文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易 ，Zacks动量风格评分可辅助判断 ，Assured Guaranty（AGO）动量风格评分为A ，Zacks排名为1（强力买入） ，有望跑赢市场 [1][2] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势 ，“做多”时投资者“高价买入 ，期望更高价卖出” ，利用股价趋势是关键 [1] 评分与排名情况 - Zacks动量风格评分可解决动量指标定义难题 ，风格评分是Zacks排名的补充 ，研究显示Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票未来一个月跑赢市场 ，AGO目前动量风格评分为A ，Zacks排名为1（强力买入） [1][2] 股价表现 - 短期来看 ，AGO过去一周股价上涨1.57% ，同期Zacks保险 - 多行业指数上涨0.82% ；过去一个月股价上涨12.86% ，行业涨幅为4.63% [3] - 长期来看 ，AGO过去一个季度股价上涨34.19% ，过去一年上涨51.71% ，而同期标准普尔500指数分别仅上涨11.77%和30% [4] - AGO过去20天平均交易量为319,921股 ，交易量可辅助判断股价走势 [4] 盈利预期 - Zacks动量风格评分包含盈利预测修正和股价走势等因素 ，盈利预测对Zacks排名也很重要 [5] - 过去两个月 ，AGO全年盈利预测有1个上调 ，无下调 ，共识预测从4.85美元提高到6.00美元 ；下一财年 ，有1个预测上调 ，无下调 [5] 总结建议 - 综合各因素 ，AGO是动量评分为A的1（强力买入）股票 ，适合作为近期上涨潜力股列入观察名单 [6]

Assured Guaranty (AGO) - Assured Guaranty是金融部门中的一家公司，目前在Zacks Sector Rank排名第5位[2] - Assured Guaranty目前的Zacks Rank为1（强烈买入），显示出公司具有优异的业绩表现[3] - 过去三个月，AGO的全年盈利预期上调了23.7%，显示出分析师对公司的看好程度提高，盈利前景更加强劲[4] CleanSpark (CLSK) - CleanSpark是另一家金融股，今年迄今为止的回报率为51.6%，表现优异[6] - CleanSpark的当前年度每股收益预期在过去三个月内增长了47.2%，目前具有Zacks Rank 2（买入）[7] 行业比较 - AGO今年迄今为止的回报率为22.4%，高于金融部门的平均回报率4.1%，表现优于同行业[5] - Assured Guaranty属于保险-多线业，该行业今年迄今为止的平均回报率为6.2%，AGO在同行业中表现更佳[8] - CleanSpark属于金融-杂项服务业，该行业今年迄今为止的平均回报率为+3.9%[9] 投资建议 - 投资者应继续关注Assured Guaranty和CleanSpark，因为它们可能会保持良好的业绩表现[10]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度调整后营业收入为3.38亿美元,每股5.75美元,而2022年同期为1400万美元,每股0.22美元 [42] - 2023年全年调整后营业收入为6.48亿美元,每股10.78美元,创历史新高 [51] - 2023年投资组合各项投资均为调整后营业收入做出贡献,其中波多黎各CVIs公允价值收益为7400万美元 [55] - 2023年固定收益证券和短期投资产生的投资收益为3.7亿美元,较2022年的2.78亿美元增加 [57] - 2023年保险分部损失费用为1.61亿美元,高于2022年的1200万美元,主要由于波多黎各电力管理局损失增加 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年美国公共财务业务PVP为2.12亿美元,占总PVP的52.5% [28] - 2023年非美国公共财务业务PVP为8300万美元,同比增长22% [28] - 2023年全球结构性融资业务PVP为1.09亿美元,超过2022年的两倍 [28] - 2023年公司承保了61%的新发行有担保债券,为2008年以来最高 [29][31] - 2023年公司承保了81笔至少有一个评级在AA级的交易,总金额32亿美元 [33] - 