文章核心观点 - 半导体技术发明领域的领导者Adeia公司宣布其多位半导体技术专家将在即将举行的行业会议上介绍混合键合技术 [1] 公司介绍 - Adeia是一家领先的研发公司，推动媒体、娱乐、电子商务和半导体行业创新技术的应用 [2] - 公司的基础创新支撑着塑造和提升数字娱乐和电子未来的技术解决方案 [2] - 公司的IP组合为全球数百万人日常使用的互联设备提供支持 [2] 会议安排 - 2024年10月1 - 3日在波士顿举行的IMAPS会议上，Adeia半导体部门杰出工程师Dr. Guilian Gao将在受邀环节介绍“混合键合工艺技术”，涵盖市场需求、工艺概述和未来预测 [1] - 2024年10月16 - 18日在德国威斯巴登举行的国际平面化/CMP技术会议（ICPT）上，Adeia半导体工程主管兼高级副总裁Dr. Laura Mirkarimi将发表关于“CMP，混合键合的关键使能工艺”的受邀演讲，强调化学机械抛光在混合键合技术进步中的关键作用 [1] - 2024年11月13 - 15日在日本京都举行的IEEE CPMT Symposium Japan（ICSJ）上，Adeia半导体工程团队主管Dr. Bongsub Lee将发表题为“先进异构集成中的混合键合：关键计量使能器”的受邀演讲，聚焦混合键合工艺的创新计量技术 [1] 联系方式 - 投资者关系联系Chris Chaney，邮箱ir@adeia.com [2] - 半导体业务发展联系Yan Chai，邮箱marketing@adeia.com [2] - 媒体关系联系JoAnn Yamani，邮箱press@adeia.com [2]

文章核心观点 - 公司与LG Electronics续签了多年期的知识产权许可协议,延续了双方长期合作关系 [1] - 该协议涵盖了公司在数字视频、内容发现和智能家居技术等方面的创新专利,体现了公司作为技术创新者的地位 [1] - 公司的知识产权在快速发展的消费电子行业中持续保持相关性和价值 [1] 公司概况 - 公司是一家领先的技术公司,致力于将技术从孵化转化为现实 [1] - 公司发明、开发并许可基础性创新,塑造了数百万人在日益互联的世界中探索和体验娱乐的方式 [3] - 公司的技术应用于电视、智能手机等各类娱乐体验,使用户能够以智能、沉浸式和个性化的方式管理内容和连接 [3]

文章核心观点 - 《2024年混合键合 - 专利格局分析》报告发布，旨在提供混合键合技术当前知识产权活动、关键参与者地位、专利目标应用及专利组合如何支持市场战略的见解 [1][2] 分组1：混合键合技术发展历程 - 混合键合技术于2005年随Ziptronix的直接键合互连（DBI）技术出现，2015年Tessera（现为Adeia）收购Ziptronix，2016年DBI技术通过索尼用于三星Galaxy S7手机的CMOS图像传感器进入市场，此后被用于多种应用，且被更多半导体行业公司采用 [1] 分组2：报告研究内容与目的 - 报告聚焦混合键合工艺和使用混合键合互连制成的半导体器件，选取超5800项来自超1600个专利家族的专利，旨在洞察当前知识产权活动、关键知识产权参与者地位、专利目标应用及专利组合对市场战略的支持 [2] 分组3：专利分析作用 - 通过专利分析，报告描述知识产权参与者地位，揭示其加强专利组合的策略，突出其限制其他公司专利活动和运营自由的能力，识别有潜力的新参与者，并预测未来知识产权领导者 [3] 分组4：报告涵盖范围 - 报告全面概述混合键合技术的竞争知识产权格局和最新技术发展，涵盖专利申请、专利受让人、申请国家、专利技术和目标应用等方面的知识产权动态和关键趋势，识别知识产权领导者、最活跃的专利申请人以及该领域的潜在公司和新参与者 [4] 分组5：专利分类与趋势 - 专利按发明类型（混合键合制造方法和界面工程、混合键合技术设备、混合键合半导体结构或器件）和专利中提及的应用（图像传感器、2.5D/3D IC、3D堆叠存储器、光子学、MEMS、RF等）分类，2.5D/3D