招商证券认为，三季度受益慢牛行情，券商业绩同比延续高增，上市券商营业收入、归母净利润同比分 别增43%、63%。往后看，慢牛行情持续，券商作为"牛市旗手"却整体滞涨的情况下，值得更多的关注 和仓位配置。 ...

（文章来源：第一财经） 招商证券认为，三季度受益慢牛行情，券商业绩同比延续高增，上市券商营业收入、归母净利润同比分 别增43%、63%。往后看，慢牛行情持续，券商作为"牛市旗手"却整体滞涨的情况下，值得更多的关注 和仓位配置。 ...

券商加码两融业务 近日，华泰证券、招商证券相继宣布，公司董事会已审议通过了上调两融业务规模上限的议案。根据公 告，招商证券计划将融资融券业务规模上限由1500亿元提高至2500亿元；华泰证券计划将融资融券业务 总规模上限调整为不超过同期净资本的3倍。 据证券时报记者不完全梳理，早在今年9月，浙商证券、华林证券就宣布上调信用业务额度。其中，浙 商证券表示将融资类业务规模由400亿元提高至500亿元；华林证券则计划将信用业务（含两融）总规模 上限从3月的62亿元调整为80亿元。 中航证券非银行业分析师薄晓旭表示，此前浙商证券、华林证券相继上调信用业务规模上限，一方面是 及时满足投资者的融资需求，提升客户服务水平；另一方面是借此机会扩大市场占有率，在竞争中确立 优势，最终实现信用业务收入的最大化。 在券商纷纷提高两融业务规模上限的背后，是融出资金的快速扩张。Wind数据显示，截至三季度末， 华泰证券、长江证券、中泰证券、方正证券、招商证券5家券商的融出资金规模已超过同期净资本的1.5 倍。 据了解，上市券商财报中的"融出资金"科目主要包含两项，融资融券业务融出资金和孖展融资，而融资 融券业务融出资金占绝大比例，因此 ...

无独有偶，华泰证券也公告称，董事会全票同意关于提高公司融资融券业务总规模上限的议案，计划将 融资融券业务总规模上限调整为不超过同期净资本的3倍，并授权经营管理层根据市场情况，在上述额 度范围内决定或调整具体规模。 按照三季报公布的净资本955亿元估算，华泰证券的这一业务上限约为2865亿元。而截至三季度末，该 公司的融出资金规模已有1698亿元。华泰证券还特别提到，"公司开展融资融券业务总规模严格控制在 监管部门规定的范围之内"。 证券公司扎堆加码两融 年内市场行情节节攀升，两融余额也水涨船高。10月29日，A股市场两融余额涨至25066.48亿元，创下 历史新高；两融余额占A股流通市值的比例也在10月17日抵达了2.59%的年内高点。随之而来的，是上 市券商正不约而同给两融业务提额加码。 据券商中国记者不完全梳理，今年9月，就有浙商证券和华林证券宣布上调包括两融在内的信用业务额 度。其中，浙商证券表示将融资类业务规模由400亿元提高至500亿元，华林证券则计划将信用业务（含 两融）总规模上限从3月的62亿元调整为80亿元。 两融余额不断创出新高，券商也紧急补充"弹药"。 日前，华泰证券和招商证券同时公告称， ...

截至2025年11月5日 10:13，中证全指证券公司指数下跌0.32%。成分股方面涨跌互现，湘财股份领涨 1.53%，长江证券上涨1.39%，太平洋上涨0.22%；方正证券领跌，兴业证券、东兴证券跟跌。证券ETF 嘉实(562870)下修调整。 流动性方面，证券ETF嘉实盘中换手0.56%，成交305.49万元。规模方面，证券ETF嘉实最新规模达5.52 亿元，创成立以来新高。份额方面，证券ETF嘉实最新份额达5.29亿份，创成立以来新高。 从资金净流入方面来看，证券ETF嘉实近4天获得连续资金净流入，最高单日获得2543.04万元净流入， 合计"吸金"5674.42万元。 证券ETF嘉实紧密跟踪中证全指证券公司指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表 现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、 90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指 数，形成中证全指行业指数。 数据显示，截至2025年10月31日，中证全指证券公司指数前十大权重股分别为东方财富、中信证券、国 泰海通、华泰证券、广发证券、 ...

智通财经APP获悉，招商证券国际发布研报称，今年内地汽车行业以旧换新政策效果良好，而年底 前新能源车受补贴退坡引发一定程度的提前消费，预计全年实现高单位数增长，超过市场及官方年初预 期。考虑跨年增长的稳定性，第四季度再加码发力刺激汽车销量必要性下降。 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 该行表示，明年初销量受政策退坡扰动，但以旧换新等政策的补贴力度和补贴周期可以因应市场需 求而灵活调整，仍有足够的政策工具维护明年汽车行业增长。该行推荐小鹏汽车-W(09868)、吉利汽车 (00175)、敏实集团(00425)、比亚迪股份(01211)和理想汽车-W(02015)。 ...

