会议情况 - 广西能源第九届监事会第十七次会议于2025年10月23日召开，5名监事实际表决[1] 审议事项 - 5票赞成通过《广西能源股份有限公司2025年第三季度报告》[1] - 5票赞成通过《关于新增2025年度日常关联交易预计额度的议案》[2] 事项合规说明 - 2025年第三季度报告编制和审议合规，信息真实反映状况[2] - 新增2025年度日常关联交易预计额度合理必要，协议公平合法[2]

会议情况 - 公司第九届董事会第二十四次会议于2025年10月23日召开，8名董事参会[1] - 会议审议通过《广西能源股份有限公司2025年第三季度报告》[1] - 会议审议通过《关于新增2025年度日常关联交易预计额度的议案》[2] 关联交易 - 公司2024年年度股东大会预计2025年关联交易金额83348.00万元[2] - 拟新增2025年度关联交易预计额度2050.00万元，新增后合计85398.00万元[2]

格隆汇10月23日丨广西能源（维权）(600310.SH)公布，公司第三季度实现营业收入9.98亿元，同比增长 0.04%；归属于上市公司股东的净利润1.49亿元，同比下降65.97%；归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润3424.51万元，同比下降57.75%；基本每股收益0.1017元。 ...

收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为9.98亿元人民币，同比微增0.04%[5] - 年初至报告期末营业收入为26.35亿元人民币，同比下降9.69%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.49亿元人民币，同比下降65.97%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为7821.98万元人民币，同比下降82.60%[5] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为3424.51万元人民币，同比下降57.75%[5] - 年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为-4680.13万元人民币，同比下降125.13%[5] - 2025年7-9月营业收入99,825.56万元，同比增长0.04%[15] - 2025年7-9月归母净利润14,912.77万元，同比减少65.97%[15] - 2025年7-9月扣非归母净利润3,424.51万元，同比减少57.75%[15] - 2025年1-9月公司营业收入263,470.24万元，同比减少9.69%[16] - 2025年1-9月公司归母净利润7,821.98万元，同比大幅减少82.60%[16] - 2025年1-9月公司扣非归母净利润为-4,680.13万元，同比减少125.13%[16] - 营业总收入同比下降9.7%，从29.17亿元降至26.35亿元[27] - 净利润同比下降65.3%，从5.52亿元降至1.92亿元[28] - 归属于母公司股东的净利润同比下降82.6%，从4.50亿元降至0.78亿元[28] - 营业利润同比下降62.7%，从6.53亿元降至2.43亿元[28] - 2025年前三季度营业收入为13.78亿元，同比增长3.1%[41] - 2025年前三季度净利润为1.48亿元，同比大幅下降61.9%[42] 成本和费用（同比环比） - 研发费用同比大幅增长116.3%，从0.93亿元增至2.00亿元[27] - 财务费用为3.23亿元，与去年同期3.17亿元基本持平[27] - 2025年前三季度营业成本为12.29亿元，同比大幅上升19.0%[41] - 2025年前三季度利息费用为1.72亿元，同比下降4.9%[41] 各业务线表现 - 水力发电板块扣非归母净利润19,956.15万元，同比减少3,244.80万元[16] - 火力发电板块扣非归母净利润-23,384.49万元，同比增亏8,652.85万元[16] - 供电板块扣非归母净利润17,483.70万元，同比减少17,527.19万元[17] - 风力发电板块扣非归母净利润1,578.15万元，同比增加377.78万元[17] 运营数据（发电量和售电量） - 2025年7-9月公司发电量200,714.23万千瓦时，同比增长16.93%[15] - 2025年7-9月公司售电量276,140.87万千瓦时，同比增长23.31%[15] - 2025年1-9月累计发电量464,496.79万千瓦时，同比减少7.11%[15] - 2025年1-9月累计售电量674,329.39万千瓦时，同比增长4.97%[15] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为12.32亿元人民币，同比增长34.44%[6] - 经营活动产生的现金流量流入总额为40.37亿元，略高于去年同期的39.45亿元[32] - 销售商品、提供劳务收到的现金为32.57亿元，低于去年同期的35.97亿元[32] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长34.5%，从9.16亿元增至12.32亿元[33] - 投资活动产生的现金流量净额改善64.5%，净流出从25.03亿元收窄至8.89亿元[33] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降76.4%，从22.02亿元降至5.20亿元[33][34] - 购建固定资产等支付的现金同比减少44.4%，从26.23亿元降至14.60亿元[33] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为7.07亿元，同比大幅增长153.4%[45] - 2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2227.77万元，同比转负[45] - 2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为1.56亿元，同比下降24.7%[45] - 2025年前三季度取得借款收到的现金为26.58亿元，同比增长12.7%[45] 其他财务数据 - 公司持有的金融资产产生公允价值变动及处置收益为10.65亿元人民币（第三季度）[8] - 利润总额同比下降60.94%，主因金融资产损益变动及火电上网电价下降[10] - 2025年7-9月每股收益0.1017元，同比减少65.98%[15] - 2025年7-9月全面摊薄净资产收益率4.90%[15] - 基本每股收益同比下降82.6%，从0.3067元/股降至0.0534元/股[29] - 期末现金及现金等价物余额同比增长18.3%，从20.08亿元增至23.75亿元[34] - 2025年9月末现金及现金等价物余额为19.66亿元，较期初增长74.7%[45] - 2025年前三季度投资收益为1.08亿元，同比增长58.7%[41]

