HAMILTON, Bermuda--(BUSINESS WIRE)--Assured Guaranty Ltd. (NYSE:AGO) (the Company) today announced that it will issue its financial results press release for the third quarter ended September 30, 2025 after 4:00 p.m. Eastern Time (5:00 p.m. Atlantic Time) on Thursday, November 6, 2025. The press release and Assured Guaranty Ltd.'s Financial Supplement for September 30, 2025 will be available in the Investor Information section of the Company's website located at AssuredGuaranty.com. The Company. ...

小盘股市场表现 - 小盘股在经历了表现平平的十年后 其走势在近期已开始与大盘股持平甚至超越 以iShares Russell 2000 ETF（IWM）为基准的指数在过去三个月的表现即是例证 [3] - 小盘股公司通常与客户关系紧密 有助于维持客户忠诚度和销售稳定 并且其业务更集中于美国本土 能直接受益于美国经济的强劲表现 同时也能对冲全球性风险 [4] 小盘股投资挑战 - 投资小盘股的挑战在于 相较于微软等获得大量分析师和媒体关注的大盘股 投资者对小盘股公司的了解可能有限 [5] - 许多小盘股公司处于成长早期阶段 需要将资金用于再投资以支持增长 因此往往无法同时支付高额股息 [6] - 小盘股基准ETF IWM的股息率仅为1% 而封闭式基金（CEF）的平均股息率为8.3% 凸显了小盘股在股息支付方面的普遍不足 [7] 投资解决方案：Royce Small-Cap Trust (RVT) - Royce Small-Cap Trust (RVT) 是一只封闭式基金 其特点是将小盘股的增长转化为7.1%的股息支付 [8] - 该基金由Royce Investment Partners管理 投资于488家不同的小盘股公司 其前三大持仓为IES Holdings (IESC) Assured Guaranty (AGO) 和 SEI Investments (SEIC) [9] - 基金前三大持仓公司近期业绩强劲：IESC最新季度收入因数据中心增长强劲而飙升16% 年销售额达29亿美元 SEIC最新季度每股收益跃升70% 收入增长8% AGO上季度净收入增长32% [9][10] RVT的股息策略与估值 - RVT的股息支付策略是基于其规定 即年度股息支付率约为其最近四个季度平均净资产值的7% 这意味着若净资产值上升 股息支付也会随之增加 [11] - 该策略赋予基金灵活性 无需固守固定支付率 可将收益再投资于其他机会 尽管如此 RVT的股息在过去五年中保持了显著的一致性并略有增长 [12] - 目前RVT相对于其净资产值存在9.2%的折价 该折价率从8月底的两位数水平收窄 鉴于其折价在1月份曾低于6% 未来在折价收窄方面存在潜在上行空间 [12][13]

财务数据和关键指标变化 - 调整后每股账面价值达到创纪录的176.95美元 调整后每股运营股东权益达到创纪录的120.11美元 [6] - 2025年第二季度调整后运营收入为5000万美元 合每股1.01美元 低于2024年同期的8000万美元和每股1.44美元 [22] - 净已赚保费和信用衍生品收入增加500万美元 主要来自2024年新大型交易和补充保费的收益 [22] - 可供出售固定期限和短期投资组合的净投资收入增加800万美元 [22] - 可供出售投资组合中CLO股权层级重新分类贡献900万美元投资收入 而2024年CLO基金NAV变化仅为300万美元 [23] - 外部管理投资组合净投资收入增加600万美元 但短期投资组合平均余额下降和利率下降导致投资收入减少1000万美元 [23] - 替代投资组合NAV变化为500万美元 低于2024年同期的1500万美元 [24] - 交易证券公允价值变动产生200万美元收益 低于2024年同期的1700万美元收益 [24] - 保险部门损失费用增加2700万美元 主要来自英国受监管公用事业和美国市政收入敞口 [25][26] - 经济亏损发展为3600万美元 主要来自医疗保健 英国受监管公用事业和市政收入敞口 [27] - 保险部门贡献7600万美元 资产管理部门贡献400万美元 公司部门调整后运营亏损2900万美元 [27] - 2025年第二季度回购150万股普通股 价值1.31亿美元 平均价格85.03美元每股 [27] - 持有公司流动性包括1.57亿美元现金和投资 其中6000万美元位于AGL [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国公共金融业务上半年产生7400万美元PVP [8] - 非美国公共金融和全球结构金融业务上半年PVP总计1.03亿美元 [9] - 非美国公共金融业务上半年贡献4000万美元PVP [17] - 结构金融业务上半年贡献5000万美元PVP 主要来自认购融资和集合公司交易 [18] - 认购融资业务通常期限较短 PVP确认速度远快于其他业务板块 [18] - 2021年以来认购融资产品线逐年增长 预计未来几年将继续增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市政债券发行保持强劲 截至6月30日发行面值比去年创纪录水平高出17% [7] - 公司在美国市政债券保险行业领先 占据64%的保险份额 [13] - 2025年新发行保险面值141亿美元 比去年同期增长30% [13] - 二级市场保险面值9亿美元 保费率显著更高 [8][13] - 上半年执行474笔新发行交易 比去年同期增长44% [14] - 第二季度新发行保险面值95亿美元 同比增长32% [14] - AA级信用业务占保险面值的32% 比前三年平均水平增加50% [15] - 第二季度发行54笔一级和二级市场保单 总计33亿美元AA级信用 [16] - 27笔交易保险面值超过1亿美元 总计67亿美元保险面值 [17] - 7月完成约28亿美元面值保险 包括纽约JFK机场新航站楼6亿美元 [19] - 预计2025年市政发行量可能超过5000亿美元创纪录水平 截至6月30日已达2780亿美元 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点之一是增加美国市政债券二级市场业务 [7] - 上半年二级市场保单面值近9亿美元 其中第二季度超过5亿美元 [8] - 上半年二级市场面值是2024年全年的150% [8] - 致力于保持在美国市政债券保险行业的领导地位 同时扩大全球基础设施和结构金融业务 [12] - 拥有超过100亿美元索赔支付资源 能够支持大型项目 [19] - 6月30日标普全球评级确认公司AA财务实力评级 展望稳定 [11] - KBRA确认公司AA+财务实力评级 展望稳定 [11] - 自2022年以来 