评级结果 - 维持益丰大药房主体长期信用等级为AA，维持"益丰转债"信用等级为AA，评级展望为稳定[1][3] 公司优势 - 品牌知名度位列"2024－2025年度中国药店价值榜"第二，拥有医药零售连锁门店14684家（直营10872家），覆盖华东和中南经济发达地区[5] - 供应链体系完善，国家集采品种超2800个SKU，医保品种覆盖率达98%，在中南、华东等核心区域布局现代化物流中心[5] - 2024年门店数量净增1434家（同比增长10.82%），医保定点药店占比提升至94.74%，会员总量1.04亿，会员销售占比82.03%[6][7] - 2024年营业总收入240.62亿元（+6.53%），利润总额21.82亿元（+7.11%），经营活动现金流量净额42.21亿元[7] 行业分析 - 中国医药零售行业集中度偏低（TOP10企业占29%），远低于美国（CR3=85%）和日本（CR10=73.7%）[17] - 医保电子处方推广使零售药店销售占比提升至29.8%，"双通道"政策和门诊统筹推动药店与医保支付深度绑定[16] - 行业面临医保控费政策压力，人工、租金及合规成本上升挤压利润空间，中小药店生存压力加大[17] 财务表现 - 2024年现金类资产80.15亿元（占资产总额28.65%），应收账款21.24亿元（账龄99%在1年内）[35] - 有息债务128.19亿元（+28.02%），短期债务占比69.47%，资产负债率59.27%（+2.56个百分点）[40][41] - 商誉47.69亿元（占资产17.05%），主要来自零售药店收购，存在潜在减值风险[36] - EBITDA 45.51亿元（+12.94%），经营现金流动负债比33.51%，现金短期债务比0.90倍[46] 风险关注 - 医药零售行业竞争加剧，医保控费政策持续压缩利润空间[17] - 商誉规模较大占资产总额17.05%，若被收购单位业绩不达预期将面临减值风险[37] - 债务规模增长较快且短期债务占比高（69.47%），期限结构有待优化[40]

公司信息 - 公司证券代码为603939，简称为益丰药房，债券代码为113682，转债简称为益丰转债[1] 信用评级 - 公司委托联合资信对2022年可转换公司债进行跟踪信用评级[3] - 2024年6月21日前次主体和“益丰转债”评级均为“AA”，展望“稳定”[3] - 2025年6月25日本次评级结果同前次，维持“AA”和“稳定”展望[3] - 本次信用评级报告详见上海证券交易所网站[3]

业绩数据 - 2024年营业总收入240.62亿元，同比增长6.53%[12] - 2024年利润总额21.82亿元，同比增长7.11%[12] - 2024年主营业务收入同比增长5.51%，毛利率为38.36%，同比提升1.36个百分点[47] - 2025年1 - 3月主营业务收入同比增长1.04%，毛利率同比提升0.45个百分点[47] - 2024年费用总额74.70亿元，同比增长13.71%；期间费用率31.05%，同比提高1.96个百分点[70][71] 用户数据 - 截至2024年底，会员总量1.04亿，2024年对会员销售占比为82.03%[15] 门店情况 - 截至2024年底，拥有医药零售连锁门店14684家，较上年底净增加1434家，同比增长10.82%[15] - 截至2024年底，直营门店10872家，较上年底净增加608家，占门店总数的74.04%[38] - 截至2024年底，直营门店中已取得医保资质的药店10300家，占直营门店的94.74%，2023年末占比为87.39%[15] - 截至2024年底，拥有院边店688家，DTP专业药房318家，开通双通道医保门店259家，开通门诊统筹医保药房4600多家[39] 财务状况 - 2024年经营活动现金流量净额42.21亿元，完全覆盖投资活动现金净流出额[16] - 截至2024年底，商誉为47.69亿元，占同期资产总额的17.05%[17] - 截至2024年底，有息债务较上年底增长28.02%至128.19亿元，其中短期债务占69.47%[17] - 截至2025年3月底，全部债务（含应付票据）124.44亿元，较上年底变化不大[67] - 2024年现金收入比105.88%，较2023年的104.85%有所提升[74][75] 其他 - 联合资信维持公司主体长期信用等级和“益丰转债”信用等级为AA，评级展望为稳定[5][12] - 公司在“2024－2025年度中国药店价值榜”名单中位列第二[15] - 2024年继续执行“新开+并购+加盟”一城一策的门店拓展模式，业务集中在10个省市[38] - 与近200家专业处方药供应商建立深度合作伙伴关系[39] - 在7省拥有七大现代化物流中心，形成十大城市配送中心，实现20个物流中心的体系[40]

公司工商变更登记完成 - 公司已完成工商变更登记手续并取得新营业执照 统一社会信用代码为9143070067558223X2 [1] - 公司类型为股份有限公司（港澳台投资、上市） 注册资本121,243.2297万人民币 法定代表人高毅 [1] - 公司住所为湖南省常德市武陵区白马湖街道富强社区人民路2638号 成立日期2008年6月20日 经营期限长期 [1] 经营范围扩展 - 新增许可项目包括食品销售 药品互联网信息服务 第三类医疗器械经营 医疗美容服务 酒类经营等 [1] - 新增一般项目涵盖特殊医学用途配方食品销售 母婴用品销售 宠物食品零售 水产品批发 远程健康管理服务等 [1] - 扩展业务涉及广告制作发布 品牌管理 货物进出口 技术进出口 非居住房地产租赁等多元化领域 [1] 公司基本信息 - 公司全称为益丰大药房连锁股份有限公司 证券代码603939 债券代码113682 [1] - 经营范围调整依据为第五届董事会第十六次会议与2024年年度股东会决议 [1] - 变更后业务范围包含58项许可项目及62项一般项目 形成"医疗+消费+服务"综合业态 [1]

