余为26.42亿美元，相较去年减少2%[73] - 新业务投资为 -7亿美元（2023年： -7.22亿美元），新业务利润率提高2个百分点[73] - 寿险及资产管理业务产生的经营自由盈余减少至19.42亿美元（2023年：19.84亿美元），其中13.83亿美元汇至集团控股公司[73] - 2024年传统内含价值新业务利润按同比基准增长11%至25亿美元，内含价值经营回报为14%[74] - 基于经调整经营溢利的每股盈利为89.7美分（2023年：87.8美分），集团经调整经营溢利为31.29亿美元，2024年增长10%[75] - 2024年集团《国际财务报告准则》税后溢利总额为24.15亿美元（2023年：按固定汇率基准计算为16.91亿美元，按实质汇率基准计算为17.12亿美元）[75] - 2024年12月31日，估计超出集团订明资本要求的股东盈余为159亿美元（2023年12月31日：按实质汇率基准计算为161亿美元），覆盖率为280%（2023年12月31日：295%）[77] - 2024年公司每股派第二次中期股息16.29美分（2023年：每股14.21美分，增加15%），总股息为每股23.13美分（2023年：每股20.47美分），增加13%[78] - 公司《国际财务报告准则》经调整经营溢利为31.29亿美元，增幅10%，长期保险业务溢利增7%，资产管理业务经调整经营溢利增10%[82] - 基于经调整税后经营溢利的每股基本盈利为89.7美分，2023年按固定汇率计为87.8美分，若不调整非控股权益相应数字为94.7美分，增加8%[81][82] - 基于《国际财务报告准则》税后溢利的每股基本盈利为84.1美分，2023年为62.1美分，变动35%，按固定汇率计2023年为61.5美分，变动37%[81] - 公司税前年度溢利为29.53亿美元，2023年为20.97亿美元，变动41%，按固定汇率计2023年为20.71亿美元，变动43%[80] - 公司税后年度溢利为24.15亿美元，2023年为17.12亿美元，变动41%，按固定汇率计2023年为16.91亿美元，变动43%[80] - 保险业务经调合约服务边际释放23.33亿美元，2023年为21.77亿美元，年度化释放率9.5%[86] - 风险调整释放2.68亿美元，2023年为2.15亿美元[87] - 经验差为 - 8100万美元，2023年为 - 1.15亿美元[87] - 其他保险服务业绩为 - 6800万美元，2023年为 - 1.08亿美元[87] - 净投资业绩为11.46亿美元，2023年为12.24亿美元[87] - 2024年1月1日合约服务边际（扣除再保险）为210.12亿美元，2023年为199.89亿美元；12月31日为219.60亿美元，2023年为210.12亿美元[89] - 2024年可盈利新业务推动合约服务边际增长25.96亿美元，合约服务边际结馀的贴现解除17.31亿美元，令合约服务边际增加43.27亿美元；2023年分别为23.48亿美元、15.63亿美元和39.11亿美元[90] - 2024年释放合约服务边际至利润表为(23.52)亿美元，2023年为(22.08)亿美元；汇率变动负面影响为(3.56)亿美元；合约服务边际增长率为5%，不计经济及其他差异以及汇率变动影响则为9%[90] - 2024年中央成本（未计重组及《国际财务报告准则》第17号实施成本）较去年减少9%；核心结构性借款应付利息为(1.71)亿美元，2023年为(1.72)亿美元；总部开支总额为(2.37)亿美元，2023年为(2.30)亿美元；净投资回报及其他项目改善4200万美元[91] - 2024年重组成本为(2.07)亿美元，2023年为(2.01)亿美元，预计年末起逐渐回落至过往较低水平[91] - 2024年非经营项目包括负面短期利率变动及其他市场波动(1.05)亿美元，2023年为(7.56)亿美元；与企业交易有关成本(7100)万美元，2023年为(2200)万美元[92] - 