公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年第一季度营收为5.986亿美元，同比增长9.0%，各业务板块营收均有增长[70][73][74] - 2024年第一季度运营利润为5340万美元，同比减少2170万美元，剔除2023年出售土地的2180万美元收益后，运营利润基本持平[70][77] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用同比增长10.6%，占营收的比例从11.4%略升至11.5%[70][76] - 2024年第一季度有效税率为17.1%，低于2023年同期的20.3%[70][80] - 2024年第一季度净利润为3920万美元，低于2023年同期的5570万美元[70] - 2024年第一季度运营成本同比增长15.0%，剔除2023年出售土地的收益后，增长9.9%；折旧、损耗和摊销同比增长10.3%[75][76] - 公司2024年第一季度企业间接费用为1630万美元，同比增长13.2%[92] - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为8050万美元，2023年同期为2730万美元[96] - 2024年第一季度投资活动所需净现金为4350万美元，2023年同期为3410万美元，2024年全年资本支出预计约为1.9 - 2.05亿美元[96] - 2024年第一季度融资活动提供的净现金为3470万美元，2023年同期为所需净现金440万美元[96] 各业务线积压订单情况 - 截至2024年3月31日，工程结构业务积压订单为13.667亿美元，运输产品业务内陆驳船积压订单为2.944亿美元，较2023年12月31日增长16%[68][71] - 工程结构业务中，约40%的积压订单预计在2024年交付，约29%预计在2025年交付，其余预计在2028年交付；运输产品业务中，约73%的内陆驳船积压订单预计在2024年交付，其余预计在2025年交付[71] - 截至2024年3月31日，公用事业、风能及相关结构业务积压订单为13.667亿美元，约40%预计在2024年交付[87] - 截至2024年3月31日，内河驳船业务积压订单为2.944亿美元，约73%预计在2024年交付[91] 业务线收购情况 - 2024年4月，公司以1.8亿美元收购了Ameron Pole Products, LLC，该公司将纳入工程结构业务板块[69] - 2024年4月，公司在循环信贷安排下额外借款1.6亿美元用于部分收购Ameron[98] 各业务线市场情况 - 建筑产品业务市场需求总体健康，但单户住宅市场受高利率和住房可负担性影响，销量受到负面影响；工程结构业务风电塔业务处于市场复苏初期；运输产品业务内陆驳船积压订单接近新冠疫情以来的最高水平[68] 各业务线财务数据关键指标变化 - 建筑产品业务2024年第一季度总收入2.512亿美元，同比增长6.4%，营业利润2880万美元，同比下降41.8%[82] - 工程结构业务2024年第一季度总收入2.316亿美元，同比增长11.5%，营业利润2630万美元，同比下降12.0%[85] - 运输产品业务2024年第一季度总收入1.158亿美元，同比增长9.9%，营业利润1460万美元，同比增长44.6%[89] 循环信贷安排情况 - 2023年8月23日，公司将循环信贷额度从5亿美元提高到6亿美元，到期日从2025年1月2日延长至2028年8月23日[97] - 截至2024年3月31日，循环信贷安排下未偿还贷款为2亿美元，已开具信用证约2200万美元，可用借款额度为3.78亿美元，其中2140万美元信用证预计2024年到期，其余2025年到期[98] - 循环信贷安排下基于SOFR的借款利差为1.25% - 2.00%，截至2024年3月31日为1.50%；承诺费率为0.20% - 0.35%，截至2024年3月31日为0.25%[98] 公司其他财务安排 - 2021年4月6日，公司发行4亿美元本金、利率4.375%的高级票据，2029年4月到期[98] - 2024年3月，公司宣布每股0.05美元的季度现金股息，于2024年4月30日支付[99] - 2022年12月，董事会授权5000万美元股票回购计划，有效期至2024年12月31日，截至2024年3月31日，剩余授权金额为3620万美元[99] - 2018年12月，公司签订1亿美元利率互换协议，2023年7月从LIBOR过渡到SOFR，该协议于2023年10月到期[100] 公司风险及控制情况 - 自2023年12月31日以来，公司市场风险无重大变化[105] - 公司首席执行官和首席财务官认为披露控制和程序有效[107] - 报告期内，公司财务报告内部控制无重大变化[108]