2023年公司承保了37笔100百万美元以上的大额交易,总金额103亿美元 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年美国公共财务市场保险渗透率从2022年的8%上升至8.8%,为2008年以来最高 [29] - 单A级别债券的保险渗透率从之前的20%左右上升至30%以上 [30] - 2023年公司在单A级别债券交易中的渗透率达62% [30] - 公司在欧洲开设了巴黎办事处,并进入了西班牙市场 [36] - 公司在澳大利亚和新西兰市场的业务拓展,在悉尼设立了办事处 [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司的多元化业务战略发挥了作用,三大业务线协同发展,共同创造了4.04亿美元的总PVP [9][10] - 公司完成了与Sound Point的重要交易,获得了约30%的股权,这将推动资产管理业务的发展 [12][13] - 公司将继续专注于保护投资者和股东利益,通过审慎的承保和风险管理、节省成本和拓展机会等方式创造价值 [25] - 公司计划2024年恢复5亿美元的股票回购计划,这是公司自2013年以来的一项关键战略目标 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前的经济环境仍然不稳定,但联邦基建投资法案将为基础设施项目融资提供动力 [24] - 公司认为,保险需求的增长反映了投资者对其价值的认可,以及发行人对其成本效益和市场准入能力的认可 [30] - 公司对2024年开局良好的新发行市场和基础设施项目融资机会持乐观态度 [40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tommy McJoynt 提问** 询问公司从马里兰州获得2亿美元特别股息的依据 [72] **Dominic Frederico 回答** 公司根据资本规划策略、监管和评级机构要求等因素确定了2亿美元的特别股息金额 [73] 问题2 **Giuliano Bologna 提问** 询问公司未来是否能维持500亿美元的股票回购规模 [84] **Dominic Frederico 回答** 公司将根据每年的具体情况决定股票回购规模,资本管理策略仍是公司的首要任务 [86] 问题3 **Geoffrey Dunn 提问** 询问资产管理业务未来的会计处理 [94] **Ben Rosenblum 和 Rob Bailenson 回答** 公司将主要通过权益法核算Sound Point的收益,其他遗留投资的收益会有一定波动性 [97][105]

公司业绩 - Assured Guaranty (AGO)在上一季度每股收益为5.75美元，超过了Zacks Consensus Estimate的1.01美元，同比去年同期的每股收益为0.22美元[1] - 公司在过去四个季度中，三次超过了市场预期的每股收益[2] - Assured Guaranty在2023年12月份的季度营收为2.01亿美元，超过了Zacks Consensus Estimate的4.15%，较去年同期的2.92亿美元有所下降[3] 股价表现 - 公司股价自年初以来上涨了约14.5%，表现优于标普500指数的6.3%[5] 投资建议 - 公司的盈利前景将影响股价的短期走势，投资者可以关注管理层在财报电话会议中的表态[4] 行业排名 - 投资者应该关注行业前景对公司股价表现的影响，目前多线保险行业在Zacks行业排名中处于前29%[10]

金融债券承保业务 - 2023年美国新发售有保险的公共金融债券中，公司承保约61%的面值，BAM承保约39%[97] 资产管理业务 - 2023年7月1日起，公司通过持有Sound Point的股权参与资产管理业务，Sound Point截至2023年12月31日管理的资产规模达352亿美元，为全球第五大CLO管理人[105] - 公司获得Sound Point约30%的普通股权益及其他权益[105] - 2023年7月1日起的两年内，美国保险子公司将向Sound Point管理的基金等投资10亿美元[105] - 2024年2月，公司投资级市政证券策略的管理职责转交给第三方资产管理公司[110] 股权交易业务 - 2023年7月，公司完成AHP交易，出售其在AHP的全部股权[106] 公司投资情况 - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司总投资分别为91亿美元和84亿美元，其中固定到期证券和短期投资分别约占91%和98%[119] - 截至2023年12月31日，91亿美元投资组合中，59%（即54亿美元）由高盛资产管理公司、惠灵顿管理公司和麦凯希尔兹公司管理[119] - 截至2023年12月31日，损失缓释证券按公允价值计算占投资组合的5%，即4.59亿美元[120] - 截至2023年12月31日，投资组合的4%（公允价值3.32亿美元）为2022年波多黎各解决方案获得的新恢复债券和或有价值工具[121] - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司另类投资分别为8.29亿美元和1.33亿美元[122] - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，合并投资工具（CIVs）的净资产总值分别为3.05亿美元和5.69亿美元[122] - 截至2023年12月31日，公司在金融担保可变利益实体（FG VIEs）资产中的波多黎各信托资产为1.55亿美元，主要为现金[123] - 2023年第四季度，波多黎各信托中的所有收费公路债券被赎回，获得现金收益1.54亿美元[123] 资本管理与投资策略 - 公司认为基于内部资本模型和评级机构模型有过剩资本，会向股东返还部分资本并进行收购和另类投资[104] 风险管理体系 - 公司董事会采用全企业范围的风险管理方法，每年批准公司业务计划和风险偏好声明[125] - 公司设立多个管理委员会负责风险管理，包括投资组合风险管理委员会、风险管理委员会等[128] - 公司业务部门和职能领域负责识别、评估、监控、报告和管理自身风险，首席风险官等负责制定风险管理框架[135] - 公司对保险交易进行监控，根据交易类型和信用质量确定审查周期和范围[140] - 公司有人员负责管理困境资产、减轻损失和降低风险，制定相关策略并与交易参与者协商[143] 环境与投资政策 - 2016年公司决定不再对动力煤企业进行新投资，2019年第四季度修订投资指南将重大环境因素纳入投资分析[150] - 公司每年要求并审查主要投资经理关于可能对回报产生不利影响的重大非财务风险的报告[151] 保险控制权与监管检查 - 若个人直接或间接拥有、控制、持有具有表决权的股份或持有代表某家美国保险公司10%或以上有表决权证券的委托书，将被视为拥有该保险公司的控制权，收购AGL 10%或以上普通股可能受纽约和马里兰州保险控制权变更法律约束[160] - 州保险部门通常每三到五年对保险公司进行一次定期检查，纽约金融服务部和马里兰州保险管理局通常每五年对保险公司进行一次定期财务检查，2023年完成对AGM和AGC截至2021年12月31日的五年期联合检查，未发现重大监管问题[162][163] 股息政策与法规 - 纽约法律规定，AGM支付的股息与前12个月内已宣布或分配的所有股息之和，不超过其保单持有人盈余的10%（根据其提交给纽约金融服务部的上一份年度或季度报表）或该期间调整后净投资收入的100%时，无需事先获得批准[165] - 马里兰州法律规定，AGC支付的普通股息与前12个月内支付的所有股息之和，不超过其保单持有人盈余的10%（截至前一年12月31日）或该期间调整后净投资收入的100%时，需事先通知马里兰州保险管理局；超过该限制的股息需获得批准[166] 应急准备金释放 - 2023年，AGM获得纽约金融服务部批准释放约5480万美元的应急准备金，AGC获得马里兰州保险管理局批准释放约120万美元的应急准备金[169] 数据保护与隐私政策 - 公司受美国、英国、欧盟等多地数据保护相关法律法规约束，已制定并实施保护个人信息隐私和安全的政策和程序[146] 气候风险评估 - 公司在承保过程中考虑环境影响，将气候风险纳入风险管理和控制职能，评估气候风险对债务人偿债能力的影响[147][148] 监管法规影响 - 公司运营和重大投资受保险、证券等多个监管机构监管，美国和非美国的相关法规预计将持续演变[155][156] 应急储备金缴款情况 - 2014年第四季度起，AGM停止对非市政业务应急储备金的定期季度缴款，AGC停止对市政和非市政业务应急储备金的季度缴款[170] 保险业务风险限额规定 - 市政义务方面，单一风险的净保险平均年度债务服务不得超过保险公司保单持有人盈余和应急储备金总和的10%，净保险未偿本金不得超过75%[171] - 