股票回购授权情况 - 截至2025年3月31日，董事会股票回购授权剩余约8.992亿美元，2024年11月14日，董事会批准将股票回购授权增加至10亿美元[138] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度和前六个月，公司收入分别为37.716亿美元和77.858亿美元，较2024年同期分别下降4.4%和0.7%[142] - 2025年第一季度和前六个月，公司成本分别为34.808亿美元和72.266亿美元，较2024年同期分别下降5.5%和1.5%[142] - 2025年第一季度和前六个月，公司毛利润分别为2.908亿美元和5.592亿美元，较2024年同期分别增长11.4%和10.7%[142] - 2025年第一季度和前六个月，公司持续经营业务税前收入分别为2.211亿美元和4.391亿美元，较2024年同期分别增长29.4%和42.9%[142] - 2025年第一季度和前六个月，公司持续经营业务所得税费用分别为0.512亿美元和0.805亿美元，较2024年同期分别增长12.8%和11.8%[142] - 2025年第一季度和前六个月，公司持续经营业务净利润分别为1.699亿美元和3.586亿美元，较2024年同期分别增长35.5%和52.4%[142] - 2025年第一季度和前六个月，公司终止经营业务净亏损分别为0.103亿美元和0.199亿美元，较2024年同期分别减少90.6%和82.0%[142] - 2025年第一季度和前六个月，公司净利润分别为1.596亿美元和3.387亿美元，较2024年同期分别增长897.5%和171.8%[142] - 2025年第一季度和前六个月，归属于AECOM的净利润分别为1.434亿美元和3.104亿美元，较2024年同期分别增长14240.0%和225.4%[142] - 2025年第一季度公司营收37.716亿美元，较去年同期减少1.723亿美元，降幅4.4%；上半年营收77.858亿美元，较去年同期减少0.58亿美元，降幅0.7%[144] - 2025年第一季度和上半年的转付收入分别为19亿美元和41亿美元，占总收入的比例分别为50%和53%；去年同期分别为21亿美元和43亿美元，占比分别为54%和55%[146] - 2025年第一季度公司营收成本34.808亿美元，较去年同期减少2.02亿美元，降幅5.5%；上半年营收成本72.266亿美元，较去年同期减少1.121亿美元，降幅1.5%[147] - 2025年第一季度公司毛利润2.908亿美元，较去年同期增加0.297亿美元，增幅11.4%，占营收比例从6.6%提升至7.7%；上半年毛利润5.592亿美元，较去年同期增加0.541亿美元，增幅10.7%，占营收比例从6.4%提升至7.2%[149][150] - 2025年第一季度公司合营企业收益权益为680万美元，去年同期为1950万美元；上半年为1640万美元，去年同期为亏损950万美元[152] - 2025年第一季度公司一般及行政费用4000万美元，较去年同期减少470万美元，降幅10.5%；上半年为8050万美元，较去年同期增加10万美元，增幅0.1%[154][155] - 2024年第一季度和上半年公司分别产生重组成本3540万美元和5160万美元，2025年同期无新增重大重组行动[157] - 2025年第一季度公司其他亏损870万美元，去年同期为其他收入260万美元；上半年其他亏损180万美元，去年同期为其他收入520万美元[158] - 2025年第一季度公司所得税费用5120万美元，去年同期为4540万美元；上半年为8050万美元，去年同期为7200万美元[161][162] - 2025年第一季度和上半年公司持续经营业务净亏损分别为1030万美元和1990万美元，较去年同期分别减少9910万美元和9080万美元[164][165] - 2025年上半年，公司收入45.655亿美元，收入成本42.614亿美元，毛利润3.041亿美元，持续经营业务净收入1.299亿美元[223] 各业务地区财务数据关键指标变化 - 美洲地区2025年第一季度营收28.967亿美元，同比减少1.419亿美元（4.7%）；上半年营收60.087亿美元，同比减少0.686亿美元（1.1%）[167][168][169] - 美洲地区2025年第一季度成本26.842亿美元，同比减少1.7亿美元（6.0%）；上半年成本56.06亿美元，同比减少1.159亿美元（2.0%）[167][170] - 美洲地区2025年第一季度毛利润2.125亿美元，同比增加0.281亿美元（15.2%）；上半年毛利润4.027亿美元，同比增加0.473亿美元（13.3%）[167][172][173] - 国际地区2025年第一季度营收8.748亿美元，同比减少0.3亿美元（3.3%）；上半年营收17.768亿美元，同比增加0.11亿美元（0.6%）[175][176][177] - 