股息信息 - 2025年第一次中期股息每股0.0771美元[1] - 除净日为2025年9月4日[2] - 股息派发日为2025年10月16日[1][2] 时间节点 - 财政年末为2025年12月31日[1] - 报告期末为2025年6月30日[1] - 记录日期为2025年9月5日[2] 其他信息 - 公司注册编号为01397169[2] - 董事会主席为Shriti Vadera，执行总裁为Anil Wadhwani[2]

股息相关 - 2025年第一次中期股息为每股普通股7.71美分[5] - 除息日期为2025年9月4日（香港、英国及新加坡）[8] - 记录日期为2025年9月5日[8] - 公布代息股份参考价时间为2025年9月11日[8] - 英国股东多项选择截止日期为2025年9月25日下午5时正[9] - 香港股东两项选择截止日期为2025年9月25日下午4时30分[9] - 新加坡股东以股代息选择截止日期为2025年9月18日下午5时30分[9] - 派付现金股息及存入新代息股份日期：香港、英、美10月16日，新加坡10月23日左右[9] 公司业务与上市情况 - 公司在大中华区、东盟、印度及非洲提供人寿及健康保险和资产管理服务[15] - 公司于港交所、伦交所双重第一上市，新交所第二上市，纽交所以预托证券上市[15] - 公司为恒生综合指数成份股，纳入深港通和沪港通机制[15] 其他信息 - 公司与保德信金融集团等无联属关系[15] - 公司普通股股份ISIN代号为GB0007099541及TIDM代号为PRU[16] - 英国股东名册联络地址及电话[12] - 香港股东名册联络地址及电话[12] - 新加坡CDP联络电邮及电话[12] - 美国预托证券联络地址及电话[12] - 公司官网为https://www.prudentialplc.com/zh - hant[17]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 经调整税前经营溢利为16.44亿美元，同比增长6%[5][7] - 经调整税后经营溢利为13.66亿美元，同比增长7%[5][7] - 经调整税后经营溢利总体增长7%至13.66亿美元（2024年：12.71亿美元）[77] - 集团经调整《国际财务报告准则》税前经营溢利16.44亿美元（同比增长6%）[36] - 国际财务报告准则税后溢利为13.59亿美元，相比2024年的1.90亿美元大幅增长[70] - 股东应占期内税后利润为12.84亿美元（2024年：1.20亿美元）[95] - 基于经调整税后经营溢利的每股基本盈利增长12%至49.3美分（2024年：43.9美分）[72] - 基于调整经营溢利的每股基本盈利增加12%[62] - 集团经调整经营溢利增长6%至16.44亿美元，主要得益于保险业务溢利增长6%[73] - 香港地区经调整税后经营溢利增长16%至5.47亿美元（2024年：4.70亿美元）[77] - 中国内地经调整税后经营溢利增长8%至2.12亿美元（2024年：1.97亿美元）[77] - 马来西亚经调整税后经营溢利增长34%至1.57亿美元（2024年：1.17亿美元）[77] - 瀚亚经调整经营溢利为1.58亿美元，增长2%[144] - 经调整经营溢利1.58亿美元，同比增长2%[156] - 投资回报短期波动正7200万美元（2024年同期：-10.81亿美元）[85] - 净投资业绩6.05亿美元（2024年同期：6.43亿美元）[80] - 风险调整释放1.42亿美元（2024年同期：1.30亿美元）[79] - 索偿经验差改善至200万美元（2024年同期：-3100万美元）[79] - 其他保险服务业绩为-8500万美元（2024年同期：-4900万美元）[79] - 中国内地IFRS亏损3.25亿美元（同比5.73亿美元亏损，收窄43%）[124][126] - 新加坡业务《国际财务报告准则》税后溢利为6.18亿美元（2024年：7700万美元）[133] - 增长市场及其他分部《国际财务报告准则》税后溢利下降6%至3.13亿美元[134][135] - 