整体业绩表现 - 2020年前三季度公司净销售额增长6.8%至87.48亿美元，净利润下降9.0%，净销售额增长归因于Morbark和Dutch Power的收购，净利润下降受COVID - 19疫情影响[61][76] - 2020年前三季度综合运营收入为7740万美元，包含与Morbark收购相关的350万美元非现金库存增值费用，同比增长1.3%[65] - 2020年前九个月其他收入（支出）净额为收入70万美元，2019年同期为支出40万美元，2020年收入主要来自两处房产出售收益，2019年支出主要因汇率变化[83] - 2020年前九个月所得税拨备为1770万美元，占税前收入的26.7%，2019年同期为1830万美元，占比25.5%，2020年税率上升因2019年确认的FIN 48福利转回，部分被2020年7月发布的最终GILTI法规福利抵消[84] - 2020年前九个月税后净利润为4860万美元，摊薄后每股4.10美元，2019年同期为5330万美元，摊薄后每股4.52美元，减少470万美元[85] 各部门业绩情况 - 2020年前三季度工业部门销售额增长11.4%至60.85亿美元，农业部门销售额下降2.4%至26.64亿美元，工业部门增长得益于收购，农业部门下降受疫情影响[62][77][78] - 2020年第三季度末公司积压订单增长18.2%至2.545亿美元，主要因农业部门市场条件改善，但受疫情不利影响[65] - 2020年第三季度净销售额为2.918亿美元，同比增长7.3%，Morbark收购贡献4390万美元净销售额，受疫情负面影响[68] - 2020年第三季度工业净销售额增长10.1%至1.962亿美元，农业净销售额增长2.0%至9550万美元，均受疫情影响[69][70] 第三季度财务指标 - 2020年第三季度毛利润为7860万美元（占净销售额27.0%），同比增加990万美元，主要因Morbark收购，也受相关库存销售费用影响[71] - 2020年第三季度销售、一般和行政费用为4410万美元（占净销售额15.1%），同比增加100万美元，包含与Morbark相关的额外费用[72] - 2020年第三季度利息费用为350万美元，同比增加170万美元，因Morbark收购增加借款[73] 疫情影响与应对措施 - 公司认为COVID - 19疫情将在2020年剩余时间继续对业务产生不利影响，已采取措施控制成本、改善现金流和减少债务[66] 利息支出情况 - 2020年前九个月利息支出为1290万美元，较2019年同期的520万美元增加770万美元，源于2019年10月收购Morbark导致借款增加[82] 营运资金与现金流 - 截至2020年9月30日，公司营运资金为4.095亿美元，较2019年12月31日的4.08亿美元增加150万美元，主要因现金增加，部分被应收账款和库存水平降低抵消[87] - 2020年前九个月资本支出为1500万美元，2019年同期为1950万美元，因新冠疫情，2020年第一季度开始限制新资本支出[88] - 2020年前九个月投资活动净现金使用量为1150万美元，2019年同期为7600万美元，2019年包含约5250万美元收购Dutch Power的资金使用[89] - 截至2020年9月30日的九个月，融资活动净现金使用量为7410万美元，2019年同期为融资活动提供净现金5840万美元，2020年主要因循环信贷额度还款增加等，2019年主要因借款收购Dutch Power[90] 风险对冲与敏感性分析 - 公司英国子公司定期签订外汇远期合约，对冲约90%未来九个月的净外币收款，截至2020年9月30日，与应收账款相关的远期外汇合约未偿还金额为120万美元，汇率波动15%将使合约公允价值变化约20万美元[105] - 美元相对公司销售货币统一升值或贬值10%，将使截至2020年9月30日的九个月毛利润变化620万美元[107] - 公司长期债务按可变利率计息，假设2020年第三季度平均利率变动2个百分点，利息费用将变动约190万美元[110] 债务与利率互换 - 2020年1月，公司与三家贷款机构签订利率互换协议，对冲未偿债务的未来现金流[111] - 截至2020年9月30日，公司信贷协议项下未偿债务为3.75亿美元，其中2亿美元通过三年期利率互换合约进行对冲，固定伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）为1.43%[111]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为2.686亿美元，同比下降5.8%，有机销售额下降22.3%；上半年净销售额达5.831亿美元创纪录，同比增长6.6%，有机销售额下降13.4% [9][11] - 第二季度调整后EBITDA为3450万美元，同比下降4.9%，但占净销售额百分比高于去年同期；上半年调整后EBITDA为7150万美元，同比增长9.7%，占净销售额百分比也有所上升 [10][13] - 第二季度净利润为1300万美元，摊薄后每股收益1.10美元；上半年净利润为2850万美元，摊薄后每股收益2.41美元，均因疫情下降，但收购对净收益有增益 [13] - 第二季度经营现金流为5310万美元，同比增长近60%；季度末现金及贷款可用额度超2亿美元，未偿债务减少5150万美元 [11][15] - 第二季度末积压订单为2.17亿美元，较3月底下降6.9%，较去年同期下降5.3%，排除收购因素后较去年下降19% [11][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业部门第二季度净销售额为1.823亿美元，同比下降6.2%，有机销售额因疫情下降31% [12] - 农业部门第二季度销售额为8640万美元，以美元计同比下降5%，排除汇率影响下降2.4%，北美业务有适度有机销售增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 政府相关业务受疫情初期运营问题和后期预算限制影响，非政府相关业务如油田和建筑领域短期受影响更大，但部分领域已开始反弹 [21][23] - 欧洲市场受疫情运营问题影响更大，4 - 5月业务下滑更严重，目前正在恢复但仍落后于北美 [25][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于整合去年的收购项目，包括Morbark，同时注重资产效率和控制费用以维持现金流 [27] - 公司认为收购仍是战略一部分，但短期内更注重内部事务，会在财务结构舒适范围内谨慎进行，可能先进行小规模收购 [62] - 公司计划长期进行工厂整合，减少工厂数量、扩大规模，今年和未来几年都有相关计划 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情对经济和业务有重大影响，但公司第二季度业绩表现合理，销售符合预期，盈利和现金流好于预期 [18] - 目前所有工厂已开放运营，新订单虽低于去年但保持稳定，客户持续使用设备，维修和更换需求仍在 [20] - 工业部门受政府预算限制影响，未来业务将保持疲软但相对稳定；农业部门表现较好，预计未来也能保持稳定 [22][25] - 新订单是公司持续表现的关键，目前已有改善迹象，公司将采取措施维持财务稳定 [26] 其他重要信息 - 