担保情况 - 本次担保金额500万元，累计存续期担保总额191,723.97万元，占最近一期经审计净资产50.06%[2] - 上海我秀为天下秀香港向快科技、鲸芽平台各提供最高250万元连带担保责任[3] - 上海我秀向快科技、鲸芽平台担保保证金额分别不超250万元，保证期间不同[9][10] - 截至公告披露日，公司无对外担保逾期情况[2] 财务数据 - 天下秀香港2024年12月31日资产4,976.69万元，负债953.47万元[7] - 天下秀香港2025年3月31日资产4,944.70万元，负债781.94万元[7] - 天下秀香港2024年度营收67.57万元，净利润139.01万元[7] - 天下秀香港2025年1 - 3月营收13.99万元，净利润 - 133.04万元[7]

担保事项概述 - 公司与厦门国际银行北京分行签署《保证合同》，为全资子公司北京广告提供最高5,000万元综合授信担保，授信期限至2028年5月11日，担保方式为连带责任保证 [1] - 公司与上海银行北京分行签署《最高额保证合同》，为北京广告提供最高10,000万元综合授信担保，授信期限至2026年4月9日 [2] - 公司及子公司与浙江巨量、武汉星图签署《保证合同》，为天下秀广告和北京广告在主协议项下费用提供总额不超过30,000万元的连带责任保证担保，其中天下秀广告29,000万元，北京广告1,000万元 [2][7] 被担保人基本情况 天下秀广告有限公司 - 注册资本15,000万元，2024年末总资产333,394.01万元，负债236,851.64万元，净资产96,542.38万元 [3][4] - 2024年营业收入337,901.51万元，净利润1,782.50万元，2025年一季度营收77,233.02万元，净利润1,196.78万元 [4] - 2025年3月末总资产228,616.70万元，负债130,877.54万元，银行贷款余额4,500万元 [4] 北京天下秀广告有限公司 - 注册资本20,000万元，2024年末总资产248,446.92万元，负债229,834.23万元，净资产18,612.69万元 [5] - 2024年营业收入230,828.01万元，净亏损767.80万元，2025年一季度营收41,059.13万元，净亏损455.07万元 [5] - 2025年3月末总资产159,866.90万元，负债71,709.28万元，银行贷款余额20,000万元 [5] 担保协议主要内容 - 厦门银行北京分行《保证合同》担保范围包括主债权本金、利息、违约金及实现债权费用，保证期间为债务履行期满后三年 [5] - 上海银行北京分行《最高额保证合同》担保范围与厦门银行条款类似，保证期间为每笔债务履行期满后三年 [6] - 浙江巨量/武汉星图《保证合同》担保范围涵盖主协议费用、滞纳金、违约金及债权人实现权利费用，保证期间为主协议债务期满后三年 [7] 担保规模及授权情况 - 截至公告日，公司存续担保总额191,223.97万元，占最近一期经审计净资产的49.93% [8] - 担保事项已通过2025年4月22日董事会及2024年年度股东会审议，均在授权额度范围内 [3][8]

担保情况 - 本次担保金额4.5亿元，累计存续担保总额19.122397亿元，占最近一期经审计净资产49.93%[2][19] - 为北京广告向厦门银行北京分行担保最高债权额5000万元，授信至2028年5月11日[3] - 为北京广告向上海银行北京分行担保最高债权额1亿元，授信至2026年4月9日[3] - 为天下秀广告、北京广告在主协议项下担保总额度不超3亿元[4] 子公司业绩 - 天下秀广告2025年1 - 3月营收33.790151亿元，净利润1782.5万元[8] - 北京天下秀广告2025年1 - 3月营收4.105913亿元，净利润 - 455.07万元[10][11] 股权信息 - 公司持有天下秀广告100%股权，其注册资本1.5亿元[6][8] - 公司持有北京天下秀广告100%股权，其注册资本2亿元[9][11] 其他事项 - 2025年4月22日董事会审议通过2025年度对外担保额度预计议案[17] - 担保均在2024年年度股东会核定额度内，无逾期担保情形[19]

