公司概况 - AFC Gamma, Inc.是一家成立于2020年7月的机构贷款人，主要为商业房地产部门提供贷款[109] - 公司的目标是通过向房地产开发商和符合州法规的大麻公司提供贷款，实现长期的风险调整回报[110] - 公司已扩大投资指南，以投资于当前利率环境中出现的有吸引力的商业房地产融资机会[111] - AFC Gamma, Inc.已选择按照1986年修订的《内部税收法》第856节的规定作为房地产投资信托[114] 财务表现 - 在2023年第一季度回购了1000万美元的2027年优先票据，以77.4%的票面价值回购，获得了约200万美元的债务清偿收益[118] - 在2023年第一季度，公司未出售任何普通股[124] - 公司于2023年3月宣布每股普通股派息0.56美元，总额约1150万美元[125] - AFC Gamma, Inc.认为其业务的关键财务指标是可分配收益、每股净值和每股宣布的股息[131] - 公司使用非GAAP财务指标Distributable Earnings来评估业绩，该指标排除了某些交易和GAAP调整的影响[132] - 2023年3月31日，公司的净收入为10,025,274美元，较2022年同期的10,162,120美元略有下降[136] - 每股基本权重平均股份的分配收入为0.49美元，较2022年同期的0.53美元略有下降[138] - 利息收入较2022年同期下降了0.1百万美元，降幅为0.7%[139] - 利息支出较2022年同期下降了32.0千美元，降幅为1.9%[140] - 行政费用较2022年同期增加了0.9百万美元，增幅为75.3%[141] - 管理费用较2022年同期增加了0.7千美元，增幅为0.1%[142] - 股权报酬较2022年同期下降了0.7百万美元，降幅为71.7%[143] - 2023年3月31日，公司的贷款持有的公允价值减少了2,887,625美元，主要受到贷款估值变化的影响[149] - 2023年3月31日，公司的贷款持有的公允价值为99,924,201美元，较2022年同期的102,811,826美元有所下降[149] - 2023年3月31日，公司持有的贷款总额为2.84494385亿美元，较2022年12月31日的2.96584529亿美元有所下降[151] - 2023年3月31日，公司新增贷款总额为2.220448百万美元，贷款偿还额为0.998142百万美元[152] - 公司贷款组合中包括一笔持有的贷款，截至2023年3月31日，该贷款的原始承诺额为400万美元，未偿还本金分别为220万美元[153] - 公司贷款组合中包括多笔贷款，截至2023年3月31日，总贷款组合为4.21357243亿美元，其中现金利息占比14.6%[154] - 公司自2020年7月31日前起始的所有贷款均以公允价值购买，近似于2020年7月31日的累计和/或摊销成本加上应计利息[155] - 估计的到期收益率(YTM)包括影响总收益的各种费用和特性，如OID、退出费用、提前还款费用等[156] - 估计的YTM计算需要管理层进行估计和假设，包括贷款拨款的时间和金额、退出费用的时间和可收回性、提前还款的概率等[157] - 2022年10月1日，某些贷款被列为非应计状态[159] 资金管理 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司的现金均为未限制性，分别约为8060万美元和1.404亿美元[173] - 公司相信，截至2023年3月31日，手头现金、可用于贷款的信贷额度和经营活动现金流将足以满足未来至少12个月的业务运营需求[174] - 公司于2022年4月29日签署了一项旋转信贷协议，获得了6000万美元的高级担保旋转信贷额度，截至2023年3月31日，公司尚未有任何借款，可用额度为6000万美元[175] - 公司于2021年11月3日发行了1亿美元的2027年到期的高级票据，用于资助未来的贷款、参与商业贷款和一般公司用途[180] - 公司于2023年3月31日相信，手头现金、可用于旋转信贷额度和经营活动现金流将足以支付未来12个月内的未偿债务[186] - 公司于2023年3月31日的现金流量表显示，经营活动提供的净现金约为4382.6万美元，投资活动提供的净现金约为1491.6万美元，融资活动使用的净现金约为7914.1万美元[187] - 公司的未来合同义务包括未融资承诺约为1.98亿美元，全部与公司的总贷款承诺相关，将在两年内提供资金[190] 风险管理 - 公司暴露于市场风险，主要涉及利率波动，50个基点的市场收益率变化可能导致未实现收益（损失）变化[200] - 公司的贷款组合集中在前四大借款人，占总贷款金额的73.5%[216] - 公司计划通过监控法律环境来减轻风险[221] - 商业地产贷款受到多种因素影响，包括经济条件、地产状况、行业细分变化等，可能导致损失[222] - 公司通过与经理互动管理投资组合，投资浮动利率和固定利率贷款以减轻融资风险[223] 筹资计划 - 公司可能通过 ATM 计划获得流动性，该计划于2022年4月建立，允许公司不时出售高达7500万美元的普通股[171] -

公司贷款抵押品 - 公司贷款的抵押品主要包括房地产和个人财产，如许可证价值、设备等[25] 公司贷款对象 - 公司对大麻经营者的贷款不设有大麻库存的留置权，文件中包括多种规定以提供针对许可证价值的救济措施[26] - 公司的贷款原始管道包括商业房地产所有者、经营者和相关企业以及符合州规定的大麻经营者，总承诺贷款金额约为454亿美元和245亿美元[30] 公司管理团队 - 公司管理团队拥有丰富的投资管理经验，包括管理约50亿美元资产的外部管理投资工具[32] 公司管理协议 - 公司的管理协议规定了对公司经理及其关联方的惯例赔偿，以及与投资委员会成员签订的赔偿协议[42] - 公司的管理协议将自动续约每年一次，除非公司或经理选择不续约[43] - 公司可以在提前180天书面通知的情况下拒绝续签管理协议，需要至少两名独立董事投票认为经理的表现不满意[43] - 公司可以在提前30天书面通知的情况下终止管理协议，如果经理违反任何重要条款并持续30天，或者经理开始任何与破产或破产有关的程序[44] - 公司的管理协议已经进行多次修订，以允许对不同类型的投资，如债务证券、第一抵押贷款和抵押支持证券[39][40][41] - 公司管理协议可能会在特定条件下终止，包括违约情况和投资公司注册要求[45] 公司内部化交易 - 公司可能会在内部化触发日期后进行内部化交易，由独立董事组成的特别委员会确定初始报价[46] - 内部化交易的完成取决于公平意见、内部化委员会批准和股东批准[48] - 内部化交易的价格可以用现金、公司股票或二者组合支付[49] 公司投资指南 - 公司制定了投资指南，包括不违反REIT资格和投资公司法案等策略[50] - 投资指南只能在董事会和公司经理的批准下进行修改[51] 公司投资委员会 - 公司设立了投资委员会，负责审查贷款机会和监督贷款组合[52] 公司经理费用 - 公司支付给经理的基本管理费是按照我们的股本的0.375%计算的[79] - 经理在2022年和2021年分别获得了约340万美元和230万美元的基本管理费[79] - 经理在2022年和2021年分别获得了约1237万美元和600万美元的激励费用[79] - 基本管理费会根据投资咨询服务和一般管理服务产生的其他费用的总额减少[80] - 激励费用是基于核心收益的目标水平计算的[82] - 核心收益是指在特定期间内按照GAAP计算的净收入，排除了非现金股权补偿费用等[85] - 核心收益不会排除某些非现金费用，例如投资中的递延利息[85] - 激励费用一旦获得并支付给经理，就不会退还，除非公司在随后的期间遭受损失[87] 公司增长策略 - 公司的增长策略是通过提供有吸引力的风险调整回报，通过现金分配和资本增值实现[103] 公司贷款机会 - 公司的贷款机会超过170亿美元，主要集中在向大麻运营商提供贷款[104] 公司投资过程 - 公司的投资过程包括法律文件和投资委员会审查等步骤[108] 公司贷款策略 - 公司的贷款策略主要包括针对具有强大抵押品的大麻行业运营商和商业房地产所有者的优先担保贷款[105] 公司竞争对手 - 公司竞争对手包括其他房地产投资信托(REITs)、债务基金、专业金融公司等，一些竞争对手规模较大，资源更丰富[114] 公司法规监管 - 公司在面对竞争时依靠经理团队的专业知识和关系网络，相信自身灵活的资金结构能够提供竞争优势[115] - 公司的运营受到美国各种法规和监管的监督，包括与大麻行业相关的法规[116] - 美国《多德-弗兰克法案》对金融服务行业进行了重大改革，可能会对公司产生影响[117] - 公司目前不需要根据《投资公司法》注册，但如果未来收购资产不符合相关测试，可能会被要求注册，对公司产生重大不利影响[119] 公司贷款评估 - 公司的贷款定期进行评估，通过独立审计和估值委员会确定公允价值，使用第三方估值公司提供的信息进行评估[665] - 公司的贷款通常使用收益分析进行估值，考虑到贷款的风险水平和特定条款[666] - 市场收益率的变化可能会影响公司部分贷款的公允价值，一般来说，市场收益率上升可能会导致部分贷款的公允价值下降[667] - 公司贷款的公允价值可能会因市场价值不确定性而波动[668] 公司利率风险 - 公司面临着与资产和相关融资义务的利率风险[669] - 公司的运营结果主要取决于资产收益和借款成本之间的差异[670] - 市场利率的变化可能会影响公司贷款的公允价值[671] - 公司面临着利率上限风险，借款成本可能会无限制增加[672] 公司信用风险 - 公司的贷款组合存在信用风险，可能会影响运营结果[676] 公司行业风

投资业务相关 - 公司2022年第三季度购买一项新投资，新承诺约1000万美元，增加对现有借款人承诺约900万美元，为新老承诺提供约2480万美元本金[165] - 2022年8月，公司以8.75%的折扣购买美国上市运营商子公司发行的1000万美元、利率9.5%的高级有担保票据[165] - 2022年8月，公司对私人公司G子公司信贷安排增加810万美元承诺，调整后持有7350万美元承诺，已提供约6680万美元本金，利率从13.7%升至Prime+10.3%（下限4.5%），PIK利息从1.8%降至0% [166] - 2022年第三季度后，公司增加对一借款人3000万美元承诺，获公共公司F偿还8660万美元，减少对一借款人1950万美元承诺，为新老承诺提供约920万美元本金[171] - 2022年10月，公司与公共公司H子公司信贷协议修订，增加5000万美元贷款承诺，公司获分配3000万美元，已提供780万美元，利率从9.8%升至U.S. Prime+5.8%（下限5.5%）[171] - 2022年11月，公司与私人公司L将信贷安排下总贷款承诺从8250万美元降至6300万美元[172] 证券发行与出售相关 - 2022年4月，公司向SEC提交S - 3表格上架注册声明，可发行最高10亿美元证券，其中包括最高7500万美元普通股的市价发行计划，销售代理佣金最高为每次销售总收入的3.0% [167] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，公司分别出售506,466股和621,398股普通股，平均价格分别为每股18.35美元和18.30美元，净收入分别约为900万美元和1040万美元[168] - 2022年4月18日，公司的暂搁注册声明生效，可不时发售最高10亿美元的证券[213] - 2022年4月设立的自动提款机（ATM）计划，可不时发售最高7500万美元的普通股，截至9月30日，已出售621398股，平均股价18.30美元，净收益约1040万美元[213] 股息支付相关 - 2022年9月，公司宣布每股0.56美元的普通股常规现金股息，支付总额约1140万美元[169] - 2021年公司支付现金股息总计1440万美元，2022年前九个月支付3340万美元[170] 