发展战略 - 聚焦肉制品，稳步发展火腿产业，重点发展香肠酱肉腊肉等特色肉制品产业，全力拓展新零售，打造消费品大品牌 [1] - 采取线下、电商、新零售三箭齐发的战略，全力打造爆款，实现裂变式发展 [4] 行业现状与机遇 - 我国肉制品消费以鲜肉为主，占比 83%左右，肉制品消费量占整个肉类的 17%；全世界肉制品占肉类消费比例在 45%以上，发达国家达 70%以上；若达到世界平均水平，肉制品规模将增加 1.2 万亿以上 [1][3] - 传统特色肉制品产业集中度低，规模化品牌少，公司有品牌、技术、渠道和资金优势 [3] - 新零售带来线上线下融合，生鲜电商、社交电商、会员分销等零售渠道发展，为肉制品行业带来新市场通路和更多数据用户 [3][4] 电商销售情况 - 2018 年电商销售额占肉制品销量的 28.99%，2019 年一季度电商销售额占营业收入 40.36%，2019 年全年计划电商销售额占主营业务收入 50%以上 [4][5] - 2019 年电商平台累计合作从 70 多家增至 100 多家，新零售渠道与多个新型电商平台合作并自建分销团队 [4] 原料采购措施 - 提前预判猪肉价格上涨趋势，利用自建六万吨冷库储存原料，从去年开始加大采购力度，主要从国外进口，截至 6 月底已储备进口自欧洲国家的猪肉 5000 多吨，控制原料成本 [4][5] 产能情况 - 2018 年底新改造的现代化香肠肉制品生产线建成投入使用，形成两条香肠肉制品生产线、两条火腿生产线的产能格局，未来将采取品牌输出模式扩大产能 [5] 毛利率情况 - 2018 年火腿毛利率为 26.18%，香肠毛利率为 49.89%，2019 年预计香肠酱肉腊肉等肉制品销量占比上升，毛利率进一步优化 [6] 业绩情况 - 2018 年公司火腿及肉制品业务盈利 4224 万元，2019 年一季度归属于上市公司股东的净利润 3187.91 万元，同比增长 68.86%；扣除非经常性损益的净利润 3153.23 万元，同比增长 200.20%，预计业绩同比有较大增长 [6] 冷链业务情况 - 公司冷链业务主要是冷库出租模式，经营情况稳步提升 [7]

公司战略与业务板块 - 公司采用医药医疗健康产业和火腿及肉制品产业双主业模式，重点发展健康产业 [3] - 发展战略包括打造大健康产业平台、双主业经营、构建三大板块、运用四大思维经营 [3] - 核心板块涵盖火腿和肉制品、巴玛火腿、第三方病理中心，计划 2018 年形成 15 个省级病理中心规模，还培育和收购医疗健康优质资产 [3] - 控股产业平台包含新三板挂牌的中钰医疗、瑞一科技、雕龙数据，NBY 创新药产业整合平台，以医生集团为核心的医疗业务体系，还将开展医疗金融业务 [4][5] - 健康产业资产管理板块管理 300 亿上市公司并购基金、30 亿创投基金、50 亿政府产业基金及 FA 财务顾问 [5] 业绩情况 - 预计 2017 年利润 2 - 2.4 亿左右，未来二年中钰承诺利润为 3.2 亿、4.2 亿 [3] - 中钰利润一部分是产业经营性收入，一部分是投资收益，未来产业控股板块业绩将成重要及长期贡献 [7] 问答交流 公司运营与发展 - 瑞一科技和雕龙数据有稳定现金流和正向利润，将快速发展 [6] - 雕龙数据定位为 AI + 医疗大数据和精品品牌连锁诊所，目标覆盖更多省份和打造一流连锁精品诊所品牌 [6] - 瑞一科技有两个研发平台，自身有研发，还将控股相关公司获取知识产权和研发团队 [6] - 公司与中钰合作是因转型升级需要、看好大健康产业及认可团队和业绩，非借壳 [7] - 火腿业务成熟，大健康业务需培育，两个产业独立团队运作，有业务协同，要加大健康业务资源投入并保持火腿业务稳定增长 [7] 医生集团与产品 - 医生集团为个人医生建云诊所，管理熟人圈，帮助建立共享地面诊所，三层合伙人构架更具操作性 [8] - 安蒂康产品用于手足口病、流感等防治，市场看好，明后年将有较大爆发 [8][9] 平台构建与目标 - 中钰形成控股经营实业体系、以医生集团为核心的医疗业务体系、健康产业资产管理三大板块，基本形成医疗业务生态闭环 [9] - 目标打造大健康产业平台，实业和投资双轮驱动，类似复星大健康平台 [9][10] 业绩构成与合作 - 中钰承诺业绩大部分来自经营性业务收入，少部分来自投资收益 [10] - 与湘雅合作落地第一个第三方病理医学中心 [10] 业务开展与规划 - 病理中心与美国有 60 多个专家的病理中心合作，在区县开展切片远程处理业务 [11] - 先做好病理业务，再考虑其他领域安排 [11] - 2018 年建 15 家病理中心资金有自有资金和省级公司与当地专家团队合作支持 [11][12] - 药品一致性评价有 2000 多亿市场容量，瑞一有规划、基金和项目储备，将并购相关公司做大业务 [12] - 火腿业务受行业和高端消费限制影响，未来要开发新市场、渠道和产品，强化品牌，提升盈利能力 [12]