国际地区2025年第一季度成本7.966亿美元，同比减少0.32亿美元（3.9%）；上半年成本16.206亿美元，同比增加0.038亿美元（0.2%）[175][178][179] - 国际地区2025年第一季度毛利润0.782亿美元，同比增加0.02亿美元（2.6%）；上半年毛利润1.562亿美元，同比增加0.072亿美元（4.8%）[175][180][181] AECOM资本业务数据关键指标变化 - AECOM资本2025年第一季度营收0.01亿美元，同比减少0.04亿美元（80.0%）；上半年营收0.03亿美元，同比减少0.04亿美元（57.1%）[183] - AECOM资本2025年第一季度合资企业权益亏损210万美元，同比减少1180万美元（121.6%）；上半年亏损90万美元，同比减少2630万美元（96.7%）[183] 公司业务季节性及重组成本预计 - 公司业务有季节性趋势，第四季度通常是最强季度，第一季度通常是最低营收季度[184] - 公司预计2025财年将花费约4500万美元用于重组成本[185] 公司资金相关数据变化 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为16.001亿美元，较2024年9月30日的15.849亿美元减少1520万美元[187] - 2025年上半年经营活动提供的净现金为3.417亿美元，2024年同期为2.374亿美元，主要因净收入增加约2.141亿美元和营运资金变动提供现金2470万美元，部分被非现金项目调整减少约1.345亿美元抵消[188] - 2025年上半年投资活动使用的净现金为8600万美元，2024年同期为1.219亿美元，主要因循环信贷安排现金还款1430万美元、非合并合资企业投资减少2550万美元和资本支出现金支付减少约2410万美元，部分被终止经营业务剥离现金流出4540万美元抵消[189] - 2025年上半年融资活动使用的净现金为2.364亿美元，2024年同期为1.884亿美元，主要因股票回购计划增加2440万美元和向非控股股东分配增加3880万美元，部分被非控股股东出资增加1380万美元抵消[190] - 截至2025年3月31日，营运资金为9.156亿美元，较2024年9月30日的8.02亿美元增加1.136亿美元，增幅14.2%[191] - 截至2025年3月31日，应收账款周转天数为73天，2024年9月30日为70天[192] 公司债务相关数据变化 - 截至2025年3月31日，总债务为25.469亿美元，长期债务为24.562亿美元；2024年9月30日总债务为25.398亿美元，长期债务为24.503亿美元[195] - 2025年和2024年上半年，公司总债务的平均实际利率分别为5.1%和5.5%[210] - 2025年3月31日和2024年3月31日止三个月和六个月的合并运营报表中，递延债务发行成本摊销分别为120万美元和260万美元、120万美元和240万美元[211] - 截至2025年3月31日，备用信用证未偿还金额约为8.937亿美元，主要与一般和专业责任保险计划及合同履约担保有关[214] - 截至2025年3月31日和2024年9月30日，公司定期信贷协议和循环信贷安排下的未偿还借款分别为14.432亿美元和14.466亿美元[229] - 2025年上半年，公司加权平均浮动利率借款为16.634亿美元，排除因利率互换和利率上限协议产生的有效固定利率借款后为9.634亿美元[229] - 若短期浮动利率提高1%，公司2025年上半年利息费用将增加480万美元[229] 公司养老金及合同义务情况 - 2025年3月31日，公司确定受益养老金计划总赤字约为1.121亿美元，2025年上半年美国计划雇主供款480万美元，非美国计划为1090万美元，2024年9月30日终了年度向多雇主养老金计划供款250万美元[215] - 截至2025年3月31日的六个月内，公司合同义务除正常业务外无变化[216] 公司资产负债及股东权益情况 - 2025年3月31日，公司流动资产34.916亿美元，非流动资产29.583亿美元，总资产64.499亿美元；流动负债28.442亿美元，非流动负债29.059亿美元，总负债57.501亿美元；股东权益总额6.998亿美元[221] - 2024年9月30日，公司流动资产34.052亿美元，非流动资产30.336亿美元，总资产64.388亿美元；流动负债29.181亿美元，非流动负债29.130亿美元，总负债58.311亿美元；股东权益总额6.077亿美元[221] 公司市场风险及应对措施 - 公司面临市场风险，主要与外汇汇率和浮动利率债务义务的利率风险相关，会使用衍生金融工具管理风险[227] - 公司通过要求客户以与成本发生货币对应的货币付款来限制外汇波动风险，主要外国业务的功能货币是当地货币[228]