每年新业务量开始超过保险组合摊销量 保险组合规模呈增长趋势 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场认可公司担保实力和价值主张 [7] - 上半年业务组合信用质量异常高 [8] - 全球基础设施和结构金融领域存在许多有吸引力的机会 [20] - 对公司战略和成功承诺充满信心 [20] - 低利率环境可能带来更多发行人和更多BBB及A级发行人进入市场 [37][38] - 低利率可能通过再融资对已赚保费产生积极影响 [39] 其他重要信息 - 2025年回购目标5亿美元 截至8月6日已回购2.96亿美元 占2024年12月31日流通股的6.8% [9] - 8月董事会授权额外回购3亿美元普通股 [10] - 7月美国保险子公司2.5亿美元股票赎回或特别股息获得马里兰州监管批准 [10] - 成功解决最大减损证券 截至6月30日账面价值4.08亿美元 [28] - 该减损证券从开始至今回收额比支付额多出1亿美元 实现2.7%的正内部回报率 [28] - 替代投资组合自开始至今年化内部回报率达13% 远高于固定期限组合回报 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 低利率环境对公共金融业务机会的影响 - 低利率环境会影响保费计算基础 降低保费量 同时影响主要由固定收益证券组成的保险组合的账面价值 [34] - 二级市场业务不受低利率影响 在低利率和利差收紧的市场中提供平衡 带来更高费率和高ROE业务 [35] - 如果利差扩大 即使利率下降 仍可获得较高保费率 [36] - 低利率可能吸引更多发行人进入市场 特别是BBB和A级发行人 [37][38] - 低利率可能通过再融资对已赚保费产生积极影响 [39] 问题: 英国公用事业敞口增加和Gains Water处理时间 - 损失准备金基于情景分析和概率加权 大多数低于投资级的信用最终不会支付损失 [40][41][42] - 美国医疗保健行业设立许多损失准备金但很少实际支付损失 [43] - 在英国公用事业案例中 公司处于运营代码而非持有代码 法律结构保护良好 [46] - 与债权人共同提出再融资计划 对公司地位感到满意 预计将继续推进并获得批准 [46] 问题: 波多黎各监督委员会成员变动的影响 - 委员会变动可能改善局面 之前签署的三个协议均被拒绝 进度缓慢 [53] - 新委员会构成尚不确定 但认为只能改善不能恶化 [54][55] - 对达成积极结果持乐观态度 [55] 问题: 波多黎各剩余或有价值工具持有量及与PREPA的相关性 - 剩余或有价值工具约1.17亿美元 表现良好 预计继续改善 [59] - 没有流动性压力 可继续持有 对公司有利 [60] - PREPA有能力偿还债务 行政费用计划持续增长 代表所欠债务的重要部分 [61] - 董事会变动和行政索赔使情况向积极方向发展 可能达成协商一致协议 [62][63] 问题: Westchester Medical Center加入BIG名单的原因 - 评估发现流动性未达标准 且华盛顿政策可能对医疗补助和医疗保险患者带来阻力 [68] - 采取前瞻性措施下调评级 但不认为会出现大问题 [69] - 该设施对州和地方非常重要 但需要根据现金流和管理压力做出必要决策 [70] - 对扭转可能性持积极看法 正在努力帮助其 turnaround [71] - 医疗保健敞口通常表现良好 因为运营问题比政治问题更容易处理 [72]

宏观经济指标 - 美国2025年第二季度实际GDP年化增长率为3.0%，高于第一季度的-0.5%[385] - 截至2025年6月，美国12个月通胀率为2.7%，低于2024年同期的3.0%[386] - 英国消费者价格指数（含住房成本）2025年6月同比上涨4.1%，高于2024年同期的2.8%[386] - 美联储2025年维持联邦基金利率在4.25%-4.50%区间（截至2025年7月会议）[387] - 美国2025年6月失业率维持在4.1%（季节性调整后）[385] 利率与债券市场 - 2025年6月季度30年期AAA级市政债券平均利率为4.47%，高于2024年同期的3.82%[389] - 30年期BBB级与AAA级市政债券的信用利差维持在90个基点（2025年6月季度）[390] - 2025年6月30年期固定抵押贷款利率平均为6.77%，低于一年前的6.86%[392] 房地产市场 - 美国现有房屋销售中位价从2024年6月的426,900美元上涨至2025年6月的435,300美元，涨幅2%[392] 公司财务表现 - 2025年第二季度归属于AGL的净收入为1.03亿美元，同比增长32.05%（2024年同期为7800万美元）[426][427] - 2025年上半年调整后运营收入为2.12亿美元，同比增长9.84%（2024年同期为1.93亿美元）[426][434] - 2025年上半年总营收为6.26亿美元，同比增长40.04%（2024年同期为4.47亿美元）[426][428] - 2025年第二季度有效税率为20.9%（2024年同期为14.5%）[426][429] - 截至2025年6月30日，股东权益为56.33亿美元，每股117.10美元（2024年底为54.95亿美元，每股108.80美元）[423][435] 业务线表现 - 保险部门2025年第二季度调整后运营收入为7600万美元，同比下降34.48%（2024年同期为1.16亿美元）[423][433] - 2025年第二季度毛保费收入为8500万美元，同比下降35.61%（2024年同期为1.32亿美元）[423][433] - 2025年第二季度保险部门净赚取保费和信用衍生品收入为9200万美元，较2024年同期的8700万美元增长5.7%[448][454] - 2025年第二季度保险部门总收入为1.99亿美元，较2024年同期的1.89亿美元增长5.3%[448] - 2025年第二季度保险部门净投资收入为8900万美元，较2024年同期的8100万美元增长9.9%[448] - 2025年第二季度公共金融领域的净赚取保费为7400万美元，较2024年同期的6700万美元增长10.4%[454] - 2025年第二季度结构化金融领域的净赚取保费为1500万美元，较2024年同期的1600万美元下降6.3%[454] - 2025年第二季度美国公共金融领域的总承保保费（GWP）为7300万美元，较2024年同期的1.03亿美元下降29.1%[459] - 2025年第二季度非美国公共金融领域的总承保保费（GWP）为800万美元，较2024年同期的2500万美元下降68%[459] - 2025年第二季度公司在美国市政债券市场的承保份额为6.0%，较2024年同期的5.2%有所提升[462] 地区表现 - 2025年上半年美国地区税前收入为2.9亿美元，同比增长34.26%（2024年同期为2.16亿美元）[432][434] - 截至2025年6月30日，公司在东欧地区的净风险敞口为2.16亿美元（全部为波兰主权债务）[440] - 公司在中东地区的直接保险敞口有限，主要涉及认购融资工具的承诺，且这些工具始终超额抵押，中东投资者违约不会导致损失[441] 投资与资产 - 公司持有的英国风险敞口净面值为258亿美元（截至2025年6月30日）[386] - 