股东会基本情况 - 会议于2025年5月20日在北京市朝阳区三里屯西五街5号院D座会议室召开，采用现场投票与网络投票结合方式，出席股东持股比例42.0820% [1] - 会议由董事长李檬主持，董事会召集，程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 无否决议案，所有议案均获通过 [1][2][3][4] 议案表决结果 - **非累积投票议案**： - 所有A股议案通过率均超99.69%，最高达99.8129%，反对票比例最高0.2518% [1][2] - 例如《2024年度利润分配方案》获A股股东99.6906%同意票，反对票仅0.2518% [1] - 《2025年中期利润分配授权议案》获A股股东99.7940%同意票 [2] - **现金分红分段表决**： - 持股5%以上股东对利润分配议案100%同意，1%以下股东同意率96.7636% [3] - 市值50万以下股东对中期利润分配授权议案同意率89.2945%，反对率9.3927% [3] 重大事项说明 - 议案9涉及关联交易，关联股东北海永盟等合计持股38.89%回避表决 [4] - 议案10-11为特别决议事项，获出席股东2/3以上表决权通过 [4] - 律师吴刚、万洁确认会议程序及结果合法有效 [4] 其他关键数据 - 单议案最高弃权票比例0.6021%（《2024年度利润分配方案》中1%以下股东） [3] - 持股1%以下股东对审计费用议案同意率96.8034%，反对率2.5945% [2]

股东会信息 - 2025年4月23日公告2024年年度股东会召开时间、地点等事项[3] - 2025年5月20日14时股东会在北京市朝阳区召开[3] - 股东会由董事长李蒙主持[3] 参会及表决情况 - 760737569股有表决权股份的股东出席，占比42.082%[4] - 议案投票表决股份数合计760737569股，占比42.082%[7] - 股东会召集、召开、表决等程序及结果合法有效[4][5][7]

会议基本信息 - 2025年5月20日公司在北京市朝阳区召开2024年年度股东会[2] - 出席会议股东和代理人680人，持有表决权股份760,737,569股，占比42.0820%[2] - 公司在任董事7人、监事3人全部出席，董事会秘书出席，其他高管列席[6] 议案表决情况 - 《关于公司2024年年度报告正文及摘要的议案》同意票759,293,669，比例99.8101%[7] - 《关于公司2024年度财务决算报告的议案》同意票759,009,169，比例99.7727%[7] - 《关于公司2024年度利润分配方案的议案》同意票758,870,269，比例99.7545%[7] - 《关于2025年度董事津贴方案的议案》同意票758,383,969，比例99.6906%[7] - 《关于支付公司2024年度审计费用的议案》同意票758,940,769，比例99.7638%[8] - 《关于续聘公司2025年度财务审计机构和内控审计机构的议案》同意票758,994,369，比例99.7708%[8] - 《关于公司2025年度日常关联交易预计的议案》同意票55,853,507，比例96.8034%[8] 不同股东表决情况 - 持股5%以上普通股股东同意票703,039,662，比例100%[12] - 持股1%以下普通股股东同意票56,131,207，比例97.2846%，反对票1,265,500，比例2.1933%，弃权票301,200，比例0.5221%[12] - 市值50万以下普通股股东同意票9,856,608，比例89.2945%，反对票1,036,800，比例9.3927%，弃权票144,900，比例1.3128%[12] - 市值50万以上普通股股东同意票46,274,599，比例99.1748%，反对票228,700，比例0.4901%，弃权票156,300，比例0.3351%[12] 其他信息 - 议案9关联股东合计持有公司表决权703,039,662股，占总股本38.89%，已回避表决[14] - 议案10 - 11为特别决议事项，获出席股东会股东所持有效表决权股份总数2/3以上通过[15][16] - 本次股东会见证律师事务所为北京市通商律师事务所，律师为吴刚、万洁[17] - 律师见证结论为本次股东会召集、召开、表决等程序及结果合法有效[17]

