板块表现 - 国产航母概念板块整体下跌0.68% 位列概念板块跌幅榜前列 [1][2] - 板块内13只个股上涨 中国船舶、中航光电、中船防务涨幅居前 分别上涨4.12%、1.98%、1.70% [1] - 中国卫星、光电股份、北方导航等个股跌幅居前 [1] 资金流向 - 板块整体获主力资金净流出9.34亿元 [2] - 27只个股遭遇主力资金净流出 其中10只净流出超5000万元 [2] - 中国卫星主力资金净流出3.90亿元居首 北方导航、海格通信分别净流出1.43亿元和1.40亿元 [2] - 中国船舶获主力资金净流入3.94亿元 中航光电和中船防务分别净流入1.30亿元和1819.51万元 [2][3] 个股交易数据 - 中国卫星当日下跌7.34% 换手率达8.85% [2] - 北方导航下跌2.77% 换手率6.07% [2] - 航发动力下跌0.35% 换手率1.43% [2] - 中国船舶上涨4.12% 换手率3.67% [3] - 中航光电上涨1.98% 换手率1.79% [3]

财务表现 - 公司上半年实现营收276.51亿元 同比增长11.22% [1] - 归母净利润9.19亿元 同比增长93.35% [1] - 扣非净利润8.65亿元 同比增长106.39% [1] - 基本每股收益0.41元 拟每10股派发现金红利0.8161元 [1] - 新签合同额339.19亿元 同比增长25.42% [1] - 手持合同额627.94亿元 同比增长8% 环比增长7.24% [1] 业务发展 - 船用柴油机业务交付量增长18% 单价提升拉动毛利率 [1] - 新接订单增长47% 其中低碳机型占比超60% [1] - 大功率甲醇双燃料低速机10X92DF-M-1.0-LPSCR实现全球首次交付应用 [2] - 双燃料发动机矩阵完善 包括8S50ME-C9.7-GI-HPSCR 甲醇双燃料主机12G95ME-C-LGIM-EGRTC 中速双燃料发动机8M450DF [2] - 实现LNG 甲醇 氨燃料动力机型全面覆盖 满足IMO 2030年减排标准 [2] 研发投入 - 研发费用达13.79亿元 同比增长41.74% [3] - 加快高端 绿色 智能新产品研制步伐 [3] - 七类动力板块基本覆盖市场主流动力系统类型 满足多元化应用场景需求 [3] 行业背景 - 2025年1-6月我国造船完工量2413万载重吨 同比下降3.5% [3] - 新接订单量4433万载重吨 同比下降18.2% [3] - 公司船海产品生产交付数量实现逆周期快速增长 [3] - 政策要求2025年LNG 甲醇等绿色动力船舶国际市场份额超50% [2] - IMO要求2030年国际航运碳强度降低至少40% 零碳燃料占比达5%-10% [2] 战略转型 - 产品结构快速向高附加值 低排放方向转型 [1] - 化学动力板块切入新能源领域 [3] - 技术布局与全球减排标准同步推进 [2]

中船系板块市场表现 - A股中船系板块9月1日震荡走低 [1] - 中国动力股价下跌超过2% [1] - 昆船智能和中国海防股价均下跌超过1% [1] - 中船汉光和中船科技股价跟随下跌 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入276.51亿元，同比增长11.22%，归母净利润9.19亿元，同比增长93.35% [1] - 第二季度营业总收入153.39亿元，同比增长13.97%，归母净利润5.24亿元，同比增长35.2% [1] - 毛利率16.49%，同比增长39.26%，净利率6.35%，同比增长102.48% [1] - 扣非净利润8.65亿元，同比增长106.39% [1] - 每股收益0.41元，同比增长86.36%，每股经营性现金流2.35元，同比增长7.85% [1] - 三费占营收比4.2%，同比下降15.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.6亿元 [1] 资产负债状况 - 货币资金416.05亿元，同比增长35.94% [1] - 应收账款155.39亿元，同比增长5.47% [1] - 有息负债74.82亿元，同比下降30.38% [1] - 每股净资产17.63元，同比增长4.28% [1] - 现金资产非常健康 [4] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为3.92%，历史资本回报率不强 [3] - 近10年中位数ROIC为3.14%，投资回报较弱，2022年ROIC最低为0.65% [3] - 2024年净利率4.94%，产品或服务附加值不高 [3] - 上市以来20份年报中亏损年份1次 [3] 业务驱动与风险关注点 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [4] - 应收账款/利润比率达1117.19%，需关注应收账款状况 [5] 市场预期与机构持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩22.26亿元，每股收益均值0.99元 [5] - 易方达国防军工混合A持有1604.70万股，为持仓最多基金，规模88.02亿元，近一年上涨41.29% [6] - 多家基金持仓变动显著，其中华夏国证自由现金流ETF新进十大持仓417.59万股，中欧价值发现混合A新进十大持仓290.45万股 [6]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入276.51亿元 同比增长11.22% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润9.19亿元 同比增长93.35% [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.8161元（含税） [1]