广西能源公告，第三季度营收为9.98亿元，同比增长0.04%；净利润为1.49亿元，同比下降65.97%。前 三季度营收为26.35亿元，同比下降9.69%；净利润为7821.98万元，同比下降82.60%。 ...

担保情况 - 为桂旭能源本次担保1580万元，担保余额21.78亿元（含本次）[2] - 2025年为桂旭能源授信不超12亿担保，有效期12个月[5] - 累计对外担保34.38亿，占2024年净资产114.81%[12] 桂旭能源财务 - 2024年底总资产445,068.18万元，净利润 - 28,825.61万元[6] - 2025年中总资产408,965.34万元，净利润 - 14,058.69万元[6] 其他担保 - 为参股公司广西建筑产业化担保本金余额2,048万元[2]

售电公司投融资现状 - 截至2025年8月，中国约有91家售电公司处于融资阶段 [1] - 行业内投融资轮次主要集中在A轮及以前，反映出初创企业较多，资本倾向于早期布局 [5] - 从融资区域分布看，广东省占比最高达19%，江苏省占比15%，山东省占比10%，其余省份均低于10% [7] - 从融资领域数量分布看，电力生产占比20%，工程和技术研究和试验发展占比7%，其他科技推广服务业占比7%，输配电及控制设备制造占比5%，电力供应占比4% [9] 售电公司对外投资现状 - 代表性售电公司对外投资于河北省和湖南省的企业数量居多，分别为30家和24家 [13] - 对外投资行业布局中，电力、热力、燃气及水生产和供应业占比高达78%，科学研究和和技术服务业占比7%，租赁和商务服务业占比4%，批发和零售业占比3% [17] 售电公司兼并重组事件 - 行业兼并重组事件数量较多，以横向并购为主 [18] - 2024年8月，国电电力发展股份有限公司收购国电电力清能鄂托克前旗有限公司部分股权，交易金额160,182.72万元，项目为昭沂直流配套二期新能源基地项目 [20] - 2024年5月，华能国际电力股份有限公司增资华能石岛湾核电开发有限公司部分股权，交易金额20,992.50万元，有助于公司加快低碳转型 [20] - 2024年11月，广州发展电力集团有限公司等增资广东粤电靖海发电有限公司7.52%股权，交易金额160,995.40万元 [20] - 2024年10月，广东省能源集团有限公司等增资广东能源融资租赁有限公司部分股权，交易金额100,000.00万元，该公司已为多个项目提供超过68亿元资金支持 [20] - 2024年9月及4月，广东电力发展股份有限公司两次增资广东省电力工业燃料有限公司部分股权，交易金额分别为13,680.25万元和45,900.39万元，以保障燃料供应和新能源发展 [21] - 2025年2月，内蒙古蒙电华能热电股份有限公司收购北方上都正蓝旗新能源有限责任公司60%股权等多笔资产 [21] - 2024年4月，内蒙古蒙电华能热电股份有限公司等增资华能内蒙古电力热力销售有限公司部分股权，交易金额46,879.00万元，助力绿色低碳转型 [21] - 2024年3月，广西能源股份有限公司增资广西广投海上风电开发有限责任公司部分股权，交易金额39,600.00万元，推进海上风电项目建设 [24] - 2024年2月，广西能源股份有限公司增资广西广投桂旭能源发展投资有限公司部分股权，交易金额44,300.00万元 [24] - 2024年11月，广州发展电力集团有限公司增资广东粤电靖海发电有限公司部分股权，交易金额16,099.54万元，建设两台100万千瓦超超临界机组 [24] - 2024年7月，广州发展集团股份有限公司等增资广州发展新能源集团股份有限公司部分股权，交易金额254,600.00万元，增资后新能源集团股本预计增加至人民币45亿元 [24]

