深圳券商服务科技创新成果 - 近3年深圳券商助力190家企业登陆沪深北交易所 其中科创板50家 创业板66家 融资总额超2400亿元 [1] - 注册制改革以来累计助力193家企业登陆科创板 162家企业登陆创业板 覆盖新一代信息技术 生物医药 高端装备 新材料 绿色能源等国家战略性领域 [2] - 2025年7月全市场共有32家企业入选科创成长层 13家未盈利企业提交上市申请 其中6家由深圳券商保荐 [2] 上市服务创新实践 - 招商证券创新构建估值模型助力矽电股份成为A股探针台设备细分领域首家上市公司 [2] - 中信证券助力影石创新完成科创板IPO募资19.38亿元 [2] - 平安证券助力鼎佳精密登陆北交所 [2] 并购重组标杆案例 - 华泰联合证券助力闻泰科技并购安世半导体 完成"蛇吞象"式交易 [3] - 创新推动思瑞浦以定向可转债支付收购创芯微 [3] - 护航芯联集成收购芯联越州 成为"科创板八条"后首单未盈利资产并购案 [3] 债券融资创新突破 - 6家深圳券商发行科技创新债规模达160亿元 [4] - 中信证券上半年服务40家企业发行科技创新债券 融资规模逾700亿元 [4] - 国信证券落地全国首单民营创投"科技创新债" 获央行风险分担机制支持 [5] 特色债券产品创新 - 国投证券助力发行全国首单"科技创新+中小微企业支持"双贴标创投债 [5] - 长城证券助力发行全国首单"绿色+乡村振兴+科技创新"债券 [5] 全周期金融服务能力 - 2024年以来举办58场活动 走访50家次券商 覆盖近2000名从业人员 [7] - 中信证券助力中兴通讯发行35.84亿元H股可转债 为全球市场首单人民币计价美元交割可转债 [7] - 华泰联合证券助力德明利完成9.72亿元定增 佰维存储19亿元定增建设晶圆级先进封测基地 [7] 直接投资与生态建设 - 招商证券在科技创新领域投资约82.5亿元 [8] - 国信证券私募股权投资累计完成251个项目 投资金额超100亿元 [8] - 券商联动创投机构 科研院所及产业龙头促进技术 资本 人才要素流转 [8]

深圳券商服务科技创新成果总结 上市服务成果 - 近3年深圳券商成功助力190家企业登陆沪深北交易所 其中科创板50家 创业板66家 融资总额超2400亿元 [2] - 注册制改革以来累计助力193家企业登陆科创板 162家企业登陆创业板 覆盖新一代信息技术 生物医药 高端装备 新材料 绿色能源等战略性领域 [3] - 招商证券创新构建估值模型助力矽电股份成为A股探针台设备细分领域首家上市公司 [3] - 中信证券助力影石创新完成科创板IPO募资19.38亿元 [3] - 平安证券助力鼎佳精密登陆北交所 [3] - 创业板启用第三套标准后 全市场32家入选科创成长层 13家未盈利企业排队上市 其中6家由深圳券商保荐 [3] 并购重组服务 - 深圳证监局组织15场并购重组政策解读与对接交流会 [4] - 华泰联合证券打造三大标杆案例：助力闻泰科技并购安世半导体 推动思瑞浦收购创芯微 护航芯联集成收购芯联越州（科创板首单未盈利资产并购） [4] 债券融资创新 - 6家深圳券商（中信 招商 国信 平安 长城 第一创业）发行券商科技创新债规模达160亿元 [5] - 中信证券服务40家企业发行科技创新债券融资逾700亿元 并为首批科创债ETF提供全链条金融支持 [5] - 国信证券落地全国首单民营创投"科技创新债" 获央行风险分担机制支持 [5] - 国投证券助力发行全国首单"科技创新+中小微企业支持"双贴标创投债 [5] - 长城证券助力发行全国首单"绿色+乡村振兴+科技创新"债券 [6] 全周期金融服务生态 - 2024年以来举办58场活动 走访50家券商 覆盖2000名从业人员 [7] - 中信证券助力中兴通讯发行35.84亿元H股可转债（全球首单人民币计价美元交割结构） [7] - 华泰联合证券助力德明利完成9.72亿元定增投入存储芯片与AI研发 独家保荐佰维存储19亿元定增建设晶圆级先进封测基地 [7] - 招商证券在科技创新领域投资约82.5亿元 [8] - 国信证券私募股权及另类投资累计完成251个项目 投资金额超100亿元 [8] 战略转型与政策支持 - 深圳证监局推动券商从"中介服务商"向"战略价值伙伴"转型 [1] - 聚焦"补链 强链 延链"关键环节 赋能科创龙头整合升级 [4] - 紧扣"投早 投小 投长期 投硬科技"导向 构建"股债基联动"生态 [5] - 探索科技REITs ESG投融资等新模式 [8]