截至2025年6月30日，金融担保保险的净递延保费收入为37亿美元，将在保险合同期限内逐步确认[458] - 公司持有的波多黎各或有价值工具(CVIs)公允价值从2024年底的1.23亿美元降至2025年6月30日的1.17亿美元[475] - 截至2025年6月30日，公司转移至AGMH的另类投资账面价值为$128百万[510] 股票回购 - 2013年至2025年8月6日期间累计回购15.368亿股普通股，总金额约56.58亿美元，平均每股价格36.82美元[417] - 截至2025年8月6日，公司董事会授权剩余股票回购额度为3.56亿美元[415] 外汇与汇率 - 2025年第二季度外汇重估收益为7900万美元（2024年同期为0）[426][427] - 2025年第二季度外汇收益7100万美元，2025年上半年外汇收益1.04亿美元，2024年上半年外汇亏损1200万美元，主要与长期应收保费的重新计量相关[531] - 截至2025年6月30日和2024年12月31日，约69%的应收保费（扣除应付佣金）以非美元货币计价[531] - 英镑兑美元汇率：2025年6月30日为1.373美元，2024年12月31日为1.252美元，2024年6月30日为1.265美元[533] - 欧元兑美元汇率：2024年12月31日为1.035美元，2024年6月30日为1.071美元[533] 债务与风险敞口 - 截至2025年6月30日，公司净未偿债务总额为2727.78亿美元，较2024年底增长4.3%[564] - 波多黎各净未偿债务为6.37亿美元，净债务服务未偿额为7.42亿美元，与2024年底基本持平[565] - PREPA项目净未偿债务为5.32亿美元，2025年下半年预计偿还6800万美元本金[569] - 美国公共金融部门中，一般义务债券占比最高，达807.23亿美元，占该部门总额的38.7%[564] - 非美国公共金融部门中，受监管公用事业债券占比最高，达247.63亿美元，占该部门总额的46.6%[564] - 结构化金融部门中，保险储备融资和证券化产品占比最高，达44.04亿美元，占该部门总额的40.3%[564]

业绩总结 - 2025年上半年，调整后的经营收入为2.12亿美元，每股4.21美元，比2024年上半年增长23%[11] - 2025年上半年，保险新业务总额为150亿美元，为十年来的最高水平[15] - 2025年第二季度，保险新业务总额为100亿美元，也是十年来的最高水平[9] - 2025年上半年，生成的PVP（新业务生产）为1.03亿美元[15] - 2025年第二季度，归属于AGL的净收入为1.03亿美元，同比增长32%[96] - 2025年上半年，归属于AGL的净收入为2.79亿美元，同比增长49%[97] - 2025年第二季度，调整后营业收入为5000万美元，每股收益为1.01美元，较2024年同期下降37.5%[170] - 2025年上半年，公司的净投资收入为2.87亿美元，年化股息分配为6500万美元[75] 用户数据 - 截至2025年6月30日，保险净未偿还本金为2728亿美元，其中美国公共融资为2087亿美元，非美国公共融资为531亿美元，全球结构融资为109亿美元[30] - 截至2025年6月30日，公司的总投资资产和现金为89亿美元，47%的投资组合评级为AA或更高[67] - 2025年上半年，美国公共融资市场的总保单金额为130亿美元，Assured Guaranty在所有主要保险交易中的市场份额为64%[83] - 2025年上半年，行业交易渗透率为19.1%，为十年来的最高水平[83] 未来展望 - 2025年，Assured Guaranty计划在第三季度支付约7200万美元的股息[60] - 截至2025年8月6日，公司董事会授权额外回购3亿美元的普通股，累计授权回购金额为3.56亿美元[53] - 2025年，公司的股东盈余为35.24亿美元，2025年股息限制为2.87亿美元[55] 新产品和新技术研发 - 2025年第二季度，替代投资组合的调整后经营收入为1600万美元[9] - 2025年上半年，替代投资组合产生的税前调整运营收入为7500万美元，其中包括2300万美元的净投资收入和5100万美元的投资收益[94] 市场扩张和并购 - 自2008年1月1日至2025年6月30日，Assured Guaranty共支付了149亿美元以保护投资者的本金和利息支付，净索赔支付总额为62亿美元[35] - 公司在金融担保市场的进入壁垒包括监管、评级机构、投资者接受度、对手方批准和资本承诺[28] 负面信息 - 截至2025年6月30日，预计净损失为1.86亿美元，净经济损失为2100万美元，已支付的回收损失为5900万美元[106] - 截至2025年6月30日，波多黎各电力局的违约暴露为3.78亿美元，已解决的波多黎各交通局的暴露为1300万美元[122] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年上半年，回购近300万股，总代价为2.51亿美元，占2024年12月31日已发行股份的近6%[15] - 自2013年启动股票回购计划以来，公司已回购1.54亿股普通股，占回购计划开始时总流通股的约79%，回购金额约为57亿美元[53] - 2025年第二季度的外汇收益为7100万美元，较2024年同期的0美元增长[170]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度归属于AGL的净收入为1.03亿美元，同比增长32.05%[6] - 2025年第二季度GAAP每股收益为2.08美元，同比增长47.52%[6] - 2025年上半年调整后运营收入为2.12亿美元，同比增长9.84%[6] - 2025年第二季度总收入为2.81亿美元，同比增长39.1%（2024年同期为2.02亿美元）[14] - 2025年第二季度归属于AGL的净利润为1.03亿美元，同比增长32.1%（2024年同期为7800万美元）[14] - 2025年上半年调整后营业收入为2.12亿美元，同比增长9.8%（2024年同期为1.93亿美元）[18] - 2025年第二季度每股基本收益为2.10美元，同比增长46.9%（2024年同期为1.43美元）[14] - 2025年上半年总营收6.26亿美元，同比增长40%（2024年为4.47亿美元）[30][33] - 2025年上半年归属于AGL的净收入为2.79亿美元，较2024年同期的3.76亿美元下降25.8%[140] - 2025年上半年调整后营业利润为2.12亿美元，较2024年同期的3.89亿美元下降45.5%[144] - 2025年上半年每股稀释后调整后营业利润为4.21美元，较2024年同期的7.10美元下降40.7%[144] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度员工薪酬和福利费用为5000万美元，较2024年同期4800万美元增长4.2%[25][28] - 2025年第二季度所得税费用为2700万美元，较2024年同期1300万美元增长107.7%[25][28] - 2025年上半年保险部门员工薪酬和福利费用为9600万美元，同比增长9.1%（2024年同期为8800万美元）[55] - 