（编辑 楚丽君） 证券日报网讯 10月15日晚间，益丰药房发布公告称，公司于2025年10月15日召开第五届董事会第二十 三次会议，审议通过了《关于不向下修正"益丰转债"转股价格的议案》。公司决定本次不向下修正"益 丰转债"的转股价格，并且在未来3个月内（即2025年10月16日至2026年1月15日），公司股价若再次触 发此条款，亦不向下修正"益丰转债"的转股价格。下一触发转股价格修正条款的期间从2026年1月16日 起重新计算，若公司股价再次触发"益丰转债"的转股价格向下修正条款，届时公司董事会将再次召开会 议决定是否行使"益丰转债"转股价格向下修正的权利。 ...

| 证券代码：603939 | 证券简称：益丰药房 | 公告编号：2025-099 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113682 | 债券简称：益丰转债 | | 益丰大药房连锁股份有限公司 关于不向下修正"益丰转债"转股价格的公告 重要内容提示： 自 2025 年 9 月 17 日至 2025 年 10 月 15 日，公司股票的收盘价已在任意 连续三十个交易日中至少有十五个交易日低于当期转股价格的 85%，已触发"益 丰转债"转股价格修正条款。 公司于 2025 年 10 月 15 日召开第五届董事会第二十三次会议，审议通过 了《关于不向下修正"益丰转债"转股价格的议案》。公司决定本次不向下修正 "益丰转债"的转股价格，并且在未来 3 个月内（即 2025 年 10 月 16 日至 2026 年 1 月 15 日），公司股价若再次触发此条款，亦不向下修正"益丰转债"的转 股价格。下一触发转股价格修正条款的期间从 2026 年 1 月 16 日起重新计算，若 公司股价再次触发"益丰转债"的转股价格向下修正条款，届时公司董事会将再 次召开会议决定是否行使"益丰转债"转股价格向下修正的权利 ...

投资评级与核心观点 - 报告对医药板块在2025年走出反转行情抱有强烈信心 [5][14][81] - 创新药主线和左侧板块困境反转被视为2025年医药板块的最大投资机会 [5][14][81] - 继续看好创新药产业链投资机会 [5][14][81] 创新药板块整体趋势 - 本周创新药板块有所回落，BD（业务发展）预期回归理性 [2][13] - 创新药产业向上趋势不变，全球创新药产品授权合作在年底更为密集，板块行情静待后续BD持续催化 [2][13] - ESMO大会（10月17-21日）即将召开，多个国内创新药企重磅口头报告（LBA）即将披露，短期内可关注重要管线的临床数据 [2][13] - 2025年诺贝尔生理学或医学奖授予外周免疫耐受发现，该发现与创新药两大重要适应症（肿瘤与自身免疫）新药研发的作用机制相关，提示相关领域创新突破的重要性 [2][40][50] CXO（医药外包）行业展望 - 受益于国内创新药投融资数据边际改善、BD交易持续活跃以及下游创新药技术迭代与细分赛道高景气（如ADC、双抗、GLP-1等），中国CXO行业逐渐进入复苏周期拐点 [2][13] - 行业订单、产能利用率以及业绩有望边际改善 [2][13] - 板块前期受制于生物安全法案事件，行业估值处于低位，随着行业回暖，CXO公司有望迎来戴维斯双击（估值与业绩双双提升） [2][13] 生物制品领域动态 - 2025年10月9日诺和诺德宣布以每股54美元现金（总价值47亿美元）收购Akero Therapeutics [3][51] - Akero的FGF21类似物EFX有望成为治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）的最佳疗法，是唯一一种在2期临床试验中显示F4患者纤维化显著消退的药物 [3][51][57] - 全球有超过2.5亿人患有MASH，目前获批疗法有限 [3][57] 医疗器械领域进展 - 微创机器人图迈腔镜手术机器人全球商业化订单量突破100台，已装机近80台，稳居国产腔镜手术机器人市场份额第一 [3][58][60] - 图迈机器人已在全球60多个国家和地区获得市场准入，商业化装机覆盖近40个国家和地区，均跻身全球前二 [3][60] - 奥精医疗可吸收复合骨修复材料产品获得国家药监局注册批准，该产品具有完全自主知识产权，达到国际领先水平 [63] 中药领域创新与政策支持 - 2025年1-9月，CDE（国家药品监督管理局药品审评中心）新增92项中药IND（临床试验申请），其中70项为1类新药；新增42项中药NDA（新药上市申请），其中12项为1类新药 [3][64] - 政策端对中医药持续支持，近年来中药注册申请受理数量呈上升趋势，创新中药占比提升 [64][65][67] 医疗服务与AI医疗数字化升级 - 讯飞医疗与深圳市龙华区卫生健康局研发的"龙华数字家医"APP正式发布，依托AI大模型对居民健康服务流程进行数字化升级 [4][71] - 锦欣生殖在中美两地的辅助生殖技术取得突破性进展，成功完成国内首例CAPA-IVM辅助生殖治疗并实现临床妊娠 [72][73] - 全球辅助生殖市场规模已超过人民币2500亿元，中国年治疗周期量已超过一百万例 [73] - AI医疗应用深化，美年健康展示多种AI健康管理方案，旨在提升疾病预防与检查能力 [75] 具体投资建议关注方向 - 创新药建议关注泛癌种潜力的双/多抗药物、解决未满足临床需求的慢病药 [5][14][81] - 持续关注ADC（抗体偶联药物）、双抗/多抗、小核酸赛道等的投资机会 [5][14][81] - 重点标的包括信达生物、康方生物、科伦博泰、恒瑞医药、迈瑞医疗等公司 [6] 行业数据与交易活跃度 - 2025/09/01-2025/10/10期间，共计6款新药获CDE批准上市（3款国产，3款进口），16款创新药申报NDA（10款国产，6款进口） [35][36][37] - 同期共发生13个创新药相关跨国交易，涵盖授权/许可、合作、期权等形式，交易金额显著，如诺华制药获得舶望制药ANGPTL3项目许可，首付款达1.6亿美元 [39]