公司整体财务数据关键指标变化 - 第一季度营收5.986亿美元，同比增长9%，净利润3920万美元，同比下降30%[3] - 调整后EBITDA为9200万美元，同比下降15%，调整后EBITDA利润率为15.4%，同比下降430个基点[3] - 经营活动提供的净现金为8050万美元，同比增长195%，自由现金流为3030万美元，同比增长346%[3] - 2024年全年调整后EBITDA指引范围提高至4.1亿 - 4.4亿美元，此前为3.8亿 - 4.2亿美元[7] - 2024年全年合并营收指引范围提高至25.8亿 - 27.8亿美元，此前为24.6亿 - 27.2亿美元[6] - 第一季度公司有效税率为17.1%，低于去年同期的20.3%[14] - 2024年第一季度营收为5.986亿美元，2023年同期为5.492亿美元[23][24] - 2024年第一季度运营利润为5340万美元，2023年同期为7510万美元[23][24] - 2024年第一季度净利润为3920万美元，2023年同期为5570万美元[23] - 2024年第一季度基本每股收益为0.81美元，2023年同期为1.15美元；摊薄后每股收益为0.80美元，2023年同期为1.14美元[23] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为1.765亿美元，2023年12月31日为1.048亿美元[25] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为8050万美元，2023年同期为2730万美元[26] - 2024年第一季度投资活动所需的净现金为4350万美元，2023年同期为3410万美元[26] - 2024年第一季度融资活动提供的净现金为3470万美元，2023年同期为 - 440万美元[26] - 2024年第一季度调整后净收入为3600万美元，2023年同期为5170万美元[28] - 2024年第一季度摊薄后每股收益为0.80美元，2023年同期为1.14美元；调整后摊薄每股收益为0.73美元，2023年同期为1.06美元[29] - 2024年第一季度收入为5.986亿美元，2023年同期为5.492亿美元；全年收入指引为25.75 - 27.75亿美元[32] - 2024年第一季度净利润为3920万美元，2023年同期为5570万美元；全年净利润指引为1.669 - 1.833亿美元[32] - 2024年第一季度调整后EBITDA为9200万美元，2023年同期为1.081亿美元；调整后EBITDA利润率为15.4%，2023年同期为19.7%；全年调整后EBITDA指引为4.1 - 4.4亿美元[32] - 2024年第一季度自由现金流为3030万美元，2023年同期为680万美元；自由现金流转化率为77%，2023年同期为12%[39] 各业务线数据关键指标变化 - 建筑产品部门第一季度营收2.512亿美元，同比增长6.4%，调整后部门EBITDA增长10.1%[10] - 工程结构部门第一季度营收2.316亿美元，同比增长11.5%，调整后部门EBITDA下降9.6%[11] - 运输产品部门第一季度营收1.158亿美元，同比增长10%，调整后部门EBITDA增长32%[13] - 截至2024年3月31日，工程结构业务积压订单中，公用事业、风能及相关结构为13.667亿美元，2023年同期为15.314亿美元；内河驳船为2.944亿美元，2023年同期为2.79亿美元[24] - 