印尼经调整经营溢利为1.14亿美元（同比1.28亿美元），IFRS税后溢利9900万美元（同比6800万美元）[123] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 新业务投资成本增加至4.34亿美元（2024年：3.93亿美元），同比增长10%[102] - 能力投资9600万美元（2024年：8200万美元）[62] - 瀚亚成本收入比率为51%，上升1个百分点[144] - 成本收入比率51%，同比上升1个百分点[154] - 企业开支-1.19亿美元[84] - 企业开支现金流出2.95亿美元[113][114] - 经营经验差及假设变动对经营自由盈余的影响为负2800万美元[62] - 经营假设变动及经验差合计为负1.20亿美元，较2024年的2.31亿美元有所改善[93] - 经营假设及经验差变动改善至负1.24亿美元（2024年：负1.62亿美元），缩减23%[100][102] - 全球最低税负规则实施导致2025年上半年产生400万美元相关税项开支[86] - 2025年上半年经调整经营溢利实际税率为17%，与2024年同期的18%相近[86] - 2025年上半年《国际财务报告准则》总溢利实际税率为20%，较2024年同期的54%大幅下降[86] 各条业务线表现：新业务利润 - 新业务利润为12.6亿美元，同比增长12%[5][6][8] - 新业务利润增长12%至12.6亿美元，由年度保费等值销售额增长5%及利润率扩张带动[32] - 新业务利润增加12%[62] - 新业务利润增长12%至12.6亿美元，主要受年度保费等值销售额增加推动[87][88] - 代理渠道新业务利润7.08亿美元（同比增长4%），银行保险渠道新业务利润5.05亿美元（同比增长28%）[33][34] - 代理渠道新业务利润达7.08亿美元（固定汇率增长4%）[46][48] - 银行保险渠道新业务利润达5.05亿美元（固定汇率增长28%）[51] - 香港新业务利润增长16%，由年度保费等值销售额增长13%及利润率改善带动[34] - 香港新业务利润为5.4亿美元，同比增长16%[117][118] - 印尼新业务利润增长34%，受年度保费等值销售额增长20%及利润率提升推动[34] - 印尼新业务利润为5100万美元，同比增长34%[121] - 印尼新业务利润增长36%，主要得益于投资相连产品动能及与BSI银行合作启动10个地区分行转介模式覆盖58个服务网点[123] - 中国内地新业务利润整体增长8%，年度保费等值销售额增长11%[34] - 中国内地新业务利润1.56亿美元（同比1.45亿美元，+8%）[124] - 马来西亚新业务利润4400万美元（同比4700万美元，-6%）[127] - 新加坡新业务利润1.84亿美元（同比1.73亿美元，+6%）[130] - 新加坡业务新业务利润增长5%，代理渠道增长3%，银行保险渠道增长17%[131][132] - 增长市场及其他分部新业务利润增长13%至3.16亿美元，新业务利润率提升3个百分点至29%[134] - 非洲业务新业务利润大幅增长[137] - 台湾业务新业务利润显著增长[141] - 泰国新业务利润因产品组合及定价效应提高[142] - 越南新业务利润率有所改善[143] - 健康新业务利润增长13%至1.19亿美元[53] 各条业务线表现：年度保费等值销售额 - 年度保费等值销售额为32.88亿美元，同比增长5%（固定汇率基准）[8] - 新造保单保费现值为148.86亿美元，同比增长9%（固定汇率基准）[8] - 集团保险业务年度保费等值销售额增长6%至32.88亿美元[88] - 银行保险渠道年度保费等值销售额增长6%至14.35亿美元[51] - 客户沟通平台在2025年上半年产生约1亿美元年度保费等值销售额[44] - 系统记录线索产生的年度保费等值销售额较去年增长43%[50] - 香港年度保费等值销售额达10.85亿美元，同比增长13%[117] - 印尼年度保费等值销售额达1.25亿美元，同比增长20%[121] - 中国内地年度保费等值销售额3.59亿美元（同比3.24亿美元，+11%）[124] - 马来西亚年度保费等值销售额1.9亿美元（同比1.91亿美元，-1%）[127] - 新加坡年度保费等值销售额4.25亿美元（同比4.5亿美元，-6%）[130] - 