合格资产支持证券方面，单一风险的净保险平均年度债务服务或净保险未偿本金除以9的较小值，在特定条件下不得超过保险公司保单持有人盈余和应急储备金总和的10%[172] - 不符合增强单一风险限额的义务，净单一风险未偿本金不得超过保险公司保单持有人盈余和应急储备金总和的10%[173] 公司净负债情况 - 截至2023年12月31日，AGM和AGC的总净负债分别约占其保单持有人盈余和应急储备金的30%和12%[174] 再保险人身份与保证金 - 2017年，AGRO获得密苏里州认证再保险人身份，可对密苏里州分出公司的再保险业务缴纳10%的保证金[180] 股东权益与通知义务 - 成为公司普通股10%或以上、20%或以上、33%或以上、50%或以上的持有人，需在45天内书面通知百慕大金融管理局[190] 百慕大保险法规要求 - 百慕大《保险法》规定，AG Re和AGRO的一般业务法定资产价值需超过法定负债，超出金额应大于规定的最低偿付能力边际和适用的增强资本要求[191] - 《保险法》限制AG Re和AGRO的股息和分配，若违反最低偿付能力边际、最低流动性比率或增强资本要求则不得支付股息[192] - 百慕大《公司法》限制AGL及其百慕大子公司的股息和分配，需确保公司有能力偿还债务且资产可变现价值不低于负债[193] - 一般业务保险公司需维持相关资产价值不低于相关负债的75%[194] 员工情况 - 截至2023年12月31日，公司全球员工总数为350人，约88%员工位于美国和百慕大，约12%位于英国和欧洲经济区[222] - 公司约39%的员工为女性，61%为男性，员工平均任期约为13年[222] 欧洲业务情况 - 自2018年起，AGUK对每笔交易的财务担保覆盖总风险敞口的15%，其余由AGM或AGC担保[203] - Solvency II要求监管的保险公司有99.5%的概率在未来12个月内履行对保单持有人和受益人的义务，AGUK和AGE均按此标准计算偿付能力资本要求且合规[206][216] - 当收购或增加对英国授权公司的“控制权”时，需提前书面通知监管机构，PRA和FCA有60个工作日评估[208] - 收购法国持牌保险公司股份或投票权比例超过10%、20%、三分之一或50%等情况，需ACPR批准，ACPR有60个工作日回复[219][220] - 2020年1月2日起，AGUK停止在欧洲经济区承保新业务，2020年10月将部分现有保单转移至AGE[209] - 2023年7月1日，AssuredIM London出售业务并停止运营，10月2日取消FCA授权[210] - AGE于2020年1月2日获法国监管机构授权开展金融担保业务[209] 税收政策影响 - 2017年美国税改将企业税率降至21%，取消替代最低税，限制利息费用扣除等[237] - 2023年12月27日百慕大政府颁布15%企业所得税，2025年1月1日起对符合条件企业征收[240] - 美国公司有效连接收入最高边际联邦所得税率为21%，分支利润税为30%[242] - 非美国公司未参与美国贸易业务或非有效连接收入需缴纳30%美国预扣税[247] - 美国对支付给非美国保险公司的保险和再保险保费征收消费税，直接意外险保费税率4%，再保险保费税率1%[248] - 公司作为英国税收居民，需就全球利润缴纳英国公司税，现行主要税率为25%，增值税标准税率为20%[252] - 自2023年12月31日起，若集团成员在英国以外地区有效税率低于15%，公司可能需缴纳英国跨国补足税；若英国境内利润税率低于15%，可能需缴纳英国国内补足税[252] - 公司从直接子公司获得的股息免征英国公司税，向股东支付的股息不征收英国预扣税[253] - 百慕大目前对公司普通股的资本利得、本金、利息或股息不征税[254] - 美国公司股东从公司获得的股息不符合股息收入扣除条件；非公司股东获得的股息在满足一定条件下，可按长期资本利得适用的较低税率纳税[258][259] 受控外国公司相关规定 - 非美国公司若10%美国股东直接、间接或推定拥有其超过50%的总投票权或总价值，或在考虑保险收入时超过25%，则被视为受控外国公司（CFC）[260] - 若外国保险子公司的相关保费收入（RPII）占其应税年度总保险收入的20%或以上，且不满足20%所有权例外条件，将适用RPII CFC规定[261] - 若RPII股东直接、间接或推定拥有公司25%或以上的股份投票权或价值，外国保险子公司将根据RPII规定被视为CFC[263] - 