IC领域目前推动专利活动，光子学、MicroLED、MEMS和RF等其他应用的专利激增 [5] 分组6：知识产权格局动态 - TSMC、Adeia、YMTC、Intel和Samsung在专利格局中领先，增加专利活动并扩大关键国家的发明保护，Adeia作为DBI技术先驱和所有者，采取积极策略主张其专利并向多家半导体公司授权混合键合知识产权组合，其他参与者也在发展自己的混合键合专利组合 [6] - 近年来，更多内存制造商、OSAT和设备/材料供应商进入知识产权领域，报告概述关键参与者的知识产权组合，描述关键专利和近期知识产权活动，突出主要知识产权合作和专利诉讼 [7] 分组7：Excel专利数据库 - 报告包含广泛的Excel数据库，涵盖所有分析的专利信息、超链接到在线数据库、关联细分领域和关键专利，还包括按受让人统计分析的完整数据，如专利家族数量、专利活动时间线、授予专利和待决专利申请数量以及专利组合的地理覆盖范围 [8] 分组8：报告涵盖的关键主题 专利格局概述 - 包括主要趋势和知识产权参与者、专利出版物的时间演变、主要专利受让人、知识产权参与者时间线、主要知识产权参与者类型、新进入者、主要参与者专利的当前法律状态、专利受让人的知识产权领导力及演变、主要参与者专利的地理覆盖范围、主要知识产权合作（共同拥有的知识产权、知识产权转让、许可协议）、专利细分（细分定义、发明类型、目标应用）、各细分领域专利出版物的时间演变、各细分领域的主要专利受让人、各细分领域专利受让人的知识产权领导力 [9] 关键专利 - 包括最重要的专利（从现有技术、知识产权风险和技术角度）、关键专利所属细分领域、关键专利所有者 [10] 部分专利受让人的知识产权概况 - 针对TSMC、Adeia/Xperi、TongFu、ASE，包括专利组合概述、关键专利描述、近期专利申请描述 [11] 专利诉讼 - 报告涉及相关内容，但文档未详细说明 [11] 分组9：公司覆盖范围 - 报告涵盖TSMC、YMTC、Xperi/Adeia等众多公司 [12][13]

关于Adeia公司 - Adeia公司的Belgacem Haba博士最近获得第600个美国已颁发专利他目前还在350多个全球待审专利申请中被列为发明人且每年持续创造新的高质量发明在Adeia及其前身公司他是近1000个已授予全球专利的发明人[1] - Adeia公司首席许可官兼总经理表示Haba博士的贡献延伸并重新定义了摩尔定律他的奉献精神正在培养新一代思想家他的工作将继续塑造产品并塑造人们与技术互动的未来[2] - Haba博士在Adeia工作超过25年还曾是谷歌数据中心平台部门的高级职员共同创立了SiliconPipe Inc管理过Rambus的先进封装研发部门在日本NEC中央研究实验室和纽约IBM沃森研究中心工作过[3] - Adeia是一家领先的研发公司加速媒体和半导体行业创新技术的采用其基础创新支撑着塑造和提升数字娱乐和电子未来的技术解决方案其知识产权组合为全球数百万人日常生活工作娱乐中的连接设备提供动力[4] 关于Haba博士 - Haba博士在微电子封装和集成技术方面是著名的创新者他的创新从根本上塑造了半导体设备的发展和未来他的最新工作解决了半导体封装热管理和3D集成方面的关键挑战[1] - Haba博士拥有斯坦福大学材料科学与工程博士学位两个理学硕士学位和物理学学士学位[3]

文章核心观点 - 加拿大上诉法院在公司针对Videotron和Bell/Telus案件的上诉中做出裁决,支持公司在多个关键问题上的立场,认为下级法院在涉及专利权利金损害赔偿、利润核算和禁令等方面的分析存在错误[1][2] - 虽然法院维持了下级法院关于相关专利无效的裁决,但公司认为这些有利裁决将有利于2025年即将开庭的第二阶段诉讼以及公司在加拿大的整体专利许可工作[1][2] - 公司表示虽然未能获得完全预期的结果,但对法院在专利相关问题上的指引感到满意,这些裁决不会影响公司2024年的业绩指引,公司仍然看好在加拿大的发展机会[2] 