中报业绩盈利上修行业分布 - 医药行业中化学制剂、医疗研发外包、其他生物制品、原料药等细分领域出现盈利上修 [1] - TMT行业中数字芯片设计、IT服务Ⅲ、垂直应用软件、通信网络设备及器件、游戏Ⅲ、印制电路板、模拟芯片设计等细分领域出现盈利上修 [1] - 中高端制造业中底盘与发动机系统、其他专用设备、能源及重型设备、航空装备Ⅲ、锂电池等细分领域出现盈利上修 [1] - 证券、铜、农药、其他化学制品、火电等行业同样出现盈利上修 [1]

上市公司中报业绩盈利上修行业分布 - 医药行业盈利上修集中在化学制剂、医疗研发外包、其他生物制品和原料药子领域 [1] - TMT行业盈利上修集中在数字芯片设计、IT服务Ⅲ、垂直应用软件、通信网络设备及器件、游戏Ⅲ、印制电路板和模拟芯片设计子领域 [1] - 中高端制造行业盈利上修集中在底盘与发动机系统、其他专用设备、能源及重型设备、航空装备Ⅲ和锂电池子领域 [1] - 证券、铜、农药、其他化学制品和火电行业同样出现盈利上修 [1]

业绩上修行业分布 - 794家A股公司2025年一致盈利预期同比增速向上调整[2] - 医药行业上修集中在化学制剂 医疗研发外包 其他生物制品 原料药 主要受益创新药出海创收与BD加速增长[1][3] - TMT行业上修包括数字芯片设计 IT服务Ⅲ 垂直应用软件 通信网络设备及器件 游戏Ⅲ 印制电路板 模拟芯片设计 受云厂资本开支超预期及半导体国产替代驱动[1][3] - 中高端制造上修涉及底盘与发动机系统 其他专用设备 能源及重型设备 航空装备Ⅲ 锂电池 受益新能源车渗透率提升及出海创收[1][3] - 其他上修行业包括证券 铜 农药 其他化学制品 火电[1][3] 收入创新高领域 - TMT行业收入创新高集中在消费电子零部件及组装 印制电路板 数字芯片设计 其他计算机设备 其他电子Ⅲ 通信网络设备及器件 模拟芯片设计 受科技周期向上与AI服务器需求驱动[4] - 中高端制造收入创新高包括底盘与发动机系统 其他汽车零部件 汽车电子电气系统 车身附件及饰件 金属制品 仪器仪表 其他专用设备 其他通用设备 家电零部件Ⅲ 电网自动化设备 风电零部件 锂电池 受汽车智能化与出海需求支撑[4] - 其他收入创新高行业涵盖黄金 清洁小家电 快递 航空运输[4] 净利润创新高领域 - TMT行业净利润创新高集中在消费电子零部件及组装 数字芯片设计 通信网络设备及器件[5] - 中高端制造净利润创新高包括底盘与发动机系统 金属制品 仪器仪表 其他专用设备[5] - 医药行业净利润创新高涉及化学制剂 其他生物制品[5] - 其他净利润创新高行业涵盖黄金 啤酒 民爆制品 火力发电 农商行 城商行[5] 核心投资方向 - 中报上修与创新高领域集中在TMT 中高端制造和医药行业[6] - 重点推荐关注数字芯片设计 通信网络设备及器件 游戏 底盘与发动机系统 其他专用设备 锂电池 化学制剂 黄金等领域[6]