保荐工作执行情况 - 保荐人及时审阅公司所有信息披露文件 未出现延迟情况 [1] - 公司已建立并有效执行各项规章制度 包括防止关联方占用资源制度 募集资金管理制度 内控制度 内部审计制度及关联交易制度 [1] - 保荐人每月查询一次募集资金专户 项目进展与披露文件一致 [1] - 保荐人发表专项意见6次 均未提出非同意意见 [1] - 未列席公司股东会和董事会 计划下半年开展现场检查和培训 [1] 公司运营与合规状况 - 公司不存在对外投资 风险投资 委托理财 财务资助或套期保值等问题 [2] - 公司未出现财务状况 管理状况或核心技术等方面的重大变化 [2] - 公司及股东所有承诺事项均得到履行 包括填补回报措施及相关承诺 [2] 特别表决权与监管事项 - 公司不涉及特别表决权股份相关事项 [1][2] - 未出现需报告的监管措施或整改事项 [2]

隔膜行业供需与价格趋势 - 下游需求强劲 锂电排产数据持续超预期 预估2025Q3锂电池排产环比仍有15%以上增长 [1] - 隔膜行业CR4超7成 行业普遍亏损 仅个别企业微利 目前TOP2企业湿法隔膜产能已经满产 头部企业供需处于紧平衡状态 [1] - 25年上半年湿法隔膜产能利用率超7成 干法不足5成 TOP2湿法产能利用率已打满 尾部企业供给释放有限 [2] 行业自律与供给收缩 - 隔膜环节召开反内卷座谈会 达成不低于成本价销售和不盲目扩产共识 部分企业迅速响应缩减扩产计划 [1] - 干法与湿法隔膜达成共识 不再进行低于成本价恶性竞争 避免盲目扩产和低效产能重复建设 尊重知识产权保护 [2] - 由于隔膜业务持续亏损和行业自律协议 预计供给释放有限 [2] 储能市场表现 - 锂电池产业链头部电芯企业储能产线满产 部分储能电芯价格开始上涨 [3] - 今年上半年全球储能电芯出货达240GWh 同比增长106% [3] - 国内储能市场从政策驱动转向收益驱动 优质储能产品开始紧缺 美国大储需求偏刚需 各国不同场景需求涌现 [3] 产品技术升级与行业集中度 - 储能和车端超快充对隔膜安全性和性能要求提高 未来湿法隔膜市占率预计进一步提升 [4] - 头部企业开发新一代涂覆隔膜 产品竞争力进一步增强 行业集中度可能持续提升 [4] - 头部公司积极布局固态电池等第二曲线 可能打开新的增长空间 [4]

