行业整体态势 - 医药零售行业进入结构性转型深水区 头部连锁药房从规模扩张转向质量优化[1] - 行业整体增速趋于平稳 细分领域和业务模式仍存在持续增长机会[1] - 2025年上半年六大上市连锁药房业绩呈现两极分化局面 大参林和漱玉平民实现营收净利双增 老百姓和一心堂出现双降[1][3] 财务表现分析 - 大参林营收135.22亿元同比增长1.33% 归母净利润7.98亿元同比增长21.38%[2][3] - 漱玉平民营收48.81亿元同比增长1.30% 归母净利润0.36亿元同比增长49.83%[2][3] - 老百姓营收107.74亿元同比下降1.51% 归母净利润3.98亿元同比下降20.86%[2][4] - 一心堂营收89.14亿元同比下降4.20% 归母净利润2.5亿元同比下降11.44%[2][4] - 健之佳营收44.57亿元同比下降0.64% 归母净利润0.72亿元同比增长15.11%[2] - 益丰药房营收117.22亿元同比下降0.35% 归母净利润8.8亿元同比增长10.32%[2] 门店扩张策略 - 大参林净增门店280家 老百姓净增108家 益丰药房净增17家 扩张速度较以往大幅放缓[7] - 一心堂净减少门店126家 健之佳净减少22家 漱玉平民仅净增7家[7] - 加盟模式成为扩张主流 老百姓加盟店净增305家直营店净减197家 益丰药房新增加盟店208家自建店81家 大参林新开加盟店413家自建店152家[7] 业务转型方向 - 多元化发展成主流 一心堂计划完成药妆店改造1000家 引入美妆个护母婴等功能食品品类[8] - 专业化建设加强 DTP药房和慢病管理受重视 漱玉平民拥有大病定点特药药房120余家 DTP销售占比超20%[9] - O2O业务快速增长 一心堂O2O销售占比81.02% 漱玉平民O2O销售额同比增长11.0% 大参林O2O门店上线率达93.54%[10] 技术创新应用 - AI技术深度应用 老百姓自研部署大模型建成多个生成式AI对话助手 大参林上线AI小参提供智能问答服务[11] - 大数据精准营销 大参林通过AI模型向会员推送个性化关怀达1.83亿人次[12] - 数字化转型加速 健之佳一心堂漱玉平民均加强信息化与智能化融合建设[13] 资本市场动态 - 股东减持频现 漱玉平民实控人计划减持公司总股本2% 阿里健康此前已减持1.83%股份[4] - 减持行为反映行业从粗放增长向精细化运营转型[5] 国际化布局 - 一心堂在香港成立联营企业 构建国际化供应链体系[10] - 健之佳收购香港君仁医药有限公司 拓展国际业务[11]

委托理财基本情况 - 公司董事会批准使用不超过30,000万元闲置募集资金购买安全性高、流动性好的理财产品 有效期12个月 资金可循环滚动使用[2] - 2025年4月21日至7月25日期间 公司累计使用52,500万元闲置募集资金滚动购买银行结构性存款 单日均未超过授权额度[3] - 截至公告披露日 公司使用募集资金委托理财尚未赎回总额为21,900万元[3] 资金补充与归还情况 - 董事会批准使用不超过110,000万元闲置募集资金暂时补充流动资金 用于主营业务相关的生产经营活动 期限不超过12个月[10] - 公司累计使用110,000万元闲置募集资金补充流动资金 资金运用情况良好 未影响募集资金投资计划正常进行[10] - 近期归还1,000万元至募集资金专户 累计归还1,000万元 补充流动资金余额为109,000万元 剩余资金将按期归还[10] 资金管理影响与措施 - 委托理财不会改变募集资金用途 不影响日常资金周转和主营业务发展 通过适度投资可提升公司业绩和投资回报[4] - 公司建立严格风控措施：筛选信誉良好的发行机构 建立投资台账跟踪分析 审计部季度审计 独立董事监督 及时履行信息披露义务[4][5][6] - 理财产品投资按照企业会计准则进行会计处理 具体以年度审计结果为准[4]