财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度和前九个月归属普通股股东的净收入分别约为1150万美元和3300万美元，上年同期分别约为790万美元和1400万美元[182] - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司普通股每股账面价值分别约为17.06美元和16.61美元[180] - 2022年第三季度和前九个月利息收入较2021年同期分别增加约920万美元和3600万美元，主要因平均未偿本金增加[183] - 2022年第三季度和前九个月利息费用较2021年同期分别增加约160万美元和510万美元，与2027年高级票据等有关[184] - 2022年第三季度和前九个月一般及行政费用较2021年同期分别增加约20万美元和130万美元，因公司扩张[185] - 2022年第三季度和前九个月管理费用较2021年同期分别增加约10万美元和90万美元，因公司权益从约2.744亿美元增至约3.474亿美元[186] - 2022年第三季度和前九个月当前预期信贷损失拨备分别增加约50万美元和300万美元，9月30日余额约为620万美元，占比1.80% [187] - 2022年9月30日和2021年12月31日，贷款组合中按公允价值计量的贷款总承约分别约为9710万美元和7590万美元[188] - 2022年前九个月，按公允价值计量的贷款新增本金约1870万美元，本金还款约300万美元[189] - 2022年第一季度，公司出售债务证券投资约1590万美元，确认损失约20万美元[192] - 2021年12月31日，按公允价值持有的债务证券本金为1500万美元，原始发行折价为105万美元，未实现损失为16.875万美元，公允价值为1588.125万美元[196] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，按账面价值持有的贷款分别为10笔和12笔，累计承贷金额分别约为4.011亿美元和3.243亿美元，未偿还本金分别约为3.493亿美元和2.708亿美元[196] - 2022年前9个月，公司新增发放本金约1.396亿美元[196] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，按账面价值持有的贷款中，分别约有39%和48%为浮动利率贷款[196] - 2022年9月30日，高级定期贷款未偿还本金为3493.3739万美元，原始发行折价为101.7336万美元，账面价值为3391.6403万美元，加权平均剩余期限为2.7年[198] - 2021年12月31日，高级定期贷款未偿还本金为2708.41715万美元，原始发行折价为136.78219万美元，账面价值为2571.63496万美元，加权平均剩余期限为3.4年[200] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司有一笔按账面价值核算的应收贷款，承贷金额为400万美元，未偿还本金分别约为220万美元和250万美元[202] - 2022年前9个月，该笔应收贷款收到本金还款约30万美元[202] - 截至2022年9月30日，公司贷款组合中，AFCG贷款净额总计5.02184382亿美元，本金余额总计4.47135252亿美元，现金利率为12.4%，PIK利率为1.1%，YTM为19%[207] - 2022年前9个月，按账面价值持有的贷款新增发放本金1395.7192万美元，原始发行折价摊销863.3259万美元，贷款还款520.14211万美元，出售贷款1000万美元，PIK利息276.8252万美元，贷款摊销还款183.0286万美元[202] - 2022年9个月内经营活动提供的净现金约为2750万美元，低于同期3020万美元的股息支付，原因是970万美元的原始发行折扣（OID）和120万美元的实物支付（PIK）还款[212] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司的现金均为不受限制状态，分别约为3630万美元和1.092亿美元[214] - 2022年9月30日止九个月，经营活动提供的净现金约为2750万美元，2021年同期约为760万美元，增长主要因净收入增加约1900万美元[230][231] - 2022年9月30日止九个月，投资活动使用的净现金约为6850万美元，2021年同期约为1.215亿美元，变化主要因贷款发放和资金投入减少及贷款偿还和出售所得增加[230][232] - 2022年9月30日止九个月，融资活动使用的净现金约为3190万美元，2021年同期融资活动提供净现金约1.742亿美元，变化主要因普通股出售所得、循环信贷安排还款和股息支付的变化[230][233] - 截至2022年9月30日，未偿还承诺总额为5616.1159万美元，其中不到1年的为918.1538万美元，1 - 3年的为4697.9621万美元[235] - 截至2022年9月30日，与2027年优先票据相关的合同义务总额为1.2875亿美元，其中不到1年的为766.6667万美元，1 - 3年的为1150万美元，3 - 5年的为1.09583333亿美元[237] 信贷安排相关 - 2022年4月29日，公司获得6000万美元的高级担保循环信贷安排，可增加至最高1亿美元，到期日为2025年4月29日，利率为适用基准利率加0.50%和4.50%中的较高者，一次性承诺费约50万美元[216][217] - 2022年4月29日，公司终止与AFC Finance的循环信贷安排，支付约10万美元的承诺费余额，并加速约10万美元的剩余递延融资成本[219] - 2021年11月3日，公司发行1亿美元的2027年高级票据，年利率5.75%，净收益约9700万美元[220] - 2027年高级票据在2027年2月1日前赎回价格为面值的100%或契约规定的溢价中的较高者加应计未付利息，之后为面值加应计未付利息；发生“控制权变更触发事件”时，需以面值的101%加应计未付利息回购[222] 风险相关 - 截至2022年9月30日，市场收益率下降50个基点或上升50个基点，将分别导致未实现收益（损失）变化约50万美元和 - 50万美元[243] - 截至2022年9月30日，公司有五笔浮动利率贷款，占投资组合约31%，假设浮动基准利率上升或下降100个基点，将分别导致年利息收入增加或减少约140万美元[243] - 公司通常按收益率分析对贷款估值，市场收益率变化可能改变贷款公允价值，浮动利率贷款可缓解影响[243][246] - 利率上升时，公司借款成本增加，可能导致净利息利差和净利息收益率下降，影响净收入和流动性[250] - 公司计划让多数贷款按浮动利率计息，利率上升时，借款成本无上限增加，浮动利率资产收益受限，可能降低净利息收入或致净亏损[251] - 公司部分贷款资金来源与资产利率基准可能不匹配，利率上升时会影响盈利能力和股东分红[252] - 公司面临不同程度信用风险，经理会采取多种措施管理，但仍可能出现意外信用损失[254] - 截至2022年9月30日，公司贷款组合集中，前四大借款人占未偿还本金余额约63.6%，占总贷款承诺约63.8%[257] - 截至2022年9月30日，公司最大信贷安排占总贷款承诺约17.2%，占未偿还本金余额约19.4%，借款人是Public Company F，高级定期贷款未偿还本金为8.66亿美元，年利率8.6%[257] - 公司于2020年7月31日采用ASU No. 2016 - 13，后续预期信用损失增减影响收益[258] - 公司主要向大麻行业公司提供贷款，面临联邦执法、牌照维持、贷款流动性等风险[259] - 商业房地产贷款受多种因素影响，房产价值下降会使公司遭受损失[261][262] 风险管理措施相关 - 公司通过多种方式管理风险，包括监测投资组合、投资不同利率贷款、运用风险管理工具等[263] - 公司经理会对潜在资产进行深度信用基本面分析，并使用无追索权融资管理信用风险[254] 纳税相关 - 公司选择按房地产投资信托（REIT）纳税，打算每年向股东分配至少90%的REIT应税收入，否则可能需缴纳公司税和4%的消费税[240] 资金充足性相关 - 截至2022年9月30日，公司的现金、循环信贷安排可用额度和经营现金流足以满足未来至少12个月的业务运营需求和偿还未偿债务[215][227] 贷款组合抵押覆盖率相关 - 截至2022年9月30日，公司贷款组合的加权平均房地产抵押覆盖率约为承诺本金总额的1.0倍[209]

贷款业务关键指标变化 - 2022年第二季度公司关闭两笔新贷款承诺约1.078亿美元，发放新老承诺本金约8210万美元，其中约3200万美元为现有借款人再融资[166] - 2022年4月，公司与Private Company D和Private Company F的信贷安排终止并全额偿还，还款时未偿还本金分别约为1210万美元和1290万美元，公司还分别收到约20万美元和200万美元的退出费及其他费用[167] - 2022年4月，公司与Private Company K的信贷安排终止并全额偿还，新信贷安排下公司总贷款承诺从1980万美元增至约2480万美元[168] - 第二季度末后，公司发放现有承诺本金约190万美元，预计2022财年新老借款人贷款发放目标为3 - 5亿美元，借款人还款为1 - 2亿美元[174] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，按公允价值计量的贷款组合中，贷款承诺总额分别约为9620万美元和7590万美元，未偿本金分别约为9640万美元和7760万美元[188] - 2022年上半年，公司为按公允价值计量的贷款追加本金约1730万美元，无还款[188] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，按账面价值持有的贷款分别为9笔和12笔，累计承贷金额分别约为3.83亿美元和3.243亿美元，未偿还本金分别约为3.262亿美元和2.708亿美元[197] - 2022年上半年，公司新增发放本金约1162万美元[197] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，按账面价值持有的贷款中，浮动利率贷款占比分别约为38%和48%[197] - 2022年6月30日，高级定期贷款未偿还本金为3.26181229亿美元，原始发行折价为1029.9185万美元，账面价值为3.15882044亿美元，加权平均剩余期限为2.9年[199] - 2021年12月31日，高级定期贷款未偿还本金为2.70841715亿美元，原始发行折价为1367.8219万美元，账面价值为2.57163496亿美元，加权平均剩余期限为3.4年[201] - 2022年上半年，贷款新增发放本金1.16200972亿美元，原始发行折价摊销763.2435万美元，贷款还款5201.4211万美元，出售贷款1000万美元，实物支付利息198.1755万美元，贷款摊销支付82.9002万美元[203] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，按账面价值持有的一笔应收贷款承贷金额约为400万美元，未偿还本金分别约为220万美元和250万美元，2022年上半年收到本金还款约30万美元[203] - 2022年上半年，应收贷款本金还款33.7114万美元，原始发行折价摊销0.0618万美元，实物支付利息2.6187万美元[205] - 截至2022年6月30日，贷款组合中各笔贷款的本金余额、现金利率、实物支付利率、固定/浮动利率、期限内摊销情况和估计到期收益率等信息汇总显示，总本金余额为4.2478655亿美元，现金利率加权平均为11.6%，实物支付利率加权平均为1.4%，估计到期收益率加权平均为18%[207] - 截至2022年6月30日，公司贷款组合的加权平均房地产抵押覆盖率约为1.1倍[210] - 截至2022年6月30日，未偿还承诺总额为6198.2107万美元，均为一年内需提供资金的贷款承诺[235] - 截至2022年6月30日，前四大借款人占总未偿还本金余额约64.1%，占总贷款承诺约64.6%[256] - 截至2022年6月30日，最大信贷安排占总贷款承诺约17.9%，占投资组合未偿还本金余额约20.4%[256] - 