文章核心观点 - 公司虽受商业办公市场宏观逆风影响最大业务板块，但执行良好，其余板块增长健康，预计未来商业办公市场恢复增长，利润率也将改善，股票当前估值低于历史水平且股息率可观，因此将评级上调为买入 [1] 投资论点 - 公司执行良好，虽商业办公市场宏观逆风影响最大的B&I板块，但仍实现同比增长，其余板块增长健康，预计未来商业办公市场恢复增长，利润率也将改善，股票当前估值低于历史水平且股息率为1.91%，基于稳健执行和合理估值将评级上调为买入 [1] 收入分析与展望 - 过去几年公司受疫情后复苏和并购贡献实现良好增长，但近季度因办公入住率恢复慢引发担忧 [2] - 2024年第一季度，商业办公市场疲软致B&I板块工作订单下降，收入同比降0.3%，但体育和停车业务收入增加部分抵消了下降 [2] - 航空板块收入同比增17.5%，得益于休闲和商务旅行需求强劲及新业务斩获 [2] - 技术解决方案板块收入同比增12.9%，因多个电池储能系统项目完成使项目收入增加，部分被电动汽车充电站安装销售减少抵消 [2] - 制造与分销板块收入同比增5.4%，受益于广泛市场需求和与现有客户业务拓展 [2] - 教育板块收入同比增2.4%，受与现有客户业务范围扩大推动 [2] - 总体公司收入同比增3.9%至20.69亿美元，受M&D和教育板块新业务和与现有客户业务拓展及航空和技术解决方案板块两位数增长推动，部分被B&I板块工作订单下降抵消 [2] 历史收入增长 - 公司在B&I终端市场面临挑战情况下仍管理良好，收入仅同比降0.3%，预计办公入住率将继续上升 [4] - 商业办公市场放缓非长期趋势，公司涉足相对更具韧性的A级办公楼是加分项 [5] - 制造与分销板块占收入约19%，涉足生物制药、半导体和工业制造等受益于回流趋势的增长市场 [5] - 航空板块受益于健康的商务和休闲旅游市场，技术解决方案板块受益于微电网项目需求增加，公司近期赢得1.8亿美元多年期、150个站点的微电网合同 [6] - 教育板块呈稳定趋势，公司在技术举措方面执行良好，推出的ABM Connect应用程序若达到规模将有助于提高团队成员参与度和客户保留率 [6] - 公司执行能力强及其他板块优势有助于短期内抵消B&I板块放缓，商业办公市场恢复后中长期有机增长将加速，公司净杠杆为2.4倍，良好的自由现金流利润使其能够进行补充有机增长的附加并购 [7] 利润率分析与展望 - 2024年第一季度，公司利润率受企业投资增加和技术解决方案板块项目组合不利影响，成本控制行动和价格上涨仅部分缓解负面影响，毛利润率同比收缩37个基点至11.8%，调整后EBITDA利润率同比下降50个基点至5.9% [8] - 技术解决方案板块运营利润率同比下降90个基点，M&D板块下降40个基点，航空板块运营利润率同比持平，B&I板块运营利润率同比提高40个基点，教育板块运营利润率同比扩大30个基点 [8] - 未来公司利润率前景乐观，技术解决方案板块高利润率开关设备和发电机项目销售增加将改善组合，ELEVATE计划投资成本未来将下降，中长期公司将受益于运营杠杆，尤其是B&I市场反转后 [9][10] 估值 - 公司目前市盈率为13.84倍（2024年10月）和13.00倍（2025年10月），低于5年历史平均预期市盈率14.74倍，公司还具有1.91%的预期股息率，在大多数估值指标上表现良好 [11] - 商业办公市场疲软非长期趋势，公司执行良好且有机收入正增长，市场触底反弹将改善投资者情绪，推动股票估值回归历史平均市盈率，预计明年实现，按14.74倍市盈率计算2025年预期每股收益3.62美元，一年期目标价为53.35美元，较当前水平上涨13.29%，加上约1.91%的股息率，总回报率达中两位数，因此将评级上调为买入 [14]