公司业务增长情况 - 2020年上半年营收较去年同期增长149.68%，原因是新增品牌肉业务、特色肉制品收入增长和网络销售增加 [2] - 2020年上半年特色肉制品营业收入同比增长123.9% [5] 销售渠道及占比 - 销售渠道分线下和线上，线下有经销商、商超等，线上有第三方平台及多种电商平台，建立了立体多元化线上销售网络 [3] - 截至2020年6月30日，线上销售9272.56万元，较上年同期增长112.78%，占销售收入的65.69%（不含品牌肉业务） [3] 毛利率与广告投放 - 线上渠道公司自主运营定价，有较高品牌溢价，毛利有保证，促销时毛利会低但可推广品牌 [3] - 推广以线上精准投放为主，扩大年轻、品牌消费观念强的用户群体，积累数据支撑经营 [4] 特色肉制品情况 - 特色肉制品指香肠、腊肠等，具有纯肉制作等优点，生产周期短、资金周转快、消费群体大、重复消费频次高 [4] - 2019年我国肉类消费中肉制品比例约17%，世界平均45%，发达国家超60%，我国肉制品发展空间大 [4][5] - 公司专注特色肉制品行业，2018年以来重点发展，优势体现在渠道、产品、技术和品牌上 [5] 品牌肉业务情况 - 品牌肉业务是新增业务，下半年销售旺季将大力拓展 [5] - 品牌肉业务分toB和toC渠道，toB主要是线下餐饮和加工企业，toC有第三方传统电商等多种平台 [6] - 上半年品牌肉毛利率低，原因是产品周转频次快、成本核算按先进先出且当时采购价高、产品售价波动大 [6] - 公司做品牌肉优势在于全球供应商资源、自用原料需求、自有冷库储存和综合利用率高 [7] 猪肉价格应对 - 利用6万吨大型冷库，国内外双市场采购，低买高少买，平滑价格波动影响 [7] - 公司品牌价值提升，有较强定价权，可根据市场与成本调整价格消化影响 [7] - 截至2020年8月10日，猪肉原料库存17300吨，在途3950吨，共21250吨，可满足正常生产经营 [7][8] 业务发展重点与规划 - 快速发展火腿及特色肉制品，大力拓展品牌肉及调理肉制品，持续培育植物肉业务 [8][9] - 植物肉产品符合消费趋势，目前销售占比小，将在产品研发和市场开发努力，推出适应国人口味新产品 [8] 公司发展战略 - 快速发展火腿及特色肉制品，大力拓展品牌肉及调理肉制品，持续培育植物肉业务 [9] - 推进“三大改变”，即向品牌企业、肉类企业、创新企业发展，打造肉类品牌消费品 [9][10] 公司产品与差异化 - 产品基本以猪肉为原料，后续一段时间猪肉产品仍是主要产品和重心 [10] - 与其他肉类上市公司相比，专注肉类加工，无养殖屠宰，目标是打造品牌消费品，定位中式传统特色肉制品 [10] 行业发展判断 - 肉类是民生必需品，不受经济周期、贸易战和疫情影响 [10][11] - 我国肉类产业有提升空间，肉制品占比和集中化程度会提高，中式和调理肉制品份额、冰鲜肉和冷鲜肉消费占比会提高 [11] 公司核心优势 - 具有模式优势，原料双市场采购，自有冷库贮存，成本优势明显，业务互补，提升竞争力 [11][12] - 具有品牌和产品优势，专注中式肉制品，品牌定位清晰，产品体系丰富、结构优化 [12] - 具有线上销售优势，线上销售占比提高，增长迅速，建立全覆盖线上销售网络 [12] - 具有团队优势，团队稳定，作风务实，创新意识强 [12]

