头部白酒中期分红 - 古井贡酒披露2025年中期派息方案，以总股本5.286亿股为基数，向全体股东每10股派10元人民币现金，共计5.286亿元，与去年中期分红总额一致，将于2月10日实施 [1] - 贵州茅台、五粮液、泸州老窖已分别实施2025年度中期分红，金额分别为300亿元、100亿元、19.99亿元，加上古井贡酒，四家头部白酒本轮中期分红总额合计将超过425亿元 [4] - 2024年春节前，六大头部白酒共计分红超过490亿元，目前山西汾酒、洋河股份尚未提出2025年中期分红，但去年两家均在春节前不到10天披露并实施了中期分红，分别分红30亿元、35亿元 [4] 白酒企业分红规划与现金状况 - 根据规划，2025年度贵州茅台分红率不低于当年净利润的75%，五粮液、泸州老窖分红率不低于当年净利润的70%，且到2026年度五粮液单年分红金额不低于200亿元、泸州老窖不低于85亿元，山西汾酒、古井贡酒分红则分别不低于当年净利润的60%、50% [5] - 洋河股份已调整分红规划，2025年度开始分红率调整至100%，但取消了原定的70亿元最低分红金额 [5] - 截至2025年三季度末，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒的期末现金及现金等价物余额分别为1595.02亿元、1325.69亿元、314.04亿元、112.77亿元、152.76亿元、128.36亿元，五粮液与泸州老窖的账上现金完全足够实施2025及2026年度两年的年度分红承诺 [6] 酒企业绩预告与退市风险 - *ST椰岛预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-2900万元，上年同期为-13614.08万元，预计全年实现营业收入3.7亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入3.5亿元，有望消除退市风险警示 [9] - *ST兰黄（兰州黄河）2025年扣除后收入同样超过3亿元，公司称与审计方预沟通无重大分歧，如无意外有望摘帽 [10] - *ST岩石预计2025年度营业收入不足3亿元且扣非前后净利润均为负，同时审计方预计将对其财务报表出具非无保留意见，基本确定将因触及财务类退市情形被终止上市 [10] - 华致酒行预计2025年度亏损3.2亿元至4.3亿元，酒鬼酒预计亏损3300万元至4900万元，两者均由盈转亏 [11] - 莫高股份预计2025年度亏损1至1.2亿元，扣除后营业收入约1.8亿元至2亿元，由于亏损且扣除后营收不到3亿元，年报披露后将被实施退市风险警示（*ST） [11] - 皇台酒业预计2025年度盈利1000万元至1500万元，同比出现45.85%至63.9%的下滑 [12] 酒企公司动态 - 郎酒集团董事长表示，2026年1月份经销商出货量已实现同比增长 [7] - 贵州茅台酱香酒营销有限公司与美团闪购升级合作，入驻美团闪购的官方门店数已快速增至近3000家，覆盖全国245座城市 [8] - ST西发拟以现金2.92亿元收购嘉士伯国际有限公司持有的西藏拉萨啤酒有限公司50%股权，交易完成后将实现对拉萨啤酒100%控股 [13] - ST西发预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润1.1亿元至1.6亿元，同比增长319.91%至510.77%，业绩增长主要依赖于上市公司及拉萨啤酒收回大额应收款转回坏账准备 [14] 国际酒业市场与政策 - 自2026年2月2日起，中国将对威士忌酒实施5%的进口暂定关税，此前关税在2025年1月1日由暂定税率上调至10% [15] - 英国是中国最大的威士忌进口来源地，进口额占比近90% [15] - 人头马君度集团披露2025-26财年第三季度（2025年10月-12月）销售额2.458亿欧元，同比有机增长2.8%，是本财年首次恢复增长 [16] - 人头马君度第三季度在中国市场销售额同比出现两位数下滑，但在去年11月的双十一电商节期间实现15%的增长 [18] - LVMH集团2025年葡萄酒与烈酒业务板块营收为53.58亿欧元，较2024年的58.62亿欧元下滑9%（有机下滑5%），经常性营业利润10.16亿欧元，同比下滑25%，为连续第二年营收下滑 [19] - LVMH旗下轩尼诗等烈酒业务2025年营收为22.72亿欧元，下滑15%左右，香槟及葡萄酒业务去年营收为30.87亿欧元，下滑3% [19]