会议有回放，1小时后开始，持续1周，可拨打1888 - 203 - 1112，密码227086，也可在公司网站查看，回放保留60天 [5] - 管理层发言可能涉及非GAAP数据，相关调整已包含在财报发布附件中 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前积压订单产品周转速度、平均天数与去年同期对比及是否受产品组合影响 - 目前积压订单天数与疫情前基本一致，供应链正常，交付时间正常；产品组合有轻微变化，大件产品销售有所改善，备件销售占比上升，是更有利的组合 [31][33] 问题2: 能否量化4 - 7月销售或订单的逐季变化 - 4月运营问题多，订单受限；5月开始改善，6月进一步好转，7月预计比6月更好；农业业务相对稳定，政府业务受预算限制；欧洲市场恢复较慢但也在改善 [36] 问题3: 今年新增耕地面积增加，明年设备更换需求是否会提升 - 耕地面积稳定且略有增加有助于维持农业业务稳定，但农场收入受商品价格影响仍较低，若价格改善，该领域有望更好反弹 [38] 问题4: 第二季度是否有临时成本削减，第三季度是否会恢复 - 利润率提高主要是由于Morbark利润率上升、商品成本降低、零部件和整机产品组合有利，并非临时成本削减，预计全年EBITDA利润率表现良好 [42][44] 问题5: 底盘供应情况 - 底盘供应目前保持稳定，虽早期部分汽车和卡车工厂关闭，但现在大多已重新开工，公司自身库存和市场供应总体良好 [46] 问题6: 政府业务与4月底相比是否变差，下半年业务量是否会低于第二季度 - 与客户沟通有所改善，但政府预算仍不确定；工业订单逐月增加，预计业务将保持疲软但相对稳定，没有迹象表明情况会恶化 [49] 问题7: 第二季度遣散费用情况 - 遣散费用相当少，大部分是临时休假和工作分享计划，只有少数长期员工被解雇，费用对业绩影响不大 [50] 问题8: 随着业务量上升，临时休假人员如何安排，业务缓慢时是否会进行结构性调整 - 目前临时休假人员数量已减半，部分转为永久裁员；未来几个月可能会有更多临时休假人员结束休假或转为永久裁员，公司会根据业务水平调整，同时继续推进工厂整合计划 [52] 问题9: 密尔沃基工厂整合情况及今年整合计划的规模和影响 - 密尔沃基工厂整合已完成并运营，相关成本是去年遗留问题；去年在加拿大进行了工厂合并，本季度出售了相关工厂；Morbark在加拿大的工厂整合正在进行，预计今年完成；公司会持续寻找机会减少工厂规模 [54] 问题10: Morbark整合情况 - 总体进展顺利，国际交叉销售因旅行受限暂停；采购协同已确定并实现了很多机会，随着销售增长，节省的成本将增加；工厂安装的技术开始发挥作用，IT整合重启，计划今年完成 [57] 问题11: 欧洲业务面临更多运营和需求问题的原因 - 法国和英国政府疫情管控更严格，限制旅行，工厂关闭时间更长，运营挑战更大，订单量低，导致积压订单出现缺口；荷兰工厂未关闭，运营正常 [59] 问题12: 若下季度现金流良好，是否会继续减少债务或寻求并购机会 - 公司今年原本就计划放缓并购活动，专注于整合去年的收购项目和偿还债务；目前并购仍有挑战，旅行受限，工业公司估值较难确定；公司仍认为收购是战略一部分，但短期内更注重内部事务，可能先进行小规模收购 [62] 问题13: 工厂再次关闭的可能性 - 由于公司业务支持政府和农业功能，工厂大多被视为必要运营，再次长时间关闭的可能性较低；但疫情发展存在不确定性，如法国一家工厂曾因疫情增加而临时关闭进行全员检测 [63]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年上半年公司净销售额为5.831亿美元，同比增长6.6%，净收入同比下降20.6%[63][79] - 2020年上半年合并运营收入为4650万美元，同比下降10.5%，积压订单降至2.166亿美元，同比下降6.9%[67] - 2020年第二季度净销售额为2.686亿美元，同比下降5.8%[71] - 2020年第二季度毛利润为6780万美元，占净销售额的25.2%，同比减少530万美元[74] - 2020年第二季度销售、一般和行政费用为4160万美元，占净销售额的15.5%，同比减少110万美元[75] - 2020年第二季度利息费用为390万美元，同比增加200万美元[76] - 2020年第二季度所得税拨备为470万美元，占税前收入的26.8%，税后净收入为1300万美元[78] - 2020年上半年毛利润为1.468亿美元，占净销售额的25.2%，同比增加1040万美元[82] - 2020年上半年SG&A费用为9280万美元，占净销售额的15.9%，同比增加1030万美元[83] - 2020年前六个月所得税拨备为1030万美元，占税前收入的26.4%，2019年同期为1250万美元，占比25.8%[86] - 2020年前六个月税后净利润为2850万美元，摊薄后每股2.41美元，2019年同期为3590万美元，摊薄后每股3.05美元，减少740万美元[87] - 截至2020年6月30日，公司营运资金为4.384亿美元，较2019年12月31日的4.08亿美元增加3040万美元[89] - 2020年前六个月资本支出为1250万美元，2019年同期为1240万美元[90] - 2020年前六个月投资活动使用的净现金为940万美元，2019年同期为6430万美元，2019年增加资金使用是为了以约5250万美元收购Dutch Power[91] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月期间，融资活动使用的净现金分别为850万美元和提供7670万美元，2019年主要是为收购Dutch Power借款[92] - 截至2020年6月30日，公司外国子公司持有7870万美元现金及现金等价物[93] - 截至2020年6月30日，信贷协议项下未偿还金额为4.398亿美元，定期贷款安排为2.888亿美元，循环信贷安排为1.51亿美元，循环信贷额度有400万美元用于开具不可撤销备用信用证，可用借款为1.223亿美元[94][95] - 截至2020年6月30日，公司有40万美元外汇远期合约与应收账款相关，汇率15%的波动将使这些合约公允价值变化约10万美元[108] - 假设2020年第二季度平均利率变动2个百分点，公司利息费用将变化约220万美元[112] 各业务线数据关键指标变化 - 2020年上半年工业部门销售额同比增长12.1%，农业部门销售额同比下降4.7%[64][66] - 2020年第二季度工业净销售额下降6.2%，农业净销售额下降5.0%[72][73]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额为3.144亿美元，较上年第一季度增长20%；若剔除收购影响，有机销售额下降4%；若剔除货币换算不利影响，有机销售额下降近3% [7] - 第一季度净利润为1550万美元，即摊薄后每股1.31美元，较上年同期的1530万美元或摊薄后每股1.30美元增长约2%；Morbark和Dutch Power收购使摊薄后每股收益增加0.01美元 [9] - 第一季度调整后EBITDA为3700万美元，较上年第一季度增加800万美元，增长28%；调整后EBITDA占净销售额的比例从上年第一季度的11%提升至11.7% [10][11] - 