2025年上半年总费用为3.2亿美元，较2024年同期的4.46亿美元下降28.3%[140] 保险部门表现 - 保险部门2025年上半年调整后运营收入为2.44亿美元，同比下降7.92%[6] - 2025年上半年保险部门调整后营业收入为2.44亿美元，同比下降7.9%（2024年同期为2.65亿美元）[18] - 2025年上半年保险部门净投资收入为1.75亿美元，同比增长6.7%（从2024年同期的1.64亿美元）[51][55] - 2025年上半年保险部门总收入为4.38亿美元，同比增长4.8%（2024年同期为4.18亿美元）[55] - 2025年上半年保险部门调整后税前营业收入为3.01亿美元，同比下降5.3%（2024年同期为3.18亿美元）[55] - 2025年上半年保险部门股权投资损益为3200万美元，同比下降41.8%（2024年同期为5500万美元）[51][55] - 2025年第二季度保险部门净已赚保费和信用衍生品收入为9200万美元，同比增长5.7%（2024年同期为8700万美元）[55] - 2025年上半年净赚取保费为1.81亿美元，同比下降11.3%（2024年为2.04亿美元）[30][33] - 2025年上半年净赚取保费为1.8亿美元，较2024年同期的4.03亿美元下降55.3%[140] 投资表现 - 2025年上半年净投资收入为1.76亿美元，同比增长6.7%（2024年同期为1.65亿美元）[14] - 2025年上半年总投资收入为1.76亿美元，同比增长6.7%（2024年为1.65亿美元）[30][33] - 2025年上半年公允价值变动收益显著增长，信用衍生品收益从2024年的500万美元增至4500万美元，增幅达800%[30][33] - 外汇重估收益从2024年的亏损1200万美元转为2025年盈利1.16亿美元，实现1.28亿美元逆转[30][33] - 固定收益证券投资组合规模达80.05亿美元，税前收益率为4.62%，税后为3.81%[36] - 投资组合中BBB及以上评级占比达85.8%（AAA 12.8%，AA 31.9%，A 24.5%，BBB 16.8%）[38] - CLO投资规模5.54亿美元，年化收益率达10.58%，为组合中最高收益资产[36] - 次级RMBS投资规模1.3亿美元，其中92%为BIG评级[39] - 投资组合平均久期为4.1年，流动性资产（现金+短期投资）占比15.5%（12.4亿美元）[36][39] - 2025年第二季度净投资收益为8900万美元，较2024年同期8100万美元增长9.9%[25] - 2025年上半年净投资收入为1.76亿美元，较2024年同期的3.4亿美元下降48.2%[140] 承保金额和保费 - 2025年第二季度总承保金额为103.96亿美元，同比增长10.33%[6] - 2025年第二季度总GWP为8500万美元，其中美国公共金融占7300万美元，非美国公共金融占800万美元，美国结构化金融为-100万美元，非美国结构化金融为500万美元[62] - 2025年第二季度总PVP为6400万美元，较2024年同期的1.55亿美元下降58.7%[62][68] - 2025年上半年总GWP为1.2亿美元，其中美国公共金融占9800万美元，非美国公共金融占700万美元，美国结构化金融为600万美元，非美国结构化金融为900万美元[62] - 2025年上半年总PVP为1.03亿美元，较2024年同期的2.18亿美元下降52.8%[62][68] - 2025年上半年总GWP（总承保保费）为1.2亿美元，较2024年同期的4.4亿美元下降72.7%[144] - 2025年上半年Upfront GWP（预付承保保费）为6600万美元，较2024年同期的1.4亿美元下降52.9%[144] - 2025年上半年Total PVP（保费现值）为1.03亿美元，较2024年同期的4.02亿美元下降74.4%[144] - 美国公共金融板块PVP为7400万美元，较2024年同期的2.7亿美元下降72.6%[144] 债务和风险敞口 - 截至2025年6月30日，金融担保净债务服务未偿金额为4345.62亿美元[11] - 截至2025年6月30日，投资级金融担保净面值未偿金额为2622.7亿美元[11] - 截至2025年6月30日，索赔支付资源为103.5亿美元[11] - 公司净债务服务余额为4385.8亿美元，资本比率为76:1[57][59] - 截至2025年6月30日，公司净风险敞口为2767.88亿美元，赔付资源比率为27:1[57] - 公司总净未偿还金额从2024年12月31日的2615.52亿美元增长至2025年6月30日的2727.78亿美元，增长4.3%[89][101] - 美国公共金融净未偿还金额从2011.75亿美元增至2087.16亿美元，增长3.7%，其中加州占比最高达366.2亿美元（13.4%）[89][94] - 非美国公共金融净未偿还金额从492亿美元增至531.32亿美元，增长8%，英国占比最高达445.76亿美元（16.3%）[89][94] - 结构化金融净未偿还金额从111.77亿美元降至109.3亿美元，下降2.2%，其中美国RMBS从15.07亿美元降至14.36亿美元[89][101] - 2025年上半年金融担保净债务服务未偿金额为4345.62亿美元，较2024年底的4159.66亿美元增长4.5%[140] - 2025年上半年金融担保净面值未偿金额为2727.78亿美元，较2024年底的2615.52亿美元增长4.3%[140] - 2025年6月30日总索赔支付资源为1035亿美元，较2024年底的1021.1亿美元增长1.4%[140] 资产和股东权益 - 截至2025年6月30日，总资产为120.95亿美元，较2024年底增长1.6%（2024年底为119.01亿美元）[16] - 截至2025年6月30日，固定期限证券按公允价值计为64.98亿美元，较2024年底增长2.0%（2024年底为63.69亿美元）[16] - 2025年第二季度股东权益归属于AGL为56.33亿美元，较2025年第一季度55.9亿美元增长0.8%[24] - 2025年第二季度调整后运营股东权益为57.78亿美元，较2024年同期58.44亿美元下降1.1%[24] - 2025年第二季度ABV（调整后账面价值）为85.13亿美元，较2024年同期85.98亿美元下降1%[24] - 2025年6月30日归属于AGL的股东权益为56.33亿美元，较2024年底的54.95亿美元增长2.5%[140] - 截至2025年6月30日，归属于AGL的股东权益为56.33亿美元，较2024年底的54.95亿美元增长2.5%[148] - 截至2025年6月30日，调整后账面价值（ABV）为85.13亿美元，较2024年底的85.92亿美元下降0.9%[148] - 截至2025年6月30日，ABV每股为176.95美元，较2024年底的170.12美元增长4.0%[148] 各地区表现 - 2025年第二季度美国公共金融总承保金额为88.61亿美元，较2024年同期的70.43亿美元增长25.8%[62][64] - 2025年上半年美国公共金融总承保金额为131.3亿美元，较2024年同期的99.52亿美元增长32%[62][64] - 