截至2022年6月30日，向上市公司F提供的高级定期贷款未偿还本金总额为8660万美元[256] - 上市公司F的高级定期贷款按8.6%的年利率累计利息[256] 证券发售与融资安排 - 2022年4月，公司提交S - 3表格的暂搁注册声明，注册发售至多10亿美元证券，其中包括至多7500万美元普通股的市价发行计划，销售代理佣金至多为每次销售普通股总收益的3%[169] - 截至2022年6月30日的三个月，公司按每股18.08美元的平均价格出售114932股普通股，产生净收益约130万美元[170] - 2022年4月29日，公司签订循环信贷安排，初始承诺总额6000万美元，可增至至多1亿美元，到期日为2025年4月29日[171] - 2022年4月18日，公司的货架注册声明生效，可出售高达10亿美元的证券[214] - 2022年4月设立的ATM计划，公司可出售高达7500万美元的普通股，截至6月30日已出售114,932股，平均股价18.08美元，净收益约130万美元[215] - 2022年4月29日，公司获得6000万美元的高级担保循环信贷额度，可增加至1亿美元，到期日为2025年4月29日[217][218] - 2022年4月29日，公司终止AFCF循环信贷安排，支付约10万美元承诺费和加速约10万美元递延融资成本[220] - 2021年11月3日，公司发行1亿美元2027年高级票据，年利率5.75%，净收益约9700万美元[221] 股息分配情况 - 2022年6月，公司宣布每股0.56美元的普通股常规现金股息，支付总额约1110万美元[172] - 2022年上半年公司支付现金股息总额2200万美元，2021年同期为7300万美元[173] 财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度和上半年归属普通股股东的净收入分别约为1140万美元和2150万美元，上年同期分别约为460万美元和600万美元[184] - 2022年第二季度和上半年利息收入较上年同期分别增加约1290万美元和2690万美元，主要因未偿本金从2021年6月30日的约1.64亿美元增至2022年6月30日的约4.248亿美元[184] - 2022年第二季度和上半年利息费用较上年同期分别增加约170万美元和340万美元，因相关信贷安排和高级票据产生的利息费用及递延融资成本摊销[185] - 2022年第二季度和上半年一般及行政费用较上年同期分别增加约50万美元和120万美元，因公司扩张导致人员、间接费用和占用成本增加[185] - 2022年第二季度和上半年管理费用较上年同期分别增加约20万美元和80万美元，因公司权益从约2.685亿美元增至约3.382亿美元[186] - 2022年第二季度和上半年激励费用较上年同期分别增加约200万美元和430万美元，因管理协议中定义的核心收益增加[186] - 2022年第二季度和上半年预期信贷损失拨备分别增加约160万美元和250万美元，6月30日余额约为560万美元，占贷款账面价值总额和约3.181亿美元应收账款的176个基点[187] - 2022年第一季度，公司出售了按公允价值计量的债务证券投资，售价约为1590万美元，确认了约20万美元的可售证券出售损失[192] - 2021年12月31日，按公允价值持有的债务证券本金为1500万美元，原始发行折价为105万美元，未实现损失为16.875万美元，公允价值为1588.125万美元[197] - 2022年上半年，公司经营活动提供的净现金约为1520万美元，低于同期1910万美元的股息支付[213] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司现金分别约为4560万美元和1.092亿美元[216] - 2022年上半年，公司经营活动净现金约1520万美元，投资活动净现金使用约4910万美元，融资活动净现金使用约2980万美元[230] - 2022年上半年净现金及现金等价物减少约6370万美元，2021年同期增加约1.1498亿美元[230] - 2022年上半年融资活动净现金使用约2980万美元，2021年同期为融资活动提供净现金约1.692亿美元[233] - 截至2022年6月30日，2027年优先票据的合同义务总额为1.2875亿美元，其中一年内622.9167万美元，1 - 3年1150万美元，3 - 5年1.11020833亿美元[237] 公司身份与行业相关情况 - 公司作为新兴成长公司，可享受某些报告要求豁免，最长可在首次公开募股后五年内保持该身份，或在满足特定条件时提前结束[163][165] - 公司作为房地产投资信托基金（REIT），打算每年向股东分配至少90%的REIT应税收入，若未达到相关分配要求，将面临税收[240] 利率与风险相关情况 - 截至2022年6月30日，市场收益率下降50个基点或上升50个基点，将分别导致未实现收益（损失）约50万美元和 - 50万美元[243] - 截至2022年6月30日，五笔浮动利率贷款占投资组合本金余额约29%，浮动基准利率包括一个月LIBOR、一个月SOFR和美国优惠利率[243] - 假设浮动基准利率提高100个基点，预计年利息收入增加约120万美元；降低100个基点，预计年利息收入减少约100万美元[243] - 公司面临利率风险，包括利率上升导致净利息利差和净利息收益率下降、利率上限风险、利率不匹配风险等[243][249][250][251] - 公司面临信贷风险，经理通过多种方式管理风险，包括贷款审查、信用分析和非追索权融资等[253] - 公司向大麻行业公司提供贷款，面临联邦执法、牌照维持和贷款流动性等风险[258] - 公司业务增长和维持依赖大麻行业州法律，不利法律变化会影响业务[259] - 商业房地产贷款受经济、房地产状况等因素影响，可能导致公司损失[260] - 公司通过监测投资组合、管理融资和利率等风险来管理风险敞口[261] - 公司通过尽职调查和非追索权融资管理信用风险[261] 会计准则采用情况 - 公司于2020年7月31日采用ASU No. 2016 - 13会计准则[257]

按公允价值计量的贷款数据 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司按公允价值计量的贷款组合中分别有3笔贷款，总发起承诺分别约为9620万美元和7590万美元，未偿还本金分别约为9560万美元和7760万美元[21] - 2022年第一季度，公司为按公允价值计量的贷款额外提供了约1730万美元的本金，无还款[21] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司按公允价值计量的贷款均无浮动利率[21] - 截至2022年3月31日，按公允价值计量的贷款中，Private Co. A利率为15.5%，Public Co. A利率为14.0%，Private Co. B利率为17.0%[26] - 截至2022年3月31日，按公允价值计量的贷款为95072832美元；2021年12月31日为77096319美元[79] - 2022年第一季度，使用三级输入值的贷款未实现收益净额为80843美元[81] - 2021年12月31日，按公允价值计量的贷款本金为77,630,742美元，公允价值为77,096,319美元；2022年3月31日，本金为95,618,815美元，公允价值为95,072,832美元[131] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司投资组合中按公允价值计量的贷款分别为3笔，总承贷金额分别约为9620万美元和7590万美元，未偿还本金分别约为9560万美元和7760万美元[126] - 2022年第一季度，公司为按公允价值计量的贷款额外提供了约1730万美元的本金，且无还款[126] - 按公允价值计量的贷款未实现损益净额变化为80,843美元，按公允价值计量的证券未实现损益净额变化为168,750美元，已实现损益净额为 - 150,000美元[131][135] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司有三笔投资贷款按公允价值计入合并资产负债表[173] 按账面价值计量的贷款数据 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司按账面价值计量的贷款组合中分别有10笔和12笔贷款，总发起承诺分别约为3.199亿美元和3.243亿美元，未偿还本金分别约为2.758亿美元和2.708亿美元[30] - 2022年第一季度，公司为按账面价值计量的贷款额外提供了约3420万美元的本金[30] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司按账面价值计量的贷款中分别约有42%和48%为浮动利率贷款，这些浮动利率受LIBOR下限约束，加权平均下限为1.0%[30] - 按账面价值计量的贷款加权平均剩余期限，截至2022年3月31日为2.9年，截至2021年12月31日为3.4年[31] - 2021年12月31日，公司持有贷款的账面价值为2.57163496亿美元，本金为2.70841715亿美元，原始发行折扣为1367.8219万美元[33] - 2022年3月31日，公司持有贷款的账面价值为2.65151482亿美元，本金为2.75839406亿美元，原始发行折扣为1068.7924万美元[33] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司一笔贷款应收款的本金分别约为230万美元和250万美元，2022年第一季度收到约30万美元还款[38] - 2022年3月31日和2021年12月31日，按账面价值计量的贷款分别为10笔和12笔，总承贷金额分别约为3.199亿美元和3.243亿美元，未偿还本金分别约为2.758亿美元和2.708亿美元[135] - 2022年第一季度，公司为按账面价值计量的贷款提供了约3420万美元的额外本金[135] - 2022年3月31日和2021年12月31日，按账面价值计量的贷款中，分别约42%和48%为浮动利率贷款，加权平均下限均为1.0%[135] - 2022年3月31日和2021年12月31日，按账面价值计量的高级定期贷款未偿还本金分别为275,839,406美元和270,841,715美元，账面价值分别为265,151,482美元和257,163,496美元[136] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司有一笔按账面价值计量的贷款应收款，未偿还本金分别约为230万美元和250万美元，2022年第一季度收到约30万美元还款[139] - 2021年12月31日，贷款应收款本金为2,533,266美元，账面价值为2,530,588美元；2022年3月31日，本金为2,281,692美元，账面价值为2,279,324美元[140] 会计准则影响 - 2020年3月，FASB发布ASU No. 2020 - 04，适用于2020年3月12日至2022年12月31日，公司认为采用该准则对合并财务报表无重大影响[20] - 2021年1月，FASB发布ASU No. 2021 - 01，立即生效，公司正在评估该准则对合并财务报表的影响[20] 特定贷款信息 - 2022年3月31日，公司Private Co. C贷款的未偿本金为2491.0301万美元，利率为17.0%，到期日为2025年12月1日[35] - 2022年3月31日，公司Private Co. D贷款的未偿本金为1213.8516万美元，利率为15.0%，到期日为2026年1月1日[35] - 2022年3月31日，公司Public Co. F贷款的未偿本金为8660万美元，利率为8.6%，到期日为2023年5月30日[35] 公司收益相关数据 - 2022 - 2020年公司总计金额为2.67430806亿美元，其中2022年为2599.7066万美元，2021年为2.03584735亿美元，2020年为3784.9005万美元[48] - 