文章核心观点 - 退市新规收紧财务指标并强化常态化退市机制 导致一批*ST公司因2025年业绩不佳而面临较高的终止上市风险 市场出清力度持续加大 [1][2] - 多家*ST公司不仅触及“营业收入低于3亿元且净利润为负”的组合类财务退市指标 还可能因被出具非标准审计意见而触发退市 风险叠加 [2][3][4] - 部分公司存在通过年末突击确认收入等方式试图“精准踩线”规避退市的行为 但其收入可持续性与真实性存疑 年审会计师对此持审慎态度 [7][8] - 监管层对财务造假等违规“保壳”行为保持“零容忍”高压态势 并已对典型案例进行严厉处罚 加速形成进退有序的市场格局 [8][9] 退市风险的具体表现与案例 - **明确触及财务类退市指标的公司**：*ST岩石预计2025年营业收入为4800万元至6000万元 归母净亏损为1.8亿元到2.5亿元 且存在非标审计意见风险 [2]；*ST精伦预计2025年扣除后的营业收入为8622万元（低于3亿元）且净利润为负 [3] - **面临“组合指标+非标意见”双重风险的公司**：*ST春天、*ST沐邦、*ST沪科、*ST正平等公司财务数据可能不达标 同时存在非标意见所涉事项未消除、被立案调查或内控问题等风险 [4][5][6] - **审计机构重点提示非标意见风险的公司**：*ST观典、*ST椰岛的非标意见涉及事项尚未消除 若无法获取充分审计证据 年审会计师预计将出具非标意见 [6] 年末突击增收与监管态度 - **收入确认异常的公司**：*ST太和与*ST创兴预计2025年营业收入刚过3亿元但净利润为负 且收入高度集中于第四季度（*ST创兴占比超九成 *ST太和占比近八成） 被质疑为规避退市而突击收入 [7] - **审计机构态度审慎**：上述公司的年审会计师均表示尚不能确定其2025年扣除后的营业收入超过3亿元 [1][7] - **监管处罚案例**：*ST长药因2021年至2023年连续三年虚增收入和利润被中国证监会立案调查 拟对公司罚款1000万元 对责任人合计罚款3100万元 并对原总经理采取终身市场禁入措施 目前已收到终止上市事先告知书 [8][9]

文章核心观点 - 伴随2025年业绩预告密集发布，一批*ST公司因触及财务类退市指标或面临非标准审计意见，退市风险高悬，市场出清力度持续加大[1] - 退市新规收紧财务指标，将主板亏损公司营业收入指标从1亿元调高至3亿元，加大“壳公司”出清力度，部分公司通过年末突击增收等方式“踩线达标”仍面临较大不确定性[2][7] - 监管层对违规“保壳”行为保持“零容忍”高压态势，常态化退市机制正加速形成进退有序的市场格局[1][8] 多家*ST公司具体退市风险 - **触及组合类财务退市指标**：*ST岩石和*ST精伦已明确触及，预计2025年报披露后终止上市[1] - *ST岩石预计2025年营业收入为4800万元至6000万元，归母净亏损为1.8亿元到2.5亿元，且面临非标审计意见退市风险[2] - *ST精伦预计2025年扣除后的营业收入为8622万元（低于3亿元）且净利润为负，其新增算力服务器业务存在单一客户依赖、商业附加值低等问题，相关收入依规应扣除[3] - **财务指标“踩线达标”但风险犹存**：*ST太和、*ST创兴等公司预计营收刚过3亿元且净利润为负，但其营收高度集中于第四季度（*ST创兴占比超九成，*ST太和占比近八成），年审会计师尚不能确定其扣除后营收超过3亿元[7] - **面临“非标准审计意见”退市风险**：根据规则，若财务报表被出具非标意见将触及退市[3] - *ST熊猫、*ST观典、*ST椰岛等公司的非标意见涉及事项尚未消除，可能被出具非标意见[3][6] - *ST春天、*ST沐邦、*ST沪科、*ST正平等公司可能面临“组合指标+非标意见”的双重退市风险[4][5] 年审会计师的风险提示 - 近期多家公司的年审会计师在专项说明中密集提示退市风险，涉及公司包括*ST观典、*ST春天、*ST沐邦、*ST正平、*ST椰岛、*ST沪科等[4] - 审计机构的专项说明是基于已执行审计程序形成的审慎结论，是履行“看门人”职责的体现，投资者应高度重视[6] - **具体公司风险提示**： - *ST春天、*ST沐邦、*ST沪科：年审会计师尚不能确定其扣除后营业收入超过3亿元或利润为正，可能触及组合类财务退市情形[4] - *ST春天：若对宜宾听花的预付投资款（已转为借款）在审计报告出具前未实质回收，会计师将出具无法表示意见报告[4] - *ST沐邦：前期内控非标事项尚未消除，可能继续被出具内控非标意见[4] - *ST沪科：已被立案调查，若最终认定存在信披违法违规，可能影响审计意见类型[4] - *ST正平：净资产薄弱、应收款项信用风险高，可能计提大额减值导致净资产为负，同时非标意见消除工作尚未完成[5] - *ST海华：预计营收约3.36亿元且净利润亏损，其年审会计师已宣布辞任且未出具专项说明，公司提示后续审计调整可能导致营收不足3亿元而退市[7] 监管态势与违规案例 - 监管层对各类违规“保壳”行为保持高压态势，态度“零容忍”[8] - **典型案例**：*ST长药因2021年至2023年连续三年虚增收入和利润，被中国证监会立案调查，拟对公司罚款1000万元，对14名责任人合计罚款3100万元，并对原总经理采取终身市场禁入措施，已于2026年1月23日收到深交所终止上市事先告知书[8]

