发行人 天津中绿电投资股份有限公司 关于天津中绿电投资股份有限公司 主体及债券信用评级上调的 临时受托管理事务报告 债券简称：23 绿电 G1 债券代码：148562 中信证券股份有限公司 （住所：天津市经济技术开发区新城西路 52 号 6 号楼 202-4 单元） 1 声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称"管理办法"）、《深 圳证券交易所公司债券上市规则》（以下简称"上市规则"）、《天津中绿电投资股 份有限公司 2023 年面向专业投资者公开发行公司债券受托管理协议》（以下简称 "《受托管理协议》"）《天津中绿电投资股份有限公司 2023 年面向专业投资者公 开发行公司债券债券持有人会议规则》（以下简称"《持有人会议规则》"）及其它 相关公开信息披露文件以及天津中绿电投资股份有限公司（以下简称"发行人" 或"公司"）出具的相关说明文件等，由本期公司债券受托管理人中信证券股份 有限公司（以下简称"中信证券"）编制。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关 事宜做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为中信证券所作的承诺 或声明。 2 一、公司债券基本情况 ...

响应监管要求，丰富投资者沟通渠道 近年来，在监管部门的统筹指导下，上市公司投资者关系管理工作的战略重要性持续凸显。如何提升信 息披露的透明度、有效向投资者传递公司投资价值，正成为上市公司切实履行信披责任的核心关注点。 中绿电本次"走进上市公司"活动以"实地看、现场听、当面问"的立体化方式，不仅履行了高质量信息披 露责任，更超越了传统公告披露方式的局限，增强了信息传递的针对性、生动性与说服力，向投资者直 观传递了公司在绿色能源赛道的技术领先地位与长期投资价值。 深耕绿电赛道，助力能源供给绿色转型 自完成资产重组以来，中绿电便聚焦风力发电、光伏发电、光热发电、储能等新能源主业，现已布局新 疆、青海、甘肃、内蒙古、江苏、河北等16个省份，形成了"海陆齐发、风光并举、多能互补"的业务格 局。根据公司公告，截至今年一季度末，中绿电建设运营装机规模达3063.55万千瓦，其中在运装机规 模1934.55万千瓦，在建项目规模1129万千瓦，全年计划获取资源超1000万千瓦、开工建设超1600万千 瓦、年末运营装机超2250万千瓦。从行业发展趋势来看，随着"双碳"目标深化，产业竞争已从单一规模 扩张转向综合实力比拼，在"13 ...

公司信息 - 公司证券代码为000537，简称为中绿电[1] - 债券代码为148562，简称为23绿电G1[1] 评级情况 - 2025年6月26日公司收到联合资信跟踪评级报告[2] - 公司主体长期信用等级由AA+上调至AAA[2] - “23绿电G1”信用等级上调至AAA[2] - 评级展望为稳定[2] - 评级调整无不利影响[2]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入38.40亿元，较2023年增长4.05%[32] - 2024年公司新能源发电收入38.01亿元，占比98.98%，较2023年增长4.95%[34] - 2024年末总资产893.67亿元，较2023年末增长26.99%[36] - 2024年末总负债645.82亿元，较2023年末增长29.64%[36] - 2024年末净资产247.85亿元，较2023年末增长20.58%[36] - 2024年流动比率1.87，较2023年增长120.00%，主要系短期借款减少所致[36] - 2024年速动比率1.87，较2023年增长122.62%，主要系短期借款减少所致[36] - 2024年筹资活动产生的现金流净额152.52亿元，较2023年减少42.43%[37] - 2024年EBITDA利息倍数2.74，较2023年减少37.30%，主要系利息支出增加所致[37] - 2024年末公司资产负债率为72.27%，较年初增加1.48个百分点[48] - 2023年、2024年公司EBITDA利息保障倍数分别为4.37倍和2.74倍[48] 用户数据 - 无 未来展望 - 无 新产品和新技术研发 - 无 市场扩张和并购 - 无 其他新策略 - 2024年6月5日公司召开会议，聘任伊成儒为董事会秘书负责信息披露事务[56] 债券相关 - 截至2024年12月31日，“绿电23G1”债券余额为20亿元，利率为3.37%[10] - “绿电23G1”起息日为2023年12月29日，到期日为2026年12月29日[10] - “23绿电G1”无增信措施[16] - 债券“绿电23G1”募集资金总额20亿元，16.5亿元用于项目建设，3.5亿元用于偿还子公司有息债务[39] - 截至报告期末，募集资金使用金额13.54亿元，余额6.46亿元[39] - “23绿电G1”于2024年12月30日支付2023年12月29日到2024年12月28日期间的利息[45] - 经评定，公司主体信用等级和“23绿电G1”的信用等级均为AA+[55] - “23绿电G1”无增信机制，报告期内偿债保障措施未变且执行正常[51][52][53] - 中诚信维持公司2023年第一期碳中和绿色公司债券G - 1等级[61] 项目进展 - 2024年末公司建设运营装机规模2128.55万千瓦，其中自主运营1845.15万千瓦，在建283.40万千瓦[31] - 尼勒克400万千瓦风光项目2024年底部分完成建设，若羌400万千瓦光伏项目于2024年12月完成建设并试运行[39] - 3.50亿元用于偿还子公司有息债务，7个风电项目已完工运营[62] - 4.33亿元用于尼勒克400万千瓦风光项目，部分已完成建设[62] - 5.71亿元用于若羌400万千瓦光伏项目，已完成建设并试运行[62] 环保效益 - 9个项目2024年度可实现减排二氧化碳178.77万吨[63] - 9个项目2024年度可替代化石能源量70.22万吨标煤[63] - 9个项目2024年度年减排二氧化硫202.40吨、氮氧化物324.32吨、烟尘41.45吨[63] 重大事项 - 报告期内发行人出现新增借款、部分高管及部门负责人调整、注册资本变更等重大事项[12] - 受托管理人于2024年6月21日公告《天津中绿电投资股份有限公司公司债券受托管理报告（2023年度）》[13] - 受托管理人于2024年1月10日就累计新增借款事项公告临时受托管理事务报告[13] - 受托管理人于2024年6月12日就部分高管及部门负责人调整事项公告临时受托管理事务报告[13] - 受托管理人就注册资本变更及公司章程修订事项公告临时受托管理事务报告[14] - 报告期内发行人资信状况良好，偿债意愿正常[15] - 报告期内受托管理人已督促“23绿电G1”按期足额付息[20] - 报告期内公司按约定披露定期报告和临时报告，履行信息披露义务[42][43]

核心观点 - 天津中绿电投资股份有限公司主体长期信用等级上调至AAA，"23绿电G1"信用等级上调至AAA，评级展望稳定[1] - 公司作为中国绿发旗下风电和光伏产业运营平台，获得股东强力支持，装机规模同比大幅增长1283.50万千瓦[3] - 2024年公司营业总收入和利润总额分别同比增长4.05%和14.57%，新能源发电业务毛利率达54.51%[6] - 公司完成定向增发后资本实力增强，但债务规模扩大至588.79亿元，资产负债率达72.27%[7][9] 股东与支持 - 公司间接控股股东中国绿发为国务院国资委下属绿色产业投资平台，注册资本449.96亿元，2024年底总资产2637.14亿元[29] - 中国绿发通过资产置换将鲁能新能源100%股权注入公司，并签订业绩承诺协议保障2022-2024年净利润[30] - 股东在资金和资源获取方面提供持续支持，2024年公司获得18亿元定向增发资金[5][7] 业务运营 - 截至2024年底控股装机容量1845.15万千瓦（风电393.60万千瓦，光伏1441.55万千瓦），较2023年底增长228.52%[6][13] - 光伏装机主要分布在新疆、青海等光照资源丰富区域，风电集中在青海、甘肃、内蒙古等地[3][13] - 2024年发电量108.73亿千瓦时，上网电量105.64亿千瓦时，但限电比升至22.82%[17] - 公司在建项目规模大，包括乌鲁木齐米东区350万千瓦光伏项目等，总投资超500亿元[17] 财务状况 - 