2022年第一季度基本加权平均普通股每股收益为0.53美元，摊薄后为0.52美元；2021年同期基本为0.20美元，摊薄后为0.19美元[76] - 2022年和2021年第一季度所得税拨备分别为18284美元和0美元[77] - 2022年第一季度可分配收益为1191.5358万美元，2021年同期为321.0372万美元；2022年第一季度基本加权平均每股可分配收益为0.62美元，2021年同期为0.45美元[117] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司普通股每股账面价值分别约为17.04美元和16.61美元[118] - 2022年第一季度公司向普通股股东分配的净收入约为1020万美元，合每股基本加权平均普通股0.53美元；2021年同期为140万美元，合每股0.20美元[124] - 2022年第一季度利息收入约为1860万美元，较2021年同期的470万美元增加约1390万美元，主要因未偿还本金从2021年3月31日的约9840万美元增至2022年3月31日的3.737亿美元[124] - 2022年第一季度利息费用较2021年同期增加约170万美元，主要因2021年11月修订的AFCF循环信贷安排和发行的2027年优先票据产生的利息费用和递延融资成本摊销[124] - 2022年第一季度一般及行政费用较2021年同期增加约70万美元，主要因公司持续扩张导致人员、间接费用和占用成本增加[124] - 2022年第一季度管理费用较2021年同期增加约70万美元，主要因公司权益从约2.163亿美元增至3.365亿美元，部分被IPO后管理费率从0.4375%降至0.375%所抵消；激励费用从约70万美元增至300万美元，增加约230万美元[124] - 2022年第一季度当前预期信贷损失拨备增加约90万美元，截至2022年3月31日余额约为400万美元，占账面价值持有的贷款和应收贷款总额约2.674亿美元的150个基点；2021年同期增加约10万美元，截至2021年3月31日余额约为50万美元，占总额约4240万美元的125个基点[125] - 2022年第一季度净收入为1016.212万美元，2021年同期为140.0755万美元[157] - 2022年第一季度经营活动提供净现金约470万美元，2021年同期约240万美元，增长主要因净收入增加约880万美元和应计利息增加约140万美元，被OID增值增加约330万美元、PIK利息增加约110万美元和利息储备余额减少约410万美元抵消[158] - 2022年第一季度投资活动使用净现金约3000万美元，2021年同期约690万美元，变化主要因本期贷款发放和资金投入约5050万美元（上期约710万美元），贷款偿还约2040万美元（上期约10万美元）[159] - 2022年第一季度融资活动使用净现金约2020万美元，2021年同期融资活动提供净现金约1.217亿美元，变化主要因本期普通股销售收益约6390万美元（上期约1.27亿美元）以及本期循环信贷安排还款约7500万美元（上期为0）[160] 公司融资与信贷安排 - 2022年4月29日，公司获得6000万美元高级担保循环信贷额度，可增至1亿美元，到期日为2025年4月29日，公司产生一次性承诺费约40万美元[54] - 2020年7月公司获得AFCF循环信贷额度，经多次修订，2022年1月3日还清7500万美元借款，4月29日终止该协议[55] - 2021年11月3日，公司发行1亿美元2027年到期高级无担保票据，年利率5.75%，净收益约9700万美元[57] - 截至2022年3月31日，2027年高级无担保票据计划本金还款在2026年后为1亿美元[58] - 2022年第一季度，公司总利息费用为170.0115万美元，其中高级无担保票据利息费用为142.1529万美元[59] - 2022年4月29日，公司签订6000万美元的循环信贷安排，到期日为2025年4月29日，一次性承诺费约40万美元[100] - 2022年4月29日，公司获得6000万美元高级担保循环信贷安排，可增加至最高1亿美元，到期日为2025年4月29日[112] - 2022年4月29日，公司获得6000万美元高级担保循环信贷安排，到期日为2025年4月29日[149] - 循环信贷安排承诺总额可增至至多1亿美元，利息按较高者支付，一次性承诺费约40万美元[149] - 循环信贷安排自关闭日期六个月周年起，未使用额度年费为0.25%，按半年支付[149] - AFCF循环信贷额度提供高达7500万美元的循环贷款承诺，年利率为4.75%，截至2022年3月31日和2021年12月31日，未偿还借款分别为0美元和7500万美元，2022年1月3日还清所有欠款，二次修订产生一次性承诺费0.25%（18.75万美元），未使用额度年费0.25%，协议到期日为2022年9月30日或再融资信贷安排较早者[151] - 2021年11月3日，公司发行1亿美元2027年优先票据，年利率5.75%，净收益约9700万美元，用于资助贷款、开展商业贷款及一般企业用途，2027年2月1日前赎回价格为面值或溢价较高者加利息，之后为面值加利息，控制权变更需按101%面值加利息回购[152] - 2022年4月29日，公司签订循环信贷额度后终止AFCF循环信贷协议[151] 公司股权相关 - 2021年1月25日，公司普通股进行七比一拆股；IPO导致已发行和流通股减少15股 [63] - 2021年3月23日，公司完成6,250,000股普通股IPO，每股19.00美元，总收益约1.188亿美元；承销商行使超额配售权购买937,500股，额外收益约1780万美元；净收益约1.239亿美元 [63] - 2021年6月28日，公司完成2,750,000股普通股发售，每股20.50美元，总收益约5640万美元；净收益约5260万美元 [63] - 2021年7月6日，承销商部分行使超额配售权购买269,650股，额外总收益约550万美元，净收益约520万美元 [63] - 2022年1月10日，公司完成3,000,000股普通股承销发售，每股20.50美元；承销商部分行使超额配售权购买291,832股；总收益约6750万美元，净收益约6300万美元 [63] - 2022年3月10日，公司将普通股授权股数增至50,000,000股，每股面值0.01美元 [63] - 2022年4月5日，公司提交S - 3表格货架注册声明，可不时发行和出售最高10亿美元的普通股、优先股、债务证券等 [64] - 2022年4月5日，公司与销售代理签订协议，可不时发售最高7500万美元的普通股，销售代理佣金最高为总收益的3.0% [65] - 截至2022年3月31

贷款组合与业务机会数据 - 截至2021年12月31日，公司贷款组合的加权平均房地产抵押覆盖率约为1.2倍贷款承诺本金总额[20] - 截至2021年12月31日，公司贷款发起管道潜在新贷款的总承诺贷款额约为6.755亿美元[23] - 2020年1月1日至2021年12月31日，公司管理团队和投资委员会在各州大麻行业中寻源的贷款价值约为108亿美元[23] - 2020年1月1日至2021年12月31日，经理及其关联方可接触约108亿美元潜在贷款机会[78] - 公司贷款组合主要针对有强抵押品的大麻行业运营商，目标贷款本金余额超1000万美元，房地产抵押覆盖率至少1倍[79] - 截至2021年12月31日，公司管道中有89笔处于尽职调查不同阶段的活跃贷款，在451个贷款机会中放弃了343个[83] - 公司于2020年7月6日成立，7月31日开始运营，截至2021年12月31日，投资组合包括对15个不同借款人的贷款和对一家发行人优先担保票据的短期投资[109] 管理团队资产情况 - 首席执行官Leonard M. Tannenbaum管理的外部投资工具资产总计约50亿美元，职业生涯中承销了超400笔、本金超100亿美元的贷款[25] - 房地产主管Mr. Kalikow目前管理的资产约为20亿美元[25] - 公司经理及其关联方和投资委员会成员管理的多个外部管理工具中，大麻相关资产总计超4亿美元[27] 管理协议相关 - 管理协议初始期限至2023年7月31日，之后每年自动续约一年，除非一方选择不续约[28][33] - 当公司股权等于或超过10亿美元时，公司可选择向经理提出内部化交易书面要约[29][36] - 2022年3月10日，管理协议修订，允许投资类似目标投资的债务证券和短期投资房地产投资信托股权，且管理费和激励费可先预付估计季度分期付款的80 - 90%[31] - 若公司因经理表现不佳不续约，需支付终止费，金额为经理前12个月年度基本管理费和年度激励补偿之和的三倍[33] - 内化交易需满足获全国认可投资银行公平意见、获内化委员会批准、获多数股东投票批准三个条件，公司可自行决定是否放弃[37] 贷款业务交易情况 - 2021年7月与Private Company I的高级担保贷款额度约1560万美元[45] - 2021年9月公司经理将对Private Company A最高2000万美元的贷款承诺转让给公司[45] - 2021年12月与Private Co. G的信贷协议增加总贷款承诺5340万美元，其中约1000万美元分配给ABW，4340万美元分配给公司[45] - 2021年12月与Public Company H的信贷协议提供1亿美元高级担保信贷额度，公司承诺6000万美元[45] - 2022年3月与Public Company F的信贷协议第四次修订增加总贷款承诺1亿美元，约2660万美元分配给公司[45] 费用相关 - 基础管理费为公司权益的0.375%，按季度支付，可因基础管理费回扣减少[47] - 基础管理费回扣为经理在适用季度因投资咨询和一般管理服务赚取的其他费用总额的50%，按季度减少基础管理费[47] - 激励性薪酬基于公司核心收益达标情况，按季度支付，核心收益超过障碍金额时才需支付[47] - 激励性薪酬计算方式为核心收益超过障碍金额但不超过166 - 2/3%障碍金额部分的50%加上超过166 - 2/3%障碍金额部分的20%[47] - 2020年7月31日至12月31日，公司支付基础管理费364,194美元，扣除基础管理费回扣259,167美元，经理同意放弃约479,166美元的激励薪酬[52] - 2021年，公司支付基础管理费2,310,808美元，扣除基础管理费回扣1,029,315美元，激励薪酬为6,010,704美元[52] - 2020年7月31日至12月31日，经理总薪酬为1,035,799美元；2021年为10,640,586美元[55] - IPO前基础管理费为股权的0.4375%，扣除相关费用；IPO后为股权的0.375%，仅扣除外部费用的50%[56] - 激励薪酬计算中，IPO前季度核心收益需超调整资本的1.75%；IPO后需超调整资本的2%[60] - 激励薪酬计算中，核心收益超门槛金额但不超166 - 2/3%部分，按50%计算；超166 - 2/3%部分，按20%计算[60] - 终止管理费等于终止前12个月内经理赚取的年度基础管理费和年度激励薪酬总和的三倍[50] - 2020年基础管理费回扣为相关费用的100%；2021年及未来主要为代理费用，且回扣为外部费用的50%[55] - 计算基础管理费时，“股权”有特定计算方式[57] - 计算激励薪酬时，“调整资本”和“核心收益”有特定定义[61][62] - 激励薪酬追回机制：若财年核心收益未超年度门槛金额（8.0%×上一财年末调整资本），经理需返还该财年激励薪酬[64][65] - 假设上一财季末调整资本为1亿美元，本季度核心收益季度收益率为20.9%，假设季度激励薪酬为104.5万美元[68][69] - 核心收益假设为522.5万美元，季度收益率5.2%，年收益率20.9%；门槛金额为200万美元，门槛利率季度2.0%，年8.0%；追赶金额约66.67万美元，追赶激励率50.0%；超额收益金额约37.83万美元，超额收益激励率20%[69] 公司运营与目标 - 公司目标是通过现金分配和资本增值提供有吸引力的风险调整回报，通过向合规大麻公司提供贷款实现[77] - 