回购方案 - 首次披露日为2024年8月21日[3] - 实施期限为2024年12月6日至2025年6月5日[3] - 预计回购金额4000 - 5000万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数761.08万股，占总股本0.04%[3] - 累计已回购金额1498.2万元[3] - 实际回购价格区间1.92 - 1.99元/股[3] 授权与决策 - 2024年6月12日股东大会授权回购不超10%股份[4] - 2024年8月20日董事会同意用自有资金回购A股[4] 后续计划 - 公司将在回购期限内择机实施并披露信息[8]

股份数据 - 2025年3月24日和27日已发行股份（不含库存股）均为13,569,378,551，库存股为0，总数同[3][17] - 2025年有多笔为注销而回购未注销股票交易，如1月8日2,000,000股等[5][18] - 2025年3月27日购回股份1,356,700，总价2,697,545元，最高1.99元，最低1.98元[11][23] 购回授权 - 购回授权决议2024年6月12日获通过[11] - 公司可购回股份总数为1,356,937,855[11] - 已回购7,610,800股，占授权决议日已发行股份（不含库存股）0.06%[11][23] 暂停期 - 股份购回后新股发行等暂停期截至2025年4月26日[11]

股份数量 - 2025年2月28日和3月24日已发行股份（不含库存股）均为13,569,378,551，库存股为0[3][18] 股份回购 - 2025年1 - 3月多次回购待注销股份，各次数量、占比及每股回购价不同[4][19] - 2025年3月24日购回股份1,166,700，付出总额2,313,840元[11] - 获授权回购总数1,356,937,855，已回购6,254,100，占比0.05%[11][25] 禁售期 - 股份回购后，新股份发行等禁售期至2025年4月23日[25]

报告公司投资评级 - A股和H股均维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年石化油服新签合同额创历史新高，降本增效改善经营效率，油服工程行业景气高企，公司毛利率改善，全年业绩稳定增长，未来有望受益于行业景气和母公司资本开支增加，虽下调25 - 26年盈利预测但维持“增持”评级 [4][5][10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本189.79亿股，总市值375.79亿元，一年最低/最高股价为1.66/2.35元，近3月换手率20.94% [1] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为0.35、 - 8.18、 - 6.70，绝对收益分别为2.06、 - 6.60、5.32 [3] 事件 - 2024年公司实现营业总收入811亿元，同比+1.39%，归母净利润6.32亿元，同比+7.19%；2024Q4单季营业总收入262亿元，同比+8.59%，环比+45.11%，归母净利润 - 0.45亿元 [4] 点评 - 油服工程行业景气高企，公司毛利率改善，2024年毛利率为7.81%，同比增长0.57pct，ROE为7.58%，同比下降0.02pct，期间费用率为6.74%，同比下降0.43pct [5] - 2024年累计新签合同额912亿元，同比增长10.7%，其中中石化集团公司市场470亿元，同比下降5.8%，国内外部市场199亿元，同比增长26.8%，海外市场243亿元，同比增长45.5%；预计2025年新签合同额835亿元 [6] - 2024年公司降本增效成效显著，优化人力资源，外委转自营统筹优化转岗4524人，对外业务承揽输出5518人、创收5.1亿元；优化资产装备；扎实推进管理降本，全年百元收入营业成本同比下降0.57元 [7] 行业趋势 - 国内2025年施行能源法等，发展新业务；国际预计25年全球上游资本开支恢复增长，有望达5824亿美元以上，同比增长5% [9] 盈利预测、估值与评级 - 预计25 - 27年公司归母净利润分别为8.10（下调36%）、10.01（下调31%）、12.28亿元，对应EPS分别为0.04、0.05、0.06元/股，维持“增持”评级 [10] 财务报表与盈利预测 - 展示了2023 - 2027E利润表、现金流量表、资产负债表相关数据 [14][15] 主要指标 - 展示了2023 - 2027E盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标等数据 [16][17]