若满足20%所有权例外、20%总收入例外等条件，特殊RPII规则不适用[264] - RPII股东将其包含在收入中的RPII金额会增加其普通股的税务基础，从先前已征税的RPII收入中获得的分配可从收入中排除，并相应减少税务基础[267] - 拟议法规若最终确定，可能限制公司开展关联再保险交易的能力，增加总RPII占外国保险子公司总保险收入20%或以上的风险[268] 税务申报要求 - 特定情况下，持有公司股份的美国人士需提交IRS表格5471，若AGL确定20%总收入例外或20%所有权例外均不适用，将提供已填好的表格或相关信息[269] - 美国人士持有公司股份可能需提交FinCEN表格114，美国和非美国人士可能需每年报告非美国账户的特定信息[270] - 免税实体需将某些子部分F保险收入（包括RPII）视为无关业务应税收入，10%美国股东或RPII股东在特定情况下需提交IRS表格5471[271] 股票出售与收益税务处理 - 若美国人士出售或交换非美国公司股票，且在处置日期前五年内曾拥有该公司10%或以上的投票权，出售或交换股票的收益可能被视为股息[273] 被动外国投资公司规定 - 非美国公司在某一年若75%或以上的总收入为“被动收入”，或50%或以上的资产产生被动收入，将被视为PFIC[274] - 若AGL被视为PFIC，美国股东出售股份获利或收到“超额分配”时可能需缴纳惩罚性税款，除非满足特定条件[275] - 2020法规对非美国保险公司适用PFIC规定进行了澄清，包括储备测试、事实要求测试和积极经营百分比测试等[277] 外国来源收入认定 - 若美国人士拥有AGL多数普通股，CFC、RPII和PFIC规则下的当前收入计入以及AGL支付的股息中，只有部分将被视为外国来源收入[279] 美国备用预扣税规定 - 公司普通股的分配和处置所得可能需向IRS提交信息申报表，未获得豁免的持有人可能需缴纳美国备用预扣税[280] 公司股本与股份情况 - 公司授权股本为500万美元，分为5亿股，每股面值0.01美元，截至2024年2月26日，已发行和流通的普通股为55422098股[287] 股东投票权限制 - 若股东的普通股被视为美国人士的“受控股份”，且受控股份占公司已发行和流通股份投票权的9.5%或以上，其投票权将受限，总投票权低于已发行和流通股份投票权的9.5%[288] - 若有股东拥有超过75%的已发行和流通股份的投票权，上述投票权限制规定不适用[288] 董事会对股东投票权管理 - 公司董事会有权要求股东提供信息以确定其投票权是否需要调整，若股东未回应或提供不完整、不准确信息，董事会可取消其投票权[290] 董事会对股份转让与持有管理 - 公司董事会在某些情况下可拒绝登记普通股转让，如认为转让会给公司、子公司、股东等带来不利的税务、监管或法律后果[291] - 若公司董事会认定股东持有股份会带来不利后果，公司有权要求股东向公司或第三方出售必要数量的普通股以避免或消除不利影响，价格由董事会确定[293] 董事会组成与任期 - 公司细则规定董事会成员不少于3人且不多于21人，目前董事会由12人组成，任期为一年[294] 公司税务居民身份 - 公司虽不在英国注册，但自2013年11月6日起，董事会管理事务旨在维持其作为英国税务居民公司的地位[282] 英国股息代扣税与印花税规定 - 根据英国现行税法，公司向普通股股东支付股息时无需代扣税[283] - 基于公司目前不打算在英国维持股东名册，购买公司普通股无需缴纳英国印花税储备税[285] 员工资源组与培训 - 公司设立五个员工资源组，每个组有两名执行赞助商[233] - 公司要求所有员工入职和每年完成全球道德准则及反性骚扰和歧视政策培训[227] 员工薪酬与激励 - 公司设计薪酬计划吸引、留住和激励人才，包括基本工资、绩效激励和递延薪酬[225] 员工敬业度调查 - 公司通过第三方进行员工敬业度调查，了解员工对工作环境的看法[229] 员工多元化与文化建设 - 公司承诺在各级建立多元化员工队伍，营造包容的工作场所文化[230]

