文章核心观点 - 公司Arcosa被评级机构Zacks上调至买入评级,这反映了公司未来盈利前景向好[1][4][6] - 评级上调主要基于分析师对公司未来盈利的预期上调[2][5][7][9][10] - 分析师预计公司2024财年每股收益将同比增长6.2%[9] - 评级上调意味着公司基本面有所改善,投资者应该看好公司的发展趋势[6][13] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - Arcosa是一家提供基础设施相关产品和服务的公司[9] 盈利预测 - 分析师预计公司2024财年每股收益将同比增长6.2%[9] - 过去3个月内,公司的盈利预测值已上调1.6%[10] 评级变化 - 公司被Zacks上调至买入评级,位于Zacks覆盖股票的前20%[1][4][13] - Zacks评级体系中,买入评级的股票占比为20%,体现了公司盈利预测上升的优势[11]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入增长6%,扣除运费调整后增长9%,其中有机增长和并购贡献各占一半 [19][20][21] - 建材产品分部调整后EBITDA增长10%,主要得益于近期并购和特种材料业务的经营改善 [19][20][21] - 工程结构分部收入增长12%,但调整后EBITDA下降10%,主要受电力结构产品利润率下降和新工厂启动成本影响 [27][28] - 运输产品分部收入增长10%,调整后EBITDA增长32%,主要受驳船业务量和利润率提升 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 建材产品 - 有机骨料销量小幅下降,但平均价格高单位数增长 [22][23] - 特种材料业务收入和利润大幅增长,主要受价格上涨和石膏业务量增加 [25] - 土方支护业务收入和利润小幅增长 [26] 工程结构 - 电力结构和风电塔架业务收入增长,但利润率下降,受产品组合变化和新工厂启动成本影响 [27][28] - 订单活动保持良好,电力结构和相关产品订单量超1倍 [29] 运输产品 - 驳船业务收入和利润大幅增长,受需求和价格上涨推动 [31][32] - 钢构件业务收入下降,受新车订单需求下降影响,但维修市场需求增加 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 基础设施投资、重工业、数据中心和多户型住房建设需求强劲,支撑建材产品需求 [41] - 单户型住房需求仍然疲软,但中期内预计人口迁移将支撑该市场 [41] - 电力和可再生能源基础设施投资增加,带动电力结构和相关产品需求 [42] - 内河驳船需求前景良好,特别是在运输量长期欠投资的散货驳船领域 [46][47] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过并购和内生投资不断优化业务组合,建材产品占EBITDA比重从2018年的33%提升至60% [15] - 公司将继续通过并购和内生投资推动业务增长,并购管线保持健康 [39][40] - 风电塔架业务有望在未来2-3年内进入上升周期,公司正在逐步扩大产能以满足需求 [43][44][45] - 公司在内河驳船业务保持定价纪律,并将根据市场需求调整产品组合以提升效率和利润率 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩超预期,体现了业务组合的盈利能力 [9][10] - 虽然1月份受到不利天气影响,但2-3月份业绩显著改善,展现了公司业务的增长动能 [10] - 公司看好建材、电力结构和内河驳船等业务的长期发展前景,预计将持续推动公司整体业绩增长 [41][42][46] - 公司将继续通过内生和外延投资优化业务组合,提升抗周期能力 [39][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ian Zaffino 提问** 询问新墨西哥风电塔架工厂的产能爬坡情况和盈利时间 [54][55][60][61][63] **Antonio Carrillo 回答** 新墨西哥工厂进展顺利,预计第二季度开始交付首批塔架,全年将逐步实现盈利,预计第四季度可达到盈亏平衡 [56][57][58][59][60][61][62][63] 问题2 **Brent Thielman 提问** 询问Ameron收购对公司工程结构业务的影响,以及未来几年该业务的整体增长前景 [72][73][78][79][80][81] **Antonio Carrillo 回答** Ameron收购能很好地补充公司的产品线,双方在技术和销售渠道上有很好的协同,预计将为工程结构业务带来积极影响 [73][74][75][76][77][78][79][80][81] 问题3 **Trey Grooms 提问** 询问建材产品业务的需求前景,特别是在私人市场方面是否有任何变化 [94][95][96][97][98][99] **Antonio Carrillo 回答** 公司看到大型基础设施项目和重工业需求持续增长,但住宅市场仍然疲软,公司将继续关注提价以应对成本压力,并在需求回升时获得双重利润增长 [96][97][98][99]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年第一季度营收为5.986亿美元，同比增长9.0%，各业务板块营收均有增长[70][73][74] - 2024年第一季度运营利润为5340万美元，同比减少2170万美元，剔除2023年出售土地的2180万美元收益后，运营利润基本持平[70][77] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用同比增长10.6%，占营收的比例从11.4%略升至11.5%[70][76] - 2024年第一季度有效税率为17.1%，低于2023年同期的20.3%[70][80] - 2024年第一季度净利润为3920万美元，低于2023年同期的5570万美元[70] - 2024年第一季度运营成本同比增长15.0%，剔除2023年出售土地的收益后，增长9.9%；折旧、损耗和摊销同比增长10.3%[75][76] - 公司2024年第一季度企业间接费用为1630万美元，同比增长13.2%[92] - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为8050万美元，2023年同期为2730万美元[96] - 2024年第一季度投资活动所需净现金为4350万美元，2023年同期为3410万美元，2024年全年资本支出预计约为1.9 - 2.05亿美元[96] - 2024年第一季度融资活动提供的净现金为3470万美元，2023年同期为所需净现金440万美元[96] 各业务线积压订单情况 - 截至2024年3月31日，工程结构业务积压订单为13.667亿美元，运输产品业务内陆驳船积压订单为2.944亿美元，较2023年12月31日增长16%[68][71] - 工程结构业务中，约40%的积压订单预计在2024年交付，约29%预计在2025年交付，其余预计在2028年交付；运输产品业务中，约73%的内陆驳船积压订单预计在2024年交付，其余预计在2025年交付[71] - 截至2024年3月31日，公用事业、风能及相关结构业务积压订单为13.667亿美元，约40%预计在2024年交付[87] - 截至2024年3月31日，内河驳船业务积压订单为2.944亿美元，约73%预计在2024年交付[91] 业务线收购情况 - 2024年4月，公司以1.8亿美元收购了Ameron Pole Products, LLC，该公司将纳入工程结构业务板块[69] - 2024年4月，公司在循环信贷安排下额外借款1.6亿美元用于部分收购Ameron[98] 各业务线市场情况 - 建筑产品业务市场需求总体健康，但单户住宅市场受高利率和住房可负担性影响，销量受到负面影响；工程结构业务风电塔业务处于市场复苏初期；运输产品业务内陆驳船积压订单接近新冠疫情以来的最高水平[68] 各业务线财务数据关键指标变化 - 建筑产品业务2024年第一季度总收入2.512亿美元，同比增长6.4%，营业利润2880万美元，同比下降41.8%[82] - 工程结构业务2024年第一季度总收入2.316亿美元，同比增长11.5%，营业利润2630万美元，同比下降12.0%[85] - 运输产品业务2024年第一季度总收入1.158亿美元，同比增长9.9%，营业利润1460万美元，同比增长44.6%[89] 循环信贷安排情况 - 2023年8月23日，公司将循环信贷额度从5亿美元提高到6亿美元，到期日从2025年1月2日延长至2028年8月23日[97] - 截至2024年3月31日，循环信贷安排下未偿还贷款为2亿美元，已开具信用证约2200万美元，可用借款额度为3.78亿美元，其中2140万美元信用证预计2024年到期，其余2025年到期[98] - 循环信贷安排下基于SOFR的借款利差为1.25% - 2.00%，截至2024年3月31日为1.50%；承诺费率为0.20% - 0.35%，截至2024年3月31日为0.25%[98] 公司其他财务安排 - 2021年4月6日，公司发行4亿美元本金、利率4.375%的高级票据，2029年4月到期[98] - 2024年3月，公司宣布每股0.05美元的季度现金股息，于2024年4月30日支付[99] - 2022年12月，董事会授权5000万美元股票回购计划，有效期至2024年12月31日，截至2024年3月31日，剩余授权金额为3620万美元[99] - 2018年12月，公司签订1亿美元利率互换协议，2023年7月从LIBOR过渡到SOFR，该协议于2023年10月到期[100] 公司风险及控制情况 - 自2023年12月31日以来，公司市场风险无重大变化[105] - 公司首席执行官和首席财务官认为披露控制和程序有效[107] - 报告期内，公司财务报告内部控制无重大变化[108]