文章核心观点 - ABM被评为2024年医疗行业最佳工作场所之一，这是其第七次获此殊荣，体现公司医疗团队对创造关怀和卓越文化的持续承诺 [1] 公司荣誉 - ABM被Modern Healthcare评为2024年医疗行业最佳工作场所之一，这是其第七次获此殊荣 [1] - ABM将于10月10日在田纳西州纳什维尔举行的医疗行业最佳工作场所颁奖典礼上获表彰 [2] 公司理念 - 为客户提供优质体验始于为团队成员提供优质体验，此次获奖证明医疗团队对创造关怀和卓越文化的持续承诺 [1] - 该荣誉反映公司对医疗行业的专注，通过专业团队提供增强患者、家属和访客体验的服务，并不断提升团队成员体验以提供无缝集成的项目、护理和质量 [2] 行业现状 - 经济不确定、人员配置挑战以及员工对灵活工作模式的需求，使公司需巧妙吸引和留住人才，了解员工需求对企业成功至关重要 [3] 公司概况 - ABM是全球最大的设施服务和解决方案提供商之一，为清洁、健康和可持续发展世界提供服务，服务涵盖多个领域，服务众多行业 [4] - ABM成立于1909年，服务超20000家客户，年营收超80亿美元，拥有超100000名团队成员，在美、英、爱尔兰等多地设有350多个办事处 [4]

文章核心观点 ABM被评为2024年医疗行业最佳工作场所之一，这是其第七次获此殊荣，体现了公司医疗团队对创造关怀和卓越文化的持续承诺，也反映出公司对吸引和留住人才的重视 [1] 公司荣誉 - ABM被Modern Healthcare评为2024年医疗行业最佳工作场所之一，这是其第七次获此殊荣 [1] - ABM将于10月10日在田纳西州纳什维尔举行的医疗行业最佳工作场所颁奖典礼上获表彰 [2] 公司理念 - 为客户提供优质体验始于为团队成员提供优质体验，获此荣誉证明了医疗团队对创造关怀和卓越文化的持续承诺 [1] - 该荣誉反映了公司对医疗行业的专注，通过专业团队提供增强患者、家属和访客体验的服务，并不断提升团队成员体验以提供无缝集成的项目、护理和质量 [2] 行业现状 - 经济存在不确定性、面临人员配置挑战且员工期望更灵活的工作安排，各公司需巧妙吸引和留住人才 [3] - 医疗行业变化大，找到合适人才是首要任务，让团队成员满意是企业成功的关键 [3] 公司概况 - ABM是全球最大的设施服务和解决方案提供商之一，为打造更清洁、健康和可持续的世界提供服务和前瞻性绩效解决方案 [4] - 服务范围涵盖从路边到屋顶的综合服务，包括清洁、工程、停车等，服务行业广泛 [4] - 公司成立于1909年，服务超20000家客户，年营收超80亿美元，拥有超100000名团队成员，在美、英、爱尔兰等多地设有350多个办事处 [4]

ABM公司概况 - ABM是一家提供设施服务、基础设施解决方案和运输管理的领先供应商[1] - ABM在半导体制造行业中发挥着重要作用，得到了CHIPS和科学法案的支持[1] - ABM为领先的半导体公司提供专业的综合解决方案，帮助其专注于产品开发，提高运营效率[1] ABM的半导体专业服务 - ABM的半导体专业服务包括Super Clean Program和HVAC/Process Exhaust Test & Balance，旨在最大化效率、满足严格的项目时间表[2] - ABM是美国超过10家全球最大的半导体和半导体工具制造商的战略合作伙伴，为现有的美国制造工厂提供服务[3] ABM在半导体行业的发展 - ABM的总裁兼首席执行官Scott Salmirs表示，半导体行业在国内有着一次千载难逢的增长机会，ABM正在帮助半导体客户优化运营[4] - ABM的总裁，制造与分销部门的Ed Marcil表示，现在是半导体制造行业的关键时刻，ABM将与客户合作，支持其在美国扩大业务[5]

ABM公司文化和多样性 - ABM被列为2024年拉丁裔最佳工作公司之一，连续两年入选[1] - ABM拥有纽约证券交易所上市公司中最多样化的员工群体之一，长期以来一直重视包容性文化[2] - ABM的文化和包容性努力得到了拉丁裔领袖杂志的认可，评选标准包括职业机会、招聘倡议、供应商多样性计划、员工资源组、职业晋升机会等[3]

