招商证券(600999)
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招商证券(600999):开户导流显弹性,受益市场回暖
国信证券· 2024-10-30 18:05
报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入142.79亿元,同比小幅下滑3.98%;实现归母净利润71.5亿元,同比提升11.68% [1] - 公司业绩上涨主要因政策提振市场信心,股票市场呈反弹态势,交投活跃度提升影响,自营业务成为业绩增长的关键因素 [1] - 资本市场回暖,公司加大互联网等渠道导流,实现客户规模增长,三季度弹性尤其明显 [1] - 自营业务收入快速提升,成为业绩增长主要驱动力,投资收益和公允价值变动收益大幅增加 [2] - 投行业务收入下滑,股权融资规模同比明显下降,但债券融资规模持续增长 [2] - 资管业务业绩下滑,管理规模稳步提升 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司归母净利润预测分别为93.72亿元、100.33亿元、110.88亿元,同比增长6.9%/7.1%/10.5% [3] - 2024-2026年公司每股收益预测分别为1.08元、1.15元、1.27元 [4] - 2024-2026年公司ROE预测分别为7.5%、7.7%、8.1% [4] - 2024-2026年公司PE预测分别为13.6x、12.7x、11.5x [4] - 2024-2026年公司PB预测分别为1.0x、1.0x、0.9x [4]
招商证券:开户导流显弹性,受益市场回暖
国信证券· 2024-10-30 18:01
报告投资评级 - 对招商证券维持“优于大市”评级[1][3][7] 报告核心观点 - 招商证券2024年前三季度营业收入142.79亿元同比下滑3.98%归母净利润71.5亿元同比提升11.68%ROE为6.12%同比增加0.3pctEPS为0.77元/股同比提升11.59%业绩上涨因政策提振市场信心股票市场反弹交投活跃度提升自营业务成业绩增长关键因素[1] - 资本市场回暖招商证券加大三方客户导流客户资金增长2024年前三季度经纪业务手续费净收入36.73亿元同比下滑14.15%期末货币资金1366.18亿元同比增长24%[1] - 2024年前三季度招商证券自营业务收入快速提升实现投资收益(含公允价值变动收益)71.66亿元同比增长51.88%金融资产规模3715亿元同比上涨8.81%[1] - 2024年前三季度招商证券资管投行业务承压债承规模提升投行业务收入4.19亿元同比下跌43.82%股权融资方面股权承销金额59.08亿元同比下滑60%行业排名第9IPO储备项目5单行业排名第5债券融资规模约为2897亿元同比增长30.8%市占率提升资管业务业绩下滑管理规模稳步提升[1] - 基于市场政策持续支持资本市场交投活跃度提升等对证券业务影响对招商证券2024年2025年与2026年盈利预测分别上调4.6%2.3%和1.2%预测2024 - 2026年归母净利润分别为93.72亿元100.33亿元110.88亿元同比增长6.9%/7.1%/10.5%当前股价对应的PE为13.6/12.7/11.5xPB为1.0/1.0/0.9x[1][7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 2024 - 2026年招商证券归母净利润分别为93.72亿元100.33亿元110.88亿元同比增长6.9%/7.1%/10.5%[1][2] - 2022 - 2026年招商证券营业收入分别为192.19亿元198.21亿元214.54亿元231.48亿元256.71亿元[2] 业务情况 - 2024年前三季度经纪业务手续费净收入36.73亿元同比下滑14.15%[1] - 2024年前三季度自营业务实现投资收益(含公允价值变动收益)71.66亿元同比增长51.88%金融资产规模3715亿元同比上涨8.81%[1] - 2024年前三季度投行业务收入4.19亿元同比下跌43.82%股权承销金额59.08亿元同比下滑60%行业排名第9IPO储备项目5单行业排名第5债券融资规模约为2897亿元同比增长30.8%市占率提升[1] - 2024年前三季度资管业务手续费净收入5.02亿元同比下降8.49%管理规模稳步提升[1]
招商证券2024年三季报点评:投资业绩优势巩固,股东背景助力增强
国泰君安· 2024-10-29 23:07
