核心观点 - 花旗将保诚伦敦上市股份目标价从11.22英镑上调至14.25英镑，H股目标价从118.1港元上调至150港元，并维持“买入”评级 [1] 目标价与评级 - 保诚伦敦上市股份目标价从11.22英镑上调至14.25英镑 [1] - 保诚H股目标价从118.1港元上调至150港元 [1] - 对两者均维持“买入”评级 [1] - 目标价调整基于将估值基准推前至2026财年预测并纳入最新的股票Beta值 [1] 业务表现与增长动力 - 保诚得益于印尼、中国香港和中国内地的保单量增长 [1] - 集团层面的利润率大致稳定 [1] - 预计按实际汇率计算，其2025财年预测新业务利润同比增长12% [1] - 预计保险业务经调整后的营运溢利将稳健同比增长5% [1] - 考虑股份回购后，每股营运利润率预计增长11% [1] 股息与股东回报 - 在考虑股份回购后，花旗预测集团全年每股派息率将年增13%至26.14美仙 [1] - 预测的派息增长符合管理层对2025财年“每股派息率增长超过10%”的指引 [1]

目标价与评级调整 - 花旗将保诚伦敦上市股份目标价从11.22英镑上调至14.25英镑 [1] - 花旗将保诚H股目标价从118.1港元上调至150港元 [1] - 对伦敦上市股份及H股均维持“买入”评级 [1] 业务增长与盈利预测 - 公司得益于印尼、中国香港和中国内地的保单量增长 [1] - 集团层面的利润率大致稳定 [1] - 预计按实际汇率计算，2025财年预测新业务利润同比增长12% [1] - 预计保险业务经调整后的营运溢利将稳健同比增长5% [1] - 考虑股份回购后，每股营运利润率预计增长11% [1] 股息与股东回报 - 在考虑股份回购后，花旗预测集团全年每股派息率将同比增长13%至26.14美仙 [1] - 此预测符合管理层对2025财年“每股派息率增长超过10%”的指引 [1]

核心观点 - 花旗上调保诚在伦敦及香港上市股份的目标价，并维持“买入”评级，主要基于公司新业务利润、营运溢利及每股派息的积极增长预期[1] 财务表现与预测 - 得益于印尼、中国香港和中国内地的保单量增长，预计按实际汇率计算，公司2025财年预测新业务利润将按年增长12%[1] - 预计公司保险业务经调整后的营运溢利将稳健按年增长5%[1] - 考虑股份回购后，公司每股营运利润率预计增长11%[1] 股东回报 - 在考虑股份回购后，花旗预测公司全年每股派息将年增13%至26.14美仙[1] - 该派息预测符合管理层对2025财年每股派息增长超过10%的指引[1] 目标价与评级 - 花旗将保诚在伦敦上市股份的目标价从11.22英镑上调至14.25英镑，维持“买入”评级[1] - 花旗将保诚港股的目标价从118.1港元上调至150港元，维持“买入”评级[1]

公司股份回购行动 - 公司于1月30日在公开市场进行了股份回购 [1] - 本次回购耗资359.7万英镑 [1] - 本次回购股份数量为29.9万股 [1]

公司股份回购 - 公司于2026年1月30日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购耗资约359.68万英镑 [1] - 此次回购涉及约29.92万股股份 [1]

公司股份回购 - 公司于2026年1月30日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购耗资约359.68万英镑 [1] - 此次回购涉及股份数量约为29.92万股 [1]

股份数据 - 2026年1月29日已发行股份（不含库存）数目为2,543,051,887[3] - 2026年1月30日购回并注销股份数目为283,602，占比0.011152%[3] - 2026年1月30日已发行股份（不含库存）结存数目为2,542,768,285[3] 购回股份情况 - 2026年1月29日购回拟注销未注销股份数目300,151，占比0.011803%，每股购回价12.0514英镑[4] - 2026年1月30日购回拟注销未注销股份数目299,227，占比0.011766%，每股购回价12.0204英镑[4] - 2026年1月30日在伦敦证交所购回股份数目299,227，最高12.085英镑，最低11.94英镑，付出总额3,596,824.05英镑[10] 购回授权相关 - 购回授权决议通过日期为2025年5月14日[10] - 公司可购回股份总数为262,668,701[10] - 已购回股份数目为64,271,229，占比2.467624%[10] 其他规定 - 股份购回后新股发行等暂止期截至2026年3月1日[10] - 购回股份后30天内不得发行新股等（特定豁免除外）[11] - 出售库存股份须按规则披露[12]

公司股份回购 - 公司于2026年1月29日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为361.73万英镑 [1] - 本次回购股份数量为30.02万股 [1] - 每股回购价格区间为11.94英镑至12.195英镑 [1]

股份数据 - 2026年1月28日已发行股份（不含库存）2,543,315,600，占比100%[3] - 2026年1月29日因回购注销股份263,713，占比0.010369%[3] - 2026年1月29日已发行股份（不含库存）结存2,543,051,887[3] 回购情况 - 2026年1月28日拟注销未注销股份283,602，占比0.011151%，每股11.9196英镑[4] - 2026年1月29日拟注销未注销股份300,151，占比0.011802%，每股12.0514英镑[4] - 2026年1月29日在伦敦证券交易所回购300,151股，总价3,617,250.57英镑[10] 购回授权 - 购回授权决议2025年5月14日通过，可购回262,668,701股[10] - 已购回63,972,002股，占2.456136%[10] - 股份购回后新股发行等暂止期至2026年2月28日[10]

核心观点 - 高盛预计保诚2025财年业绩表现强劲，新业务价值及经营自由盈余均实现双位数增长，并将目标价由136港元上调至150港元，重申“买入”评级 [1] 财务业绩预测 - 预计2025财年第四季新业务价值同比增长10%，全年同比增长12% [1] - 预计2025财年下半年经营自由盈余总额为15.21亿美元，同比增长16%，增速高于上半年的14% [1] - 预计2025财年下半年净自由盈余产生同比增长27% [1] 区域业务表现 - 预计中国香港和印尼业务在2025财年第四季增长有所放缓 [1] - 中国内地业务增长加速，马来西亚业务逐季改善，以及美元贬值带来正面影响，部分抵消了部分地区的放缓 [1] 市场预期与目标 - 保诚2025财年12%的新业务价值增长符合公司双位数增长目标，也与Visible Alpha预期的13%增长基本相符 [1] - 高盛将保诚目标价由136港元上调至150港元 [1]