2024年经调整经营溢利实际税率为17%，2023年为15%；《国际财务报告准则》溢利总额实际税率为18%，与2023年持平[93] - 2024年集团向税务局缴付10.86亿美元，高于2023年同期的9.69亿美元，主要因投资收入预扣税和企业所得税增加[94] - 撇除经济因素影响，新业务利润增加11%至30.78亿美元，22个市场中18个录得增长，香港增幅领先；计及经济变动影响，新业务利润与去年持平[96] - 2024年总年度保费等值销售额62.02亿美元，新业务利润30.78亿美元，较2023年分别增长6%和-2%[97] - 新业务利润中41%来自健康及保障业务（2023年：40%），39%来自非分红合约（2023年：43%）[98] - 2024年欧洲内含价值新业务利润30.78亿美元，较2023年下降2%，来自有效业务的利润20.95亿美元，增长18%[99] - 集团欧洲内含价值经营溢利增加7%至48.28亿美元，年初经营回报率为12%（2023年：12%）[100] - 来自保险业务的经营溢利增至51.73亿美元，有效业务利润增加17%至20.95亿美元[101] - 非营运亏损为19.67亿美元（2023年：8.24亿美元），主要因多个市场利率上升[101] - 2024年12月31日欧洲内含价值股东权益降至442亿美元（2023年：453亿美元）[102] - 2024年12月31日每股基准的欧洲内含价值股东权益为1664美分（2023年：1643美分）[102] - 2024年股东应占年内税后利润22.85亿美元，较2023年的17.01亿美元增长[103] - 2024年末《国际财务报告准则》股东权益为174.92亿美元，较年初减少3.31亿美元[103] - 2024年初集团《国际财务报告准则》股东权益为178亿美元，年末降至175亿美元，减少主要因支付股息及股份回购14亿美元、非控股权益调整9亿美元及汇兑变动3亿美元，被期内利润23亿美元抵销[104] - 2024年12月31日经调整综合权益总额为367亿美元，2023年12月31日为373亿美元，反映《国际财务报告准则》股东权益及合约服务边际减少[104] - 2024年有效保险及资产管理业务产生的经营自由盈余为26.42亿美元，2023年为27.06亿美元；新业务投资成本减少3%至7.00亿美元；保险及资产管理业务产生的经营自由盈余净额为19.42亿美元，较2023年减少2%[108] - 2024年集团产生的经营自由盈余总额为13.22亿美元，2023年为13.72亿美元[109] - 2024年股东总回报包括股息5.52亿美元及股份回购7.85亿美元[109] - 2024年12月31日自由盈余为124亿美元，若不计分销权及其他无形资产为86亿美元；2024年末自由盈余率为234%，低于2023年末的242%[109] - 2024年预计未来税后可分派盈利及所需资本流转入自由盈余总计362.7亿美元，1 - 5年占比30%，6 - 10年占比19%等[112] - 2023年预计未来税后可分派盈利及所需资本流转入自由盈余总计352.23亿美元，1 - 5年占比28%，6 - 10年占比19%等[112] - 2023及2024年年度股息预计每年增幅介于7%至9%，2024年现金股息总额每股23.13美分，较2023年的20.47美分增加13%[113] - 2024年12月31日集团资本资源总计411亿美元，其中股东248亿美元，保单持有人163亿美元；2023年12月31日总计386亿美元[115] - 2024年12月31日超出集团订明资本要求的集团监管资本盈余总计209亿美元，覆盖率203%；2023年12月31日盈余190亿美元，覆盖率197%[115][116] - 2024年经营资本收入13亿美元，汇兑及其他变动1亿美元，派付外界股息等合计 - 14亿美元[117] - 2024年12月31日超出集团订明资本要求的股东资本盈余反映非控股权益调整 - 2亿美元[117] - 2024年12月31日股东出资业务的核心借款总额39亿美元，中央现金资源29亿美元，核心结构性借款净额10亿美元[