报告公司投资评级 - A股和H股均维持“增持”评级[1] 报告的核心观点 - 2024年油服工程行业景气高企，公司毛利率改善，全年业绩稳定增长；新签合同额创历史最好水平，加速拓展国内外市场；降本增效成效显著，经营质量有望进一步提升；油服行业景气叠加母公司维持较高上游资本开支，公司有望持续受益；考虑到公司盈利能力修复速度不及预期，下调25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，但维持“增持”评级[5][6][7][9][10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本189.79亿股，总市值375.79亿元，一年最低/最高价为1.66/2.35元，近3月换手率为20.94%[1] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为0.35、 - 8.18、 - 6.70，绝对收益分别为2.06、 - 6.60、5.32[3] 事件 - 2024年公司实现营业总收入811亿元，同比+1.39%，归母净利润6.32亿元，同比+7.19%；2024Q4单季营业总收入262亿元，同比+8.59%，环比+45.11%，归母净利润 - 0.45亿元[4] 点评 - 行业方面，2024年受中东局势、OPEC+减产等影响，国际油价高位震荡，石油公司加大上游勘探开发投资，油服市场景气高企；公司方面，把握行业上行周期，优化生产运行和市场布局，扩大优质规模市场，提高海外高端业务占比，优化资源，推进科技创新，盈利能力提升，2024年毛利率7.81%，同比增长0.57pct，ROE为7.58%，同比下降0.02pct，期间费用率6.74%，同比下降0.43pct[5] 新签合同情况 - 2024年累计新签合同额912亿元，同比增长10.7%，创历史新高；其中中石化集团公司市场470亿元，同比下降5.8%，国内外部市场199亿元，同比增长26.8%，海外市场243亿元，同比增长45.5%；预计2025年新签合同额835亿元，其中中石化集团公司内部市场495亿元，国内外部市场152亿元，海外市场188亿元[6] 降本增效举措 - 优化人力资源，全年外委转自营统筹优化转岗4524人，对外业务承揽输出5518人、创收5.1亿元；优化资产装备，成立资产运营分公司，提升资产运营创效能力；推进管理降本，加强预算和过程管控，推广精益管理经验，压降非生产性费用，精简队伍机构，全年压减队伍124支，压减项目部及附属机构271个，全年百元收入营业成本同比下降0.57元[7] 行业趋势 - 国内2025年施行能源法等，引领油气勘探开发，发展新业务；国际2024年全球海上勘探开发投资同比增长8.6%，陆上同比下降7.9%，预计25年全球上游资本开支恢复增长，有望达5824亿美元以上，同比增长5%[9] 盈利预测、估值与评级 - 预计25 - 27年公司归母净利润分别为8.10（下调36%）、10.01（下调31%）、12.28亿元，对应的EPS分别为0.04、0.05、0.06元/股；维持对公司A股和H股的“增持”评级[10] 财务报表与盈利预测 - 包含利润表、现金流量表、资产负债表等多表数据，展示2023 - 2027E年公司营业收入、营业成本、净利润等多项财务指标情况[14][15] 主要指标 - 盈利能力指标如毛利率、ROE等，偿债能力指标如资产负债率、流动比率等，费用率指标如销售费用率、管理费用率等，每股指标如每股红利、每股经营现金流等，估值指标如PE、PB等在2023 - 2027E年的情况[16][17]

报告公司投资评级 - A股和H股均维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年新签合同额创历史新高，降本增效改善经营效率，油服行业景气叠加母公司维持较高上游资本开支，公司有望持续受益 [1][9] - 考虑到公司盈利能力修复速度不及预期，下调25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，但随着新签订单转化为收入和降本增效推进，有望实现盈利能力回升，维持“增持”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 