报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告核心观点 - 云南省2027年光伏与风电机制电价较前两轮显著修复，分别达到**0.331元/度**和**0.3351元/度**，显示新能源电价走强[5][14] - **2026年5月**全社会用电量**8671亿千瓦时**，同比增长**6.9%**，增速回升，其中高技术及装备制造业、充换电服务业、互联网数据服务业用电量维持高增长，增速分别为**12.2%**、**59.9%**和**45.4%**[5][14][72] - **5月份**规上工业发电量**7843亿千瓦时**，同比增长**4.2%**，增速较4月加快**1.6个百分点**，水电与太阳能发电出力高增，增速分别为**13.0%**和**12.1%**，火电增速放缓至**2.1%**[5][13][71] 根据相关目录分别总结 1.1 云南省2027年机制电价走高，5月全社会用电增长6.9% - **云南省2027年机制电价**：光伏机制电价为**0.331元/度**，风电机制电价为**0.3351元/度**，较前两轮竞价结果显著修复[5][14] - **5月全社会用电量**：达**8671亿千瓦时**，同比增长**6.9%**，分产业看，第一、二、三产业及城乡居民生活用电量同比分别增长**5.0%**、**6.0%**、**9.7%**和**7.5%**[5][14][72] - **5月规上工业发电量**：**7843亿千瓦时**，同比增长**4.2%**，日均发电**253.0亿千瓦时**，分品种看，火电增**2.1%**，水电增**13.0%**，核电增**5.0%**，风电增**0.5%**，太阳能发电增**12.1%**[5][13][71] - **江西省机制电价竞价规则**：公开征求修订意见，明确“源网荷储、绿电直连”等项目不纳入执行范围，并建立机制电量的“多退少补”动态调节机制[5][14] 1.2 火电 - 煤价持平**863元/吨**[15] 1.3 水电 - **6月19日**三峡入库流量同比降低**15.63%**，出库流量同比上升**1.74%**[35] 1.4 绿电 - 截至**6月17日**，硅料价格为**33元/KG**，主流硅片价格为**1.02元/PC**，价格均较上周略微降低，长期看光伏项目收益率有望提升[49] 1.5 碳市场 - 本周全国碳市场碳排放配额交易收盘价为**82.34元/吨**，较上周上涨**1.13%**，周成交量**4707.03万吨**，周成交额**36.13亿元**，累计成交量**9.12亿吨**，累计成交额**612.76亿元**[58] 2. 本周行情回顾 - 本周上证指数上涨**1.46%**，报收**4090.48点**；沪深300指数上涨**3.44%**，报收**4941.60点**；中信电力及公用事业指数下跌**3.30%**，报收**3212.92点**，跑输沪深300指数**6.74个百分点**，在30个中信一级板块中排名第23[1][63][65] - 板块内个股涨幅前五为：协鑫能科(**9.46%**)、大连热电(**3.48%**)、甘肃能源(**3.25%**)、华电B股(**2.85%**)、能辉科技(**2.06%**)[68] - 板块内个股跌幅前五为：电投产融(**-9.20%**)、电投绿能(**-9.45%**)、浙江新能(**-9.98%**)、西昌电力(**-13.52%**)、赣能股份(**-15.04%**)[68] 3.1 行业要闻 - **5月份能源生产**：规上工业发电量**7843亿千瓦时**，同比增长**4.2%**，1-5月累计发电量**39129亿千瓦时**，同比增长**3.6%**[71] - **风电技术进展**：中船科技陆上最大**15MW**风电机组完成总装，将批量用于新疆塔城额敏**130万千瓦**风电项目[71] - **绿证交易平台**：内蒙古电力交易中心获批开展绿证交易，成为全国第4家绿证交易平台[71] 3.2 重点公司公告 - 多家电力公司发布2025年度权益分派方案，包括绿发电力、龙源电力、华电国际、乐山电力等[74] 投资建议 - 建议关注**算电协同**相关标的：涪陵电力、晶科科技、金开新能、甘肃能源[6] - 建议关注**调节价值凸显&红利化火电企业**：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、宝新能源、申能股份、陕西能源[6] - 建议关注**火电灵活性改造龙头**：青达环保、华光环能[6] - 看好**优质风光资产**：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源[6] - 建议关注**水核防御**标的：长江电力、国投电力、川投能源、中国核电和中国广核[6] - **燃气板块**建议关注：新奥能源、昆仑能源、华润燃气[6] 重点标的财务数据 - 列出部分重点公司盈利预测及估值，例如：浙能电力2026E EPS为**0.42元**，对应PE **13.85倍**；皖能电力2026E EPS为**0.80元**，对应PE **10.02倍**；国电电力2026E EPS为**0.35元**，对应PE **13.52倍**[7]