发展战略 - 快速发展火腿及特色肉制品作为基础业务，在火腿及香肠等特色肉制品方面发力 [1][3] - 大力拓展品牌肉及调理肉制品作为新增业务，借助合作采购优质猪肉开展业务 [3] - 持续培育植物肉业务作为未来业务，开发适合国人口味产品并进入消费场景 [3] - 推进“三大改变”，由生产企业向品牌企业、火腿企业向肉类企业、制造企业向创新企业发展 [3] - 目标是打造肉类品牌消费品，提高金字品牌溢价能力 [3] 销售渠道 - 销售渠道分为线下和线上，线下有经销商、商超等，线上有第三方平台及各类电商平台 [4] - 截至2020年6月30日，线上销售9272.56万元，较上年同期增长112.78%，占销售收入的65.69%（不含品牌肉业务） [4] 毛利率与广告投放 - 线上渠道公司自主运营定价，有较高品牌溢价，毛利有保证，促销时毛利会相对降低 [4] - 推广以线上精准投放为主，扩大年轻及品牌消费观念强的用户群体，积累数据支撑经营 [5] 美食推广 - 在包装、形态、应用场景上创新，开发新产品 [5] - 通过多种途径加大产品与美食推广力度 [5] 特色肉制品 - 特色肉制品指香肠、腊肠等产品，具有纯肉制作等优点，生产周期短、资金周转快、消费群体大 [5] - 2019年我国肉类消费中肉制品比例约17%，世界平均水平45%，发达国家超60%，发展空间大 [6] - 公司专注特色肉制品行业，在渠道等方面有优势，2020年上半年特色肉制品营业收入同比增长123.9% [6] 猪肉价格影响 - 利用6万吨大型冷库和国内外市场采购，平滑猪肉价格波动影响 [7] - 公司有较强定价权，可根据市场与成本调整价格消化影响 [7] - 截至2020年8月10日，猪肉原料库存17300吨，在途3950吨，共计21250吨，可满足生产需求 [7] 业务发展重点 - 快速发展火腿及特色肉制品，大力拓展品牌肉及调理肉制品 [7] - 火腿是基础业务和未来发展重点之一，特色肉制品和品牌肉是发展重心 [7] 公司差异化 - 专注肉类加工，无养殖与屠宰，原料采购，偏向食品消费 [8] - 目标是打造品牌消费品，获取品牌溢价，盈利能力较强 [8] - 定位中式传统特色肉制品，具有独特性 [8] 行业发展判断 - 肉类产业有很大提升空间，人均消费有提升潜力 [8] - 肉制品占比和产业集中化程度会提高，品牌企业受益 [8] - 中式肉制品和调理肉制品份额会提高 [8] - 冰鲜肉、冷鲜肉消费占比会提高 [9]

证券代码： 002515 证券简称：金字火腿 编号： 金字火腿股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |----------------|---------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | □√ | 特定对象调研 □分析师会议 | | 类别 | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他 （投资者接待活动） | | | 参与单位名称及 | | 申万宏源陈超、华泰证券冯皓琪、农银汇理基金赵伟、银河 | | 人员姓名 | | 基金方伟、华泰柏瑞基金张弘、华安基金袁银泉、泓嘉基金 陈永胜、国翼基金王国豪和尹鹏成、中平资本刘伟康、浙江 | | | | 如山汇金资本贺宇东、瑞锐投资陆慧、银纪资产丁彦皓。 | | 时间 | 2017 年 11 月 ...

经营业绩 - 2020年三季度营业收入4.86亿元，较去年同期增长188.97%，净利润9252.72万元，较去年同期增长94.79% [1][2] - “经营活动产生的现金流量净额”2020年三季报显示为 -23177.87万元，去年同期为 -3524.37万元，下降原因是加大猪肉原料采购量，存货库存由年初3.81亿上升至5.82亿元 [4] 业务增长原因 - 业务领域拓展，特色肉制品增长快且新增品牌肉业务 [2] - 线上销售增加 [2] - 产品结构优化，主推生产周期短、复购率高产品，提高原料综合利用率 [2] 业务占比及毛利率 - 三季度品牌肉业务收入占比及毛利率提升，火腿和特色肉制品业务毛利率保持稳定 [2] - 传统肉制品业务毛利率较高，原因是定位中高端、以纯肉为原料且生产周期长、以线上销售为重点、加强供应链管理和成本控制 [4] 品牌肉业务 - 主要分toB和toC两个渠道，toB有线下餐饮和加工企业，toC有第三方传统电商平台、到家电商平台、社区团购平台以及自建会员平台 [3] - 公司做品牌肉业务优势在于全球供应商资源、自用原料需求、自有冷库储存、综合利用率高，看好市场前景，希望深耕做大做强 [3] 中钰资本应收款 - 近期已将中钰资本及其控股子公司所属北京及成都房产过户至公司名下，截至目前共收到回购款项14918.27万元，后续将督促交易对方履行付款义务 [5]