ETF资金流向 - 73.83亿元资金净流入股票型ETF [1] - 中证1000ETF单日吸金26.56亿元 [1] - 沪深300ETF净流入17.18亿元 [1] - 化工ETF、上证50ETF及中证A500ETF净流入均超5亿元 [1] 牛市阶段特征 - 指数自7月站上扭亏阻力位后形成增量资金正反馈机制 进入牛市第二阶段 [1] - 牛市第二阶段常见调整模式为2-3个交易日跌幅3-5%或单日跌幅3-5% [1] - 持续下跌超4个交易日可能标志牛市第二阶段结束 [2] - 第二阶段结束通常伴随政策转变 如监管收紧或货币政策边际收敛 [2] 上涨行情核心驱动力 - 决策层对资本市场重视程度空前提升 从"稳定活跃"递进至"巩固回稳向好势头" [3] - 微观流动性持续流入趋势未变 受资产荒、存款利率下降及外资看好等因素支撑 [3] - 美联储9月降息概率高 为国内货币宽松创造空间 [3] - 消费、房地产等领域下行压力增大 政策发力迫切性提升 [3] 市场热点与配置策略 - AI、算力、反内卷、创新药及"十五五"规划预期持续激发交投情绪 [3] - 强势主线在趋势性行情中弹性最大 调整阶段提供布局良机 [4] - 弹性激发依赖三大情形：成长科技高弹性、业绩支撑板块及催化剂驱动 [4]

AI与互联网板块 - 2025年上半年AI及互联网相关公司收入同比增长11.7%创3年新高 净利润同比增长33.9% [1] - 毛利率36.8% 净利率12.0% ROE(TTM)13.4% ROIC(TTM)11.5% 各项盈利指标均处于历史较高水平 [1] - 资本开支/营收比率显著上升至12.3% 自2023年起持续扩张 属于成长性资本开支 [1][5] - 阿里巴巴云计算业务净利润增长91.2% 腾讯音乐和网易云音乐实现翻倍以上盈利增长 [2] 高端制造板块 - 2025年上半年收入同比增长11.5% 净利润同比增长29.9% 均为近年最高水平 [5] - 比亚迪 联想 小米实现20%以上增速 地平线机器人增长67% 黑芝麻智能增长40% [5] - 净利率5.8%同比环比提升 ROE达9.4% ROIC达7.6% 资本开支/营收TTM达10.0%处于历史最高水平 [5] - 存货周转率相对稳定 产能利用率提升 权益自由现金流转正 财务杠杆率下降 [5] 创新药板块 - 净利润同比大增69% 毛利率触底反弹至66.3% 经营利润率与净利率跃升至16.7% [4] - 研发费用率提升至16.9% 销售费用率下降至19.7% 体现从重销售向重研发转型 [4] - 中国创新药BD出海超过50起 合作总金额达484亿美元 [4] - 翰森制药创新药收入增长22.1% 信达生物产品收入增长37.3%并扭亏为盈 [4] 新消费板块 - 收入同比增长49% 净利润同比增长131% 均创历史新高 [3] - 泡泡玛特与老铺黄金收入均超200% 净利率17.0%创新高 ROE维持13.7%高位 [3] - 存货周转率下滑至历史较低水平 板块处于"被动加库存"周期 [3] - 与新式茶饮 连锁门店等业态竞争加剧有关 需关注竞争格局变化 [3] 整体业绩披露情况 - 港股主板2,276家公司中2,244家已披露中期业绩 披露率98.6% [1] - AI及互联网和高端制造板块处于"主动加库存"周期 供需格局良好 [1][5] - 创新药板块处于"主动加库存"周期 景气上行趋势有望延续 [4] - 新消费板块处于"被动加库存"周期 供需格局有恶化端倪 [3]

市场表现 - 上证指数半日收盘涨0.35%至3778点 结束连续3日下跌 [1] 牛市阶段特征 - 指数自7月站上扭亏阻力位后形成增量资金正反馈机制 进入经典牛市第二阶段 [1] - 牛市第二阶段常见调整模式包括2-3个交易日跌幅3-5%或单日跌幅3-5% [1] - 增量资金正反馈未打破时 持续下跌超过4个交易日属小概率事件 [1] 政策影响 - 第二阶段结束标志通常为政策转变 包括资本市场降温措施或宽松政策边际收敛 [1] - 历史案例包括2007年530提高股票交易印花税 2015年5月规范两融及场外配资 [1] - 2020年7月出现货币政策边际收敛及场外配资监管加强 [1] - 当前未出现对增量资金机制的严格监管信号 资金持续进入过程仍在延续 [1]