公司通过增加股权和债务资本来源来多元化融资，以降低资金成本和持有更大贷款规模[80] - 公司贷款平均期限为4年，有显著提前还款保护，而典型REIT土地所有权模式的租赁期限平均约为16年[87] - 依据《投资公司法》第3(c)(5)条豁免，公司无需注册为投资公司，需至少55%的资产为合格权益，且不超过20%的资产为杂项资产[91] - 公司于2020年7月开始运营，2021年3月完成首次公开募股[99] 法规与监管环境 - 公司运营受美国、州、省和地方法规监管，需遵守《平等信贷机会法》《美国爱国者法案》等法规[89] - 《多德 - 弗兰克法案》对金融服务业进行重大结构改革，未来可能有法规适用于公司[90] - 大麻（干重四氢大麻酚含量不超过0.3%的大麻除外）在美国联邦法律下非法，联邦政府通过《管制物质法》进行监管[94] - 除3个州外，美国其他州均有某种形式的大麻合法化，超半数人口所在州允许“成人使用”大麻[94] - 38个州、哥伦比亚特区、波多黎各、美属维尔京群岛和关岛已将大麻用于某些医疗目的的商业销售合法化，其中18个州、哥伦比亚特区、关岛和北马里亚纳还将非医疗用途的成人使用大麻合法化[96] - 2013年8月29日，美国司法部发布“科尔备忘录”，给予联邦检察官不起诉符合州法律的大麻公司的自由裁量权；2018年1月4日，“塞申斯备忘录”撤销“科尔备忘录”，联邦检察官仍可自行决定是否起诉合法大麻活动；前司法部长威廉·巴尔采取了较温和立场；拜登竞选承诺放松对大麻禁令的执行，司法部长加兰表示不将执行联邦大麻法作为优先事项，但政府政策仍可能改变[183][184][185] - 自2014年起，美国综合支出法案包含“乔伊斯修正案”，禁止美国司法部使用拨款资金阻止各州实施医用大麻法律，该修正案最近一次延长至2022年3月11日，行业人士预计将延长至2022年9月30日，但该修正案仅适用于医用大麻项目[186] 公司面临的竞争与风险 - 公司面临来自各类机构投资者的竞争，可能导致投资减少、价格上升等问题[86] - 公司作为大麻公司债务融资的替代融资提供商面临竞争，竞争对手增多可能导致收益率低于当前水平[110] - 公司未来可能大幅增加资产组合规模或改变资产组合结构，若无法成功整合新资产和管理增长，经营业绩和财务状况可能受影响[112] - 公司现金和融资活动所得将由经理在无股东参与情况下分配，若经理未能有效运用资金或找到符合标准的贷款，可能导致回报不佳[113] - 公司现有投资组合和未来贷款可能包括对私人公司的贷款，这些贷款流动性较差，可能难以出售[117] - 公司现有投资组合和未来贷款可能集中于少数贷款，若某笔贷款表现不佳，可能对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[118] - 公司贷款组合集中于某些物业类型或特定行业，如大麻行业，经济和商业低迷可能导致多笔贷款违约[119] - 公司现有投资组合中的贷款发放给业务集中在亚利桑那州、阿肯色州等16个州的公司，公司将面临这些州的社会、政治和经济风险[121] - 公司业务和执行战略的能力面临诸多风险，包括经营历史有限、外部经理依赖、大麻行业风险等，任何风险发生都可能对公司产生重大不利影响[101] - 公司若无法维持《1940年投资公司法》的豁免注册资格或不符合REIT资格，可能对财务结果产生不利影响[104] 贷款违约与处理情况 - 2021年1月，Public Company A贷款方未支付贷款总计789,177美元[125] - Public Company A房地产贷款修改协议将到期日从2021年6月27日延长至2021年12月21日，利率修改为14.0%，增加100万美元退出费，修改费为未偿还本金每年3.0% [126] - Public Company A设备贷款修改协议将宽限期延长至2024年2月5日，增加50万美元退出费，修改费为未偿还本金每年6.0%，另加50万美元费用 [127] - Public Company A完成1010万美元非经纪可转换债券首次发售，目标最高2500万美元 [128] - 2022年1月，Public Company A房地产贷款现金利息从每年12%降至10%，应计利息从每年2%增至4% [130] - 公司可能对违约贷款进行止赎，止赎过程漫长、昂贵且结果不确定 [131] 贷款其他风险与影响 - 公司投资建设贷款，若未能全额出资或借款人未完成项目建设，可能导致贷款损失 [136] - 公司对建设贷款的土地改良公允价值估计可能受到美国国税局质疑 [138] - 借款人若无法续期或维持大麻经营许可证，可能导致违约 [139] - 公司部分投资组合贷款按公允价值记录，其价值存在不确定性 [141] - 资本市场波动会增加投资组合未实现折旧，降低公司净资产价值[143] - 公司于2020年7月31日采用CECL标准，该标准会使贷款损失备抵金水平产生波动[144] - 截至2021年12月31日，多数借款人受协议限制，不得产生与公司贷款同等或优先的债务，但有部分例外情况[155] - 公司贷款若被评级，可能低于投资级，存在较高风险和波动性[152] - 经济衰退或低迷会使公司不良资产增加、投资组合价值下降[150] - 借款人若违反财务或运营契约，可能导致违约和交叉违约[151] - 公司和借款人因涉足大麻行业，难以获得和维持保险，面临额外风险和财务责任[158][159] 公司决策与合规风险 - 公司董事会经经理批准，可在未获股东同意下改变投资、融资策略或杠杆政策[162][163] - 法律法规变化或公司未能遵守，会对公司业务、现金流和财务状况产生负面影响[164][165] - 公司可能无法获得、维持或续签业务所需的许可证和授权，导致业务受阻和罚款[166][168][169] LIBOR相关情况 - 截至2021年12月31日，公司6笔贷款（占贷款组合本金余额约35%）按与LIBOR挂钩的浮动利率支付利息，LIBOR停用或需重新协商协议确定替代指数或利率[178] - 2017年7月27日，英国金融行为监管局（FCA）首席执行官宣布FCA打算在2021年后停止维持LIBOR，FCA和洲际交易所基准管理公司（IBA）宣布自2021年12月31日起停止公布一周和两个月期美元LIBOR，自2023年6月30日起停止公布其余期限美元LIBOR[177] - 监管机构对银行操纵LIBOR进行调查，多家金融机构已达成和解，未来仍可能有更多操纵利率的情况出现[174] - 英国已颁布新立法，将LIBOR提交和管理列为“受监管活动”，并将操纵LIBOR纳入市场滥用制度范围；有立法提案若实施将改变LIBOR确定方式等；某些货币和期限的LIBOR利率不再每日公布；2014年2月1日，IBA接管LIBOR管理[176] - 美国联邦储备委员会与替代参考利率委员会（ARRC）考虑用有担保隔夜融资利率（SOFR）取代美元LIBOR，2021年7月29日，ARRC正式推荐采用芝商所集团的前瞻性SOFR期限利率作为美元LIBOR的替代，但不确定这些替代参考利率是否会被市场接受[177] 大麻行业法规与公司影响 - 除3个州外，美国其他州均在一定程度上将大麻用于医疗合法化，38个州、哥伦比亚特区、波多黎各和关岛允许出于特定医疗目的种植、销售和使用全株大麻，18个州和哥伦比亚特区及北马里亚纳群岛还将大麻用于成人非医疗目的合法化，另外9个州将低四氢大麻酚/高CBD提取物用于特定医疗条件合法化，但联邦法律仍将大麻列为非法[179] - 若联邦政府改变对州合法大麻市场的不干预政策，严格执行联邦大麻法律，公司可能无法执行商业计划[181] - 联邦检察官有很大自由裁量权，若改变执法姿态，公司可能无法执行商业计划，对美国大麻行业参与者的贷款会遭受重大损失[189] - 民主党控制参议院和拜登执政或增加联邦大麻政策改革机会，但无法预测联邦法律变化时间和执法变化[191] - 公司贷款不禁止借款人从事州和地方法律允许的成人用大麻业务，这可能使借款人面临更大联邦法律风险[190] - 美国联邦法律下大麻非法限制公司投资机会，法律、法规和指南变化可能对贷款能力产生不利影响[193] 借款人相关风险 - 公司借款人面临诸多挑战，如联邦法律严格执行、法规多变、银行服务获取困难等，可能影响公司收入[196] - 公司和借款人获取银行及金融机构服务困难，可能限制向大麻行业参与者提供债务的能力[197] - 大麻行业竞争激烈，借款人面临来自未获许可和不受监管的市场参与者等竞争，可能影响公司业务[202] - 无法保证大麻行业按预期持续存在或增长，任何影响该行业的事件都可能对公司产生重大不利影响[203] - 大麻和大麻制品定价和需求存在不确定性，供应或价格波动可能影响公司业务[205] - 第三方不当行为可能损害

按公允价值计量的贷款数据 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司按公允价值持有的贷款组合分别包含3笔和4笔贷款，总发起承诺分别约为7590万美元和5990万美元，未偿还本金分别约为7700万美元和5080万美元[24][120] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司按公允价值持有的贷款中，浮动利率贷款的比例分别为0.0%和约6.0%，2020年12月31日，这些浮动利率受伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）下限约束，加权平均下限为2.5%[24][120] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，按公允价值持有的高级定期贷款的公允价值分别为76293824美元和48558051美元，账面价值分别为73934116美元和46994711美元，未偿还本金分别为76995548美元和50831235美元，加权平均剩余期限分别为2.5年和3.3年[27] - 2021年前九个月，按公允价值计量的贷款未实现收益/（损失）净变化为796368美元，新资金注入37701104美元，贷款还款12000000美元，贷款摊销付款1093659美元，原始发行折扣accretion为1905715美元，实物支付（PIK）利息为1556868美元[28] - 截至2021年9月30日，按公允价值持有的贷款中，Private Co. A的公允价值为62853367美元，利率为16.4%（基本利率13%，PIK利率3.4%），到期日为2024年5月8日；Private Co. B的公允价值为10535737美元，利率为17.0%（基本利率13%，PIK利率4%），到期日为2023年9月1日；Public Co. A的公允价值为2904720美元，利率为14.0%（基本利率12%，PIK利率2%），到期日为2023年1月26日[29] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，按公允价值计量的贷款均归类为Level 3，金额分别为76293824美元和48558051美元[74] - 2021年前九个月，使用Level 3输入值的贷款变动：年初48558051美元，未实现收益/（损失）净额796368美元，新增资金37701104美元，原始发行折扣等净额 - 1130623美元，贷款还款 - 12000000美元，贷款摊销支付 - 1093659美元，原始发行折扣accretion 1905715美元，PIK利息1556868美元，期末76293824美元[77] - 截至2021年9月30日，高级定期贷款公允价值为76293824美元，市场收益率估计范围17.62% - 20.68%，加权平均17.82%；截至2020年12月31日，高级定期贷款公允价值为48558051美元，市场收益率估计范围15.79% - 20.75%，加权平均20.20%[73] - 截至2020年12月31日，按公允价值计量的贷款总额为4.8558051亿美元，截至2021年9月30日为7.6293824亿美元[122] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，分别有3笔和4笔用于投资的贷款以公允价值计入资产负债表[165] 按账面价值计量的贷款数据 