财务表现 - 2025年第一季度收入预计在1.65亿至1.7亿美元之间，同比增长8.4%-11.7% [1] - 每股收益共识预期为0.37美元，同比下降28.85%，过去30天未调整 [1] - 过去四个季度每股收益均超预期，平均超出幅度达97.86% [2] 业务驱动因素 - 单晶圆清洗、电镀、炉管设备和先进封装需求强劲推动业绩 [3] - 高温硫酸过氧化物混合物(SPM)、Tahoe等新产品在中国大陆市场表现突出 [3] - 炉管产品线在存储和逻辑客户中需求增长 [5] - 服务可及市场规模估计达180亿美元 [14] 市场扩张 - 加速拓展中国大陆以外市场，包括美国、欧洲、韩国、台湾和新加坡 [4] - 客户基础多元化，包括华虹集团、中芯国际、YMTC等主要客户 [5] 估值比较 - 远期12个月市销率1.18倍，显著低于行业平均5.82倍 [7] - 应用材料(4.24X)、泛林研发(5.14X)、东京电子(4.04X)等同行估值较高 [7] - 年初至今股价上涨28.3%，跑赢计算机与科技板块8%的跌幅 [10][13] 产品进展 - 2025年3月中国大陆主要逻辑器件制造商认证其单晶圆高温SPM设备 [15] - 新产品支持28纳米及以下技术节点的湿法刻蚀和晶圆清洗 [15] 行业环境 - 半导体行业面临宏观经济不确定性和竞争加剧的挑战 [6] - 美国出口限制对业务造成压力 [6][16]

核心观点 - 公司第二季度财报表现分化 每股收益超预期同比增长20%但营收同比下降4% [1][3] - 净服务收入(NSR)逆势增长4% 自由现金流季度同比飙升141% [2][3] - 设计业务积压订单创新高 美国地区簿记转化率连续18季度超1[4] - 美洲地区NSR增长6% 国际业务NSR增长1% [5][7] - 上调2025财年盈利指引 预计EPS中值增长14% [12][13] 财务表现 - 调整后EPS达1[25美元 超共识预期8[7% [3] - 营收37[7亿美元同比下降4% NSR增至18[7亿美元 [3] - 总积压订单242[7亿美元 同比增长2[2% [4] - 调整后EBITDA增长8%至2[9亿美元 利润率提升90基点 [10] - 经营现金流同比翻倍 自由现金流达1[78亿美元 [11] 业务板块 美洲业务 - 营收29亿美元同比下降5% NSR增长6%至11亿美元 [5] - 运营利润率提升130基点至19[4% 创二季度新高 [6] - 积压订单177[8亿美元 同比增长2[3% [7] 国际业务 - 营收8[75亿美元同比下降3% NSR增长1%至7[42亿美元 [7] - 运营利润率提升10基点至11[1% [8] - 积压订单64[8亿美元 同比增长1[7% [8] 战略进展 - 持续聚焦高回报市场 推进17%+利润率目标 [2] - 加大对AI/数字技术投资 包括水务环境咨询业务 [6] - 机会管道达历史峰值 两大业务板块同步增长 [4] 行业动态 - 同业公司MasTec一季度营收/利润双超预期 管道基建积压订单翻倍 [16] - Quanta Services上调年度营收指引至267-272亿美元 [18] - Gibraltar积压订单同比激增30% 通过并购拓展金属屋顶市场 [20]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净服务收入（NSR）创纪录，调整后EBITDA增长8%至2.9亿美元，调整后每股收益（EPS）增长20%至1.25美元，自由现金流增长141%至1.78亿美元 [11][13] - 第一季度和第二季度，公司通过股票回购和股息向股东返还1.65亿美元，当前股票回购授权还剩9亿美元 [13] - 上半年自由现金流增长80%，净杠杆率为0.7倍，债务成本低且确定 [34] - 公司连续第二个季度提高全年调整后EBITDA和EPS指引中点，预计较上年增长9 - 14% [29][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设计业务的合同积压订单增长5%，业务机会管道连续四个季度创新高 [30] - 美洲地区NSR增长6%，调整后运营利润率提高130个基点至19.4%，积压订单创纪录，合同积压订单接近纪录水平 [31][32] - 国际业务NSR增长1%，调整后运营利润率提高10个基点至11.1%，积压订单和业务机会管道均创新高 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占净服务收入超50%，积压订单创纪录，IAJA资金支出不到35%，3月通过的持续决议为公共部门客户提供预算确定性 [20][21] - 加拿大市场收入和积压订单实现两位数增长，新政府有基础设施投资计划，魁北克省增加基础设施投资预测 [23] - 英国市场NSR和积压订单均增加，积压订单创历史新高，大型交通项目有延迟，AMP8水投资将增加，能源业务增长强劲 [23][24] - 澳大利亚市场水业务增长加速，交通市场暂停，积压订单季度增长两位数，业务机会管道强劲 [25] - 中东市场上半年收入增加，积压订单接近历史高位，项目重新规划带来新机会 [25][26] - 中国香港地区开始30亿美元的北部都会区投资计划，公司获北部都会区高速公路技术服务合同 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过投资加速有机增长，扩大竞争优势，增加咨询和项目管理团队人员，目标是使咨询和项目管理业务收入占比达50% [16] - 公司凭借技术优势和良好业绩，在行业中处于领先地位，如在ENR年度调查中排名上升，获洛杉矶2028年奥运会和残奥会场馆基础设施合作伙伴资格 [9][10] - 公司战略注重长期价值创造，通过资源优先配置和投资关键增长市场，扩大竞争优势 [20][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性和项目延迟，但公司凭借强大的团队和业务模式，成功应对挑战并取得良好业绩 [7][29] - 公司对未来充满信心，积压订单和业务机会管道创新高，全球基础设施投资趋势有利，公司赢率高，将继续投资以实现增长 [14][15] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标，相关GAAP调整已纳入网站资料，增长率按同比计算，NSR增长率按恒定货币计算 [5][6] - 公司讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能因各种风险和不确定性与预测有重大差异 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度EBITDA两位数增长的可见性及信心来源 - 公司认为增长将是平衡的，既有NSR增长也有利润率提升，NSR增长源于合同积压订单增长、近期业务中标和业务机会管道扩大，利润率提升得益于过去的投资 [38][39][43] 问题2: 项目孤立延迟情况是否结束 - 公司表示虽有信心应对，但延迟不会结束，主要因美国联邦选举后决策变化和人员变动，但联邦政府业务占比小，不影响整体业务 [45][47][48] 问题3: 2025年自由现金流情况 - 公司目标是全年保持10%的自由现金流转化率，上半年表现优于过去十年，将逐季挑战自我，争取全年实现或超越目标 [50][52][53] 问题4: 公司私营部门业务情况及客户信心 - 私营部门业务占比约30%，本季度增长且全年将保持该趋势，非周期性，三分之二与水和环境相关，受监管驱动，其余为港口和机场设施业务，部分资金来自公共部门 [55][56][57] 问题5: 股票回购和资本分配策略 - 公司资本分配策略不变，股票回购将与自由现金流生成情况一致，通常下半年较多 [60][61] 问题6: 美洲地区业绩表现及下半年投资计划 - 公司将在下半年继续大力投资，包括业务发展和提高运营效率，如技术投资和扩大企业能力中心 [66][69][70] 问题7: 当前环境下能否保持高预订率及市场驱动因素 - 公司有信心继续保持预订率大于1，已连续18个季度如此，赢率处于历史高位，业务机会管道持续增长 [72][73] 问题8: 美洲地区利润率增长的驱动因素 - 主要源于过去几年的有机投资、咨询业务的早期回报和定价优化、企业能力中心的作用以及去年重组的效益显现 [77][79][80] 问题9: 咨询和项目管理业务与其他业务的利润率差异及对整体利润率的影响 - 项目管理业务利润率与设计业务相似，咨询业务利润率更高，但公司未给出具体范围 [83] 问题10: 下半年增长率预期 - 公司认为下半年将受益于工作日增加，合同积压订单、预订率和业务机会管道等因素使其有信心实现增长指引中点，业绩在一定范围内波动可接受 [87][88][89] 问题11: 提高国际业务利润率的措施 - 公司将继续利用企业能力中心，注重客户和项目选择，利用框架协议，政策变化和选举结果也将带来积极影响，同时会考虑资本回报率 [91][93][96] 问题12: 国际业务全年利润率预期及长期目标调整可能性 - 公司预计国际和美洲业务利润率将继续提高，但下半年不会与上半年相同，因包含去年重组效益，同时强调并非所有增长价值相同，应注重竞争优势和价值创造 [101][102][104] 问题13: 总营收与净营收差异及建筑管理业务情况 - 建筑管理业务处于周期调整阶段，正在重新定位，当前积压订单消耗导致总营收下降，未来随着新积压订单增加，营收将改善 [108][109][110] 问题14: AECOM Capital业务收尾情况及2026年预测 - 公司表示无需在2026年对该业务进行建模 [111][112]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净服务收入（NSR）创纪录，调整后EBITDA增长8%至2.9亿美元，调整后每股收益（EPS）增长20%至1.25美元，自由现金流增长141%至1.78亿美元 [9][11] - 第一季度和第二季度，公司通过股票回购和股息向股东返还1.65亿美元，目前股票回购授权还剩9亿美元 [11] - 上半年自由现金流增长80%，净杠杆率为0.7倍，债务成本低且有保障 [32] - 公司连续第二个季度提高全年调整后EBITDA和EPS指引中点，预计较上年增长9 - 14% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设计业务的合同积压增加5%，管道连续四个季度创新高 [28] - 美洲地区NSR增长6%，调整后运营利润率提高130个基点至19.4%，积压订单创纪录，合同积压接近纪录水平 [29][30] - 国际业务NSR增长1%，积压订单创历史新高，管道增加，利润率提高10个基点至11.1% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占净服务收入超50%，积压订单创纪录，IAJA资金支出不到35%，大部分已拨款，公共部门客户预算确定 [18][19] - 加拿大市场收入和积压订单双位数增长，新政府有基础设施投资计划，魁北克增加基础设施投资 [21] - 英国市场NSR和积压订单增加，积压订单创历史新高，大型交通项目有延迟，AMP8水投资将增加，能源业务增长 [21][22] - 澳大利亚市场水业务增长加速，交通市场暂停，积压订单双位数增长，管道强劲 [23] - 中东市场上半年收入增加，积压订单接近历史高位，项目重新规划带来新机会 [23][24] - 香港开始30亿美元的北部都会区投资计划，公司获高速公路技术服务合同 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过竞争优势平台实现创纪录的中标率，将最佳技术资源部署到高价值客户和机会，加强客户关系和差异化能力 [12] - 投资加速有机增长，扩大竞争优势，增加咨询和项目管理团队，目标是使咨询和项目管理收入占比达50% [14] - 公司在设计领域排名第一，在交通、水、设施和环境市场处于领先地位，被任命为洛杉矶2028年奥运会和残奥会的唯一场馆基础设施合作伙伴 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司成功应对宏观经济波动，第二季度业绩证明了公司文化和专业团队的实力 [6] - 积压订单和机会管道创纪录，中标率高，全球大趋势有利，基础设施投资需求大，政策支持，公司对未来充满信心 [12][13] - 尽管部分市场有不确定性和项目延迟，但公司有能力应对，将继续执行可控因素，实现全年目标 [15][33] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标，相关GAAP调整已纳入网站资料，增长率按同比计算，NSR增长率按恒定货币计算 [4] - 本季度工作日减少和部分项目延迟影响NSR增长，但对积压订单影响较小 [9][10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年EBITDA两位数增长的可见性及信心来源 - 公司认为下半年增长将是平衡的，既有收入增长也有利润率提升 收入增长方面，合同积压有中个位数增长，本季度有健康的中标，框架协议和主服务协议将带来业务，管道持续增长 利润率方面，过去的投资将继续带来回报，有提升空间 [36][40][41] 问题2: 孤立延迟是否结束，是否会持续 - 公司表示有信心应对，但延迟不会结束，主要是美国联邦选举后决策变化和人员变动导致，不过联邦政府业务占NSR的8 - 9%，其他业务正常 [43][44][45] 问题3: 2025年自由现金流跟踪情况及是否有结构变化 - 公司希望继续实现10%的自由现金流转换率，上半年表现优于过去十年，全年目标是实现调整后净收入100%以上的自由现金流转换 [49][50] 问题4: 公司私营部门业务的暴露情况、重点行业及客户信心 - 私营部门业务占比约30%，本季度增长，未来也将保持增长 三分之二的私营业务与水和环境相关，受监管驱动，稳定可预测 其余设计业务集中在港口和机场设施，部分资金来自公共部门，如奥运会项目 [53][54][55] 问题5: 公司对股票回购和资本分配的看法 - 公司资本分配策略不变，股票回购将与自由现金流一致，通常下半年更多 [59] 问题6: 美洲地区业绩表现更好的原因及下半年投资计划 - 公司将继续在业务发展、效率提升和技术方面进行大量投资，如扩大企业能力中心的使用 [65][66][67] 问题7: 当前环境能否维持高的预订与消耗比率，5月是否有放缓，哪些市场驱动增长 - 公司有信心继续实现预订大于消耗，这是连续第十八个季度预订与消耗比率大于1，中标率创历史新高，管道持续增长 [68][69] 问题8: 美洲地区利润率增长130个基点的驱动因素和高利润率终端市场 - 主要驱动因素包括过去几年的有机投资、咨询业务的早期回报和定价改善、能力中心的作用以及去年重组的全部效益显现 [73][74][76] 问题9: 咨询和项目管理业务与其他业务的利润率差异及对整体利润率的影响 - 项目管理业务利润率与设计业务相似，咨询业务利润率更高，但公司未给出具体范围 [77] 问题10: 下半年增长率预期，是瞄准中点还是受不确定性影响考虑下限 - 公司认为下半年将受益于工作日增加，积压订单、预订与消耗比率等指标提供了信心，有信心实现指引中点，即使有小偏差也可管理 [81] 问题11: 提高国际业务利润率的可控措施 - 公司将继续利用企业能力中心，注重客户和项目选择，利用框架协议，政策变化和选举结果将带来机会，同时考虑资本回报率 [86][87][89] 问题12: 国际业务全年利润率预期，是否可以调整长期利润率和收入增长目标 - 公司预计国际和美洲业务利润率将继续提高，下半年增长将与指引一致，但不会与上半年相同 公司认为并非所有增长都具有同等价值，应寻找竞争优势，创造更有价值的工作 [95][96][98] 问题13: 总营收与净营收差异是否反映对施工管理业务的重视程度变化，未来总营收是否会增加 - 这是公司对工作和风险的谨慎考虑以及施工管理业务周期的结果，目前正在消耗积压订单，未来随着新积压订单的增加，总营收将改善 [101][102][103] 问题14: AECOM Capital业务的收尾情况及2026年是否需要建模 - 不需要对AECOM Capital业务在2026年进行建模 [105]

公司业绩表现 - Aecom Technology最新季度每股收益为1.25美元 超出Zacks一致预期1.15美元 较去年同期1.04美元增长20.2% [1] - 本季度盈利意外率达8.7% 上一季度实际EPS为1.31美元 较预期1.10美元高出19.09% 过去四个季度均超预期 [2] - 季度营收18.7亿美元 低于预期1.68% 较去年同期18.2亿美元增长2.7% 连续四个季度未达营收预期 [3] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌4.2% 表现逊于标普500指数-3.3%的跌幅 [4] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期表现与市场同步 评级基于盈利预测修订的混合趋势 [7] 未来业绩展望 - 下季度EPS预期1.28美元 营收预期19.3亿美元 当前财年EPS预期5.05美元 营收预期75.7亿美元 [8] - 盈利预测修订趋势与短期股价走势存在强相关性 可通过Zacks评级工具追踪修订动态 [6] 行业动态 - 所属工程研发服务行业在Zacks 250+个行业中排名前15% 研究显示前50%行业表现是后50%的两倍以上 [9] - 同业公司VSE预计3月季度EPS为0.62美元 同比下滑28.7% 过去30天预期上调8.1% 营收预期2.46亿美元 同比增长1.8% [10][11]

业绩总结 - 财务指导上调，预计2025财年调整后每股收益（EPS）在5.10至5.20美元之间，较上年增长14%[9] - 第二季度净服务收入（NSR）同比增长6%，创下新纪录，主要受美洲市场推动[31] - 调整后EBITDA增长8%，调整后EPS增长20%，均创下第二季度新高[9] - 自由现金流在第二季度增长141%，上半年增长80%[9] - 总积压订单环比增长至243亿美元，设计积压订单增长4%至新高[9] 未来展望 - 预计2025财年将实现100%以上的自由现金流转化率[24] - 2025财年调整后EBITDA预计在11.80亿至12.10亿美元之间[10] - 2025财年净收入预期为6.68亿至6.84亿美元，扣除非控股权益后为6.0亿至6.4亿美元[66] - 2025财年调整后的净收入预期为6.81亿至6.98亿美元[66] - 2025财年调整后的EBITDA利润率为16.1%[40] 用户数据 - 2025财年第一季度的净服务收入（NSR）为18.67亿美元，调整后的EBITDA为2.89亿美元，EBITDA利润率为16.3%[40] - 美洲地区2025年第一季度净服务收入为1,124.7百万美元，较2024年第一季度的1,073.2百万美元增长4.8%[67] - 国际地区2025年第一季度净服务收入为742.3百万美元，较2024年第一季度的745.8百万美元下降0.5%[67] - 2025年上半年合并净服务收入为3,668.4百万美元，较2024年上半年的3,527.3百万美元增长4.0%[67] 财务健康 - 净杠杆比率为0.7，显示出强劲的现金流和低成本债务的确定性[24] - 企业的TTM（过去12个月）整体Book-to-Burn比率为1.1x，国际市场为1.1x，美洲市场为1.2x[33] - 2025财年企业的EV/调整后EBITDA比率为12.1x，显示出与同行的显著估值差距[36] - 公司在过去三年中，股息年增长率达到20%[24] 投资回报 - 公司在第二季度通过股票回购和分红向投资者返还超过1.1亿美元[24] - 2025年第一季度自由现金流为178.4百万美元，较2024年第一季度的74.0百万美元增长141.1%[68] - 2025年第一季度运营活动提供的净现金为190.7百万美元，较2024年第四季度的151.1百万美元增长26.1%[68]