财务表现 - 2023年第四季度，Assured Guaranty的净利润为3.76亿美元，同比增长约300%[3] - 2023年第四季度，每股净利润为6.40美元，同比增长约320%[3] - 2023年第四季度，保险部门的调整后营业收入为3.39亿美元，同比增长约413%[3] - 2023年底，Assured Guaranty的股东权益为57.13亿美元，每股101.63美元[5] - 2023年底，调整后营运股东权益为59.90亿美元，每股106.54美元[5] - 2023年底，调整后账面价值为87.65亿美元，每股155.92美元[5] - 2023年底，金融担保净债务服务余额为3976.36亿美元[5] - 2023年底，金融担保净面值总额为2491.53亿美元[5] - 2023年底，支付索赔资源为10.67亿美元[5] - 2023年底，资产管理规模为0美元[5] - Assured Guaranty Ltd.的调整后营业收入在2023年达到了6.48亿美元，较去年同期显著增长[8] - 公司的股东权益在2023年底为571.3亿美元，较上一年同期有所增长[9] - Assured Guaranty Ltd.的ROE在2023年第四季度达到27.5%，较去年同期有显著提升[9] - 公司的调整后账面价值在2023年底为87.65亿美元，较上一年同期略有增长[10] - 2023年12月31日，Assured Guaranty Ltd.的固定收益证券、短期投资和现金总额为85.04亿美元，年化投资收入为3.50%[15] - 2023年12月31日，Assured Guaranty Ltd.的固定收益证券、交易额为3.18亿美元，其中包括美国政府和机构债券、AAA/Aaa评级、AA/Aa评级、A/A评级、BBB评级、BIG评级和未评级债券[15] - 2023年12月31日，Assured Guaranty Ltd.的投资组合、现金和CIVs总额为92.12亿美元，其中包括固定收益证券、交易额、短期投资、现金和其他投资资产[17] - 2023年12月31日，投资组合和现金总额为847.2亿美元，其中固定收益证券占739.8亿美元[19] - 2023年12月31日，投资组合和CIVs的净投资收入为9.5亿美元，较2022年同期增长21.8%[20] - 2023年全年，投资组合和CIVs的净投资收入为36.5亿美元，较2022年增长35.7%[21] - 2023年12月31日，Assured Guaranty Ltd.的总GWP为136亿美元，其中美国公共财政为82亿美元，结构化金融为9亿美元[26] - 2023年12月31日，Assured Guaranty Ltd.的总PVP为155亿美元，其中美国公共财政为83亿美元，结构化金融为1亿美元[26] - 2023年，Assured Guaranty Ltd.的总毛额写入为28960亿美元，其中美国公共财政为22464亿美元，结构化金融为1886亿美元[28] - 2023年12月31日，公共融资部门的净应付预期损失为398百万美元，结构化融资部门为87百万美元[32] - 2023年12月31日，公共融资部门的总净本金为4402百万美元，结构化融资部门为1035百万美元[33] - 2023年12月31日，预计2024年至2028年的净预期损失总额为710百万美元，未来净损失和损失准备总额为229百万美元[34] - 公司在2023年12月31日对波多黎各的总暴露为1,105百万美元，其中包括对波多黎各电力局（PREPA）的377百万美元的违约暴露[40] - 公司在2022年解决了大部分波多黎各的暴露，根据四项法院命令，公司收到了现金、新的一般债务债券和CVIs[41] - 波多黎各其他暴露中，波多黎各市政融资机构（MFA）的暴露为84百万美元[43] - 公司对美国RMBS的总净暴露为1,774百万美元，其中AAA评级的RMBS占比最高[44] - 公司对直接池化企业债务的总净暴露为1,056百万美元，其中AAA评级的企业债务占比最高[45] - 公司在2023年12月31日的BIG净暴露为5,437百万美元，主要集中在美国公共金融和结构化金融领域[46] - 美国公共融资领域最大的前50个曝光中，新泽西州排名第一，净额为2905亿美元[50] - 美国结构化融资领域最大的前25个曝光中，私人美国保险证券化排名第一，净额为1100亿美元[51] - 非美国最大的前50个曝光中，英国南部水务有限公司排名第一，净额为2409亿美元[52] - 2023年度净赚取保费为344百万美元，较2022年度的494百万美元下降[61] - 2023年度净投资收入为365百万美元，较2022年度的269百万美元增长[61] - 2023年度总支出为733百万美元，较2022年度的536百万美元增加[61] - 2023年总GWP为3570万美元，较2022年的3600万美元略有下降[62] - 调整后的运营收入为6.48亿美元，较2022年的2.67亿美元有显著增长[62] - 2023年调整后的每股运营收入为10.78美元，较2022年的4.14美元有较大增长[62] - 股东权益为571.3亿美元，较2022年的506.4亿美元有增长[63] - 调整后的股东权益为599亿美元，较2022年的554.3亿美元有增长[63] - 调整后的每股股东权益为106.54美元，较202