总股本189.79亿股，总市值375.79亿元，一年最低/最高价为1.66/2.35元，近3月换手率20.94% [1] - 1M、3M、1Y相对收益分别为0.35%、 - 8.18%、 - 6.70%，绝对收益分别为2.06%、 - 6.60%、5.32% [3] 财务数据 - 2024年营业总收入811亿元，同比+1.39%，归母净利润6.32亿元，同比+7.19%；2024Q4单季营业总收入262亿元，同比+8.59%，环比+45.11%，归母净利润 - 0.45亿元 [4] - 2024年毛利率7.81%，同比增长0.57pct，ROE为7.58%，同比下降0.02pct，期间费用率6.74%，同比下降0.43pct [5] 新签合同情况 - 2024年累计新签合同额912亿元，同比增长10.7%，创历史新高；其中中石化集团公司市场470亿元，同比下降5.8%，国内外部市场199亿元，同比增长26.8%，海外市场243亿元，同比增长45.5% [6] - 预计2025年新签合同额835亿元，其中中石化集团公司内部市场495亿元，国内外部市场152亿元，海外市场188亿元 [6] 降本增效举措 - 优化人力资源，全年外委转自营统筹优化转岗4524人，对外业务承揽输出5518人、创收5.1亿元 [7] - 优化资产装备，成立资产运营分公司，提升资产运营创效能力 [7] - 推进管理降本，全年压减队伍124支，压减项目部及附属机构271个，全年百元收入营业成本同比下降0.57元 [7] 行业趋势 - 国内2025年施行能源法等，引领油气勘探开发，发展新业务；国际预计25年全球上游资本开支恢复增长，有望达5824亿美元以上，同比增长5% [9] 盈利预测 - 预计25 - 27年归母净利润分别为8.10（下调36%）、10.01（下调31%）、12.28亿元，对应的EPS分别为0.04、0.05、0.06元/股 [10] 财务报表预测 - 给出2023 - 2027E利润表、现金流量表、资产负债表详细数据 [14][15] 主要指标预测 - 给出2023 - 2027E盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标详细数据 [16][17]

文章核心观点 石化油服2024年年报显示营收利润双增长，新签合同额创历史最好水平，未来国内外市场发展前景良好，公司将持续推进技术攻关、降本增效，努力打造世界一流技术先导型油服公司 [1][2][7] 营收利润情况 - 2024年实现营业收入811亿元，同比增长1.4%；归母净利润6.3亿元，同比增长7.2%；毛利率7.8%，同比提升0.6个百分点，经营活动净现金流31亿元 [1] 新签合同情况 - 2024年新签合同额912亿元，同比增长10.7%，创历史最好水平 [2] - 国内石化市场新签合同达470亿元，同比增长36.4%；国内外部市场新签合同额199亿元，同比增长26.8% [2] - 海外市场新签合同额243亿元，同比增长45.5%，海外营收181亿元，同比增长12.5%，海外收入占比达22.6%，同比提升2.2个百分点 [2] - 2025年计划新签合同额835亿元，其中中石化集团内部市场495亿元，国内外部市场152亿元，海外市场188亿元 [3] 技术研发情况 - 2024年自研旋转导向研制累计应用286口井、进尺35万米，超高温高压电缆测井和高温存储式测井仪器系列支撑深地勘探开发，低成本技术现场推广应用，产品产业化和科技成果转化实现产值39亿元 [4] - 打造石油工程数智资源中心，搭建专业数智化场景，北斗运营服务平台投入运营，推广应用多种专业软件 [4] - 2024年底研发投入达22.5亿元，较上一年增加1.7亿元；获省部级科学技术奖励15项，授权专利779件 [4] - 2025年将持续推进关键技术攻关，加快自动化、智能化升级，打造“一体化”数智油服业务支撑平台 [5] 降本增效情况 - 2024年通过人力资源优化配置节约机构运行费用1.5亿元，承揽输出创收5.1亿元；盘活存量资产装备创效降本2.3亿元；严控物耗能耗与非生产费用，百元收入营业成本降低0.57元，财务费用减少1.6亿元 [6] 股权结构情况 - 2024年11月引入战略投资者中石油集团成为第二大股东，股权划转可加深战略合作，优化股权结构，提升全球市场竞争力 [6] 未来发展规划 - 以油气藏经营价值最大化为遵循，以强技术、降成本为主线，推进全要素优化、全过程降本、全链条增效，发挥综合油气服务能力和特色技术优势，提升经营创效水平 [7]