公司基本信息 - 证券代码为603939，简称为益丰药房[1] - 债券代码为113682，简称为益丰转债[1] - 注册资本为121,243.2297万人民币[2] - 成立日期为2008年06月20日，经营期限为长期[2] 公司变更情况 - 2024年年度股东会审议通过增加经营范围并修订《公司章程》议案[2] - 已完成工商变更登记并取得新营业执照[2] 经营范围 - 包括许可项目和一般项目[2][3]

可转债发行 - 2024年3月4日发行1797.4320万张可转换公司债券，总额179,743.20万元，净额178,026.23万元[6] - 期限为2024年3月4日至2030年3月3日[9] - 票面利率第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[11] - 初始转股价格为39.85元/股[19] 转股价格调整 - 因2023年年度权益分派，2024年6月7日起转股价格由39.85元/股调为32.79元/股[21] - 因2024年半年度权益分派，2024年10月15日起由32.79元/股调为32.54元/股[22] - 因2024年年度权益分派，2025年6月18日起由32.54元/股调为32.14元/股[22][45] 可转债条款 - 每年付息一次，到期归还未转股本金和最后一年利息[12] - 转股期限自2024年9月8日起至2030年3月3日止[18] - 转股价格向下修正条件：连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘低于当期转股价格85%[23] - 到期赎回价格：按债券面值110%（含最后一期利息）[27] - 有条件赎回情形：转股期内，A股连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘不低于当期转股价格130%；未转股余额不足3000万元[28] - 有条件回售条件：最后两个计息年度内，股票连续三十个交易日收盘低于当期转股价格70%[31] 资金募集与投入 - 募集资金总额不超过179743.24万元[36] - 江苏二期等项目拟投入43202.15万元，益丰数字化平台升级项目8064.20万元，新建连锁药店项目128476.89万元[37] 信用评级与利润分配 - 益丰药房主体及可转债信用级别均为AA，评级展望稳定[39] - 2024年度每股派发现金红利0.40元（含税），预计派484966717.60元（含税）[42][43] - 权益分派股权登记日2025年6月17日，除权除息日2025年6月18日[43] 减持与回购 - 2024年9月18 - 26日，实控人等减持“益丰转债”220.5万张，占12.27%，减持后持有405.479万张，占22.56%[46] - 2024年10月8 - 14日，实控人等减持180万张，占10.01%，减持后持有225.479万张，占12.54%[47][48] - 2024年9月18 - 10月21日，实控人等减持525.973万张，占29.26%，减持后持有100.006万张，占5.56%，合并权益从34.85%降至33.57%，累计变动1.28%[48] - 截至报告出具日，实控人等完成剩余减持，不再持有[48] - 2025年1月27日，公司同意对5名激励对象持有的16688股回购注销，转股价格不变[49]

委托理财 - 本次委托理财金额1700万元[3][4] - 董事会同意最高3亿募集资金委托理财，有效期12个月[3][7] - 未赎回委托理财总额2.15亿元[6] 可转债 - 可转债募集资金总额17.97432亿元，净额17.802623098亿元[5] - 发行数量1797.432万张，每张面值100元[5] - 发行费用（不含税）1716.96902万元[5] 产品信息 - 委托理财产品为招行14天结构性存款，年化收益率1.00%或1.75%[5] - 期限14天，收益类型保本浮动收益[5] - 预计收益0.65万元或1.14万元[5] 资金到位 - 募集资金于2024年3月8日到位[5]

| 证券代码：603939 | 证券简称：益丰药房 | 公告编号：2025-057 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113682 | 债券简称：益丰转债 | | 益丰大药房连锁股份有限公司 关于不向下修正"益丰转债"转股价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 自 2025 年 5 月 26 日至 2025 年 6 月 16 日，公司股票已满足在任意连续三 十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85%，已触发 "益丰转债"转股价格修正条款。 公司于 2025 年 6 月 16 日召开第五届董事会第十七次会议，审议通过了《关 于不向下修正"益丰转债"转股价格的议案》。公司决定本次不向下修正"益丰 转债"的转股价格，并且在未来 3 个月内（即 2025 年 6 月 17 日至 2025 年 9 月 16 日），公司股价若再次触发此条款，亦不向下修正"益丰转债"的转股价格。 下一触发转股价格修正条款的期间从 2025 年 9 月 17 日起重新计算 ...

| 证券代码：603939 | 证券简称：益丰药房 | 公告编号：2025-056 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113682 | 债券简称：益丰转债 | | 益丰大药房连锁股份有限公司 关于控股股东及其一致行动人减持股份计划公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 控股股东及其一致行动人的基本情况 截至本公告披露日，益丰大药房连锁股份有限公司（以下简称"公司"）控股 股东宁波梅山保税港区厚信创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"厚信创投"） 持有公司无限售流通股 262,492,776 股，占公司当前总股本 21.65%。 公司控股股东厚信创投的一致行动人宁波梅山保税港区益之丰企业管理合 伙企业（有限合伙）（以下简称"益之丰"）持有公司无限售流通股 12,692,782 股， 占公司当前总股本 1.05%。 公司控股股东厚信创投的一致行动人宁波梅山保税港区益仁堂企业管理合 伙企业（有限合伙）（以下简称"益仁堂"）持有公司无限售流通股 5,816,466 股， ...

智通财经6月12日电，益丰药房(603939.SH)公告称，公司控股股东厚信创投及其一致行动人益之丰和益 仁堂因员工资金需求，拟通过大宗交易减持公司股份不超过24,248,336股，即不超过公司总股本的2%。 益丰药房：控股股东及其一致行动人拟减持不超过2%股份 ...