2020年第一季度产生了560万美元的正经营现金流，而上年同期为负3240万美元；由于营运资金需求的正常季节性，过去两年第一季度经营现金流通常为负3000万美元左右 [12] - 季度末手头现金8440万美元，现有信贷安排下可用额度1.19亿美元，提供了超过2亿美元的流动性；订单积压在第一季度末为2.33亿美元，自去年12月以来下降了11%，比上年第一季度低约10% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业部门2020年第一季度净销售额为2.3亿美元，较上年第一季度增长32.5%；若剔除Morbark和Dutch Power收购影响，该部门有机销售额以美元计算下降5.8%，剔除货币换算影响后下降约5.5% [8] - 农业部门2020年第一季度销售额为8450万美元，较上年第一季度以美元计算下降4.4%，剔除不利货币换算影响后下降2.8% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第一季度，公司北美业务实现有机销售增长，Dixie Chopper销售额有所增加，但欧洲销售额下降；3月最后两周，COVID - 19主要在欧洲的影响导致公司发货量急剧下降 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取了一系列举措控制成本和节约现金，包括减薪、限制差旅、调整人员配置水平、限制资本支出、推迟一些开发计划、削减库存等 [21] - 公司将继续致力于降低净债务，随着现金流改善和库存减少，预计将用现金偿还债务，同时保持高于平均水平的现金余额 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度开局良好，受益于收购实现了创纪录的销售和盈利，但3月受COVID - 19影响业务放缓；4月多数关闭工厂重新开工，但运营水平不同，约17%的员工缺勤或休假 [16][17] - 公司面临一些供应链问题，但供应商仍能满足大部分短期需求；部分客户订单被取消或延迟，但大多数客户仍正常接受交付和付款，不过新订单下单速度放缓，农业产品订单情况稍好 [18][19] - 公司认为市场的历史稳定性将继续发挥作用，但无法避免疫情带来的挑战，将持续应对变化，采取合理行动缓解问题并支持客户需求 [24] - 第二季度对公司很重要，若西欧和北美能恢复一定正常运营，将对全年产生积极影响；公司有较好的订单积压支撑第二季度，但需关注新订单情况 [46] 其他重要信息 - 会议提供了财报新闻稿获取方式、电话会议重播信息以及网络直播和重播信息 [2][3] - 会议中提及的非GAAP数据与适用GAAP数据的对账信息包含在财报发布的附件中 [3] - 公司做出的前瞻性声明受多种风险和不确定性因素影响，实际结果可能与预测结果存在重大差异，公司无义务更新相关信息 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 州和地方预算情况对公司业务影响如何 - 公司认为难以预测此次影响程度，政府预算目前面临压力且可能持续全年，影响因素包括联邦政府的救济力度；公司设备多为日常必需且是预算中的维护部分，预计表现会比其他制造业好一些，但仍会受到影响 [28][30] 问题2: 农业业务中，行作物农民和牧场主情况对公司业务有何影响 - 行作物农民种植面积稳定，只要种植面积和作物价格保持稳定，业务情况不会偏离正常太多；牧场方面，小麦加工厂关闭造成短期干扰，但预计价格会上涨，第二季度情况可能较艰难，下半年有望恢复平衡 [32][34] 问题3: 公司债务方面，是否有重大债务削减计划，是否会保留额外现金以降低净债务 - 公司主要目标是管理现金、持续降低净债务；随着现金流改善和库存减少，将用现金偿还债务，同时保持足够现金余额；预计海外部分现金将回流用于偿债，全年债务将下降 [36][37] 问题4: 农业业务中行作物农民业务占比情况，以及乙醇市场对其的影响 - 公司难以明确行作物农民等细分市场的销售占比；若玉米生产过剩和乙醇市场问题导致玉米价格下跌，农场收入可能受到一定影响，但考虑到目前种植面积和库存情况，农场收入仍有望保持稳定，且较低的玉米价格对牧场主有利 [40][41] 问题5: 公司何时开始感受到业务下滑的严重程度，何时实施大规模成本管理措施 - 3月公司业务开始受到严重影响，欧洲工厂关闭，美国也出现相关限制措施；公司在3月中旬开始宣布减薪、限制差旅和削减资本支出等措施，在3月底和4月前两到三周开始进行成本调整 [44][48] 问题6: 公司订单积压情况以及订单趋势是否有变化 - 公司认为订单积压对第二季度来说较为健康；3月中旬至4月初，与客户沟通困难，订单速度放缓；目前沟通情况开始改善，农业订单4月比3月下旬有所好转，政府客户仍在下单和接收交付，但存在延迟交付情况，整体订单情况存在不确定性 [52][54] 问题7: 2019年石油和天然气业务在公司业务中的占比情况 - 公司难以准确说明石油和天然气业务占比，其主要涉及真空卡车业务；2016年石油和天然气市场下滑时，公司真空卡车租赁业务明显下降，目前该业务占公司总业务的比例为低个位数，受到疫情和供应过剩等因素影响表现疲软 [58][59] 问题8: 公司产品订单的最长交货期情况，以及交货期是否受控制或受供应链问题影响 - 公司产品订单交货期通常为30 - 60天，部分产品可达90天；目前交货期变化不大，虽车辆行业工厂关闭和减产，但公司在采购卡车底盘等方面未出现重大问题，且已与供应商合作确保后续发动机等关键部件供应 [61][63] 问题9: Morbark与核心工业产品在4 - 5月的表现差异 - Morbark表现较为稳定，部分大型产品遇到一些问题，如加拿大客户因经济因素推迟决策；近几周客户咨询量增加，预计Morbark将较快恢复 [67] 问题10: 除已实施的成本削减和现金节约措施外，还有哪些潜在短期行动 - 公司主要从人员和薪资方面进行成本控制，每日审查人员配置水平；已停止股票回购，延迟一些开发计划；限制差旅，目前销售人员主要通过电话、邮件等方式服务客户 [69][70]

整体财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额为3.144亿美元，较2019年同期的2.619亿美元增加5250万美元，增幅20%，主要因收购Morbark和Dutch Power，3月受疫情影响[62] - 2020年第一季度毛利润为7890万美元（占净销售额25.1%），较2019年同期的6330万美元（占净销售额24.2%）增加1560万美元，主要因收购，受Morbark库存增加费用影响[65] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用为5120万美元（占净销售额16.3%），较2019年同期的3980万美元（占净销售额15.2%）增加1140万美元，主要因收购[66] - 2020年第一季度利息费用为550万美元，较2019年同期的150万美元增加400万美元，因2019年10月收购Morbark增加借款[67] - 2020年第一季度净利润为1550万美元，摊薄后每股1.31美元，较2019年同期的1530万美元，摊薄后每股1.30美元增加20万美元[69] - 截至2020年3月31日，公司营运资金为4.612亿美元，较2019年12月31日的4.08亿美元增加5320万美元，主要因外国子公司现金余额增加[71] - 