公司治理变动 - 常戈已出任中信保诚资产管理有限责任公司副董事长 [1] - 金融监管部门核准常戈中信保诚资产管理有限责任公司董事的任职资格 [1] - 常戈任中信保诚人寿总经理 [1] - 常戈任中信保诚人寿董事 [1] 常戈的职业生涯 - 常戈历任中国农业银行个人金融部综合管理处处长 山东潍坊市分行党委委员 副行长 [2] - 常戈曾任中信银行零售银行部总经理 兼私人银行部总经理 石家庄分行党委书记 行长 公司银行部(乡村振兴部)总经理 兼战略客户部总经理 [2] - 常戈曾任中国中信金融控股有限公司财富管理部总经理 兼中信科技发展有限公司执行董事 总经理 [2] - 常戈现任中信保诚人寿保险有限公司党委书记 执行董事 总经理 兼中信保诚资产管理有限责任公司董事 副董事长 [2] 常戈的教育背景与学术成就 - 常戈拥有正高级经济师职称 是中国社会科学院金融学博士 应用经济学科领域博士后 [1] - 常戈曾获中央国家机关优秀共青团干部荣誉称号 全国金融五一劳动奖章 [1] - 常戈在中央党校中青年干部培训班(第49期)学习深造 并参加了中央企业中青年高级管理人员提升治企能力专题培训班(第1期) [2] - 常戈在《学习时报》《中国金融》《财经智库》《金融评论》《农村金融研究》《银行家》等知名刊物发表研究报告 [2] - 常戈出版 参与撰写《中国村镇银行可持续发展研究》《论破解"三农"问题的正规商业金融路径选择》《雄安新区金融发展报告(2019)》《未来经济发展报告(2021)》等著作 [2]

小盘股投资策略 - 中信保诚多策略混合(LOF)A年内收益已超21% [1] - 微盘股指数最近十年涨了很多倍，逆向思路或有一定的反转效应 [1] - 小市值公司的股票平均收益率往往更高，市净率低的公司平均收益也更高 [1] - 不少定增收益良好的股票大多来源于中小市值公司 [2] - 小盘股投资或许有不少超额收益值得挖掘 [2] 逆向思维与投资理念 - 逆向思维贯穿投研始终，霍华德·马克斯的逆向思考与逆向布局成为重要指南 [2] - 以较低的价格买入优质、或将面临反转的公司，PB-ROE模型是重要的股票评估模型 [2] - PB较低时往往可能是行业周期相对低位，随着竞争对手的退出，供求关系改善，行业景气度提升 [3] - ROE成为度量公司盈利能力的核心指标，需要经常对股票池中的公司进行追踪 [3] - 动态仓位的管理采用逆向思维，在市场下跌时敢于大胆加仓，在行情好时保持谨慎 [4] 小盘股市场表现与未来展望 - 中证2000指数、万得微盘股指数自9月24日以来持续上涨 [6] - 小盘股整体估值很低，处于历史的相对低位区间，具有上涨的基础 [6] - 国家出台一揽子利好政策，小盘股股价弹性较大，表现较为强势 [6] - 政策鼓励强化并购重组资源配置功能，支持上市公司注入优质资产，有利于小盘股行情 [6] - 小盘股策略与微盘股指数并不能完全划等号，短期可能有所超买，有一定的回调压力 [6] - 逆向投资思路是长期有效的，收益来源主要是寻求逆向思维的反转效应 [6] - 微盘股指数低吸高抛的编制特点，使其具备一定程度的周期穿越能力 [6]