业务发展 - 公司开展品牌肉业务得益于多年行业经验、供应链资源、销售渠道及自用原料优势，服务多类客户，市场需求广且业务持续性强，今年营收占比能达50%左右 [2][3] - 金字火腿定位中式传统肉制品，销售模式为全渠道拓展，2B、2C同步推广；巴玛火腿定位欧式发酵肉制品，以高端餐饮、酒庄及个人用户为主，通过私域流量运营精准营销，目前以金字火腿销量为主 [3] 团队与激励 - 电商运营团队为公司自培人员，对外部合作开放，公司不断引进新力量，对团队有量化目标，每日跟踪进度，定期考核复盘，对完成和超额部分奖励 [4] 渠道规划 - 未来两三年，公司将丰富产品线，建立立体化、全覆盖渠道网络，横向全渠道开拓，纵向单点挖潜，重点发力线上渠道，巩固线下优势，精准匹配产品，挖掘合作渠道潜力 [4][5] 营收增长 - 2020年三季度公司营业收入同期增长188.97%，净利润增长94.79%，增长原因包括业务拓展、线上销售增加和产品结构优化 [5] 业务渠道 - 品牌肉业务渠道分线下餐饮和加工企业，toC端包括电商平台、到家电商平台、社区团购平台及自建会员平台 [5] 应收款进展 - 中钰资本应收款详情在《2020年第三季度报告全文》说明，近期公司已将中钰资本及其控股子公司北京及成都房产过户，后续将督促对方履行付款义务，关注公司公告 [6] 行业规模 - 肉类行业规模巨大，猪肉产业规模超2万亿/年 [2]

经营业绩 - 2020年三季度营业收入4.86亿元，较去年同期增长188.97% [1] - 2020年三季度净利润9,252.72万元，较去年同期增长94.79% [1][3] 业绩增长原因 - 业务领域拓展，特色肉制品增长快且新增品牌肉业务 [3] - 线上销售增加 [3] - 产品结构优化，特色肉制品生产周期短、复购率高，提高原料综合利用率 [3] 现金流量净额下降原因 - 今年加大猪肉原料采购量，存货库存由年初3.81亿上升至5.82亿元 [3] 品牌销售渠道 - 金字火腿定位中式传统肉制品，全渠道拓展，2B、2C同步推广 [4] - 巴玛火腿定位欧式发酵肉制品，以高端餐饮、酒庄及个人用户为主，通过私域流量运营模式精准营销 [4] 猪肉采购策略 - 根据市场情况调整采购价格，利用6万吨冷库优势，低价多采购，高价少采购以平滑价格波动影响 [4] 业务发展预期 - 品牌肉业务正常毛利率10%-20% [4] - 火腿业务市场潜力大，将推出新品“淡火腿”，前景看好，毛利率40%-50% [4] - 特色肉制品业务保持快速增长，将推出新品低温香肠，毛利率40%-50% [4] 植物肉业务进展 - 产品符合消费趋势，市场前景广阔，但目前销售占比小，将在产品研发和市场开发努力，推出适应国人口味新产品 [5] 公司发展方向 - 专注肉类，提升品牌，打造爆款，优化网络，打造品牌消费品，争做火腿和传统肉制品领导品牌 [5] 大股东减持原因 - 为归还因参与公司定增和受让剥离财务性投资资产所作股票质押到期融资，降低金融杠杆，减轻债务，专注主业 [6] 股权激励计划 - 2019年10月9日已披露回购股份用于股权激励或员工持股计划，目前在研究相关政策，方案确定后及时披露 [6] 中钰资本应收款进展 - 详细情况在《2020年第三季度报告全文》说明，已将中钰资本及其控股子公司所属北京及成都房产过户至公司名下，将督促交易对方履行付款义务，关注公司公告 [6]