公司财务表现 - 2025年上半年实现归属于母公司股东的净利润919,223,540.80元 [10] - 截至2025年6月30日母公司累计未分配利润为4,289,798,246.31元 [10] - 报告期内计提减值准备总额1.44亿元 其中存货跌价准备1.21亿元 其他资产减值准备0.18亿元 应收款项坏账准备0.05亿元 [14][18][19][20] 利润分配方案 - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.8161元（含税） [4][8][10] - 以报告期末总股本2,252,861,845股计算 合计拟派发现金红利183,856,055.17元（含税） [4][10][35] - 分配预案已获董事会审议通过 尚需提交股东会批准 [9][11][39] 重大资产重组进展 - 拟发行可转换公司债券及支付现金收购中船柴油机16.5136%股权 [6] - 2025年6月30日收到上海证券交易所受理通知（上证上审（并购重组）〔2025〕44号） [6] - 截至报告披露日 交易相关方正在积极推进后续工作 [6] 募集资金管理 - 截至2025年6月30日募集资金专户余额85,571.34万元 含利息收入净额43,705.96万元 [43][45] - 报告期内投入项目资金17,849.73万元 永久补充流动资金62,207.00万元 [42][45] - 累计投入募集资金总额1,296,180.59万元 其中项目投入876,243.42万元 永久补充流动资金419,211.43万元 [42] 募集资金用途变更 - 2018年变更募集资金投向326,000万元 占比24.36% 涉及调整实施主体 调减投入及终止项目 [49] - 2020年变更60,441万元 占比4.52% 包括调减投入 终止项目及新增银系列产品产能建设 [50] - 2024年调减募集资金使用金额71,673万元 占比5.36% 用于永久补充流动资金 [51]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入276.51亿元，同比增长11.22%，归属于上市公司股东的净利润9.19亿元，同比增长93.35%，主要受益于船舶行业增长势头、柴油机板块销售规模扩大、产品价格提升及成本控制措施见效 [9][15] - 新签合同339.19亿元，同比增长25.42%，手持合同627.94亿元，较上年同期增长8%，显示订单储备充足 [9] - 拟实施中期分红每10股派现0.8161元（含税），合计1.84亿元，延续股东回报政策 [1][23] 财务表现 - 营业收入276.51亿元（+11.22%），营业成本230.92亿元（+5.36%），毛利率提升4.80个百分点至16.37% [15] - 归母净利润9.19亿元（+93.35%），扣非归母净利润8.65亿元（+106.39%），因柴油机及船用机械板块量价齐升 [9][15][21] - 经营活动现金流净额52.88亿元（+10.91%），因订单交付增加及收款改善；投资活动现金流净额-14.65亿元（-91.87%），因定期存款增加；筹资活动现金流净额-11.36亿元（-12.77%），因分红支出 [15] - 货币资金416.05亿元（+10.20%），合同负债232.14亿元（+12.02%），反映预收款增长及资金充裕 [15] 业务板块表现 - 柴油机板块：低速机交付台套数同比增长18%，新接台套数同比增长47%；中高速柴油机交付台套数同比增长35%，新接台套数同比增长32% [10] - 船用机械板块：锚绞机交付台套数同比增长11%，新接台套数同比增长26%；舵机交付台套数同比增长26%，新接台套数同比增长61%；吊机交付台套数同比增长375% [10] - 应用产业：燃气轮机新接台套数同比增长56%，铅酸蓄电池新接只数同比增长1.7%，锂电池新接功率同比增长20%，偏航变桨新接台套数同比增长62%，风电齿轮箱新接台套数同比增长81% [10] 行业与市场地位 - 船舶行业持续增长，公司为国内海军舰船动力主要供应商，在防务领域占据细分市场领先地位（如汽轮机装置100%份额） [3][13][14] - 民用领域：低速柴油机国内市场份额领先，具备MAN、WinGD全系列制造能力及双燃料（LNG、甲醇等）技术；中高速柴油机在应急发电等细分市场领先；化学动力产品适配奔驰、宝马等高端车厂 [5][6][7] - 新兴领域布局：锂电储能聚焦家庭与风光储能，核电业务覆盖特种阀门、辐射监测（KRT系统市占率领先），工业齿轮箱打破国外垄断 [8][14] 技术创新与产品进展 - 柴油机技术：交付甲醇双燃料低速机10X92DF-M-1.0-LPSCR、8S50ME-C9.7-GI-HPSCR双燃料发动机等，推进低碳零碳转型 [10][21] - 化学动力：推出118款海外适配电池产品及5款驻车空调用电池，提升市场适配性 [10] - 机电配套：完成偏航变桨第三代产品在金风科技的应用，拓展高附加值领域 [10] 公司治理与战略 - 推进发行可转换债券及支付现金收购中船柴油机100%股权，交易获交易所受理，旨在整合动力资产 [11][12] - 完善治理结构：增补董事、聘任总会计师/董秘，优化管理层考核与任期制 [23] - 深化成本工程与供应链建设，三项费用压控见效（销售费用-9.61%，财务费用-69.62%） [15] 行业环境与风险应对 - 全球新船订单2025年上半年显著下降，公司通过产品结构优化（低碳零碳技术）及客户维护应对不确定性 [19] - 原材料价格波动通过集中采购、价格联动机制管控；汇率风险通过金融衍生工具（远期外汇合约）对冲 [19][20] - 环保合规投入加大，确保污染物排放符合法规 [20]

