造纸板块市场表现 - 1月20日，造纸板块整体上涨0.48%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内个股表现分化，博汇纸业以3.69%的涨幅领涨，太阳纸业、岳阳林纸、华泰股份涨幅均超过2%，而安妮股份、青山纸业、松炀资源跌幅居前，分别下跌4.58%、3.69%和3.16% [1][2] 个股交易数据 - 博汇纸业成交活跃，成交量达37.51万手，成交额为2.61亿元 [1] - 景兴纸业成交量最大，达173.29万手，成交额高达10.06亿元 [2] - 太阳纸业成交额达4.19亿元，岳阳林纸成交额达3.63亿元，青山纸业成交额达6.34亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日造纸板块整体呈现主力资金净流出状态，主力资金净流出3.82亿元，游资资金净流出1468.02万元，而散户资金净流入3.96亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，博汇纸业获得主力资金净流入575.42万元，主力净占比2.20%，而太阳纸业遭遇主力资金净流出349.23万元，且游资净流出高达4036.49万元 [3] - ST晨鸣获得主力资金净流入477.47万元，主力净占比高达16.21%，但游资和散户资金均为净流出 [3]

行业概况 - 2025年1-11月中国造纸和纸制品业规模以上企业数量为8167个[1] - 企业数量较上年同期增加125个同比增长1.55%[1] - 该行业企业数量占全国工业总企业的比重为1.55%[1] - 统计企业范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业企业[1] 相关上市公司 - 新闻提及的A股造纸行业上市公司包括晨鸣纸业凯恩股份景兴纸业太阳纸业安妮股份齐峰新材青山纸业民丰特纸华泰股份岳阳林纸博汇纸业荣晟环保仙鹤股份松炀资源五洲特纸华旺科技森林包装[1] 研究报告来源 - 行业数据援引自智研咨询发布的《2026-2032年中国造纸工业行业发展模式分析及市场运行潜力报告》[1] - 数据来源为国家统计局由智研咨询整理[1]

造纸板块市场表现 - 1月15日，造纸板块整体下跌0.61%，表现弱于上证指数（下跌0.33%），但强于深证成指（上涨0.41%）[1] - 板块内个股表现分化，民士达领跌，跌幅达7.70%，而荣晟环保领涨，涨幅为1.21%[1][2] - 板块当日主力资金净流出2.68亿元，但游资和散户资金分别净流入1.17亿元和1.51亿元，显示市场资金流向存在分歧[2] 个股涨跌与成交情况 - 涨幅居前的个股包括荣晟环保（涨1.21%，成交额3959.80万元）、齐峰新材（涨0.82%，成交额6791.65万元）和ST晨鸣（涨0.47%，成交额2494.46万元）[1] - 跌幅显著的个股包括民士达（跌7.70%，成交额3.49亿元）、景兴纸业（跌3.23%，成交额4.00亿元）和安妮股份（跌2.62%，成交额20.13亿元）[2] - 太阳纸业成交额最高，达3.11亿元，股价持平；博汇纸业成交额也较高，为9712.95万元，股价微涨0.15%[1] 个股资金流向分析 - 太阳纸业获得主力资金净流入1585.01万元，主力净占比5.10%，但游资和散户资金呈净流出状态[3] - 博汇纸业和齐峰新材也获得主力资金净流入，分别为584.74万元（主力净占比6.02%）和167.85万元（主力净占比2.47%）[3] - 部分个股如恒丰纸业、华泰股份和ST晨鸣遭遇主力资金净流出，金额分别为29.85万元、43.11万元和57.43万元[3] - 荣晟环保和宜宾纸业在获得主力资金净流入的同时，获得了更大额的游资净流入，分别为270.40万元和570.39万元[3]