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司按账面价值持有的贷款组合分别包含12笔和3笔贷款，总发起承诺分别约为2.17亿美元和4400万美元，未偿还本金分别约为1.644亿美元和3390万美元[32][123] - 2021年前九个月，公司为未偿还本金提供了约1.392亿美元的资金[32][123] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司按账面价值持有的贷款中，分别约68%和35%具有浮动利率，浮动利率受LIBOR下限约束，加权平均下限为1.0%[32][123] - 截至2021年9月30日，公司按账面价值持有的贷款未偿还本金为1.6436134亿美元，原始发行折扣为 - 1119.9559万美元，账面价值为1.53161781亿美元[36] - 截至2020年12月31日，公司按账面价值持有的贷款未偿还本金为3390.7763万美元，原始发行折扣为 - 207.0732万美元，账面价值为3183.7031万美元[33][36] - 2021年前九个月，新资金注入1.39222598亿美元，原始发行折扣accretion为213.2174万美元，贷款销售实现收益40万美元，贷款销售金额为 - 1040万美元，PIK利息为123.0979万美元[36] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司的贷款应收款组合均包含一笔按账面价值持有的贷款，发起承诺约为400万美元，未偿还本金分别约为280万美元和340万美元，2021年前九个月公司收到约60万美元的未偿还本金还款[39][126] - 截至2021年9月30日，公司贷款应收款未偿还本金为277.7441万美元，原始发行折扣为 - 2986美元，账面价值为277.4455万美元[40] - 截至2020年12月31日，应收贷款总额为334.8263万美元，截至2021年9月30日为277.4455万美元[129] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，按账面价值计量的贷款总额分别为1.53161781亿美元和3183.7031万美元[124][126] 贷款相关综合数据 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司贷款和贷款应收款的当前预期信用损失准备金（CECL Reserve）分别为183.7895万美元和46.5397万美元，分别占公司贷款和贷款应收款总额的118和132个基点[41] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，与贷款和贷款应收款未偿还余额相关的当前预期信用损失准备金（反资产）分别为114.5629万美元和40.486万美元，未使用承诺的负债分别为69.2266万美元和6.0537万美元[41] - 截至2021年9月30日，贷款未偿余额为11.45629亿美元，未提供资金的承诺为6.92266亿美元，总计18.37895亿美元[43] - 截至2021年9月30日，按风险评级划分，低风险贷款账面价值为1453.2857万美元，中等风险为1.31519253亿美元，高风险为988.4126万美元[45] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，应收利息分别为243.4719万美元和92.7292万美元[48] - 2021年第三季度和前九个月，利息储备分别赚取并支付约180万美元和250万美元利息收入[49] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司贷款总原始承诺分别为2.9694625亿美元和1.07292176亿美元[55] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司未提取的贷款承诺分别为5390.7666万美元和1982.5119万美元[55] - 截至2021年9月30日，公司总贷款组合的累计发起承诺为2.9694625亿美元，本金余额为2.44134329亿美元[130] - 截至2021年9月30日，公司总贷款组合的现金利率为12.8%，PIK为2.4%，YTM为21%[130] - 截至2021年9月30日，公司贷款组合加权平均房地产抵押覆盖率约为承诺本金总额的1.1倍[148] - 截至2021年9月30日未履行承诺为5390.7666万美元，截至2020年12月31日为1982.5119万美元[158] 财务会计准则相关 - 2020年3月，财务会计准则委员会（FASB）发布ASU No. 2020 - 04，有效期为2020年3月12日至2022年12月31日，公司正在评估其对财务报表的影响[23] - 2021年1月，FASB发布ASU No. 2021 - 01，立即生效，公司正在评估其对财务报表的影响[23] - 2020年10月，FASB发布ASU No. 2020 - 08，公司于2021年1月1日采用该新标准，对合并财务报表无重大影响[23] - 公司于2020年7月31日采用ASU No. 2016 - 13，后续预期信用损失的增减影响收益[172] 财务报表编制基础 - 公司未经审计的中期合并财务报表按权责发生制编制，符合美国公认会计原则（GAAP）和美国证券交易委员会（SEC）适用于中期财务信息的规则和条例[19] 循环信贷额度相关 - 2020年7月公司获得4000万美元循环信贷额度，2021年5月增至5000万美元，11月增至7500万美元[51] - 循环信贷额度利率从最初的8%降至6%，再降至4.75%[51] - 公司循环信贷安排提供最高7500万美元的循环贷款承诺，年利率固定为4.75%，截至2021年9月30日和2020年12月31日无未偿还借款[150] - 2021年11月3日，公司因循环信贷安排第二次修订产生一次性承诺费0.25%，即18.75万美元，从2022年第一季度开始分三个季度支付[150] - 第二次修订后，循环信贷安排未使用额度年费为0.25%，按季度后付[150] - 2021年11月3日，公司与AFC Finance, LLC修订循环信贷协议，利率降至4.75%，到期日延长，增加未使用费用和一次性承诺费，总循环信贷承诺增至7500万美元[88][105] 高级无担保票据相关 - 2021年11月公司发行1亿美元2027年到期高级无担保票据，净收益约9700万美元[53] - 2021年11月3日，公司发行总计1亿美元的2027年优先票据，年利率5.75%，发行所得净额约9700万美元[152] - 2027年优先票据利息从2022年5月1日起，每年5月1日和11月1日半年支付一次[152] - 2027年2月1日或之后，公司可选择按本金100%加上全额补偿溢价和应计未付利息赎回2027年优先票据[152] - 2027年高级票据发行于2021年11月3日，未偿还金额为1亿美元，利率为5.75%，到期日为2027年5月1日[153] 股权相关 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司授权10000股优先股，发行125股12.0% A系列累积非投票优先股[56] - A类优先股持有人有权获得每年12.0%清算偏好的累积现金股息，清算偏好为每股1000美元[58] - 2021年1月25日公司普通股进行了7比1的股票拆分，IPO导致已发行和流通股减少15股[59] - 2021年3月23日公司完成625万股普通股IPO，每股价格19.00美元，总收益1.1875亿美元；承销商行使超额配售权额外购买93.75万股，额外收益1781.25万美元，净收益约1.23909289亿美元[59] - 2021年6月28日公司完成275万股普通股发售，每股价格20.50美元，总收益5637.5万美元，净收益约5257.2386万美元[59] - 2021年7月6日承销商部分行使超额配售权购买26.965万股，额外总收益552.7825万美元，净收益522.3795万美元[59][98] - 截至2021年9月30日，2020年计划下可交付的公司普通股最大数量为240.1965万股，较6月30日增加2.6965万股[62] - 2021年第三和九个月公司基于股份的薪酬费用分别约为5.1429万美元和166.2001万美元，2020年7月31日至9月30日无费用记录[64] - 期权定价模型假设预期波动率为40% - 50%，预期股息收益率为10% - 20%，无风险利率为0.5% - 1.5%，预期没收率为0%[65] 收益与股息相关 - 2021年第三季度末基本加权平均每股收益为0.48美元，摊薄后为0.47美元；九个月基本加权平均每股收益为1.13美元，摊薄后为1.10美元[70] - 截至2021年9月30日的九个月，公司所得税拨备为0美元，未产生美国联邦消费税[71] - 2021年前九个月，公司宣布三次定期现金股息，分别为0.36美元、0.38美元和0.43美元，总计1.17美元[86] - 2021年9月公司宣布第三季度普通股常规现金股息为每股0.43美元，支付总额约710万美元[102] - 2021年第三季度、第二季度、第一季度普通股常规现金股息分别为每股0.43美元、0.38美元、0.36美元，总额约为710万美元、510万美元、220万美元[112][115] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司普通股每股账面价值分别约为16.69美元和14.83美元[111] - 2021

公允价值计量贷款数据 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司公允价值计量的贷款组合分别有3笔和4笔，总发起承诺分别约为4740万美元和5990万美元，未偿还本金分别约为4670万美元和5080万美元[29][291] - 2021年上半年，公司为公允价值计量的贷款提供了约770万美元资金，还款约1260万美元[29][291] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司公允价值计量的贷款中约0%和6.0%为浮动利率贷款，2020年12月31日浮动利率受LIBOR下限约束，加权平均下限为2.5%[29][291] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，按公允价值计量的贷款加权平均剩余期限分别为3.3年和3.3年[293] - 截至2021年6月30日，按公允价值计量的贷款中，Private Co. A利率为17%（基础利率13%，PIK利率4%），Private Co. B利率为17%（基础利率13%，PIK利率4%），Public Co. A - Real Estate Loan利率为14%（基础利率12%，PIK利率2%）[297][298] 账面价值（摊余成本）计量贷款数据 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司账面价值计量的贷款组合分别有10笔和3笔，总发起承诺分别约为1.363亿美元和4400万美元，未偿还本金分别约为1.144亿美元和3390万美元[38][300] - 2021年上半年，公司为账面价值计量的贷款提供了约7990万美元资金[38][300] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司账面价值计量的贷款中约44%和35%为浮动利率贷款，浮动利率受LIBOR下限约束，加权平均下限为1%[38][300] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，按摊余成本计量的贷款加权平均剩余期限分别为3.8年和4.7年[302] 高级定期贷款数据 - 截至2021年6月30日，高级定期贷款未偿本金为1.14376084亿美元，账面价值为1.05404185亿美元，加权平均剩余寿命为3.8年；截至2020年12月31日，未偿本金为3390.7763万美元，账面价值为3183.7031万美元，加权平均剩余寿命为4.7年[40] - 