公司基本信息 - 公司A股于上交所主板上市，股票代码600871；H股于香港联交所主板上市，股票代码1033[14] - 公司法定代表人为吴柏志[18] - 董事会秘书为柯越华，联系电话86 - 10 - 59965998，传真86 - 10 - 59965997，电子信箱ir.ssc@sinopec.com[19] - 公司注册地址为中国北京市朝阳区朝阳门北大街22号，2016年6月由中国江苏省仪征市变更至此[20] - 公司办公地址为中国北京市朝阳区吉市口路9号，邮政编码100728[20] - 公司披露年度报告的媒体为《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》，证券交易所网址为www.sse.com.cn和www.hkexnews.hk[21] - 公司聘请的境内会计师事务所为立信会计师事务所（特殊普通合伙），办公地址为上海市南京东路61号4楼[23] 财务数据关键指标变化 - 按中国企业会计准则，2024年归属于上市公司股东的净利润为631,606千元；按国际财务报告会计准则，归属于公司股东的净利润为620,631千元[5] - 2024年末母公司未分配利润为 - 1,820,779千元，董事会建议2024年度不进行现金股利分配和资本公积金转增股本，预案待股东会审议[5] - 2024年营业收入81,096,178千元，较2023年增长1.4%[25] - 2024年营业利润1,036,512千元，较2023年增长15.2%[25] - 2024年利润总额1,132,523千元，较2023年增长22.0%[25] - 2024年归属于上市公司股东的净利润631,606千元，较2023年增长7.2%[25] - 2024年经营活动产生的现金流量净额3,100,854千元，较2023年减少44.4%[25] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产8,648,802千元，较2023年末增长7.8%[25] - 2024年末总资产77,340,105千元，较2023年末增长2.9%[25] - 2024年基本每股收益0.033元/股，较2023年增长6.5%[26] - 2024年加权平均净资产收益率7.58%，较2023年减少0.05个百分点[26] - 2024年非经常性损益合计498,119千元[30] - 2024年合并营业收入811亿元，同比增长1.4%，归属于本公司股东的净利润6.3亿元，同比增长7.2%[38] - 2024年非生产性支出同比压降13.4%[38] - 2024年公司合并营业收入811亿元，同比增长1.4%；归属股东净利润6.3亿元，同比增长7.2%；基本每股盈利0.033元，同比增加0.002元；经营活动现金净额31亿元，同比减少净流入24.8亿元[49] - 2024年公司营业收入81096178千元，同比增长1.4%；营业成本74762298千元，同比增长0.8%；销售费用84485千元，同比增长2.2%；管理费用2405659千元，同比增长0.5%；财务费用729521千元，同比下降18.4%；研发支出2247111千元，同比增长7.8%[70] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额3100854千元，同比下降44.4%；投资活动产生的现金流量净额 -3458464千元；筹资活动产生的现金流量净额1044645千元[70] - 营业收入增长因海外勘探开发工作量增加，营业成本增长因海外营业收入增长匹配增加，销售费用增长因加大产品产业化仓储投入[70][71] - 管理费用增长因增加隐患治理修理费投入，财务费用下降因优化存贷款结构及美元升值汇兑收益增加，研发支出增长因加大关键核心技术攻关投入[71] - 经营活动现金流量净额下降因年末业主工程款挂账期延长等，投资活动现金流量净额变动因设备购置支出减少，筹资活动现金流量净额变动因补充经营现金流增加贷款资金流入[71] - 2024年主营业务总收入79,997,739千元，总成本74,022,837千元，毛利率7.5%，收入同比增1.4%，成本同比增0.7%，毛利率增加0.7个百分点[73] - 中国大陆主营业务收入61,892,946千元，成本58,240,300千元，毛利率5.9%，收入同比降1.5%，成本同比降2.2%，毛利率增加0.7个百分点；港澳台及海外收入18,104,793千元，成本15,782,537千元，毛利率12.8%，收入同比增12.5%，成本同比增12.8%，毛利率减少0.2个百分点[74] - 