失业率与经济状况 - 2021年第三季度美国失业率降至4.8%，但仍高于疫情前的3.5%，失业人数约为770万，比2020年2月增加200万[140] 抵押贷款市场 - 2021年第三季度抵押贷款发放活动保持强劲，再融资活动较2020年同期下降，但购房市场依然强劲，未售房屋库存低至2.4个月供应量[141] - 2021年第三季度新保险承保额为240亿美元，同比下降10%，主要由于再融资活动减少导致私人抵押保险市场缩小[150] - 2021年9月30日止九个月的新保险承保金额（NIW）为755.63亿美元，同比增长3.7%，主要由于抵押贷款购买起源增加和私人抵押保险市场扩大[202] 保险业务表现 - 2021年第三季度末，公司约3.2%的活跃主要保单处于宽限计划中，其中约55%被报告为逾期[144] - 2021年第三季度新逾期率为0.8%，与疫情前水平一致，但未来COVID-19对公司业务的影响仍难以预测[146] - 2021年第三季度主要保单持续率上升至65%，但仍低于历史水平的80%，保单取消加速了已赚保费的确认[151] - 2021年第三季度净已赚保费下降，主要由于保险在保增长被单次保费取消和较高分出保费抵消[155] - 2021年第三季度末，公司逾期贷款的后违约保费负债增加100万美元，总负债为1400万美元[155] - 2021年第三季度，公司的主要新增违约贷款中约36%涉及延期还款计划，而COVID-19之前的季度这一比例不到5%[156] - 2021年第三季度的损失率为14%，相比2020年同期的18%有所下降，主要由于经济改善导致的新增违约减少[158] - 2021年第三季度，公司新增主要违约贷款7,427笔，导致损失费用为3300万美元[158] - 2021年第三季度保费收入为2.43亿美元，同比下降3%，主要由于单笔保费取消增加和旧保单的失效[172] - 2021年第三季度净投资收入为3599.5万美元，同比增长8%，主要由于平均投资资产增加和债券赎回收入增加[173] - 2021年第三季度新主要拖欠贷款为7,427件，导致损失费用为3300万美元，而2020年同期为16,664件，损失费用为6100万美元[174] - 2021年第三季度当前事故年度的损失和LAE为33,343千美元，而2020年同期为42,928千美元[175] - 2021年前九个月保费收入为738,085千美元，同比增长2%[180] - 2021年前九个月净投资收入为105,943千美元，同比增长8%[180] - 2021年前九个月净收入为393,151千美元，同比增长41%[180] - 2021年前九个月新主要拖欠贷款为24,342件，导致损失费用为1.07亿美元，而2020年同期为73,151件，损失费用为2.58亿美元[183] - 2021年前九个月当前事故年度的损失和LAE为104,939千美元，而2020年同期为281,621千美元[185] - 2021年前九个月调整后营业收入为396,930千美元，而2020年同期为280,783千美元[196] - 2021年第三季度保险在险金额为222,464百万美元，而2020年同期为203,062百万美元[199] - 2021年第三季度拖欠贷款率为3.08%，而2020年同期为5.44%[199] - 2021年9月30日止九个月的保险在险金额（IIF）为2224.64亿美元，同比增长9.5%[219] - 2021年9月30日止九个月的风险在险金额（RIF）为558.66亿美元，同比增长8.7%[219] - 2021年9月30日止九个月的拖欠贷款数量为28,904笔，同比下降41.8%[201] - 2021年9月30日止九个月的拖欠率为3.08%，同比下降2.36个百分点[201] - 2021年9月30日止九个月的FICO评分超过760的NIW占比为44%，同比增长1个百分点[208] - 2021年9月30日止九个月的LTV比率在90.01%至95.00%之间的NIW占比为39%，同比下降5个百分点[213] - 2021年9月30日止九个月的DTI比率在38.00%及以下的NIW占比为53%，同比增长2个百分点[216] - 2021年9月30日止九个月的保单支付类型为月付的NIW占比为92%，同比增长2个百分点[205] - 2021年9月30日止九个月的保单持久性率为61%，同比下降1个百分点[218] - 公司2021年9月30日的总IIF（保险投资组合）为2224.64亿美元，同比增长9.6%，较2020年12月31日的2079.47亿美元增长7%[222][223] - 2021年9月30日的总RIF（再保险投资组合）为558.66亿美元，同比增长6.5%，较2020年12月31日的524.75亿美元增长6.4%[222][223] - 2021年9月30日的月度IIF为1907.02亿美元，占总IIF的86%，较2020年12月31日的1725.58亿美元增长10.5%[223] - 2021年9月30日的月度RIF为484.95亿美元，占总RIF的87%，较2020年12月31日的440.05亿美元增长10.2%[223] - 2021年9月30日的IIF中，2020年政策年占比最高，为757.85亿美元，占总IIF的34%[224] - 2021年9月30日的RIF中，2020年政策年占比最高，为189.65亿美元，占总RIF的34%[226] - 