2021年上半年，新增贷款资金7992.8825万美元，原始发行折扣accretion为67.3217万美元，PIK利息为53.9496万美元[42] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，高级定期贷款公允价值分别为44,852,315美元和48,558,051美元，市场收益率加权平均分别为20.24%和20.20%[90] 贷款应收款数据 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司一笔贷款应收款的未偿本金分别约为300万美元和340万美元，2021年上半年收到本金还款33.7741万美元[48] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司贷款应收款账面价值分别约为301.114万美元和334.8263万美元，未偿本金分别约为300万美元和340万美元，上半年收到本金还款33.7741万美元[310][311] 贷款预期信用损失准备金（CECL Reserve）数据 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司贷款的当前预期信用损失准备金（CECL Reserve）分别为117.7283万美元和46.5397万美元，分别占贷款总额的109和132个基点[51][313] - 截至2021年6月30日，CECL Reserve中与未偿余额相关的为70.1143万美元，与未使用承诺相关的负债为47.614万美元；截至2020年12月31日，分别为40.486万美元和6.0537万美元[51] - 2021年3 - 6月，CECL Reserve的拨备为64.5786万美元，其中未偿余额拨备45.2826万美元，未使用承诺拨备19.296万美元[54] - 2020年12月31日 - 2021年6月30日，CECL Reserve的拨备为71.1886万美元，其中未偿余额拨备29.6283万美元，未使用承诺拨备41.5603万美元[54] - 公司估计CECL Reserve需考虑历史经验、当前条件、合理可支持的预测信息等，还可能考虑贷款特定的定性因素[50] - 公司可能使用第三方提供的商业抵押贷款支持证券（CMBS）历史损失数据来估计未来预期贷款损失[50] - 2021年3 - 6月，CECL准备金中，未偿余额准备金增加45.2826万美元，未使用承诺准备金增加19.296万美元；2020年12月 - 2021年6月，未偿余额准备金增加29.6283万美元，未使用承诺准备金增加41.5603万美元[316] 各风险评级贷款账面价值数据 - 截至2021年6月30日，公司各风险评级贷款账面价值（不含CECL储备）总计1.08415325亿美元，其中2021年为6034.3907万美元，2020年为4807.1418万美元[57] - 截至2021年6月30日，按风险评级划分，2级贷款账面价值为2383.0286万美元，3级为8157.3899万美元，4级为301.114万美元，总计1.08415325亿美元[319] 应收利息及利息储备数据 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司应收利息分别为115.0669万美元和92.7292万美元[59] - 2021年3月和6月，公司从利息储备中赚取并支付的利息收入分别为62.0621万美元和70.2887万美元，6月30日利息储备期末余额为554.7863万美元[60][61] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司应收利息分别为72.2716万美元和67.5795万美元，PIK应收款分别为36.204万美元和17.7183万美元，未使用费用应收款分别为6.5913万美元和7.4314万美元，总计分别为115.0669万美元和92.7292万美元[321] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司分别有4笔和1笔贷款包含贷款资助的利息储备金；2021年3 - 6月和上半年，分别从利息储备金中赚取并支付了62.0621万美元和70.2887万美元的利息收入[322] - 截至2021年6月30日，三个月期初准备金为3243484美元，六个月期初准备金为1325750美元[323] - 截至2021年6月30日，三个月新增准备金为2925000美元，六个月新增准备金为4925000美元[323] - 截至2021年6月30日，三个月准备金支出为620621美元，六个月准备金支出为702887美元[323] - 截至2021年6月30日，三个月和六个月期末准备金均为5547863美元[323] 有担保循环信贷贷款数据 - 2020年7月公司获得4000万美元有担保循环信贷贷款，年利率8%；2021年5月修订协议，贷款承诺增至5000万美元，年利率降至6%[62][63] - 2020年7月，公司从AFC Finance, LLC获得4000万美元的有担保循环信贷贷款，年利率8%[324] - 2021年5月7日，公司修订循环信贷协议，贷款承诺从4000万美元增至5000万美元，年利率从8%降至6%[325] - 2021年5月7日，循环信贷协议修订后，到期日从2021年7月31日延长至2021年12月31日或再融资信贷安排完成日较早者[325] - 截至2021年6月30日的三个月和六个月，公司未动用循环信贷贷款，也未产生相关费用或利息支出[325] 公司股权相关数据 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司授权10000股优先股，发行125股12.0% A系列累积非投票优先股，清算优先权为每股1000美元[69] - 2021年1月25日公司进行7比1普通股拆分；3月23日完成首次公开募股，发行625万股，每股19美元，总收益1.1875亿美元；承销商行使超额配售权，额外发行93.75万股，收益1781.25万美元，净收益约1.23909289亿美元[72][73] - 2021年6月28日公司完成275万股普通股发售，每股20.5美元，总收益5637.5万美元，净收益约5257.2386万美元；承销商部分行使超额配售权，7月6日购买26.965万股，净收益522.3795万美元[74] - 公司计划将首次公开募股和额外发售的净收益用于为现有借款人未出资承诺的贷款提供资金、发放商业贷款、营运资金和其他一般公司用途[75] - 截至2021年6月30日，公司董事会批准2020年股权奖励计划，授权授予161.6098万股普通股的股票期权[76] - 截至2021年6月30日，2020计划下可交付的公司普通股最大数量为2,401,965股，较3月31日增加275,000股，后续增发使限额又增加26,965股[78] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，非归属期权分别为183,114股和142,814股，归属期权分别为1,449,518股和800,618股，没收期权分别为(19,534)股和(16,534)股[80] - 2021年3 - 6月和1 - 6月，公司股份支付费用分别约为11,457美元和1,610,572美元[80] - 期权定价模型假设：预期波动率40% - 50%，预期股息收益率10% - 20%，无风险利率0.5% - 1.5%，预期没收率0%[82] - 2021年3月23日公司完成首次公开募股，发行6250000股普通股，每股价格19美元，筹集总收益1.188亿美元；3月26日承销商行使超额配售权，额外购买937500股，每股19美元，筹集额外总收益1780万美元[253] - 公司首次公开募股获得净收益约1.239亿美元，承销佣金分别为830万美元（首次公开募股结束时）和120万美元（超额配售时），相关费用约310万美元[254] - 2021年6月28日公司完成后续公开发行，发行2750000股普通股，每股价格20.5美元，筹集总收益5637.5万美元，净收益约5260万美元，承销佣金约310万美元，相关费用约70万美元[255] - 截至季度报告日期，公司已使用约8420万美元净收益为首次公开募股后新承诺的贷款提供资金，约1150万美元净收益为先前未出资的承诺提供资金[256] - 2021年7月6日承销商部分行使后续公开发行的超额配售权，购买269650股普通股，每股20.5美元，筹集额外总收益约550万美元，净收益约520万美元，承销佣金约30万美元[256] - 截至2021年8月5日，公司普通股（面值0.01美元/股）流通股数量为16,386,527股[264] 公司财务报表及准则相关数据 - 2020年3月，FASB发布ASU No. 2020 - 04，有效期为2020年3月12日至2022年12月31日，公司正在评估其对财务报表的影响[23] - 2021年1月，FASB发布ASU No. 2021 - 01，立即生效，公司正在评估其对财务报表的影响[24] - 2020年10月，FASB发布ASU No. 2020 - 08，公司于2021年1月1日采用该标准，对财务报表无重大影响[25] - 公司财务报表按权责发生制编制，符合美国公认会计原则和SEC适用于中期财务信息的规则和规定[19] - 公司正在评估2020 - 04号和2021 - 01号会计准则更新对财务报表的影响[285][286] - 公司于2021年1月1日采用新会计准则ASU No. 2020 - 08，该准则对公司财务报表无重大影响[287] 公司收益及费用相关数据 - 2021年3 - 6月和1 - 6月，基本加权平均每股收益分别为0.34美元和0.58美元，摊薄加权平均每股收益分别为0.34美元和0.57美元[86] - 2021年1 - 6月，公司所得税费用为0美元，未产生美国联邦消费税[87] - 2021年上半年和前三个月的激励补偿分别约为210.4777万美元和144.2047万美元[102] - 2021年上半年和前三个月的关联方成本分别为374.5039万美元和250.281万美元，其中管理费分别为127.1206万美元和81.9531万美元，激励费分别为210.4777万美元和144.2047万美元[104] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，应付给公司经理的金额分别为260.981万美元和72.8298万美元[104] - 2021年上半年和前三个月，公司分别向关联方出售了约231.313万美元和110.4914

