财务数据和关键指标变化 - 上半年文化纸业务的盈利约为1.5到1.8亿左右，但由于某些资产的减值等因素影响，导致整体利润有所亏损 [29] - 公司化工和造纸业务展现出稳健增长态势，特别是化工板块，预计全年利润将实现两位数增长 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 造纸业务进展顺利, 新产能计划及碳价格展望 [9] - 自主研发化学浆置换生产线成功实施, 每吨可节省300至400元成本 [25] - 化工板块将通过增加产能和优化产品结构, 进一步提升市场份额和盈利能力 [13] - 园林业务将通过控制订单规模和转向运营类业务来维持稳定营收与利润 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 文化纸行业目前处于底部调整阶段, 大约30%-40%的产能处于现金流为零或负的状态 [15][16] - 姜的价格受到国内开工情况、港口库存天数以及资产胶开机状态等多种因素的影响, 预计在四季度价格有望回升 [30][31] - 公司约80%-90%的木片来源于当地的资源, 主要集中在南美和北欧, 同时也有来自东南亚的部分 [35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将在保障现有优势业务的基础上, 加大对林业碳汇等新兴领域的投入, 以期实现长期可持续发展 [13] - 公司将通过扩大林业和碳市场方面的策略, 包括与兄弟公司合作开发海外碳汇资源, 提升盈利能力并探索非洲碳市场的潜力 [10] - 公司将继续控制园林业务的风险, 避免大规模负债, 确保财务健康 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国将继续坚定不移地推进节能减排和绿色发展道路, 为公司前期已布局的项目给予了明确的支持与指引 [17][19][20] - 公司在面临挑战的情况下仍具有一定的盈利能力, 通过降低成本实现了约200-300元左右的净利润 [15] - 尽管短期内股价面临压力, 但公司中长期价值被看好, 值得投资者关注 [13] 其他重要信息 - 公司新建的电站将增强吸收和消纳外部电力的能力, 提高能源利用的灵活性和效率 [37] - 公司对外采购浆料的数量在35万吨至40万吨范围内, 主要为化学浆 [33] - 公司今年文化节订单延迟释放的原因包括教材内容未定稿和下游客户出于获取更低价格的目的 [34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **发言人 问** 国务院发布的关于绿色转型的指导方案中有哪些对造纸行业产生正面推动的关键点? [14] **发言人 回答** 一是推进造纸等行业尤其是低效产能和环保能力不达标的中小企业进行绿色低碳改造升级, 并通过明确退出机制加速去产能进程 二是提出建立绿色转型市场化机制, 鼓励包括造纸在内的重工业、制造业等行业实现绿色转型 [14] 问题2 **发言人 问** 目前造纸行业的现金流及产能过剩情况如何? [16] **发言人 回答** 除了极个别头部企业稍有盈利外, 大多数企业的现金流均为负值或接近零, 且在供给增量大于需求增长的前提下, 造纸行业总体呈现底部震荡调整态势 [16] 问题3 **发言人 问** 中国是否会因经济环境变化而放弃绿色发展与节能降碳路径? [19] **发言人 回答** 中国将继续坚持绿色发展和节能降碳的路径, 并非由于任何经济环境因素而改变, 政府对节能减排等方面投入大量资金用于绿色转型和低碳技术的研发与应用 [19][20]

会议主要讨论的核心内容 双碳市场发展情况 - 国务院发布的绿色转型指导方案对造纸行业有积极推动作用,包括去产能和碳汇交易市场化机制 [1][6][7] - 公司在碳汇交易领域处于行业领先地位,正在积极推进项目申报和交易 [6][7][9] - 双碳政策为公司碳汇业务发展提供了明确方向和政策支持 [6][7][8] 造纸行业现状及公司应对 - 造纸行业目前处于底部磨底阶段,部分企业出现亏损 [3][4] - 公司通过自产浆成本降低、产品结构调整等措施维持了一定盈利水平 [5] - 未来公司将继续推进自产浆产能扩张,提高自给率,同时优化产品结构 [13][14][23] 公司其他业务发展 - 化工子公司正在进行产能扩张,未来将为公司带来更多利润贡献 [29][30] - 园林业务方面,公司将控制风险,向运营类业务转型 [30][31] - 公司整体业务发展稳健,为实现2024年利润目标奠定基础 [30][31] [注]以上内容根据会议记录整理,引用原文[序号]。

会议主要讨论的核心内容 - 公司目前的纸浆库存维持在50天左右的水平[3] - 公司自产浆产能约100万吨,其中包括30万吨花旗浆和10万吨化学浆,还需要外购20-30万吨扩叶浆和10万吨针叶浆[3] - 公司未来还会新增25万吨化学浆产能,并计划进一步扩充自产化学浆产能以提高自给率和能源利用效率[3][4] - 公司资产疆比例控制在50%-60%之间较为合理,未来还会进行一些资产并购[4] - 公司自产化学浆成本在人民币3600-4200元/吨之间,高于南美化学浆成本[5] - 公司采取按需采购策略,不做战略性低价采购[6] - 木片价格方面,阳木和安木价格有所上涨,但公司通过本地化采购等措施控制成本[7][8] 问答环节重要的提问和回答 - 针对650美元/吨的化学浆价格,公司认为需要结合各企业的产能投放和订单情况来判断是否大规模采购[1][2] - 公司预计三季度末或四季度初,扩叶浆价格将出现底部,并在四季度有季节性上涨[9][10][11][12] - 公司认为未来国内化学浆产能大幅增加将缓解对进口浆的依赖,但同时也会加剧国内外浆价差的竞争[13][14][16] - 公司二季度受冰冻灾害影响有所亏损,但预计三季度可实现扭亏为盈,四季度利润有望进一步改善[22][23]