涉及的行业与公司 * 行业：造纸行业（特别是文化纸、大宗纸）、纸浆市场、碳汇（CCER、VCS）市场、碳抵消与碳认证市场[3] * 公司：岳阳林纸（及其并购的君泰公司）[1] 核心观点与论据 **1 公司战略与并购整合** * 公司于2024年底并购君泰公司，该公司2024年净利润为5亿元，2025年前三季度净利润达3.5亿元左右[2][3] * 并购旨在通过产品结构优化和进口替代来维持利润稳定[3] **2 产品结构调整与进口替代** * 公司于2025年底投资生产针叶绒毛浆，产品指标与美国南方松针叶绒毛浆相当，解决了中国针叶绒毛浆“卡脖子”问题，预计将为2026年业绩带来正向增长[3] * 公司生产定制化产品（如针叶和阔叶溶解浆、高端微晶纤维素），吨浆净利润可达3-4千元[2][4] * 2025年前三季度，定制化产品贡献了8-9千万元的净利润，约占总净利润的20%[2][4] * 君泰公司能够生产约35万吨绒毛浆和溶解浆，全部对外销售[9] **3 成本控制与效率提升** * 公司通过电力基础设施改造，单月电力支出减少1,000多万元，预计2026年将持续受益于电力成本下降[2][5] * 湖南省电力供给将在2026年改善，新建火电厂及新能源投入将使供给超过需求，进一步降低公司动力成本[5] * 公司通过自动化、机械化及智能化设备投入，大幅调整组织架构和劳动结构，预计2026年将享受改革带来的超过1亿元的正向收益[2][7] **4 碳汇业务布局与发展** * 公司积极应对欧洲碳边境关税机制（CBM）和欧盟内部绿色生产调整机制，通过提升生物基材料利用率、扩大高纯木质素产能等措施提高环保效益，并计划扩充产能以满足市场需求[2][6] * 公司储备了大量符合美国和欧洲标准的生物类品种，用于生物碳抵消项目，预计这些项目将在2026年进入签发和正常销售阶段[3][7] * 公司正在开发符合境外标准的土壤类、生物类等碳汇品种，目前有6个CCER项目进入签发审核阶段[3][10] * 公司有一个VCS项目已进入最后审核阶段，预计2026年能够签署几十万吨的碳减排量项目[3][11] **5 产能与自给率** * 岳阳基地拥有45万吨化学机械浆、20万吨漂白针叶浆，总造纸产能接近145万吨[9] * 目前自产浆比重约为55%[9] 其他重要信息 **1 行业市场展望** * 2026年文化纸等行业投资扩张进入尾期，市场无新增产能，行业呈现底部企稳态势，预计2027年造纸行业将逐步从底部盘整向上攀升[3] * 君泰公司2025年浆纸价格虽有变化，但整体盈利基本维持稳定，预计全年盈利与2024年相当，大约为5亿多元[8] * 随着绒毛浆及高纯木质素项目投产，预计2026年会有更多利润释放[8] **2 碳汇市场动态与项目详情** * VCS项目价格差异巨大：老旧风光类品种售价在0.5到1美元之间，满足欧洲航线抵消标准的高等级品种市场交易价格可达19至20美元，涉及生物炭等进一步碳抵消和封存的品种价格甚至可达150至200美元[12][13] * 碳清除类VCS项目从前期规划到最终审批通常需要24至30个月，公司已进行3到4年准备工作[14] * 中国农业土壤碳捕捉类VCS项目因标准高、难度大（如通过三年努力使农田有机质含量提升20%以上），环境价值显著，获得欧美客户高度认可[15][16] * 全球存在许多通过认证但价值不高的大型低价位碳减排项目（如垃圾填埋场相关产品），无法满足市场对高质量、高标准产品的需求[16] * 