文章核心观点 - 公司宣布任命Mark C. Batten为非执行董事,加入公司董事会 [1][2][3] - Batten先生在PwC工作超过25年,在会计、审计、金融服务、保险等领域拥有丰富经验,此前已担任公司英国子公司AGUK的非执行董事 [2][3] - 公司董事长和CEO对Batten先生的加入表示欢迎,认为他的经验和洞见将有助于公司的全球业务战略 [2][3] 公司概况 - 公司是一家总部设在百慕大的上市控股公司,通过子公司为美国和非美国的公共财政、基础设施和结构性融资市场提供信用增强产品 [4] - 公司还通过对Sound Point Capital Management LP及其投资管理附属公司的所有权参与资产管理业务 [4] 风险提示 - 公司提醒投资者前瞻性陈述可能与实际结果存在差异,涉及的风险因素包括执行业务战略的困难等 [5]

公司信息 - Assured Guaranty Ltd.宣布将于2024年2月27日下午4:00发布截至2023年12月31日全年和第四季度的财务业绩新闻稿[1] - 公司将于2024年2月28日上午8:00为投资者举办电话会议[2] - Assured Guaranty Ltd.是一家总部位于百慕大的上市公司，通过其子公司向美国和非美国公共金融、基础设施和结构化金融市场提供信用增强产品[4]

Assured Guaranty Ltd.任命Nicholas Proud为全球业务发起人 - Nicholas Proud将负责开发新的金融担保解决方案，扩大市场覆盖范围，增加在现有市场的存在[4] Dominic Nathan接任Nicholas Proud在Assured Guaranty UK Limited (AGUK)的CEO和国际业务负责人 - Dominic Nathan将接任Nicholas Proud在AGUK的CEO和国际业务负责人的职责[2] 公司创立全球业务发起人新职位 - 公司创立了全球业务发起人的新职位，以增强战略方法生成新业务和执行交易，包括在新资产类别和司法管辖区[3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股账面价值达148.3美元，调整后运营股东权益每股达99.18美元，均创历史新高 [8] - 2023年前三季度PVP达24900万美元，连续四年前三季度PVP达或超24000万美元 [8] - 第三季度调整后运营收入增至2.06亿美元，即每股3.42美元，较去年同期分别增长55%和62% [20] - 截至2023年9月30日，另类投资达6.3亿美元，自成立以来年化回报率为12% [21] - 2023年第三季度保险业务调整后运营收入为5900万美元，去年同期为1.59亿美元 [23] - 2023年第三季度RMBS交易经济损失发展带来4800万美元收益 [23] - 2023年第三季度可售固定到期证券净投资收入增加3200万美元 [23] - 2023年第三季度另类投资股权和收益为2500万美元收益，去年同期为1100万美元亏损 [24] - 2023年第三季度波多黎各或有价值工具公允价值收益为400万美元，去年同期为800万美元亏损 [24] - 2023年第三季度净赚保费和信用衍生品收入从去年同期9200万美元增至9900万美元 [24] - 2023年第三季度递延保费收入稳定在约36亿美元 [25] - 2023年第三季度总运营和薪酬费用为9100万美元，低于去年同期9400万美元 [25] - 2023年年初至今有效税率为18.4%，2022年为8.1% [26] - 第三季度加快股票回购步伐，回购6400万美元股票，即110万股 [26] - 控股公司层面目前现金和投资约1.46亿美元，其中6700万美元在AGL [27] 各条业务线数据和关键指标变化 美国公共财政业务 - 年初至今市政债券票面保险总额同比下降9%，但有保险债券票面金额增长近10%，达141亿美元，保险市场份额62% [12] - 2023年前三季度新发行票面保险渗透率为8.5%，高于2022年前三季度7.8%，为十年来最高 [12] - 