岳阳林纸股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 业绩预告的具体适用情形：净利润为负值。 岳阳林纸股份有限公司（以下简称"公司"）经财务部门初步测算，预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润-5,000 万元到-4,000 万元，与 上年同期（法定披露数据）相比，将出现亏损。预计 2024 年半年度实现归属于 母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-4,000 万元到-3,000 万元。 一、本期业绩预告情况 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 经财务部门初步测算，公司预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的 净利润-5,000 万元到-4,000 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将出现 亏损。 二、上年同期经营业绩和财务状况 1 三、本期业绩预亏的主要原因 报告期内，文化纸行业整体市场需求疲弱，加之行业内竞争者新产能的投放， 导致市场整体竞争激烈，公司纸产品销售价格较上年同期下降，且降幅高于成本 降幅，导致母公司毛利率不及上年同期。 1、公司在 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年一季度实现收入19.6亿元,同比下降22.3%;归母净利润0.8亿元,同比下降7.6%;扣非归母净利润-0.4亿元,同比下降164.8% [1] - 主要原因包括:1)市场需求疲弱,国内竞争激烈,公司纸产品售价较上年同期下降;2)园林生态行业市场依然低迷,子公司诚通凯胜生态建设有限公司毛利同比下降;3)公司转让双阳高科38.72%股权并放弃其增资优先认缴权 [1] 行业格局及公司优势 - 头部市场竞争加大,中小落后产能生存空间缩小,部分产能退出可缓解市场竞争压力 [1] - 公司作为国内造纸类上市公司中林浆纸一体化龙头之一,具有成本优势、生态优势、技术研发优势和区位优势 [1] - 成本优势:原料供应集采优势凸显,自给浆占比约50% [1] - 生态优势:林业碳汇开发具有一定壁垒,公司持续精进探索和推进各类碳汇项目 [1] - 技术研发优势:坚持高投入,注重产品价值转化 [1] - 区位优势:地理环境优越,造纸资源供给丰富且运输成本较低 [1] 公司发展规划 - 公司计划做强生态浆纸,扩大产能规模,保持文化纸领先地位;做实生态农林,打造林业碳汇龙头企业及生物资源开发与应用平台 [1] - 2024年公司计划生产机制纸103.68万吨,实现营收约75亿元 [1] 财务预测 - 调整盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为3.8/5.0/6.0亿元,对应PE分别为23/18/15X [1] 风险提示 - 产能投放不及预期,林业碳汇开发不及预期,下游需求复苏不及预期等 [1]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年一季度实现营收19.60亿元,同比下降22.31% [1] - 2024年一季度实现归母净利润0.81亿元,同比下降7.60% [2] - 2024年一季度实现扣非后归母净利润-0.41亿元,同比转亏 [2] 业绩下滑原因 - 市场需求降低,行业竞争压力加剧,公司纸品售价较上年同期下降 [1] - 国内整体竞争激烈,纸价较去年同期下降 [2] - 园林生态行业市场依然低迷,子公司诚通凯胜生态建设有限公司毛利较上年同期下降 [2] - 公司转让双阳高科38.72%股权,该公司上年同期盈利 [2] 未来发展前景 - 随着二季度招标进入旺季,公司文化纸盈利环比或将持续改善 [2] - CCER重启落地,中期关注方法学分批发布&碳价上升,碳汇业务未来可期 [2] - 结合公司45万吨文化纸产能或于今年底落地,以及CCER重启或打开毛利率较高的碳汇收入,预计24-26年归母净利润将逐年提升 [2]

1 / 13 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------|-------|---------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------| | √适用 □不适用 | | | 单位:元 币种:人民币 | | | 非经常性损益项目 | 本期金额 | | 说明 | | | 非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销 部分 | 139,283,471.50 | | 司以 高科"） 权。 | 主要系报告期内公 14,223.50 万 元转让了湖南双阳 高科化工有限公司 （以下简称"双阳 38.72% 股 | | 计 ...