按公允价值计量的贷款数据 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司投资组合中按公允价值计量的贷款分别为4笔，总发起承诺分别约为6240万美元和5990万美元，未偿还本金分别约为5220万美元和5080万美元[24] - 2021年第一季度，公司为未偿还本金提供了约100万美元的资金[24] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司按公允价值计量的贷款中，浮动利率贷款占比分别约为0%和6.0%，2020年12月31日，这些浮动利率受伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）下限约束，加权平均下限为2.5%[24] - 2021年3月31日和2020年12月31日，按公允价值计量的贷款公允价值分别为5025.2049万美元和4855.8051万美元，账面价值分别为4883.3111万美元和4699.4711万美元[26] - 2021年第一季度，按公允价值计量的贷款未实现净收益/（损失）为 - 14.4402万美元，新资金注入84.9018万美元，原始发行折扣accretion为60.0009万美元，实物支付（PIK）利息为38.9373万美元[28] - 截至2021年3月31日，按公允价值计量的贷款中，Private Co. A的公允价值为3283.4697万美元，利率为17.0%（基础利率13%，PIK利率4%），到期日为2024年5月8日[29] - 截至2021年3月31日，按公允价值计量的贷款中，Private Co. B的公允价值为249.5922万美元，利率为17.0%（基础利率13%，PIK利率4%），到期日为2023年9月1日[29] - 截至2021年3月31日，按公允价值计量的贷款中，Public Co. A的公允价值为287.4629万美元，利率为14.0%（基础利率12%，PIK利率2%），到期日为2021年12月21日[29] - 截至2021年3月31日，按公允价值计量的贷款中，Sub. Of Public Co. C的公允价值为1204.6801万美元，加权平均利率为18.0%，到期日为2025年2月18日[29] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司按公允价值计量的贷款组合分别有4笔和3笔，总发起承诺分别约为6240万美元和5990万美元，未偿本金分别约为5220万美元和5080万美元[140] - 2021年第一季度，公司为按公允价值计量的贷款提供了约100万美元的未偿本金资金[140] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司按公允价值计量的贷款中，分别约有0%和6.0%为浮动利率贷款[140] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司有四笔用于投资的贷款按公允价值计入资产负债表[193] 按账面价值计量的贷款数据 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司持有投资贷款组合分别包含4笔和3笔贷款，总发起承诺分别约为6500万美元和4400万美元，未偿还本金分别约为4290万美元和3390万美元[32] - 2021年第一季度，公司为未偿还本金提供了约890万美元的资金[32] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司按账面价值持有的贷款中，分别约有49%和35%具有浮动利率，加权平均下限均为1%[32] - 截至2021年3月31日，公司按账面价值持有的贷款未偿还本金为42940850美元，原始发行折扣为3787914美元，账面价值为39152936美元，加权平均剩余寿命为4.5年[34] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司有一笔应收贷款，发起承诺约为400万美元，未偿还本金分别约为320万美元和340万美元，2021年第一季度收到10万美元还款[40] - 截至2021年3月31日，公司应收贷款未偿还本金为3244459美元，原始发行折扣为3604美元，账面价值为3240855美元[41] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司按账面价值计量的贷款组合分别有4笔和3笔，总发起承诺分别约为6500万美元和4400万美元，未偿本金分别约为4290万美元和3390万美元[145] - 2021年第一季度，公司为按账面价值计量的贷款提供了约890万美元的未偿本金资金[145] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司按账面价值计量的贷款中，分别约有49%和35%为浮动利率贷款，加权平均下限均为1%[145] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司有一笔按账面价值计量的应收贷款，发起承诺约为400万美元，未偿本金分别约为320万美元和340万美元[150] - 2021年第一季度，公司收到该笔应收贷款的还款10万美元[150] 贷款信用损失准备金数据 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司贷款和应收贷款的当前预期信用损失准备金分别为531497美元和465397美元，分别占贷款总额的125和132个基点[43] - 2021年第一季度，当前预期信用损失准备金的拨备为66100美元，其中未偿还余额减少156543美元，未使用承诺增加222643美元[45] - 公司在估计当前预期信用损失准备金时，考虑了多种因素，包括历史经验、当前条件、合理可支持的预测信息和贷款特定的定性因素[42] - 截至2021年3月31日，公司当前预期信贷损失拨备增加66,100美元，余额为531,497美元，占总贷款和应收贷款账面价值承诺余额42,393,791美元的125个基点[139] 贷款信用质量评级数据 - 公司根据5点风险评级体系评估贷款信用质量，截至2021年3月31日，评级为3的贷款账面价值为5175386美元，评级为4的贷款账面价值为3240855美元[46][50] 利息相关数据 - 截至2021年3月31日，应收利息总额为120.5304万美元，较2020年12月31日的92.7292万美元有所增加[52] - 2021年第一季度，公司从利息储备中赚取并支付了约8.2万美元的利息收入，截至2021年3月31日，利息储备总额为324.3484万美元[53][54] - 截至2021年3月31日，高级定期贷款公允价值为50252049美元，市场收益率估计范围为17.07% - 20.61%，加权平均为20.33%；截至2020年12月31日，高级定期贷款公允价值为48558051美元，市场收益率估计范围为15.79% - 20.75%，加权平均为20.20%[79][80] - 2021年第一季度，使用Level 3输入值的贷款，未实现收益/（损失）净额为 - 144402美元，额外融资992000美元，原始发行折扣和其他折扣净额为 - 142982美元，原始发行折扣accretion为600009美元，PIK利息为389373美元，截至2021年3月31日总额为50252049美元[84] - 截至2021年3月31日，公司有两笔浮动利率贷款，占贷款组合本金余额的约21%，加权平均伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）下限约为1.0%，LIBOR报价为0.11%，LIBOR每增加100个基点，预计年利息收入将增加约2.3221万美元[190] 公司融资与股权相关数据 - 公司获得了一笔4000万美元的有担保循环信贷贷款，年利率为8%，2021年第一季度未使用该贷款，未产生利息费用[55] - 截至2021年3月31日，公司贷款承诺总额为1.30684459亿美元，已提取9721.4795万美元，未提取3346.9664万美元，较2020年12月31日有所增加[58] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司均授权10000股优先股，发行了125股12.0% A系列累积非投票优先股，清算优先权为每股1000美元[61] - 2021年1月25日，公司进行了7比1的普通股拆分，2021年3月23日完成首次公开募股，发行625万股，每股19美元，筹集1.1875亿美元，承销商行使超额配售权，额外筹集1781.25万美元，净收益约1.23909289亿美元[64][65] - 截至2021年3月31日，公司董事会授权的2020年股权奖励计划已批准授予161.6098万股普通股期权，当前最大可交付股份数为210万股[66][67] - 2021年第一季度，公司股票期权的非归属期权为18.3114万股，归属期权为144.9518万股，已没收期权为1.6534万股，股票期权活动的加权平均授予日公允价值为每股1.08美元，股份支付费用约为159.9115万美元[69][73] - 2021年3月23日，公司完成首次公开募股，发行625万股普通股，每股19美元，募资1.188亿美元；承销商行使超额配售权，于5月26日额外购买93.75万股，募资1780万美元；扣除承销佣金和相关费用后，净募资约1.239亿美元[114] 公司收益与费用相关数据 - 2021年第一季度，公司基本加权平均普通股每股收益为0.20美元，摊薄加权平均普通股每股收益为0.19美元[75] - 2021年第一季度，公司所得税费用为0，未产生美国联邦消费税，且无未确认的税收优惠[76] - 2021年第一季度激励补偿约为662730美元[90] - 2021年第一季度相关方成本中，管理费451675美元，减去其他赚取的费用 - 237743美元，激励费662730美元，可报销给经理的一般及行政费用365567美元，总计1242229美元；截至2021年3月31日和2020年12月31日，应付给经理的金额分别为1242229美元和728298美元[92] - 2021年第一季度，公司向关联方出售约1208216美元的转让权，截至2021年3月31日，与转让权相关的应收关联方款项约为1104914美元[95] - 2021年第一季度，公司宣布并支付的普通股现金股息每股0.36美元，应税普通收入每股0.36美元，第199A条股息每股0.36美元[98] - 2021年第一季度，GAAP净收入为140.0755万美元，可分配收益为321.0372万美元，调整后可分配收益为321.0372万美元，调整后可分配收益每股0.45美元[131] - 2021年第一季度，公司归属于普通股股东的净收入约为140万美元，即每股0.20美元，总收入约470万美元，运营费用约60万美元[137] - 2021年第一季度，公司支付给经理的基本管理费为21.3932万美元（扣除回扣23.7743万美元），激励补偿费用为66.273万美元，经理将报销约36.5567万美元的自付费用[138] - 2021年第一季度净收入为140.0755万美元，经营活动提供净现金237.0785万美元，投资活动使用净现金688.5056万美元，融资活动提供净现金1.21684423亿美元，现金及等价物和受限现金变化为1.17170152亿美元[175] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金约为240万美元[177] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金约为690万美元[178] - 2021年第一季度融资活动提供的净现金约为1.217亿美元，来自首次公开募股发行普通股所得款项约1.239亿美元，减去支付的股息约22万美元[179] 公司后续业务动态 - 2021年4月，Sub. Of Public Co. C偿还全部贷款，本金约1210万美元，公司收到退出费75万美元和提前还款溢价75万美元[99] - 2021年4月，公司分别承诺1300万美元、1500万美元和2200万美元的高级定期贷款，分别在收盘时提供525万美元、1500万美元和2200万美元资金，贷款利率分别为13%、13%和12% + LIBOR（1% LIBOR下限）[99][100] - 2021年5月7日，公司修订循环贷款协议，贷款承诺从4000万美元增加到5000万美元，利率从8%降至6%，移除Gamma Lending Holdco LLC作为贷款人，到期日从2021年7月31日延长至2021年12月31日或其他条件达成较早者[101] - 2021年1月，公司与公共公司A达成贷款修改协议，房地产贷款利率调整为14%，设备贷款修改还款计划并增加50万美元退出费；公共公司A完成1010万美元非经纪可转换债券首轮发行[115] - 2021年3月，公司与私人公司E签订2100万美元高级定期贷款承诺，放款700万美元，含200万美元利息储备，贷款利率为12%加LIBOR（下限1%），PIK利息4%，贷款期限至2026年4月[116] - 2021年1月，公司将获取公共公司A 578476股普通股和购买约289238股普通股认股权证的权利出售给第三方行政代理，总价103302美元[117] - 2021年3月，公司将收购和/或分配认股权证的权利出售给AFC Warehouse Holding, LLC，以每股0.01