2025年第二季度非美国结构化金融总承保金额为12.55亿美元，较2024年同期的5.94亿美元增长111.3%[62][64] - 2025年上半年非美国结构化金融总承保金额为16.7亿美元，较2024年同期的9.48亿美元增长76.2%[62][64] - 2025年第二季度美国公共金融中交通领域承保金额为8.01亿美元，较2024年同期的26.03亿美元下降69.2%[64] - 2025年上半年美国公共金融中医疗保健领域承保金额为14.68亿美元，较2024年同期的3.38亿美元增长334.3%[64] - 2025年上半年公共金融-美国总债务服务写入为231.65亿美元，较2024年同期的440.19亿美元下降47.4%[140] 管理层讨论和指引 - 2025年第三季度预计净债务服务摊销为699.4万美元，期末净债务服务余额为4.27568亿美元[74] - 2025年至2029年累计净债务服务摊销为1.02453亿美元，期末净债务服务余额为3.32109亿美元[74] - 2025年至2029年累计递延保费收入为11.95亿美元，折扣增加为1.53亿美元[74] - 预计2025Q3-Q4公共金融净未偿还金额将减少73.97亿美元（3.9%），其中美国公共金融减少57.21亿美元[100] - 2025-2029年预计公共金融净未偿还金额将减少492.78亿美元（23.5%），年均减少98.56亿美元[100] - PREPA摊销计划显示2025年总摊销金额为6800万美元（净面值）和8000万美元（净债务服务）[105] 其他重要内容 - 2025年第二季度外汇重估收益为7900万美元（2024年同期为0）[14] - 2025年第二季度保险业务收入为7600万美元，较2024年同期1.16亿美元下降34.5%[25][28] - 2025年第二季度资产管理部门收入为400万美元，2024年同期为0[25][28] - 资产管理板块2025年二季度收入1500万美元，较2024年同期增长114%，税前调整后运营利润500万美元[129] - 公司部门2025年上半年亏损4900万美元，较2024年同期亏损7200万美元有所收窄[132] - 资产管理部门2025年上半年税前调整后运营利润2000万美元，同比大幅增长900%[129] - 公司部门2025年二季度利息支出2600万美元，与2024年同期持平[132] - 公司使用非GAAP财务指标评估业绩，包括调整后运营收入和核心账面价值[177][182] - 调整后运营股东权益和ABV用于衡量公司内在价值，排除非经济性公允价值变动[192] - 公司管理层的薪酬部分基于核心运营每股收益和核心运营股东权益每股[182] - 公司通过调整后运营收入消除投资公允价值变动等非经济性影响[186]

业绩总结 - 截至2025年3月31日，Assured Guaranty的净未偿还本金为263.6亿美元[8] - 截至2025年3月31日，公司的净收入为1.76亿美元，每股收益为3.44美元，同比增长61.5%[154] - 2025年第一季度的调整后运营收入为1.62亿美元，每股收益为3.18美元，同比增长43.4%[154] - 2025年第一季度的总毛保费为3500万美元，同比下降42.6%[151] - 2024年总毛保费为4.4亿美元，同比增长9.0%[151] 用户数据 - 2025年第一季度，Assured Guaranty承保的总面值为50亿美元[49] - 2025年第一季度的平均保费率为0.78%[51] - 2025年第一季度，Assured Guaranty在美国公共融资中保险的总金额为40亿美元，为十年来第一季度的第二大金额[55] - 2025年第一季度，行业交易渗透率为20.4%，为十年来第一季度的最高水平[55] - 2025年第一季度，Assured Guaranty在所有主要保险交易中保险的金额占比为64%，为十年来第一季度的最高份额[55] 未来展望 - Assured Guaranty在新业务生产方面领先行业，持续在2008年金融危机期间及之后写新业务[10] - 2025年第一季度的非美国公共融资的总金额为1.97亿美元，较2024年第一季度的0美元有所增加[63] - 2025年第一季度的外汇收益为3300万美元，较2024年第一季度的外汇损失1200万美元有显著改善[154] 新产品和新技术研发 - Assured Guaranty的保险政策提供信用选择、承保、监控和补救服务，确保及时支付本金和利息[17] - 公司的投资资产总额为67亿美元，其中100%用于损失缓解或其他风险管理策略[114] 市场扩张和并购 - 截至2025年3月31日，Assured Guaranty的替代投资价值为8.92亿美元，较2024年12月31日的8.84亿美元有所上升[73] - AG Re的净未偿还本金为614亿美元，其中72%来自美国公共融资[124] 负面信息 - 截至2025年3月31日，公司在波多黎各的违约暴露总额为5.32亿美元，其中波多黎各电力局（PREPA）的违约金额为3.78亿美元[85] - 截至2025年3月31日，公共融资的净预期损失为1.57亿美元[103] - 截至2025年3月31日，非美国公共融资的净预期损失为1.22亿美元[103] 其他新策略和有价值的信息 - 公司的净债务服务总额为4229.65亿美元[24] - 公司的净暴露与合格法定资本的比率为46:1[24] - 50%的投资评级为AA或更高，约8亿美元投资于流动性强的短期投资和现金[115]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后每股运营收入为3.18美元，去年同期为1.96美元，调整后运营收入达1.62亿美元，较2024年第一季度的1.13亿美元增长62% [6][19] - 季度末关键估值指标创新高，调整后运营股东权益为每股117.4美元，调整后账面价值为每股172.79美元，每股股东权益为112.8美元 [6] - 2025年第一季度新业务产出为3900万美元PVP，其中约65%来自美国公共财政 [6] - 2025年第一季度确认与雷曼兄弟国际诉讼的税前收益1.03亿美元 [8] - 2025年第一季度另类投资组合投资收入达5900万美元，为迄今最高季度水平，自成立以来年化回报率为13% [9] - 2025年第一季度保险部门贡献1.68亿美元，高于2024年第一季度的1.49亿美元；资产管理部门贡献1200万美元，高于2024年第一季度的100万美元；公司部门调整后运营亏损2000万美元，低于上一年的3700万美元 [22][23] - 2025年第一季度回购130万股，花费1.2亿美元，平均每股89.72美元，剩余授权约1.81亿美元，还向股东返还1800万美元股息 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 美国公共财政 - 2025年第一季度PVP为2500万美元，引领业务，公司在该领域是美国市政债券保险的领导者，占据一级市场已售保险面值的64%和保险交易数量的58% [12][13] - 与上一年第一季度相比，已售保险面值增长23%至47亿美元，交易数量增长46%至222笔，季度保险面值为十年来第二高，第一季度市政交易平均基础信用质量为A，30%的市政交易基础评级为AA [14] - 2025年第一季度二级市场债券保险业务活动大幅增加，产生3.76亿美元保险面值，超过2024年全年，公司已部署新技术，目标是建立更稳定的交易管道 [15] - 2025年第一季度包括八笔保险面值超过1亿美元的大型交易，AA级信用方面，公司在季度内为53笔一级和二级交易提供保险，保险面值达17亿美元 [16] 非美国公共财政 - 2025年第一季度新业务主要包括英国受监管公用事业交易以及英国公共部门实体的二级市场交易 [17] 全球结构化金融 - 2025年第一季度结构化金融业务产出主要归因于认购融资和集合企业交易 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度市政发行大幅上升，反映出较强信用的发行人进入市场，市场对融资需求仍在 [34][44] - 公司在AA级信用市场表现突出，第一季度为53笔一级和二级交易提供保险，保险面值达17亿美元 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略资产管理继续专注于通过对SoundPoint的30%所有权增加基于费用的收益 [9] - 非美国公共财政和结构化金融将产品应用扩展到新领域和新地点，未来将继续开发新产品应用并拓展新地区 [17] - 公司在二级市场业务上投入资源现代化流程和技术，目标是建立更稳定的交易管道 [15] - 行业竞争方面，在一级市政市场主要有一个竞争对手，二级市场同样有一个竞争对手，但对方关注的市场规模较小 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球市场和经济环境高度动荡和不可预测，但这种环境可能推动对公司担保产品的需求增长，公司有能力保护资本并帮助发行人和交易对手降低成本、提高效率 [10] - 监管工作预计在未来六到十二个月内完成，多数情况显示公司在相关债券上无损失 [33] - 第一季度情况让公司对全年表现充满信心，预计二级市场业务和常规业务机会将在全年增长，随着市场波动性降低，业务机会将增加 [44][45][43] 其他重要信息 - 2025年2月初公司与雷曼兄弟国际的诉讼结束，确认1.03亿美元税前收益 [8] - 公司作为波多黎各电力局有担保债权人，将全力维护自身权利，波多黎各电力局是公司最后一个未解决的违约波多黎各风险敞口 [8][9] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于英国水务风险敞口，特别是泰晤士水务，债务减记可能性及后续流程时间线 - 公司储备金计算会考虑所有可能情景并进行概率加权，多数情况显示公司在相关债券上无损失，公司作为高级债权人有一定保障，已制定流动性计划，监管工作预计在未来六到十二个月内完成 [26][32][33] 问题2: 关税对所承保信用的潜在影响 - 目前关税情况多变，难以估计影响，公司采取观望态度，市场波动和不确定性长期来看可能增加对公司产品的需求 [34][35] 问题3: 第一季度主要发行的高评级信用是否会改变未来PVP与面值的正常化比例 - 本季度由于市场波动，高评级发行人进入市场，不改变公司对全年的预期，公司在公共财政一级和二级市场都有强大的业务管道，预计二级市场业务和常规业务机会将在全年增长 [41][42][43] 问题4: 二级市场业务的竞争环境 - 在二级市场有一个竞争对手，但对方关注的市场规模较小 [46] 问题5: 资产管理部门业绩强于预期的原因 - 资产管理业务收益有后端加载的特点，第一季度反映的是SoundPoint第四季度的业绩，SoundPoint通常年末业绩较强，会获得一些激励费用，预计第一季度可能是该领域全年最佳季度 [49][50]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后每股运营收入为3.18美元，较去年同期的1.96美元增长62%，调整后运营收入为1.62亿美元，去年同期为1.13亿美元 [6][20] - 季度末关键估值指标创新高，调整后运营股东权益每股117.4美元，调整后账面价值每股172.79美元，每股股东权益112.8美元 [6] - 第一季度新业务产出PVP为3900万美元，约65%来自美国公共财政 [6] - 第一季度投资收入方面，所有另类投资的投资收入为5900万美元，创季度新高，自成立以来年化回报率为13% [10] - 2025年第一季度净投资收入为9000万美元，2024年同期为8600万美元，短期投资组合净投资收入减少900万美元 [22] - 2025年第一季度另类投资的权益收益为4600万美元，2024年同期为3700万美元 [23] - 交易性证券公允价值变动在2025年第一季度为100万美元收益，2024年同期为2600万美元收益 [23] - 2025年第一季度保险业务板块贡献1.68亿美元，2024年同期为1.49亿美元；资产管理业务板块贡献1200万美元，2024年同期为100万美元；公司部门调整后运营亏损2000万美元，去年同期亏损3700万美元 [23][24][25] - 2025年第一季度回购130万股，花费1.2亿美元，平均每股89.72美元，剩余授权约1.81亿美元，还向股东返还1800万美元股息 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 美国公共财政 - 2025年第一季度PVP为2500万美元，引领业务发展 [13] - 2025年第一季度在市政债券保险市场领先，占一级市场保险面值销售的64%和保险交易数量的58% [14] - 与上一年第一季度相比，保险面值销售增长23%至47亿美元，交易数量增长46%至222笔 [15] - 第一季度市政交易平均基础信用质量为A，30%的市政交易基础评级为AA [15] 非美国公共财政 - 2025年第一季度新业务主要包括英国受监管公用事业交易以及英国公共部门实体的二级市场交易，PVP为700万美元 [14][18] 全球结构化金融 - 2025年第一季度业务产出主要归因于认购融资和集合企业交易，PVP为700万美元 [14][18] 二级市场债券保险业务 - 2025年第一季度活动大幅增加，产生3.76亿美元保险面值，超过2024年全年 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 一级市场方面，2025年第一季度有8笔保险面值超过1亿美元的大型交易，AA级信用方面，季度内保险53笔一级和二级市场交易，保险面值达17亿美元 [17] - 非美国公共财政和结构化金融将产品应用扩展到新领域和新地点，如季度后为法国XB Fiber的交易提供担保 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略上继续专注通过对SoundPoint的30%所有权增加基于费用的收益 [9] - 扩大产品应用到新领域和新地区，如在法国基础设施领域取得突破，加强在欧洲大陆的业务 [18][19] - 一级市场用担保支持大型交易，二级市场专注现代化流程和技术，建立更稳定的交易管道 [16] - 美国市政债券保险市场主要有一个竞争对手，二级市场同样有一个竞争对手，但对方关注的市场规模较小 