财务数据关键指标变化 - 2025财年第二季度营收37.72亿美元，同比下降4%；净服务收入18.67亿美元，同比增长4%[2] - 运营收入2.58亿美元，同比增长28%；调整后运营收入2.63亿美元，同比增长9%[2] - 净利润1.54亿美元，同比增长38%；调整后净利润1.67亿美元，同比增长18%[2] - 摊薄后每股收益1.16美元，同比增长43%；调整后摊薄每股收益1.25美元，同比增长20%[2] - 调整后EBITDA为2.9亿美元，同比增长8%；调整后EBITDA利润率为16.3%，同比增加90个基点[2] - 自由现金流1.78亿美元，同比增长141%；运营现金流1.91亿美元，同比增长102%[2] - 总积压订单242.69亿美元，同比增长3%，由1.1倍的订单收入比驱动[2] - 截至2025年3月31日的三个月，公司营收3771613美元，较2024年同期下降4.4%；六个月营收7785765美元，较2024年同期下降0.7%[26] - 截至2025年3月31日的三个月，公司毛利润290761美元，较2024年同期增长11.3%；六个月毛利润559165美元，较2024年同期增长10.7%[26] - 截至2025年3月31日的三个月，公司运营收入257571美元，较2024年同期增长28.5%；六个月运营收入495069美元，较2024年同期增长36.2%[26] - 截至2025年3月31日的三个月，公司净收入159540美元，较2024年同期增长895.3%；六个月净收入338744美元，较2024年同期增长171.8%[26] - 2025年第一季度，公司基本每股收益为1.08美元，较2024年同期的0.01美元增长10700.0%；摊薄每股收益为1.08美元，较2024年同期的0.01美元增长10700.0%[26] - 2025年3月31日公司总债务为254.69亿美元，净债务为94.68亿美元[34] - 2025年3月31日三个月内公司经营活动提供的净现金为1.907亿美元，自由现金流为1.784亿美元[35] - 2025年3月31日调整后经营收入为23.96亿美元，调整后EBITDA为28.13亿美元[37] - 2025年3月31日调整后持续经营业务税前收入为21.59亿美元[37] - 2025年3月31日调整后持续经营业务所得税费用为2.93亿美元[37] - 2025年3月31日调整后归属于非控股股东的持续经营业务净收入为 - 1.14亿美元[37] - 2025年3月31日归属于公司的持续经营业务净收入为15.41亿美元，调整后为16.67亿美元[39] - 2025年3月31日非核心AECOM资本损失（收入）为1000万美元，调整后持续经营业务非核心AECOM资本损失（收入）为1000万美元[37][39] - 2025年3月31日无形资产摊销为1100万美元，调整后持续经营业务无形资产摊销为1100万美元[37][39] - 持续经营业务摊薄后每股净收益分别为1.16美元、1.33美元、0.81美元、2.48美元、1.52美元，调整后分别为1.25美元、1.31美元、1.04美元、2.56美元、2.09美元[40] - 持续经营业务归属于AECOM的净收入分别为1.541亿美元、1.773亿美元、1.113亿美元、3.314亿美元、2.081亿美元，调整后EBITDA分别为2.897亿美元、2.714亿美元、2.682亿美元、5.611亿美元、5.194亿美元[41] - 加权平均基本流通股分别为1.324亿股、1.325亿股、1.360亿股、1.325亿股、1.360亿股，加权平均摊薄流通股分别为1.331亿股、1.336亿股、1.367亿股、1.334亿股、1.369亿股[40] 各条业务线表现 - 美洲业务板块运营收入分别为2.174亿美元、1.958亿美元、1.892亿美元、4.132亿美元、3.638亿美元，调整后分别为2.177亿美元、1.969亿美元、1.935亿美元、4.146亿美元、3.724亿美元[43] - 国际业务板块运营收入分别为0.822亿美元、0.808亿美元、0.812亿美元、1.630亿美元、1.583亿美元，调整后分别为0.822亿美元、0.808亿美元、0.816亿美元、1.630亿美元、1.590亿美元[43] 各地区表现 - 美洲地区第二季度营收29亿美元，同比下降5%；净服务收入11亿美元，同比增长6%[6] - 国际地区第二季度营收8.75亿美元，同比下降3%；净服务收入7.42亿美元，同比增长1%[9] - 