2025年上半年公司实现投行业务净收入4.02亿元（+41.05%），共计实现股权承销规模244.38亿元 （+371.50%），承销金额和家数分别排名行业第 7、第8。公司积极推进优质IPO项目储备，截至2025 年6月未，公司A 股IPO在会审核项目数量14家，排名行业第6。债承方面，债券主承销规模达到2014.65 亿元（+17.51%），其中金融债承销规模864.96亿元（+36.50%），业务占比42.93%，较去年上涨 5.97pct，拉动公司整体债券承销规模上涨。 资管规模小幅下降 2025年上半年，公司实现资管业务净收入4.40亿元（+29.41%）。期未公司资产管理规模2534.60亿元， 较24年年未减少5.21%，其中，集合资管规模（538.66亿元，-57.44%）、单一资管规模（683.75亿 元，-9.88%）缩减，专项资管规模（696.61亿元，+7.41%）小幅上涨。基金业务方面截至报告期未，博 时基金资产管理规模17，105亿元（+0.69%），责献营业收入23.56亿元（+6.37%），招商基金产管理 规模15.383亿元（-4.37%），贡献营业收入25.61亿元（+1. ...

指数表现 - 中证全指证券公司指数上涨0.11% [1] - 成分股中银证券上涨3.16% 西部证券上涨1.94% 湘财股份上涨1.13% 东方财富上涨0.73% 中原证券上涨0.63% [1] - 券商ETF近1年净值上涨58.74% [2] ETF流动性及规模 - 券商ETF盘中换手0.46% 成交1.55亿元 [1] - 近1月日均成交18.95亿元 居可比基金前2 [1] - 最新规模达336.31亿元 创成立以来新高 位居可比基金第二 [1] - 最新份额达548.36亿份 创近1年新高 位居可比基金第一 [1] - 近11天连续资金净流入 合计37.77亿元 日均净流入3.43亿元 最高单日净流入7.68亿元 [1] 收益能力 - 自成立以来最高单月回报38.02% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅28.47% 上涨月份平均收益率6.98% [2] - 近3个月超越基准年化收益5.39% [2] 政策与行业整合 - 证监会要求到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行 [2] - 券商并购重组加速 已落地案例包括国泰君安+海通证券 国联证券+民生证券 浙商证券+国都证券 [2] - 进展中的并购包括国盛金控+国盛证券 西部证券+国融证券 国信证券+万和证券 湘财证券+大智慧 华创证券+太平洋 [2] 市场环境与业绩驱动 - 权益市场稳步向上 交投活跃度显著提升 成交额 两融余额及权益类产品发行规模持续回暖 [3] - 券商板块进入估值修复通道 带动业绩增长 [3] - 监管鼓励行业整合 并购重组成为外延式发展手段 有助于提升竞争力及优化资源配置 [3] 产品结构 - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数 覆盖49只上市券商股 [5] - 近6成仓位集中于十大龙头券商 覆盖大资管及大投行龙头 [5] - 4成仓位兼顾中小券商业绩高弹性 [5] - 前十大成分股包括东方财富权重15.14% 中信证券权重13.96% 国泰海通权重11.21% 华泰证券权重4.72% 招商证券权重3.38% 东方证券权重2.62% 广发证券权重2.57% 申万宏源权重2.34% 兴业证券权重2.21% 中金公司权重2.14% [5]

飞扬集团公告，于2025年9月10日，公司全资附属公司浙江飞扬国际旅游集团股份有限公司与青岛文化 产权交易中心就文旅资产数字化领域潜在合作事宜，签订《战略合作框架协议》(框架协议)。 香港联交所最新资料显示，9月11日，飞扬集团(01901)股东将股票存入招商证券香港，存仓市值1896.96 万港元，占比5%。 ...

飞扬集团公告，于2025年9月10日，公司全资附属公司浙江飞扬国际旅游集团股份有限公司与青岛文化 产权交易中心就文旅资产数字化领域潜在合作事宜，签订《战略合作框架协议》(框架协议)。 智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，9月11日，飞扬集团(01901)股东将股票存入招商证券香 港，存仓市值1896.96万港元，占比5%。 ...

券商发债融资规模与增长 - 行业境内发债募资总额达1.12万亿元 同比增长66.18% [1][2] - 71家券商合计发行600只债券 数量同比增长53.06% [2] - 30家券商单家发债规模超百亿元 中国银河以989亿元居首 华泰证券857亿元紧随其后 [2] 债券类型与发行结构 - 发行证券公司债320只 规模6433.07亿元 [2] - 发行证券公司次级债66只 规模1091.79亿元 [2] - 发行短期融资券214只 规模3644.7亿元 [2] - 发行科创债49只 规模476.7亿元 中信证券97亿元领先 [3] 融资驱动因素与用途 - 核心驱动为业务扩张需求 包括补充流动资金与优化资本结构 [2] - 募资主要用于偿还到期债务、补充运营资金及支持科技创新领域 [3] - 低利率环境降低融资成本 债券利息可税前扣除 [4] 融资成本变化 - 证券公司债平均利率1.89% 低于去年同期2.42% [4] - 次级债平均利率2.25% 低于去年同期2.64% [4] - 短期融资券平均利率1.77% 低于去年同期2.1% [4] 境外发债情况 - 行业境外发行22只债券 募资32.08亿美元 同比增长13.8% [5] - 头部券商主导境外发债 中信建投13.28亿美元 国泰海通7.82亿美元 广发证券4.9亿美元 [5] 行业竞争与资本策略 - 资本实力成为市场竞争关键因素 券商需平衡轻重资本业务 [5] - 发债融资具备成本与灵活性优势 避免股权稀释 [4]