2024年第一季度建筑产品收入为2.512亿美元，2023年同期为2.361亿美元；调整后细分EBITDA利润率为23.9%，2023年同期为32.4%[34] - 2024年第一季度工程结构收入为2.316亿美元，2023年同期为2.077亿美元；调整后细分EBITDA利润率为11.7%，2023年同期为14.5%[34] - 2024年第一季度运输产品收入为1.158亿美元，2023年同期为1.054亿美元；调整后细分EBITDA利润率为16.1%，2023年同期为13.4%[34] - 2024年第一季度建筑产品经运费调整后收入为2.273亿美元，2023年同期为2.076亿美元；经运费调整后细分EBITDA利润率为26.4%，2023年同期为36.8%[37] 收购相关财务指标 - 4月完成对Ameron的收购，总价1.8亿美元，收购后预估净债务与调整后EBITDA之比为1.7倍[15] - 截至2024年3月31日，净债务为4.349亿美元，调整后EBITDA（过去十二个月）为3.515亿美元，净债务与调整后EBITDA之比为1.2；考虑Ameron收购后，净债务为6.149亿美元，调整后EBITDA为3.713亿美元，净债务与调整后EBITDA之比为1.7[40]

核心观点 - Arcosa公司以1.8亿美元收购Ameron Pole Products LLC这一举措是其基础设施业务组合的战略性扩张有助于公司在关键市场的持续增长并巩固其市场领导地位同时Arcosa在2023年进行了多项战略收购推动其建筑产品板块发展尽管其股票涨幅落后于行业但公司各板块业务及订单储备等将推动增长[1][2][3][4][5][6][7] Arcosa收购Ameron相关 - Arcosa以1.8亿美元从NOV公司收购Ameron Pole Products LLC进入混凝土和钢质灯杆市场[1] - Ameron于1970年成立在美国有四个制造工厂2023年营收约9400万美元此次收购除了丰富Arcosa在交通和电信结构方面的产品还加速其工程结构板块的长期增长轨迹符合公司有纪律的收购战略[2] - 收购资金由现金储备和从公司循环信贷额度借入的1.6亿美元组成Arcosa将根据2024年第一季度财报更新全年营收和调整后EBITDA指引此次收购对Arcosa未来财务前景有重要意义[2][3] Arcosa 2023年收购情况 - 2023年12月Arcosa以6500万美元收购Lake Point Holdings LLC和Lake Point Restoration LLC的部分资产和负债增加了1040万美元的房产、厂房和设备2280万美元的矿产储备1310万美元的许可证和1420万美元的商誉扩充了建筑产品板块的资产基础[4] - 2023年10月Arcosa在佛罗里达和亚利桑那州进行收购扩张其在再生骨料市场的业务同年9月收购休斯顿的稳定砂生产商进一步多元化其业务组合并加强区域影响力[4] - 2023年3月Arcosa进行股票收购休斯顿的一家企业2月收购凤凰城的一家再生骨料企业的部分资产和负债这些收购共同推动Arcosa在建筑行业内的增长轨迹增强产品供应和市场覆盖范围符合公司长期增长战略[5] Arcosa股票及业务增长相关 - Arcosa股票在过去一年上涨37.9%低于Zacks建筑产品 - 杂项行业的67.4%涨幅但建筑产品和运输产品板块的贡献以及大量的订单储备将推动增长[7] - 2023年第四季度末公用事业、风能及相关结构的总订单储备为13.675亿美元较2022年第四季度末的6.962亿美元有所上升公司预计2024年交付约43%的现有订单[7] 同行业其他公司相关 - Arcosa目前Zacks排名为3（持有）[8] - Willdan Group Inc.（WLDN）Zacks排名为1（强力买入）过去四个季度平均盈利惊喜达886.3%2024年销售额和每股收益预计较上年分别增长3.9%和3.4%年初至今股票上涨31%[8] - Sterling Infrastructure Inc.（STRL）Zacks排名为1过去四个季度平均盈利惊喜为20.4%2024年销售额和每股收益预计较上年分别增长11.7%和11.4%年初至今股票上涨20.6%[8]

