报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 船舶ETF启航，二手船景气度向新船传导，继续推荐中国船舶、中国动力、苏美达 [4] - 油散二手船价上涨，5年船龄VLCC船价上涨200万美元至1.2亿美元，推荐招商轮船、中远海能 [4] - 航空业供给高度约束，需求端具备弹性，航空公司有望迎来黄金时代，继续推荐航空板块 [4] - 快递反内卷进入新阶段，关注行业年报表现及旺季价格情况 [4] - 高速公路板块高股息和破净股两条投资主线值得关注 [4] 本周交运行业市场表现 - 交通运输行业指数上涨2.04%，跑赢沪深300指数2.31个百分点 [5] - 交运三级子行业中，航空运输涨幅最大，为6.84%，中间产品及消费品供应链服务板块跌幅最大，为-4.52% [5] - 航运数据回顾：中国沿海干散货运价指数收于1,036.64点，周下跌2.04%；上海出口集装箱运价指数收于1,552.92点，周上涨3.08%；波罗的海干散货指数报收于2,023.00点，周下跌8.25%；原油油轮运价指数报收于1,401.00点，周上涨0.36% [5] - 上周超额收益最大的交运子行业为航空运输，一周超额收益最多的公司为华夏航空（13.9%） [12] - 2025年至今A股涨幅前三的交通运输行业证券为原尚股份（232.79%）、龙洲股份（118.68%）、三羊马（102.93%） [14] 航运造船子行业 - 船舶ETF于12月19日发布，前10大权重股合计权重超77%，中国船舶（13.777%）、中国动力（13.62%）权重合计近三成 [26] - 原油运：VLCC本周运价环比下滑11%，录得101,623美元/天；苏伊士原油轮运价环比上涨9%，录得78,107美元/天；阿芙拉原油轮运价环比上涨4%至65,418美元/天 [27] - 成品油运：本周MR平均运价下滑1%至23,031美元/天；LR2运价环比下滑4%至36,215美元/天 [28] - 干散货：BDI本周五收于2,023点，环比下滑8.3%；Capesize运价环比下滑2.2%，录得30,052美元/天；Panamax运价环比下滑21.6%，录得11,908美元/天；超灵便型散货船运价环比下滑12.4%，录得13,407美元/天 [28][29] - 集运：12月19日SCFI指数录得1,552.92点，环比上涨3.1%；美西航线运价环比上涨11.9%至1,992美元/FEU，美东航线上涨7.3%至2,846美元/FEU；南美运价下跌13.1%至1,291美元/TEU；中东波斯湾运价上涨7.1%至2,015美元/TEU [30] - 造船：截至12月19日，新造船价格收报184.57点，周环比下滑0.02%，较2025年初下跌2.39% [31] - 推荐中国船舶、中国动力、苏美达、招商轮船、中远海能 [4][26] 航空机场子行业 - 核心观点：飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势延续，供给高度约束；客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位；出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将分配至国际航线；航空公司效益有望显著提升 [44] - 行业动态：上海口岸出入境人员数量已突破4,000万人次，同比增长11.8%；上海机场签订新免税协议，年固定租金约7.6亿元，并拟与中免、杜福睿成立合资公司；深圳航空引战增资计划首期融资确定，鲲航投资及中国国航合计增资40.82亿元 [45] - 油汇变化：本周人民币兑美元中间价升值0.12%，七天移动平均油价为60.26美元/桶，环比下跌3.9% [46] - 推荐中国东航、华夏航空、中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、国泰航空 [4][46] 快递子行业 - 核心观点：快递反内卷进入新阶段，提出三种假设：行业价格洼地消灭、利润修复；行业分化加剧；更高维度的整合并购 [48] - 行业数据：2025年11月快递业务量完成180.6亿件，同比增长5.0%；快递业务收入完成1,376.5亿元，同比下降3.7% [48] - 公司经营月报：11月，顺丰控股速运物流业务营收206.6亿元，同比增长9.88%；圆通速递快递产品收入64.74亿元，同比增长11.08%；韵达股份快递服务业务收入46.98亿元，同比上升2.17%；申通快递快递服务业务收入60.28亿元，同比增长33.1% [49] - 推荐申通快递、圆通速递、极兔速递，重点关注中通快递、韵达股份 [4][48] 铁路公路子行业 - 核心观点：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健增长；高速公路板块高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线值得关注 [51] - 行业数据：12月8日—12月14日国家铁路运输货物7,993.5万吨，环比下降0.32%；全国高速公路货车通行5,434.5万辆，环比下降2% [52] - 1—11月份全国铁路累计完成货运发送量48.30亿吨，同比增长2.4%；累计发送集装箱9.63亿吨，同比增长16.2% [52] - 推荐大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速 [52] 交运高股息标的 - A股高股息标的包括：中谷物流（股息率TTM 11.46%）、渤海轮渡（8.40%）、唐山港（5.17%）、大秦铁路（4.08%）等 [22] - 港股高股息标的包括：中远海控（股息率TTM 13.09%）、东方海外国际（12.87%）、海丰国际（11.24%）、德翔海运（10.50%）、中国船舶租赁（7.51%）等 [24]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 船舶ETF启航，二手船景气度向新船传导，继续推荐中国船舶、中国动力、苏美达 [4][26] - 临近圣诞假期，油散运价季节性回落，但二手船价上涨，继续推荐招商轮船、中远海能 [4] - 航空业供给高度约束，需求端具备弹性，航空公司有望迎来黄金时代，继续推荐航空板块 [4][44] - 快递反内卷进入新阶段，关注行业年报及旺季价格情况 [4][48] - 铁路公路货运量保持韧性，高速公路板块高股息与破净股主线值得关注 [4][51] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周交运行业市场表现 - 交通运输行业指数上涨2.04%，跑赢沪深300指数2.31个百分点 [5] - 交运三级子行业中，航空运输涨幅最大，为6.84%，中间产品及消费品供应链服务板块跌幅最大，为-4.52% [5] - 航运数据回顾：中国沿海干散货运价指数收于1,036.64点，周下跌2.04%；上海出口集装箱运价指数收于1,552.92点，周上涨3.08%；波罗的海干散货指数报收于2,023.00点，周下跌8.25%；原油油轮运价指数报收于1,401.00点，周上涨0.36% [5] - 年初以来累计涨幅最大的三级子行业为公路货运，涨幅达51.43% [9] - 上周超额收益最大的交运子行业为航空运输，超额收益为7.12%，其中华夏航空一周超额收益为13.9% [12] - 2025年至今A股涨幅前三的交通运输行业证券为：原尚股份(232.79%)、龙洲股份(118.68%)、三羊马(102.93%) [14] - 港股通红利ETF中，规模最大的为港股红利指数ETF，最新规模168.38亿元，今年以来规模增长108.55亿元 [17] 2. 子行业周观点 2.1 航运造船 - 12月19日中证自选内船舶产业基金指数产品发布，前10大权重股合计权重超77%，中国船舶(13.777%)和中国动力(13.62%)权重合计近三成 [26] - 原油运：VLCC本周运价环比下滑11%，录得101,623美元/天；苏伊士原油轮运价环比上涨9%，录得78,107美元/天；阿芙拉原油轮运价环比上涨4%至65,418美元/天 [4][27] - 成品油运：本周MR平均运价下滑1%至23,031美元/天 [4][28] - 干散货运：BDI本周五收于2,023点，环比下滑8.3%；Capesize运价环比下滑2.2%至30,052美元/天；Panamax运价环比下滑21.6%至11,908美元/天；超灵便型散货船运价环比下滑12.4%至13,407美元/天 [4][28][29] - 集运：12月19日SCFI指数录得1,552.92点，环比上涨3.1%；美西航线运价环比上涨11.9%至1,992美元/FEU，美东航线上涨7.3%至2,846美元/FEU；南美航线运价下跌13.1%至1,291美元/TEU [4][30] - 造船：截至12月19日，新造船价格收报184.57点，周环比下滑0.02%，较2025年初下跌2.39% [4][31] - 推荐中国船舶、中国动力、苏美达、招商轮船、中远海能，关注中船防务、松发股份、扬子江 [4][26][31] 2.2 航空机场 - 当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势延续，供给高度约束 [4][44] - 上海口岸出入境人员数量已突破4,000万人次，同比增长11.8% [45] - 上海机场签订新免税协议，年固定租金约7.6亿元，并拟与中免、杜福睿成立合资公司 [45] - 深圳航空引战增资计划首期融资确定，鲲航投资及中国国航分别增资20亿元和20.82亿元 [45] - 本周人民币兑美元中间价升值0.12%，七天移动平均油价为60.26美元/桶，环比下跌3.9% [46] - 推荐中国东航、华夏航空、中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、国泰航空 [4][46] 2.3 快递 - 快递反内卷进入新阶段，提出三种假设：行业价格洼地消灭、行业分化加剧、整合并购供给侧优化 [4][48] - 2025年11月快递业务量完成180.6亿件，同比增长5.0%；快递业务收入完成1,376.5亿元，同比下降3.7% [48] - 11月主要快递公司经营数据：顺丰速运业务量同比增长20.13%；圆通业务量同比增长13.55%；韵达业务量同比下降4.19%；申通业务量同比增长14.67% [49] - 推荐申通快递、圆通速递、极兔速递，重点关注中通快递、韵达股份 [4][48] 2.4 铁路公路 - 12月8日—12月14日国家铁路运输货物7,993.5万吨，环比下降0.32%；全国高速公路货车通行5,434.5万辆，环比下降2% [4][52] - 1—11月份全国铁路累计完成旅客发送量42.79亿人，同比增长6.6%；累计完成货运发送量48.30亿吨，同比增长2.4% [52] - 高速公路板块两大投资主线：传统高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线 [4][51] - 推荐大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速，关注铁龙物流、现代投资、广深铁路等 [52] 3. 交运看经济 - 华北地区主要货种为钢材、煤炭、PVC、有色金属等大宗货物 [54] - 东北地区主要货种为粮食、农产品、钢材，与新粮上市相关 [55] - 波罗的海指数细项显示，以BCI为代表的铁矿石运价显著好于2023年，粮食相关BPI反弹 [60] 4. 重点公司盈利预测与相对估值 - 报告列出了航空、机场、高速、快递、物流、航运、港口、铁路等子板块重点公司的盈利预测与估值数据，包括中国国航、南方航空、顺丰控股、中远海控、大秦铁路等 [102]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：600482 证券简称：中国动力 公告编号：2025-082 债券代码：110808 债券简称：动力定02 中国船舶重工集团动力股份有限公司 关于与中船财务有限责任公司 签订2026年度《金融服务协议》暨关联交易的公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 本次交易简要内容：中国船舶重工集团动力股份有限公司（以下简称"公司"，含下属全资及控股子公 司，下同）拟与中船财务有限责任公司（以下简称"中船财务"）签订《金融服务协议》。中船财务将为 公司办理相关金融业务，主要包括存款、结算、贷款、授信、外汇服务以及经国家金融监督管理总局批 准的其他金融服务。在协议有效期内，公司在中船财务的日最高存款余额不超过550亿元人民币，日最 高贷款余额不超过80亿元人民币，年度授信总额不超过153亿元人民币，其他金融业务（含保函、信用 证和金融衍生业务等）不超过72亿元人民币，有效期至股东会审议通过下年度金融服务协议之日止。 ● 交易限额 ■ ● ...