根据与大型航空公司沟通，单个航空公司在2026年的购买需求将达到数百万吨，从2026年到2030年，每年需求增长15%至20%[16] * 欧洲认可中国高标准的CCER（核证减排量），尤其是林业类CCER，其价格比一般CCER高20%至30%[16] **3 公司竞争优势** * 在生物类碳汇领域，目前国内没有其他竞争对手[18] * 公司凭借资源属性、在林业及农业生物体系方面的长期沉淀、以及央企的规模体量优势，更容易进入跨国贸易、运输、航空和航运体系，在碳汇领域占据领先地位[18] **4 碳市场政策与规模** * 中国管理部门对CCER项目签发审定非常谨慎，希望其获得国际认可并保持碳价温和上涨[10] * 根据行业专家预测，到2030年，中国每年的CCER减排量将达到至少6亿吨，而当前仅为2,500万吨左右[10]

公司战略与业务进展 - 公司正推进AI技术与碳汇业务融合[2] - 公司依托诚通碳汇布局三大方向[2] - 相关模块目前处于分阶段测试中[2] AI技术融合的具体应用方向 - 应用AI遥感识别技术以提升林地碳汇计量精度[2] - 利用AI进行全流程管控碳汇项目开发与风险预警[2] - 通过AI辅助政策解读与市场趋势研判[2]

文章核心观点 - 造纸表面施胶剂作为关键化学品，因其接近100%的留着率、可完全替代浆内施胶剂、施胶度可调且无需熟化期等优势，在提升纸张性能、优化成本方面发挥重要作用，行业市场规模持续增长 [1][7] - 2024年中国造纸表面施胶剂行业市场规模达55.2亿元，同比增长2%，未来随着下游应用领域对纸张性能要求提高，行业市场规模有望进一步扩大 [1][7] - 全球造纸表面施胶剂市场同样呈现稳健增长，2024年市场规模达10.9亿美元，预计2025年增至11.14亿美元，增长动力主要来自包装纸、食品接触用纸及工业用特种纸等领域对耐水性、耐油性和表面强度的更高标准 [6] 行业相关概述 - 造纸表面施胶剂是以苯乙烯酯类共聚物为主要成分的造纸助剂，通过与淀粉结合提升纸张涂层交联强度和疏水性，功能涵盖增强抗水性、环压强度及印刷适性 [3] - 按功能主要分为抗水类（如AKD、苯乙烯马来酸酐共聚物）和增强类（如淀粉、羧甲基纤维素） [3] - 早期限于特种纸生产，随着技术进步已扩展至文化纸、瓦楞纸等领域，现代工艺通过优化共聚物成分及配方，实现与淀粉高效协同，广泛应用于箱板纸、牛皮纸等纸种 [3] 行业产业链 - 上游原材料主要包括苯乙烯酯类共聚物、淀粉、其他助剂 [4] - 中游是造纸表面施胶剂的生产环节 [4] - 下游应用领域为造纸行业，包括包装用纸、文化用纸、特种纸等 [4] - 中国是全球最大的造纸生产和消费国，2024年纸及纸板生产量达13625万吨，同比增长5.09%，占全球总产量28.9%，消费量达13634万吨，同比增长3.56%，下游的强劲增长将扩大对表面施胶剂的需求 [4] - 2024年纸及纸板生产量中，瓦楞原纸占比最高达23.08%，箱纸板占22.28%，未涂布印刷书写纸占13.54%；消费量中，箱纸板占比最高达26.27%，瓦楞原纸占24.99%，未涂布印刷书写纸占12.92% [5] 行业发展现状 - 2024年中国造纸表面施胶剂行业市场规模为55.2亿元，同比上涨2% [7] - 全球市场方面，2024年市场规模为10.9亿美元，预计2025年增长至11.14亿美元 [6] - 增长主要受包装纸、食品接触用纸及工业用特种纸需求驱动，产品正从单一通用向应用场景细分和配方差异化发展 [6] 行业竞争格局 - 行业企业数量众多，但规模普遍较小，且主要集中在低端市场，已形成以大型企业为主导、中小企业为补充的市场格局 [8] - 