业绩数据 - 2024年度公司实现营业收入40.66亿元，同比下降3.23%[14][20] - 2024年度公司实现归属于上市公司股东的净利润0.51亿元，同比下降44.50%[14][20] - 2024年度扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润3776.18万元[14] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为38.30亿元[14] - 2024年度全年实现营业总收入406,632.81万元，利润总额5,037.80万元[33] - 2024年度公司合并报表归属于上市公司股东的净利润为51,488,254.58元[35] 利润分配 - 拟向全体股东每股派发现金红利0.0086元（含税），合计拟派发现金红利15,546,629.72元（含税）[35] - 2024年度现金分红数额占合并报表中归属于上市公司股东净利润的比例为30.19%[35] - 2025年中期现金分红上限不超当期归属于上市公司股东净利润[52] - 未来三年（2025 - 2027年）满足现金分红条件时，单一年度现金分配利润不少于当年度合并报表可供分配利润的10%[59] 费用支出 - 2025年度独立董事津贴标准为人民币18万元/年（税前）[38] - 拟向中汇会计师事务所支付2024年度审计费165万元（含增值税），其中财务报告审计费用135万元，内部控制审计费用30万元[39] - 2025年度监事津贴标准为6万元/年（税前），按年度发放[67] 业务安排 - 预计2025年度与关联方采购商品及接受劳务金额20,000万元，出售商品及提供劳务金额30,000万元[44] - 2025年度公司为下属子公司及子公司之间相互担保累计金额不超25亿元[46] - 公司及合并报表范围内子公司开展应收账款保理业务累计金额不超5亿元[48] 会议情况 - 2024年董事会共召开7次会议[21] - 2024年4月22日第十一届董事会第八次会议审议通过42项议案[21] - 2024年8月22日召开第十一届董事会第十次会议[22] - 2024年10月28日召开第十一届董事会第十一次会议[23] - 2024年11月19日召开第十一届董事会第十二次会议[23] - 2024年度监事会共召开7次会议[74] - 2024年4月22日第十一届监事会第八次会议审议通过24项议案[75] 会议相关 - 会议召开时间为2025年5月20日14点00分[11] - 会议地点为北京市朝阳区三里屯西五街5号院D座会议室[11] - 股东发言不超过1次，每次不超过3分钟[7] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式表决[8] 监事会意见 - 监事会认为2024年度公司决策程序合法有效，内部控制制度健全[78] - 监事会认为公司2024年度财务报告真实、准确反映经营成果和财务状况[79] - 中汇会计师事务所对公司2024年度财务报告出具无保留意见审计报告[79] - 监事会认为公司严格按规定使用和管理募集资金，无违规情形[80] - 监事会认为公司2024年关联交易按公平原则进行，定价合理[81] - 监事会认为公司内部控制制度完整、合理、有效，无重大缺陷[83] - 监事会认为公司定期报告编制和审议程序合规，内容真实准确完整[84] 未来展望 - 2025年监事会将全面监督公司各方面，推动规范化运作[85] 政策规定 - 公司利润分配政策修改需经出席股东会的股东所持表决权的三分之二以上通过[64] - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中占比最低达80%[60] - 公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中占比最低达40%[60] - 公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中占比最低达20%[60]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][6][22] 报告的核心观点 - 2024年受市场环境影响广告主需求，公司收入下滑3%，经营端持续拓展红人营销商业边界，红人营销平台效率提升，持续完善红人经济产业布局，AIGC商业化逐步落地，海外业务有初步进展 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年公司营业收入40.7亿元，同比下滑3.2%，归母净利润0.51亿元，同比下降44.5%，包括0.76亿信用减值损失和0.1亿资产减值损失；单四季度收入10.2亿元，同比下降1.1%，降幅环比收窄0.8个百分点，归母净利润 -0.1亿元，同比增长29.9% [1][9] - 毛利率同比下降0.9个百分点至17.2%，费用率整体下降0.1个百分点至13.6%，销售/管理/财务/研发费用率分别为5.6%/5.8%/0.2%/2.0%，分别同比 -0.4%/+0.6%/+0.2%/-0.5% [1][12] 业务发展 - 主业红人营销平台活跃客户与红人数持续提升，截至2024年末，WEIQ累计注册商家客户数20.8万，较2023年底增长8423个，红人账户累计数量达346.6万，专职红人账户数/MCN机构数分别为212.7/1.91万，同比增长30.9%/9.8%，还通过数据产品、技术工具提升红人商业化效率 [2][17] - 新业务持续完善红人经济行业布局，构建去中心化创作者经济商业生态体系，布局红人商业服务等创新业务，将AIGC、MR、VR等技术运用到相关领域，创建“虹宇宙”和“灵感岛” [2][17] - AI方面，2024年完成“灵感岛文本生成算法”备案，灵感岛产品涵盖多种AI运营，赋能品牌方和MCN提高营销效率；跨境业务方面，日本子公司获小红书2025年度商业化跨境营销代理商资质，拓展非中国大陆地区客户，旗下孵化器挖掘日本华人内容创作者，天下秀教育持续出海东南亚 [3][18] 盈利预测调整 - 预计2025 - 2027年收入分别为42.7/47.0/50.3亿，净利润分别为1.2/1.4/1.6亿；红人营销平台2025 - 2027年收入增速分别为0.9%/8.7%/6%，创新业务收入增速预计为30%/50%/30%，综合未来3年收入增速分别为5%/10%/7% [19] - 预计2025 - 2027年毛利率分别为17.0%/17.2%/17.2%，红人营销平台毛利率约为17%，创新业务毛利率将逐步恢复至20% - 22% [20] - 预计2025 - 2027年销售费用率在5.6% - 6.0%左右，管理费用率/财务费用率/研发费用率预计分别为5.3%/0.5%/2.0%左右，净利润分别同比增长125.1%/18.5%/17.7% [21] 投资建议 - 看好公司在红人经济行业布局，因宏观经济影响广告主需求、公司调整客户结构，下调25 - 26年盈利预测、新增27年盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为1.2/1.4/1.6亿，同比125.1%/18.5%/17.7%；摊薄EPS = 0.06/0.08/0.09元，当前股价对应PE = 73x/61.6x/52.3x，维持“优于大市”评级 [4][22]

