市场营销策略 - 公司积极开拓 KFS 内容营销组合策略，结合网红影响力、信息流广告和搜索广告，以优质内容为核心精准放大策略 [2] - 2024年上半年，腰尾部红人收入占比 88.3%，尾部和纳米级红人收入占比提升，平台模式下红人去中心化趋势显现 [3] 平台与合作 - 公司与 MCN 是竞争合作关系，截至 2024 年上半年，入驻 WEIQ 平台的 MCN 机构数量达到 17,968 家，较 2023 年末增长了 694 家 [3] 技术创新 - 公司研发创新的 AIGC 产品"灵感岛"企业端全新上线，基于 AIGC 赋能重构全链路革新营销方式，涵盖社媒内容 AI 运营、短视频内容 AI 运营、矩阵营销 AI 运营三大板块 [4] 财务表现 - 公司 2023 年 Q4 毛利率为 16.64%，2024 年 Q1 毛利率为 17.09%，2024 年 Q2 毛利率为 18.02%，环比有所回升 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [9] 报告核心观点 - 上半年公司收入下滑5%,主要由于客户结构调整和客户需求疲弱 [1] - 上半年公司归母净利润下降28.2%,包括0.24亿信用减值损失和0.1亿外币财务报表折算差额 [1] - 单二季度公司收入下降9.9%,归母净利润下降30.3%,主要由于广告主需求疲弱和去年高基数效应 [1] - 上半年毛利率同比下降1.7个百分点至17.6%,费用率整体下降1.2个百分点至9.4% [7] - 单二季度毛利率下滑0.5个百分点至18%,费用率整体下滑0.7个百分点至12.2% [7] 公司主业和新业务发展 - 主业红人营销平台方面,活跃客户和红人数持续提升,截至2024年6月末WEIQ累计注册商家客户数超20万,较2022年底增长3225个 [8] - 公司在持续完善红人经济行业的业务布局,包括布局红人职业教育、潮流内容街区、针对Z世代的潮流内容App、IMSOCIAL加速器、TOPKLOUT等创新业务 [8] - 公司在红人经济行业积累了大量数据、客户和媒体资源,在分析及监测等方面占据优势,持续夯实"超级连接器"地位 [8] - 公司基于红人行业上下游布局各项创新业务,通过创新数据产品赋能商家和红人,实现产业资源梳理和业务模式探索 [8] 财务预测和估值 - 由于宏观经济影响和广告主压低毛利率,公司2024-2026年归母净利润预测分别为0.8/1.8/2.2亿元,同比-9.5%/115.4%/23.1% [9] - 公司当前股价对应2024-2026年PE为74x/34x/28x [9] - 公司在红人经济行业具有大量客户、红人和数据资源积累,具有稀缺性 [9]

财务数据 - 2024年上半年营业收入为XXX亿元[2] - 营业收入为20.04亿元，同比下降4.95%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为4.51亿元，同比下降28.17%[22] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.03亿元，同比下降17.96%[22] - 经营活动产生的现金流量净额为-17.35亿元，同比下降379.10%[22] - 归属于上市公司股东的净资产为38.40亿元，较上年度末增长0.17%[22] - 总资产为55.72亿元，较上年度末下降5.49%[22] - 基本每股收益为0.0249元，同比下降28.24%[24] - 加权平均净资产收益率为1.17%，同比下降0.48个百分点[24] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为1.05%，同比下降0.24个百分点[24] 用户及市场 - 用户数达到XXX亿[2] - 公司所处数字经济领域受到国家政策大力支持，相继出台行业法规与产业政策[32][33][34][35][36][37] - 伴随社会数字化转型，各行业对互联网营销精细化需求不断提高，带动了红人新经济的快速发展[38] - 互联网正向 Web3.0 演进，5G、云计算、区块链等新技术驱动下，互联网生态系统正在改善[39] - 大语言模型等 AI 技术的发展，为内容创作提供了新的降本增效工具[39] - 互联网用户体量不断增长，用户行为数据成为重要资产[39] 业务发展 - 未来将继续加大新产品和新技术的研发投入[6] - 计划进一步拓展海外市场[2] - 将持续优化业务结构,提升盈利能力[2] - 公司对创新业务体系的布局与探索仍存在较大不确定性[10] - 天下秀是一家立足于红人新经济领域的平台型企业，致力于通过技术驱动和全方位的商业服务帮助每一个红人（内容创作者）实现商业变现，帮助企业提高经营效益[43] - WEIQ 红人营销平台是基于大数据技术为红人（内容创作者）与企业提供在线红人营销服务的撮合与交易平台[44] - WEIQ 