关于Arcosa公司的评级情况 - Arcosa公司目前平均经纪推荐(ABR)为1.40在1到5的范围内近似于强买入和买入之间该数值由五家经纪公司的推荐计算得出[1] - 在得出当前ABR的五项推荐中四项为强买入占所有推荐的80%[1] ABR与投资决策 - 尽管ABR建议买入Arcosa但仅基于此信息做投资决策可能并不明智因为多项研究表明经纪推荐在引导投资者挑选有最佳价格上涨潜力的股票方面成效有限甚至没有成效[2] - 经纪公司在其所涵盖股票中的既得利益常导致其分析师在评级时有强烈的正向偏差[2] ABR与Zacks Rank的区别 - ABR仅基于经纪推荐计算通常以小数显示而Zacks Rank是一个量化模型以整数1到5显示[4] - 经纪公司的分析师在推荐时过于乐观而Zacks Rank的核心是盈利预估修正实证研究表明盈利预估修正趋势与近期股价走势有很强的相关性[4] - Zacks Rank的不同等级按比例适用于所有有经纪分析师提供当年盈利预估的股票而ABR可能不是最新的Zacks Rank能及时反映经纪分析师对盈利预估的修正从而及时预测未来股价[5] Arcosa公司的Zacks Rank情况及投资建议 - Arcosa公司当前年度的Zacks共识预估在过去一个月保持不变为3.38美元[6] - 分析师对Arcosa公司盈利前景的稳定看法可能是该股票近期表现与大盘一致的合理原因[6] - 共识预估近期变化的大小以及其他三个与盈利预估相关的因素导致Arcosa公司的Zacks Rank为3(持有)所以对于Arcosa公司相当于买入的ABR应谨慎对待[6]

收购事件 - Arcosa公司以1.8亿美元收购Ameron Pole Products公司 交易将以现金和可用循环信贷额度支付[1] - 收购将增强Arcosa在关键基础设施市场的影响力 有望提高公司整体利润率 是Arcosa进入互补的混凝土和钢杆照明市场的标志 进一步扩大其在交通和电信结构领域的地位[1] - Ameron是一家为各种基础设施应用生产混凝土和钢杆的领先制造商 1970年成立 在阿拉巴马州、加利福尼亚州和俄克拉荷马州设有四个制造工厂 服务全国客户[1] 股价表现 - Arcosa股价在过去一年上涨47% 而Zacks建筑产品 - 杂项行业上涨58.7% 公司受益于建筑产品和运输产品部门的坚实贡献以及大量积压订单[2] - 2023年第四季度 公司总营收为5.822亿美元 同比增长16.4% 建筑产品部门营收为2.383亿美元 同比增长7% 运输产品部门营收为1.08亿美元 同比增长49% 其中驳船营收因数量和价格上涨激增89%[2] 积压订单 - 2023年第四季度末 公用事业、风能和相关结构的积压订单总额为13.675亿美元 高于2022年第四季度末的6.962亿美元 公司预计2024年将交付约43%的当前积压订单[3] 公司战略 - 公司专注于运营执行、投资组合优化和资本配置 2023年完成了六项附加收购 扩大了在关键天然和再生骨料市场的地理覆盖范围 期望健康的市场基本面推动其增长业务取得稳健成果 计划推进战略目标并投资以捕捉投资组合中的未来增长机会[3] 公司排名 - Arcosa目前的Zacks排名为2（买入）[4] - NVR公司目前的Zacks排名为1（强力买入） 过去六个月股价上涨24.4% 平均四季度盈利惊喜为8.1% 2024年销售额和每股收益预计分别较上年增长7.7%和4.6%[4] - Summit Materials公司目前的Zacks排名为1 平均四季度盈利惊喜为18.2% 过去六个月股价上涨28.2% 2024年销售额和每股收益预计分别较上年增长80.2%和53.2%[4] - Century Communities公司目前的Zacks排名为1 平均四季度盈利惊喜为49.2% 过去六个月股价上涨22.7% 2024年销售额和每股收益预计分别较上年增长11.1%和24.4%[5]