销售渠道与市场策略 - 公司产品线下销售渠道包括商超、酒店餐饮、食品加工、区域经销商等，线上有传统电商、生鲜电商、社交电商平台70余家及社群电商、直播电商、分销新零售渠道等，将采取线下、电商、新零售三箭齐发战略打造爆款 [1][3] - 2018年电商销售额占肉制品销量的28.99%，19年一季度电商销售额占营业收入40.36%，19年全年计划电商销售额占主营业务收入50%以上；电商平台目前累计合作70多家，2019年目标新增60家；新零售渠道2018年与多个新型电商平台合作并自建分销团队，2019年目标新增大型新零售平台10家 [5][6][10] - 公司已合作网红推手60余个，将根据消费者和市场需求开发新产品，结合节日、时令节气推出融合产品，全力发展新零售打造爆款 [6] 行业发展与机遇 - 我国肉制品消费以鲜肉为主，占83%左右，肉制品消费量占17%；全世界肉制品占肉类消费比例在45%以上，发达国家达70%以上；肉制品比例增加1个点，销售收入增加400亿元，达到世界平均水平规模将增加1.2万亿 [3][8] - 传统肉制品市场不断增长，消费量每年保持100%以上增长，全国香肠市场规模几千亿且产业集中度低，规模化品牌少 [4][8][9] 成本把控与原料储备 - 公司有自建六万吨冷库，截至目前储备有进口自欧洲国家的5000吨猪肉，可满足今年肉制品生产需求；2018年猪肉价格较低时已规划储备今年原料，成本优势明显 [4] 公司业绩与财务情况 - 2019年一季度归属于上市公司股东的净利润3187.91万元，同比增长68.86%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3153.23万元，同比增长200.20% [9] - 经营性现金流净额下降主要是原材料采购增加及收到经营性往来款减少所致 [14] 公司战略与业务布局 - 公司发展战略是聚焦肉制品，稳步发展火腿产业，重点发展香肠酱肉肉制品产业，全力拓展新零售，打造消费品大品牌 [3][4][8][9][11][14] - 公司目前没有开展生猪养殖的计划，会关注人造肉等新生事物发展应用，围绕战略探索外延式发展模式寻找合适项目 [11][13] 其他业务情况 - 公司火腿有出口，目前以供香港为主 [11] - 公司冷链运输除自用外，也承揽冷冻储户和经营户业务 [12] 公司业务变动原因 - 公司退出医药健康产业是因为中钰资本未能完成2017年度承诺业绩，业绩承诺方对公司持有中钰资本股权进行了回购 [12] 股权相关情况 - 2019年5月9日，施延军、巴玛投资与广东恒健投资控股有限公司拟终止《股份转让协议》执行，因双方在后续具体安排上未达成一致意见 [13][14] - 公司控股股东股票质押风险可控 [14] 中钰资本回购款情况 - 截止目前，公司共收到交易对方支付的中钰资本回购定金5000万元，将继续加大催收力度 [12]

分组1：火腿肉制品业务发展计划 - 公司经营正常、资金充裕、无贷款、现金流良好，基本面健康，计划抓住新零售和精准营销机遇，利用自身优势发展香肠等传统肉制品，抢占千亿级市场，做中国传统肉制品领航者 [3] - 肉类行业市场规模两万多亿，鲜肉消费占83%，肉制品消费占17%，国外肉制品消费比例超40%，发达国家达60%，国内肉制品发展空间大 [3] - 传统肉制品产业规模几千亿，随着消费升级受青睐，线上销售倍增，金华香肠驰名，市场前景大且无大品牌，公司在火腿基础上对接新零售是机遇 [4] - 公司将甄选国内外优质猪种作为原料，发力新零售渠道，实现渠道全覆盖，开展精准营销，打造品牌矩阵，巩固提升金字火腿，培育巴玛火腿 [5] 分组2：医药医疗健康产业发展计划 - 公司实施双主业是为做大做强平台，给股东带来价值回报，计划打造创新药服务综合平台和创新药持有平台 [6] - 2015年底以来我国出台鼓励创新药政策，创新药市场潜力大，中国成为全球药物创新中心之一，原创新药研发产业走向成熟 [6] - 公司拟收购瑞一科技，其商业模式为“定制研发+定制生产”，拥有多项技术，为国际国内知名药企提供服务，2018 - 2020年预期净利润分别为2000万元、2500万元、3000万元 [6][7] - 收购完成后，公司将以瑞一科技为基础形成新药综合服务平台，同步抓住政策良机，搭建创新药引进、授权、许可体系，打造创新药持有平台 [8]