委托理财基本情况 - 公司于2025年4月15日召开第五届董事会第十五次会议 审议通过使用部分闲置募集资金委托理财议案 授权额度不超过人民币21,900万元 有效期12个月 资金可循环滚动使用[2] - 本次涉及两项理财产品操作：赎回招商银行1,000万元结构性存款 购买浦发银行900万元结构性存款[1] - 截至公告日 公司使用闲置募集资金委托理财未赎回总额为21,900万元[2] 理财产品具体条款 - 赎回产品为招商银行智汇系列进取型看涨三层区间59天结构性存款 投资金额1,000万元 期限59天（2025/7/1-2025/8/29） 保本浮动收益型 预期年化收益率1.00%-1.94%[1][3][4] - 新购产品为浦发银行利多多公司稳利25JG3364期结构性存款 投资金额900万元 期限29天（2025/9/1-2025/9/30） 保本浮动收益型 预期年化收益率0.70%-2.20%[1][4] 资金管理与会计处理 - 公司通过短期理财产品投资获得投资收益 旨在提升业绩水平并为股东谋取更丰厚回报[4][5] - 理财产品会计处理将依据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》及第23号——金融资产转移》相关规定执行 具体以年度审计结果为准[4][5] 投资策略与风险控制 - 公司选择与具有合法资质及良好信用记录的金融机构合作 优先选购安全性高、流动性好、低风险的理财产品[5] - 公司财务部门建立投资台账 跟踪资金运作情况 审计部门定期审计投资情况并向审计委员会报告[5]

募集资金使用情况 - 公司使用不超过110,000万元闲置募集资金暂时补充流动资金 期限自董事会审议通过之日起不超过12个月 [1] - 资金用途为与主营业务相关的生产经营活动 [1] - 实际累计使用金额为110,000万元 [2] 资金归还进展 - 近期归还1,000万元至募集资金专户 [2] - 截至公告披露日累计归还1,000万元 [2] - 可转换公司债券募集资金补充流动资金余额为109,000万元 [2] 资金管理合规性 - 资金使用未影响募集资金投资计划正常进行 [2] - 资金运用情况良好 [2] - 公司承诺按期归还余下资金并履行信息披露义务 [2]

收入表现 - 华北地区、中西成药及加盟业务收入表现不错 [1] - 2025年上半年净利率改善明显 [1] 经营策略 - 区域聚焦与稳健扩张并行 [1]

投资评级 - 益丰药房(603939)的投资评级未在报告中明确给出，但基于盈利预测和估值数据，隐含积极展望 [1][2] 核心观点 - 2025H1公司实现营业收入117.22亿元（同比-0.35%），归母净利润8.8亿元（同比+10.32%），净利润增速显著高于收入增速，盈利能力改善明显 [1][2] - 毛利率提升0.42个百分点至40.47%，销售费用率下降0.82个百分点至24.73%，净利率提升0.76个百分点至8.07%，成本控制成效显著 [2] - 华北地区收入同比增长4.39%至15.23亿元，加盟及分销业务收入同比增长17.2%至11.69亿元，成为增长亮点 [2] - 公司坚持"区域聚焦、稳健扩张"策略，门店总数达14701家（含加盟店4020家），覆盖十省市，医保门店占比超90% [2] - 线上业务发展强劲，会员销售占比84.93%，O2O销售收入9.44亿元（含税），B2C销售收入4.11亿元（含税） [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别增长12%/15%/16%，对应PE约17/15/13倍，估值具备吸引力 [2][3] 财务表现 - 2025H1扣非归母净利润8.57亿元（同比+9.08%），Q2单季度归母净利润4.31亿元（同比+10.13%） [1] - 中西成药收入88.99亿元（同比+0.24%），非药品收入13.2亿元（同比-2.44%），中药收入11.49亿元（同比-1.34%） [2] - 华中地区收入53.44亿元（同比+0.45%），华东地区收入45.01亿元（同比-2.49%） [2] - 预测2025年营业收入258.28亿元（同比+7%），2026年287.26亿元（同比+11%），2027年318.33亿元（同比+11%） [2][3] - 毛利率预计稳定在40.3%，ROE维持在14.2%-14.8%区间 [3] 业务运营 - 25H1自建门店81家，关闭门店272家，新增加盟店208家，门店结构持续优化 [2] - O2O业务覆盖超10000家直营门店，会员总数达1.1亿人，线上渗透率持续提升 [2] - 直营店10681家，其中中南地区4977家（医保占比95.6%），华东地区3984家（医保占比96.79%），华北地区1720家（医保占比91.4%） [2]