公司概况 - 公司是一家领先的研发和知识产权(IP)许可公司,在媒体和半导体行业加速创新技术的采用[3] - 公司的基础创新支撑了塑造和提升数字娱乐和电子产品未来的技术解决方案[3] - 公司的IP组合为全球数百万人日常生活、工作和娱乐中使用的互联设备提供动力[3] 财务和业务展望 - 公司表示这些裁决不会影响2024年的业绩指引,并相信在加拿大仍有重大发展机会[2] - 公司将继续致力于保护知识产权,并将继续寻求与加拿大付费电视运营商达成基于市场的许可协议,覆盖其创新技术[2]

业绩总结 - Q2 2024公司收入为8740万美元[5] - Q2 2024净收入为840万美元，非GAAP净收入为3110万美元[14] - Q2 2024的运营费用为6370万美元，非GAAP运营费用为3510万美元[14] - Q2 2024的稀释后流通股数为1.125亿股[14] 未来展望 - 2024财年公司预计收入在3.8亿至4.2亿美元之间[17] - 2024财年非GAAP净收入预计在1.448亿至1.663亿美元之间[17] - 2024财年预计的利息费用在5200万至5500万美元之间[17] 用户数据与协议 - 公司在Q2 2024签署了5项协议，包括4项续约和1项新协议[5] 财务策略 - 公司成功将其定期贷款再定价并额外偿还1200万美元[5] - 公司计划通过加速偿还债务来减轻资产负债表负担[11]

文章核心观点 - 市场波动为投资者提供低价买入被低估成长股的机会 2024年市场整体上涨但部分股票仍被低估 近期恐慌抛售使一些优质公司股价低于内在价值 推荐三只被低估成长股以把握Q3及以后的增长机会 [1][2] 被低估成长股介绍 Adeia（ADEA） - 是一家知识产权许可公司 专注于媒体、娱乐和半导体技术 业务覆盖电视、智能手机等多种应用 [3] - 2024年Q2业绩良好 营收同比增长5%至8740万美元 净利润和调整后摊薄每股收益均增长8% 分别达3110万美元和28美分 重申2024年全年营收展望并更新财务预测 [3] - 拥有超11500项专利组合 近期达成五项许可协议 与知名企业长期续约显示客户留存率高 [4] - ADEA股票自1月以来下跌15% 目前股息收益率为1.8% 远期市盈率7.9倍 市销率3.3倍 分析师12个月目标价中位数为15美元 潜在涨幅35% [4] Celestica（CLS） - 是一家加拿大电子设备供应商 支持其他公司生产复杂电子产品 业务涵盖开发、制造等多个环节 分先进技术解决方案和连接与云解决方案两个业务板块 [6] - 2024年Q2盈利强劲 营收同比增长23%至23.9亿美元 连接与云解决方案板块营收增长51%且利润率提高 先进技术解决方案板块营收下降11%但仍盈利 调整后每股收益同比飙升65%至91美分 预计下季度调整后每股收益在86 - 96美分 [6] - 5月推出四款新网络交换机 连接与云解决方案板块有望受益于人工智能基础设施投资增加 [7] - CLS股票虽较52周高点有所下跌 但年初至今仍上涨超55% 目前远期市盈率12.2倍 市销率0.61倍 分析师12个月目标价中位数为64美元 潜在涨幅近40% [7] Zoom（ZM） - 是一家统一通信和协作公司 以统一通信平台知名 提供会议、电话等多种服务 [8] - 2025财年Q1业绩积极 营收同比增长3.2%至11亿美元 运营收入同比增长8%至4.57亿美元 摊薄后净利润每股增长16.5%至1.35美元 且公司无债务 [8] - 不断提升人工智能能力 推出人工智能驱动的文档平台Zoom Docs 并在多个业务中集成人工智能 利于未来增长 [8] - ZM股票今年下跌超20% 目前远期市盈率11倍 市销率3.8倍 华尔街12个月目标价中位数为76.7美元 潜在涨幅超35% [9]