核心观点 - 8月非农就业数据显著疲弱 新增2.2万人远低于预期的7.5万人 叠加失业率升至4.3% 巩固了市场对美联储9月降息的预期 并引发对更激进降息步伐的押注 [1][2] - 劳动力市场全面降温 表现为新增就业疲软 前值大幅下修 工作时长持平 时薪增速放缓 [1][4] - 市场反应剧烈 美债收益率大幅下行 美元走弱 经济降温担忧给美股带来调整压力 [1][5] 就业数据表现 - 8月非农新增就业人数仅2.2万人 远低于市场预期的7.5万人 [1][2] - 前值大幅下修 7月数据从初值7.3万人上调至7.9万人 但6月数据下修至-1.3万人 为2020年4月以来首度出现负值 [2] - 私人部门平均每周工时持平于34.2小时 反映企业用工需求降温 [4] - 时薪增速持续放缓 同比增速从3.9%降至3.7% 环比增速从0.33%降至0.27% [4] 分行业就业情况 - 多数行业明显降温 建筑业减少0.7万人 制造业减少1.2万人 商业服务减少1.7万人 政府部门减少1.6万人 [3] - 教育和医疗服务业新增4.6万人 但增幅较前值7.7万人明显放缓 [3][8] - 休闲和酒店业新增2.8万人 较前值0.6万人季节性反弹 [3][8] - 联邦政府就业减少1.5万人 州政府减少1.3万人 地方政府增加1.2万人 [3] 劳动力市场供给 - 劳动参与率小幅升至62.3% 前期连续三个月下降后首次反弹 [4] - 25-54岁壮龄劳动参与率反弹至83.7% [4] - U3失业率升至4.3% U6失业率升至8.1% 为近两年来高点 [4] - 分族裔看 白人失业率持平于3.7% 亚裔失业率降至3.6% 非裔失业率升至7.5% [4] 市场预期与反应 - 疲弱的JOLTS和ADP就业数据提前确立美联储9月降息预期 ADP新增就业降至5.4万人 [5] - 美债2年期收益率在非农数据发布后再度下行11BP至3.47%附近 [2][5] - 市场开始出现9月降息50BP或连续降息预期 [1][2] - 美元指数下行至97.5 英镑和日元贬值压力缓解 [5] - 美股调整 道指下跌0.7%至45300点附近 [5] 数据质量与基准修订 - BLS将于9月9日发布非农基准修订数据 预计每月非农新增数据下修6万个左右 [5] - 美联储理事沃勒此前已提及此次基准修订 [5] - 持续领取遣散费人员计入就业人数的方法影响政府部门数据准确性 [3]

核心观点 - 上市券商上半年业绩整体回暖 营业收入2518.66亿元同比增长超10% 净利润1040.17亿元同比增幅达65% [1][3] - 多家券商表示将把握政策与市场机遇 通过财富管理、数字化转型及国际化布局等措施延续增长态势 [3][4][6][7] - 行业分红力度显著提升 28家券商中期现金分红总额187.97亿元同比增长39.8% 部分券商明确可持续分红承诺 [8][9][10] 业绩表现与展望 - 申万宏源上半年净利润同比增长67.78% 强调下半年持续巩固发展势头 [3] - 招商证券提出通过做好金融"五篇大文章"、加强协同建设等措施实现高质量发展 [3] - 华泰证券将深化科技赋能下的财富管理与机构服务"双轮驱动"战略 [3] - 中信证券计划利用国际国内两个市场做大客户规模 实现业绩稳定增长 [4] 业务战略布局 - 财富管理领域强调客户中心理念 东方证券坚持买方投顾模式 东北证券打造三大专班服务特定客群 [6] - 自营投资侧重稳健配置 东吴证券重视高股息策略 中信证券以客需驱动资产配置 [6] - 投行业务呈现区域化特色 西南证券聚焦成渝地区制造业 财达证券坚持"深耕河北"战略 [7] - 数字化转型成为行业共识 华泰证券"All in AI" 招商证券打造"AI证券公司" [7] - 国际化布局受多家券商重视 包括华泰、中信、招商等均计划拓展海外金融业务 [7] 分红与市值管理 - 中信证券中期现金分红42.98亿元居行业首位 同比增长超20% [9] - 国泰君安以26.27亿元分红额排名第二 中国银河等5家券商分红额超10亿元 [9] - 西南证券明确2024-2026年现金分红比例不低于30% 近三年平均分红比例超60% [9] - 东北证券披露《质量回报双提升》行动方案 西南证券将市值管理纳入战略规划 [9] - 多家券商承诺保持分红政策稳定性与可持续性 增强投资者信心 [10]