2024年公司前五名客户合计营业收入64,611,678千元，占年度营业收入79.7%，其中关联方销售额52,761,465千元，占65.1%[79] - 2024年公司从前五大供应商合计采购金额14,165,196千元，占年度采购总额24.8%，其中关联方采购额12,513,735千元，占21.9%，最大供应商采购额约占采购总额20.1%[79] - 2024年管理费用2,405,659千元，同比增0.5%；销售费用84,485千元，同比增2.2%；财务费用729,521千元，同比降18.4%；信用减值损失 -465,785千元；资产减值损失133,218千元，同比增18742.7%；所得税费用500,917千元，同比增47.7%[81] - 2024年公司研发投入2,247,111千元，比上年2,083,796千元增长7.8%[83] - 2024年经营活动现金流量净额为3100854千元，较2023年减少净流入2476059千元，减少流入44.4%；投资活动现金流量净额为 - 3458464千元，较2023年减少净流出600919千元；筹资活动现金流量净额为1044645千元，较2023年增加净流入1602871千元[87] - 货币资金本期期末数为3648514千元，占总资产比例4.7%，较上期期末变动29.6%；应收账款本期期末数为13294827千元，占总资产比例17.2%，较上期期末变动25.4%等多项资产负债数据有变动[88] - 长期股权投资较上年末减少301945千元，应付票据较上年末减少5433991千元，合同负债较上年末增加2548643千元等多项资产负债变动有对应原因[89][90] - 境外资产为27397772千元，占总资产的比例为35.4%，主营营业收入18104793千元，净利润1828328千元[91][94] - 2024年12月31日，公司保证金存款等使用受限制资金为207116千元，2023年12月31日为27318千元[95] - 2024年末总资产77,340,105千元，较2023年末增加2,177,131千元，增幅2.9%[127] - 2024年末总负债68,691,303千元，较2023年末增加1,551,531千元，增幅2.3%[128] - 2024年末本公司股东应占总权益8,648,802千元，较2023年末增加625,600千元，增幅7.8%[127] - 2024年12月31日资产负债率为88.8%，2023年12月31日为89.3%[129] - 2024年经营活动所得现金净额3,100,854千元，同比减少2,476,059千元[130] - 2024年投资活动所用现金净额3,458,464千元，同比减少600,919千元[130] - 2024年融资活动所得现金净额1,044,645千元，同比增加1,602,871千元[130] - 2024年12月31日银行及关联公司借款22,713,925千元，2023年为20,226,157千元[131] - 2024年12月31日资本负债比率为69.8%，2023年12月31日为69.4%[132] - 2024年所得税费用为500,917千元，2023年为339,124千元[141] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年全年三维地震采集平均日效提升3.9%，平均钻井周期缩短5.6%，复杂故障时效降低12%，压裂效率提高10.7%[39] - 2024年新签合同额912亿元，同比增长10.7%，中国石化外市场新签合同额442亿元，同比增长36.4%，外部市场份额占比48.5%[40] - 2024年海外市场创收182.3亿元[40] - 2024年优化压减机构271个、队伍124支，机构运行费用同比减少1.5亿元，对外业务承揽收入同比增加1.86亿元[41] - 2024年组建资产运营分公司直接创效和优化降本2.3亿元[41] - 2024年研发支出22.5亿元，投入强度2.8%，获省部级科学技术奖励15项，申请专利1034件、授权779件[41] - 2024年国内网电钻机完成钻井进尺占比达66.2%，电驱压裂占比达41.6%，同比减少碳排放量165.6万吨，工业万元产值综合能耗同比下降11%[42] - 2024年公司累计新签合同额912亿元，同比增长10.7%，其中中石化集团市场470亿元，同比下降5.8%；国内外部市场199亿元，同比增长26.8%；海外市场243亿元，同比增长45.5%[50] - 