2021年9月30日的IIF中，LTV（贷款价值比）在90.01%至95.00%之间的占比最高，为948.88亿美元，占总IIF的43%[228] - 2021年9月30日的RIF中，LTV在90.01%至95.00%之间的占比最高，为275.09亿美元，占总RIF的49%[229] - 2021年9月30日的IIF中，FICO评分超过760的占比最高，为870.73亿美元，占总IIF的39%[232] - 2021年9月30日的RIF中，FICO评分超过760的占比最高，为94.9亿美元，占总RIF的17%[229] - 公司总贷款金额在2021年9月30日为558.66亿美元，较2020年12月31日的524.75亿美元增长6.5%[233] - 2021年9月30日，公司贷款中DTI（债务收入比）低于38%的贷款占比为51%，较2020年12月31日的50%有所上升[235] - 2021年9月30日，公司贷款中FICO评分超过760的贷款占比为39%，较2020年12月31日的37%有所增加[233] - 2021年9月30日，公司贷款中逾期12个月或以上的贷款占比为56%，较2020年12月31日的70%有所下降[241][243] - 2021年9月30日，公司贷款中逾期3个月或以下的贷款占比为10%，较2020年12月31日的8%有所上升[241][243] - 2021年9月30日，公司贷款中逾期4-11个月的贷款占比为24%，较2020年12月31日的18%有所增加[241][243] - 2021年9月30日，公司贷款中逾期12个月或以上的贷款金额为452.62亿美元，较2020年12月31日的142.65亿美元大幅增加[241][243] - 2021年9月30日，公司贷款中逾期3个月或以下的贷款金额为32.55亿美元，较2020年12月31日的43.36亿美元有所下降[241][243] - 2021年9月30日，公司贷款中逾期4-11个月的贷款金额为127.58亿美元，较2020年12月31日的330.85亿美元有所下降[241][243] - 2021年9月30日，公司贷款中逾期12个月或以上的贷款占比最高的州为纽约，占比为12%[248] - 加利福尼亚州的RIF占比为11%，直接主要案件储备占比为11%，拖欠率为6.20%[249] - 德克萨斯州的RIF占比为8%，直接主要案件储备占比为8%，拖欠率为5.82%[249] - 佛罗里达州的RIF占比为7%，直接主要案件储备占比为10%，拖欠率为6.92%[249] - 纽约市的RIF占比为3%，直接主要案件储备占比为8%，拖欠率为6.48%[251] - 2020年政策年的RIF占比为34%，直接主要案件储备占比为12%，拖欠率为1.43%[255] - 2021年政策年的RIF占比为32%，直接主要案件储备占比为1%，拖欠率为0.24%[255] - 2014年及以后的政策年占公司总RIF的93%，占直接主要案件储备的70%[258] - 芝加哥-内珀维尔地区的RIF占比为3%，直接主要案件储备占比为4%，拖欠率为4.38%[251] - 凤凰城地区的RIF占比为3%，直接主要案件储备占比为2%，拖欠率为2.64%[251] - 亚特兰大地区的RIF占比为2%，直接主要案件储备占比为3%，拖欠率为4.00%[251] 资本与流动性 - 截至2021年9月30日，GMICO的风险资本比率为11.9:1，低于北卡罗来纳州保险部门规定的最高风险资本比率25:1[161] - 2021年第三季度，公司的可用资产为51.26亿美元，净需求资产为28.39亿美元，充足率为181%，高于6月30日的165%[167] - 2021年9月2日，公司获得了3.72亿美元的完全抵押超额损失再保险覆盖，截至9月30日，信用风险转移交易提供了约15.97亿美元的PMIERs资本信用[168] - 2021年7月，GMICO获得北卡罗来纳州保险部门批准，计划在2021年底前分配2亿美元的股息[170] - 公司截至2021年9月30日的现金及现金等价物为4.52亿美元，与2020年12月31日的4.53亿美元基本持平[282] - 公司截至2021年9月30日的合并保险子公司风险资本比率为11.8，较2020年12月31日的12.1有所改善[281] - 公司主要保险公司GMICO的风险资本比率为11.9，较2020年12月31日的12.3有所改善[282] - 公司截至2021年9月30日的合并保险子公司法定资本为44.72亿美元，较2020年12月31日的40.73亿美元有所增加[281] - 公司主要保险公司GMICO的法定资本为44.21亿美元，较2020年12月31日的39.93亿美元有所增加[282] - 公司主要流动性来源包括保险保费、净投资收入以及投资销售和到期的现金流[284] - 2025年高级票据发行的净收益中，公司保留了3亿美元用于支付利息[284] - 公司预计大部分因COVID-19导致的借款人宽限计划中的新违约将在成为有效索赔前得到解决[286] - 公司投资组合的有效期限为3.7年，利率曲线每100个基点的瞬时平行移动将导致投资公允价值变化3.7%[291] - 公司投资组合面临的市场风险包括利率变化、市场波动、信用质量变化、集中风险和提前还款风险[289][290] - 公司目前没有重大融资承诺，如信贷额度或担保，预计未来五年内不会影响流动性[284] - 公司子公司受到监管和其他资本限制，可能影响其向母公司支付股息的能力[284] - 