保荐工作执行情况 - 招商证券作为保荐人及时审阅东宝生物所有信息披露文件且无延迟记录[1] - 督导公司建立健全并有效执行各项规章制度包括防止关联方占用资源制度、募集资金管理制度、内控制度等[1] - 对募集资金专户进行每月1次查询并确认项目进展与披露一致[1] - 列席公司股东大会2次及董事会2次并审阅全部会议文件[1] - 进行1次现场检查且报告按规定报送 主要问题及整改情况详见《2024年度定期现场检查报告》[1] - 发表专项意见5次且无非同意意见情况[1] - 于2025年7月24日进行1次培训 内容涵盖募集资金监管规则变化及规范运作案例[1] 公司经营与财务表现 - 2024年营业收入36,905.58万元 较上年同期下降16.93%[2] - 归属于上市公司股东的净利润3,696.73万元 较上年同期下降28.00%[2] - 保荐人已督促公司关注业绩下滑原因并做好信息披露工作[2] 承诺事项履行 - 实际控制人王爱国、徐波及相关股东均履行关于同业竞争、关联交易、资金占用的承诺[2] - 公司及管理层均履行关于填补回报措施的承诺[2] - 持股5%以上股东及董监高均遵守可转债认购及短线交易相关承诺[3] 监管与合规状况 - 报告期内中国证监会和深交所未因东宝生物事项对保荐人采取监管措施[3] - 公司受监管措施的具体事项及整改情况详见《2024年度定期现场检查报告》[3]

公司投资者关系活动 - 公司于2025年9月2日、9月4日及9月5日接受招商证券等机构调研 董事会秘书兼副总经理刘菁参与接待并回应投资者问题 [1] 财务表现与业务构成 - 2025年上半年营业收入全部来源于工业业务 占比达100.0% [1] - 公司当前市值达108亿元 以收盘价16.35元计算 [1] 行业动态参考 - 海底捞跨界经营子品牌涉及烤肉店、面包店及高端酒店领域 子品牌存活率低于50% [1]

核心观点 - 公司近期获得14家机构密集调研 涉及招商证券 申万宏源证券 方正证券等知名机构 显示资本市场高度关注其业务布局与发展前景 [1] - 公司依托海尔集团资源实现技术协同与场景落地 在具身智能 半导体机器人等领域取得突破性进展 [2] 业务技术优势 - 拥有三十年控制技术积累 在"脑"技术领域具有稀缺性 实现专用控制横向迭代并拓展至通用控制领域 积累大量算法和软件基础 [2] - 海尔赋能体现于三方面：控制技术发展契合AI应用 海尔消费级与工业级场景提供数据回收优势 品牌资源助力供应链竞争力提升 [2] - 半导体晶圆传输机器人经过三年投入实现国产化替代 已批量应用于生产模拟芯片的前道晶圆厂 [2] 产品研发进展 - 计划2025年9月推出具身智能焊接方案 具备工件识别 路径生成及焊机参数自适应调节能力 聚焦船舶与钢结构行业免编程焊接 [2] - 拟2025年底前推出具身智能通用控制器及轮式类人形整机 采用模块化设计且支持轮式/足式切换 目标场景包括自适应抓取分拣系统 [2] 战略协同规划 - 作为海尔集团数字经济板块组成部分 业务偏向底层产品与控制 与集团解决方案业务形成产品协同与数据反哺机制 [2] - 已获得收购方出具的《关于避免与上市公司同业竞争的承诺函》 明确业务边界与协同关系 [2] 投资者关系活动 - 于2025年9月2日至5日连续举办三场机构交流活动 包括招商证券交流会 实地调研及申万宏源交流会 [1] - 公司由董事会秘书 副总经理刘菁女士与证券事务代表万正行女士接待14家机构 涵盖券商 公募基金及私募投资机构 [1]