ABM Industries Incorporated (ABM) 的业绩表现 - ABM报告了令人印象深刻的2024财年第一季度业绩，其中每股收益（EPS）和营收超过了Zacks Consensus Estimate[2] - ABM的总收入为21亿美元，超出共识预期2.9%，比2023财年第一季度提高了3.9%[3] - ABM Industries的流动比率在第一季度末为1.48，高于上一季度末的1.41和去年同期的1.3[8] ABM Industries Incorporated (ABM) 的战略计划 - ABM正在利用其多年的全面战略计划ELEVATE，专注于为客户提供提高透明度和效率的服务，发展拥有人才管理系统的能力，扩大数据使用和增强数字生态系统[5] - RavenVolt是ABM ELEVATE战略的一部分，正在帮助公司扩展其技术解决方案服务，加强电动汽车基础设施和捆绑能源解决方案市场[6] - ABM启动了名为2020 Vision的全面转型计划，以通过基于行业的营销方式实现长期盈利增长[7] ABM Industries Incorporated (ABM) 的风险因素 - ABM可能会受到全球、国家或地方经济放缓的影响，这将影响客户对其服务的需求，导致客户订单减少和支付服务的能力下降[9] - 这些情况可能导致成本上涨，包括加班费用的增加，以及为满足客户需求而对临时人员的依赖增加[10]

文章核心观点 - 文章介绍股息之王股票，指连续50年以上每年增加股息的股票，仅有47只股票达标，具有长期盈利和股息安全的特点 推荐美国州水公司、可口可乐公司和ABM工业公司三只股息之王股票作为长期投资选择 [1] 美国州水公司 - 是股息之王之一，为受监管的水和电力公用事业公司，主要在加州运营，还有为美国11个军事基地提供非监管水和废水处理合同业务 过去12个月收入约5.959亿美元，市值约26.7亿美元 [2] - 受监管业务无有效竞争，长期成功提高费率基数，收入和盈利增长源于人口增长和费率上调 过去几年费率基数复合年增长率约9%，过去五年每股收益平均增长10.6% [2] - 非监管业务与美国军事基地签订50年长期合同，为三分之一业务带来可预测结果 [2] - 股价因高利率承压下跌，股息收益率升至约2.4%，为2016年年中以来最高，远高于5年平均的1.7% [2] - 过去十年股息年增长率约8%，因提价成功和合理派息率，预计未来股息将继续增加 [3] - 股息安全性极佳，收益派息率58%，股息质量评级为A+，信用评级为A/A3 [3] - 被低估，市盈率约23.8倍，远低于5年和10年区间，尽管2024年和2025年预期收益上升，但股价接近52周低点 [3] 可口可乐公司 - 是股息之王之一，连续62年增加股息，2024年2月最近一次股息提高约5.4% 沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦持有约9.3%股份 [4] - 成立于1886年，是全球最大的非酒精饮料公司，业务遍及200多个国家，在美国市场份额估计为46.3%，26个品牌年销售额超10亿美元 2023年总收入457.54亿美元 [4] - 通过有机增长和并购增加收入，包括增加销量、品牌延伸、包装创新、提价以及收购小竞争对手 最近收购了BodyArmor和Costa Coffee [4] - 过去一年股价持平，股息收益率达近3.3%，略高于5年平均的3.08% 过去五年股息低个位数增长，派息率下降暗示未来股息增长率可能上升 [4] - 股息由68.4%的派息率支撑，自由现金流97.47亿美元超过股息支付79.52亿美元，股息安全性高 股息质量评级为B+，信用评级为A+/A1 [5] - 因盈利增长和股价持平被低估，远期市盈率21.2倍，低于5年和10年区间，2024年和2025年预期收益更高 [5] ABM工业公司 - 是股息之王之一，连续57年增加股息 拥有超100年历史，为客户提供清洁、设施管理和停车等基本服务，过去12个月总收入81.75亿美元 [6] - 所在市场竞争激烈，进入壁垒低 公司通过增加客户、为现有客户提供更多服务和收购竞争对手实现有机增长，年营收增长率约4% - 6% [7] - 自2021年年中以来股价相对持平，股息收益率升至2.15%，高于5年平均的1.9% 股息增长率为低至中个位数，派息率约25%暗示未来股息将增加 [7] - 自由现金流因收购和债务偿还波动，但足以覆盖5700万美元的股息支付，信用评级为A，股息安全性有保障 [7] - 市盈率12.3倍，被低估，2024年和2025年预期收益将增加 [7]