相关企业包括金陵华软科技股份有限公司、杭州杭化哈利玛化工有限公司、青州金昊新材料有限公司、浙江弘利新材料有限公司、广东诚铭化学品有限公司、浙江可思克高新材料股份有限公司、山东卓尔化学技术有限公司等 [2][8] - 金陵华软科技是国内造纸化学品领域领先的生产企业，主导产品AKD蜡粉的产能与市场占有率居全球行业前列，2025年上半年其AKD系列造纸化学品营业收入为0.89亿元，同比下降27.24% [8] - 青州金昊新材料有限公司成立于2005年，产品体系涵盖多个领域，业务网络覆盖全球，年产能突破十万吨 [9] 行业发展趋势 - 市场需求持续增长：在包装材料、印刷行业、文化用纸、生活用纸等领域的广泛应用将驱动需求增长 [10] - 环保型与多功能产品需求增加：随着环保意识增强，水性、生物基等环保型表面施胶剂需求增长，同时多功能化（如抗菌、防静电）是重要发展方向 [11] - 市场竞争激烈与整合加速：龙头企业将加强研发创新，新兴企业不断涌现，行业整合可能加速，竞争力较弱的企业面临被并购或淘汰风险 [12] 相关上市企业 - 华软科技（002453）、ST晨鸣（000488）、博汇纸业（600966）、恒丰纸业（600356）、太阳纸业（002078）、岳阳林纸（600963）、山鹰国际（600567）、五洲特纸（605007）、华旺科技（605377）、仙鹤股份（603733）等 [1]

公司近期动态与合同签署 - 岳阳林纸全资子公司骏泰科技与湖南绿骏新材料有限公司签订销售合同，约定销售针叶固态木质素约1500绝干吨，合同期限至2026年12月31日 [2] - 公司副总经理兼董秘表示，骏泰科技已建成2万吨针叶高纯木质素产能，且产能利用率达100% [2] - 本次销售的产品当前主要应用于有色金属、分散剂材料领域，公司后续计划向高端功能材料、可降解材料等更高附加值方向拓展 [2] 公司技术能力与战略规划 - 骏泰科技通过自主研发，掌握了木质素核心生产工艺，建成配套先进生产线并形成稳定量产能力，未来将交付更多质量稳定、均一性好的产品 [3] - 公司交付木质素是其转型升级的标志性事件，体现了“循环经济”理念在传统造纸领域的成功实践 [3] - 从技术层面看，公司突破了木质素分离纯化的工业化瓶颈，为解决木质素“高值化难”问题提供了可复制的技术路径 [3] 木质素产品特性与市场应用 - 木质素是植物细胞壁的核心组成成分之一，是造纸工业的主要副产物，早期处理方式通常为焚烧或填埋 [2] - 当前发展趋势是通过化学改性、生物降解等技术，将木质素转化为高附加值产品，实现从“废弃物”到“资源”的转变 [2] - 可稳定量产并交付的木质素具有广阔应用前景，目前已覆盖生物基材料、化工中间体和生物医药等高附加值领域 [3] - 高端木质素已应用于生物降解塑料、航空航天紧固件、生物柴油及航空燃油、药物载体、抗菌材料、组织工程支架等高附加值细分领域 [3] 行业现状与发展趋势 - 木质素的处理难点集中在结构复杂、分离困难、降解效率低、产品均一性差和综合处理成本高，导致其高值化利用率长期偏低 [3] - 我国作为木质素资源大国，中低端产品自给率高，但高端高纯度产品仍依赖进口 [3] - 高端木质素产品因毛利率较高，备受国内企业重视 [3] - 随着技术进步和政策支持，中国木质素产业正逐步实现从资源优势向技术优势和产业优势的转变 [3] - 从产业层面看，此举将推动木质素从“造纸副产物”向“生物基材料核心原料”转变，有望为企业催生新的利润增长点 [3]