2024年资产总额893.67亿元，同比增长26.99%；应收账款62.51亿元，同比增长14.56%[19][22] - 经营活动现金流净额18亿元，但投资活动现金流净流出195.63亿元，融资需求大[26] - EBITDA为32.60亿元，全部债务/EBITDA达18.06倍，长期偿债指标弱化[26][27] - 现金类资产66.76亿元，覆盖存续债券余额20亿元的3.34倍，短期偿债能力较强[32] 行业环境 - 2024年中国清洁能源装机规模首次超过火电，但电力供需总体紧平衡，局部地区高峰时段供应偏紧[12] - 政策推动清洁能源投资快速增长，公司作为央企背景新能源运营商受益于行业发展趋势[5][12] - 电力行业正加快建设新型电力系统，建立市场化电价体系，公司需关注电力消纳问题[12][17]

信用评级 - 联合资信上调公司主体长期信用等级和“23绿电G1”信用等级至AAA，评级展望为稳定[4][70] - 公司指示评级结果未变，个体调整上调1个子级，个体信用等级上调为aa[18] 装机规模 - 2024年装机规模同比增加1283.50万千瓦[12] - 截至2024年底，控股装机容量为1845.15万千瓦，较上年底增长228.52%[16] - 截至2024年底，光伏装机容量1441.55万千瓦，较上年底增加1273.60万千瓦[33] 财务数据 - 2024年营业总收入和利润总额分别同比增长4.05%和14.57%，新能源发电业务毛利率为54.51%[16] - 2024年底未分配利润和资本公积较上年底分别增长6.37%和35.25%，所有者权益增长20.58%[16] - 2024年底短期债务占比降至3.18%[16] - 2024年底债务规模较上年底增加153.87亿元[17] - 2024年底资产负债率和全部债务资本化比率分别为72.27%和70.38%[17] - 2024年底应收账款账面价值62.51亿元，较上年底增长14.56%，占流动资产比重为44.25%[17] - 2024年底公司股本为20.67亿元，2024年5月发行股票募集资金18亿元[26] - 2024年底公司合并资产总额893.67亿元，所有者权益247.85亿元，营业总收入38.40亿元，利润总额13.38亿元[26] - 2025年3月底公司合并资产总额910.58亿元，所有者权益253.35亿元，1 - 3月营业总收入10.26亿元，利润总额3.89亿元[27] - 2022 - 2024年公司现金类资产分别为49.88亿元、90.21亿元、66.76亿元[19] - 2022 - 2024年公司资产负债率分别为52.91%、70.79%、72.27%[19] - 2022 - 2024年公司营业利润率分别为52.47%、52.32%、53.04%[19] - 2022 - 2024年公司净资产收益率分别为4.13%、4.96%、4.77%[19] - 2024年公司营业总收入同比增长4.05%，2025年一季度营业总收入10.26亿元，同比增长19.81%，综合毛利率为52.78%[36][38] - 2024年公司筹资活动前净现金流为 - 177.63亿元，受清偿短期借款影响，短期偿债指标改善，长期偿债指标弱化[60] - 2022 - 2025年3月公司合并口径资产总额从375.41亿元增长至910.58亿元[76] - 2022 - 2025年3月公司合并口径全部债务从179.90亿元增长至602.69亿元[76] - 2022 - 2025年3月公司合并口径营业总收入2025年3月为10.26亿元，低于前几年[76] - 2022 - 2024年公司本部口径长期股权投资从100.62亿元增长至164.40亿元[77] - 2022 - 2024年公司本部口径资产负债率从19.41%增长至37.00%[77] - 2022 - 2024年公司合并口径现金收入比从108.84%降至78.03%[76] - 2022 - 2024年公司合并口径营业利润率维持在50%以上[76] - 2022 - 2024年公司合并口径存货周转次数从635.15次增长至2210.21次[76] - 2022 - 2024年公司本部口径净资产收益率从0.13%增长至0.41%[77] - 2022 - 