2020年前三个月资本支出为740万美元，2019年同期为530万美元，2020年3月起因疫情限制支出[72] 各业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度工业部门净销售额为2.3亿美元，较2019年同期的1.735亿美元增加5640万美元，增幅32.5%，归因于收购，3月受疫情影响[63] - 2020年第一季度农业部门净销售额为8450万美元，较2019年同期的8840万美元减少390万美元，降幅4.4%，主要受疫情影响[64] 信贷相关数据 - 截至2020年3月31日，信贷协议下未偿还金额为4.913亿美元，其中定期贷款2.963亿美元，循环贷款1.95亿美元，可用借款为1.192亿美元[75] - 截至2020年3月31日，公司信贷协议项下未偿还金额为491.3百万美元，其中200.0百万美元通过三年期利率互换合约进行对冲，固定伦敦银行同业拆借利率为1.43%[94] 外汇相关数据 - 公司英国子公司定期签订外汇远期合约，对冲约90%未来六个月的净外币收款，截至2020年3月31日，应收账款相关远期外汇合约未结余额为0.5百万美元，汇率波动15%将使合约公允价值变动约0.1百万美元[88] - 本季度外币折算调整使股东权益减少20.5百万美元[90] - 2020年3月31日止三个月内，美元相对公司销售货币统一升值或贬值10%，将使毛利润变动2.2百万美元[91] - 2019年3月，公司签订固定对固定交叉货币互换协议，对冲欧元功能货币子公司净投资，其中40百万欧元（45百万美元）合约将于2021年12月到期[92] 利率敏感性数据 - 假设2020年第一季度可变利率借款平均利率变动2个百分点，公司利息费用将变动约2.5百万美元[93] 会计政策相关 - 公司重大会计政策中，企业合并、销售折扣、商誉和其他无形资产相关政策判断和复杂性较高，与2019年10 - K表中披露的关键会计估计相关的估计、假设、主观性和判断程度无重大变化[79] 公司风险相关 - 公司面临多种风险，包括市场条件变化、新冠疫情影响、农业部门疲软、关税法规变化等[82] 金融工具交易政策 - 公司不进行衍生或其他金融工具的交易或投机活动[86] 国际业务影响因素 - 公司国际业务受外币汇率和经济状况影响，部分英国和加拿大业务以其他外币计价[87]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度GAAP收益受Morbark收购相关非现金费用负面影响，库存增值总计810万美元，第四季度已计入330万美元费用，2020年上半年将计入其余大部分 [8][9] - 第四季度农业订单受益收购增长46%，剔除收购增长约34%；剔除特定因素和收购，第四季度新订单较上年同期略有增长 [10][11] - 2019年末积压订单2.61亿美元，较上年末增长约9%，收购增加约4000万美元；剔除收购，积压订单较2018年末高水平下降约9% [12] - 2019年第四季度净销售额3亿美元创公司纪录，较上年同期增长约17%；全年销售额11亿美元，较上年增长约11%；剔除收购影响，第四季度可比销售额增长不到1%，全年增长约4% [12] - 第四季度毛利润6800万美元，较上年同期增长9%，剔除库存增值费用调整后增长14%；调整后毛利润率为23.8%，上年同期为24.5% [15] - 2019年全年调整后EBITDA为1.28亿美元，较上年增长3%，剔除约200万美元非经常性交易成本将超1.3亿美元 [16] - 2019年第四季度调整后营业收入2200万美元，较上年同期下降约12% [17] - 有效所得税税率为25.4%，2018年为25.7%（剔除上年一次性税收调整）；剔除收购成本和影响，调整后净收入为1550万美元，即每股摊薄收益1.32美元；2018年第四季度调整后净收入为1630万美元，即每股摊薄收益1.38美元 [17] - 2019年第四季度经营活动提供的净现金为4700万美元，较上年同期增长超400%；全年经营现金流9100万美元创公司纪录，较上年增长超600% [18] - 2019年第四季度投资现金流主要用于3.5亿美元收购Morbark和1150万美元资本支出；全年资本支出3100万美元，2018年为2700万美元 [18] - 由于收购，净债务较上年同期增加约3.5亿美元；剔除收购，净债务较上年减少约5300万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 工业部门 - 第四季度净销售额2.22亿美元，超过上年同期的1.72亿美元；剔除收购影响为1.79亿美元，较上年同期增长4%；全年净销售额7.68亿美元，较上年增长20%；剔除收购增长9%，剔除货币换算影响，当地货币净销售额增长10% [13] 农业部门 - 第四季度净销售额7800万美元，较上年同期下降约7%；全年净销售额3.51亿美元，较上年下降约5%；剔除货币换算影响，当地货币净销售额下降约3% [14] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年完成多项收购，最大为10月完成的Morbark收购，预计2020年对业绩有重大贡献 [8][24] - 开展内部举措促进有机销售增长和运营改善，包括新产品推出、提高资本支出、建设新工厂和进行工厂整合 [27] - 农业市场仍缓慢，美国有企稳迹象，欧洲因不利天气可能更弱；工业产品表现较稳定，部分产品订单改善 [27][28] - 面临多种外部问题，如美国总统选举、欧洲脱欧、中美贸易争端和新冠疫情等 [28][29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第四季度业绩受多种因素影响，但整体对成绩满意，全年业绩虽低于预期但仍为公司历史第二高，销售额创纪录 [21][22] - 农业市场疲软和工业部门产品组合不利影响业绩，但第四季度影响程度小于第三季度，是积极进展 [22] - 尽管有机利润低于上年，但第四季度内部挑战减少，订单增加，农业市场有企稳迹象 [24] - 认为Morbark收购对公司未来意义重大，虽影响第四季度业绩，但2020年有望显著改善业绩 [24][26] - 对公司2020年前景乐观，内部举措和收购贡献将使业绩更明显改善，公司将专注整合收购和推进内部举措以实现目标 [31] 其他重要信息 - 公司估计4000 - 5000万美元的采购组件在中国生产，部分动力传输组件供应链可能暂时中断，主要影响农业部门销售；目前主要供应商已恢复运营但未达满员，预计有2 - 4周进货延迟，公司正密切监测并寻求采购应急方案，目前产品需求未受新冠疫情影响 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Morbark对工业利润率的最终影响，是否有季节性 - Morbark业务有一定季节性，冬季植被相关活动和备件销售会减少，但不显著；其利润率高于公司整体，预计对利润率有积极影响，需剔除短期库存增值和摊销等因素 [33] 问题2: 第四季度Morbark收入与费用匹配情况 - 收购后关闭一周进行盘点和培训，期间仍有费用产生，导致起步较慢，但为确保业务顺利开展 [36] 问题3: 第四季度工业利润率与2018年第四季度相比，产品组合是否是恢复两位数利润率的主要驱动因素 - 产品组合、租赁车队利用率和产量都是影响因素，并非产品组合单一因素；第三季度割草机和挖掘机业务疲软，订单增长影响延迟到2020年，第四季度产量仍低，成本吸收减少影响利润率，但为暂时影响 [38] 问题4: 2020财年Morbark无形资产摊销预期 - 预计约900万美元，为估算值 [40] 问题5: Morbark历史EBITDA利润率是否排除购买会计摊销 - 是 [43] 问题6: 收购后利息费用高于预期的原因 - 第四季度利息约550万美元，加权平均未偿债务利率约4%；约400万美元利息与收购相关，正常情况下约150万美元 [45][46] 问题7: 收购的协同效应及量化和时间安排 - 协同效应包括采购、运营和国际市场拓展等方面；采购方面已达成约一半收益协议，但要到下半年体现；运营上投资新设备降低成本；国际市场有望年底前通过公司分销网络销售Morbark产品，多数协同效应下半年到明年开始显现 [48][49] 问题8: Morbark带来的增量折旧及对公司有效税率的影响 - 折旧信息因资产估值未确定暂未公布；Morbark大部分销售在美国，预计对税率影响不大，可能有零点几个百分点波动；收购有税收优惠，影响现金税但不在GAAP税收规定中体现 [51][53] 问题9: 第四季度挖掘机和真空卡车订单率情况 - 真空卡车订单持续强劲，挖掘机订单在第四季度强劲反弹 [55] 问题10: 今年前两个月订单率趋势 - 整体呈积极趋势，部分领域仍有困难；割草设备订单增长，真空卡车持续强劲，扫地机略有下降；欧洲农业市场疲软，但工业产品订单稳定强劲 [57][58] 问题11: 工业部门生产力举措进展、效益和时间安排 - 两项主要工厂整合已完成或接近完成，预计下半年开始对业绩有贡献；公司还进行多项自动化投资，2020年资本支出可能略有下降，下半年开始看到前期投资效益 [60][61][63] 问题12: 两个业务部门优于三个部门的成本节约情况 - 部门合并主要是改善同类产品信息流通，管理岗位减少有一定成本节约但不显著 [66] 问题13: 2020年债务展望和还款计划 - 正常或缓慢增长情况下，公司有能力偿还超1亿美元债务；若有机增长加速，可能增加营运资金投入；Morbark和Dutch Power将降低库存水平，有助于偿债；预计超50%的EBITDA可用于偿还债务 [68][69][70] 问题14: 农业业务2020年订单模式和市场前景 - 市场情绪良好但数据未体现，近期农业展会买家热情提高，但需商品价格上涨和市场进一步增强，农民才会增加购买；目前订单略有增长 [72] 问题15: 农业业务2020年增长预期 - 预计农业业务增长率略高于公司整体，保持正增长且高于平均水平，但受新冠疫情等因素影响 [74] 问题16: 农业部门收入持平情况下利润率是否会扩大 - 预计利润率会扩大，主要业务已调整成本结构，另一业务将利用产能提高业绩；产品组合改善也有助于提高利润率 [77][78][79] 问题17: 收入季节性和利润率季节性差异 - 利润率季节性比收入更明显，第二、三季度植被维护设备使用和备件消耗增加，对利润率影响更大 [82] 问题18: 工业部门利润率2020年展望 - 预计利润率将回升，产品组合将恢复正常，但上半年受Morbark库存增值和整合成本影响，有机市场有望恢复正常水平 [84] 问题19: 新闻稿中调整表相关问题 - 运营收入层面需考虑收购收益、摊销和库存增值调整；净利润层面需综合三者并考虑税收影响 [86][87]

外汇风险管理与汇率影响 - 公司英国和加拿大子公司会为超90%未来六个月的净外币现金收入签订外汇合约，截至2019年12月31日，未到期远期外汇合约名义金额为107.2万美元，汇率15%的波动会使公允价值变动约16.1万美元[234] - 2019年12月31日，美元相对公司销售货币统一升值10%会使毛利润减少861.2万美元，2018年12月31日该数值约为736万美元[235] - 2019年的折算调整为收益336.3万美元，2019年12月31日，英镑兑美元收于0.7541，欧元兑美元收于0.8917；2018年12月31日，英镑兑美元收于0.7838，欧元兑美元收于0.8718[235] 利率变动影响 - 假设可变利率借款平均水平不变，2019年平均借款利率变动200个基点，公司2019年利息费用将变动约483.2万美元[236] 公司面临的风险和不确定性 - 公司面临预算约束、市场接受度、供应链、法律诉讼、商誉减值等特定风险和不确定性[88] - 公司面临商业和政治条件变化、养老金负债增加、能源和原材料价格波动等行业普遍风险和不确定性[89] 公司管理层任命信息 - Ronald A. Robinson于1999年7月7日被任命为公司总裁、首席执行官和董事，时年67岁[93] - Dan E. Malone于2007年1月15日被任命为执行副总裁兼首席财务官，时年59岁[94] - Jeffery A. Leonard于2011年9月加入公司，负责工业部门，时年60岁[96] - Richard H. Raborn于2015年4月6日被任命为公司执行副总裁，负责农业部门，时年54岁[97]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度销售额为2.718亿美元，较去年同期增长5.5%；年初至今销售额为8.189亿美元，同比增长8.8%；剔除荷兰电力收购的影响，本季度可比销售额增长1.6%，年初至今增长约5.1% [9] - 2019年第三季度净利润近1740万美元，摊薄后每股收益1.47美元；剔除收购成本和荷兰电力收购的影响，调整后净利润为1830万美元，摊薄后每股收益1.54美元；2018年第三季度净利润为2350万美元，摊薄后每股收益2美元；剔除与新税法相关的一次性有利税收调整后，2018年第三季度调整后净利润为2050万美元，摊薄后每股收益1.75美元 [12] - 2019年第三季度毛利润为6870万美元，较去年同期增长3%；剔除荷兰电力的影响，毛利润基本持平；本季度毛利率为净销售额的25.3%，去年同期为25.9% [12] - 2019年第三季度调整后营业收入为2560万美元，较去年同期约下降9%，占净销售额略低于10%，去年同期为11% [13][14] - 2019年第三季度有效所得税税率为25%，去年同期为23%，主要是由于税前收益组合向高税率的非美国司法管辖区转移 [14] - 2019年第三季度EBITDA为3180万美元，较去年同期下降6%；过去12个月EBITDA为1.278亿美元，较去年同期增长近3% [14] - 2019年第三季度经营活动提供的净现金为4330万美元，较去年同期的3130万美元增长38% [14] - 2019年第三季度投资现金流包括约600万美元用于收购Dixie Chopper和700万美元的资本支出；由于收购，扣除现金后的债务较去年同期增加3770万美元；剔除收购因素，扣除现金后的债务将比去年低约2080万美元 [15] - 2019年第三季度末订单积压为2.153亿美元，调整约2400万美元的时间影响后，较去年同期下降约5%；剔除时间影响和荷兰电力收购，积压订单同比下降约8.5%；本季度订单为2.47亿美元，较经时间调整后的去年同期下降4% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 工业部门 - 