非洲业务年度保费等值销售额增长21%[137] - 印度业务年度保费等值销售额下降4%，但利润率略有改善[138][139] - 菲律宾业务年度保费等值销售额增长6%，新招募8000名代理[140] - 台湾业务年度保费等值销售额增长10%[141] - 泰国年度保费等值销售额增长2%，银行保险渠道增长3%[142] - 越南代理及银行保险渠道年度保费等值销售额大幅下降[143] - 健康年度保费等值销售额增长12%[53] 各条业务线表现：瀚亚资产管理 - 瀚亚管理基金管理规模增长7%至2749亿美元[35] - 瀚亚管理基金总额达2749亿美元，同比增长11%[144][145] - 瀚亚管理基金总额达2749亿美元，较2024年同期增长11%[154][155] - 瀚亚净流入总额为63亿美元（2024年：54亿美元）[145] - 43%管理基金一年内投资表现优于基准（2024年：42%）[146] - 瀚亚上半年获得44项业界殊荣[146] - 印度合资公司IPAMC管理资产560亿美元，占印度市场份额13.3%[153] - 中国内地合资公司中信保诚基金管理规模126亿美元，多策略基金业绩居行业前2%[153] - 第三方净流入28亿美元，机构客户新增109家带来13亿美元资金流入[153][155] - 保诚寿险业务净流入25亿美元，较2024年增长近50%[155] - 内部咨询基金规模419亿美元，同比增长30%[154] - 零售经营收入2.3亿美元，同比增长19%[154] - 机构经营收入1.61亿美元，同比下降5%[154] 各地区表现：香港 - 香港新业务利润增长16%，由年度保费等值销售额增长13%及利润率改善带动[34] - 香港年度保费等值销售额达10.85亿美元，同比增长13%[117] - 香港新业务利润为5.4亿美元，同比增长16%[117][118] - 香港新业务利润率提升至50%，增加1个百分点[117] - 香港经调整经营溢利为5.87亿美元，同比增长16%[117][119] - 香港代理渠道新业务利润增长15%，月均活跃代理人数量同比增长11%[119] - 香港银行保险渠道新业务利润增长28%，新客户占比达67%[119] 各地区表现：印尼 - 印尼新业务利润增长34%，受年度保费等值销售额增长20%及利润率提升推动[34] - 印尼年度保费等值销售额达1.25亿美元，同比增长20%[121] - 印尼新业务利润为5100万美元，同比增长34%[121] - 印尼新业务利润率提升至41%，增加5个百分点[121] - 印尼健康业务新业务利润同比增长63%[122] - 印尼新业务利润增长36%，主要得益于投资相连产品动能及与BSI银行合作启动10个地区分行转介模式覆盖58个服务网点[123] - 印尼经调整经营溢利为1.14亿美元（同比1.28亿美元），IFRS税后溢利9900万美元（同比6800万美元）[123] - 与BSI合作在印尼银行保险业务中占年度保费等值销售总额12%和新业务利润总额26%[52] 各地区表现：中国内地 - 中国内地新业务利润整体增长8%，年度保费等值销售额增长11%[34] - 中国内地年度保费等值销售额3.59亿美元（同比3.24亿美元，+11%），新业务利润1.56亿美元（同比1.45亿美元，+8%）[124] - 中国内地银行保险渠道新业务利润增长33%，中信银行年度保费等值销售额增长56%[125] - 中国内地经调整经营溢利2.12亿美元（同比1.97亿美元，+8%），IFRS亏损3.25亿美元（同比5.73亿美元亏损，收窄43%）[124][126] - 中国内地代理人数约1.4万名，新招募代理增加45%，活跃代理增加6%[125] 各地区表现：马来西亚 - 马来西亚年度保费等值销售额1.9亿美元（同比1.91亿美元，-1%），新业务利润4400万美元（同比4700万美元，-6%）[127] - 马来西亚银行保险渠道新业务利润增长15%，经调整经营溢利2.06亿美元（同比1.52亿美元，+36%）[127][129] 各地区表现：新加坡 - 新加坡年度保费等值销售额4.25亿美元（同比4.5亿美元，-6%），新业务利润1.84亿美元（同比1.73亿美元，+6%）[130] - 