公司整体财务数据关键指标变化 - 第一季度营收5.986亿美元，同比增长9%，净利润3920万美元，同比下降30%[3] - 调整后EBITDA为9200万美元，同比下降15%，调整后EBITDA利润率为15.4%，同比下降430个基点[3] - 经营活动提供的净现金为8050万美元，同比增长195%，自由现金流为3030万美元，同比增长346%[3] - 2024年全年调整后EBITDA指引范围提高至4.1亿 - 4.4亿美元，此前为3.8亿 - 4.2亿美元[7] - 2024年全年合并营收指引范围提高至25.8亿 - 27.8亿美元，此前为24.6亿 - 27.2亿美元[6] - 第一季度公司有效税率为17.1%，低于去年同期的20.3%[14] - 2024年第一季度营收为5.986亿美元，2023年同期为5.492亿美元[23][24] - 2024年第一季度运营利润为5340万美元，2023年同期为7510万美元[23][24] - 2024年第一季度净利润为3920万美元，2023年同期为5570万美元[23] - 2024年第一季度基本每股收益为0.81美元，2023年同期为1.15美元；摊薄后每股收益为0.80美元，2023年同期为1.14美元[23] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为1.765亿美元，2023年12月31日为1.048亿美元[25] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为8050万美元，2023年同期为2730万美元[26] - 2024年第一季度投资活动所需的净现金为4350万美元，2023年同期为3410万美元[26] - 2024年第一季度融资活动提供的净现金为3470万美元，2023年同期为 - 440万美元[26] - 2024年第一季度调整后净收入为3600万美元，2023年同期为5170万美元[28] - 2024年第一季度摊薄后每股收益为0.80美元，2023年同期为1.14美元；调整后摊薄每股收益为0.73美元，2023年同期为1.06美元[29] - 2024年第一季度收入为5.986亿美元，2023年同期为5.492亿美元；全年收入指引为25.75 - 27.75亿美元[32] - 2024年第一季度净利润为3920万美元，2023年同期为5570万美元；全年净利润指引为1.669 - 1.833亿美元[32] - 2024年第一季度调整后EBITDA为9200万美元，2023年同期为1.081亿美元；调整后EBITDA利润率为15.4%，2023年同期为19.7%；全年调整后EBITDA指引为4.1 - 4.4亿美元[32] - 2024年第一季度自由现金流为3030万美元，2023年同期为680万美元；自由现金流转化率为77%，2023年同期为12%[39] 各业务线数据关键指标变化 - 建筑产品部门第一季度营收2.512亿美元，同比增长6.4%，调整后部门EBITDA增长10.1%[10] - 工程结构部门第一季度营收2.316亿美元，同比增长11.5%，调整后部门EBITDA下降9.6%[11] - 运输产品部门第一季度营收1.158亿美元，同比增长10%，调整后部门EBITDA增长32%[13] - 截至2024年3月31日，工程结构业务积压订单中，公用事业、风能及相关结构为13.667亿美元，2023年同期为15.314亿美元；内河驳船为2.944亿美元，2023年同期为2.79亿美元[24] - 2024年第一季度建筑产品收入为2.512亿美元，2023年同期为2.361亿美元；调整后细分EBITDA利润率为23.9%，2023年同期为32.4%[34] - 2024年第一季度工程结构收入为2.316亿美元，2023年同期为2.077亿美元；调整后细分EBITDA利润率为11.7%，2023年同期为14.5%[34] - 2024年第一季度运输产品收入为1.158亿美元，2023年同期为1.054亿美元；调整后细分EBITDA利润率为16.1%，2023年同期为13.4%[34] - 2024年第一季度建筑产品经运费调整后收入为2.273亿美元，2023年同期为2.076亿美元；经运费调整后细分EBITDA利润率为26.4%，2023年同期为36.8%[37] 收购相关财务指标 - 4月完成对Ameron的收购，总价1.8亿美元，收购后预估净债务与调整后EBITDA之比为1.7倍[15] - 截至2024年3月31日，净债务为4.349亿美元，调整后EBITDA（过去十二个月）为3.515亿美元，净债务与调整后EBITDA之比为1.2；考虑Ameron收购后，净债务为6.149亿美元，调整后EBITDA为3.713亿美元，净债务与调整后EBITDA之比为1.7[40]