业绩总结 - 岳阳林纸2023年实现收入86.41亿元，同比下降11.66%；归母净利润-2.38亿元，同比下降98.32%[1] - 公司2023年EBIT为235百万元，2026年预计增至851百万元，EBIT增长率逐年提升[4] - 净利润率从2023年的-2.75%增长至2026年的5.54%[4] 未来展望 - 公司预计24-26年归母净利润分别为4.17/5.78/6.65亿元，对应PE估值为21/15/13X，维持“推荐”评级[2] - 岳阳林纸公司2023年营业总收入预计为8,641百万元，2026年预计增至12,010百万元[4]

公司基本信息 - 公司2023年度业绩亏损[4] - 公司拟定的2023年度利润分配预案为不进行现金分红、不送红股、不以公积金转增股本[4] - 公司的中文名称为岳阳林纸股份有限公司[10] - 公司的外文名称缩写为yyfp[11] - 公司的法定代表人是李战[11] 公司财务状况 - 公司2023年营业收入为8,640,731,006.66元，较上年同期下降11.66%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为-237,946,031.32元，较上年同期下降138.65%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为1,055,901,736.46元，较上年同期增长38.98%[12] - 公司2023年总资产为15,967,802,309.93元，较上年同期下降3.95%[13] - 公司2023年基本每股收益为-0.13元，较上年同期下降137.14%[13] - 公司2023年稀释每股收益为-0.13元，较上年同期下降137.14%[13] - 公司2023年加权平均净资产收益率为-2.67%，较上年同期减少9.56个百分点[13] - 公司2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为6.13%，较上年同期增加6.03个百分点[13] - 公司报告期内主要原因导致净利润下降包括产品售价下降、纸产品产量下降、环保政策影响等[13] - 公司报告期内经营活动现金流量净额增加的主要原因是支付的押金保证金及票据保证金减少[13] 公司经营情况 - 公司2023年年度报告显示，增值税返还金额为667,992,32.28元，先进制造业加计抵扣金额为444,968,82.73元[18] - 公司应收款项融资期初余额为5,624,965,55.06元，期末余额为3,090,144,79.28元，当期变动为-253,482,075.78元[18] - 公司在经营情况讨论与分析中强调了深入推进管理架构改革，积极培育战略性新兴产业，加快重大项目建设，有效稳定发展基本盘[18] 行业发展趋势 - 中国造纸协会指出，纸张消费量与国家经济安全息息相关，未来纸张市场需求增量仍然较大，结构性需求仍有较大空间[21] - 2023年全国机制纸及纸板产量达到14,405.5万吨，同比增长6.6%[22] - 2023年全国机制纸及纸板产量实现历史新高，首次突破14,000万吨[22] - 2023年规模以上造纸和纸制品业企业营业收入为13,926.2亿元，同比下降2.4%[22] - 2023年实现利润总额为508.4亿元，同比增长4.4%[22] - 2023年造纸主要原料——纸浆价格整体呈现先降后升态势[22] - 2023年文化纸市场受宏观经济环境影响，下游需求偏弱，市场恢复节奏缓慢[22] 公司产品与产能 - 公司主要从事文化用纸、包装用纸、工业用纸等研发、生产和销售，造纸产能达到100万吨/年[28] - 公司的文化纸产品包括精制轻量涂布纸、胶版印刷纸、全木浆纯质纸、轻型胶版纸、复印纸等，适用于印刷高档杂志、书刊、商品目录、教材教辅等领域[30] - 公司的文化纸产品主要采用100%木浆原料，具有高光泽、高不透明度、色彩还原优异等特点，适用于高速商业轮转印刷[30] - 公司主要产品包括薄型包装纸、精品牛皮纸、伸性纸袋纸等[31] - 公司采购原材料主要包括木片、浆板、备品配件、煤炭、化工原料等[31] - 公司销售模式主要采用直销和经销相结合的方式，面向出版社、大型印刷厂等客户[32] 公司战略规划 - 公司规划了海岸带生态统筹治理与监测、城市绿地数智管养与资产运营、乡村振兴等产品线[24] - 公司2023年转型业务在公司的产值结构中占比已超过50%[24] - 诚通凯胜在转型方向上渐行渐稳，取得重大进展[24] 公司治理与人才培养 - 公司独立董事履行职责勤勉，出席董事会及其专门委员会、股东大会会议，认真审议各项议案，对公司重大事项发表独立意见[107] - 公司2023年召开董事会会议10次，股东大会决议得到切实执行，董事会决议得到有效落实[106] - 公司建立了股东大会、董事会、监事会、独立董事和董事会秘书制度，设立战略发展、审计、提名、薪酬与考核、风险与合规管理等专门委员会的治理架构[106] - 公司2023年在职员工总数为3974人，其中生产人员占64.8%，销售人员占5.1%，技术人员占10.8%，财务人员占2.6%，行政人员占11.4%[168] - 公司员工教育程度中，大专占33.7%，中专、中技、高中占42.1%，硕士及硕士以上占2.1%[169] - 公司薪酬政策严格遵守法律法规，根据效率优先兼顾公平的原则，员工薪酬与企业利润总额、净利润、

2023 年第三季度报告 1 / 12 岳阳林纸股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准 确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律 责任。 第三季度财务报表是否经审计 一、 主要财务数据 本报告期 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|------------------------------|------------------|-------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 比上年同 期增减变 动幅度 (%) | 年初至报告期末 | 末比上年同期 增减变动幅度 (%) | | 营业收入 | 1,923,525,698.84 | -24.78 | 6,619,936,492.23 | 3.06 | ...