2023年第三季度总票面发行量同比仅增长3%，但确保一级市场票面销售量比去年同期增加近50% [12] - 2023年第三季度一级市场确保票面销售量和二级市场担保票面销售量总计44亿美元，高于2022年第三季度34亿美元 [13] - 2023年前九个月为标普或穆迪评级为AA的债券承保约28亿美元票面金额，高于去年同期23亿美元 [13] 国际公共财政业务 - 年初至今产生3800万美元PVP，有前景良好的基础设施业务管道，已完成五个交易，票面总额近6亿美元 [14] 全球结构融资业务 - 年初至今产生8200万美元PVP，2023年将是自2009年以来直接结构融资业务最佳年份 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第三季度，84.7%的BBB发行交易购买了保险 [40] - 2023年，A评级交易购买保险的比例为59.5% [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进资产管理多元化战略，持有Sound Point 30%股权，预计第四季度报告中首次体现该股权收益，以增加基于费用的收益，补充基于风险的金融担保收益 [8][9] - 采取三管齐下方式开展金融担保业务，在美公共财政、全球结构融资和国际基础设施市场实现多元化，以减少业务生产波动 [15] - 持续进行损失缓解工作，解决波多黎各电力局PREPA的未支付风险敞口 [16] - 注重审慎资本管理、严格风险管理和明确有效的新业务生产策略 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场干扰、经济不确定性和自然灾害使市场更认可公司担保的保护和价值，市场担忧会增加对金融担保保险的需求 [18][19] - 利率上升有利于业务，可提高保费并促使更多人寻求保险以节省融资成本，但发行市场因疫情资金释放和人们等待更低利率而低迷，不过预计未来发行市场需求会回升，利差扩大也将有利于业务生产 [45][46] - 对第四季度业务表现持乐观态度，公共财政业务和其他市场业务预计表现出色 [41] 其他重要信息 - 2024年1月1日起，首席财务官Robert Bailenson将担任首席运营官，负责全球金融担保承保和发起战略等工作；现任首席精算师Ben Rosenblum将接任首席财务官 [10][11] - 已向监管机构提交特别股息批准申请，正等待批准 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度总保费和PVP大幅下降，是否意味着承保收紧或市场因素所致？ - 这是业务组合的问题，本季度BBB发行急剧下降，影响了业务量，公司主要承保高评级业务；第四季度公共财政业务流量强劲 [30][31] 问题2: 杠杆率是否会限制股票回购，计算债务与资本比率时是否考虑其他综合收益？ - 监管机构按法定基础计算时会排除其他综合收益，公司主要考虑评级机构约束；目前杠杆率不是限制因素，今年的再融资使公司在资本管理方面有更大灵活性，但仍会持续关注 [32] 问题3: 百慕大潜在税收制度变化对业务有何影响，能否转嫁税率增加以维持回报？ - 全球最低税将于2024年生效，若百慕大征税，公司将向百慕大而非英国缴税，这仍有利可图，且百慕大税率远低于美国，公司会持续评估和进行税务规划 [34] 问题4: 关于特别股息及控股公司资本补充的看法？ - 公司已向监管机构提交特别股息批准申请，目前正在等待，这是资本管理和回购策略的一部分 [38] 问题5: 在高利率环境下，未来几年并购市场渗透率的走向？ - 目前渗透率处于近10年最高水平，第三季度BBB发行交易中84.7%购买了保险；公司需要更多市场交易量来推动保费增长，预计第四季度公共财政和其他市场业务表现出色 [40][41] 问题6: Sound Point交易是否从下季度开始产生积极贡献？ - 公司持有一家500亿美元资产管理公司30%的股权，预计该交易将一直产生积极贡献 [43] 问题7: 过去两年新业务市场在渗透率、定价、条款等方面有何变化？ - 利率上升对业务有利，但发行市场因疫情资金释放和人们等待更低利率而低迷；目前市场利差较窄，但预计会扩大，有利于业务生产；BBB和A评级市场渗透率较高，AA评级市场仍有提升空间 [45][46][48] 问题8: AA评级市场的最终渗透率预期是多少？ - 公司认为最终可达到25%，在正常市场环境下轻松超过10%，若高利率和利差扩大持续，渗透率将进一步增长 [50]