市场整体表现 - 2025年1月30日，食品加工板块整体下跌0.68%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.96%，深证成指下跌0.66% [1] - 板块内个股表现分化，*ST春天领跌，跌幅为4.88%，巴比食品领涨，涨幅为3.16% [1][2] 个股涨跌情况 - **涨幅居前个股**：巴比食品上涨3.16%至31.30元，春雪食品上涨2.00%至11.75元，味知香上涨1.81%至29.88元，华统股份上涨1.73%至10.01元，百合股份上涨1.67%至45.55元 [1] - **跌幅居前个股**：*ST春天下跌4.88%至3.51元，盖世食品下跌3.63%至13.54元，汤臣倍健下跌2.48%至12.17元，安井食品下跌1.96%至89.31元，仙乐健康下跌1.72%至23.40元 [2] 资金流向分析 - 板块整体资金流向：当日食品加工板块主力资金净流出5772.59万元，游资资金净流入1.04亿元，散户资金净流出4654.79万元 [2] - **主力资金净流入显著个股**：春雪食品主力净流入702.82万元，占成交额比例5.96%；千味央厨主力净流入695.10万元，占成交额比例4.57%；金达威主力净流入546.19万元，占成交额比例4.66% [3] - **游资资金净流入显著个股**：仙乐健康游资净流入720.91万元，占成交额比例5.18%；春雪食品游资净流入354.64万元，占成交额比例3.01%；巴比食品游资净流入288.02万元，占成交额比例3.93% [3] - **主力资金净流出显著个股**：华统股份主力净流出989.82万元，占成交额比例3.09% [3]

公司股价与交易表现 - 公司股票于2025年5月8日一字跌停，封单数量超过16万手 [1] - 公司股价报3.51元，创下自2025年5月8日以来近9个月的新低 [1] 公司退市风险警示状态 - 公司于2025年4月30日披露了《关于公司股票交易被实施退市风险警示的公告》 [1] - 公司股票已于2025年4月30日起被上海证券交易所实施退市风险警示 [1] 公司未来可能的终止上市风险 - 若公司经审计的2025年年度报告的相关财务数据出现不符合《股票上市规则》第9.3.7条规定的撤销退市风险警示的情形，公司股票可能被上海证券交易所终止上市 [1]