收入情况 - 公司收入在三个月内增加5%，达到8,735万美元[179] - 经常性收入略有增加，达到8,230万美元[188] - 非经常性收入大幅增加218.7%，达到510万美元[189] - 公司收入在六个月内下降14.8%，至1.71亿美元[180] - 经常性收入略有下降0.6%，至1.65亿美元[191] - 非经常性收入大幅下降83.5%，至570万美元[192] 现金流情况 - 经营活动产生的现金流量在三个月内下降18.1%，至2,350万美元[179] - 经营活动产生的现金流量在六个月内下降1.5%，至9,070万美元[181] - 2024年上半年经营活动产生的现金流为9.07亿美元，主要由于净利润9300万美元加上非现金项目调整[227] - 2023年上半年经营活动产生的现金流为9.21亿美元，主要由于净利润3.04亿美元加上非现金项目调整[228] - 2024年上半年投资活动使用现金8.2百万美元，主要用于购买短期投资和无形资产[229] - 2024年上半年筹资活动使用现金7.05亿美元，主要用于偿还债务和支付股息[231] - 2023年上半年筹资活动使用现金12.07亿美元，主要用于偿还债务和支付股息[232] 债务管理 - 公司已将其长期贷款利率下调61个基点，并偿还了1,200万美元本金[179] - 公司已将其长期贷款利率下调61个基点，并偿还了5,210万美元本金[181] - 公司于2021年6月和2024年5月对2020年信贷协议进行了修订,降低了贷款利率并延长了到期日[233][235] - 截至2024年6月30日,公司有5.491亿美元的长期债务未偿还,利率包括折价和发行成本为3.5%[236] 费用情况 - 研发费用同比增加13%，达到14,799千美元[193] - 销售、一般及管理费用同比下降7%，至24,617千美元[196] - 摊销费用同比下降15%，至20,030千美元[199] - 诉讼费用同比增加83%，至4,262千美元[201] - 利息费用同比下降14%，至13,296千美元[204] - 其他收支净额同比下降12%，至1,428千美元[207] - 所得税费用同比增加23%，至2,939千美元[212] 股东回报 - 公司支付了每股0.05美元的季度现金股利[224] - 公司批准了新的1.5亿美元股票回购计划，截至2024年6月30日已回购约1000万股[225] 未来展望 - 公司预计未来12个月及以后可通过经营活动现金流、现金及现金等价物满足现有现金需求[226] - 公司预计2024年剩余时间的资本支出约为100万美元[230]

公司财务表现 - 公司2024年第二季度非GAAP每股收益为0.28美元，超出预期0.05美元，营收为8740万美元，超出预期315万美元 [1] - 公司第二季度调整后EBITDA为5280万美元，基本符合公司预期 [3] - 公司2024年全年营收预期为3.8亿至4.2亿美元，主要来自新许可协议和战略调整 [5] - 公司第二季度现金流为2350万美元，长期贷款余额减少至5.491亿美元，每年节省利息支出超过300万美元 [5] - 公司2024年第二季度运营费用增加120万美元，同比增长3%，诉讼费用激增45% [17] 公司业务发展 - 公司在第二季度签署了五项新的许可协议，涉及社交媒体、消费电子、半导体和付费电视等多个行业 [4] - 公司与欧洲最大的付费电视运营商Liberty Global签署了多年协议，其他重要协议包括与X Corp和Panasonic等公司的合作 [4] - 公司全球专利资产超过11500项，2023年被Harrity & Harrity评为全球顶级发明者之一 [5] - 公司通过削减销售、一般和行政费用4%，展示了其运营效率 [5] 行业趋势 - 欧洲付费电视市场正在快速变化，OTT流媒体服务逐渐取代传统有线电视和卫星广播 [4] - 付费电视提供商正在尝试混合模式，通过增加广告来降低订阅费用，以留住客户 [4] - FAST频道正在塑造市场，主要参与者包括Sky、Vodafone和Tricolor等 [4] 