平台通过分析红人账号的多维度属性，为其精准派发商家的任务订单，保障商家与红人双边的资金安全[46][47] - 公司基于 WEIQ 平台搭建了 SAAS 系统，致力于为广大代理商和中小客户提供全方位的支持，实现采买服务的降本增效[48] - 公司积极探索红人经济生态的各个领域，布局了IMSOCIAL加速器、TOPKLOUT克劳锐等红人商业服务，以及红人职业教育、潮流内容街区西五街和 AIGC 产品"灵感岛"等创新产品和业务[50] - 公司高度注重技术储备与行业协同，尝试将公司大数据、AI 算法、区块链等技术和红人营销的领先优势赋能到相关产业协同创新发展中[52] - 公司紧跟行业变化,积极探索面向Web3.0时代的创新产品和商业模式,包括3D虚拟生活社区"虹宇宙"和AIGC产品"灵感岛"[53] - 公司深度挖掘红人的价值变现能力,研发创新的AIGC产品"灵感岛"企业端,以AI技术智能赋能品牌方,提高了企业的营销效率[53] - 公司是国内第一批进入红人经济行业的企业之一,在行业经验、人才、技术、大数据积累等方面占据独特优势[56,57] - 公司自主研发的WEIQ平台通过大数据分析技术对红人账号进行多维度评估和量化,实现了产业资源的梳理和业务模式探索[58] - 公司积累了广泛的红人资源,涵盖不同发展阶段的红人,提高了平台内商家营销需求与红人账号的精准匹配度[60] - 公司在行业内建立了良好的品牌形象,旗下业务和产品获得多项行业奖项,体现出公司的高市场认可度[61,62] - 公司持续进行创新研发,开拓创新数据产品和商业服务业务模式,实现了主营业务与创新业务的深度融合与协同效应[63] - 累计注册商家超20万，创新AIGC产品持续赋能[68] - 平台日趋成熟，助力更多腰尾部红人变现[69,70] - 完善红人经济生态布局，探索海外市场及创新技术[71,72,73] - 各项创新业务与主营业务协同效应明显，但盈利方式与业务模式仍具有较大不确定性[74] 财务分析 - 营业收入同比下降4.95%，主要系市场环境影响导致业务规模有所下降[77] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降379.10%，主要系销售回款同比减少[75] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降476.17%，主要系投资购买理财产品支付的现金增加[75] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降479.99%，主要系偿还的借款增加[78] - 公司货币资金较上年期末下降32.96%，主要系本期归还贷款所致[82] - 公司交易性金融资产新增购买理财产品[82] - 公司应收账款较上年期末增加8.11%[82] - 公司预付款项较上年期末增加30.81%，主要系公司预付平台款增加所致[82] - 公司其他非流动金融资产较上年期末增加168.35%，主要系本期新投资基金所致[82] - 公司短期借款较上年期末下降38.43%，主要系本期归还贷款所致[83] - 公司合同负债较上年

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司收入增长1.8%,但利润受信用减值损失拖累,归母净利润同比下降48.4% [1][4] - 2023年公司毛利率下降3.7个百分点至18.0%,主要受到市场和经济环境波动导致媒体采购费用增加 [5] - 2023年公司费用率整体下降2.6个百分点至13.7% [5] - 公司在红人经济行业具有大量客户、红人、数据等资源积累,处于优势地位,正积极布局红人经济产业链 [7][8] 报告分析内容总结 公司经营情况 - 2023年公司收入42.0亿元,同比增长1.8% [1][4] - 2023年公司归母净利润0.9亿元,同比下降48.4%,主要受信用减值损失影响 [1][4] - 2024年Q1公司收入9.7亿元,同比增长1.1%;归母净利润0.15亿元,同比下降23.2% [4] 财务数据 - 2023年公司毛利率为18.0%,同比下降3.7个百分点 [5] - 2023年公司费用率整体下降2.6个百分点至13.7%,其中销售/管理/财务/研发费用率分别为6.0%/5.1%/0.03%/2.5% [5] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.5/2.6/3.4亿元,同比增长61.6%/74.3%/30.4% [9] 业务发展 - 公司在红人营销平台方面,截至2023年末WEIQ平台累计注册商家数达20万,较2022年底增长9186个 [7] - 公司在红人账户方面,截至2023年末累计数量达293.5万,其中专职红人账户数/MCN机构数分别为146.9/1.72万,较2022年底增长41.5%/13.4% [7] - 