券商经纪业务表现 - 2025年上半年42家A股上市券商证券经纪业务收入合计745.45亿元 同比增长50.69% [1] - 头部券商集中度显著 前9家券商经纪收入合计434.64亿元 占总收入58.31% [1] - 中信证券以79.92亿元经纪收入居首 国泰海通68.66亿元和华泰证券50.94亿元紧随其后 [1] 券商行业动态 - 国盛金控总经理陆箴侃辞职 董事长刘朝东代行总经理职责 公司将更名为国盛证券 [2] - 新任总裁人选确定为前财达证券副总经理赵景亮 公司强调聚焦特色化精品化业务体系建设 [2] REITs市场表现 - 中证REITs全收益指数9月4日上涨0.42% 多只公募REITs单日涨幅超2% [3] - 8月25日至29日指数上涨1.06% 跑赢中证红利指数2.16个百分点 [3] - 仓储和高速类REITs项目因基本面稳健凸显配置价值 [3] 基金发行情况 - 9月前四天成立26只权益类基金 发行规模175.87亿元 [4] - 包含招商均衡优选混合基金后 本月权益类基金发行总规模达226亿元 [4]

行业整体表现 - 证券行业上半年经纪业务手续费净收入789.52亿元 较去年同期603.58亿元增长30.8% [1][2] - 42家上市券商代销金融产品业务收入55.68亿元 同比增长32.09% [1][5][6] - 股票基金日均交易额1.61万亿元 同比提升63.87% 港股日均成交2402亿港元同比提升117.61% [2] 头部券商竞争格局 - 中信证券以64.02亿元经纪业务收入居首 国泰海通以57.33亿元紧随其后 [2] - 前十名券商经纪业务收入合计408.14亿元 占行业总收入比例达51.69% [2] - 代销业务头部券商优势明显 中信证券(8.38亿元) 中金公司(6.03亿元) 国泰海通(4.48亿元)位列前三 [6] 中小券商增长动能 - 南京证券代销收入同比增幅191.28% 国联民生增长135.08% 国金证券增长124.50% [6] - 西南证券代销收入增长89.21% 国海证券增长61.83% [6] - 中小券商在代销业务增速方面表现优于行业平均水平 [3][6] 业务创新与数字化转型 - 中信建投金融产品保有规模突破2800亿元 买方定制业务规模同比增长161.62% [6] - 非货币型ETF保有规模同比增长120.85% 市占率提升21.69% [6] - 国泰海通践行"all in AI"战略 业内首推APP大模型面客服务 [8] - 华泰证券金融产品销售规模达3045.72亿元 基金投顾业务规模210.37亿元 [8] - 招商证券数智化投顾平台服务1414名财富顾问 基金投顾保有规模47.19亿元 [9] 产品策略与客户服务 - 华泰证券构建买方投顾配置供给矩阵 提供多维度资产配置解决方案 [7] - 中信建投代销公募个人养老基金产品293只 覆盖率超98% [6] - 国信证券通过数字化与机构化推动客户数量质量双提升 [9]

市场指数表现 - 中证A500指数收盘下跌2.5% [1] - 中证A100指数收盘下跌2.4% [1] - 中证A50指数收盘下跌1.6% [1] 资金流动情况 - A500ETF易方达（159361）近10个交易日获8亿元资金加仓 [1] - 该ETF净流入额位居同类产品第一 [1] 市场展望分析 - 9月市场保持震荡上行的概率较大但斜率较8月可能放缓 [1] - 上行关键驱动力量来自赚钱效应积累后持续的增量资金流入形成的正反馈 [1]