核心观点 - Arcosa公司以1.8亿美元收购Ameron Pole Products LLC这一举措是其基础设施业务组合的战略性扩张有助于公司在关键市场的持续增长并巩固其市场领导地位同时Arcosa在2023年进行了多项战略收购推动其建筑产品板块发展尽管其股票涨幅落后于行业但公司各板块业务及订单储备等将推动增长[1][2][3][4][5][6][7] Arcosa收购Ameron相关 - Arcosa以1.8亿美元从NOV公司收购Ameron Pole Products LLC进入混凝土和钢质灯杆市场[1] - Ameron于1970年成立在美国有四个制造工厂2023年营收约9400万美元此次收购除了丰富Arcosa在交通和电信结构方面的产品还加速其工程结构板块的长期增长轨迹符合公司有纪律的收购战略[2] - 收购资金由现金储备和从公司循环信贷额度借入的1.6亿美元组成Arcosa将根据2024年第一季度财报更新全年营收和调整后EBITDA指引此次收购对Arcosa未来财务前景有重要意义[2][3] Arcosa 2023年收购情况 - 2023年12月Arcosa以6500万美元收购Lake Point Holdings LLC和Lake Point Restoration LLC的部分资产和负债增加了1040万美元的房产、厂房和设备2280万美元的矿产储备1310万美元的许可证和1420万美元的商誉扩充了建筑产品板块的资产基础[4] - 2023年10月Arcosa在佛罗里达和亚利桑那州进行收购扩张其在再生骨料市场的业务同年9月收购休斯顿的稳定砂生产商进一步多元化其业务组合并加强区域影响力[4] - 2023年3月Arcosa进行股票收购休斯顿的一家企业2月收购凤凰城的一家再生骨料企业的部分资产和负债这些收购共同推动Arcosa在建筑行业内的增长轨迹增强产品供应和市场覆盖范围符合公司长期增长战略[5] Arcosa股票及业务增长相关 - Arcosa股票在过去一年上涨37.9%低于Zacks建筑产品 - 杂项行业的67.4%涨幅但建筑产品和运输产品板块的贡献以及大量的订单储备将推动增长[7] - 2023年第四季度末公用事业、风能及相关结构的总订单储备为13.675亿美元较2022年第四季度末的6.962亿美元有所上升公司预计2024年交付约43%的现有订单[7] 同行业其他公司相关 - Arcosa目前Zacks排名为3（持有）[8] - Willdan Group Inc.（WLDN）Zacks排名为1（强力买入）过去四个季度平均盈利惊喜达886.3%2024年销售额和每股收益预计较上年分别增长3.9%和3.4%年初至今股票上涨31%[8] - Sterling Infrastructure Inc.（STRL）Zacks排名为1过去四个季度平均盈利惊喜为20.4%2024年销售额和每股收益预计较上年分别增长11.7%和11.4%年初至今股票上涨20.6%[8]

关于Arcosa公司的评级情况 - Arcosa公司目前平均经纪推荐(ABR)为1.40在1到5的范围内近似于强买入和买入之间该数值由五家经纪公司的推荐计算得出[1] - 在得出当前ABR的五项推荐中四项为强买入占所有推荐的80%[1] ABR与投资决策 - 尽管ABR建议买入Arcosa但仅基于此信息做投资决策可能并不明智因为多项研究表明经纪推荐在引导投资者挑选有最佳价格上涨潜力的股票方面成效有限甚至没有成效[2] - 经纪公司在其所涵盖股票中的既得利益常导致其分析师在评级时有强烈的正向偏差[2] ABR与Zacks Rank的区别 - ABR仅基于经纪推荐计算通常以小数显示而Zacks Rank是一个量化模型以整数1到5显示[4] - 经纪公司的分析师在推荐时过于乐观而Zacks Rank的核心是盈利预估修正实证研究表明盈利预估修正趋势与近期股价走势有很强的相关性[4] - Zacks Rank的不同等级按比例适用于所有有经纪分析师提供当年盈利预估的股票而ABR可能不是最新的Zacks Rank能及时反映经纪分析师对盈利预估的修正从而及时预测未来股价[5] Arcosa公司的Zacks Rank情况及投资建议 - Arcosa公司当前年度的Zacks共识预估在过去一个月保持不变为3.38美元[6] - 分析师对Arcosa公司盈利前景的稳定看法可能是该股票近期表现与大盘一致的合理原因[6] - 共识预估近期变化的大小以及其他三个与盈利预估相关的因素导致Arcosa公司的Zacks Rank为3(持有)所以对于Arcosa公司相当于买入的ABR应谨慎对待[6]