新加坡新业务利润率43%（同比38%，+5个百分点），IFRS税后溢利6.18亿美元（同比7600万美元）[130] - 新加坡业务新业务利润增长5%，代理渠道增长3%，银行保险渠道增长17%[131][132] - 新加坡业务经调整经营溢利为3.48亿美元，基本稳定，相关经调整经营溢利（除其他保险业绩）同比增长9%[132] - 新加坡业务《国际财务报告准则》税后溢利为6.18亿美元（2024年：7700万美元）[133] 各地区表现：其他市场 - 泰国、越南及菲律宾市场新业务利润同比增长17%[53] - 增长市场及其他分部新业务利润增长13%至3.16亿美元，新业务利润率提升3个百分点至29%[134] - 增长市场及其他分部经调整经营溢利下降7%至3.36亿美元，《国际财务报告准则》税后溢利下降6%至3.13亿美元[134][135] - 非洲业务年度保费等值销售额增长21%，新业务利润大幅增长[137] - 印度业务年度保费等值销售额下降4%，但利润率略有改善[138][139] - 菲律宾业务年度保费等值销售额增长6%，新招募8000名代理[140] - 台湾业务年度保费等值销售额增长10%，新业务利润显著增长[141] - 泰国年度保费等值销售额增长2%，银行保险渠道增长3%[142] - 泰国新业务利润因产品组合及定价效应提高[142] - 越南代理及银行保险渠道年度保费等值销售额大幅下降[143] - 越南新业务利润率有所改善[143] 管理层讨论和指引：财务目标与展望 - 公司目标2027年新业务利润相比2022年水平实现15%至20%的复合年增长率[29] - 公司预计2027年有效保险及资产管理业务产生的经营自由盈余至少达到44亿美元[29] - 公司预期2025年全年每股股息将增长超过10%[29] - 公司2025年上半年新业务利润、经调整经营溢利的每股基本盈利及经营自由盈余按固定汇率基准实现双位数增长[29] - 公司目标2025年新业务利润、每股基本盈利和经营自由盈余均实现超10%增长[59] - 2025-2027年每股普通股息总额增长超10%，另计划2026年股份购回5亿美元、2027年6亿美元[38] - 预期2025年至2027年普通股息将增长10%以上[97] - 计划2026年及2027年分别进行5亿美元及6亿美元的股份购回[98] - 2026年及2027年计划分别进行5亿美元及6亿美元的股份回购[66] 管理层讨论和指引：资本管理与股东回报 - 已回购股份涉及金额7.11亿美元[6] - 第一次中期股息增加13%至每股7.71美分[6] - 每股股息为7.71美分，同比增长13%[9] - 公司已完成15亿美元股份回购，导致股份加权平均数减少5%[30] - 公司计划在2024年至2027年期间回馈股东超过50亿美元[30] - 实施20亿美元股份回购计划，截至2025年6月30日已退还15亿美元[63] - 中期股息每股7.71美分（2024年：6.84美分），增幅13%[104] - 派发股息4.26亿美元（2024年：3.9亿美元），同比增长9%[100][103] - 股份回购金额达6.97亿美元（2024年：1.23亿美元）[100][103] - 股份回购支出7.15亿美元，发行债务净收入4.62亿美元[113][114] 管理层讨论和指引：业务运营与策略 - 保诚2025年上半年新增客户950,000名[42] - 每名活跃代理月度新业务利润上升10%至约2,300美元[48] - 合资格百万圆桌会议代理人数较去年同期增加3%[48] - PRUVenture新招募代理超逾2,000名[49] - 月均活跃代理人数量同比下降至58,000名[49] - 非独家合作关系的年度保费等值销售额增长13%[52] - 预计通过供应商合约重新磋商在2025年节省8700万美元年化成本[53] - 在新加坡推出健康AI代理聊天机器人提升代理查询效率[56] - 上半年亚洲新健康保险客户超30万名[55] - 印尼推出针对大众富裕客户群的PRUSehat健康产品[54] 其他重要内容：资本、盈余与内含价值 - 有效保险及资产管理业务产生的经营自由盈余为15.6亿美元，同比增长14%[5][6] - 