市场表现 - 上证指数上涨超1.6%，两市成交额连续22天超过2万亿元，证券ETF龙头（560090）当日上涨2.84%，成交额激增至2.2亿元，近9日累计资金流入超3.8亿元 [1] - 证券板块成分股全线冲高，东方财富大涨近4%且成交额达173.17亿元，华泰证券涨超3%，中信证券、国泰君安、招商证券等涨超2% [3][4] 政策影响 - 公募基金销售费用新规发布，尾随佣金支付比例设定基本维持现行规定，好于市场预期，利好行业长期发展 [5] - 监管政策推动中长期资金入市，包括设立互换便利、股票回购增持再贷款，以及保险资金投资股票比例提升至8.5%（较2024Q2增加1.7个百分点） [6] 资金流动 - 居民存款搬家现象初步显现，主动偏股基金净申购增长，股票ETF与货币ETF跷跷板效应凸显，个人投资者新开户数量处于上升通道 [6] - 资本市场总市值与居民存款比值处于0.59低位（历史区间0.48-1.2），预示居民资产配置向股市转移空间较大 [6] 行业趋势 - 券商板块历史行情与A股流动性指数高度相关，当前流动性指数上行阶段券商股仍有上涨空间 [7] - 万得全A换手率在本次行情中达2.82%（历史极值3.69%），政策推动下换手率有望进一步提升 [8] - 券商板块受益于政策暖风、并购潮及交投活跃，证券ETF龙头（560090）覆盖50只券商股，为直接布局工具 [8]

行业政策动态 - 中国证券业协会发布《证券公司做好金融"五篇大文章"专项评价办法（试行）》，聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域[1] - 科技金融指标权重达50分，考核范围包括科技创新债券承销、科技型企业股权融资、并购重组交易及直接投资等业务[2] - 定性评价关注证券公司机制建设和业务资源持续投入，附加项反映政策落实和创新示范情况[1] 市场表现 - 金融科技ETF华夏（516100）单日大涨4.38%，实现两连阳，持仓股星环科技-U涨超17%，荣联科技涨停，指南针和银之杰均涨超8%[1] - 券商ETF基金（515010）上涨3.23%，跟踪的证券公司指数前十大成份股权重达60.73%，涵盖中信证券、东方财富等头部券商[2] - 上涨动力源于政策利好推动科技板块整体走强[1] 业务导向 - 新规全面覆盖券商服务科技型企业的债券融资、股权融资、并购重组和直接投资业务模式[2] - 券商高管明确表示将加大科技金融资源投入以提升行业排名[2] - 金融科技ETF投资标的兼具金融与科技属性，覆盖软件开发、互联网金融及数字货币产业链[2] 机构观点 - 券商数字化转型需求持续加速，金融科技市场进入上行通道[3] - 中短期看好资本市场活跃度对政策的支撑作用[3] - 长期认为宏观环境稳中向好及资本市场改革将推升证券科技行业ROE中枢[3]

指数及个股表现 - 国证证券龙头指数强势上涨2.68% [1] - 成分股长江证券上涨6.31% 东方财富上涨3.89% 华林证券上涨3.41% [1] - 证券ETF龙头上涨2.55%至1.37元 盘中净申购7000万份 连续10天资金净流入 [1] 券商业务动态 - 华林证券将信用业务总规模上限由62亿元提高至80亿元 增幅达29% 为半年内第二次上调额度 [1] - 头部券商在财富管理、境外业务、金融科技、并购重组等战略领域实现突破 [2] - 中小券商聚焦区域化+特色化+数字化差异化发展 [2] - 中资券商加速布局虚拟资产交易新蓝海 优化业务结构并拓展收入来源 [2] 行业格局与指数构成 - 市场改革深化+行业格局重构+创新业务提速 板块配置价值凸显 [2] - 国证证券龙头指数前十大权重股合计占比79.16% [2] - 前三大权重股为东方财富、中信证券、华泰证券 [2]

股价表现 - 白银有色9月11日一字跌停 收盘价3.82元 单日跌幅9.91% [1] 监管动态 - 公司收到中国证监会立案告知书（编号：证监立案字0332025004号） 涉嫌信息披露违法违规 [1] - 立案依据为《中华人民共和国证券法》及《中华人民共和国行政处罚法》相关法律法规 [1] 研报覆盖情况 - 近5年仅招商证券一家券商发布公司研报 [1] - 招商证券研究员刘文平、刘伟洁、赖如川于2021年12月9日发布研报 关注公司合作建设高档电解铜箔项目 计划年产能20万吨 [1]

股价表现 - 9月11日盘中上涨2%至18.34元/股 成交额3.89亿元 换手率0.29% 总市值1594.94亿元 [1] - 主力资金净流入2597.12万元 特大单净买入1824.14万元（买入4026.24万元/卖出2202.10万元） 大单净买入758.82万元（买入1.04亿元/卖出9641.18万元） [1] - 年内股价下跌2.36% 近5日/20日/60日分别上涨1.33%/0.49%/13.12% [1] 财务数据 - 2025年上半年归母净利润51.86亿元 同比增长9.23% [2] - 营业收入未披露具体数值 [2] - A股上市后累计分红376.68亿元 近三年累计分红89.92亿元 [3] 股东结构 - 股东户数14.28万户 较上期减少4.32% [2] - 香港中央结算公司持股2.29亿股（第六大股东） 较上期增持1983.17万股 [3] 公司概况 - 主营业务构成：财富管理和机构业务56.39% 投资及交易24.32% 其他10.57% 投资管理4.9% 投资银行3.83% [1] - 所属申万行业：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ 概念板块含参股基金/央企改革/证金汇金等 [1] - 注册地址深圳及香港 1993年8月成立 2009年11月A股上市 [1]