增资与股东结构 - 中信金控和保诚集团分别向中信保诚人寿增资人民币12.5亿元 增资后公司注册资本由48.6亿元增至73.6亿元 [1] - 增资后中信金控和保诚集团各出资36.8亿元 分别占公司注册资本的50% 股东持股比例保持不变 [1] - 不到一年内中信金控和保诚集团进行第二轮增资 凸显中外股东对中国经济和中国寿险业发展的持续看好 [1] 财务表现与偿付能力 - 2024年第三季度中信保诚人寿实现净利润2.4亿元 综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别为211.47%和112.50% 较上季度分别提升38.3个百分点和25.9个百分点 [2] - 2024年第三季度保险业务收入为237.82亿元 较2023年同期略有增长 截至2024年9月底公司总资产达2600亿元 较年初增长8.6% [2] 业务发展与战略 - 2024年公司持续优化业务结构 加强渠道建设 提升业务质量 产品布局逐步向长缴别、高价值产品转型 分红险和健康险产品占比不断提升 [3] - 截至2024年9月末公司实现新业务价值23.7亿元 同比增长22% 新业务价值率同比提升8.8个百分点 [3] - 公司积极践行新"国十条"政策要求 引导中小保险公司特色化专业化经营发展 进一步把握保险业高质量发展的主要内涵 深化改革创新 [3]

集团战略与财务目标 - 保誠的宗旨是「保障每個人生,誠就每個未來」,界定集團存在的理由及為持份者創造價值的目標[1] - 集團推出清晰而簡單的策略,並設定二零二七年的兩個主要財務目標[1] - 集團正推動業務轉型,以客戶、分銷及健康業務三大支柱為重點,並由三個推動要素提供支持[1] - 二零二四年上半年度,年度保費等值銷售額增加6%至31.11億美元,新業務利潤(不含經濟影響)增加8%[1] - 集團二零二四年上半年新業務利潤的年增長率預計將與二零二二年至二零二七年新業務利潤增長目標一致[1] - 集團的行業在亞洲和非洲的結構性增長驅動因素仍未受影響，市場普遍恢復經濟增長，對保障、長期儲蓄和退休方案的需求仍然殷切[1] - 集團對實現二零二七年財務及策略目標繼續保持信心[1] 業務表現 - 集團在亞洲14個壽險市場中的10個市場位居保險公司前三,多渠道代理和銀行保險分銷平台維持龐大規模[1] - 集團的代理渠道新業務利潤為8.71億美元,但受香港及中信保誠人壽影響而有所下降[1] - 集團已採取措施重新定位中信保誠人壽的代理渠道業務,以推動可持續的優質增長[1] - 集團正加強健康業務的措施,包括實行嚴格的定期重新定價,並在主要市場推出基於索償的定價[1] - 集團正努力把產品融合至主要銀行合作夥伴的平台,以觸達新的客戶[1] 數字化轉型 - 公司正升級基礎設施,提高業務營運的抗逆力,新營運增強措施推動下,重大技術事故較去年同期減少58%[1] - 公司正積極投資基於雲端的基礎設施和應用程序,截至2024年8月已完成雲端部署計劃的56%,並將於年底前進展至完成至少60%[1] - 公司正加速開發健全的全球數據平台,並在各業務中建立約100個人工智能用例,以改善代理及客戶體驗[1] - 公司宣布與Google Cloud建立合作夥伴關係,Google Cloud將為公司的人工智能提供端對端支持,初期將專注於更好、更快速提供優質醫療服務的領域[1] 人才發展 - 公司正加快代理入職流程和提高產能,讓他們能為客戶提供更好的服務[2] - 公司正在建立以客為先及以業績為導向的文化[16] - 公司正在持續專注於變革管理,推出"保誠卓越領導力"及"躍躍欲試"兩項計劃,培養以價值觀為基礎的領導力[16] - 公司正在建立接任機制和發展人才,加快培養女性領袖[16] - 公司正在推行"PruPerform"績效及獎勵架構,推動追求卓越表現的文化[16] - 公司正在定期查探並聆聽員工意見,有信心能實現在2027年達到第一四分位的員工參與度目標[16] 風險管理 - 保誠已設立一套管治體系,旨在明確風險責任歸屬,並與風險政策及標準相互配合,以識別、衡量及評估、管理及控制、以及監控及報告風險[1] - 保誠的集團風險框架由董事會負責,訂明保誠的風險管治、風險管理程序及風險胃納[1] - 保誠定期檢視集團管治水平及其適當性,以促進決策過程中的個人問責及支持整體企業管治框架[1] - 保誠將繼續採取統觀全局及協調一致的方法,管理其業務所面臨的風險[1] 資本管理 - 集團監管資本狀況、自由盈餘及中央流動資金狀況仍然穩健[20] - 集團的槓桿率為14%,符合其AA財務實力的目標[20] - 