公司积极布局红人经济产业链,推出了海外红人营销SaaS平台、数据化产品、红人商业服务等创新业务 [7][8]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年营收42.0亿元,同比增长1.77%;归母净利润0.93亿元,同比下降48.43%;扣非归母净利润0.74亿元,同比下降28.96% [2] - 2023年毛利率18.02%,同比下降3.73个百分点,主要系媒体采购成本增加 [6] - 期间费用率13.65%,同比下降2.64个百分点,费用控制较好 [6] - 经营活动产生的现金流量净额2.99亿元,同比增长52.6%;账上现金23亿元,同比增长24.8% [7] 主营业务情况 - WEIQ平台营收41.0亿元,同比增长3.67%,占比97.59% [9] - 红人经济生态链创新业务营收1.01亿元,同比下降41.55% [12] - 持续优化WEIQ平台,完善数据模型,有望更精准匹配客户需求,看好红人经济价值的稳步释放 [9] - 商家端注册客户数达19.98万,同比增长5%;红人端注册账户数293.5万,同比增长23.7% [10][11] 创新业务发展 - 推出AI创作工具"灵感岛",为数十万创作者创作近千万条内容 [15] - 3D虚拟生活社区"虹宇宙"实现商业化突破,与多品牌开展合作 [16] - 旗下星矿科技入驻"3D数字资产平台生态计划",推出数据资产服务 [17] 其他 - 2023年每10股拟派发现金红利0.155元,分红率为30.20% [3]

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财务数据 - 公司24Q1实现营收9.65亿元，同比增长1.10%，环比下降6.52%[1] - 归母净利润为1461万元，同比下降23.18%，环比扭亏为盈[1] - 预计2024年营收为47.25亿元，归母净利为1.77亿元[2] - 维持公司24年50倍PE估值，对应合理价值为4.88元/股[3] - 公司2024年预计营业收入为4,725百万元，增长率为12.4%[4] 费用率 - 销售费用率为6.42%，同比下降1.54%[2] - 管理费用率为5.70%，同比增长0.57%[2] 现金流和利润 - 公司的现金流量表显示，经营活动现金流在2023年大幅增长至299百万元[5] - 营业利润增长率在2023年和2024年出现负增长，但在2025年和2026年有望大幅增长[5] - 公司的净利率在2023年至2026年逐步提升，从1.9%增长至5.9%[5] 其他 - 广发证券及其关联机构可能与报告中提及的公司建立业务关系，可能存在利益冲突[11] - 研究人员的观点代表个人观点，不代表广发证券立场，报告内容仅供参考[12][17] - 报告发送给特定客户，仅供其使用，不得公开发布，不构成对特定客户的投资建议[15][16] - 广发证券的销售人员可能提供与报告观点相反的市场评论或交易策略[18] - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[20]

财务数据 - 公司2024年第一季度营业收入为9.65亿元，同比增长1.10%[4] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为1,461.87万元，同比下降23.18%[4] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-3,166.71万元，同比下降140.28%[4] - 公司2024年第一季度基本每股收益为0.0081元，同比下降22.86%[4] - 公司2024年第一季度加权平均净资产收益率为0.38%，同比下降0.12个百分点[4] - 公司2024年第一季度营业收入为9.65亿元[15] - 公司2024年第一季度营业成本为8.00亿元[15] - 公司2024年第一季度销售费用为6,233.35万元[15] - 公司2024年第一季度管理费用为5,547.76万元[15] - 公司2024年第一季度研发费用为2,865.08万元[15] - 公司2024年第一季度信用减值损失为7,065.15万元[15] - 公司2024年第一季度利润总额为1,434.80万元[15] - 2024年第一季度净利润为11,055,531.37元[5] - 归属于母公司股东的净利润为14,618,685.98元[5] - 其他综合收益的税后净额为-7,519,344.49元[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-31,667,117.62元[18] - 投资活动产生的现金流量净额为-38,145,738.68元[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为-150,103,553.97元[18] - 