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球市场和经济环境高度动荡和不可预测，但公司业务模式具有韧性，当前环境可能推动对公司担保产品的需求增长 [11] - 对核心产品需求持续乐观，预计需求可能增加，公司产品可帮助客户优化交易，降低融资成本和提高资本效率 [19] - 对第一季度业务表现感到鼓舞，预计随着市场稳定，更多信用等级的业务将进入市场，二级市场业务机会将全年增长 [43][45][46] 其他重要信息 - 2025年2月初结束与雷曼兄弟国际的诉讼，第一季度确认1.03亿美元税前收益 [8] - PEPRA是公司在波多黎各最后未解决的违约风险敞口 [9] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于英国泰晤士水务债务减记可能性及过程时间线 - 公司表示储备计算需考虑所有可能情景并进行概率加权，多数情况显示公司对相关债券无损失，过程时间线取决于监管环境，预计监管工作将在未来6 - 12个月内完成 [28][33][34] 问题2: 第一季度高评级信用发行对PVP与面值关系展望的影响 - 第一季度因市场波动，高评级信用发行较多，但不改变全年展望，公司预计二级市场和常规业务机会将随市场稳定而增加 [42][43][44] 问题3: 二级市场技术投资的竞争环境 - 二级市场与一级市场一样有一个竞争对手，但对方关注的市场规模较小 [47] 问题4: 资产管理板块表现超预期的原因 - 资产管理业务收益有后端加载特点，第一季度反映的是SoundPoint第四季度的业绩，通常SoundPoint年末表现较强，预计第一季度是该板块全年最佳季度 [50][51]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度归属AGL的净利润为1.76亿美元，2024年同期为1.09亿美元，同比增长61.47%[397][400][401] - 2025年第一季度总营收为3.45亿美元，2024年同期为2.45亿美元，同比增长40.82%[401] - 2025年第一季度总费用为1.69亿美元，2024年同期为1.25亿美元，同比增长35.2%[401] - 2025年第一季度有效税率为18.9%，2024年同期为21.4%，同比下降2.5个百分点[401] - 2025年第一季度调整后运营收入为1.62亿美元，2024年同期为1.13亿美元，同比增长43.36%[397][407] - 截至2025年3月31日，归属AGL的股东权益为55.9亿美元，截至2024年12月31日为54.95亿美元，同比增长1.73%[397] - 2025年第一季度保险业务调整后运营收入为1.68亿美元，2024年同期为1.49亿美元，同比增长12.75%[397][423] - 2025年第一季度保险业务总营收为2.39亿美元，2024年同期为2.29亿美元，同比增长4.37%[423] - 2025年第一季度总净保费和信用衍生品收入为13.4亿美元，2024年同期为12.2亿美元，同比增长[430] - 2025年第一季度公共财政预定净保费为6800万美元，2024年同期为6500万美元；退款和终止项为500万美元，2024年同期为3700万美元[430] - 2025年第一季度结构化融资预定净保费为1700万美元，2024年同期为1400万美元；加速项为0，2024年同期为200万美元[430] - 2025年第一季度总新业务毛保费（GWP）为3500万美元，2024年同期为6100万美元；现值（PVP）为3900万美元，2024年同期为6300万美元；总毛票面金额为5.002亿美元，2024年同期为3.743亿美元[434] - 2025年第一季度净投资收入为8600万美元，2024年同期为8300万美元；公允价值收益（损失）为100万美元，2024年同期为2600万美元；权益法投资收益为3000万美元，2024年同期为4000万美元[448] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日，公司可供出售固定到期证券和短期投资的整体税前账面收益率分别为4.58%和3.87%[448] - 2025年第一季度“其他收入（损失）”增加主要归因于与英国受监管公用事业公司债券相关的同意和使用费用[450] - 2025年3月31日和2024年12月31日用于折现预期损失（回收）的加权平均折现率分别为4.18%和4.38%[453] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，净预期支付损失（回收）总额分别为1.5亿美元和1.06亿美元，净经济损失发展（收益）分别为 - 1500万美元和 - 700万美元[455] - 2025年第一季度和2024年第一季度，无风险利率变化对经济损失发展（收益）的影响分别为损失500万美元和收益300万美元[461] - 2025年第一季度和2024年第一季度，保险部门损失费用（收益）分别为 - 2300万美元和400万美元[472] - 2025年第一季度和2024年第一季度，资产管理部门调整后营业收入（损失）分别为1200万美元和100万美元[476] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司部门调整后营业收入（损失）分别为 - 2000万美元和 - 3700万美元[478] - 2025年第一季度FG VIE公允价值收益为100万美元，CIV公允价值收益为1900万美元；2024年第一季度FG VIE公允价值损失为300万美元，CIV公允价值收益为2200万美元[486] - 2025年第一季度净收入归因于AGL为200万美元，2024年为0[486] - 2025年第一季度净收入归因于AGL的FG VIE为0，CIV为200万美元；2024年FG VIE为 - 100万美元，CIV为100万美元[486] - 2025年第一季度调整后运营收入为1.62亿美元，每股3.18美元；2024年为1.13亿美元，每股1.96美元[490] - 2025年第一季度净实现投资损失为1600万美元，2024年净实现投资收益为800万美元[493] - 2025年第一季度非信用减值相关信用衍生品未实现公允价值损失为200万美元，2024年为收益1000万美元[496] - 2025年第一季度CCS公允价值收益为200万美元，2024年公允价值损失为1000万美元[497] - 2025年第一季度外汇收益为3300万美元，2024年外汇损失为1200万美元；截至2025年3月31日和2024年12月31日，约69%的毛保费应收款以非美元货币计价[498] - 截至2025年3月31日，AGL归属股东权益为55.9亿美元，每股112.80美元；截至2024年12月31日，分别为54.95亿美元和每股108.80美元[518] - 截至2025年3月31日，调整后运营股东权益为58.18亿美元，每股117.40美元；截至2024年12月31日，分别为57.95亿美元和每股114.75美元[518] - 截至2025年3月31日，ABV为85.62亿美元，每股172.79美元；截至2024年12月31日，分别为85.92亿美元和每股170.12美元[518] - 2025年第一季度GWP为3500万美元，2024年第一季度为6100万美元[525] - 