集團的資本覆蓋率為282%,超出集團訂明資本要求152億美元[20] - 集團將於2025年第一季度轉而採用傳統內含價值,以提高新業務利潤相關增長的透明度[20] - 集團宣布20億美元的股份購回計劃,其中首批7億美元的購回將於2024年12月27日前完成[21] - 集團的自由盈餘比率目標為175%至200%,於2024年6月30日為232%[22] 股東回報 - 集團維持不變的股息政策,並批准2024年第一次中期股息每股6.84美分[22] - 預期二零二四年的年度股息增幅將介乎7%至9%[44]

新业务利润 - 新业务利润为14.68亿美元，不计及利率及其他经济因素的影响增加8%(6%)，计及有关影响则增加1个百分点(下降1个百分点)[8] - 香港市场新业务利润在2023年大幅增长47%(不含经济影响)[9] - 银行保险新业务利润扣除利率及其他经济影响增长28%[11] - 预计2024年新业务利润年增长率将与2022年至2027年目标一致[12] - 二零二四年上半年度,年度保费等值销售额增加6%至31.11亿美元,新业务利润(不含经济影响)增加8%[29] - 公司二零二三年全年度新业务利润增长45%(47%,扣除利率影响及其他经济影响)[28] - 在22个壽險市場中的14個錄得新業務利潤增長[32] - 代理渠道新業務利潤為8.71億美元，較上年同期下降12%[33] - 定價及其他措施推高新業務利潤率，增幅達7個百分點[34] - 銀行保險新業務利潤增加20%至4.65億美元[35] - 香港業務新業務利潤率上升3個百分點至68%[36] - 公司代理渠道新业务利润目标是到2027年提高2.5至3倍[59] - 公司银行保险渠道新业务利润目标是到2027年提高1.5至2倍[63] - 二零二四年上半年度新业务利润增加8%（不计经济影响），得益于多元化、多市场、多渠道模式[115] - 公司继续在实现二零二七年新业务利润目标方面取得进展[116] - 新業務利潤率為47%，較上年同期下降2個百分點[165] - 中信保誠人壽的年度保費等值新業務銷售額為3.24億美元，新業務利潤為1.15億美元[165] - 大中華區新業務利潤為9.26億美元，占集团总额的63%[167] 经营溢利 - 经调整经营溢利增加9%(6%)至15.44亿美元[8] - 集團《國際財務報告準則》經調整經營溢利為15.44億美元，較上一期間增加9%[124] - 集团经调整经营溢利为15.44亿美元，增幅为9%[136] - 保险业务经调整经营溢利增加6%，反映长期保险业务所赚取的溢利增加[136] - 资产管理业务瀚亚所赚取的溢利增加8%[136] - 期內經營溢利為23億美元，較上年同期增長9%[161] 内含价值 - 欧洲内含价值股东权益(扣除少数股东权益)为每股1575美分[14] - 集團歐洲內含價值股東權益為432.86億美元，每股歐洲內含價值股東權益為1,575美分[163] - 集团欧洲内含价值经营溢利增加9%至22.96亿美元[166] - 公司将于二零二五年第一季度转而采用传统内含价值，以提高与同业的可比性[126] - 二零二三年十二月三十一日采用传统内含价值，则传统内含价值将较欧洲内含价值低约20%[126] - 二零二三年十二月三十一日，内含价值回报率估计由欧洲内含价值回报率12%增至介乎13%至14%[126] - 集团於二零二四年六月三十日的內含價值（未計及非控股權益調整）為452億美元[122] - 經計及非控股權益調整，歐洲內含價值股東權益為433億美元[122] 自由盈余 - 自由盈余比率为232%，集团监管股东资本盈余为152亿美元，覆盖率为282%[8] - 有效保險及資產管理業務賺取的經營自由盈餘較上一期間減少4%，為13.51億美元[178] - 集團賺取的自由盈餘總額減少6%至6.51億美元[179] - 於2024年6月30日的自由盈餘為116億美元，不計及分銷權及其他無形資產為79億美元，自由盈餘率為232%[180] - 