报告投资评级 - 报告维持"增持"评级,目标价21.09元/股,对应19.28xPE、1.60xPB [2] 报告核心观点 - 前三季度公司投资收益同比高增驱动业绩增长,公司持续强化大类资产配置,积极把握债券市场行情,实现投资收益率同比+0.43pct至2.26% [3][7] - 市场流动性改善利好券商板块业绩和估值提升,公司依托股东背景有望打造一流投行,有助于提振估值 [7] 公司投资业绩 - 前三季度公司投资业务净收入同比+41.37%至82.88亿元,贡献了调整后营收增量的342.77%,是业绩提振的主因 [7] - 2024Q3公司投资收益24.02亿元,环比-7.28%,投资业绩较为稳健 [7] 公司经营情况 - 2024年前三季度营收/归母净利润142.79/71.50亿元,同比3.98%/11.68%;加权平均ROE同比+0.30pct至6.12%,业绩略好于预期 [7] - 上调2024-2026年EPS至1.09/1.18/1.24元,维持目标价21.09元/股 [7] 行业及估值分析 - 9月以来,政策持续落地推动市场流动性的持续改善,利好券商股业绩和估值提升 [7] - 公司依托股东背景有利于发挥融融协同和产融协同效应,服务好新质生产力以及居民的财富管理需求 [7] - 公司当前市盈率为17.73x(2024E),市净率为1.5x(2024E),估值水平较同行偏低 [11][12]
招商证券(600999) - 2024 Q3 - 季度财报
2024-10-29 18:05
财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为46.84亿元,同比增长14.89%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为71.50亿元,同比增长11.68%[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.26元,同比增长44.44%[2] - 公司2024年前三季度非经常性损益为3.96亿元[5] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为2.04%,同比增加0.55个百分点[3] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长43.43%[7] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长43.40%[7] - 基本每股收益和稀释每股收益同比增长44.44%[7] - 加权平均净资产收益率增加0.55个百分点至2.04%[7] - 公司2024年前三季度营业总收入为142.79亿元人民币,同比下降4.00%[15] - 公司2024年前三季度净利润为71.53亿元人民币,同比增长11.65%[15] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.77元人民币,同比增长11.59%[16] - 2024年前三季度营业总收入为123.26亿元,同比增长8.9%[21] - 2024年前三季度净利润为63.05亿元,同比增长16.1%[21] 现金流 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为763.99亿元,同比增长506.00%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为763.99亿元人民币,同比增长506.41%[17] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-110.98亿元人民币,同比下降15,900.00%[17] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为854.12亿元人民币,同比增长0.66%[17] - 公司2024年前三季度偿还债务支付的现金为1,307.98亿元[18] - 公司2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为79.47亿元[18] - 经营活动产生的现金流量净额为895.25亿元,同比大幅增加[23] - 发行债券收到现金为833.98亿元,同比增加4.5%[23] - 偿还债务支付现金为1,267.90亿元,同比增加43.8%[23] - 分配股利、利润或偿付利息支付现金为75.47亿元,同比增加4.0%[23] 资产负债情况 - 公司2024年9月末净资本为831.23亿元,净资产为1,131.33亿元[4] - 公司2024年9月末各项风险控制指标均符合监管要求,其中风险覆盖率为211.36%[4] - 公司2024年9月末总资产为6,667.61亿元,同比下降4.18%[3] - 公司2024年9月末归属于上市公司股东的所有者权益为1,259.75亿元,同比增长3.29%[3] - 公司2024年9月30日的货币资金余额为1,366.18亿元人民币,其中客户资金存款为1,201.36亿元人民币[13] - 公司2024年9月30日的融出资金余额为744.12亿元人民币[13] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产余额为2,604.51亿元人民币[13] - 公司2024年9月30日的其他债权投资余额为686.68亿元人民币[13] - 公司2024年9月30日的其他权益工具投资余额为345.63亿元人民币[13] - 公司2024年9月30日的卖出回购金融资产款余额为1,513.78亿元人民币[13] - 公司2024年9月30日的代理买卖证券款余额为1,398.26亿元人民币[14] - 