收购事件 - Arcosa公司以1.8亿美元收购Ameron Pole Products公司 交易将以现金和可用循环信贷额度支付[1] - 收购将增强Arcosa在关键基础设施市场的影响力 有望提高公司整体利润率 是Arcosa进入互补的混凝土和钢杆照明市场的标志 进一步扩大其在交通和电信结构领域的地位[1] - Ameron是一家为各种基础设施应用生产混凝土和钢杆的领先制造商 1970年成立 在阿拉巴马州、加利福尼亚州和俄克拉荷马州设有四个制造工厂 服务全国客户[1] 股价表现 - Arcosa股价在过去一年上涨47% 而Zacks建筑产品 - 杂项行业上涨58.7% 公司受益于建筑产品和运输产品部门的坚实贡献以及大量积压订单[2] - 2023年第四季度 公司总营收为5.822亿美元 同比增长16.4% 建筑产品部门营收为2.383亿美元 同比增长7% 运输产品部门营收为1.08亿美元 同比增长49% 其中驳船营收因数量和价格上涨激增89%[2] 积压订单 - 2023年第四季度末 公用事业、风能和相关结构的积压订单总额为13.675亿美元 高于2022年第四季度末的6.962亿美元 公司预计2024年将交付约43%的当前积压订单[3] 公司战略 - 公司专注于运营执行、投资组合优化和资本配置 2023年完成了六项附加收购 扩大了在关键天然和再生骨料市场的地理覆盖范围 期望健康的市场基本面推动其增长业务取得稳健成果 计划推进战略目标并投资以捕捉投资组合中的未来增长机会[3] 公司排名 - Arcosa目前的Zacks排名为2（买入）[4] - NVR公司目前的Zacks排名为1（强力买入） 过去六个月股价上涨24.4% 平均四季度盈利惊喜为8.1% 2024年销售额和每股收益预计分别较上年增长7.7%和4.6%[4] - Summit Materials公司目前的Zacks排名为1 平均四季度盈利惊喜为18.2% 过去六个月股价上涨28.2% 2024年销售额和每股收益预计分别较上年增长80.2%和53.2%[4] - Century Communities公司目前的Zacks排名为1 平均四季度盈利惊喜为49.2% 过去六个月股价上涨22.7% 2024年销售额和每股收益预计分别较上年增长11.1%和24.4%[5]

收购事件 - Arcosa公司将以1.8亿美元现金从NOV公司收购Ameron Pole Products公司[1] - Ameron公司成立于1970年是一家领先制造商产品用于多种基础设施应用2023年营收约9400万美元调整后EBITDA约2000万美元收购倍数为9.0倍EBITDA[1] - Arcosa公司总裁兼首席执行官表示此次收购是战略契合能进入互补市场扩大产品供应增强工程结构部门增加对基础设施终端市场的敞口[2] - 公司将用手头现金和循环信贷额度下的借款来支付1.8亿美元的收购价交易已获董事会批准需满足惯例成交条件和监管规定预计2024年第二季度完成[2] 公司信息 - Arcosa公司总部位于得克萨斯州达拉斯提供基础设施相关产品和解决方案在建筑工程结构和运输市场处于领先地位财务结果分三个主要业务部门报告[5] - NOV公司提供技术驱动的解决方案助力全球能源行业有150多年历史[6] 财务相关 - 新闻稿包含非GAAP财务指标有与GAAP指标的调节表[4] - 给出了Ameron公司的Pro Forma Adjusted EBITDA的调节表及相关定义[9][10]

公司背景 - Arcosa公司宣布每股普通股派息$0.05[1] - Arcosa总部位于德克萨斯州达拉斯，是一家提供基础设施相关产品和解决方案的公司[2]

建筑产品行业 - 杂项行业受益于政府基础设施支出增加，公司如Masco Corporation、TopBuild Corp.、Advanced Drainage Systems, Inc.、Knife River Corporation和Arcosa, Inc.等将从维修和翻新项目增加、改善的住宅市场、运营卓越、地理和产品多元化策略、战略收购以及更高的基础设施投资中受益[1] - 行业主要包括制造商、设计师和分销商，提供家居装修和建筑产品，如天花板系统、门窗、地板和金属制品，以及解决老化基础设施问题的解决方案，主要是污水、水、能源、矿业和精炼行业的管道。公司还提供设备租赁服务给建筑和工业公司、制造商、公用事业、市政机构、业主和政府实体[2] - 行业参与者通过业务整合、系统实施、工厂/分支机构关闭、改善全球供应链和减少人员来实施强有力的节约成本举措，同时战略性投资于新产品、销售和支持服务、数字化解决方案和先进制造能力以增加收入[5]