●本次日常关联交易事项有利于中国船舶重工集团动力股份有限公司（以下简称 "公司"，含公司下属全资及控股子公司，下同）业务的开展，是公司生产经营的客 观需要，不会对公司的财务状况、经营成果产生不利影响，不影响公司的独立性，符 合公司和全体股东的利益。 ●本次关联交易事项尚需提交公司股东会审议，关联股东将在股东会上对相关议 案回避表决。 一、日常关联交易基本情况 | 证券代码：600482 证券简称：中国动力 | 公告编号：2025-081 | | --- | --- | | 债券代码：110808 债券简称：动力定 02 | | 中国船舶重工集团动力股份有限公司 关于 2025 年度日常关联交易执行情况及 2026 年度日常关联交易预计情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： （一）日常关联交易履行的审议程序 2025年12月19日，公司第八届董事会第十九次会议审议通过了《关于公司2025年 度日常关联交易执行情况及2026年度日常关联交易预计情况的议案》，4位关联董事回 避表决，非关联董事以5 ...

（一）交易目的 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 交易目的 | □获取投资收益 套期保值（合约类别：商品；外汇；其他：专利引进） | | | --- | --- | --- | | | □其他：________ | | | 交易品种 | 远期结售汇 | | | 交易金额 | 预计动用的交易保证金和权利金 上限（单位：万元） | 150,000 | | | 预计任一交易日持有的最高合约 价值（单位：万元） | 700,000 | | 资金来源 | 自有资金 □借贷资金 □其他：___ | | | 交易期限 | 至股东会审议通过下年度金融衍生业务之日止 | | | 证券代码：600482 | 证券简称：中国动力 | 公告编号：2025-084 | | --- | --- | --- | | 债券代码：110808 | 债券简称：动力定 02 | | 中国船舶重工集团动力股份有限公司 关于 2026 年度开展外汇衍生品交易的公告 交易主要情况： 本事项已经中国船舶重工集团动力股份有限公司（ ...

| 证券代码：600482 | 证券简称：中国动力 | 公告编号：2025-083 | | --- | --- | --- | | 债券代码：110808 | 债券简称：动力定 | 02 | 中国船舶重工集团动力股份有限公司关于 2026 年度为所属子公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 担保对象及基本情况 | | 被担保人名称 | 武汉海王核能装备工程有限公司 （以下简称"海王核能"） | | | --- | --- | --- | --- | | | 本次担保金额 | 3000.00 | 万元 | | 担保对象一 | 实际为其提供的担保余额 | 2000.00 | 万元 | | | 是否在前期预计额度内 | 是 | □否 | | | | 不适用：2026 年预计额度 | | | | 本次担保是否有反担保 | 是 □不适用：_________ | □否 | | | 被担保人名称 | 武汉海王新能源工程技术有限公司 | | | | | （以下简称"海王新能源"） | | | ...