公司2024年9月30日的应付债券余额为1,006.51亿元人民币[14] - 公司2024年9月30日的归属于母公司所有者权益合计为1,259.75亿元人民币[14] - 公司2024年9月30日的所有者权益合计为1,260.53亿元人民币[14] - 公司2024年9月30日货币资金余额为1,017.29亿元[19] - 公司2024年9月30日客户资金存款余额为927.16亿元[19] - 公司2024年9月30日融出资金余额为716.28亿元[19] - 公司2024年9月30日交易性金融资产余额为2,205.15亿元[19] - 公司2024年9月30日其他债权投资余额为655.87亿元[19] - 公司2024年9月30日其他权益工具投资余额为344.28亿元[19] - 公司2024年9月30日应付短期融资款余额为304.19亿元[20] - 公司2024年9月30日卖出回购金融资产款余额为1,447.58亿元[20] - 结算备付金较上年末减少41.17%[7] - 应收款项较上年末减少35.01%[7] - 买入返售金融资产较上年末减少54.45%[7] - 其他权益工具投资较上年末增加95.30%[7] - 应付短期融资款较上年末减少46.58%[7] 收入结构 - 公司2024年前三季度手续费及佣金净收入为50.55亿元人民币,同比下降17.55%[15] - 公司2024年前三季度投资收益为50.56亿元人民币,同比增长6.48%[15] - 公司2024年前三季度公允价值变动收益为32.32亿元人民币,同比增长190.01%[15] - 手续费及佣金净收入为42.52亿元,同比下降18.9%[21] - 其中经纪业务手续费净收入为33.96亿元,同比下降14.4%[21] - 投资银行业务手续费净收入为4.25亿元,同比下降42.5%[21] - 公允价值变动收益为51.96亿元,同比大幅增加[21]
招商证券:展望四季度工业企业利润增速或明显改善
证券时报网· 2024-10-28 08:11
文章核心观点 - 9月工业企业累计利润增速由正转负,当月利润增速跌幅进一步扩大,价格和利润率的拖累较上月进一步增加,挤压企业盈利空间[1] - 预计四季度工业企业利润增速或明显改善,主要原因包括:一是基建、建筑领域的实物工作量增加,改善中上游原材料行业的盈利状况;二是居民资产负债情况修复和消费需求释放,下游消费品制造业有望延续强势表现;三是PPI同比降幅大概率出现收窄,价格端对工业利润的拖累逐步减弱[1] - 但去年同期工业利润增速较三季度大幅提高,高基数效应或对工业利润修复构成一定压力,需要持续观察地产、基建、制造业三大链条的生产表现来确定企业盈利改善的可持续性[1] 行业分析 上游原材料行业 - 基建、建筑领域的实物工作量增加,有效改善中上游原材料行业的盈利状况[1] 下游消费品制造业 - 政策支持下的居民资产负债情况修复和消费需求释放,下游消费品制造业有望延续强势表现[1] 整体工业利润 - 9月工业企业累计利润增速由正转负,当月利润增速跌幅进一步扩大,价格和利润率的拖累较上月进一步增加,挤压企业盈利空间[1] - 预计四季度工业企业利润增速或明显改善,但去年同期工业利润增速较三季度大幅提高,高基数效应或对工业利润修复构成一定压力[1]
招商证券:市场有望重新回到上行通道
证券时报网· 2024-10-27 23:05
文章核心观点 - 在市场情绪回到合理水平之后,持续发力的政策推动经济企稳回升,市场有望重新回到上行通道[1] - 11月行业配置重点关注三季报业绩改善、政策持续发力、美国大选预计利好的领域[1] 行业和公司研究总结 推荐关注的细分领域 - 电子(消费电子、半导体)[1] - 计算机(计算机设备)[1] - 家电(白电、家电零部件、厨卫电器等)[1] - 汽车(汽车零部件、乘用车)[1] - 机械设备(工程机械、自动化设备)[1] 以上行业和公司被推荐关注的原因包括: - 中观景气 - 盈利能力 - 筹码分布 - 估值 - 交易 - 周期阶段 - 赛道价值等多个维度[1]
招商证券(600999) - 招商证券股份有限公司投资者关系活动记录表(2024年9月)
2024-10-08 18:21
证券代码: 600999 证券简称:招商证券 招商证券股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------------|-------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动类别 | □ 特定对象调研 \n□ 媒体采访 □ \n□ 新闻发布会 □ \n□ 现场参观 | √分析师会议 \n业绩说明会 \n路演活动 \n□ 其他 | | 参与单位名称及人员姓名 | 方正证券以及其邀请的机构投资者 | | | 时间 | 2024 年 9 月 26 日下午 | 15 : 00-16:00 | | 地点 | 线上会议 | | | 上市公司接待人员姓名 | 投资者关系工作人员 | | | | 一、 2024 | 年上半年公司自营投资收入同比增长 21.31% 的原因? | | | 2024 | 年上半年,公司投资业务收入 ...