关于募集资金委托理财进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 证券代码：603939 | 证券简称：益丰药房 | 公告编号：2025-098 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113682 | 债券简称：益丰转债 | | 益丰大药房连锁股份有限公司 本次赎回产品基本情况 | 产品名称 | 共赢智信利率挂钩人民币结构性存款 期 A07652 | | | --- | --- | --- | | 受托方名称 | 中信银行股份有限公司 | | | 购买金额 | 6,400.00 | 万元 | | 产品期限 | 90 天 | | | 产品名称 | 智汇系列进取型看涨三层区间 天结构性存款 91 | | | --- | --- | --- | | 受托方名称 | 招商银行股份有限公司 | | | 购买金额 | 4,000.00 | 万元 | | 产品期限 | 天 91 | | | 产品名称 | 利多多公司稳利 25JG3364 期(月月滚利特供款 C)人民币对 公结构性存款 | ...

| 证券代码：603939 | 证券简称：益丰药房 | 公告编号：2025-097 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113682 | 债券简称：益丰转债 | | 益丰大药房连锁股份有限公司 关于可转债转股结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 经上海证券交易所自律监管决定书〔2024〕32号文同意，公司179,743.20 万元可转换公司债券已于2024年3月27日起在上海证券交易所挂牌交易，债券 简称"益丰转债"，债券代码"113682"。 根据有关规定和《益丰大药房连锁股份有限公司向不特定对象发行可转换 公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）的约定，公司本次发行 的"益丰转债"自2024年9月9日起可转换为公司股份。 重要内容提示： 累计转股情况：截至 2025 年 9 月 30 日，累计已有面值 181,000 元"益丰转 债"转为公司 A 股普通股，累计转股股数为 5,509 股，占"益丰转债"转股前 公司已发行普通股股份总额的 0.0005%。 ...