文章核心观点 - ABM Industries获Zacks评级上调至2（买入），反映盈利预期上升，有望推动股价上涨 [1][2] 评级依据 - Zacks评级仅基于公司盈利情况变化，通过追踪卖方分析师对当前及下一年每股收益（EPS）的共识预期来确定 [1] 盈利预期对股价的影响 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并买卖，进而影响股价 [3] - ABM Industries盈利预期上升及评级上调意味着公司基本面改善，投资者认可业务改善趋势将推动股价上涨 [3] Zacks评级系统优势 - 该系统有效利用盈利预期修正的力量，通过四个与盈利预期相关的因素将股票分为五类，有良好的外部审计记录，自1988年以来Zacks Rank 1股票平均年回报率达+25% [4] - 与华尔街分析师评级系统不同，Zacks评级系统在任何时间对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%股票获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级 [6] ABM Industries盈利预期情况 - 截至2024年10月财年，该公司预计每股收益3.34美元，较上年报告数字变化-4.6% [5] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高2.3% [5] 结论 - ABM Industries升至Zacks Rank 2，处于Zacks覆盖股票中预期修正排名前20%，暗示短期内股价可能上涨 [7]

文章核心观点 - ABM Industries 2024财年第一季度财报表现出色，每股收益和营收均超Zacks共识预期，但股价表现不及所属行业，同时给出了2024财年业绩指引；此外还展示了同行Stericycle和Republic Services的2023年第四季度财报情况 [1][6][7] ABM Industries第一季度财报情况 整体业绩 - 每股收益（不包括16美分非经常性项目）为86美分，超Zacks共识预期19.4%，同比增长8.9% [1] - 总营收21亿美元，超共识预期2.9%，较2023财年第一季度增长3.9% [1] - 过去六个月公司股价上涨10.9%，不及所属行业21.8%的涨幅 [1] 各业务板块营收 - 制造与分销板块营收增长5.4%至4.009亿美元，超预期 [2] - 航空板块营收增长17.5%至2.495亿美元，超预期 [2] - 技术解决方案板块营收增长12.9%至1.659亿美元，超预期 [2] - 教育板块营收增长2.4%至2.201亿美元，超预期 [2] - 商业与工业板块营收略降至10.3亿美元，符合预期 [3] 盈利能力 - 调整后EBITDA为1.167亿美元，同比下降4.9% [4] - 调整后EBITDA利润率为5.6%，较2023财年第一季度下降60个基点 [4] 资产负债表与现金流 - 2024财年第一季度末现金及现金等价物为5800万美元，上一季度末为6950万美元 [5] - 长期债务（净额）为13亿美元，上一季度末为12.8亿美元 [5] - 本季度经营活动净现金使用量为1.392亿美元，自由现金流使用量为430万美元 [5] 2024财年业绩指引 - 预计调整后每股收益在3.30 - 3.45美元之间 [6] - 调整后EBITDA利润率预计在6.2% - 6.5%之间 [6] - 预计利息费用在8200 - 8600万美元之间 [6] 同行公司2023年第四季度财报情况 Stericycle - 季度每股收益（不包括38美分非经常性项目）为54美分，超共识预期14.9%，同比下降10% [7] - 营收6.52亿美元，略低于共识预期，同比下降2.7% [7] Republic Services - 