第三季度销售额为1.585亿美元，较去年同期增长1%；年初至今销售额为4.849亿美元，较去年同期增长10.5% [9][10] - 挖掘机和路边割草产品受州级政府客户需求放缓影响，特种挖掘机销售受某些非政府客户细分市场需求疲软影响，租赁车队中二手真空卡车销售急剧下降 [9] 农业部门 - 2019年第三季度销售额为5980万美元，较去年同期下降2.7%；年初至今销售额为1.681亿美元，较去年同期下降6.2% [10] - 高利润率的Flexwing割草机销售受到特别严重的打击，导致销售组合不利；Dixie Chopper收购带来了少量销售贡献 [10] 欧洲部门 - 2019年第三季度销售额为5350万美元，较2018年第三季度增长36%，剔除荷兰电力收购影响后增长10%；年初至今销售额为1.659亿美元，较去年同期增长23%，剔除收购影响后增长近3% [11] - 剔除不利的货币换算影响，本季度当地货币有机销售额增长约16%，年初至今增长约9%，主要得益于Rivard真空卡车业务的改善 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国农业经济持续低迷影响农业部门销售，但本季度同比降幅有所收窄 [10] - 全球制造业似乎正在放缓，美国制造业也有放缓迹象 [18][24] - 西欧部分国家已陷入技术性衰退，南美和亚洲市场也有所疲软 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了对Morbark的收购，该公司是树木削片机市场的主要参与者，其产品与公司互补，将为公司带来积极协同效应，预计对2020年业绩产生重大影响 [22][23] - 公司计划利用自身能力帮助Morbark进入澳大利亚、巴西等市场 [49] - 公司将从三个业务部门重组为两个，已在10月开始实施，预计将带来协同效应和成本节约 [106] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临诸多挑战，包括农业市场疲软、中美贸易争端、不利天气条件、英国脱欧局势以及全球制造业放缓等，但仍实现了稳定增长和创纪录的季度业绩 [18][19] - 尽管第三季度业绩疲软，但公司对未来前景持乐观态度，认为采取的措施将有利于业绩提升，第四季度成本问题将减少 [24] - 法国Rivard真空卡车业务本季度反弹良好，低利润率积压订单已处理完毕 [25] - 公司订单积压处于健康水平，新业务咨询量保持合理速度，10月订单情况良好，核心产品稳定性将有助于业绩提升 [25] 其他重要信息 - 会议将进行重播，重播将在会议结束1小时后开始，持续1周，可通过拨打1 (888) 203 - 1112并输入密码3380097收听；会议也在公司网站www.alamogroup.com进行网络直播，重播将保留60天 [5] - 管理层在会议中可能会提及某些非GAAP数据，这些非GAAP结果与适用GAAP数据的对账包含在收益报告的附件中 [6] - 公司做出的前瞻性陈述受多种风险和不确定性因素影响，实际结果可能与预测结果存在重大差异，公司不承担更新信息的义务 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 工业部门利润率下降的主要因素及未来趋势 - 产品组合是影响利润率的最大因素，高利润率的挖掘机和工业割草机销售下滑，被低利润率产品替代；此外，成本上升、库存调整和租赁车队利用率下降也对利润率产生了负面影响 [29][30][36] - 公司认为市场只是暂时疲软，未失去市场份额，部分产品自季度末以来订单情况良好，预计下一季度情况将有所改善，但全球制造业疲软仍存在不确定性 [32][45] 问题2: 工业部门是经销商去库存还是终端用户需求问题 - 工业部门主要是按订单生产，经销商库存较少，不存在去库存问题；农业部门经销商过去两年一直在减少库存，目前去库存情况不严重 [34] 问题3: 租赁车队利用率和规模管理情况 - 租赁车队规模扩大，但利用率在第三季度有所下降，导致利润率压缩；公司目前不扩大车队规模，将管理现有车辆并将其调配到需要的地方 [38][41] 问题4: 对Morbark的初步印象及文化、业务协同情况 - Morbark主要业务集中在北美，文化与公司相近，双方在运营、采购等方面有良好的协同效应；公司已安排采购人员与Morbark沟通，探讨相关事宜 [49][50] 问题5: Morbark收购对债务利息成本和还款节奏的影响 - 新的信贷协议与旧协议在利率等方面相当，预计利息成本与旧协议相近；公司合并EBITDA约为1.8亿美元，其中60% - 65%可用于偿还债务，预计未来3 - 4年可偿还大量债务 [53][57][58] 问题6: 农业市场是否存在潜在需求和增长机会 - 零售需求需要回升，目前渠道库存处于正常范围，不存在潜在需求；改善农产品价格和中美贸易局势有助于提升农民购买意愿和市场情绪 [60][61] 问题7: Morbark对公司整体利润率的影响及自身利润率情况 - Morbark的EBITDA利润率高于公司整体平均水平，公司认为通过协同效应可以进一步提升其利润率 [64] 问题8: 剔除荷兰电力收入后，欧洲部门的业绩情况 - 欧洲部门即使剔除荷兰电力的影响，销售额和利润率仍有所增长；按当地货币计算，本季度有机销售额增长16%，年初至今增长9%；尽管受到货币逆风影响，但第四季度货币影响预计将减小 [66][67][68] 问题9: 中美贸易战对哪个部门影响最大 - 农业部门受贸易战影响最大，公司从中国采购的大部分变速箱、传动系统等零部件受到关税影响，约三分之二的关税与农业部门相关 [70] 问题10: 工业部门挖掘机工厂停工时间差异及影响 - 今年9月挖掘机工厂停工进行全面实物盘点，去年7月进行；由于订单积压减少，停工后未全力弥补生产，导致该工厂生产吸收显著低于上一季度，对利润率产生较大影响 [74] 问题11: 工业部门除州DOT和城市、县市场外的其他客户市场情况 - 真空卡车租赁业务与非政府客户相关；总体而言，城市、县业务订单较小但较为稳定，州业务订单较大但较为零散，今年州业务有所疲软 [77] 问题12: 工业割草机销售情况及原因 - 公司认为工业割草机销售疲软是由于时间因素，城市、县业务较为稳定，且自季度末以来已收到一些大的州订单；此外，今年冬季较晚，影响了割草机的使用时间 [80][82] 问题13: 2020年有机增长目标及实现条件 - 3% - 5%的有机增长目标是可以实现的，政府购买通常较为稳定，只要有一两个大订单不延迟即可；公司订单积压仍处于健康水平，第四季度订单情况良好，且钢材价格下降有利于降低成本 [86][87] 问题14: 2020年工业部门利润率目标及实现条件 - 由于Morbark的加入，公司明年利润率将远超10% - 11%的水平；此外，公司还将进行正常的定价调整，有助于提升利润率 [89][90] 问题15: Morbark的收入增长预期及协同效应情况 - Morbark过去几年的有机增长略高于公司，预计未来将保持这一增长速度；公司与Morbark在供应链、营销和后台等方面存在协同效应，但部分协同效应需要时间才能实现 [92][94] 问题16: Morbark协同效应的实现时间 - 采购和后台等方面的协同效应可能在6个月内开始显现，营销方面的协同效应可能需要1 - 2年时间 [98] 问题17: Morbark收购的购买会计摊销费用预估 - 公司尚未确定购买会计摊销费用的具体金额，但由于收购的是LLC权益，大部分无形资产可享受税收减免；预计在第四季度末有预估数字，并在明年年初完成估值 [100][101] 问题18: 对欧洲市场未来增长的看法 - 欧洲市场增长存在不确定性，整体经济较为疲软，英国脱欧问题持续带来不确定性；但法国业务从较低水平开始增长，预计将继续改善，英国业务也将持续提升 [103][104] 问题19: 业务部门重组是否有除财务报告外的协同效应 - 业务部门重组将带来协同效应，如Rivard可获得挖掘机真空卡车组和Super Products的支持，农业部门可与美国农业部门交流产品理念；此外，管理结构调整将减少部分高级人员，降低管理成本 [108][109][110] 问题20: 业务部门重组的进展情况 - 业务部门重组于第四季度开始实施，第四季度收益报告和10 - K报告将显示为两个业务部门 [112] 问题21: 资本支出项目的时间安排、对运营的影响及收益时间 - 威斯康星州的项目计划于明年第一季度开始运营，启动阶段可能会出现一些效率低下的情况，但由于真空卡车订单积压，可能需要在旧工厂继续生产一段时间；加拿大的项目按计划进行，整合规模较小，对运营的干扰较小 [114][115] 问题22: 2020年内部生产力提升对利润率的影响 - 2020年内部生产力提升对利润率有一定帮助，但由于公司业务分散，不会产生重大影响 [117] 问题23: 第三季度业务节奏变化及DOT业务问题原因 - 第三季度7月业务略疲软，8月较强，9月有所下滑；DOT业务较为零散，9月部分大订单延迟，并非停止订购；公司担心大选年政府买家会受到干扰，但市场需求仍然存在，公司市场份额保持稳定 [120][121][123]

财务数据关键指标变化 - 2019年前三季度公司净收入较2018年同期下降约6.3%[65] - 2019年第三季度末公司积压订单较2018年同期减少14.3%，降至2.153亿美元[66] - 2019年第三季度净销售额为2.71829亿美元，同比增长5.5%[69] - 2019年前三季度净销售额为8.18949亿美元，同比增长8.8%[79] - 2019年第三季度毛利润为6871万美元，占净销售额25.3%，同比增加1938万美元[73] - 2019年前三季度毛利润为2.05151亿美元，占净销售额25.1%，同比增加1.1668亿美元[82] - 2019年第三季度销售、一般和行政费用为4425.5万美元，占净销售额16.3%，同比增加5732万美元[74] - 2019年前三季度销售、一般和行政费用为1.28741亿美元，占净销售额15.7%，同比增加1.1654亿美元[83] - 2019年前九个月公司税后净利润为5333.8万美元，摊薄后每股4.52美元，较2018年同期的5689.7万美元（摊薄后每股4.84美元）减少355.9万美元[86] - 截至2019年9月30日，公司营运资金为4.04314亿美元，较2018年12月31日的3.51991亿美元增加5232.3万美元[88] - 2019年前九个月资本支出为1948.8万美元，2018年同期为1878.1万美元[89] - 2019年前九个月收购净现金支出为5853.1万美元，其中收购Dutch Power约5261.1万美元[90] - 2019年和2018年前九个月融资活动提供的净现金分别为5842.3万美元和3915.1万美元[90] - 截至2019年9月30日，公司外国子公司持有现金及现金等价物5188.8万美元[91] - 截至2019年9月30日，公司有90.3万美元应收账款相关的远期外汇合约未到期，汇率波动15%将使合约公允价值变动约13.5万美元[106] - 本季度外币折算调整使股东权益减少979.1万美元[107] - 假设美元相对公司销售货币统一升值或贬值10%，2019年前九个月毛利润将变动655.8万美元[108] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年前三季度工业部门销售额同比增长10.5%，农业销售额同比下降6.2%，欧洲销售额同比增长23.2%[66] 公司收购与信贷情况 - 2019年10月24日公司以约3.52亿美元收购Morbark全部流通股[68] - 2019年10月24日，公司签订信贷协议，可申请最高6.5亿美元贷款，已通过定期贷款工具借款3亿美元，年利率5%，剩余本金5年后到期，循环信贷工具额度3.5亿美元，5年后到期[93]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度销售额2.85亿美元，较去年同期增长近11%，年初至今销售额5.47亿美元，同比增长超10%，剔除荷兰电力收购影响，本季度有机销售额增长超5%，年初至今接近7% [7] - 2019年第二季度毛利润7300万美元，较去年同期增长10%，毛利率为净销售额的25.6%，去年同期为25.8% [9] - 2019年第二季度营业收入超2900万美元，比去年同期约高10%，占净销售额的10.3%，去年同期为10.4% [10] - 2019年第二季度净利润近2100万美元，即每股摊薄收益1.75美元，去年同期净利润近1900万美元，即每股摊薄收益1.60美元 [10] - 2019年第二季度EBITDA为3600万美元，较去年同期增长12%，过去12个月EBITDA超1.3亿美元，较去年同期增长近5% [11] - 2019年第二季度经营活动提供的净现金超3000万美元，去年同期经营现金流为40万美元 [11] - 2019年第二季度投资现金流主要为700万美元的资本支出，年初至今高于去年水平，由于荷兰电力收购，净债务较去年同期增加近4300万美元，剔除收购因素，净债务较去年低约1000万美元 [12] - 订单积压在第二季度末达2.29亿美元，较去年同期增长约8%，剔除收购因素，积压订单同比增长约3%，第二季度积压订单减少3000万美元，主要因产出改善，新订单（剔除荷兰电力）同比略有增加 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 工业部门 - 2019年第二季度销售额1.68亿美元，较去年同期增长近12%，上半年销售额3.26亿美元，较去年上半年增长近16%，除政府割草设备外，所有产品组均推动该部门有机销售额持续强劲增长 [7] 农业部门 - 2019年第二季度销售额5500万美元，较去年同期下降超6%，上半年销售额1.08亿美元，较去年上半年下降8%，美国农业经济长期低迷持续对新设备需求产生负面影响 [8] 欧洲部门 - 2019年第二季度销售额6200万美元，较2018年第二季度增长29%，剔除荷兰电力收购影响，以美元计算基本持平，上半年销售额1.12亿美元，较去年上半年增长近18%，剔除收购因素，以美元计算略有下降，剔除不利的货币换算影响，该部门当地货币有机销售额在2019年第二季度和上半年均增长约6% [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场主要是除雪业务有大订单，来自加拿大业务Tenco和RPM，中国市场订单往往集中出现，今年已有不错订单，后续仍有订单积压，中国将继续是除雪业务的重要市场 [68][69] - 荷兰市场和德国市场的改善主要源于荷兰电力，荷兰是其本土市场，德国是其主要市场之一，公司认为后续可利用其更好的分销渠道加强在这些市场的地位 