股价与市场表现 - 10月9日盘中股价下跌2.15%至24.12元/股，成交金额3457.45万元，总市值292.44亿元 [1] - 当日主力资金净流入6.14万元，大单买入274.53万元（占比7.94%），卖出268.39万元（占比7.76%） [1] - 公司股价今年以来上涨2.94%，但近5个交易日下跌4.63%，近20日下跌2.07%，近60日微跌0.08% [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入117.22亿元，同比微降0.35% [2] - 2025年1-6月归母净利润为8.80亿元，同比增长10.32% [2] - 公司主营业务收入构成为：中西成药74.99%，非药品12.21%，中药9.61%，其他3.19% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为2.16万，较上期增加7.70%，人均流通股56081股，较上期减少7.15% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2.37亿股，较上期减少3538.96万股 [3] - 南方中证500ETF增持120.57万股至898.58万股，中欧医疗健康混合A减持694.51万股至771.18万股 [3] 公司背景与分红记录 - 公司成立于2008年6月20日，于2015年2月17日上市，主营药品、保健品、医疗器械等连锁零售 [1] - A股上市后累计派现28.52亿元，近三年累计派现19.46亿元 [3] - 公司所属申万行业为医药生物-医药商业-线下药店，概念板块包括价值成长、MSCI中国等 [1]

ESG评级成就 - 益丰药房在摩根士丹利资本国际公司2024年度ESG评级中获评AAA级，为最高等级[1] - 全球医疗服务提供商细分行业中仅191家企业有资格参评，该公司是唯一获得AAA评级的中国企业[1] 环境表现与碳减排战略 - 公司通过实施节能措施在减少碳排放方面成效显著[1] - 大力推动绿色电力的医药产业应用，持续提升各地园区光伏发电设施覆盖率[1] - 制定了系统性的碳减排战略规划，并将碳排放绩效纳入供应商评估与筛选的关键指标体系[1] 社会责任与员工关怀 - 公司高度重视员工职业发展、安全与健康管理，提升员工归属感与尊重[2] - 关注顾客会员服务质量，通过数字化技术支撑服务升级与分层权益体系落地[2] 客户服务与数字化管理 - 通过用户画像分析与分类分级管理，为不同健康需求的会员匹配个性化服务方案[2] - 针对慢病人群的数字化管理体系成效显著，提供用药建档、定期回访、依从性提醒等全生命周期服务[2] - 截至6月30日，公司累计建档会员总量已达1.1亿人[2]