2024年物探服务业务收入59.0亿元，同比增长4.0%；完成二维地震5836千米，同比增长109.7%；完成三维地震15600平方千米，同比增长2.1%；地震采集资料一级品率较合同提升4.4个百分点[51] - 2024年钻井服务业务收入401.8亿元，同比增长0.9%；完成钻井进尺1097万米，同比基本持平；完成井平均钻井周期同比缩短5.6%，复杂故障时效同比降低12%；平均钻井队伍动用率90.2%，同比提升0.2个百分点[52] - 2024年测录井服务业务收入35.9亿元，同比增长1.0%；完成测井26636万标准米，同比降低13.5%；完成录井进尺849万米，同比降低2.2%；测录井资料合格率100%，测井一次成功率97%以上[54] - 2024年井下特种作业服务业务收入109.7亿元，同比增长2.5%；完成井下作业5726井次，同比降低17.7%；井下特种作业一次合格率达99.8%，压裂施工效率同比提高10.7%；全年动用原油储量4903.5万吨、新建产能70万吨[55] - 2024年工程建设服务业务收入178.1亿元，与去年持平；累计新签合同额251.2亿元，同比增长11.4%；中标合同额首次突破100亿元；承揽海工类项目22.9亿元，中标江苏省高速公路项目9.2亿元[56] - 2024年国际业务收入181.0亿元，同比增长12.5%，占主营业务收入22.6%，同比提高2.2个百分点[57] - 沙特市场新签沙特阿美公司2个管道建设项目，合同额超11亿美元；沙特阿美S84三维采集项目获2年合同延期[57] - 科威特市场井筒大包业务中标南部钻井大包项目212口井工作量；新续签合同额11.6亿美元[57][58] - 2024年公司获省部级科学技术奖励15项，申请专利1034件，授权专利779件，制修订4项国家计量技术规范、7项石油行业标准，科技成果转化产值达39亿元[59] - 2024年公司外委转自营统筹优化转岗4524人，对外业务承揽输出5518人、创收5.1亿元，压减队伍124支，压减项目部及附属机构271个，百元收入营业成本同比下降0.57元[60] - 2024年公司实际完成资本支出34.8亿元，其中固定资产投资28.6亿元，安排钻机更新改造19台等多项投资项目[61] - 地球物理业务2024年主营业收入5,899,180千元，成本5,375,401千元，毛利率8.9%，收入同比增4.0%，成本同比增3.4%，毛利率增加0.6个百分点[73] - 钻井业务2024年主营业收入40,178,343千元，成本37,526,324千元，毛利率6.6%，收入同比增0.9%，成本同比降0.2%，毛利率增加1.1个百分点[73] - 测录井业务2024年主营业收入3,592,013千元，成本2,957,653千元，毛利率17.7%，收入同比增1.0%，成本同比增0.9%，毛利率增加0.1个百分点[73] - 井下特种作业业务2024年主营业收入10,965,379千元，成本10,169,073千元，毛利率7.3%，收入同比增2.5%，成本同比增2.1%，毛利率增加0.4个百分点[73] 公司未来计划 - 2025年计划新签合同额835亿元，百元收入营业成本控制在92.4元以内[43] - 2025年预计布伦特原油均价为65 - 75美元/桶[106] - 2025年公司计划新签合同额835亿元，其中中石化集团内部市场495亿元，国内外部市场152亿元，海外市场188亿元[107][108] - 2025年公司计划完成二维地震采集6,090千米，三维地震采集16,140平方千米[109] - 2025年公司钻井周期缩短5%，复杂故障时效

审计相关 - 审计公司对石化油服2024年12月31日财务报告内控有效性审计[3] - 董事会负责建立健全和评价内控有效性[4] - 审计公司对内控有效性发表意见并披露重大缺陷[5] 审计结果 - 审计公司认为石化油服于2024年12月31日保持有效财务报告内控[8] - 审计报告日期为2025年3月18日[10]

会议情况 - 2024年召开股东会4次、董事会9次等各类会议[3] - 2024年独立董事出席股东会3次、董事会6次等[3] 人员相关 - 2024年完成第十一届董事会换届并聘任高管[8] - 独立董事自2024年6月起任职多个职务[1] 其他事项 - 确定2025 - 2027年度持续性关联交易最高限额[7] - 2024年独立董事现场工作10天并调研[5][6] - 2024年独立董事提建议获采纳且无异议[5] - 2024年未发现公司及控股股东违规情况[10]