市场回顾 - 9月沪深300指数上涨3.20%，公用事业指数上涨0.41%，环保指数上涨0.77%，月相对收益率分别为-2.80%和-2.43% [2] - 在申万31个一级行业分类中，公用事业及环保涨幅分别处于第13和第11名 [2] - 电力子板块中，火电上涨2.34%，水电下跌3.08%，新能源发电下跌1.36%，水务板块上涨1.27%，燃气板块上涨5.65% [2] 重要事件 - 9月29日，中国船燃联合浙江省海港集团、宁波舟山港集团，在宁波梅山港区成功为“中远海运天秤座”轮完成230吨绿色甲醇加注 [1][3] - 此次加注采用7台专业槽罐车及全套防爆加注橇装设备，通过槽罐车对船模式实现 [3] - 该事件标志着浙江省首单船用绿色甲醇加注业务落地，使宁波舟山港成为国内少数同时具备LNG、生物燃料和甲醇三类绿色燃料加注能力的国际枢纽港 [3] 专题研究 - 随着中国聚变能源有限公司启动及BEST装置关键部件安装就位，我国聚变装置建设有望迎来高峰期 [4] - 多个装置计划开展前期设计及建设招标工作，部分装置或将在今年四季度启动招标 [4] - 根据当前规划，聚变装置建设有望释放百亿量级市场空间 [4] 投资策略-公用事业 - 煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力 [4] - 国家政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能 [4] - 装机发电量增长对冲电价压力，核电盈利预计稳定，推荐中国核电、中国广核，同时推荐电投产融 [4][5] - 全球降息背景下高分红水电股防御属性凸显，推荐长江电力 [5] - 燃气推荐九丰能源，并推荐基于余热锅炉进军核能装备的西子洁能 [5] 投资策略-环保 - 水务及垃圾焚烧行业自由现金流改善，建议关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、中山公用 [5] - 中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技 [5] - 欧盟SAF强制掺混政策生效在即，国内废弃油脂资源化行业有望受益，推荐山高环能 [5] - 煤价下行带动秸秆价格下降，农林生物质发电成本端改善明显，推荐长青集团 [5]

行业主要上市公司 - 行业主要上市公司包括华能国际 国电电力 广州发展 粤电力A 桂东电力 内蒙华电 科陆电子 西昌电力等 [1] 电力行业改革 - 2002年国务院发布《电力体制改革方案》提出厂网分开 竞价上网 推行输配分离 [2] - 改革初步打破电力市场垄断 在发电侧引入市场竞争 打破国家电力公司垂直一体化垄断经营 [2] - 改革后电网企业同时从事售电业务 在输配售环节依旧处于垄断地位 存在售电模式单一 用户选择权低 用电成本较高 输配售成本不清等问题 [2] 全社会用电需求 - 2011至2021年全社会用电量逐年增长 全国电力供需形势总体平衡 [4] - 2021年全国全社会用电量达83128亿千瓦时 同比增长10.3% 两年平均增长7.1% [4] - 2022年上半年全国全社会用电量4.10万亿千瓦时 同比增长2.9% 其中一 二季度用电量同比分别增长5.0%和0.8% 二季度增速回落主要因4 5月受疫情等因素影响用电量连续两月负增长 [4] 售电公司区域分布 - 售电公司产业链企业集中在东部沿海及南方省份 如广东 浙江 安徽等地 [6] - 这些地区经济活跃 电力需求旺盛 企业多深耕本地市场并辐射周边 [6] 售电公司竞争态势 - 2021年售电市场领导者为国家电网 南方电网 国电电力和华能国际 营收超过千亿且增速超10% [8] - 挑战者为广东电力 广州发展和内蒙华电 营收超百亿且增速为20%以上 [8] - 追随者为西昌电力 科陆电子和桂东电力 [8]

业绩说明会安排 - 2025年10月15日16:00 - 17:00举行半年度业绩说明会[2][4][7] - 9月30日至10月14日16:00前投资者可提问[2][7] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[4][5] - 方式为上证路演中心网络互动[3][4][5] 人员与联系信息 - 参加人员含董事长梁晓斌等[6] - 联系人曾军姿，电话0774 - 5285255，邮箱600310@sina.com[8] 报告与查看 - 2025年8月26日发布半年度报告[2] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[8]