期末现金及现金等价物余额为2,073,607,343.13元[18] - 公司2024年第一季度营业收入为17,281,398.12元[23] - 公司2024年第一季度净利润为14,693,562.18元[23] - 公司2024年3月31日资产总计为3,117,346,519.08元[21][22] - 公司2024年3月31日负债总计为61,866,429.04元[21][22] - 公司2024年3月31日所有者权益合计为3,055,480,090.04元[21][22] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-2,317,156.63元[25] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-4,855,520.36元[25] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为7,139,045.71元[25] 股东情况 - 公司前十大股东中，ShowWorld HongKong Limited持股比例为18.40%[8] - 公司前十大股东中，WB Online Investment Limited持股比例为8.17%[8] - 公司前十大股东中，北海利兹利投资合伙企业（有限合伙）持股比例为7.04%[8] - 公司前十大股东中，北海永盟投资合伙企业（有限合伙）持股比例为5.28%[8] - 公司前十大股东中，海南庥隆金实私募基金管理中心（有限合伙）持股比例为3.11%[8] 资产负债情况 - 公司2024年3月31日货币资金为20.76亿元[12] - 公司2024年3月31日应收账款为24.56亿元[12] - 公司2024年3月31日资产总计为57.57亿元[14] - 应收账款为217,236,226.65元[20] - 其他应收款为2,462,564,292.01元[20] - 长期股权投资为254,000,000.00元[20] - 公司2024年3月31日递延所得税资产为46,877,808.78元[21] - 公司2024年3月31日其他应付款为59,428,344.01元[21]

财务表现 - 公司2023年度报告显示，营业收入为42.02亿元，同比增长1.77%[1] - 公司2023年度报告显示，归属于上市公司股东的净利润为0.93亿元，同比下降48.43%[1] - 公司2023年度报告显示，扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润为0.74亿元，同比下降28.96%[1] 信息披露 - 公司强调未来将加强信息披露审核工作，提高信息披露质量[3]

公司基本信息 - 公司名称为天下秀数字科技（集团）股份有限公司，简称为天下秀[12] - 公司注册地址位于广西北海市四川路356号北海软件园3幢[13] 公司财务表现 - 2023年公司营业收入为42.02亿人民币，同比增长1.77%；归属于上市公司股东的净利润为9277.9万人民币，同比下降48.43%[14] - 公司经营活动产生的现金流量净额为2.99亿人民币，同比增长52.57%[14] - 2023年末公司归属于上市公司股东的净资产为38.34亿人民币，总资产为58.95亿人民币[14] 公司业务发展 - 公司2023年持续拓展红人营销领域，调整客户结构，保持业务经营稳定，加强技术创新应用，推动AI技术运用到数据服务、内容服务领域[19] - 公司2023年累计注册商家客户数达到199,789个，AIGC产品持续赋能，为中小商家提供降本增效的产品，推动业务全球化战略[19] - 公司2023年实现营业收入42.02亿元，同比增长1.77%，实现净利润0.93亿元，同比下降48.43%[19] 公司创新业务 - 公司推出海外红人营销SaaS平台ADream，探索海外市场及创新技术[21] - 公司创建3D虚拟社交和内容软件“虹宇宙”，专注于虚拟数字内容呈现及相关技术的开发和应用[22] - 公司研发基于AI技术的AIGC产品“灵感岛”，为内容创作者提供个性化的创意灵感推荐和商业服务推荐[22] 公司发展战略 - 公司致力于通过大数据、AI、区块链等技术驱动和全方位的商业服务帮助每一个红人实现商业变现[27] - 公司将持续以数据驱动力，运用大数据优势和先进技术加速全球化布局，助力红人新经济生态建设[56] - 公司将继续投入研发，探索以红人为中心的创新技术产品，提升平台效率和竞争力[57] 公司治理信息 - 公司聘请中汇会计师事务所对2023年内部控制的有效性进行了独立审计，并出具了标准无保留意见的内部控制审计报告[121] - 公司严格按照相关法律法规召开股东大会，确保公平对待所有股东，股东大会所审议的议案均表决通过[67] - 公司董事、监事、高级管理人员报酬合计为852.87万元[89]