每股收益（不包括2美分非经常性项目）为1.41美元，超Zacks共识预期10.2%，同比增长24.8% [8] - 营收38亿美元，超共识预期2.9%，同比增长8.6% [8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为21亿美元,同比增长3.9%,全部为有机增长 [23] - 净收入为4470万美元,每股摊薄收益0.70美元,同比分别增长16%和21% [24] - 调整后净收入为5480万美元,同比增长4%;调整后每股摊薄收益0.86美元,同比增长9% [24] - 调整后EBITDA为1.167亿美元,同比下降5%;调整后EBITDA利润率为5.9%,同比下降50个基点 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - B&I业务收入下降不到0.5%至10亿美元,体育娱乐和停车业务强劲抵消了商业地产市场疲软的影响 [26] - 航空业务收入增长18%至2.495亿美元,持续受益于休闲和商务旅行需求强劲 [27] - 制造与分销业务收入增长5%至4.009亿美元,反映了广泛的需求 [28] - 教育业务收入增长2%至2.201亿美元,受益于新客户的增加 [28] - 技术解决方案业务收入增长13%至1.659亿美元,主要由于电池储能项目的完工 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 办公密度和空置率基本保持不变,分别为50%以上和20%左右 [11] - 航空业务中,休闲和商务旅行市场保持强劲,公司续签了多个重要合同 [13] - 制造与分销业务需求保持稳定,受益于有利的工业经济环境 [16] - 教育市场保持稳定,公司有效管控了人工成本 [18] - 技术解决方案业务的订单量增加,达到5.9亿美元,其中约三分之二在一年内可执行 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于优质的A级写字楼,提供广泛的服务,包括工程和停车等,以应对商业地产市场的压力 [11][12] - 公司在航空业务中推出了ABM Clean服务,利用技术提升清洁服务质量和效率,获得了客户的广泛认可 [13][14] - 公司在制造与分销业务中专注于拓展生物制药、半导体和工业制造等快速增长的细分市场 [16] - 公司在技术解决方案业务中加大了微网和电动车基础设施的投入,这些业务现已占到该分部订单的三分之二 [19][20] - 公司正在加快推进Elevate计划,包括在教育、B&I和制造与分销业务中实施新的ERP系统 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的市场定位和业务表现保持乐观,认为公司能够在不确定的宏观环境中保持韧性 [10][11][12][22] - 管理层认为航空业务和技术解决方案业务将是公司未来增长的重点领域 [13][19][20] - 管理层预计2024年公司的整体业绩将优于之前的预期,并提高了全年调整后每股收益的指引区间 [30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tim Mulrooney提问** 询问B&I业务的全年指引是否有变化 [35] **Scott Salmirs回答** 公司仍预计B&I业务全年有机收入将下降2%-3%,但对业务表现保持信心 [36] 问题2 **Andrew Wittmann提问** 询问技术解决方案业务的利润率波动原因,以及公司如何管理利润率 [41][42] **Scott Salmirs回答** 由于项目进度、天气和许可等外部因素的影响,技术解决方案业务的利润率将存在一定的季节性波动,公司正在努力提高规模效应以降低这种波动 [43] 问题3 **Joshua Chan提问** 询问公司是否对全年收入指引有所调整 [56] **Scott Salmirs回答** 公司目前对全年收入指引没有重大变化,只是对业务表现更加确信,但仍保持谨慎态度 [57][58]