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进运营改进计划，如在威斯康星州新建工厂整合Super Products业务，还有众多小项目，有望共同推动利润率提升 [21] - 经济疲软对并购活动有一定益处，公司认为当前并购机会的估值在可操作范围内，并购活动保持活跃 [19] - 工业部门核心市场稳定强劲，部分得益于新产品推出和良好执行，非政府应用领域的真空卡车业务有不错增长 [51][54] - 农业部门受整体市场疲软、农产品价格低迷和恶劣天气影响，但公司表现优于市场，且有迹象显示市场正在改善 [16] - 欧洲业务受市场疲软、汇率不利变化影响，部分法国业务存在低利润率积压订单问题，预计第三季度解决，英国脱欧谈判结果的不确定性对短期业绩有影响，但荷兰电力收购对欧洲业务有帮助 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对当前财年进展满意，第二季度和年初至今销售额和利润均创新高，尽管面临诸多挑战，但工业部门表现强劲是关键，核心市场保持稳定，积压订单情况良好，对2019年剩余时间的前景乐观 [15] - 农业部门虽销售下滑，但表现优于市场，部分农产品价格走强显示市场有改善迹象，第三季度通常是农业部门最盈利的季度之一，因备件销售处于高位，与去年相比，今年下半年的比较基数更有利 [16][44] - 欧洲业务受市场和汇率因素影响，低利润率积压订单问题将在第三季度解决，但市场疲软和汇率不利变化仍会影响2019年剩余时间的业绩，英国脱欧谈判结果不确定，不过公司对自身地位有信心，荷兰电力收购将带来长期益处 [17][18] - 经济疲软使通胀压力减小，特别是钢铁等采购成本下降，公司预计下半年将更多受益于成本降低，持续关注内部运营并快速应对市场变化，公司前景积极 [19][20][22] 其他重要信息 - 公司将于今年第四季度将欧洲部门合并到其他两个部门，第三季度财报仍按三个部门报告，年终第四季度和10 - K报告将按两个部门报告，并会对变更进行全面调整说明 [56][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 积压订单作为业务指标的重要性及公司积极前景的依据 - 积压订单对生产规划重要，但不宜过高，否则会延长交货时间，影响未来销售，本季度积压订单虽略有下降，但新订单强于销售，且备件业务不经过积压订单流程，目前积压订单处于健康水平，为业务提供稳定基础，工业部门积压订单是未来几个月的业务指引，农业部门积压订单有季节性，目前订单流正常，剔除收购因素，积压订单和新订单均同比略有增加 [26][27][28] 问题2: 工业部门利润率扩张中，销量、价格和生产率改善的影响程度 - 工业部门利润率扩张受多种因素影响，销量和投入成本是最大贡献因素，去年因投入成本通胀导致采购价格差异为负，今年转为正向贡献，此外，去年提价的影响在今年更明显体现，总体而言，销量影响最大，成本其次，价格第三 [30][31][35] 问题3: 农业部门销量与价格的关系 - 农业部门销量下降幅度为中个位数到高个位数之间（5% - 10%），公司有一定提价，且较低的钢铁成本对利润率有一定帮助 [37][38] 问题4: 农业部门是否开始感受到钢铁价格下降的好处，下半年是否会更明显 - 公司将在下半年更多受益于钢铁价格下降，去年公司成功延迟农业部门钢铁成本上涨至下半年，今年下半年与去年同期相比，钢铁成本比较基数更有利，且钢铁价格下降有60天左右的延迟效应，所以下半年效果会更显著 [40][41][42] 问题5: 农业部门销量是否会在第三季度改善并在2020年加速增长 - 第三季度通常是农业部门最盈利的季度之一，因备件销售处于高位，与去年相比，今年下半年的比较基数更有利，预计第三季度农业部门表现强劲，但第四季度会因季节性因素有所回落，目前农业部门第二季度订单已超过去年，进入第三季度时积压订单也多于去年，未发现需求持续下降的趋势 [44][47][49] 问题6: 工业部门本季度表现最好的产品及未来展望 - 工业部门本季度表现最好的产品是挖掘机、真空卡车和街道清扫车，核心市场稳定强劲，部分得益于新产品推出和良好执行，雪业务虽在第二、三季度较弱，但积压订单情况良好，受上一季大雪影响，下一季有望受益，割草机业务表现稳定，但订单略有疲软，可能因冬季市政支出和预算使用影响，真空卡车在非政府应用领域有不错增长 [51][52][54] 问题7: 欧洲部门是否会合并到其他两个部门 - 公司宣布将于今年第四季度将欧洲部门合并到其他两个部门，第三季度财报仍按三个部门报告，年终第四季度和10 - K报告将按两个部门报告，并会对变更进行全面调整说明 [56][57] 问题8: 库存水平及未来走向 - 目前库存水平过高，部分受荷兰电力收购影响，公司认为库存占销售额或资产的比例过高，预计今年剩余时间库存将下降，从现金流量表看，剔除收购因素，公司已开始减少库存和应收账款，本季度经营活动产生现金增加 [59][60][61] 问题9: 第二季度零部件销售增长良好的原因 - 去年零部件销售较弱，今年公司加大了努力，收购也有一定帮助，零部件销售通常在第二和第三季度高于其他两个季度，且整体商品销售下降时，零部件销售表现更好 [63][65] 问题10: 荷兰、中国和德国市场的机会 - 荷兰和德国市场的改善主要源于荷兰电力，荷兰是其本土市场，德国是其主要市场之一，公司认为后续可利用其更好的分销渠道加强在这些市场的地位，中国市场主要是除雪业务有大订单，来自加拿大业务Tenco和RPM，中国市场订单往往集中出现，后续仍有订单积压，中国将继续是除雪业务的重要市场 [67][68][69] 问题11: 是否在荷兰销售法国真空卡车业务产品 - 公司目前在荷兰的法国真空卡车业务销售较少，当地有强大的竞争对手，公司希望借助荷兰电力的分销渠道改善这一情况 [72] 问题12: 在德国的真空卡车业务情况 - 公司在德国的真空卡车业务也较少，但德国市场竞争相对更开放，有一定潜力，公司希望改善分销渠道，目前有一些提高出口销售的举措 [74] 问题13: 欧洲低利润率积压订单是否影响第二季度业绩，第三季度情况如何 - 低利润率积压订单在过去四个季度对公司有影响，第二季度仍受一定影响，大部分将在第三季度解决，公司已采取措施避免类似情况再次发生 [77] 问题14: 是否有产品出现交货时间延长的情况 - 目前交货时间基本稳定，少数情况除外，去年部分供应商交货时间较长影响了库存，今年采购方面交货时间有所改善，即使在积压订单较多的情况下，对交货时间影响也不大 [80] 问题15: 美国经济市场疲软对核心工业产品的具体影响 - 关于美国经济市场疲软是一般性表述，部分方面有积极影响，如货运和卡车供应情况改善，一些输入组件的交货时间也有所改善，政府订单在选举年可能会有延迟，但公司积压订单情况良好，询价和报价活动仍活跃 [82][83][84] 问题16: 明年生产力改进举措对利润率的贡献是否会更大 - 生产力改进举措的贡献预计将保持稳定，可能会略有改善，公司有多个大小项目共同作用，今年采购价格差异等因素对利润率有帮助，但明年输入成本和汇率等因素不确定，此外，公司在资本支出方面增加投入，如购买设备等，有望对利润率产生积极影响 [87][88] 问题17: 目前生产力改进的可见性情况 - 目前生产力改进的可见性与过去几年相比一样好甚至更好 [90]