收购事件 - Arcosa公司将以1.8亿美元现金从NOV公司收购Ameron Pole Products公司[1] - Ameron公司成立于1970年是一家领先制造商产品用于多种基础设施应用2023年营收约9400万美元调整后EBITDA约2000万美元收购倍数为9.0倍EBITDA[1] - Arcosa公司总裁兼首席执行官表示此次收购是战略契合能进入互补市场扩大产品供应增强工程结构部门增加对基础设施终端市场的敞口[2] - 公司将用手头现金和循环信贷额度下的借款来支付1.8亿美元的收购价交易已获董事会批准需满足惯例成交条件和监管规定预计2024年第二季度完成[2] 公司信息 - Arcosa公司总部位于得克萨斯州达拉斯提供基础设施相关产品和解决方案在建筑工程结构和运输市场处于领先地位财务结果分三个主要业务部门报告[5] - NOV公司提供技术驱动的解决方案助力全球能源行业有150多年历史[6] 财务相关 - 新闻稿包含非GAAP财务指标有与GAAP指标的调节表[4] - 给出了Ameron公司的Pro Forma Adjusted EBITDA的调节表及相关定义[9][10]

公司背景 - Arcosa公司宣布每股普通股派息$0.05[1] - Arcosa总部位于德克萨斯州达拉斯，是一家提供基础设施相关产品和解决方案的公司[2]

建筑产品行业 - 杂项行业受益于政府基础设施支出增加，公司如Masco Corporation、TopBuild Corp.、Advanced Drainage Systems, Inc.、Knife River Corporation和Arcosa, Inc.等将从维修和翻新项目增加、改善的住宅市场、运营卓越、地理和产品多元化策略、战略收购以及更高的基础设施投资中受益[1] - 行业主要包括制造商、设计师和分销商，提供家居装修和建筑产品，如天花板系统、门窗、地板和金属制品，以及解决老化基础设施问题的解决方案，主要是污水、水、能源、矿业和精炼行业的管道。公司还提供设备租赁服务给建筑和工业公司、制造商、公用事业、市政机构、业主和政府实体[2] - 行业参与者通过业务整合、系统实施、工厂/分支机构关闭、改善全球供应链和减少人员来实施强有力的节约成本举措，同时战略性投资于新产品、销售和支持服务、数字化解决方案和先进制造能力以增加收入[5]

Arcosa股价表现 - Arcosa (ACA)股价在过去一个月中表现强劲，上涨了3.6%[1] - Arcosa在过去四个季度中均未错过盈利预期，上一次财报显示EPS为0.68美元，超过预期33美分[2] Arcosa评级和排名 - Arcosa的价值评分为B，成长和动量评分分别为C和B，综合VGM评分为B[5] - Arcosa目前的Zacks排名为2（买入），得益于不断增长的盈利预期[7] Arcosa的估值和竞争对手 - Arcosa的同行业平均市盈率为19倍，而目前为24倍，现金流市盈率为12.5倍，低于同行业平均14.9倍[6] - Arcosa的竞争对手Advanced Drainage Systems, Inc.（WMS）在Zacks排名和评分上表现优异，值得关注[9] Advanced Drainage Systems, Inc.表现 - Advanced Drainage Systems, Inc.上一季度盈利强劲，超过我们的一致预期47.31%[10] - Advanced Drainage Systems, Inc.股价在过去一个月中上涨了24.7%，前瞻市盈率为28.24倍，现金流市盈率为20.31倍[11] 行业发展机遇 - 建筑产品-杂项行业在我们的行业范围中排名前7%，为Arcosa和WMS带来了良好的发展机遇[12]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入增长12%,达到25.9亿美元 [23] - 2023年全年调整后EBITDA增长16%,达到4亿美元,不包括2023年第一季度的2200万美元土地出售收益 [23] - 2023年全年调整后EBITDA利润率为15.4%,较2022年提升约40个基点 [23] - 2023年第四季度收入增长17%,调整后EBITDA增长38% [12] - 2023年第四季度调整后EBITDA利润率提升220个基点 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑产品 - 2023年第四季度收入增长7%,调整后EBITDA增长7% [14] - 2023年第四季度不含土地销售,调整后EBITDA增长14% [14] - 