| 证券代码：603939 | 证券简称：益丰药房 | 公告编号：2025-084 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113682 | 债券简称：益丰转债 | | 益丰大药房连锁股份有限公司 关于募集资金委托理财进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次赎回产品基本情况 | 产品名称 | 智汇系列进取型看涨三层区间 | | 59 天结构性存款 | | --- | --- | --- | --- | | 受托方名称 | | | 招商银行股份有限公司 | | 购买金额 | | | 万元 1,000.00 | | 产品期限 | | 天 59 | | 本次购买产品基本情况 | 产品名称 | 利多多公司稳利 25JG3364 期(月月滚利特供款 C)人民币对 | | --- | --- | | | 公结构性存款 | | 受托方名称 | 上海浦东发展银行股份有限公司 | | 购买金额 | 万元 900.00 | | 产品期限 29 | 天 | 风险提示 公司将对投资产品进行严格 ...

2025 年 9 月 3 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 益丰大药房连锁股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）召开的第五 届董事会第十五次会议审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动 资金的议案》，同意公司合计使用不超过 110,000.00 万元暂时闲置的募集资金 暂时补充流动资金，用于与主营业务相关的生产经营活动，使用期限自董事会 审议通过之日起不超过 12 个月。具体内容详见 2025 年 4 月 16 日披露在上海 证券交易所网站（www.sse.com.cn）及法定披露媒体的《关于使用部分闲置募 集资金暂时补充流动资金的公告》（公告编号：2025-031）。 根据上述决议，公司在规定期限内累计使用了人民币 110,000.00 万元闲置 募集资金暂时补充流动资金，并对资金进行了合理的安排与使用，没有影响募 集资金投资计划的正常进行，资金运用情况良好。 近日，公司归还 1,000.00 万元至募集资金专户，并将上述归还事项及时通 知了保荐代表人，截至本公告披露日累计归还 1,00 ...

市场整体表现 - 上证综指收盘3858.13点 处于年线之上 单日跌幅0.45% [1] - A股总成交额291.24亿元 [1] 突破年线个股特征 - 17只A股价格突破年线 其中三维股份以6.83%乖离率居首 [1] - 乖离率较大个股包括京山轻机4.52% 吉电股份4.45% 中瑞股份4.29% 供销大集4.14% [1] - 乖离率较小个股包括香江控股0.06% 蠡湖股份0.07% 中国广核0.34% [1][2] 个股具体数据 - 三维股份涨停10.02% 换手率3.44% 最新价12.96元较年线12.13元高出6.83% [1] - 京山轻机涨幅5.32% 换手率14.82% 最新价12.68元较年线12.13元高出4.52% [1] - 银行股表现分化 齐鲁银行涨3.79%乖离率2.24% 交通银行涨1.95%乖离率0.74% [1] - 能源电力板块多只个股突破年线 包括吉电股份涨6.18% 中国海油涨1.70% 华电国际涨1.12% [1]

股价表现与市值 - 9月2日股价上涨5.02%至24.69元/股 成交额5.92亿元 换手率2.03% 总市值299.35亿元 [1] 公司业务构成 - 中西成药销售占比74.99% 非药品占比12.21% 中药占比9.61% 其他补充业务占比3.19% [1] - 主营业务涵盖药品、保健品、医疗器械及健康相关日用便利品连锁零售 [1] 基金持仓情况 - 华宝先进成长混合基金二季度持有95.58万股 占基金净值比例2.92% 为第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约112.79万元 最新规模8亿元 [2] - 基金今年以来收益16.67% 近一年收益37.16% 成立以来累计收益509.99% [2] 基金经理信息 - 基金经理闫旭累计任职时间18年86天 现任管理资产总规模8.57亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报68.1% 最差回报-37.29% [2]