行业产业化进程 - 可控核聚变产业化进程加速从实验验证迈向工程示范，步入多路线竞速与资本共振新阶段[1] - 磁约束托卡马克路线主导产业化，惯性约束与混合路线并行发展，BEST装置预计2027年实现聚变能发电演示(Q>1)[1] - BEST装置关键部件完成落位安装，标志着总投资近200亿元的主体建设全面启动[1] 技术瓶颈与突破 - 材料性能突破是技术路线可行性的核心瓶颈，核聚变关键设备整体国产化率超96%[1] - 第一壁/偏滤器材料需兼具高熔点、抗辐照与热疲劳性能，超导材料向高温超导升级推动磁场强度提升至20T以上[2] - 国内企业如安泰科技、西部超导、联创光电等已在钨铜偏滤器、超导线材等环节突破国外垄断，但材料可靠性验证与规模化成本控制仍是产业化痛点[2] 产业链机遇 - 产业链多环节迎来增量市场，能源装备龙头企业布局初具规模，核心部件研发与产业化路径清晰[3] - 超导、第一壁、偏滤器材料企业相关业务受益显著，军工企业凭借高精度制造能力向民用领域延伸[3] - 各地牵头公司如国光电气、合锻智能、联创光电卡位优势卓著，或显著受益地方支持[3] 相关公司 - 建议关注国光电气、合锻智能、联创光电、西部超导、四创电子、王子新材、派克新材、安泰科技、永鼎股份、旭光电子、斯瑞新材、中洲特材、久立特材等[4]

行业整体业绩表现 - 2025年前三季度42家上市券商合计实现营业收入4195.60亿元，归母净利润1690.49亿元，分别较2024年同期增长42.55%和62.38% [1] - A股主要指数全线上涨推动经纪业务和自营业务收益增长，其中经纪业务以74.64%的同比增速成为第一增长引擎 [1] - 行业业绩分化显著，11家上市券商营收突破百亿元，西部证券是唯一营收下滑的券商，华泰证券净利润增速仅1.69% [1][3] 各业务板块收入情况 - 经纪业务收入1117.77亿元，同比大涨74.64%，是增速最快的板块 [2] - 自营业务收入1868.57亿元，同比增长43.83% [2] - 信用业务收入339.06亿元，投行业务收入251.51亿元，同比分别增长54.52%和23.46% [2] - 资管业务收入332.52亿元，同比仅增长2.43%，增速缓慢 [2] 头部券商竞争格局 - 11家券商营收超百亿元，中信证券和国泰海通分别以558.15亿元和458.92亿元的营收位居前两位 [2] - 5家券商归母净利润超百亿元，分别是中信证券(231.59亿元)、国泰海通(220.74亿元)、华泰证券、中国银河和广发证券 [3] - 华泰证券、广发证券、中国银河、中金公司营收均超过200亿元，构成行业第二梯队 [2] 会计政策调整影响 - 浙商证券因会计政策变更，2025年前三季度营收调整为67.89亿元，而2024年同期调整后为40.72亿元，导致其跌出“百亿俱乐部” [4] - 会计政策变更涉及标准仓单交易处理，将相关收入计入投资收益而非销售收入 [4] - 包括中信证券、国泰海通、广发证券、中信建投在内的近20家上市券商都进行了追溯调整 [5] 并购重组券商表现 - 国联民生、国泰海通、国信证券三家并购重组券商的经纪业务增速包揽前三，同比分别增长293.05%、142.80%和109.30% [6] - 国联民生业绩大幅提升部分原因是将民生证券纳入财务报表合并范围 [6] - 并购券商整合进展顺利，国联民生成功将192万民生证券客户接入其交易系统，国泰海通正平稳推进系统改造和客户迁移工作 [7]

报告引述公司2025年三季报，实现净利润402.68亿，同比+50.5%，Q3单季同比+91.5%;综合成本率 96.1%，同比-2.1pt，未年化总投资收益率5.4%，同比+0.8pt。前三季度公司实现净利润402.68亿，同比 +50.5%(此前预增公告增速为40%-60%)，Q3单季同比+91.5%。从承保端来看，前三季度原保费4431.82 亿，同比+3.5%;综合成本率96.1%，同比-2.1pt，主要是公司持续加强费用精细化管理，提升经营质效， 承保利润148.65亿，同比+130.7%。从投资端来看，前三季度公司未年化总投资收益率为5.4%，同比 +0.8pt;总投资收益359.00亿，同比+33.0%，主因资本市场上涨以及公司配置结构优化，适度增配优质权 益资产。 智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，中国财险(02328)2025Q3资负共振驱动利润高增，展望全 年，随着汽车市场整体销量持续增长，公司车险保费有望稳健增长，车险COR有望控制在96%以内;非 车险"报行合一"全面落地，利好合规经营、风险管理和服务能力突出的头部险企。公司作为财险行业龙 头，竞争优势有望持续凸显，且ROE稳定股 ...

中国经济网北京11月4日讯 艾罗能源(688717.SH)近日披露了关于收到浙江证监局警示函的公告。 艾罗能源于近日收到中国证券监督管理委员会浙江监管局下发的《关于对浙江艾罗网络能源技术股 份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定》（〔2025〕234号）。 《警示函》显示，经查，艾罗能源募集资金管理中存在以下违规问题: 一是部分募投项目进展披露不准确。"储能电池及逆变器扩产项目"实际于2023年12月投入使用并产 生收益，但公司2024年半年报、2024年年报等信披文件中均披露该项目达到预定可使用状态日期为2022 年6月。 二是变更项目实施地点披露不及时。"光储智慧能源研发中心建设项目"在招股说明书中披露项目建 设地点为浙江省杭州市富阳区银湖科技城。2025年7月1日，公司《关于变更部分募投项目实施内容实施 主体实施地点及募投项目延期暨向全资子公司增资并新设募集资金专户的公告》显示项目实施地点由杭 州市富阳区银湖科技城变更为杭州市西湖区紫金港。检查发现，该募投项目从开始实施即在杭州市西湖 区，公司未及时披露变更情况。 三是未披露募集资金账户被诉前保全情况。2024年9月公司农行募集账户被诉前保全冻结3 ...