招商证券首次覆盖报告:大型中央国资券商,协同发力一流投行
国泰君安· 2024-09-29 19:39
报告评级和核心观点 1. 投资评级和目标价格 [4] - 给予"增持"评级,目标价 21.09 元 2. 盈利预测 [15] - 预测 2024-2026 年营业收入为 182.31/194.03/206.33 亿元,同比-8.0%/6.4%/6.3% - 预测 2024-2026 年归母净利润为 89.21/97.85/107.11 亿元,同比 1.8%/9.7%/9.5% 3. 估值分析 [17][18][19][20][21][22] - 采用 P/B 相对估值法,给予公司 2024 年 1.61x P/B,对应合理估值 21.09 元 - P/E 估值法给予公司 2024 年 23.42x PE,对应合理估值 24.02 元 公司概览 1. 公司是国资委旗下大型综合券商 [23][24][25][26] - 公司前身为 1991 年成立的招商银行证券业务部 - 公司已发展成为实力雄厚的大型综合性证券公司 2. 市场环境下公司业绩韧性突出 [27][28][29][30][31][32][33][34] - 近年来券商行业整体业绩承压,但公司业绩增速好于行业平均 - 公司调整后营收和税前利润率增长快于同业 3. 国资委要求下公司提质增效成效显著 [35][36][37][38][39][40] - 公司根据国资委要求积极推进提质增效工作 - 公司持续强化大类资产配置,投资收益表现优于可比同业 未来发展 1. 政策要求金融机构聚焦功能性 [44][45][46][47] - 政策要求金融机构打造一流投行和投资机构 2. 公司受益于股东背景有望打造一流投行 [48][49][50][51][52][53][54][55][56][57] - 公司是国资委旗下唯一大型头部券商,将在股东支持下打造一流投行 - 依托招商局集团的协同效应,公司有望更好地发挥功能性 风险提示 1. 债券市场行情波动 [58] 2. 行业供给侧改革推进不及预期 [58]
招商证券:2024年中报点评:自营表现优异为净利持稳奠定坚实基础
中原证券· 2024-09-24 18:00
报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"增持"[5] 报告的核心观点 1. 2024H 公司投资收益(含公允价值变动)占比出现提高,经纪、投行、资管、利息、其他收入占比均出现下降[7][8] 2. 全市场股基交易量市场份额有所下滑[9][10] 3. 股权融资规模下滑幅度相对偏小,债权融资规模实现持续增长[11][12][13] 4. 券商资管规模企稳回升,公募基金规模保持增长[14][15][16] 5. 权益自营踏准市场主线,固收自营显著跑赢基准指数[17] 6. 两融余额及质押规模均出现小幅回落[18][19][20] 根据目录分别总结 投资评级 - 报告公司投资评级为"增持"[5] 公司投资收益结构 - 2024H 公司投资收益(含公允价值变动)占比出现提高,经纪、投行、资管、利息、其他收入占比均出现下降[7][8] 经纪业务 - 全市场股基交易量市场份额有所下滑[9][10] 投行业务 - 股权融资规模下滑幅度相对偏小,债权融资规模实现持续增长[11][12][13] 资管业务 - 券商资管规模企稳回升,公募基金规模保持增长[14][15][16] 自营业务 - 权益自营踏准市场主线,固收自营显著跑赢基准指数[17] 融资融券及质押业务 - 两融余额及质押规模均出现小幅回落[18][19][20]
招商证券(600999) - 招商证券股份有限公司投资者关系活动记录表(2024年5月10日-9月6日)
2024-09-18 16:38
行业并购重组与竞争格局 - 证券行业并购重组案例增加,头部券商优势将进一步强化,中小券商面临更大挑战 [3] - 公司将持续关注行业并购重组机会,目前无应披露未披露信息 [3] 公司经营指标与发展目标 - 公司 ROE 在大券商中保持优势,未来将通过成本管控、财富管理转型、数字化转型等方式进一步提升 ROE [3] - 公司未来三年股东回报规划:每年现金分红不低于当年可分配利润的 20%,三年内累计现金分红不少于三年平均可分配利润的 30% [4][5] 财富管理业务转型 - 公司将以提升客户"获得感"为目标,优化产品配置、销售组织和考核政策,做大财富管理 AUM [3][6] - 公司正稳步推出家庭服务信托业务,看好其未来发展前景 [5][6] 投行业务发展 - 公司深入推进现代化投行转型,重点加强境外市场布局,提升投行业务质量 [6][9] - 监管对 IPO 质量的重视将促进公司投行业务高质量发展,公司将持续优化人力资源配置 [6] 固定收益投资业务 - 公司固定收益投资业务秉持稳健策略,上半年取得较好投资收益 [7][10] - 未来将加强对经济基本面和政策的研究分析,合理控制风险敞口,提升中性策略收入占比 [7] 资产管理业务转型 - 公司将以建设主动管理能力为核心,发展公募和私募并举的业务布局,发挥券商系资管优势 [8] 数字化转型 - 公司从组织、科技和流程等方面全面推进数字化转型,在财富管理、机构业务、投行等领域取得显著成效 [9]