2025年第一季度PVP为3900万美元，2024年第一季度为6300万美元[525] - 截至2025年3月31日，金融担保投资组合净未偿本金为26.3591亿美元，截至2024年12月31日为26.1552亿美元[533] - 截至2025年3月31日，公司对波多黎各的净未偿本金和净债务服务分别为6.37亿美元和7.44亿美元，截至2024年12月31日分别为6.37亿美元和7.56亿美元[534] - 截至2025年3月31日，公司对PREPA的净未偿本金和债务服务分别为5.32亿美元和6.19亿美元，截至2024年12月31日分别为5.32亿美元和6.29亿美元[535] - 2025年第一季度美国公共财政GWP为2500万美元，非美国公共财政为 - 100万美元；2024年第一季度分别为4400万美元和200万美元[525] - 2025年第一季度美国结构化金融GWP为700万美元，非美国结构化金融为400万美元；2024年第一季度分别为1300万美元和200万美元[525] 各条业务线表现 - 公司运营结果分为保险和资产管理两个业务板块，公司企业部门和其他活动单独列示[354] - 2025年第一季度新发行市政债券面值1186亿美元，总保险面值73亿美元，由Assured Guaranty保险的面值47亿美元；2024年第一季度对应数据分别为991亿美元、71亿美元、38亿美元；2024年12月31日对应数据分别为4959亿美元、411亿美元、240亿美元[370] - 2025年第一季度新发行市政债券数量1882只，总保险数量383只，由Assured Guaranty保险的数量222只；2024年第一季度对应数据分别为1613只、318只、152只；2024年12月31日对应数据分别为8640只、1680只、791只[370] - 2025年第一季度基于面值的债券保险市场渗透率为6.2%，基于发行数量的渗透率为20.4%；2024年第一季度对应数据分别为7.2%、19.7%；2024年12月31日对应数据分别为8.3%、19.4%[370] - 2025年第一季度单一A面值销售占比21.3%，单一A交易销售占比69.2%；2024年第一季度对应数据分别为26.6%、62.5%；2024年12月31日对应数据分别为24.0%、64.1%[370] - 2025年第一季度2500万美元及以下面值销售占比27.2%，2500万美元及以下交易销售占比26.6%；2024年第一季度对应数据分别为23.0%、24.1%；2024年12月31日对应数据分别为23.8%、24.6%[370] - 2025年第一季度公司确认信用衍生品实现收益1.03亿美元[380] - 公司在美国市政市场的主要票面金额占比从2024年第一季度的53%提升至2025年第一季度的64%，市场渗透率从3.8%提升至3.9%[437] - 2025年第一季度美国公共财政经济损失发展2900万美元主要归因于PREPA，非美国公共财政经济损失发展2400万美元主要归因于某些英国受监管公用事业[462] - 2025年第一季度美国RMBS经济收益300万美元主要归因于冲销的第二留置权贷款回收率提高和某些交易表现改善[463] - 2025年第一季度其他结构化金融收益6500万美元主要归因于LBIE诉讼解决的回收[463] 各地区表现 - 截至2025年3月31日，英国某些风险敞口的报告净未偿本金约为241亿美元[359] - 截至2025年3月31日，公司对东欧的直接保险风险敞口净额约为2.07亿美元，主要为波兰主权债务[414] - 截至2025年3月31日，公司对中东的直接保险风险敞口净额约为8700万美元，若所有未出资承诺最终出资，可能增至约1.3亿美元[415] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，波多黎各发行的CVIs公允价值分别为1.15亿美元和1.23亿美元[445] 管理层讨论和指引 - 较低的利率可能增加公司投资组合中固定到期证券的公允价值，鼓励市政债券发行，但也可能降低公司在新业务中收取的保费和新投资的收益 [361] - AGL 及其美国控股公司的流动性很大程度取决于运营子公司的股息、股票赎回和其他分配以及外部融资渠道[540] - AGL 及其美国控股公司的运营流动性需求包括 AGUS 和 AGMH 发行债务的本金和利息、AGL 普通股股息以及运营费用支付[540] - AGL 及其美国控股公司可能还需要流动性用于对运营子公司和另类投资进行资本投资、为新业务收购提供资金、购买或赎回公司未偿债务、根据 AGL 的股份回购授权回购普通股[543] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年5月8日，中国面临美国至少145%的关税，美国对其他国家维持10%的普遍关税[357] - 2025年3月底，美国失业率经季节性调整后为4.2%，接近年初的4.1% [358] - 2025年第一季度，美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算下降0.3%，而2024年第四季度为增长2.4% [358] - 截至2025年3月的12个月，美国未季调通胀率为2.4%，低于2024年同期的3.5%；英国同期消费者价格指数上涨3.4%，低于2024年的3.8% [359] - 2024年9月至12月，联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基金利率从5.25% - 5.50%下调至4.25% - 4.50%，2025年多次会议维持该区间 [360] - 2025年第一季度，30年期AAA市政市场数据（MMD）利率平均为4.04%，高于2024年第四季度的3.74%和2024年第一季度的3.57% [362] - 2025年第一季度，30年期BBB级一般义务债券相对于30年期AAA MMD的信用利差平均为90个基点，与2024年第四季度持平，略窄于2024年第一季度的92个基点 [362] - 2025年3月27日当周30年固定利率抵押贷款平均利率为6.65%，低于一年前的6.79%；2024年3月至2025年3月现房销售同比下降2.4%，现房销售价格中位数从392,900美元涨至403,700美元，涨幅2.7%[364] - 2013年至2025年5月8日，公司回购1.52亿股普通股，花费约55亿美元，占2013年回购计划开始时总流通股的约78%；截至2025年5月8日，公司获授权剩余可回购普通股金额约为1.81亿美元[387] - 截至2025年3月31日，自2013年以来累计回购普通股对股东权益、调整后经营股东权益和调整后账面价值的摊薄效应分别约为每股58.23美元、61.71美元和103.42美元[391] - 公司保险子公司AG、AG Re、AGRO、AGUK、AGE分别获得了不同评级机构的财务实力评级，评级可能随时被审查、修订或撤销[443] - 截至2025年3月31日，公司转移的某些另类投资的账面价值为1.32亿美元[480] - 2025年3月31日英镑兑美元汇率为1.292，欧元兑美元汇率为1.082；2024年12月31日英镑兑美元汇率为1.252，欧元兑美元汇率为1.035[500] - 公司披露GAAP和非GAAP财务指标，非GAAP指标有缺乏