2025年第一季度，美洲地区营收2896772美元，国际地区营收874733美元；2024年同期，美洲地区营收3038575美元，国际地区营收904787美元[30] - 2025年3月31日美洲地区净服务收入为11.247亿美元，国际地区为7.423亿美元，合并净服务收入为18.671亿美元[33] 管理层讨论和指引 - 公司提高2025财年调整后EBITDA和每股收益指引，预计有机净服务收入增长5% - 8%[12] - 2025财年GAAP每股收益指引为5.00 - 5.10美元，调整后每股收益指引为5.10 - 5.20美元[46] - 2025财年GAAP持续经营业务净收入指引为7.28 - 7.34亿美元，调整后归属于AECOM的持续经营业务净收入指引为6.81 - 6.98亿美元[47] - 2025财年GAAP利息费用指引为1.70 - 1.75亿美元，调整后净利息费用指引为1.20 - 1.25亿美元[48] - 2025财年GAAP所得税费用指引为2.10 - 2.19亿美元，调整后所得税费用指引为2.15 - 2.23亿美元[49] - 调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）指引为118 - 121亿美元[47] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司总现金及现金等价物为1600065000美元，较2024年9月30日的1580877000美元有所增加[28] - 截至2025年3月31日，公司应收账款和合同资产净额为4401239000美元，较2024年9月30日的4599765000美元有所减少[28] - 截至2025年3月31日，公司总债务（不包括未摊销债务发行成本）为2546934000美元，较2024年9月30日的2539811000美元略有增加[28] - 截至2025年3月31日的六个月，公司总积压订单为24268899美元，其中设计类积压订单为22942648美元；2024年同期总积压订单为23744519美元，设计类积压订单为22291855美元[30]

公司战略与定位 - 公司致力于成为西方领先的钨供应商 通过葡萄牙两个100%拥有的高级阶段棕地项目实现近期的低成本生产 以应对全球供应链对中国和俄罗斯来源的替代需求 [1] - 项目位于葡萄牙北部矿业友好地区 具备快速投产优势 [1] Borralha钨项目 - 旗舰资产Borralha钨项目为棕地矿场 历史可追溯至1904年 曾生产超10,000吨品位66% WO₃的钨精矿 [2] - 当前推断资源量700万吨(平均品位0.20% WO₃) 控制资源量498万吨(平均品位0.21% WO₃) 含银铜锡副产品 [2] - 近期钻探显示106米0.21% WO₃和10米1.75% WO₃的矿段 选矿试验回收率达70% 精矿品位超66% WO₃ [3] - 具备现有基础设施和年15万吨的批量采样许可 正在推进葡萄牙DGEG和APA的环境许可及预可行性研究 [3] Vila Verde钨锡项目 - 历史推断资源量730万吨 包含400万吨(1,347克/吨WO₃)和330万吨(961克/吨WO₃) 需通过新钻探验证历史数据 [4] - 计划2025年Q4建成试验工厂 利用已获许可采石场和现有设施快速开发 初期年处理15万吨原料 年产约250吨WO₃精矿 未来可扩产至30万吨/年 [5] - 选矿试验证实通过重磁选可获得62.5% WO₃的可销售精矿 正在推进承购协议谈判 [6] 钨市场概况 - 钨被美欧列为关键矿物 应用于国防、半导体、电动车和先进制造领域 当前中国占据全球84%产量 [7] - 全球钨市场规模约50-60亿美元 中俄合计控制约90%供应量 [20] - 已与宾夕法尼亚买家Global Tungsten & Powders签署承购意向书 并与其他国际精炼商深入谈判 [8] 融资与营销 - 采用非稀释性融资策略加速生产 以保护股东价值 [8] - 聘请9家服务机构开展投资者关系 包括The Howard Group(月费1万美元+25万股票期权) [11]、Stockhouse(年费15万加元) [12]、Market One Media(年费15万美元+月费2000美元) [13]等 [10][11][12][13][14][15][16][17][18][19]

公司概况 - 公司为全球领先的基础设施咨询公司AECOM 在纽约证券交易所上市 股票代码为ACM [1] - 公司拥有约51000名技术专家 业务遍及超过50个国家 [1] - 公司专注于环境、能源、交通和水资源等行业的大型项目 [1] 投资策略 - 投资原则强调简单性和常识驱动成功 [1] - 采用完全量化驱动的投资方法 模型提供股票代码 并按其建议执行 无人为干预 [1] - 投资理念为"先投资 后调查" 即根据模型建议买入 之后再进行深入研究 [1] - 股票选择过程杜绝人为痕迹 确保决策由数据驱动 而非个人偏见 [1]