公司投资组合的收益是主要收入来源之一，支持运营和索赔支付[289] - 公司通过投资政策指南管理市场风险，并由董事会和高级管理层监督[289] - 公司投资组合的信用质量恶化可能会降低投资价值和流动性[290] 投资组合与市场风险 - 公司投资组合中97%的证券被评为投资级，2021年9月30日和2020年12月31日分别为97%和98%[262] - 公司投资组合的税前收益率为2.7%，2021年9月30日和2020年12月31日分别为2.7%和2.8%[264] - 公司2021年前九个月的经营活动现金流为4.11亿美元，较2020年同期的5.61亿美元有所下降[268] - 公司2021年前九个月的投资活动现金流为-4.12亿美元，较2020年同期的-8.92亿美元有所改善[268] - 公司2025年高级票据的首次利息支付为2360万美元，票据将于2025年8月15日到期[270]

财务数据和关键指标变化 - 调整后运营收入为1.37亿美元，摊薄每股收益为0.84美元，与去年同期的1.38亿美元或0.86美元相比略有下降 [16] - 保险在险金额（Insurance-in-force）增长至2220亿美元，新保险金额（New Insurance Written）保持在240亿美元 [16] - 损失率同比下降400个基点，加权平均FICO评分为741，平均贷款价值比为93% [17] - 总营收为2.8亿美元，净保费收入为2.43亿美元，净保费率为44个基点 [23] - 损失为3400万美元，较上一季度的3000万美元有所增加，但较去年同期的4400万美元有所下降 [24] - 运营费用为5900万美元，费用率为24% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新保险金额中，购买交易占比88%，较上一季度的79%和去年同期的75%有所增加 [21] - 月度支付保单占新保险金额的90%，较上一季度的93%和去年同期的88%有所下降 [21] - 2020年和2021年保单年份占保险在险金额的三分之二 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 抵押贷款发放活动保持强劲，单户住宅未售库存保持在2.6个月的供应量 [12] - 首次购房者市场预计在未来五年内将增加150万人 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续投资于机器学习、建模和数据解决方案，以增强差异化、提高效率并改善决策 [14] - 公司将继续通过平衡的资本分配方法最大化价值创造，支持现有保单持有人、投资业务增长并向股东返还资本 [15] - 公司认为抵押贷款保险市场具有竞争力，但回报仍在其风险调整后的回报范围内 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场动态非常强劲，低利率、强劲的房价、住房需求以及有利的人口结构为购买贷款创造了有利环境 [10] - 管理层预计首次购房者市场将进一步扩大，未来五年将有150万人达到首次购房高峰年龄 [11] - 管理层对公司的表现感到满意，认为公司处于有利位置，能够继续增长并为股东创造价值 [34] 其他重要信息 - 公司完成了与保险相关的票据交易，增加了约3.7亿美元的PMIERs资本信用 [29] - 公司获得了Fitch、Moody's和S&P的信用评级升级，这将增强其从对信用评级敏感的客户中获取新业务的能力 [18][31] - 公司计划在第四季度向董事会推荐2亿美元的2021年股息 [32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于违约和延期付款的趋势 - 管理层认为，随着经济持续改善，延期付款的趋势将继续下降，且违约率将保持在较低水平 [37][38] 问题: 关于持续性的月度变化 - 持续性在第三季度有所上升，主要由于利率保持在较低水平，减少了再融资的机会 [42][43] 问题: 关于2022年盈余和股息的趋势 - 管理层预计在2022年将继续评估经济和业务条件，并可能启动常规股息政策 [50][51] 问题: 关于运营费用的未来趋势 - 管理层预计未来运营费用将保持在较低水平，主要由于共享服务协议的执行和战略交易准备成本的减少 [53][54] 问题: 关于行业竞争动态 - 管理层认为抵押贷款保险市场具有竞争力，但回报仍在其风险调整后的回报范围内 [57] 问题: 关于2022年市场规模的预期 - 管理层预计尽管市场规模可能缩小，但首次购房者市场的强劲表现将支持抵押贷款保险市场的持续增长 [59][60] 问题: 关于新违约通知的发展趋势 - 管理层认为新违约通知率已恢复到疫情前水平，反映了经济的持续复苏 [63][64] 问题: 关于评级升级对竞争力的影响 - 管理层认为评级升级将增强其从对信用评级敏感的客户中获取新业务的能力 [67][68] 问题: 关于股息支付率 - 管理层认为在良好的住房市场环境下，40%至50%的股息支付率是合理的 [73][74] 问题: 关于延期付款的退出情况 - 管理层表示，延期付款的退出主要通过付款延期实现，且这一趋势符合预期 [77][78] 问题: 关于资本回报的方式 - 管理层倾向于在短期内通过股息回报资本，长期可能会考虑股票回购 [83] 问题: 关于信用承销的竞争动态 - 管理层表示，信用标准保持严格，未看到竞争对手放宽信用标准 [91][92]