股东减持计划 - 光莆股份实际控制人林文坤计划减持不超过公司总股本的3% [1] - 明阳电气董事兼总裁郭献清计划减持不超过公司总股本的1.15% [1] - 中来股份总经理林建伟计划减持不超过公司总股本的3% [1] - 联检科技股东余荣汉计划减持不超过公司总股本的1% [1] - 燕东微股东亦庄国投计划减持不超过公司总股本的1% [1] - 纳芯微股东慧悦成长计划减持不超过公司总股本的1.39% [1] - 康恩贝股东康恩贝集团计划减持不超过2535.96万股公司股份 [1] - 鼎胜新材股东普润平方及普润平方壹号计划合计减持不超过公司总股本的3% [1] - 德邦科技股东舟山泰重计划减持不超过284.48万股公司股份 [1] - 上海建工股东国盛集团计划减持不超过公司总股本的3% [1] - 时空科技股东杨耀华计划减持不超过公司总股本的3% [1] - 和邦生物计划减持不超过2%的已回购股份 [1] - 万朗磁塑控股股东时乾中已合计减持公司1.61%的股份 [1] 公司退市风险 - *ST春天公司股票可能被终止上市 [1] - *ST太和公司股票可能被终止上市 [1]

公司股票状态与监管行动 - 公司股票已于2025年4月30日起被上海证券交易所实施退市风险警示 [1] - 公司于2025年4月30日披露了《关于公司股票交易被实施退市风险警示的公告》 [1] 未来潜在风险与关键节点 - 若公司经审计的2025年年度报告的相关财务数据不符合《股票上市规则》第9.3.7条规定的撤销退市风险警示的情形，公司股票可能被上海证券交易所终止上市 [1]

业绩总结 - 2024年度利润总额等孰低为负，扣无关收入后营收低于3亿[3] - 预计2025年度利润总额 -3130万至 -4680万元[6] - 预计2025年度归属净利润 -4400万至 -5950万元[6] - 预计2025年度扣非净利润 -5640万至 -7190万元[6] - 预计2025年度营收34270万至37140万元[6] - 预计2025年扣无关收入后营收33830万至36700万元[6] 未来展望 - 2025年4月30日起公司股票被实施退市风险警示[1][3] - 若2025年年报触及规定情形，股票可能终止上市[1][3] - 若预付投资款无法收回，股票将被终止上市[2][7][8] - 财务类退市风险首次发布提示公告[5]

公司业绩预告与财务指标 - 青海春天（*ST春天）披露2025年业绩预告，预计归母净利润为-4400万元至-5950万元，预计营业收入为3.427亿元至3.714亿元，其中扣除后营业收入为3.383亿元至3.67亿元 [2] - 公司2025年扣除后营业收入预计超过3亿元，有望满足财务指标以消除退市风险 [2] - 2024年公司因经审计的利润总额、净利润为负，且扣除后营业收入低于3亿元而被实施退市风险警示（*ST） [2] 审计机构意见与不确定性 - 负责年报审计的政旦志远会计师事务所指出，审计工作仍在进行，最终审计意见尚未形成 [2] - 审计机构表示，根据已实施的审计程序和获得的证据，尚不能确定公司2025年扣除后营业收入超过3亿元 [3] - 审计机构强调，若公司对宜宾听花酒贸易有限公司的一笔由投资款转化而来的借款（截至2025年11月到期）在2025年度审计报告出具前回收无实质性进展，预计将对财务报表发表无法表示意见的审计报告 [4] 关联交易与潜在风险 - 青海春天对宜宾听花酒贸易有限公司存在大额预付款及预付投资款，截至2025年9月30日，预付款余额为14,018.36万元，预付投资款余额为10,000万元 [5] - 上述款项存在因无法按期收回而计提减值的风险 [5] - 公司销售的听花酒由宜宾听花酒业发展有限责任公司生产，宜宾听花酒贸易有限公司是其全资子公司 [5] 市场表现与最终结果 - 公司能否避免退市，需同时满足财务指标和获得审计机构无保留意见两个条件 [2] - 2025年1月29日，白酒板块集体大涨，但*ST春天股价下跌4.9% [5] - 公司的最终命运需等待年报正式披露后方能明确 [5]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度利润总额为亏损3,130万元至4,680万元 [1] - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损4,400万元至5,950万元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损5,640万元至7,190万元 [1] 公司2025年度营业收入预测 - 公司预计2025年度实现营业收入为34,270万元至37,140万元 [1] - 预计扣除与主营业务无关及不具备商业实质的收入后，营业收入为33,830万元至36,700万元 [1]