2024年上半年度的經營資本收入為7億美元，被派付外界股息4億美元、市場及非經營變動7億美元以及匯兌及其他變動3億美元抵銷[188] - 上半年度来自业务的匯款为13.10亿美元，用于满足中央流出4.15亿美元及派付股息3.90亿美元[200] 股东回报 - 第一次中期股息每股6.84美分，增加9%[8] - 正在执行首批20亿美元的股份回购，截至8月22日已回购2200万股[8] - 董事會已批准2024年第一次中期股息每股6.84美分，較上年增加9%[182] - 集團將繼續為股東提供股息轉投計劃的選項，並探索以股代息的方式[182] - 本集团将继续动用现金资源，致力于2026年年中前完成20亿美元股份购回[193] 客户体验 - 公司优化客户数字服务平台PRUServices，在马来西亚上线注册人数约两倍于先前平台，客户体验显著提升，净推荐值按交易水平改善7个点[49] - 公司利用人工智能及数据分析提升客户体验，如通过人工智能索赔审核优化索赔过程，并成功运用生成式人工智能提高产品查询响应速度[50] - 95%新业务保单以电子形式提交，75%采用电子支付，75%通过自动承保受理，公司将继续致力于数字化和自动化改变客户旅程，提升直通式受理效率及反应时间[51] - 公司正在部署一致的客户沟通平台，目标在2024年全年以自动及个性化方式与主要亚洲市场客户互动，已在新加坡及泰国上线[52,53] - 2024年上半年59%年度保费等值销售额来自新客户，公司将继续通过提供相关内容培育客户，并以数

报告公司投资评级 - 报告维持对该公司的买入评级 [1] - 目标价为137.8港元 [1] - 目标价较当前价格上涨83.7% [1] 报告的核心观点 - 公司宣布了长期期待的资本管理更新 包括总计20亿美元的股票回购计划 [2] - 股票回购将集中在伦敦证券交易所 有利于提升香港上市股票的流动性 [2][6] - 公司的自由盈余比率维持在200%以上 远高于175%-200%的目标区间 [5] - 预计未来5年毛营运自由盈余将以10.4%的复合年增长率增长 达到45亿美元 [7] - 预计未来5年新业务价值将以18%的复合年增长率增长 达到49-50亿美元 [8][9] 分地区业务表现总结 - 中国合资公司新业务价值占比有所下降 从2018年的23.7%降至2023年的19.4% [10] - 香港新业务价值占比保持在9.2%-11%左右 [10] - 东南亚市场(印尼、马来西亚、新加坡)新业务价值占比合计从2018年的26.3%上升至2023年的29.2% [10]

报告公司投资评级 - 保诚(2378)评级为"增持" [1] 报告的核心观点 - 保诚发布20亿美元股份回购计划,预计为自由盈余充裕背景下主动提振股东回报稳定市值,整体回购力度超预期 [3] - 回购20亿美元后,公司自由盈余率仍维持较高水平,分红政策将延续稳定 [3] - 建立自由盈余率的合理区间有利于明确股东回报预期,回购力度超预期 [3] 财务数据总结 - 2022年营业收入为85.49亿美元,同比增长131% [9] - 2022年净利润为-10.07亿美元,2023年预计为17.01亿美元,2024年预计为18.91亿美元 [9] - 2024-2026年EPS预计为0.87/1.12/1.19美元 [3]

公司发展战略 - 公司在亚洲和非洲市场拥有超过1,800万客户[12] - 公司在10个亚洲壽險市场和6个非洲壽險市场位居前三和前五[18] - 公司设定了到2027年实现第一四分位淨推薦值评分和敬业度评分的目标[18] - 公司在亚洲經營業務已有100年历史，今年标志着175周年[20] - 公司致力于实现2027年的财务和战略目标，加快为股东创造价值[15] - 公司将在亚洲和非洲目标市场进行业务模式转型，以创造股东价值[24] - 公司更新了宗旨，专注于保障每个人生命和未来，力争实现强劲的业务表现[26] - 