有效保险及资产管理业务产生的经营自由盈余为15.6亿美元，同比增长14%（实质汇率基准）[9] - 集团传统内含价值权益为350亿美元，每股1354美分[5][6][8] - 自由盈余率为221%，集团监管股东盈余为162亿美元[6] - 《国际财务报告准则》股东权益为181.19亿美元，同比增长4%[9] - 经调整综合权益总额为386.13亿美元，同比增长5%[9] - 自由盈余（不包括分销权及其他无形资产）为85.2亿美元，同比下降1%[9] - 自由盈余率为221%，同比下降13个百分点[9] - 集团杠杆比率（按穆迪基准）为14%，同比上升1个百分点[9] - 超出集团订明资本要求的股东集团监管覆盖率为267%，同比下降13个百分点[9] - 超出集团订明资本要求的集团监管总覆盖率为200%，同比下降3个百分点[9] - 每股《国际财务报告准则》股东权益为7.01美元，同比增长6%[9] - 经营自由盈余增长14%至15.6亿美元[32] - 集团经营自由盈余增长14%至15.6亿美元（2024年：13.73亿美元）[102] - 期末自由盈余达123.93

业绩总结 - 2025年上半年新业务利润（NBP）为13亿美元，同比增长12%[16] - 2025年上半年调整后税后经营利润（OPAT）为14亿美元，同比增长12%[16] - 2025年上半年总经营自由盈余生成（OFSG）为16亿美元，同比增长14%[16] - 2025年上半年所有关键财务指标均实现双位数增长[15] - 2025年上半年股息为2亿美元，同比增长13%[16] - 2025年上半年自由现金流为10亿美元[130] - 2025年上半年总保险调整经营利润为19.61亿美元，同比增长6%[117] 用户数据 - 健康业务新增客户超过30万，同比增长18%[27] - 新客户获取率为57%，较上半年提升1个百分点[27] - 代理渠道的每位活跃代理月均NBP为2.3千美元，同比增长4%[55] - 银行保险渠道在14个市场实现双位数NBP增长，整体增长28%[27] - 健康业务的年保费收入（APE）销售增长17%[61] - 香港的代理人净保费（NBP）增长28%[68] - 新招募的代理人数量增加11%[68] 未来展望 - 预计2022至2027年间新业务利润年均增长率（CAGR）为15-20%[14] - 预计到2027年总经营自由盈余生成（OFSG）至少达到44亿美元[14] - 2025年至2027年每股股息预计年均增长超过10%[15] - 2025年目标是各项关键指标同比增长超过10%[42] - 2024年预计的资本回报率为25%以上，回收期少于4年[144] - 预计到2027年，来自在保人寿业务的运营自由盈余（OFSG）将达到26亿美元[167] 新产品和新技术研发 - 2024年预计新业务对在保价值（VIF）的贡献增加12%[144] - 2025年至2026年，新增业务对2027年OFSG的贡献预计将增长36%[167] 市场扩张和并购 - 13个市场中有19个生命市场的新业务利润实现增长[24] - 越南、菲律宾和泰国的健康业务净保费收入增长32%[61] - 中国大陆的净保费收入（NBP）在2025年上半年达到156百万美元，同比增长8%[76] - 非洲的代理人年保费收入（APE）增长19%[88] 负面信息 - 整体投资组合总额为127亿美元，整体违约率为5.3%[200] - 主权债务总额为75亿美元，违约率为2.8%[200] - 其他债务总额为52亿美元，违约率为2.5%[200] - 高收益债务总额为3亿美元，违约率为2.5%[200]

股价表现与估值 - 保德信金融股价年内下跌8%，表现逊于行业、金融板块及标普500指数（分别增长8%、12.5%和9.8%）[2] - 公司市值384亿美元，近三个月平均交易量为160万股[2] - 当前远期市盈率7.58倍，低于行业平均的9.15倍，估值处于折价状态[4] - 同业公司中Horace Mann和Assurant估值高于行业平均，Everest Group同样低于行业平均[5] 技术指标与市场预期 - 股价突破50日移动平均线，显示短期看涨趋势[1] - 15位分析师给出的平均目标价为116.13美元，隐含5.7%上行空间[11] - 