财务表现 - 2025年一季度实现营业收入8.97亿元，归属于上市公司股东的净利润1333万元，扣非净利润1296万元，同比增长44.99% [1] - 2024年全年营收超40亿元，通过数据化系统完善、客户结构优化及红人资源拓展形成抗风险能力 [1] 业务战略与技术布局 - 一季度研发费用达2199万元，聚焦"AI+出海"战略推动商业模式创新 [1] - 基于Hashii链技术支持文创品牌联盟链，春节期间在北京、昆明、延安等地开展"数字文旅·城市打卡"活动 [1] - 企业级AIGC平台"灵感岛"完成升级，爆款规律分析时间从分钟级缩短至28秒，单次生成成本降至行业平均1/3 [2] 行业生态与全球化 - 作为A股首家红人新经济平台型企业，构建去中心化红人经济基础设施 [1] - 2024年境内及境外资源协同效应显现，为中国品牌出海及海外本土品牌提供跨区域营销支持 [2] - 未来坚持"超级连接器"战略，以技术驱动红人经济全产业链升级 [2]

财务业绩 - 2025年一季度营业收入8.97亿元，归属于上市公司股东的净利润1333万元，扣非净利润1296万元同比增长44.99% [1] 业务定位 - 公司是红人新经济领域的平台型企业，核心服务内容包括红人、MCN、品牌商家和中小商家，致力于通过技术和服务驱动红人商业变现和企业经营效益提升 [1] 技术研发 - 2025年一季度研发费用2199万元，重点聚焦AI和区块链技术 [2] - 旗下AIGC平台"灵感岛"完成产品迭代，爆款规律提取时间从分钟级缩短至28秒，单次生成成本降至行业平均水平的1/3 [2] - 基于Hashii链技术为北京文创品牌联盟链提供支持，2025年春节期间在多地落地"数字文旅·城市打卡"项目 [2] 行业活动 - 举办首届"CONNECT 2025"合作伙伴大会，300余家生态伙伴参与，发布WEIQ平台服务升级并启动战略合作伙伴计划 [3] - "克劳锐新媒体生态大会"汇聚全球16个国家和地区数千位内容创作者，颁发数百项行业奖项 [3] - 公司董事长指出红人经济正从流量追逐向生态构建升级 [3]