| 证券代码：600482 | 证券简称：中国动力 | 公告编号：2025-082 | | --- | --- | --- | | 债券代码：110808 | 债券简称：动力定 02 | | 中国船舶重工集团动力股份有限公司 关于与中船财务有限责任公司签订 2026 年 度《金融服务协议》暨关联交易的公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次交易简要内容：中国船舶重工集团动力股份有限公司（以下简称"公 司"，含下属全资及控股子公司，下同）拟与中船财务有限责任公司（以下简称 "中船财务"）签订《金融服务协议》。中船财务将为公司办理相关金融业务，主 要包括存款、结算、贷款、授信、外汇服务以及经国家金融监督管理总局批准的 其他金融服务。在协议有效期内，公司在中船财务的日最高存款余额不超过 550 亿元人民币，日最高贷款余额不超过 80 亿元人民币，年度授信总额不超过 153 亿元人民币，其他金融业务（含保函、信用证和金融衍生业务等）不超过 72 亿 元人民币，有效期至股东会审议通过下年度金融 ...

中国船舶重工集团动力股份有限公司 关于开展外汇衍生品交易业务 的可行性分析报告 一、业务背景 中国船舶重工集团动力股份有限公司（以下简称"公司"，含所 属全资及控股子公司，下同）部分产品销售、进口零部件采购和专利引进 以外币计价，产品建造周期较长、并分别按照相应建造节点收款，为有效规 避汇率风险，降低风险敞口，减少汇率波动对公司进出口合同预期收付汇 及手持外币资金产生的不利影响，公司在遵守国家政策法规的前提下，坚持 汇率中性原则，不以投机为目的，严守套期保值原则，开展外汇衍生品交 易。 二、基本情况 1.交易工具 结合公司目前外汇衍生品交易存量余额，预计 2026 年度任一交易 日持有的最高合约价值不超过 70 亿元（含等值外币）。 公司拟开展的外汇衍生品交易选用远期结售汇。远期结售汇业务 的规模、期限与进出口合同相关的资金头寸及收付款节点一一对应，不 超过需要保值金额的 100%。 2.交易目的 公司采用远期结售汇合约，对冲进出口合同预期收付汇的汇率波动 风险，其中远期结售汇合约是套期工具,进出口合同预期收付汇是被套期 项目。套期工具与被套期项目在经济关系、套期比率、时间都满足套期 有效性、且不被信用风险主 ...

| | 证券简称：中国动力 债券简称：动力定 02 | 公告编号：2025-079 | | --- | --- | --- | | 证券代码：600482 债券代码：110808 | | | 中国船舶重工集团动力股份有限公司 2025年第三次临时股东会决议公告 (四) 表决方式是否符合《公司法》《公司章程》的规定，股东会主持情况等。 (一) 股东会召开的时间：2025 年 12 月 19 日 (二) 股东会召开的地点：北京市海淀区昆明湖南路 72 号 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 本次股东会由公司董事会召集，公司董事长李勇先生主持。本次股东会 采取现场和网络投票相结合的方式，符合《公司法》及《公司章程》的规定。 (五) 公司董事和董事会秘书的出席情况 1、公司在任董事9人，出席2人，董事张鑫先生、桂文彬先生、付向昭先 生、贾露瑶女士、独立董事张学兵先生、邵志刚先生、林赫先生因工作原因 未能出席本次会议； 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决 ...

法律意见 北京德恒律师事务所 关于 中国船舶重工集团动力股份有限公司 2025 年第三次临时股东会的 北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座 12 层 电话:010-52682888 传真:010-52682999 邮编:100033 北京德恒律师事务所 关于中国船舶重工集团动力股份有限公司 2025 年第三次临时股东会的法律意见 北京德恒律师事务所 关于中国船舶重工集团动力股份有限公司 2025 年第三次临时股东会的 法律意见 德恒 01G20250942 号 致：中国船舶重工集团动力股份有限公司 中国船舶重工集团动力股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年第三次 临时股东会（以下简称"本次会议"）于 2025 年 12 月 19 日（星期五）召开。 北京德恒律师事务所（以下简称"本所"）受公司委托，根据《中华人民共和国 公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称 "《证券法》"）、中国证券监督管理委员会《上市公司股东会规则》（以下简 称"《股东会规则》"）、《中国船舶重工集团动力股份有限公司章程》（以下 简称"《公司章程》"）的相关规定，指派律师对本次会议的召集、召开 ...