公司经营动态 - 岳阳林纸全资子公司骏泰科技与湖南绿骏新材料签订年度销售合同，约定在2026年底前供应1500绝干吨针叶固态木质素 [1] - 公司表示合同的履行将对销售年度的经营业绩产生积极影响 [1] - 骏泰科技目前已建成2万吨针叶高纯木质素产能，且产能利用率达到100% [1] 产品与技术 - 骏泰科技采用农林剩余物、制浆黑液“废弃物再利用”的绿色生产模式 [1] - 本次销售的产品当前主要应用于有色金属冶炼领域 [1] - 公司后续计划将产品向高端功能材料、分散剂等更高附加值方向拓展 [1] 行业与战略背景 - 岳阳林纸此次切入生物基新材料领域 [1] - 公司发展适逢“十五五”规划将新材料纳入战略性新兴产业的政策红利期 [1]

公司业务动态 - 岳阳林纸全资子公司骏泰科技与湖南绿骏新材料签订年度销售合同，约定在2026年12月31日前供应约1500绝干吨针叶固态木质素 [2][3] - 该合同属于日常经营性合同，交易双方无关联关系，预计合同履行将对公司销售年度的经营业绩产生积极影响，但整体收益对对应年度影响较小 [2][4][6] - 骏泰科技采用农林剩余物和制浆黑液“废弃物再利用”的绿色生产模式，目前已建成2万吨针叶高纯木质素产能，产能利用率达100% [2][5][6] - 本次销售的产品当前主要应用于有色金属冶炼领域，公司后续计划向高端功能材料、分散剂等更高附加值方向拓展 [2][5] 产品与技术 - “绝干吨”是以完全不含水分的物料重量为基准的专业计量单位 [5] - 骏泰科技已建成年产1万吨木质素生产线，该生产线能降低制浆环节碱回收蒸发工段负荷，突破产能瓶颈，并减少黑液燃烧量及对应二氧化碳排放 [5] - 木质素的应用场景较多，包括环保染料、农药、绿色功能材料等 [5] - 木质素因复杂的三维网状结构和顽固的化学性质，其生物高效降解与转化存在技术瓶颈，如降解酶系效率低、优良菌株选育周期长等 [12] - 木质素的质量指标和价格受上游树种、生产工艺、成分、纯度及分子量等多种因素影响，价格差距范围较大 [8][12] 行业与市场背景 - 木质素是生物基新材料的重要品类，全球植物每年生长可生成1500亿吨干物质，其中木质素含量达200亿吨，全球工业木质素年产量已高达5000万吨 [7] - 木质素上游原料木浆价格存在差异，根据生意社2026年1月4日数据，阔叶木浆和针叶木浆的进口价格分别为4700元/吨和5600元/吨，二者相差900元/吨 [10][11] - 木质素市场尚未形成规模，且高值化技术存在瓶颈待突破 [2] - 新材料赛道正迎来政策利好，“十五五”规划建议明确提出加快新材料等战略性新兴产业集群发展，预计将催生万亿元级甚至更大规模的市场 [2][12]

中微公司并购杭州众硅 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购杭州众硅64.69%股权，交易对方为41名主体，同时拟向不超过35名特定投资者募集配套资金 [1] - 标的公司主营业务为化学机械平坦化抛光（CMP）设备的研发、生产及销售，属于湿法工艺核心设备，是国内少数掌握12英寸高端CMP设备核心技术并实现量产的企业 [1] - 通过本次交易，公司将具备“刻蚀+薄膜沉积+量检测+湿法”四大前道核心工艺能力，实现从“干法”向“干法+湿法”整体解决方案的关键跨越，公司股票将于2026年1月5日复牌 [1] 立讯精密股份回购 - 公司拟使用自有或自筹资金以集中竞价方式回购股份，回购价格上限为86.96元/股，回购资金总额不低于10亿元，不超过20亿元 [2] - 按回购价格上限测算，预计可回购股份数量为11,499,540股至22,999,080股，占公司目前总股本比例为0.16%至0.32% [2] - 回购期限为自董事会审议通过方案之日起不超过12个月，回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励 [2] 泽璟制药与艾伯维达成全球合作 - 