2023年全年天然骨料价格上涨中个位数,回收骨料价格大幅上涨 [15] - 2023年全年天然骨料销量基本持平,回收骨料销量下降约20% [15] - 专业材料业务需求旺盛,价格和利润率均有提升 [16] 工程结构 - 2023年第四季度收入增长15%,调整后EBITDA增长89% [17] - 2023年全年获得2500万美元风电税收抵免,超出预期300万美元 [17] - 2023年末电力、风电及相关结构业务订单总额14亿美元,是2022年末的2倍 [18] 运输产品 - 2023年第四季度收入增长49%,调整后EBITDA增长67% [19] - 2023年第四季度接获8600万美元新船订单,全部交付于2024年 [19] - 2023年末船舶订单总额2.54亿美元,较2022年末增长13% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 基础设施和工业建筑需求强劲,预计将为建筑产品业务带来积极贡献 [24][25] - 单户住宅建设市场已见底,但尚未恢复持续增长 [24] - 多户住宅建设市场表现参差不齐,但公司通过收购已进入更多区域市场 [24] - 电力基础设施投资增加,电网加固和可再生能源转型是主要驱动因素 [25] - 联邦基础设施投资有利于交通业务,尤其是在东南地区 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续通过收购和内生方式扩大建筑产品和工程结构业务 [31][33][62][63] - 公司将专注于提高利润率,通过提价和优化生产来实现 [14][16][19][23] - 公司将继续推进简化业务组合,聚焦增长业务 [31][33] - 公司将加大在新墨西哥州的风塔生产基地建设,为未来几年的产能扩张做准备 [26] - 公司将继续优化钢制零部件业务,受益于有利的贸易政策 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年公司整体表现出色,反映了有效执行战略和员工的出色表现 [9] - 公司的增长业务受益于良好的市场基本面、主动的定价行动和通胀压力的减轻 [11] - 公司的周期性业务也表现出色,尤其是运输产品业务 [11] - 公司的风塔业务在2023年超出预期,实现了除税收抵免外的EBITDA盈利 [11] - 2024年公司有望继续保持增长势头,基础设施需求环境有利,增长业务将持续扩张,周期性业务也将改善 [23][24][25][26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Trey Grooms提问** 询问公司是否会继续简化业务组合,并将资本重点投入增长业务 [31][32] **Antonio Carrillo回答** 公司将继续追求业务简化和资本重新分配的目标,将资本投入建筑产品和工程结构等增长业务 [33] 问题2 **Alex Hantman提问** 询问2024年各业务的季节性和业绩贡献情况 [38][39][40][41] **Gail Peck和Antonio Carrillo回答** - 第一季度建筑产品业务受到季节性和天气因素的拖累 [39] - 工程结构业务第二半年表现将优于第一半年,受客户结构和新设施投产的影响 [39][40][41] - 运输产品业务将随着产能的逐步释放而持续改善 [41] - 公司将在2024年上半年大幅投资新设施,承担相关的启动成本和低效率,下半年将逐步释放产能 [41] 问题3 **Garik Shmois提问** 询问公司2024年收入指引的上下限差异来源 [57][58][59][60] **Gail Peck和Antonio Carrillo回答** - 周期性业务如船舶和风电有较好的订单可见性,有望实现较高个位数的收入增长 [58] - 建筑产品业务将受益于基础设施和工业建设需求,以及去年收购的贡献,有望实现高个位数的收入增长 [58][59] - 新设施的投产和产能爬坡存在一定风险,但公司有信心通过执行来应对 [59][60] - 公司将继续关注通过收购来扩大建筑产品和工程结构业务的能力和地域覆盖 [60][61][62][63]