估值与市场表现 - 公司市盈率为7.22倍，每股收益收益率高达13.8%，表明市场可能低估了公司的盈利能力 [6] - 公司调整后盈利增长率仅为3.57%，长期债务资本比率为57.27%，股息收益率为2.04% [7] 财务压力与挑战 - 公司2024年第二季度营收同比下降15.04%，远低于行业平均的3.52% [8][9] - 公司EBITDA同比下降29.40%，EBIT同比下降27.11%，盈利能力面临巨大压力 [10][11] - 公司每股收益同比下降66.93%，运营现金流同比下降21.72%，股东价值和现金流状况不佳 [14][16]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现收入8740万美元,与预期一致 [10] - 调整后EBITDA为5280万美元,EBITDA利润率为60% [31] - 公司在第二季度偿还了1200万美元的债务,并成功将贷款利率下调61个基点,预计每年可节省340万美元利息支出 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在社交媒体、消费电子、半导体和付费电视等多个领域签署了5份许可协议 [10] - 公司与Liberty Global续签了多年期许可协议,进一步巩固了在欧洲付费电视市场的地位 [16] - 公司与半导体客户Hamamatsu签署了新的长期协议,扩大了在混合键合技术方面的合作 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在OTT、半导体和相邻媒体市场持续拓展客户,并在传统的付费电视、消费电子和社交媒体领域保持了强劲的续约率 [17][18] - 公司在半导体市场看好基于芯片组设计的发展趋势,并认为混合键合技术将在未来几年内在高带宽存储器领域得到应用 [50][51] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将通过内部研发和并购等方式持续扩大知识产权组合,为客户提供创新技术 [19] - 公司在2023年获得554项专利,在全球专利授权量排名第70位,高于AT&T、Verizon等大型科技公司 [20][21] - 公司的研发团队积极参与行业会议和论坛,展示前沿技术成果,增强公司的技术领导地位 [22][23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2024年的目标充满信心,预计下半年将有更多大型客户签约 [38][43] - 管理层认为宏观经济环境的波动不会对公司大型客户谈判产生重大影响 [64][65] 其他重要信息 - 公司将采取更加平衡的资本配置策略,除了继续偿还债务外,还将通过股票回购等方式回报股东 [36] - 公司将利用内部资源优势,减少对外部服务商的依赖,从而降低营业费用 [68][69][70] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kevin Cassidy 提问** OTT平台涨价对公司的OTT和付费电视业务有何影响? [46][47][48] **Paul Davis 回答** OTT平台价格变化对公司的许可费定价影响有限,公司仍有信心在OTT市场取得成功 [47][48] 问题2 **Hamed Khorsand 提问** 公司是否计划通过并购来加快半导体和流媒体业务的发展? [53][54][55] **Paul Davis 回答** 公司一直关注并购机会,但内部研发仍是主要增长动力,并购只是辅助手段 [54][55] 问题3 **Matthew Galinko 提问** 宏观经济环境的不确定性是否会影响公司大型客户的谈判进度? [63][64][65] **Keith Jones 回答** 公司历史上在不同经济周期中都能顺利完成大型客户谈判,不预期宏观环境会对此产生重大影响 [64][65]