公司的宗旨是保障每个人生，致力于向当代及新生代提供简单易用的理财和健康保障方案[35] - 公司的宏愿是满足亚洲及非洲市场约40亿人口未满足的巨大需求，通过员工集体智慧与客户合作，助他们活出丰盛人生[36] - 公司正在亚洲及非洲的结构性增长市场进行定向投资，构建可持续增长的平台[40] - 公司已与中信建立稳固关系，能够触及超过80%的国内生产总值，持有可在102个城市经营业务的牌照[42] - 公司在大湾区市场覆盖了11个城市，总人口超过8,500万[43] - 公司正致力于提高印度健康业务的品牌声誉和探索机会[45] - 公司目标是到2027年实现客户净推荐值的第一四分位[49] - 公司通过技术驱动的分销平台触达更多客户并增进关系[53] - 公司的代理渠道目标是到2027年将代理新业务利润提高2.5至3倍[55] - 公司的银行保险渠道目标是到2027年将新业务利润提高1.5至2倍[57] - 公司将业务拓展至新地区和拓展报销以外的产品和服务，相信能提升健康保险对业务的贡献[59] - 公司正致力于通过开放式结构的科技平台变革技术经营模式，支持客户、分销及健康三个策略支柱[93] - 公司正加快开发更先进、针对特定市场及可持续的健康保险产品，包括纳入风险为本定价模式[94] - 公司计划将不同市场的应用程序迁移至一个共同平台，提供连贯一致的用户体验，提高效率，提升运营可靠性[95] - 公司已成功将每月事件数量减少60%，恢复时间缩短40%[96] 财务表现 - 新业务利润为31亿美元，增长45%[8] - 二零二二年至二零二七年新业务利润复合年增长率目标为15-20%[11] - 二零二三年新业务利润增长45%[11] - 本年度，公司的新业务利润为31.25亿美元，按固定汇率计算，较去年增长8%[77] - 有效保险及资产管理业务赚取的经营自由盈余为27.40亿美元，与去年持平[79] - 代理渠道产生的新业务利润为20.96亿美元，增长75%[80] - 二零二三年，公司的健康产品业务新业务利润为3.30亿美元，增长20%[93] - 二零二三年，公司售出约100万份新保单，期缴保费保单贡献超过90%的年度保费等值销售额[87] - 公司的银行保险渠道中健康及保障产品的年度保费等值销售额增长26%，占透过该渠道销售的保单一半以上[87] - 二零二三年度Prudential plc的经调整经营溢利为28.93亿美元，按固定汇率基准增幅为8%（按实质汇率基准计算为6%）[139] - 集团《国际财务报告准则》经调整经营利润为28.93亿美元，增幅为8%[145] - 二零二三年度股息总额为每股20.47美分，较二零二二年增加9%[145] - 集团欧洲内含价值股东权益增加7%，主要反映新业务利润增长带动经营溢利上升[136] 人力资源及组织发展 - 公司感谢员工为客户服务、贡献优异的运营表现，以及制定未来增长和成功的关键部分[21] - 公司任命Anil Wadhwan为执行总裁，更新领导层、宗旨和策略[22] - 公司董事会与领导层共同制定了更新的策略、宗旨和价值观[23] - David Law将于2024年5月23日股东周年大会结束时从董事会退任，他在过去九年中作出了重要贡献[33] - Mark Saunders将于2024年4月1日起出任董事会非执行董事，他在保险行业从业35年，对亚洲市场的保险行业有深入认识[34] - 公司正透过度身订造及具策略性的人才搜寻，专注于高素质招募，招募逾4,500名顾问[89] - 公司正致力于提高代理团队的技能，通过优化代理的发展路径及学习旅程，让他们成为客户信赖的顾问[90] - 公司正透过綜合现代化数字学习平台，为银行合作伙伴的员工提供学习及发展机会[90] 可持续发展 - 公司设定了新的减碳目标，致力于转型至更低碳未来，并将可持续发展目标纳入行政人员薪酬[32] - 公司目标是到2033年經營所在市場的年度承保保費總額估计将較2022年合共產生近1萬億美元的增量[70] -