核心观点 - 美联储重启降息将加速全球资本从美国回流中国，外资倾向于增配中国具备出口竞争优势的高端制造业资产 [1] - 反内卷政策加码叠加全球再工业化，有望修复中国“出口优势”制造业的自由现金流并重塑其估值 [2] - 人民币汇率进入长期升值周期及跨境资本回流，将推动中国资产迎来系统性的“再通胀牛” [3] - A股牛市驱动力正从投资转向消费，市场风格将在四季度进行“高切次高”，并逐步向大众消费切换 [4][5] 宏观策略与市场展望 - 历史经验显示，美联储降息周期对应美国经济压力加大，会加速全球资金回流中国，类似日韩经验，外资将重仓中国高端制造（如新能源、化工、医药）[1][13] - 自2019年起，财政补贴驱动的高端制造资本开支扩张夯实了出口优势，反内卷政策旨在“变现”制造业的财务回报，改善自由现金流 [2][14] - 中国净出口规模中枢上移将扭转人民币“套息套汇交易”，资本回流将打破“通缩-出口-通缩”负向螺旋，引发资产价格“再通胀” [3][15] - 中国经济已进入工业化成熟期，牛市驱动逻辑从“政策底→股市底→投资底→盈利底”转变为消费驱动，居民消费能力与企业ROE将受益于资本回流 [4][16] - 当前TMT板块公募持仓较为极致，四季度市场风格将“高切次高”，配置建议关注：逆全球化受益的“硬通货+硬科技”、外资加仓的优质制造业、以及中长期布局大众消费 [5][17] 2025年10月金股组合 - 组合涵盖11只个股，重点配置于有色（4只）、医药（2只）及高端制造相关板块 [6][11] - 具体包括：东方铁塔（化工）、华峰铝业（有色）、中国宏桥（有色）、洛阳钼业（有色）、东方钽业（有色）、欣旺达（电新）、贝达药业（医药）、益丰药房（医药商业）、佰奥智能（军工）、海康威视（计算机）、立讯精密（电子） [6][11] 重点公司投资逻辑 化工-东方铁塔 - 短期逻辑在于氯化钾及磷矿石价格上涨、新产能投产以及获取新的采矿权 [20] - 中长期逻辑在于钾磷产能持续增长驱动主业业绩，公司正探索铜和铝土等矿产资源 [21] - 农化周期景气上行，2028年前钾磷存在供给缺口，行业高景气度有望延续 [23] 有色-华峰铝业 - 公司产品超80%用于汽车领域，新能源车热管理系统组件价值量翻倍 [27] - 中长期逻辑在于公司推进高端化、国际化及上下游一体化布局，产能具备增长潜力 [25][27] 有色-中国宏桥 - 公司拥有“铝电网一体化”和“上下游一体化”产业集群模式，上游铝土矿和氧化铝自给率达100%，电力自给率为51.49% [29][31] - 电解铝行业产能受限，景气度较高，公司具备高分红特性 [31] 有色-洛阳钼业 - 在新能源需求拉动下，铜周期景气上行，行业高景气度有望延续 [32] - 公司进行铜、钴、金、钼、钨等多矿种全球布局，具备稀缺高成长性 [33] 有色-东方钽业 - 钽铌铍作为军工及高科技战略金属，下游应用（如AI、超导、核聚变）处于爆发前夕 [41] - 公司是领域内“排头兵”，募投项目产能释放将驱动业绩增长 [38][41] 电新-欣旺达 - 消费电池电芯自给率持续提升，预计从2024年的35%提升至2025年的40%以上，电芯净利率达15-20% [45] - 动力储能电池产能利用率从2024年的4成提升至2025年的5成以上，客户结构持续丰富 [45] 医药-贝达药业 - 2025年上半年实现营业收入17.31亿元，同比增长15.37%，已有8款在售药品，其中4款纳入国家医保 [49] - 公司坚持国际化战略，首个自研CDK4/6抑制剂康美纳于2025年6月获批，眼科药物DURAVYU的III期临床进展顺利 [49] 医药商业-益丰药房 - 行业政策加速不合规小药房出清，龙头公司市占率有望提升 [55] - 公司推进门店调改，增加非药销售额和单店净利润，精细化运营能力卓越 [55] 军工-佰奥智能 - 兵器集团“人机黑”专项推进，火工品自动化改造空间广阔 [59] - 公司布局AI高速线缆，已在越南建厂配套供应，算力场景突破在即 [59] 计算机-海康威视 - AI与硬件终端结合加速，端侧AI方案逐步落地 [61] - 公司海外业务进展顺利，国内精细化管理有望加速利润释放，并具备较高分红率 [61] 电子-立讯精密 - 短期受益于海外算力需求提升、AI大模型迭代及大客户创新周期 [62] - 中长期看，公司从传统3C制造转型AI硬件厂商，估值重塑刚开始，有望成为AI“软硬一体”生态核心受益者 [63][65]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 9月30日晚间，益丰药房发布公告称，公司于2025年9月30日召开的第五届董事会第二十 二次会议审议通过了《关于回购注销2022年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》。公司2022年 股权激励计划激励对象中有5名激励对象因离职、降级或个人绩效不达标，其已获授但尚未解除限售的 限制性股票不予解锁，由公司回购注销。本次回购注销的限制性股票数量为25，516股，回购价格14.43 元/股。回购资金总额为人民币36.82万元。 ...

转股价格修正条件触发情况 - 公司股票在2025年9月17日至2025年9月30日期间，已有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的85% [1] - 上述情况预计将触发转股价格向下修正条件 [1] 公司后续行动计划 - 若触发条件，公司将于触发条件当日召开董事会，审议决定是否向下修正转股价格 [1] - 公司将及时履行相关信息披露义务 [1]