2024年公司合并口径长期债务资本化比率从48.51%增长至69.56%[76] 业务数据 - 2024年，全国并网风电及光伏机组利用小时分别降至2127小时和1211小时，公司风电机组利用小时数略低于全国水平，光伏机组利用小时数为1392小时，高于全国水平[33] - 2024年，公司参与电力市场交易的电量为74.10亿千瓦时，占上网电量的70.15%，较2023年增长17.03个百分点[39] - 2024年，公司限电比为22.82%，较2023年的10.00%有所增长[41] - 公司项目资金约80%来源于银行项目贷款[42] - 截至2024年底，公司主要在建项目总投资金额683.16亿元，已完成投资金额512.72亿元[45] 其他信息 - 截至报告出具日公司存续债券余额20亿元，2024年底募集资金已使用13.54亿元，未使用6.46亿元[28] - 截至2024年底，公司直接控股股东鲁能集团持股比例68.61%，间接控股股东为中国绿发[26] - 公司注册地址为天津市经济技术开发区新城西路52号6号楼202 - 4单元，法定代表人为周现坤[27] - 截至2025年6月3日，公司历史上有1笔逾期债务，逾期本金为1423.00万元，该笔逾期债务已核销[34] - 2024年公司合并范围新纳入主体15家，注销子公司2家，年底合并范围二三级子公司共65家[46] - 截至2024年底，公司对股东鲁能集团反担保余额为2.50亿元，存在3起重大未决诉讼，涉案金额合计1.11亿元[61] - 截至2024年底，公司本部资产总额272.04亿元，负债总额100.66亿元，较上年底下降14.09%[62] - 2024年公司本部投资收益为1.38亿元，利润总额为0.69亿元[62] - 2022 - 2024年业绩承诺对象承诺净利润分别不低于7.68亿元、8.08亿元、8.67亿元，2023年完成率107.54%[66][67] - 截至2025年3月底，中国绿发注册资本为449.96亿元[65] - 截至2024年底，公司存续债券余额20.00亿元，现金类资产为债券余额的3.34倍[69] - 2024年公司经营活动现金流入量、经营活动现金流净额和EBITDA对债券余额保障倍数分别为2.00倍、0.90倍和1.63倍[69] 未来展望 - “十四五”末，公司力争年末在运装机规模超2250万千瓦，新增建设指标超1000万千瓦[45]

制度审议 - 公司自愿性信息披露管理制度于2025年6月20日经第十一届董事会第十八次会议审议通过[1] 披露要求 - 投资金额超公司最近一期经审计净资产5%的对外投资行为需自愿披露[7] - 新获取装机容量超50万千瓦的新能源项目指标情况需自愿披露[7] 信息管理 - 公司信息公告由董事会秘书负责对外发布[11] - 证券部负责管理相关文件资料，董事会秘书是第一负责人[12] - 查阅相关文件需经董事会秘书批准或核实、董事长批准[13]

股权划转 - 2024年12月31日，新疆中绿电公司将部分股权无偿划转至公司[6] - 2025年3月31日，海电公司将潮电公司100%股权无偿划转至公司[7] - 2025年4月30日，金塔可胜公司将金塔中光公司100%股权无偿划转至公司[7] 子公司注销 - 公司拟注销金塔可胜公司、海电公司，合并报表范围变动但不影响经营结果[7] - 2025年6月20日董事会通过压减产权层级并转让（注销）部分子公司议案[11] 公司数据 - 新疆中绿电2025年3月末总资产4,824,521.93万元、净资产609,869.10万元[12][14] - 海电七期2025年3月末总资产14,133.69万元、净资产14,113.46万元[13][15] - 金塔可胜2025年3月末总资产274,787.23万元、净资产72,406.07万元[18][17] - 天津中绿电2025年3月末总资产9,105,800.95万元、净资产1,985,781.77万元[21][22] - 新疆哈密鲁能2025年3月末总资产27,152.51万元、净资产7,733.80万元[24][27] - 阜康鲁能2025年3月末总资产394779.83万元、净资产78270.49万元[29][30] - 克拉玛依鲁能2025年3月末总资产88878.97万元、净资产17068.59万元[30][32] - 