过去30日内2025年每股收益预期上调1.4%，2026年预期上调0.5%[10] 财务预测与增长动力 - 2025年预期每股收益同比增长8.1%，营收预期557.3亿美元[6] - 2026年预期每股收益和营收分别增长8.5%和4.2%，长期盈利增速预期为8.2%[9] - 增长主要来自资产驱动业务、团体保险收益及国际扩张，日本、巴西、马来西亚为关键增长市场[8][14] - 第二季度机构与个人退休策略销售额达120亿美元，美国个人寿险业务稳居前五[17] 资本运作与股东回报 - 过去五年股息上调五次，派息总额增长4.27%[19] - 2024年12月批准10亿美元股票回购计划，当前剩余5亿美元授权额度[19] - 通过整合PGIM形成1万亿美元信贷平台，提升交叉销售与营收能力[18] 财务风险与挑战 - 总债务达209亿美元，较2024年末增长4%，债务权益比39.32%高于行业平均的34.26%[22] - 投资资本回报率1.02%，低于行业基准2.02%[22] - 低利率环境加剧年金及万能险产品的资本压力，导致准备金需求增加[21] - 团体伤残保险业务疲软及费用上升持续挤压利润空间[20]

核心观点 - 2025年至今公司报告收益受市值计价损失影响 但经调整后呈现积极态势 [1] 投资策略与背景 - 投资生涯始于2011年高中阶段 主要涉及房地产投资信托基金、优先股和高收益债券 [1] - 长期采用基础面导向的投资方法 结合多头股票持仓与备兑认购期权、现金担保认沽期权策略 [1] - 研究覆盖领域以房地产投资信托基金及金融板块为主 偶尔涉及ETF和宏观交易理念驱动的个股分析 [1] 披露声明 - 作者未持有任何提及公司的股票、期权或衍生品头寸 且未来72小时内无相关持仓计划 [2] - 内容为作者独立观点 未获得除Seeking Alpha外任何形式的补偿 [2] - 与提及公司不存在商业关联 [2] 平台性质说明 - 平台分析师包含专业投资者与个人投资者 未全部经过机构或监管机构认证 [3] - 平台不持有证券交易商、经纪商或美国投资顾问牌照 [3]

公司回购行动 - 公司于2025年8月22日斥资303.12万英镑回购30.28万股 [1]

公司回购动态 - 公司于2025年8月22日耗资303.12万英镑回购30.28万股股份 [1]

股份数量 - 2025年8月21日已发行股份2,573,753,475股[3] - 2025年8月22日注销299,669股，剩余2,573,453,806股[3] 股份购回 - 2025年8月21 - 22日购回拟注销股份共600,311股[4] - 2025年8月22日伦敦证交所购回302,819股，总额3,031,189.41英镑[10] - 购回授权可购262,668,701股，已购31,404,847股[10] 其他规定 - 股份购回后新股发行等暂停至2025年9月21日[10] - 购回后30天内未经批准不得发行新股等[11] - 场内出售库存股份报告不适用[12]

市场结构与策略定位 - 当前市场处于哑铃行情向均衡修复阶段 资金从低估值大盘蓝筹与小微盘股两端向中段回流[1] - 中证A500指数70%成份股与沪深300重合提供基本面稳定性 30%接近中证500覆盖TMT等新兴产业具备成长弹性[1] - 指数增强策略通过精细化量化模型与动态风控捕捉超额收益 强调胜率与赔率平衡[1][2] 因子配置框架 - 采用60%基本面因子+40%量价因子的组合配置 基本面因子聚焦基本面动量与困境反转[2] - 量价因子结合人工挖掘与机器学习 非流动性冲击因子在2024年小微盘风格中表现突出[2] - 区别于私募高频交易 公募量化超额收益主要来源于因子挖掘与风控约束[2] 动态风控体系 - 风控策略由静态升级为动态 根据个股流动性、冲击成本、事件舆情与基本面强度差异化调整偏离度[2] - 对基本面优异且因子评分高的标的采取差异化管控措施 优化风险收益比[2] - 通过严格风控约束管理组合风险 避免极端风格暴露[2][4] 策略执行理念 - 坚持多因子框架下的均衡配置 不进行极端风格押注[4] - 注重不同市场环境下的胜率稳定性与回撤管理 强调长期可复用体系[4] - 量化团队14年来持续融合人工智能与行为金融学研究成果 提升策略鲁棒性与可解释性[4]