公司与艾伯维就ZG006（Alveltamig）的全球开发及商业化达成战略合作与许可选择权协议，艾伯维获得大中华区以外独家权利，公司保留大中华区权利 [3] - 公司将获得1亿美元首付款，基于临床进展的近期里程碑付款和与许可选择相关的付款最高6000万美元，如艾伯维行使许可选择权，公司还有资格获得最高达10.75亿美元的里程碑付款 [3] - ZG006是一种靶向DLL3的新型三特异性T细胞结合剂，处于治疗小细胞肺癌等恶性肿瘤的临床开发后期，已获中美监管机构临床试验批准，并被认定为突破性疗法及孤儿药 [3] 天赐材料2025年业绩预增 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为11亿元-16亿元，比上年同期增长127.31%-230.63%，基本每股收益为0.57元/股-0.83元/股 [4] - 业绩增长主要因新能源车市场需求持续增长以及储能市场需求快速提升，公司锂离子电池材料销量同比大幅增长，同时核心原材料产能爬坡及生产成本管控有效，整体盈利能力增强 [4] 美克家居跨界并购 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买深圳万德溙光电科技有限公司100%股权，同时拟向不超过35名特定投资者募集配套资金 [6] - 标的公司主要从事应用于服务器集群及大型服务器机房等场景的高速铜缆及LOOPBACK智能回环测试模块的研发、生产及销售 [7] - 本次交易不构成重大资产重组及重组上市，相关审计评估工作尚未完成，公司股票将于2026年1月5日复牌 [6][7] 新宙邦海外产能扩张 - 公司拟以全资子公司中东新宙邦为实施主体，在沙特延布重工业园区投资建设锂离子电池材料项目，计划总投资约2.6亿美元 [9] - 项目建设内容为建设年产20万吨碳酸酯溶剂、联产10万吨乙二醇生产线，投产后将完善公司全球产能布局和海外协同供应链体系，向海外市场供应电解液溶剂 [9] - 公司另公告投资建设波兰新宙邦锂离子电池材料项目二期 [11] 其他公司重要经营动态 - **启迪设计**：因涉嫌信息披露违法违规，公司被中国证监会立案，目前经营活动正常 [5] - **ST柯利达**：控股股东柯利达集团100%股权拟转让，可能导致公司控制权变更，公司股票自2026年1月5日起停牌不超过2个交易日 [8] - **希荻微**：拟以3.1亿元现金收购诚芯微100%股份 [9] - **海利生物**：控股子公司拟以6120万元收购七家口腔连锁公司各51%股权 [9] - **长电科技**：全资子公司拟出资4.04亿元参股设立投资基金 [11] - **聚辰股份**：拟筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市 [15] - **亿纬锂能**：子公司亿纬动力拟在武汉设立研发分公司，其21GWh大圆柱乘用车动力电池项目延期至2027年12月31日 [15] 其他公司业绩与资本运作 - **孩子王**：预计2025年净利润同比预增51.72%—82.06% [9] - **光库科技**：预计2025年净利润同比增长152%—172% [9] - **健之佳**：实控人之一致行动人拟以5000万元增持公司股份 [14] - **嘉泽新能**：拟以2.2亿元—4.4亿元回购股份，全部予以注销并减少注册资本 [15] - **达刚控股**：拟以2000万元—4000万元回购股份 [15] - **华锡有色**：2026年计划投资约16.67亿元 [15] - **平煤股份**：拟对全资子公司十三矿增资5亿元 [15] - **云南白药**：2026年拟利用不超过净资产45%的闲置自有资金进行投资理财 [15]