新疆吐鲁番广恒2025年3月末总资产71874.45万元、净资产34001.91万元[32][35] - 新疆哈密广恒2025年3月末总资产36584.27万元、净资产24982.71万元[36][37] - 潮电七期2025年3月末总资产36584.27万元、净资产24982.71万元[37][38] - 金塔中光2025年3月末总资产11613.26万元、净资产11593.49万元[39][40] 营收利润 - 新疆中绿电2024年营收49,614.57万元、净利润22,571.33万元[14] - 海电七期2024年营收36.81万元、净利润 - 2,112.18万元[15] - 金塔可胜2024年净利润5.34万元[20] - 天津中绿电2024年营收384,021.42万元[22] - 阜康鲁能2025年1 - 3月营收721.79万元、净利润593.36万元[29][30] - 克拉玛依鲁能2025年1 - 3月营收75.40万元、净利润68.59万元[30][32] - 新疆吐鲁番广恒2025年1 - 3月营收1519.68万元、净利润547.42万元[32][35] - 新疆哈密广恒2025年1 - 3月营收761.32万元、净利润185.34万元[36][37] - 潮电七期2025年1 - 3月营收761.32万元、净利润185.34万元[37][38] - 金塔中光2025年1 - 3月营收12.04万元、净利润 - 58.07万元[39][40] 整体财务 - 2024年末总资产为249,861.88万元[45] - 2025年3月末总资产为261,776.41万元[45] - 2024年末总负债为194,465.48万元[45] - 2025年3月末总负债为202,380.01万元[45] - 2024年末净资产为55,396.40万元[45] - 2025年3月末净资产为59,396.40万元[45] 其他要点 - 公司拟压减产权层级并转让（注销）部分子公司，不影响正常经营及财务状况[5] - 中绿电公司下属于4级子企业有26家[10] - 鲁能斯能源下属于企业有28家[10] - 复疆中国下属于企业有15家[10] - 部分公司持股比例有51%、60%、100%等[10] - 本次股权划转是合并报表范围内的股权优化调整，不涉及人员安置等情况[41] - 本次股权结构调整旨在压减产权层级、提升管理效率，不构成关联交易和重大资产重组[42] - 本次股权调整不会使公司主营业务等发生重大变化，符合中长期战略发展[42] - 本次股权调整不会对公司财务状况产生不利影响，不损害公司及股东利益[42]

会议情况 - 公司第十一届董事会第十八次会议于2025年6月20日召开，9名董事实到[3] 议案审议 - 《关于落实董事会职权实施方案的议案》全票通过[4] - 《关于制定<自愿性信息披露管理制度>的议案》全票通过[5] - 《关于压减产权层级并转让（注销）部分子公司的议案》全票通过[7]

股东大会审议通过利润分配方案 - 2024年度利润分配方案已获2025年5月20日召开的股东大会审议通过 [1] - 以总股本2,066,602,352股为基数 每10股派发现金股利2元（含税） 合计派发413,320,470.40元 [1] - 分配方案不送红股 不以公积金转增股本 [1] 本次实施的利润分配方案 - 权益分派以现有总股本2,066,602,352股为基数 每10股派2元人民币现金（含税） [1] - 香港市场投资者、QFII、RQFII及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派1.8元 [1] - 个人股息红利税实行差别化税率征收 持股1个月内每10股补缴0.4元 1个月至1年补缴0.2元 超过1年免征 [2] 股权登记与除权除息安排 - 股权登记日为2025年6月24日 除权除息日为2025年6月25日 [2] - 分派对象为登记日在册的全体股东 [2] - 现金红利将于除权除息日通过托管机构直接划入股东资金账户 [2] 其他信息 - 咨询机构为公司证券事务部 地址为北京市朝阳区朝外大街5号10层 [2] - 备查文件包括中国结算深圳分公司确认的权益分派方案 [2]