利润分配方案 - 拟每股派发现金股利0.08161元（含税）[1] - 拟以权益分派股权登记日总股本为基数派发现金红利183,856,055.17元（含税）[2] - 若总股本变动将维持每股分红金额不变并调整总额[1][2] 财务表现 - 2025年上半年实现归属于母公司股东净利润4,289,798,246.31元[1] - 中期现金分配依据公司章程及盈利情况实施[2] 决策程序 - 第八届董事会第十六次会议于2025年8月29日审议通过分配预案[2] - 预案符合公司章程规定及股东回报规划[2] - 需提交股东会审议通过后方可实施[1][2]

董事会会议基本情况 - 第八届董事会第十六次会议于2025年8月29日以现场结合通讯方式召开 会议通知于2025年8月18日发出 [1] - 应出席董事10名 实际出席10名 其中6名以通讯表决方式出席 会议由董事长李勇主持 高级管理人员列席 [1] - 会议召开符合《公司法》及《公司章程》规定 所有决议经审议一致通过 [1] 半年度报告及财务文件审议 - 审议通过公司2025年半年度报告全文及摘要 表决结果10票同意0票反对0票弃权 [1] - 审议通过2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告 表决结果10票同意0票反对0票弃权 [1] - 审议通过中船财务有限责任公司2025年上半年风险评估报告 关联董事李勇 施俊 张鑫 桂文彬 付向昭回避表决 表决结果5票同意0票反对0票弃权 [1][2] 利润分配方案 - 公司拟以权益分派股权登记日总股本为基数 向全体股东每10股派发现金股利0.8161元（含税） [2] - 截至报告期末总股本2,252,861,845股 合计拟派发现金红利183,856,055.17元（含税） [2] - 如总股本变动将维持每股分红金额不变 相应调整分配总额 该议案尚需提交股东会审议 [2] 减值准备审议 - 审议通过公司2025年半年度计提减值准备议案 表决结果10票同意0票反对0票弃权 [3]

财务业绩 - 报告期实现营收276.51亿元 同比增长11.22% [1] - 归母净利润9.19亿元 同比增长93.35% [1] - 扣非净利润8.65亿元 同比增长106.39% [1] - 基本每股收益0.41元 [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.8161元(含税) [1]