经纪业务收入增长 - 证券行业上半年经纪业务手续费净收入789.52亿元 较去年同期603.58亿元增长30.8% [2][4] - 股票基金日均交易额1.61万亿元 同比提升63.87% 港股日均成交2402亿港元 同比提升117.61% [4] - 前十券商经纪业务收入合计408.14亿元 占行业总收入比例达51.69% 中信证券以64.02亿元居首 国泰海通以57.33亿元位列第二 [4] 客户规模与数字化获客 - 国泰海通境内个人资金账户数达3845万户 较上年末增长4.2% 其中富裕及高净值客户数增长6.8% 私人订制服务资产规模增长57.7% [5] - 国信证券经纪客户托管资产超2.6万亿元 较上年末增长7.5% 手机证券用户总数超3085万户 增长6.38% [5] - 中信建投上半年新开发客户83.08万户 同比增长12.98% 互联网引流效果居行业前列 [5] 金融产品代销业务 - 42家上市券商代销金融产品收入55.68亿元 同比增长32.09% [2][7] - 头部券商代销收入领先 中信证券8.38亿元 中金公司6.03亿元 国泰海通4.48亿元 [7] - 中小券商代销增速显著 南京证券同比增长191.28% 国联民生增长135.08% 国金证券增长124.50% [7] 产品配置与创新策略 - 中信建投金融产品保有规模突破2800亿元 买方定制业务保有规模同比增长161.62% 非货币型ETF保有规模增长120.85% [8] - 华泰证券构建多维度资产配置解决方案 金融产品销售规模达3045.72亿元 基金投顾业务规模210.37亿元 [9][11] - 招商证券"e招投"基金投顾保有规模47.19亿元 累计签约客户8.76万户 财富顾问人数达1414人 [12] AI技术赋能财富管理 - 国泰海通践行"all in AI"战略 业内首推APP大模型面客服务 助力代销产品保有规模快速增长 [11] - 华泰证券加强AI大模型赋能买方投顾应用 迭代升级资产配置工具 [11] - 国信证券加速推进AI技术赋能 重塑智能财富管理新生态 [12]

行业整体业绩表现 - 50家上市券商2025年上半年归母净利润全部实现增长且无一家亏损为2022年以来首次达成的中期业绩成就 [1] - 10家头部券商营收合计1542.95亿元同比增长14.89%归母净利润合计749.23亿元同比增长60.52% [2] - 头部券商中7家归母净利润增速超过40%其中国泰海通和中金公司增速分别达213.74%和94.35% [2] 头部券商竞争格局 - 国泰海通因并购重组产生负商誉79.64亿元归母净利润达157.37亿元同比增长213.74%跃居行业第一 [1][3] - 中信证券归母净利润137.19亿元同比增长29.80%营收330.39亿元保持行业营收第一 [3] - 剔除负商誉影响后国泰海通扣非归母净利润72.79亿元略低于华泰证券的74.56亿元中信证券扣非归母净利润135.71亿元保持领先 [4] - 中国银河与广发证券归母净利润分别为64.88亿元和64.70亿元增速均约48%竞争激烈 [4] 业务板块表现 - 头部券商自营业务收入合计710.69亿元同比增长50.83% [5] - 经纪业务收入合计367.09亿元同比增长47.13%投行业务收入88.35亿元同比增长19.44%资管业务收入149.53亿元同比增长2.42% [5] - 中信证券自营业务收入190.52亿元经纪投行资管业务净收入分别为64.02亿元20.98亿元54.44亿元均居行业第一 [5] 境外业务发展 - 9家头部券商境外子公司除招商证券国际外净利润全部实现正增长其中国信香港增长超1300%广发控股香港增长超200%中金国际和中信建投国际增长超160% [7] - 中信证券国际净利润3.9亿美元（约30.44亿港元）同比增长66%略高于中金国际的26.34亿港元居境外业务第一 [8][9] - 港股市场上半年日均成交额2402亿港元同比上升118%新股集资总额1094亿港元同比上升716% [6] - 中金公司上半年承销53单港股IPO项目远超中信证券的18单 [9]